더 이상 “돈 줍기” 시대가 아니다, 암호화 산업의 새로운 특징과 새로운 구도 상세 설명

저자: DaPangDun

1. 이번 상승장과 이전 상승장의 차이점

많은 사람들이 느끼고 있을 것입니다. 이번 상승장은 이전 상승장과 뚜렷한 차이가 있으며, 주로 다음과 같은 점에서 나타납니다:

• 부의 효과가 부족하여, 이전 상승장처럼 모든 자산이 동시에 오르는 현상이 없고, 자산 선택이 매우 중요합니다. 조금만 실수하면 손실이 발생하며, 대부분의 코인은 BTC보다 성과가 좋지 않습니다.
• 가치 코인의 움직임이 종종 Memecoin보다 못합니다. 많은 상장된 가치 코인은 지속적으로 하락세를 보이고 있습니다.
• 섹터 간의 분열이 심각하여, 자금이 자신의 생태계 내에서만 순환하고 있으며, 순환이 원활하지 않아 시장에 합력이 없다는 느낌을 줍니다.
• 에어드롭 산업은 스크립트화, 집단화의 발전으로 인해 경쟁이 매우 치열해졌으며, 이로 인해 여러 가지 영향을 미치고 있습니다.
• BTC가 이끄는 서사는 이전의 서사처럼 "신속하고 거칠지" 않으며, 다소 차가운 상태를 보이고 있습니다. 동시에 DEFI는 BTC 서사에서 그다지 선호되지 않는 것 같습니다.
• Web3 게임은 이전 상승장에서 막대한 자금을 유치했지만, 히트작을 만들어내지 못했습니다.

이러한 현상을 관찰한 후, 그 원인을 탐구해 보았습니다. 이전 상승장을 우리는 "돈 풀기 상승장"이라고 부르는데, 이는 전 세계(주로 미국)의 대규모 자금 풀기가 매우 뚜렷했기 때문입니다. 그러나 이번 상승장에서는 "자금이 그리 충분하지 않다"는 느낌이 확실히 느껴집니다. 이 느낌이 맞는지 아래의 몇 가지 데이터에서 단서를 찾을 수 있습니다.

2. 자금의 변화

2.1 미국 M2 데이터

먼저 미국의 5년 M2 데이터를 살펴보겠습니다. 녹색 부분은 이전 상승장의 M2 변화 상황을 나타내고, 노란색 부분은 이번 상승장의 M2 변화 상황을 나타냅니다.

해당 구간 내 BTC의 가격 변화를 결합해 보면:

1) 이전 상승장 동안 M2는 지속적인 증가 추세를 보였으며, 이에 따라 BTC의 가격도 지속적으로 상승했습니다(일부 단계적인 조정은 시장의 교정과 단기 변동성 때문입니다). M2 공급이 정점에 가까워지기 전에 시장은 "잠재력 소진"의 이유로 하락 통로로 진입하며 점차적으로 약세장에 접어들었습니다.

2) 이번 상승장 동안 M2는 거의 변하지 않았고, 초기에는 오히려 하락세를 보였습니다. 따라서 이번 상승장은 확실히 "돈 풀기 상승장"이 아니며, 자금이 일시적으로 증가하지 않았습니다. 따라서 시장에서 자금이 부족하다는 의견은 맞습니다. 현재 BTC 가격이 사상 최고치를 경신하고 있지만, 제 생각에는 "가치 회귀"의 과정처럼 보이며, 시장의 FOMO 부분은 없습니다.

2.2 스테이블코인 데이터

스테이블코인의 변화는 일반적으로 외부 자금의 유입과 유출을 반영하며, 스테이블코인의 특성상 "활발한 자금"에 속하기 때문에 스테이블코인이 계속 증가하면 외부 자금을 끌어들였다는 의미이며, 가격 효과가 뚜렷하게 나타납니다.

Defillama를 통해 2021년부터 현재까지의 데이터를 조회해보니, 우리는 다음과 같은 점을 명확히 알 수 있습니다:

현재 내부 스테이블코인의 금액은 이전 상승장에서 BTC의 최고점보다 약 100억 달러 더 많으며, 이전의 최고점인 1870억 달러와는 약 287억 달러의 차이가 있습니다.

물론, 우리는 더 신중해야 합니다. SEC는 2024년 1월 11일 BTC ETF를 승인했으며, 이는 Crypto에 막대한 증가 자금을 가져올 것으로 여겨집니다. 따라서 우리는 이 부분이 스테이블코인에 반영되지 않은 증가를 고려해야 합니다. 왜냐하면 그것들은 실제 구매력입니다.

저는 그레이스케일 펀드 GBTC의 보유 상황과 현재 모든 대규모 BTC ETF의 보유 총량을 통계로 정리했습니다:

전체 보유량에서 증가량은 약 850991-655800=195191 BTC이며, 보유 가격을 50000-60000 달러로 계산하면 증가 자금은 약 98억~117억 달러 사이입니다.

ETF의 증가 구매력을 스테이블코인 형태로 표현하면, 현재 Crypto 내 스테이블코인의 수량이 여전히 이전 상승장의 정점에 도달하지 못했지만, 차이는 크지 않습니다. ETF가 단 4개월 만에 이루어졌다는 점을 고려할 때, 장기적인 관점에서 우리는 확실히 어느 정도의 낙관적인 태도를 유지할 수 있습니다.

2.3 Crypto 시가총액 데이터

Crypto 시가총액은 일반적으로 전체 산업의 "자금 열기" 즉, 시장 자금이 해당 산업에 대한 관심과 흥미를 나타냅니다.

아래 그림에서 볼 수 있듯이: 이전 상승장의 최고점은 3.009T였고, 현재 시가총액은 2.439T로 81%를 차지합니다. 비록 이번 상승장이 분명히 끝나지 않았지만, 데이터 측면에서 시장은 여전히 매우 신중합니다.

우리는 깊이 인식해야 합니다: 비록 우리는 미래의 "금리 인하와 자금 풀기" 및 ETF 증가 자금에 대해 낙관적인 기대를 가질 수 있지만, 현재 시장 내 자금은 확실히 부족합니다!

자금이 그리 풍부하지 않은 시장에서 제한된 자금으로 더 많은 일을 하고, 다양한 역할에 분배하려고 하면, 필연적으로 시장 내의 경쟁이 심화됩니다. 이것이 우리가 다양한 "변화"의 내재적 원인을 볼 수 있는 이유입니다. 이러한 상황에서 산업 내 각 부분의 발전 상태와 논리가 변화하고 있으며, 산업 발전은 새로운 패턴으로 접어들 것입니다.

3. 산업 관찰

3.1 거의 보편적인 상승세 없음

자금이 이전 상승장의 최고점에 도달하지 않았지만, 여전히 근접하고 있습니다. 왜 많은 코인의 성과가 매우 저조하며, 뚜렷한 보편적인 상승세가 없는 것일까요?

저는 이전 상승장 최고점에서 각 코인의 시가총액(주로 상위 100개)과 이번 상승장 코인의 시가총액 비율을 분석해 보았습니다. 데이터는 다음과 같습니다:

당시의 Crypto 총 시가총액 데이터를 기준으로 비율 데이터를 비교한 그래프는 다음과 같습니다:

위의 그래프에서 볼 수 있듯이: 이번 상승장에서는 자금이 "상위 코인에 집중"되는 경향이 더욱 뚜렷해졌습니다.

좀 더 깊이 생각해 보면, 우리는 다음과 같은 점을 발견할 수 있습니다:

① 이번 상승장에서는 많은 고시가치 저유통 코인이 추가되었습니다. 이러한 코인은 한편으로는 자금을 분산시키고, 다른 한편으로는 시가총액의 버블 정도를 증가시킵니다.

② 이전의 "구 코인"은 시장 조작자들의 조작 하에 여전히 낮지 않은 시가총액을 유지하고 있습니다.

이런 상황에서 자금이 어디에 보편적인 상승세를 만들어낼 수 있을까요?! 그리고 보편적인 상승 효과가 없기 때문에, 경쟁에서 사람들은 보수적으로 되어 더 안전한 상위 코인을 선택하게 되어 다른 코인들이 자금 부족의 상황이 더욱 심화됩니다.

새로운 패턴 판단

우리는 ETF가 가져올 지속적인 증가를 기다려야 하며, 이를 통해 내부에서 더 많은 합의를 형성해야 합니다. 또한 새로운 자금 풀기 시대가 도래하여 내부 유동성을 높여야 합니다.

3.2 서로의 매수 거부

"서로의 매수 거부"라는 말이 최근에 매우 인기를 끌고 있습니다. 대부분의 "VC 코인"은 상장 후 정점에 이르렀으며, Binance는 최근에 "Low Float & High FDV: How Did We Get Here?"라는 기사를 발표했습니다. 그 안에서 강조한 내용은:

① 공격적인 평가가 잠재력을 소진시키고, 소액 투자자에게는 수익 공간이 거의 없습니다.

② 지속적인 잠금 해제가 토큰의 상승 공간을 거의 열지 못하게 합니다.

이로 인해 소액 투자자들은 기본적으로 매수할 동력이 없습니다.

아래 그림은 Binance가 최근에 상장한 FDV 상황과 코인 성과입니다:

위 표에서 다음과 같은 데이터를 얻을 수 있습니다:

상장된 코인의 평균 FDV는 42억 달러로, 이는 이전 상승장에서 Binance의 상장 FDV 데이터를 훨씬 초과합니다.

우리는 "서로의 매수 거부"의 원인을 찾은 것 같지만, 다른 관점에서 "경쟁"의 관점에서 바라보면 "Low Float & High FDV"의 또 다른 차원의 원인을 볼 수 있을 것입니다.

Low Float & High FDV에서 High FDV가 핵심이며, Low Float는 단순히 시장을 통제하기 위한 방법일 뿐입니다. 장기적으로 지속적인 잠금 해제를 통해 단기 매도 압력을 완화하는 것입니다.

프로젝트 토큰에 대해 생각해 보겠습니다. 관련된 몇 가지 주요 당사자는: 프로젝트 측, VC, 거래소, 시장 조작자, 2차 시장 사용자(여기서는 공중 투표자를 제외하여 구조를 단순화했습니다).

한 가지 질문을 생각해 보세요: High FDV는 누구에게 유리한가요?

1) 프로젝트 측은 FDV가 높기를 원합니다. 이는 미래의 가치와 수익을 나타내기 때문입니다.

2) VC도 FDV가 높기를 원합니다. 이는 충분한 투자 수익률과 우수한 포트폴리오를 생성할 수 있기 때문입니다. 일부 VC는 비공식적인 형태로 할인된 가격으로 자신이 투자한 일부를 판매하여 출구를 실현합니다. 결국 대부분의 사람들은 "할인"에 여전히 관심이 많으며, 높은 FDV는 할인 후에도 여전히 좋은 수익을 보장할 수 있습니다.

3) 거래소는 "복잡한" 부분입니다. 거래 측면에서 FDV의 높고 낮음은 특별히 중요하지 않습니다. 그러나 많은 거래소는 프로젝트의 투자 기관이기도 하며, 특히 대형 거래소는 프로젝트의 초기 저평가된 자산을 확보할 수 있기 때문에 프로젝트의 FDV가 높기를 원할 수 있습니다. 단, 이러한 현상이 거래의 일부에 심각한 영향을 미치지 않는 한입니다(거래소의 수익원은 거래 수수료의 상당 부분입니다).

4) 시장 조작자는 일반적으로 주어진 계획에 따라 시장 조작을 수행하며, FDV의 높고 낮음에는 신경 쓰지 않을 수 있습니다. 그들의 모델은 양적 프로그램 등을 통해 수익을 얻는 것입니다.

5) 2차 시장 사용자에게 High FDV는 분명히 나쁜 일입니다. 이는 미래의 기대를 소진시키고, 구매 후 지속적인 잠금 해제로 인한 위험을 감수해야 합니다.

이렇게 구성된 것은 "소액 투자자만 다치는 세계"일 가능성이 높습니다. 그래서 "왜 매수해야 하나요?!"

새로운 패턴 판단

프로젝트 토큰에 대해, 명백히 프로젝트의 FDV를 무작정 높이는 것은 좋은 전략이 아닙니다. 프로젝트 측은 더 합리적인 FDV 위치와 토큰의 해방/분배 계획을 갖추어 더 높은 활력을 보여야 합니다.

거래소는 자구책을 마련해야 하며, 제한된 고객 자원을 더 우수한 프로젝트 토큰에 분배하여 더 활발한 거래 데이터와 더 나은 시장 성과를 유지해야 합니다.

VC는 프로젝트에 대해 더 합리적인 평가를 해야 하며, 특히 프로젝트의 테스트 또는 참여 데이터를 조사할 때 데이터의 "마녀의 양"을 충분히 고려하여 더 정확한 평가를 해야 합니다. (미래에 VC를 위한 프로젝트 마녀 데이터 분석 서비스는 창업 아이디어가 될 수 있습니다.)

3.3 Memecoin > 가치 코인

서로의 매수 거부는 일련의 영향을 미치며, 사용자는 투자 시 과거의 Crypto 참여 논리를 변경하게 됩니다. 즉, 가치 코인(일반적으로 우리가 말하는 "높은 FDV의 코인")을 선택하기보다는 Memecoin을 선택하는 것이 더 나을 수 있습니다. 가치 코인과 비교할 때, Memecoin은 뚜렷한 세 가지 장점이 있습니다:

① Meme은 일반적으로 평가가 높지 않아, 높은 잠재력을 가지고 있습니다.

② Meme은 일반적으로 전량 유통되므로 잠금 해제 압력을 걱정할 필요가 없습니다. 따라서 시장 조작자가 가격을 올리면 일반적으로 누군가가 따라옵니다.

③ 대부분의 Meme의 토큰 분배는 매우 공정하여, 일반 사용자도 초기 참여 기회를 가질 수 있습니다.

그러나 우리는 또한 인식해야 합니다:

① 단기적인 Meme 열풍은 새로운 일이 아닙니다. 이전 상승장에서도 Meme 열풍이 있었고, doge, shib 등 세계적으로 유명한 Meme가 탄생했습니다. 그러나 대부분의 Meme 코인은 감정적 가치를 제공하며, 감정적 가치는 "전이 빠르고, 변동성이 크며, 지속적이지 않다"는 문제를 가지고 있습니다. 대부분(혹은 99.9%)의 Meme는 덧없는 것입니다.

② 현재 상위 50개 코인 중 Memecoin은 4개 자리를 차지하고 있으며(DOGE/SHIB/PEPE/WIF), 대부분은 여전히 가치 코인이 단단히 장악하고 있습니다.

새로운 패턴 판단

Meme의 열기는 한정적이며, 진정한 가치를 가진 가치 코인은 일부 문제를 해결한 후 여전히 【가치 회귀】를 할 것입니다.

3.4 에어드롭의 이상 현상

이전 상승장의 에어드롭 산업은 그리 활발하지 않았습니다. 몇 차례 큰 에어드롭을 거친 후, 특히 Arb 이후 에어드롭은 "다수 계정 시대"에 접어들었으며, 에어드롭 경로는 가장 인기 있는 경로 중 하나가 되었습니다. 트위터에서 KOL의 약 50%가 이 경로에 있습니다. 이후 산업 변화가 매우 빠르게 진행되었으며, 전문화, 집단화, 자동화가 점차 발전하고 성숙해졌습니다. 전문 스튜디오, 자동 상호작용 시스템, 대리 상호작용 서비스 등 다양한 파생물이 생겨났습니다. 에어드롭의 특성으로 인해 이는 경쟁이 가장 치열한 경로가 되었습니다.

① "에어드롭 받기"는 사용자에게 필수 기술이 되었습니다.

우리는 몇 가지 그림을 살펴보겠습니다. 각각은 Arb의 일일 신규 주소 크로스 체인 수/Starknet의 일일 신규 주소 크로스 체인 수/L0의 일일 거래 수/Zksync의 일일 신규 주소 크로스 체인 수입니다.

프로젝트 측이 스냅샷을 발표하거나 스냅샷 정보를 발표한 후 데이터가 크게 감소한 것을 명확히 볼 수 있습니다. 이는 대부분의 참여 주소가 프로젝트에 참여하는 목적이 에어드롭 때문임을 증명합니다. Crypto 내 실제 활성 사용자 수치를 추정해 보면, 단일 사용자 다수 계정은 분명한 사실입니다.

② 전문화, 자동화, 전략화가 주류가 되었습니다.

어떤 산업에서 초과 수익이 존재할 때, 반드시 경쟁이 발생합니다. 에어드롭 받기에서 단일 사용자 다수 계정은 한계가 있기 때문에 자동화가 첫 번째 발전 방향이 되었습니다. 자동 클릭, 자동 시뮬레이션 작업, 자동 계약 상호작용 등이 빠르게 개발의 초점이 되었고, 이로 인해 많은 스튜디오가 생겨났습니다. 이후 참여자들은 맹목적인 상호작용이 차원이 부족하고 비용 효율성이 낮다는 것을 발견하여 "전문적인 상호작용 솔루션"과 "전문적인 차원 분석"이 생겨났습니다. 이 과정에서 "마녀"는 모든 에어드롭 사용자에게 "다모클레스의 검"처럼 존재하게 되었고, "실제 사용자 시뮬레이션"과 "효과적인 상호작용" 등의 더 깊은 전략 이론이 점차 제안되었습니다.

③ 창과 방패의 경쟁

에어드롭 경로에는 두 개의 관련 당사자가 존재합니다: 프로젝트 측과 사용자. 사용자 중에서도 "일반 사용자"와 "집단화 사용자"로 나뉩니다.

프로젝트 측은 Farmer가 "좋은 프로젝트 데이터"를 제공하여 프로젝트의 자금 조달에 도움이 되기를 원하지만, 동시에 에어드롭을 "진짜 사용자"에게 최대한 제공하고 싶어합니다. 이는 진짜 참여자에게 보상을 주고, 에어드롭 발송 후 초기 매도 압력을 줄이는 데 도움이 됩니다(집단화 사용자는 기본적으로 받자마자 판매하기 때문에 프로젝트에 대한 신념이 없습니다).

사용자에게는 1차 시장에 참여할 기회가 없기 때문에, 자금을 얻을 수 있는 한 가지 방법은 프로젝트의 에어드롭을 노리는 것입니다. 그들은 Farm을 통해 수익을 얻어야 하며, 집단화는 높은 장벽이 있지만(일부 대리 에어드롭 서비스가 이 장벽을 크게 낮추었습니다), 일단 성공하면 몇 배, 수십 배, 심지어 수백 배의 수익을 얻을 수 있기 때문에 그들은 집단화를 발전시킬 동기가 있습니다.

그러나 집단화 사용자의 출현은 일반 사용자에게 불리합니다. 이는 많은 계정이 생성되기 때문입니다(현재 프로젝트는 수백만 개의 참여 주소를 보유하고 있습니다). 일반 사용자의 수익은 크게 감소하므로 그들은 프로젝트 측이 집단화 사용자를 조사하고 차단하기를 원합니다.

따라서 프로젝트 측과 사용자 간의 초기 "상호 이익"은 현재 "상사와의 갈등"으로 변모했습니다.

이 과정에서 프로젝트 측의 주도권이 점점 강해지면서, 경쟁에서 점점 더 우위를 점하게 되었고, 이로 인해 많은 "이상 현상"이 발생했습니다.

① 초기 프로젝트는 "표준 선별"을 통해 일부 저품질 상호작용 주소를 제거하고 "비를 나누어 주는" 경향이 있으며, 가능한 한 참여자들이 높은 만족도를 얻도록 합니다.

② Hop은 Github에서 "대량 주소" 분석을 시작하며 "마녀 조사 시대"를 열었습니다.

③ 일부 프로젝트는 개발자, 기여자 등 다른 차원의 에어드롭을 추가하여 에어드롭 분배 방식을 적절히 조정합니다.

④ 프로젝트 측은 점차 강력해지고 있습니다. 일부 프로젝트는 사용자에게 지속적으로 PUA를 하면서 결국 극히 낮은 분배 비율만 제공합니다. 일부 프로젝트는 사용자 데이터를 무단으로 수집하고 "약속을 어기며" 이익을 챙기며, 일부 프로젝트는 "커뮤니티 신고"(대중을 동원하는 전술)를 통해 마녀 문제를 해결하려 하며, 일부 프로젝트 측은 심지어 선별 기준조차 공개하기를 원하지 않습니다… 이러한 "이상 현상"은 계속될 것입니다.

⑤ 이 기간 동안 데이터 분석 수단도 점차 업그레이드되고 있으며, 인력 조사와 표준 선별에서 클러스터 AI 분석으로 전환되고 있으며, 다중 체인을 넘어서고 있습니다.

경쟁은 계속되고 있으며, 에어드롭 경로는 심화되고 있습니다.

새로운 패턴 판단:

집단화는 이 경로에 큰 영향을 미쳤으며, 에어드롭 산업의 내적 경쟁을 극대화했습니다. 에어드롭을 얻는 난이도는 점점 높아질 것이며, 이 경로는 여전히 존재할 것이지만 초과 수익은 점차 산업 평균 수준에 가까워질 것입니다.

프로젝트 측은 "진정한 전문 마녀 분석 팀"과 깊이 협력해야 하며(전문 데이터 분석 팀이 반드시 전문 마녀 분석 팀은 아닙니다), 다각도로 집단화의 흔적을 발견해야 합니다.

집단화 사용자에게는 위험을 충분히 고려한 후 참여 전략을 깊이 연구하고, 소규모 집단으로 분산화하며, 선별 기준을 충족해야 합니다.

일반 사용자에게는 프로젝트 조사를 잘하고, 제한된 시간/자금으로 비용 효율성이 높은 프로젝트에 참여하며, 프로젝트와 깊이 결합된(이익 공동체) "동반 사고"를 통해 전략을 확장하고, 에어드롭 경로 내의 블루오션 세부 경로를 충분히 발굴해야 합니다.

3.5 BTC 생태계 서사의 냉각

이번 상승장에서 가장 중요한 주제는 BTC 생태계의 서사입니다. 이는 ETF뿐만 아니라 이로 인해 발생하는 생태계 수요를 포함합니다. 그러나 이전 상승장에서 DEFI+NFT가 가져온 서사와는 다르게, 우리는 N개의 BTC-L2를 보았고, 많은 프로젝트가 BTC 기반의 다양한 DAPP을 개발하고 있지만, 이번 상승장에서 BTC의 서사는 여전히 차가운 상태를 보이고 있습니다. 이는 마치 큰 소리만 나고 비가 적게 오는 느낌입니다. 심층 조사를 한 후, 저는 다음과 같은 "합리적인" 원인 분석을 했습니다:

① 성격이 다릅니다. BTC 보유자와 ETH 등의 보유자는 뚜렷한 차이가 있으며, 그들은 "안전성"과 "자금 통제권"에 대해 매우 높은 요구를 가지고 있습니다. 이는 그들이 다양한 L2에 대해 항상 경계심을 가지게 하며, 인식도가 낮습니다. 심지어 많은 사람들은 BTC의 저장 가치만 인정하고, BTC가 금융 활동에 참여해야 한다고 전혀 인정하지 않습니다. 이는 상당한 교육 과정이 필요합니다. 예를 들어, Babylon의 "Time-Lock 기반 BTC 스테이킹 계획"은 이러한 교육을 하고 있습니다.

② 기술적 난이도가 높습니다. BTC 기술의 복잡성과 BTC 메인넷의 확장 능력 부족으로 인해 BTC 기반 개발, 특히 원주율 개발의 기술적 난이도가 매우 높아 많은 프로젝트의 개발이 신속하게 출시되거나 우아하게 출시되지 못합니다. 이 과정에서 다양한 문제가 발생할 수 있으며, 사용자 경험이 부족합니다.

sanDEFI는 경로 의존성입니다. 많은 사람들은 BTC 기반 DEFI만 있으면 이전의 호황을 재현할 수 있다고 생각합니다. 이는 "경로 의존성"에서 발생하는 환상입니다. 몇 가지 데이터를 살펴보겠습니다:

이것은 ETH의 TVL 분포도입니다. 우리는 주요 부분이 "MakerDAO+Uniswap+Opensea"에서 "Eigenlayer+Lido Finance"로 전환되었음을 볼 수 있습니다.

전자는 DEFI+NFT의 표징으로, 모두 체인 상의 활동으로, 매우 많은 수수료를 발생시키며 매우 활발한 자금입니다. 후자는 모두 "스테이킹 자금"으로, 비활성 자금입니다.

우리는 비용 측면에서도 자금의 활발한 상황을 검증할 수 있습니다. 아래 그림을 보세요:

ETH에서 사용자들의 투자 경향이 이미 능동적 투자에서 수동적 투자로 전환된 것이 분명히 보입니다. 따라서 BTC 생태계가 DEFI만 있으면 번창할 것이라는 기대는 단기적으로는 비현실적입니다.

새로운 패턴 판단:

BTC 생태계 서사는 발전하는 데 시간이 필요하며, DEFI는 기초 인프라일 뿐이며, 반드시 이번 상승장을 이끌 수 있는 것은 아닙니다.

BTC 보유자가 BTC를 사용하는 것을 활성화하는 것이 가장 중요하며, 스테이킹과 재스테이킹 경로가 이 단계를 실현하는 데 핵심이 될 것입니다. 원주율 스테이킹 계획은 BTC의 안전한 사용을 실현하고, Restaking의 수익률로 이 과정을 지속적으로 발전시키는 데 매력을 줄 것입니다.

3.6 게임 산업의 탐색

게임은 이전 상승장에서 스타 경로로, 막대한 자금을 유치했으며, 한때 Web3 대중 채택의 핵심 중 하나로 여겨졌습니다. 그러나 지금까지 우리는 그러한 효과를 보지 못했습니다. "좋은 게임 개발에는 시간이 필요하다"는 요소가 있지만, 제 생각에는 "Web3 게임 경제학"의 핵심 문제가 해결되지 않는 것이 중요합니다.

이전 상승장에서 가장 주목받은 게임은 한때 인기를 끌었던 "러닝 슈즈"였으나, 그 생명 주기는 약 "2-3개월"에 불과하여 이러한 경제 모델은 지속적으로 성공할 수 있는 패러다임이 아닙니다.

물론, 우리는 게임 경로에서 많은 탐색을 볼 수 있습니다. 예를 들어:

① "플레이어 경험"과 "경제성"의 결합을 강조하기 시작했습니다. 지나치게 경제성을 추구하면 게임이 단명하는 폰지로 변할 수 있으며, Crypto 사용자는 그 특성상 "경제성"을 특히 중시합니다. 경제성이 하락하면 그들은 전선으로 이동하게 되며, 동시에 내부 인구가 한정되어 있기 때문에 "플레이어 경험"을 통해 더 많은 외부 인사를 유치해야 게임이 더 장기적으로 발전할 수 있습니다.

② 데이터 추구를 지나치게 하지 않으며, 토큰 경제 모델에 대해 더 신중한 설계를 하여 게임 내에서 다양한 수단으로 토큰의 방출과 소비를 통제하여 게임의 주기를 최대한 늘리려 합니다.

Big Time과 Pixels를 예로 들면, 전자는 6개월, 후자는 3개월을 거쳐 여전히 많은 사람들이 참여하고 수익을 내고 있습니다.

새로운 패턴 판단

게임 산업은 지속적인 탐색을 통해 발전하고 있으며, 하반기에는 많은 게임이 시장에 출시될 예정입니다. 현재 시장에서 핫한 요소가 부족한 상황에서 게임 경로의 폭발이 올 수도 있습니다.

단순한 "모체 코인 구매 전략"은 이번 상승장에서 효과가 없을 가능성이 높습니다. 게임 프로젝트는 장기성을 유지하는 데 중점을 두기 때문에 게임 참여자가 게임 과정에서 수익을 얻는 것이 좋은 전략이 될 수 있으며, 토큰 가격을 높이는 것이 아닙니다. 그러나 동시에 단일 계정의 수익 공간은 크게 축소될 것이므로 스튜디오가 더 유리할 가능성이 높습니다.

4. 결론

제 한정된 인식 속에서 이번 산업의 기본면(주조)은 이미 변화했으며, 많은 경로의 내생 논리도 큰 변화를 겪었습니다. 우리가 할 수 있는 것, 그리고 반드시 해야 할 것은 "자신의 인식을 조정"하여 【산업 발전의 새로운 패턴】에 적응하는 것입니다. 여기서 우리는 당신과 같은 일반 사용자뿐만 아니라 산업 내 다른 신분의 참여자들도 포함됩니다.

산업이 점차 성숙해짐에 따라 경쟁의 정도는 더욱 심화될 것이며, 제자리에 머물고 불평하는 것은 아무런 의미가 없습니다. 경쟁의 반대편 관점에서 생각해 보아야만 "균형점"을 찾을 수 있을 것입니다.