서론

전 세계 금융 시장의 지속적인 진화와 함께, RWA(Real-World Assets) 현실 자산 토큰화라는 새로운 힘이 조용히 떠오르고 있습니다. 이는 전통 자산을 블록체인 기술을 통해 디지털 토큰으로 변환하는 신흥 금융 트렌드입니다. 이러한 전환은 자산 유동성에 새로운 차원을 제공할 뿐만 아니라 암호화폐 분야에 새로운 활력을 불어넣고 있습니다. 이 변화 속에서 세계 최고의 자산 관리 기업인 블랙록(BlackRock)은 선도적인 역할을 하고 있습니다. 블랙록은 세계 최대의 자산 관리 회사로, 최근 출시한 토큰화 펀드인 BUIDL은 금융계에서 큰 주목을 받고 있습니다. 이 펀드는 블랙록이 현물 비트코인 ETF를 성공적으로 출시한 이후 암호 자산 분야에 더욱 깊이 들어가는 중요한 단계입니다. 이러한 글로벌 금융 혁신의 배경 속에서, 국제 금융 중심지인 홍콩은 RWA 토큰화 분야에서 정책적 지원이 특히 중요합니다. 홍콩 정부는 금융 기술 발전을 적극적으로 추진하여 RWA 토큰화의 성장을 위한 이상적인 환경을 제공하고 있습니다. 본 문서는 블랙록의 최근 행동을 바탕으로 RWA 토큰화의 핵심 개념, 글로벌 발전 동향, 그리고 홍콩의 금융 기술 혁명에서의 전략과 기회를 심층 분석합니다.

1. 블랙록이 이끄는 금융 기술의 새로운 트렌드 RWA 토큰화의 자원 개척

출처: CNBC 헤드라인 뉴스 블랙록이 최근 출시한 토큰화 투자 펀드 BUIDL(BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund)은 출시되자마자 일주일 만에 1억 6천만 달러의 자금 유입을 끌어모았고, 이후 9천5백만 달러가 추가되어 이러한 새로운 투자 도구에 대한 시장의 높은 관심과 수용도를 보여주었습니다. BUIDL 펀드는 미국 국채, 환매 조건부 거래 및 현금 등 유동성 자산에 투자하는 데 중점을 두고 설계되었습니다. 블랙록은 마이애미의 금융 서비스 회사인 Securitize와 협력하여 이더리움 블록체인을 통해 BUIDL 토큰을 발행하고, 자격 있는 투자자에게 안정적인 가치의 디지털 자산 및 달러 수익률의 토큰 형태 배당금을 제공합니다. 세계 최대의 자산 관리 회사로서, 토큰화 투자 펀드의 성공적인 첫 시도는 자금 유치의 눈에 띄는 성과뿐만 아니라 미래 금융 시장 방향에 대한 명확한 지시를 나타냅니다. 올해 초, 블랙록은 미국 증권 거래 위원회(SEC)의 승인을 받아 현물 비트코인 거래소 거래 펀드(ETF)인 iShares Bitcoin Trust(IBIT)를 출시했습니다. IBIT는 출시 이후 150억 달러 이상의 투자를 유치하며, 그레이스케일의 GBTC에 이어 시장에서 두 번째로 큰 현물 비트코인 ETF로 빠르게 자리 잡았습니다. 블랙록의 암호 자산 분야에 대한 적극적인 탐색은 회사 자체에 새로운 수익원을 개척할 뿐만 아니라 전통 금융 시장의 혁신과 전환에 새로운 아이디어와 방향을 제공하고 있습니다. 더 많은 전통 금융 대기업들이 참여함에 따라, 블록체인 기술의 금융 분야에서의 응용은 점차 주류로 자리 잡고 있으며, 블록체인 기술의 응용 범위는 더욱 넓어져 우리를 보다 개방적이고 혁신적인 금융 시대에 이끌고 있습니다. 주목할 점은, RWA 분야에 집중하는 WEB 3 프로젝트인 Ondo Finance가 BUIDL에 "상당 부분"의 자산을 배분하기로 발표한 것입니다. 이 조치는 BUIDL 펀드 자산의 성장을 더욱 촉진했습니다. Ondo의 단기 미국 국채 펀드(OUSG)의 시가 총액은 1억 1천 1백 50만 달러로, 프랭클린 템플턴의 Franklin OnChain 미국 국채 펀드와 Mountain Protocol의 Mountain Protocol USD(USDM) 다음으로 큰 규모입니다.

2. RWA 개요

1. RWA 개념

현실 세계 자산(Real-World Assets, RWA)은 간단히 말해, 부동산, 채권, 심지어 예술품과 같은 전통적인 의미의 유형 또는 무형 자산을 블록체인 기술을 통해 디지털 토큰으로 변환하여 유통 및 거래하는 것입니다. 이 과정은 자산 소유권의 분할 및 이전을 더욱 효율적이고 투명하게 만들 뿐만 아니라, 자산 유동성을 크게 향상시키고 거래 비용을 낮추며 투자자의 참여 범위를 넓힙니다. RWA의 토큰화를 통해 자산은 전 세계적으로 쉽게 거래될 수 있으며, 금융 시장에 새로운 활력과 효율성을 가져옵니다. 출처: Roland Berger 토큰화는 실체 또는 무형 자산을 디지털 토큰으로 변환하는 과정으로, 이러한 토큰은 자산 정보와 분배 가능한 디지털 권리를 포함하며 프로그래밍 가능하고 자동화된 방식으로 연결됩니다. 이러한 토큰은 블록체인에 존재하며, 해당 자산에 대한 소유권을 나타냅니다. 따라서 원래 분할하거나 거래하기 어려운 자산이 이제는 보다 편리하게 관리되고 거래될 수 있습니다. 전통적인 증권화와 비교할 때, 토큰화는 보다 효율적이고 포괄적인 자산 관리 및 거래 방식을 제공합니다. 증권화는 일반적으로 자산을 패키징하여 이차 시장에서 거래할 수 있는 증권으로 변환하는 과정을 포함하지만, 이 과정은 일반적으로 복잡한 법적 및 금융 구조를 포함하며 중개 기관이 필요할 수 있습니다. 반면, 토큰화는 간소화된 프로세스와 블록체인 기술의 사용을 통해 자산 거래 및 관리를 보다 직접적이고 민주화된 방법으로 제공합니다.

2. RWA 특징

(1) 자산 디지털화: RWA 토큰화는 부동산, 주식, 채권, 예술품 등 다양한 형태의 자산을 디지털 형태로 변환하여 블록체인에서 거래할 수 있도록 합니다; (2) 유동성 향상: 토큰화를 통해 자산은 더 작은 지분으로 분할될 수 있어 투자 장벽이 낮아지고 시장 참여자의 다양성이 증가하며 자산의 유동성이 향상됩니다; (3) 투명성과 안전성: 블록체인 기술은 모든 거래가 변경 불가능한 분산 원장에 기록되는 투명하고 안전한 기록 유지 시스템을 제공하여 자산 소유권의 명확성과 거래의 안전성을 강화합니다; (4) 거래 비용 절감: 중개 없는 거래는 전통 금융 거래에서 발생하는 중개 수수료, 청산 수수료 등을 줄여 전체 거래 비용을 낮춥니다; (5) 프로그램화 및 자동화: 스마트 계약의 사용은 자산 거래 및 관리가 자동으로 실행될 수 있도록 하여 효율성을 높이고 인적 오류를 줄입니다; (6) 글로벌 접근성: 블록체인의 탈중앙화 특성 덕분에 누구나 어디서나 토큰화된 자산에 접근하고 거래할 수 있으며, 지리적 제한을 받지 않습니다.

3. RWA 응용 사례

(1) 부동산: 토큰화를 통해 부동산 자산은 더 작은 지분으로 분할되어 소액 투자자도 부동산 시장에 참여할 수 있게 됩니다. 이러한 방식은 자산의 유동성을 높이고 진입 장벽을 낮추어 시장의 포괄성을 증가시킵니다; (2) 금융 시장: 주식, 채권 및 기타 금융 도구의 토큰화는 전통 금융 제품이 탈중앙화된 환경에서 거래될 수 있게 하여 거래 효율성을 높이고 거래 비용을 낮추며 투자자에게 더 다양한 투자 선택지를 제공합니다; (3) 예술품 및 수집품: 예술품 시장의 토큰화는 예술품의 매매 및 소유권 이전을 위한 새로운 플랫폼을 제공합니다. 이를 통해 투자자는 전체 작품을 구매하지 않고도 예술품의 일부 소유권을 구매하고 판매할 수 있습니다; (4) 지식 재산권: 특허, 저작권 및 기타 지식 재산권은 토큰화를 통해 거래 및 관리될 수 있습니다. 이는 혁신가와 창작자에게 새로운 수익원을 제공하며, 투자자에게는 혁신 프로젝트에 투자할 기회를 제공합니다; (5) 상품 및 자원: 금, 석유 등의 상품 및 자연 자원의 토큰화는 거래 프로세스를 간소화하고 거래 투명성을 높이며 글로벌 투자자에게 더 편리한 투자 경로를 제공합니다; (6) 공급망 및 물류: 토큰화는 기업이 공급망을 보다 효율적으로 관리하도록 도와주며, 블록체인 기술을 통해 제품의 출처와 흐름을 추적하여 공급망의 투명성과 효율성을 높입니다; (7) 개인 자산: 개인이 소유한 자동차, 보석 등 고가의 물품도 토큰화를 통해 거래 및 자금 조달이 가능하여 개인 자산 관리에 새로운 경로를 제공합니다; (8) 환경 및 지속 가능성: 탄소 신용 및 환경 권리의 토큰화는 환경 프로젝트의 발전을 촉진하고 자금을 지원하며 더 많은 환경 행동과 지속 가능한 발전 프로젝트를 장려합니다.

4. 전통 금융 기관의 RWA 분야 시도

보스턴 컨설팅 그룹(Boston Consulting Group)은 2030년까지 RWA 시장 총 가치가 16조 달러에 이를 것으로 예상하고 있습니다. 씨티 그룹(Citi)은 2030년까지 토큰화된 디지털 증권의 시장 가치가 4조에서 5조 달러 사이에 이를 것으로 보며, 분산 원장 기술 기반의 무역 금융 거래액은 1조 달러에 이를 것으로 예상하고 있습니다. RWA 토큰화는 채권, 자동차, 금 및 부동산 등 여러 산업에 빠르게 침투하고 있으며, 전통 금융 대기업들의 큰 관심과 적극적인 참여를 이끌어내고 있습니다. 프랭클린 템플턴(Franklin Templeton)은 2021년 스텔라 블록체인에서 프랭클린 온체인 미국 국채 토큰화 펀드를 출시했으며, 2023년에는 폴리곤 네트워크로 확장하여 미국에서 등록된 최초의 공공 블록체인 기술을 활용하여 거래 및 주식 소유권을 기록하는 뮤추얼 펀드가 되었습니다. 스텔라의 빠르고 저렴한 거래 처리 능력과 탈중앙화된 자산 발행 및 교환 방식은 이 혁신적인 펀드에 강력한 기술적 기반을 제공합니다. 현재 모건 스탠리(JPMorgan Chase), 골드만 삭스(Goldman Sachs), 블랙록(BlackRock) 및 피델리티(Fidelity) 등 여러 금융 대기업이 RWA 토큰화의 거대한 잠재력을 적극적으로 탐색하고 있습니다. 모건 스탠리는 2020년 11월 Onyx Digital Assets라는 기업용 블록체인 플랫폼을 출시하여 토큰화된 담보 네트워크(Tokenized Collateral Network, TCN)를 통해 머니 마켓 펀드(MMF) 지분의 토큰화 소유권 이전을 실현하고, 자산 관리 회사와 기관 투자자에게 MMF 주식을 담보로 사용할 수 있는 새로운 경로를 제공했습니다. 2022년 10월, 모건 스탠리는 JPM Coin을 통해 Quorum 블록체인에서 토큰화된 달러 예금을 실현하여 디지털 자산 분야에서의 혁신 능력을 보여주었습니다. 골드만 삭스는 2023년 1월 GS DAP 디지털 자산 플랫폼을 출시하였으며, 이 플랫폼은 Digital Asset의 Daml 스마트 계약 언어와 프라이버시 블록체인인 Canton을 기반으로 개발되었습니다. GS DAP는 프라이버시 프로토콜을 통해 데이터가 자격 있는 이해 관계자와만 공유되도록 보장하며, 글로벌 자산 연결에 필요한 확장성을 지원하여 디지털 자산의 관리 및 거래를 위한 안전하고 효율적인 솔루션을 제공합니다. 이러한 전통 금융 기관들의 적극적인 참여로 RWA 토큰화 시장은 빠르게 성숙해지고 있으며, 기회와 도전이 가득한 새로운 시대가 다가오고 있음을 알리고 있습니다. 이러한 발전은 투자자에게 새로운 투자 경로를 제공할 뿐만 아니라, 글로벌 금융 시장의 혁신과 발전에 새로운 활력을 불어넣고 있습니다.

3. RWA 글로벌 규제 및 도전

RWA 토큰화는 큰 잠재력과 성장 전망을 가지고 있지만, 그 발전은 여전히 몇 가지 주요 도전에 직면해 있으며, 특히 규제 측면에서 그렇습니다. 토큰화 기술이 새롭고 복잡하기 때문에 명확하고 일관된 규제 규정의 부족은 그 발전을 저해하는 주요 장애물 중 하나로, 이는 잠재적인 시장 참여자들이 주저하게 만들고 시장 발전을 지연시킵니다. 전 세계의 규제 기관들은 다양한 규제 접근 방식을 취하고 있으며, 이로 인해 규제 기준의 불일치가 발생하여 국경 간 거래와 시장 참여자에게 불확실성을 초래하고 있습니다. 출처: Roland Berger 도전을 극복하고 RWA의 발전을 촉진하기 위해 다음과 같은 주요 요소들이 필요하다고 널리 인식되고 있습니다: 1. 명확한 규제 프레임워크: 다양한 유형의 디지털 자산에 대한 명확한 정의를 제공하여 모호함을 피하고 규제 준수를 촉진합니다. 2. 자금 세탁 방지(AML)/테러 자금 조달 방지(CFT) 통제: 자금 세탁 방지, 테러 자금 조달 방지 및 고객 알기(KYC) 조치와 모니터링을 포함합니다. 3. 투자자 보호 조치: 투자자를 불공정한 행위로부터 보호하고, 공시 투명성, 디지털 자산의 보관 및 추적 메커니즘을 개선하는 조치를 시행합니다. 4. 기술 거버넌스: 시스템 성능, 데이터 품질, 데이터 프라이버시 기준을 포함하여 기술의 안전성과 신뢰성을 보장합니다. 5. 위험 기반 접근법: 규제 조치가 디지털 자산이 초래하는 위험과 비례하도록 보장하며, 가장 해를 끼칠 가능성이 높은 분야에 대해 목표화된 규제를 시행합니다. 6. 스테이블코인 규칙: 스테이블코인이 안정적인 가치를 유지하기 위해 직면하는 규제 도전을 다루고, 발행자가 충분한 준비금을 보유하도록 보장합니다. 7. 시장 접근성: 모든 참여자가 시장에 공정하게 접근할 수 있도록 보장하고, 국제 규칙과 지역 기준 간의 일치를 이루어 원활한 국경 간 거래를 보장합니다. 8. 허가 및 준수 요구 사항: 허가 요구 사항을 명확히 하고, 허가 취득, 의무 및 처벌에 대한 명확한 지침을 제공합니다. 이러한 주요 요소들이 점진적으로 이행됨에 따라, 우리는 보다 성숙하고 안정적인 RWA 토큰화 시장을 목격할 수 있을 것으로 기대합니다. 규제의 명확성과 일관성은 이 과정을 촉진하는 핵심 요소가 될 것이며, 모든 시장 참여자가 공정하고 투명하며 안전한 환경에서 함께 성장하고 번영할 수 있도록 보장할 것입니다.

4. 홍콩 RWA 동향

출처: 홍콩 금융 관리국 2024년 2월 20일, 홍콩 금융 관리국은 '토큰화 제품의 판매 및 배급'에 관한 통지를 발표하여 홍콩이 RWA 판매 및 배급을 위한 규제 프레임워크를 수립하는 데 중요한 첫 걸음을 내디뎠습니다. 이 프레임워크는 인정된 기관이 고객에게 토큰화 제품을 판매 및 배급할 때 준수해야 할 예상 규제 기준을 명시하고 있습니다. 홍콩은 국제 금융 중심지로서 금융 기술 발전을 적극적으로 추진해 왔으며, 특히 RWA 토큰화 분야에서 두드러진 정책 지원과 시장 진전을 보여주고 있습니다. 규제 샌드박스, 가상 자산 규제 프레임워크 구축, 디지털 통화 및 전자 결제 시스템 개발을 통해 홍콩은 RWA 토큰화 프로젝트에 안전하고 질서 있는 환경을 제공하여 비즈니스 모델과 기술을 탐색하고 검증하고 있습니다. 동시에 금융 기술 회사의 성장, 블록체인 및 스마트 계약의 응용, 국제 협력의 확대가 홍콩 RWA 토큰화 시장의 발전을 촉진하고 있으며, 더 많은 투자자들의 참여를 유도하고 있습니다. 규제 프레임워크 측면에서, 홍콩 금융 관리국(HKMA)과 홍콩 증권 및 선물 거래 위원회(SFC)는 가상 자산에 대한 규제 프레임워크를 수립할 것을 고려하고 있으며, 법적 지위와 규제 지침을 명확히 하여 투자자 권리와 시장의 완전성을 보장하고 있습니다. 또한, 홍콩 금융 관리국은 디지털 통화를 연구 및 개발하고 있으며, 전자 결제 시스템의 발전을 추진하여 RWA 토큰화에 더 편리하고 효율적인 결제 및 청산 인프라를 제공합니다. 시장 동향 측면에서, 홍콩의 금융 기술 회사들은 RWA 토큰화 기회를 적극적으로 탐색하고 있으며, 부동산, 예술 및 기타 전통 자산 분야와의 협력을 통해 새로운 투자 제품과 서비스를 개발하고 있습니다. 기업과 스타트업은 블록체인 기술과 스마트 계약을 활용하여 자산 거래의 투명성과 효율성을 높이고 RWA 토큰화 시장의 발전을 촉진하며 더 많은 투자자들의 참여를 유도하고 있습니다. 홍콩의 정책 환경과 시장 동향은 RWA 토큰화 분야에 대한 긍정적인 태도와 지원을 보여주며, 홍콩은 RWA 토큰화 프로젝트의 성장을 위한 유리한 생태계를 점차 구축하고 있습니다. 이러한 정책과 시장 조치가 더욱 이행됨에 따라, 홍콩은 RWA 토큰화의 선도 시장 중 하나가 될 것으로 기대됩니다.

Dewave Ventures 결론

금융 기술의 물결 속에서 블랙록의 혁신적인 행동은 전통 자산 관리 산업의 중대한 도약을 나타낼 뿐만 아니라 RWA 토큰화의 미래 발전을 위한 견고한 기반을 마련하고 있습니다. 글로벌 금융의 허브인 홍콩은 RWA 토큰화의 적극적인 추진과 시장 활력이 이 분야의 혁신을 위한 비옥한 토양을 제공하고 있습니다. 글로벌 규제 프레임워크가 점점 더 명확하고 완벽해짐에 따라, 우리는 RWA 토큰화가 전통 금융과 미래 금융 세계를 연결하는 다리가 될 것이라는 충분한 이유를 가지고 기대할 수 있습니다. 앞으로 혁신이 계속해서 등장하고 협력이 심화됨에 따라 RWA 토큰화는 자산 관리와 금융 기술의 새로운 장을 열어 글로벌 경제에 새로운 활력을 불어넣을 것입니다. (본 기사는 의견 공유를 위한 것이며, 투자 조언으로 간주되지 않습니다.) REFERENCE "BlackRock's tokenized fund 'brings legitimacy' to public blockchains like Ethereum, Bernstein says", [https://www.theblock.co/post/284735/blackrock-tokenized-fund-legitimacy?utmsource=twitter\&utmmedium=social](https://www.theblock.co/post/284735/blackrock-tokenized-fund-legitimacy?utmsource=twitter\&utmmedium=social) . Accessed March 26. 2024.

"New BlackRock tokenized fund garners $160M in deposits in one week, adds $95M more", [https://www.theblock.co/post/285142/new-blackrock-tokenized-fund-garners-160-million-in-deposits?spm=wolai.workspace.0.0.34aa52a4WIbddG](https://www.theblock.co/post/285142/new-blackrock-tokenized-fund-garners-160-million-in-deposits?spm=wolai.workspace.0.0.34aa52a4WIbddG) . Accessed March 27, 2024.

"RWA Report 2024: Rise of Real World Assets in Crypto", [https://www.coingecko.com/research/publications/rwa-report-2024](https://www.coingecko.com/research/publications/rwa-report-2024) . Accessed March 26 2024.

"ONDO soars 140% as tokenisation boom trumps Fed risk --- for now", [https://www.dlnews.com/articles/defi/ondo-soars-as-tokenisation-boom-trumps-fed-risk-for-now/?spm=wolai.workspace.0.0.34aa52a4WIbddG](https://www.dlnews.com/articles/defi/ondo-soars-as-tokenisation-boom-trumps-fed-risk-for-now/?spm=wolai.workspace.0.0.34aa52a4WIbddG) . Accessed March 27, 2024.