AO 공중 투하의 부진과 생태계 정체: Arweave가 새롭게 선보인 "탈중앙화 컴퓨팅" 서사가 실패했나요?

저자: Frank, PANews

2월 11일, 오랜 역사를 가진 탈중앙화 저장 프로토콜 Arweave가 탈중앙화 컴퓨팅 플랫폼 AO의 공식 발표를 하며 첫 번째 메인넷 토큰 발행이 완료되었고, 매일 동부 시간 18:20에 새로운 토큰 발행이 이루어질 것이라고 밝혔다. 동시기에 에어드랍된 Story와 Solayer와는 달리, AO의 출시는 소셜 미디어에서 큰 반향을 일으키지 못한 것으로 보인다. 비전적으로 AO는 현재 가장 인기 있는 AI 주제와 밀접하게 관련되어 있으며, Arweave는 성숙한 탈중앙화 저장 인프라로서 하층 네트워크에서 많은 지원을 제공할 수 있다.

논의를 불러일으켜야 할 과거의 스타, Arweave와 AO의 "침묵"은 생태계의 쇠퇴 때문인지, 아니면 또 하나의 시장에서 무시당하는 보석인지.

에어드랍 기대치 저조로 시장 열기 저조

AO가 무시당하는 첫 번째 이유는 이번 토큰 발행이 시장에 큰 기대를 주지 못했기 때문일 수 있다. 공식 소개에 따르면, AO 토큰의 총 발행량은 2100만 개로, 비트코인과 유사한 반감기 메커니즘을 채택하고 있다. 초기 보상 분배에서 36%는 AR 보유자에게, 64%는 크로스 체인 자산 브리징(예: DAI, stETH)에 인센티브로 제공된다. 2월 12일 데이터에 따르면, 현재 AO 토큰은 321.4만 개가 발행되었다.

2025년 2월 11일까지 AR의 발행량은 6565만 개로, 이 비율로 계산할 때 현재 AR과 AO의 발행 비율은 20.78:1이다. 이미 상장된 거래소는 LBank와 MEXC가 있으며, 두 거래소의 상장 전 가격에는 큰 차이가 있다. LBANK의 상장 전 가격은 약 92달러인 반면, MEXC의 가격은 약 35달러로 1배 이상 차이가 난다. 그러나 거래량 측면에서 보면, LBANK의 24시간 상장 전 거래량은 197만 달러로 MEXC의 거래량보다 높다. 따라서 LBANK의 가격이 시장 기대에 더 부합할 수 있다. 현재 높은 92달러의 상장 전 가격으로 계산할 때, AO의 유통 시가총액은 약 2.9억 달러에 달한다.

이전 공식 자료에 따르면, 평균적으로 각 AR 토큰 보유자는 0.016개의 AO 토큰을 받을 수 있으며, 92달러의 상장 전 가격으로 계산할 때 AR 보유자는 이 몇 달 동안 각 14.72달러 가치의 AO를 분배받을 수 있다. 이 분배는 단일 AR의 가치보다도 높다. 그러나 AR의 최근 반년간 하락폭을 고려하면, 2024년 5월 최고점 49.55달러에서 2월 11일 9.52달러로 하락하며 80% 이상 떨어졌다. 이 기간 동안 보유한 사용자는 AO의 개장 가격이 약 500달러로 상승해야 하락 손실을 보전할 수 있다.

2월 11일 기준으로 AR의 총 보유 주소 수는 21.1만 개이다. 이를 계산하면 각 주소는 약 4.44개의 AO를 분배받을 수 있으며, 가치로는 409달러이다(하지만 이 데이터는 추정치일 뿐, 구체적인 수치는 에어드랍 규칙에 따라 달라질 수 있다). 현재 공식 데이터에 따르면, AO의 보유 주소 상위 100개 주소는 총 221만 개의 토큰을 보유하고 있으며, 비율로는 약 70%에 달하고, 대규모 보유자의 자산이 집중되어 있다. 전체 에어드랍 규모로 보면, 92달러의 상장 전 가격을 유지할 경우 규모는 2.9억 달러에 달할 수 있다. 그러나 가격이 35달러에 불과하다면 에어드랍 규모는 1.1억 달러로 줄어든다. AR 토큰의 급락을 고려할 때, 시장의 열기를 불러일으키기 어려운 상황이다.

네트워크 활성도는 확실히 증가, 전체적으로 여전히 낮은 수준 유지

실제로 Arweave 네트워크의 전체 활성도는 항상 높지 않았다. 2월 11일을 예로 들면, 이날 Arweave의 일일 활성 주소 수는 3366개였지만, 이 데이터 수준은 역사적 데이터와 비교할 때 활성도가 높은 단계에 해당한다. 2023년 이전에는 네트워크의 일일 활성 수치가 기본적으로 1000개 정도를 유지했으며, 2024년에는 2000 수준으로 증가했다. 2025년이 들어서면서 AO의 에어드랍 기대감 덕분에 일일 활성 데이터는 일반적으로 3000 이상으로 증가했으며, 하루 최고 5000 이상에 달했다.

또한, 탈중앙화 저장 네트워크로서 데이터 업로드량은 활성 정도를 측정하는 가장 중요한 지표 중 하나일 수 있다. 체인 상 데이터에 따르면, 2023년 말부터 Arweave의 일일 데이터 업로드량은 지속적으로 증가하고 있다. 평균적으로 하루 100GB 이상의 데이터량이 400GB 이상으로 상승했다. 비록 최고점은 2022년에 기록된 하루 2.02TB의 피크에 미치지 못하지만, 전체 업로드량은 확실히 안정적으로 증가하는 추세를 보이고 있다.

네트워크의 활성도 측면에서 ArDrive는 Arweave 네트워크에서 가장 활발한 애플리케이션이다. 매일 데이터 업로드량의 약 90%가 ArDrive를 통해 이루어진다. ArDrive는 Arweave 네트워크 내의 영구 저장 애플리케이션으로, 사용자가 파일을 영구적으로 저장할 수 있도록 하며, 완전히 검열을 받지 않는다. 2022년, ArDrive는 1720만 달러의 시드 라운드 자금을 조달했다. ArDrive 외에도 또 다른 생태 프로젝트인 Irys는 약 10%의 업로드량을 기여하고 있다.

또한, Arweave 생태계 내에는 이상한 데이터 현상이 있다. 2024년 6월 1일 이후로 Arweave의 주소 총 수는 더 이상 증가하지 않고 211366이라는 숫자에 고정되어 있다. 생태계의 사용자 증가가 완전히 정체된 것인지, 아니면 브라우저의 데이터 유지 관리에 문제가 있는 것인지 알 수 없다. 그러나 AO의 미온적인 상황처럼 이러한 세부적인 버그는 아무도 논의하지 않는다.

AO 생태계는 여전히 초기 단계에 있다

공식 데이터에 따르면 AO 네트워크의 현재 TVL은 약 3.15억 달러이다. 테스트넷 단계의 7억 달러와 비교할 때 오히려 상당히 하락했다. 이 점에서 사용자들이 AO 네트워크의 후속 스테이킹 토큰 인센티브에 대한 열정이 그리 높지 않은 것처럼 보인다.

생태 프로젝트 측면에서 현재 몇몇 관련 생태 프로젝트는 여전히 초기 단계에 있다. AOX는 AO 네트워크에서 가장 주요한 크로스 체인 브리지로, 2월 11일 거래량이 800만 달러를 돌파했으며, TVL은 300만 달러를 초과했다. 또 다른 생태 프로젝트인 FusionFi는 결제 금액이 1000만 달러를 초과했다고 발표했다.

소셜 미디어 상의 상호작용 상황을 보면, AO 생태계에는 다음과 같은 프로젝트들이 이미 운영되고 있다.

Marketverse AI: AI 에이전트 프로젝트

StarGrid Battle Tactics: 체인 상 게임

Decent.land: EVM 가상 머신

AOX: 크로스 체인 브리지

FusionFi Protocol: AgentFi

Permaswap: DEX

Astro Labs: 유동성 제공자 및 스테이블코인 USDA 발행

RedStone Oracles: 오라클 프로젝트

종합적으로 볼 때, AO 네트워크는 여전히 신생 제품이다. 현재 전용 브라우저가 없고, 공식 생태도표도 없으며, 홍보에서도 AO의 공식 거래 시작 시점을 명확히 발표하지 않았다. 1년의 테스트넷 단계를 거쳤음에도 불구하고 현재의 생태 상태는 여전히 초보적인 상태에 머물러 있는 것 같다. 따라서 AO에 대한 기대는 대중이 어떻게 접근해야 할지 모르는 상황이다.

또 다른 관점에서 보면, AO의 기술적 혁신 개념이 이전 시장의 투자 기대의 주요 원인일 수 있다. 그러나 메인넷 출시가 제출한 답안지를 보면, 마치 전반부만 작성한 시험지를 제출한 것처럼 보이며, 토큰 메커니즘 문제에 대한 일부 해석만 이루어졌다. 그들이 주장하는 AI 잠재력과 영구 저장을 통한 성능 업그레이드의 핵심 서사는 아직 실제 성과를 내지 못하고 있다. AO에게 있어 성공과 실패의 핵심은 기술 서사를 실제 응용으로 전환할 수 있는지 여부에 달려 있으며, 단순히 토큰 인센티브에 의존해서는 안 된다.