Uniswap Labs는 미국 SEC 웰스 통지에 대한 요점 개요에 응답했습니다

저자: 0xjs, 금색 금융

2024년 4월 미국 SEC는 Uniswap Labs에 Wells 통지를 발송했습니다. 2024년 5월 22일, Uniswap Labs는 43페이지 분량의 문서로 응답했습니다.

Uniswap Labs는 미국 SEC가 소송을 통해 기존의 상업 및 금융 시스템을 없애려 하기보다는 오픈 소스 기술을 채택하여 이를 개선해야 한다고 주장합니다. Uniswap 프로토콜은 안전하고 저렴하며 투명한 인프라로, "투자자를 보호하고 공정하고 질서 있으며 효율적인 시장을 유지"하는 것이 SEC의 사명입니다.

미국 SEC는 거래소의 관할 범위를 통신 기술로 확장하고, 증권에서 모든 시장으로 확대하려고 합니다. 그들의 법적 주장은 매우 약하며 법원에 의해 기각되었습니다. 내일 하원이 디지털 자산 거래를 포함할 수 있는 강력한 권한을 상품선물거래위원회에 부여하는 법안을 통과시킬 것으로 예상됩니다.

Uniswap 프로토콜은 시장의 중대한 혁신으로 소비자에게 혜택을 줍니다

Uniswap 프로토콜은 사용자가 안전하게 직접 상호 거래할 수 있도록 하는 자율 소프트웨어로, 중앙 집중식 중개 기관에 수수료를 지불하거나 자산의 안전을 보장받기 위해 의존할 필요가 없습니다. 인터넷에 연결된 누구나 이 프로토콜을 통합할 수 있으며, Uniswap Labs나 특정 팀에 의존하지 않고 유지 관리할 수 있습니다. 그것은 효과적입니다. 해킹 공격 없이 2조 달러의 거래량을 지원했으며, 수천 개의 팀에 의해 통합되고 수천 번 복제되었습니다.

많은 전통 시장은 비효율적이고 투명성이 낮으며, 제한된 시간과 날짜에 운영되고, 며칠의 지연이 있으며, 여러 중개인이 수수료를 부과하여 모든 참여자의 비용을 증가시킵니다. 반면, Uniswap 프로토콜의 사용자는 시장에 직접 접근하고 자신의 자산을 보관할 수 있습니다. 거래는 투명하며 누구나 검증할 수 있습니다. 결제는 즉시 이루어지며, 이틀이 아닙니다. 서비스는 전 세계적으로 24시간 제공되며, 평일 오전 9시부터 오후 5시까지가 아닙니다.

이러한 특성은 사용자에게 그들이 소유한 것을 통제할 수 있는 전례 없는 권한을 제공하며, 인터넷에서 새로운 방식으로 가치를 창출할 수 있게 합니다.

미국 SEC의 법적 이론은 약하고 잘못되었습니다

미국 SEC는 Uniswap 프로토콜이 Uniswap Labs에 의해 통제되는 등록되지 않은 증권 거래소이며, Uniswap 인터페이스는 등록되지 않은 증권 중개인이고, UNI 토큰은 투자 계약이라고 주장합니다.

이러한 주장은 특정 디지털 파일 형식으로 표현된 가치가 증권이라는 가정을 하고 있으며, SEC가 거래소, 중개인 및 계약의 정의를 무의미한 수준으로 일방적으로 확장할 수 있다고 믿고 있습니다. 토큰은 PDF와 같은 파일 형식입니다. 이 프로토콜은 누구나 사용할 수 있는 범용 컴퓨터 프로그램으로, TCP/IP와 같습니다. 수십만 명의 사용자가 프로토콜 초기 참여로 UNI 토큰을 무료로 받았으며, 계약도 없고 Uniswap Labs의 노력만으로 수익을 기대하지 않았습니다.

Uniswap Labs의 Wells 통지에 대한 응답 주요 내용 개요

문서의 목적은 SEC가 Uniswap Labs가 증권법을 위반했을 가능성에 대한 주장을 반박하고, Uniswap Labs에 대한 법 집행 조치를 취해서는 안 되는 이유를 제시하는 것입니다.

다음은 문서 내용을 바탕으로 한 장별 요약입니다:

제1장: 서론 (Introduction)

이 장에서는 Uniswap 프로토콜이 중개 없이 디지털 자산의 효율적이고 안전한 거래를 가능하게 하는 혁신 기술로서 사용자에게 매우 유리하다는 개요를 제공합니다. 문서는 Uniswap Labs가 거래소, 중개인 또는 청산 회사를 운영하지 않으며, 프로토콜 자체가 증권법의 제약을 받지 않는다고 주장합니다. 또한 프로토콜의 자율성, 오픈 소스성 및 전통 시장 중개를 제거하는 혁신성을 강조합니다.

제2장: 사실 배경 (Factual Background)

이 장에서는 Uniswap Labs 및 그들이 개발한 프로토콜에 대한 자세한 배경 정보를 제공합니다. Uniswap Labs는 뉴욕에 위치한 혁신 소프트웨어 회사로, Hayden Adams에 의해 설립되었으며, 프로토콜에 접근하기 위한 웹 애플리케이션 인터페이스와 모바일 애플리케이션 지갑을 포함하여 사용자 경험을 향상시키는 관련 소프트웨어 개발에 주력하고 있습니다. 이 프로토콜은 유동성 제공자(LPs)에 의해 지원되는 탈중앙화 자동화 시장 조성자(AMM)로, 완전히 자율적으로 운영되며 어떤 개인이나 단체의 통제를 받지 않습니다. 문서에서는 UNI 토큰에 대해서도 소개하며, 이는 프로토콜의 제한된 수정 가능성에 대해 보유자가 통제할 수 있는 거버넌스 토큰입니다.

제3장: 거래소 정의에 따른 일반 언어로 Labs는 거래소를 운영하지 않음

이 장에서는 거래법의 명확한 언어에 따라 Uniswap Labs가 거래소를 운영하지 않는다고 주장합니다. 문서는 프로토콜을 통한 2차 시장 거래가 투자 계약을 구성하지 않는 이유와 프로토콜 자체가 거래소의 법적 정의에 부합하지 않는 이유를 자세히 설명합니다.

제4장: 최근 판례가 Labs가 거래법 하의 중개인 정의에 부합하지 않음을 확립함

이 장에서는 최근의 법적 판례에 따라 Uniswap Labs가 거래법 하의 중개인 정의에 부합하지 않음을 지적합니다. 문서는 Uniswap Labs가 사용자에게 프로토콜에서 거래하도록 유도하지 않았으며, 투자 가치를 평가하거나 사용자에게 투자 조언을 제공하지 않았고, Interface에서 수수료를 부과한 것이 중개인의 주장을 뒷받침하기에 부족하다고 주장합니다.

제5장: Uniswap Labs는 사용자 토큰을 보관하거나 만지지 않으므로 청산 활동을 하지 않음

이 장에서는 Uniswap Labs가 사용자 토큰을 보관하거나 만지지 않기 때문에 청산 활동을 하지 않는다고 주장합니다. 문서는 Uniswap Labs가 사용자 토큰을 보관하지 않기 때문에 예치 기관으로서의 역할을 하지 않으며, 사용자 토큰을 만지지 않기 때문에 자산을 "이동"하는 중개인 역할을 하지 않는다고 주장합니다.

제6장: Uniswap Labs는 등록되지 않은 증권의 제안이나 판매를 하지 않음

이 장에서는 Uniswap Labs가 UNI 토큰을 배포하는 행위가 금전이나 재산의 투자를 포함하지 않거나 등록 요건에서 면제된다고 설명합니다. 문서는 UNI 토큰의 네 가지 다른 배포 방식을 자세히 논의하며, 이러한 배포가 Howey 테스트의 잔여 요건을 충족하지 않으며, LP 토큰이 증권이 아니라고 주장합니다.

제7장: 법 집행 조치는 중대한 문제 원칙을 위반하고 Uniswap Labs의 정당한 절차 권리를 침해함

이 장에서는 SEC가 법 집행 조치를 취할 경우 중대한 문제 원칙을 위반하고 Uniswap Labs의 정당한 절차 권리를 침해할 것이라고 제기합니다. 문서는 SEC가 거래소로서의 프로토콜에 대한 국회 권한이 부족하며, SEC가 Uniswap Labs의 행동이 불법이라고 생각하는 충분한 공정한 통지를 제공하지 않았다고 주장합니다.

제8장: 결론 (Conclusion)

마지막 장에서는 SEC가 Uniswap Labs에 대해 법 집행 조치를 취해서는 안 되는 이유를 요약합니다. 문서는 이러한 조치가 공공의 이익과 SEC의 목표에 해를 끼칠 것이며, 금융 및 상업 시장의 혁신을 억제할 것이라고 주장합니다. 문서는 SEC가 이 사건을 진행하지 말고, Uniswap Labs와 같은 혁신을 촉진하고 SEC 관할 시장에서 채택될 수 있도록 책임 있는 정책 프레임워크를 수립해야 한다고 촉구합니다.