Arthur Hayes가 지지하는 Ethena: 10억 달러 돌파는 단순한 선전일까, 아니면 예언이 현실이 된 것일까?

지난 40일 동안, Ethena의 USDe 공급량은 2월 18일 약 2억 4천만 달러에서 3월 28일 13억 7천6백만 달러로 급증하며 468.79%의 상승률을 기록했습니다. 이전에는 2월 16일에 완료된 1,400만 달러의 전략적 자금 조달이 있었으며, 이는 주요 투자자들이 주도하여 총 자금 조달액이 3억 달러에 달했습니다. Ethena는 4월 2일에 사용자에게 13억 달러 가치의 USDe 토큰을 에어드랍할 대규모 에어드랍 계획을 발표했으며, 이는 암호화 분야의 유명 인사 Su Zhu의 주목을 받았습니다. 그는 Ethena가 시장에 새로운 자금 동력을 가져왔다고 언급했습니다.
또한, 암호화폐계의 유명 인사 Su Zhu는 3월 19일 소셜 미디어 플랫폼을 통해 Ethena에 대한 자신의 견해를 공유했습니다. 그는 Ethena가 암호화폐 시장에 새로운 동력을 도입했다고 지적하며, 이는 일반적인 현물 포지션과 공매도 계약 차익 거래 전략에서 자금 비용이 중립적일 때 투자자들이 그들의 포지션을 재고할 수 있음을 의미합니다. Ethena의 존재는 일부 자산이 스테이킹되어 USDe로 전환되도록 하여 이더리움(ETH)의 가격 변동에 영향을 미칠 수 있으며, 이는 가격 조정이 더욱 심화되고 반등이 더 빨라질 수 있음을 시사합니다.
아래에서는 Ethena가 블록체인 분야에서 어떻게 큰 파장을 일으켰는지 깊이 탐구해 보겠습니다.

Arthur Hayes와 Ethena: 불가분의 인연과 기술적 풍향의 공명

2023년, Arthur Hayes의 깊은 통찰력에 힘입어 Ethena 프로토콜이 탄생하였으며, 이는 탈중앙화 스테이블코인 분야의 큰 도약을 의미합니다. Arthur Hayes는 암호화폐 분야의 중량급 인물일 뿐만 아니라 많은 혁신적 사고의 영감의 원천입니다. 그는 암호화 스테이블코인 시스템에 대한 비판적 사고, 특히 전통 은행 시스템에 대한 과도한 의존에 대한 우려를 통해 Ethena의 탄생에 이론적 기초를 제공했습니다. Ethena는 전통 금융 시스템에 의존하지 않는 스테이블코인 솔루션을 구축하여, 탈중앙화 환경에서 안정적이고 확장 가능한 통화를 만드는 핵심 문제를 해결하는 것을 목표로 합니다.

2024년이 다가오면서, Arthur Hayes는 다시 한 번 Ethena에 대한 확고한 신념을 표현하며, Ethena가 시장 리더인 Tether를 초월하여 최대의 스테이블코인이 될 잠재력이 있다고 예언했습니다. 이는 Ethena의 독특한 기술적 장점과 혁신적인 금융 도구에 기반할 뿐만 아니라, 탈중앙화 금융(DeFi)의 미래에 대한 Arthur Hayes의 거시적 관점과 깊은 통찰을 반영합니다. Ethena의 출현은 암호화 분야의 성숙으로 나아가는 중요한 단계로 여겨지며, 그가 제공하는 "인터넷 채권"과 합성 달러 USDe는 탈중앙화 금융의 미래로 나아가는 확고한 발걸음입니다.
Arthur Hayes와 Ethena 간의 불가분의 인연은 Ethena의 창립 영감뿐만 아니라, Ethena의 미래 발전 가능성에 대한 그의 확고한 기대에도 나타납니다. 전통 금융 시스템에 대한 깊은 비판과 암호화폐 분야에 대한 선견지명을 통해, Arthur Hayes는 Ethena가 이론과 실천을 결합한 길을 닦도록 했습니다. 비판적 사고와 혁신 정신이 결합된 이러한 인연은 Ethena를 탈중앙화 스테이블코인 발전의 최전선에 세우고, 세계에 더 자유롭고 개방적이며 포용적인 금융 미래를 보여주고 있습니다.

Ethena 에어드랍 열풍: 선제적 배치, 거버넌스 토큰 잔치 공유

Ethena 프로토콜, 시가 총액 130억 달러의 탈중앙화 금융(DeFi) 플랫폼이 다음 주 ENA 거버넌스 토큰을 출시할 준비를 하면서, 우리는 암호화폐 분야의 토큰 경제학의 중요한 이정표를 목격하고 있습니다. Ethena는 "합성 달러" USDe의 보유자에게 ENA 토큰을 배포함으로써 커뮤니티에 보답하고, 토큰 기반의 탈중앙화 거버넌스 시스템을 시작했습니다.

Ethena 토큰 분배 전략: 생태계의 공동 이익 구축

Ethena의 토큰 분배 전략에 따르면, 핵심 기여자, 투자자, 재단 및 생태계 발전이 총 공급량의 일정 비율을 차지합니다. 구체적으로 살펴보면:
핵심 기여자는 30%를 차지하며, 이는 Ethena 프로토콜 개발에 핵심 기여를 한 팀원들에게 보상을 제공합니다.
투자자는 25%를 차지하며, 이는 Ethena 프로토콜 발전을 지원하는 투자자들이 얻는 토큰 권리를 나타냅니다.
재단은 15%를 차지하며, 이는 USDe의 보급을 촉진하고 암호화 세계의 전통 은행 시스템과 중앙화된 스테이블코인 의존도를 줄이는 데 사용됩니다. 이는 미래 발전, 위험 평가, 감사 등 여러 분야에 활용됩니다.
생태계 발전은 30%를 차지하며, 이 부분의 토큰은 Ethena 생태계 개발에 사용되며, 5%는 첫 번째 에어드랍으로 사용자에게 배포되고, 나머지는 후속 다양한 Ethena 계획 및 인센티브 활동을 지원하는 데 사용됩니다.

2분기 활동 출시 Sats Rewards

Ethena의 거버넌스 토큰 출시 후, 즉시 "2분기 활동"이 시작되어 토큰 경제 모델을 더욱 확장할 예정입니다. 이번 활동은 비트코인(BTC)을 지원 자산으로 하는 신제품 개발에 특별히 초점을 맞추며, 이는 USDe의 성장 잠재력을 확대할 뿐만 아니라, Ethena에 더 넓은 시장 수용성과 응용 시나리오를 가져올 것입니다.

Sats Rewards는 2분기 활동의 핵심으로, Ethena 생태계 구축에 참여하는 사용자에게 보상을 제공하는 것을 목표로 합니다. 초기 사용자에 대한 보상을 증가시킴으로써, Ethena는 커뮤니티의 참여감과 소속감을 더욱 강화하고, 새로운 사용자의 참여를 장려합니다. 이러한 인센티브 메커니즘의 설계는 Ethena가 지속적이고 활발한 커뮤니티 구축의 중요성을 인식하고 있음을 보여줍니다.

정교하게 설계된 토큰 경제 모델과 인센티브 메커니즘을 통해, Ethena는 포용적이고 지속 가능한 DeFi 플랫폼을 구축하고, 탈중앙화 금융의 미래를 탐색하는 새로운 경로를 모색하고 있습니다.

Ethena를 들여다보다: 크로스 체인 가치 공생체를 안정적으로 운영할 수 있을까?

스테이블코인은 암호화 분야뿐만 아니라 전통 금융 시장에서도 기본적인 금융 도구로 여겨집니다. 현물 자산과 선물 도구 간의 가격 차이를 통해 차익 거래는 오랜 역사를 가지고 있으며 널리 사용됩니다. 암호화 시장에서 이러한 거래 방식은 특히 성숙하여, 일반적으로 롱 포지션이 숏 포지션에 비용을 지불하여 포지션을 유지합니다. 따라서 대부분의 경우, 영구 계약 가격은 현물 가격을 초과합니다.

Ethena는 개방형 헤지 펀드로서, 위의 전략을 채택하고 거래 담보를 USDe 스테이블코인으로 토큰화합니다. 동량의 ETH를 공매도함으로써, Ethena는 델타가 0인 투자 포트폴리오를 생성하여 자산 순 가치가 시장 변동에 영향을 받지 않도록 보장합니다. 이러한 전략은 Ethena가 ETH의 스테이킹 및 자금 조달 이자율에서 이익을 얻을 수 있도록 합니다.

그러나 Ethena의 모델은 담보 탈락 위험, 자금 조달 이자율의 불확실성 및 거래 상대방 위험과 같은 잠재적 위험도 존재합니다. 특히 LST 담보와 일반 이더리움이 혼합 사용되는 경우, 담보가 ETH와 탈락할 경우 Ethena는 장부 손실을 입을 수 있습니다.

이러한 위험을 완화하기 위해, Ethena는 신뢰할 수 있는 제3자에게 자금을 맡기는 장외 결제(OES) 솔루션을 채택하여, 자금을 중앙화 거래소에 예치하는 상황을 줄이고 거래 보증금을 제공하도록 합니다.

현재 Ethena는 스테이킹된 ETH만을 담보로 사용하고 있지만, 프로토콜은 BTC를 담보로 추가 사용하여 규모를 확장할 수 있으며, 이는 USDe의 수익을 희석할 수 있습니다.

그렇다면 Ethena의 최악의 상황은 무엇일까요? 팀 사기 및 스마트 계약 취약점과 같은 표준 암호화 위험 외에도, Ethena 고유의 위험에는 거래소의 파산 및 미결제 헤지 포지션의 청산이 포함됩니다. 이러한 상황에 대응하기 위해, Ethena는 매일 PnL을 정산하여 자본 노출을 줄입니다. 거래소나 OES 수탁자가 파산할 경우, 포트폴리오 델타 중성을 유지하기 위해 다른 계좌에서 레버리지를 사용할 필요가 있을 수 있습니다.

마지막으로, 이러한 위험에 직면하면서도 Ethena가 매력적인 연간 수익률을 지속적으로 제공할 수 있을까요? 암호화 세계에서 위험과 경제적 보상은 항상 병행하며, 그렇지 않나요?