Coinlist “손으로 찢은” VC 코인: 상장 FDV가 사모보다 13배 이상 프리미엄, 사용자들은 당연히 인수하기를 원하지 않는다

저자: Nancy, PANews

가치 평가는 예술이자 과학입니다. 현재 암호화폐 시장은 높은 FDV가 넘쳐나고 있으며, 거래소는 커뮤니티의 논란에 대응하기 위해 상장 전략을 조정하고 있지만, 결국 "임시방편"에 불과합니다. 프로젝트의 높은 평가 논리가 재구성이 시급한 가운데, MEME가 거래 순위를 강타하고 있으며, 기관, 유명인, 정치인들이 잇따라 진입하는 FOMO 현상도 나타나고 있습니다.

상장 평가가 사모펀드에 비해 초고가 프리미엄을 보이며, VC의 이익 공간을 축소하여 돌파구를 마련하다

최근 몇 년 동안 암호화 분야에서 수천만에서 수억 달러의 자금을 조달한 프로젝트가 점점 더 많아지고 있습니다. RootData의 데이터에 따르면, 지난 1년 동안 암호화폐 시장의 총 자금 조달액은 101.61억 달러에 달하며, 평균 자금 조달 금액은 968.71만 달러입니다. 이 중 1,000만 달러 이상의 자금을 조달한 암호화 프로젝트는 40.2%에 가까우며, 이러한 프로젝트는 주로 시드 라운드 자금 조달을 중심으로 하고 있습니다.

자금 조달 규모가 일반적으로 크고, 주요 거래소의 상장 프로젝트 평가가 모두 높은 편입니다. 예를 들어, RootData가 이달 초 발표한 데이터 분석에 따르면, 2021년 이후 Binance Launchpool은 20개 프로젝트의 평가를 발표했으며, 총액은 약 59.4억 달러로, 평균 각 프로젝트는 약 2.97억 달러로, 전체 평가 추세는 안정적으로 유지되고 있습니다. 같은 기간 OKX Jumpstart는 10개 프로젝트의 평가를 발표했으며, 총액은 약 50.1억 달러로, 평균 각 프로젝트는 약 5.01억 달러입니다.

평가 수준은 종종 잠재 가치를 판단하는 중요한 지표 중 하나로 사용되며, 특히 높은 자금 조달 프로젝트는 한때 투자자들에게 "핫한" 존재가 되었고, 심지어 "고가에 사는 것이 바닥을 잡는 것"이라거나 "고가를 두려워하는 것은 불행한 사람들"이라는 구호가 외쳐지기도 했습니다. 그러나 현재 높은 평가 프로젝트의 토큰 가격 성과를 보면, 시장의 "고가 두려움" 감정이 확산되고 있으며, 더 이상 투자자들에게 "환영받지" 못하는 것 같습니다. 특히, 막대한 매도 압력 아래에서 높은 평가에 대한 비판이 만연하고 있습니다.

유명 공모주 플랫폼 CoinList는 오늘(5월 28일) 트윗을 통해 높은 FDV 자체는 문제가 아니지만, 문제는 프로젝트가 특정 FDV로 사모 자금을 조달한 후, 20배 높은 FDV로 소액 투자자에게 발행하는 것이라고 밝혔습니다. 예를 들어 최근 일부 유명한 에어드랍 프로젝트 DYM, STRK, ARB, W의 상장 시 평균 FDV는 147억 달러로, 사모 시장 평가에 비해 평균 13.3배의 프리미엄을 보였습니다.

"창립자에게 이러한 방식은 장기적인 발전에 파괴적입니다. 왜냐하면 그들의 짧은 유니콘 지위는 '에어드랍 참여자들이 토큰을 빨리 매도한다'거나 '사모 시장의 지속적인 매도 압력' 등의 이유로 파괴될 수 있기 때문입니다." CoinList는 소액 투자자들이 마지막 VC 라운드 가격에 가까운 가격으로 참여할 수 있다면 모두가 더 만족할 것이라고 생각합니다.

CoinList는 자사 사례를 들어 올해 처음 다섯 번의 토큰 발행에서 소액 투자자 가격이 이전 VC 라운드 프리미엄보다 1.04배 높았으며, 락업 기간이 없고 해제 주기가 더 짧았다고 밝혔습니다.

시장 경쟁 속에서 MEME의 열기가 고조되고, 해킹 및 허위 홍보 등의 혼란이 발생하다

VC와 소액 투자자 간의 갈등이 심화되는 가운데, MEME는 주류 투자 대상으로 자리 잡았습니다. 예를 들어, Split Capital의 공동 창립자 Zaheer Ebtikar가 최근 공유한 데이터에 따르면, 미결제 계약 기준으로 상위 10개 최대 암호화폐 중 4개가 MEME 코인으로, 각각 PEPE, DOGE, BONK, W입니다. 이 중 PEPE의 미결제 계약은 8.126억 달러로, SOL(17.8억 달러)의 절반에 해당합니다.

또한, Robinhood가 공개한 1분기 수익도 MEME 코인에 대한 시장의 사랑을 보여주며, 사용자들은 76억 달러 가치의 도지코인을 보유하고 있으며, 이는 이더리움의 56.3억 달러를 초과합니다.

동시에 대형 기관들도 MEME 분야에 주목하고 있습니다. 예를 들어 VanEck 산하 MarketVector는 DOGE, SHIB, PEPE, WIF, FLOKI, BONK 등 6대 MEME 토큰을 추적할 수 있는 Meme 코인 지수를 출시했으며, Franklin Templeton도 MEME 코인과 관련된 여러 보고서를 발표하고 있습니다.

MEME는 정치인들의 경쟁 수단으로도 사용되고 있으며, 미국 대통령 후보인 트럼프는 선거 캠페인에서 도지코인과 시바견 코인을 포함한 암호화폐 기부를 받겠다고 발표했으며, 바이든 캠프는 젊은 유권자들의 지지를 얻기 위해 Meme 매니저를 고용할 계획을 세우고 있습니다. 이러한 추세는 최근 PolitiFi 관련 MEME 토큰의 급등을 이끌었으며, CoinGecko 데이터에 따르면 5월 28일 기준 PolitiFi 토큰의 시가 총액은 135억 달러를 초과합니다.

하지만 MEME의 열기가 고조되는 가운데 여러 혼란도 발생하고 있습니다. 최근 여러 암호화 KOL/미디어 유명인의 X 계정이 해킹당해 MEME 코인을 허위로 홍보하는 사례가 발생했으며, 유명 트레이더 GCR의 계정을 공격한 해커는 MEME 토큰 팀인 CAT와 관련이 있었습니다. 심지어 극단적인 행동을 통해 자신의 MEME 코인을 홍보하려는 과격한 자들이 3도 화상을 입는 사건도 있었습니다. 물론, 이는 어느 정도 VC가 "정보 필터" 역할을 수행하는 중요성을 반영하고 있습니다.