산寨 시즌이 왜 아직 재현되지 않았고, 투자자들은 어떻게 대응해야 할까요?

저자：Crypto, Distilled, 암호화폐 KOL

편집：Felix, PANews

TL;DR：이유는 프로젝트 포화, 토큰 과잉, 시장 지능의 지속적인 향상 및 비트코인 ETF가 전통적인 알트 시즌 경로를 깨뜨린 것 등이 있다.

비트코인 반감기 이후 알트코인이 함께 상승하는 것은 과거의 "규칙"이지만, 현재 기대되는 "알트 시즌"은 여전히 나타나지 않고 있다. 암호화폐 KOL Crypto, Distilled는 이 현상의 원인을 분석하고 투자자에게 최적화 전략에 대한 조언을 제공했다.

"알트 시즌"이란 무엇인가?

알트코인의 성과가 비트코인을 초과하고 가격이 전반적으로 급등하는 것이 알트 시즌이다. 이는 알트코인 시장이 낙관적인 감정에 의해 번창하는 시기로, 물이 오르면 배도 뜨는 것과 같다. 알트 시즌은 거의 모든 분야의 발전을 촉진하며, 대량의 유동성이 시장에 유입되는 것이 그 원동력이다.

유동성 추적

역사적으로 유동성은 주로 두 가지 측면에서 발생한다:

• 중앙화 거래소(CEX)를 통해 유입되는 소액 투자자 자금
• CEX에서 비트코인이 유출되어 CEX에서 알트코인으로 전환되는 것

그런 다음 유동성은 시가총액 순위 "계단"을 따라 아래로 흐른다. OG들은 이러한 동태를 잘 알고 있으며, 이를 종종 "알트 시즌의 길"이라고 부른다.

Lalapalooza 효과

2021년 "알트 시즌의 길"은 매우 명확했지만, 지금은 사라졌다. 저자는 그 이유가 다각적이며 여러 요인이 함께 작용한 결과라고 생각한다.

단일 요인의 힘은 많은 것을 변화시키기에는 부족하다. 그러나 이들이 결합하여 같은 방향으로 영향을 미칠 때 그 효과는 엄청나다. 유명 투자자 찰리 멍거는 이러한 효과를 "Lalapalooza 효과"라고 설명했다. (주: Lalapalooza 효과는 여러 상호 연결된 동향 요인이 겹쳐져 강력한 증폭 효과를 발생시키는 현상이다)

그렇게 많은 요인이 결합하여 어떤 영향을 미쳤을까?

1. 프로젝트 포화

시장 유동성이 풍부하지만, 프로젝트는 극도로 포화 상태이다. 바다에서 배가 파도보다 더 많다고 상상해 보라.

AI 분야나 SOL 생태계와 같은 특정 분야에서만 "알트 시즌"의 진정한 물결을 느낄 수 있다. 한때의 "물가 상승"은 선택적 순환 게임으로 변모했으며, 이는 영화 《헝거 게임》의 PvP 성격(프로젝트 간 경쟁)과 유사하다.

2. 토큰 희석: 보이지 않는 "브레이크"

토큰 희석(특히 토큰 잠금 해제에서 오는 희석)은 2021년과 같은 알트 시즌을 억누르고 있다. 이 자주 간과되는 요소는 대량의 유동성을 흡수한다. 프로젝트의 기술이 아무리 뛰어나더라도, 공급이 수요를 초과하면 가격이 상승하기 어렵다.

커뮤니티 사용자 @thor_harvisten은 2024년 현재까지 출시된 토큰에 대한 샘플 조사를 실시했다. 이들 프로젝트 토큰의 평균 유통률(유통량/공급량)은 약 14%이며, 약 700억 달러의 토큰이 잠금 해제를 기다리고 있다.

프로젝트의 과도한 포화와 토큰 공급 과잉이 결합하면 어떤 일이 발생할까? 알트 시즌은 지속되기 어렵다.

3. 채택률 증가: 양날의 검

전통 분야의 채택률 증가가 좋은 점과 나쁜 점이 있다. 한편으로는 암호화폐의 신뢰성을 높이고, 다른 한편으로는 이 분야를 더욱 민감하게 만든다. 더 많은 똑똑한 사람들이 암호화폐로 전환하면, 산업 기회를 찾기가 더 어려워진다.

4. 비트코인 ETF: 새로운 동향

비트코인 현물 ETF의 승인으로 알트코인의 판도가 바뀌었다. ETF가 등장하기 전, 비트코인의 주요 접근 경로는 CEX를 통한 것이었다. 이는 알트코인에게 좋은 소식으로, 투자자들이 비트코인에서 알트코인으로 쉽게 전환할 수 있었다.

이번에는 구매자가 달라졌다. ETF를 통해 비트코인을 구매한 사람들은 알트코인 시장에 진입하는 경로가 그렇게 직접적이지 않다.

5. 코로나19의 영향

왜 2021년이 알트코인에게 그렇게 특별했을까? 이는 상당 부분 특별한 환경과 관련이 있다. 봉쇄 조치가 시행된 환경에서는 자금 흐름과 화면 주시 시간이 매우 높아져, 암호화폐가 소액 투자자를 끌어들이기에 완벽한 조건을 만들었다.

이러한 상황의 희귀성을 감안할 때, 2021년을 이상치로 보는 것이 합리적이다. 모든 사람은 여전히 2021년의 절정에 빠져 있지만, 그 영광은 사라졌다.

아래는 알트코인이 "사라진" 이유를 간단히 요약한 것이다:

1. 알트코인 시장이 급등에서 순환 게임으로 전환되었다.
2. 시장 지능이 지속적으로 향상됨에 따라 기회를 찾는 데 더 많은 노력이 필요하다.
3. 프로젝트 포화와 공급 과잉이 유동성을 소진하고 있다.
4. 비트코인 ETF로 인해 전통적인 알트코인 시즌 경로가 깨졌다.

그렇다면 현재 시장 환경에서 사용자는 어떻게 대응해야 할까:

1. 완전 희석 가치(FDV)와 포화율을 면밀히 주시하라.

2. ETF의 발전과 기관의 대규모 참여 분야를 주의 깊게 살펴보라. 향후 몇 년 동안 이러한 분야는 다른 경로를 가질 수 있으며, 더 유리한 동향을 보일 수 있다.

3. 알트코인이 넘치는 시장에서 프로젝트의 달러 가치만 보지 말라. 알트코인 평가를 비트코인 평가와 비교하면 알트코인의 실력을 더 정확하게 평가할 수 있다.

4. 더 많은 노력을 기울여 우위를 점하라. 이는 자산을 늘리기 위한 것뿐만 아니라 지식, 기술 및 인맥을 향상시키기 위한 것이다.

결론

암호화폐 시장에는 여전히 많은 기회가 존재하지만, 더 많은 노력이 필요하고 새로운 시각을 가져야 한다. 상황은 빠르게 변하며, 신속하게 적응할 수 있는 사람들이 더 쉽게 성공할 것이다.

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