SignalPlus 매크로 분석(20240510): 시장 데이터 전반적으로 위험 자산에 유리

이번 주에는 특별한 사건이 없었고, 단지 주간 실업 수당 청구 건수가 예상치(23.1만 vs 21.2만)를 소폭 초과한 것만으로도 모든 주요 자산 클래스가 일제히 상승하는 계기가 되었습니다. 최근 연준이 고용 시장의 둔화에 주목하고 있는 만큼, 시장은 이 정보를 상당히 중요하게 여기고 있으며, 금리 인하의 희망을 되살리기 위해 고용 시장 둔화의 모든 징후를 찾고 있습니다. 앞서 언급했듯이 현재 비대칭적 위험 보상 설정(연준이 높은 인플레이션을 무시하고 고용 둔화의 징후를 찾는 것)은 전반적으로 위험 자산에 유리해야 하므로, 실업 수당 데이터 발표 이후 주식, 채권 가격, 심지어 BTC까지 동반 상승했습니다.

최근 고용 데이터를 더 깊이 분석해보면, 비농업 고용 월간 증가가 17.5만으로 여전히 상대적으로 건강하고, 3.9%의 실업률이 여전히 낮지만, 일부 대체 고용 시장 지표에서 균열이 나타나기 시작했습니다. 파월 의장도 질문 답변에서 채용률 감소와 고용 조사 둔화를 특별히 언급하며 노동 수요 약화의 징후로 지적했습니다. 또한, 영구 실업률 증가, 이직률 감소, 채용 계획 축소 및 "일자리 찾기 어려움" 비율 확대와 같은 다른 세부 지표들도 미국 경제가 하반기에 더 뚜렷한 고용 시장 둔화에 빠질 수 있음을 나타내며, 팬데믹 시대에 축적된 초과 저축도 이미 소진되었습니다.

다음 주에는 CPI 데이터가 발표될 예정이며, 시장은 다시 활기를 띠고 최근의 이상적인 전망에 도전할 것입니다. 모두 즐거운 주말 보내세요!