비트코인을 기업 금융 전략에 포함시킨 선구자, Microstrategy의 비트코인 투자 여정

서론

MicroStrategy는 1989년에 설립된 유명한 비즈니스 인텔리전스 소프트웨어 회사로, BI 소프트웨어와 서비스를 제공하는 데 주력하고 있으며, 현재 공개적으로 가장 많은 비트코인을 보유한 회사입니다. 그 분석 플랫폼은 항상 최고의 기업 분석 플랫폼으로 평가받아 왔으며, 전 세계 Fortune 500대 기업 중 많은 신뢰받는 회사들이 사용하고 있습니다. 2020년 8월부터 이 회사는 현금을 사용하여 비트코인을 지속적으로 구매하며, 이를 주요 비축 자산으로 삼고 있습니다. 2020년 중반의 재무 보고 전화 회의에서 MicroStrategy는 비트코인 투자 계획을 처음으로 공개했으며, 당시 이 회사는 향후 12개월 내에 "하나 이상의 대체 자산"에 2억 5천만 달러를 투자할 것이라고 밝혔습니다. 여기에는 비트코인과 같은 암호 자산이 포함될 수 있습니다. 이 회사의 초기 시가총액은 약 11억 달러였으나, 오늘날 그 시가총액은 160억 달러를 초과합니다. 이 글은 MicroStrategy의 발전 과정, 비트코인 투자 여정, 그리고 이 회사가 채택한 독특한 투자 전략을 심층적으로 분석하는 것을 목표로 합니다.

1. MicroStrategy 회사 발전 과정

MicroStrategy는 미국 버지니아주에 본사를 두고 있으며, MIT 졸업생인 Michael Saylor와 Sanju Bansal에 의해 1989년에 설립되었습니다. 이 회사는 효율적인 분석 및 시각화 기업 비즈니스 데이터 플랫폼을 개발하여 안정적인 성장을 이루었고, 1998년 나스닥에 상장되었습니다. 주식 코드는 MSTR입니다. 비즈니스 인텔리전스(BI) 분야의 선구자로서 MicroStrategy는 기업 수준의 분석 솔루션과 모바일 소프트웨어를 제공하여 전 세계 수천 개 조직이 데이터 기반의 의사 결정을 지원받을 수 있도록 하고 있습니다. BI 분야에서 MicroStrategy의 주요 경쟁자는 SAP AG Business Objects, IBM Cognos 및 Oracle Corporation의 BI 플랫폼입니다. 2023년 6월, MicroStrategy는 Microsoft와 협력하여 Microsoft Azure에서 제품을 확장하고 인공지능 기능을 강화했습니다. 이러한 협력을 통해 고객은 클라우드에서 데이터의 통합 관리 및 분석을 실현하여 더 빠르고 정확하게 의사 결정을 내릴 수 있습니다. MicroStrategy의 발전 과정은 혁신과 도전으로 가득 차 있습니다. 1989년 설립 이후, 비즈니스 인텔리전스(BI) 분야에서 여러 차례 중요한 전환점을 겪었습니다:

설립 및 초기 발전 (1989-1990년대)

• 설립: MicroStrategy는 Michael Saylor와 Sanju Bansal에 의해 1989년 버지니아주에서 설립되었으며, 처음에는 비즈니스 인텔리전스 컨설팅 서비스 제공에 주력했습니다.
• 제품 개발: 1990년대 초, 회사는 자체 비즈니스 인텔리전스 소프트웨어 개발을 시작하였으며, 이 소프트웨어는 데이터 분석, 보고서 생성 등의 기능을 지원하여 기업이 방대한 데이터 집합에서 가치 있는 정보를 추출할 수 있도록 도왔습니다.

비즈니스 인텔리전스 소프트웨어의 선도자 (1990년대)

• 상장: 1998년, MicroStrategy는 나스닥에 성공적으로 상장되었으며, 주식 코드는 MSTR입니다. 상장은 회사에 자금을 제공하여 추가 성장과 제품 개발을 촉진했습니다.
• 성장: MicroStrategy는 강력한 제품과 서비스 덕분에 비즈니스 인텔리전스 분야에서 빠르게 눈에 띄는 위치와 성공을 거두었습니다.

변동성과 조정 (2000년대)

• 시장 변동: 2000년, 회계 오류 보고로 인해 회사는 법적 소송과 주가 하락의 도전에 직면했습니다.
• 조정 및 회복: 회사는 관리 팀 조정, 제품 라인 최적화, 재무 관리 강화 등의 조치를 통해 점진적으로 안정성을 회복했습니다. 또한, MicroStrategy는 시장 변화에 적응하기 위해 모바일 솔루션과 클라우드 서비스에 중점을 두기 시작했습니다.

전환 및 비트코인 투자 (2010년대 - 현재)

• 기술 혁신: 2010년대, MicroStrategy는 제품 혁신에 계속 힘쓰며, 모바일 기술과 클라우드 컴퓨팅을 통합한 비즈니스 인텔리전스 솔루션을 더 많이 출시했습니다.
• 비트코인 투자: 2020년, MicroStrategy는 대다수의 현금 보유를 비트코인으로 전환하기 시작했으며, 이 전략적 전환은 회사를 주요 기업 비트코인 보유자로 만들었습니다. 이 조치는 회사에 재무 자산의 가치 상승을 가져왔을 뿐만 아니라, 미래 지향적인 기업으로서의 이미지를 강화했습니다.

비즈니스 인텔리전스(BI) 리더로서 MicroStrategy는 세계 최대 자산 관리 회사인 블랙록 그룹과 두 번째로 큰 자산 관리 회사인 뱅가드 그룹을 포함한 유명 기관 투자자들을 끌어들였습니다: 2020년 1월, 모건 스탠리는 MicroStrategy의 11.9%의 지분을 인수했습니다. 2023년 1분기까지, 4.5조 달러 이상의 자산을 관리하는 피델리티 투자 회사는 MicroStrategy의 지분을 대폭 늘려 주요 10대 주주 중 하나가 되었습니다. 13F 분기 보고서에 따르면, 블랙록 그룹은 MicroStrategy의 약 6%의 지분을 보유하고 있으며, 총 가치는 22억 달러를 초과합니다. 피델리티는 2023년 1분기에 65만 주를 추가로 매입하여 보유 비율이 6.79%에 달했습니다. 이러한 추세는 미국에만 국한되지 않으며, 캐나다의 여섯 번째로 큰 은행인 캐나다 국민은행도 2023년 1분기에 50만 달러 이상의 MicroStrategy 주식을 매입하여 보유 비율을 8.8% 증가시켰습니다.

2. MicroStrategy 비트코인 투자 여정

MicroStrategy는 2020년 8월에 약 2억 5천만 달러를 들여 21,454개의 비트코인을 구매한다고 발표하며 뉴스 헤드라인에 올랐습니다. 디지털 자산은 신뢰할 수 있는 가치 저장 수단이자 매력적인 투자 자산으로, 현금을 보유하는 것보다 더 큰 장기 가치 상승 잠재력을 가지고 있다고 밝혔습니다. 이 조치는 단순한 일회성 구매가 아니라 비트코인 시스템적 투자 전략의 시작을 의미합니다. 이후 MicroStrategy는 비트코인 보유량을 지속적으로 늘려 비트코인의 장기 가치에 대한 확고한 신념을 나타냈습니다. 2020년 8월 이후, MicroStrategy는 활발한 비트코인 구매자로 자리 잡았으며, 3년 동안 25회 이상의 비트코인 투자를 진행했습니다. 이러한 지속적인 구매 활동은 2024년까지 이어졌으며, 3월에는 MicroStrategy가 비트코인 보유량을 크게 늘렸습니다: 3월 11일에 12,000개의 비트코인을 구매하고, 이어서 3월 19일에 9,245개의 비트코인을 대규모로 구매했습니다. MicroStrategy 비트코인 투자 역사:

• 2020년 8월: 약 2억 5천만 달러로 21,454개의 BTC를 구매, 평균 가격 11,654달러.
• 2020년 9월: 추가로 1억 7천5백만 달러로 16,796개의 BTC를 구매, 평균 가격 10,422달러.
• 2020년 12월: 전환사채 발행을 통해 약 6억 5천만 달러를 추가 투자하여 29,646개의 BTC를 구매, 평균 가격 22,000달러.
• 2021년 6월: 4억 8천9백만 달러로 13,005개의 BTC를 구매, 평균 가격 37,617달러.
• 2022년 11월~12월: 2,395개의 BTC를 구매, 평균 가격 17,871달러, 그리고 12월에 평균 가격 17,800달러로 704개의 BTC를 매도.
• 2023년 3월~7월: 3월 27일부터 4월 5일 사이에 6,455개의 BTC를 구매, 평균 가격 28,016달러; 4월부터 6월까지 12,333개의 BTC를 구매, 평균 가격 28,136달러; 7월에 467개의 BTC를 추가로 구매, 평균 가격 30,835달러.
• 2024년 2월: 15일부터 25일 사이에 3,000개의 BTC를 구매, 평균 가격 51,813달러.
• 2024년 3월: 8억 2천1백만 달러로 12,000개의 BTC를 구매, 평균 가격 68,400달러.

MicroStrategy의 비트코인 투자 여정은 다양한 단계에서의 전략과 결정을 반영하며, 비트코인을 가치 저장 수단으로서의 확고한 신념을 보여줄 뿐만 아니라, 시장 변동성을 활용한 전략적 투자 능력을 입증합니다.

MicroStrategy의 비트코인 투자는 막대한 수익을 가져왔습니다. 동시에, 이 투자 수익은 회사 주가에 매우 직관적으로 반영되었습니다. 2024년 3월, 비트코인 가격이 지속적으로 역사적인 최고치를 경신하는 가운데, 주가도 지난 24년 동안의 최고치를 기록했습니다. 3월 21일 기준으로, 회사 주가는 2020년 동기 대비 14배 증가했습니다. MicroStrategy의 비트코인 투자 전략은 재무 구조를 강화했을 뿐만 아니라, 비트코인을 직접 구매하지 않고 간접적으로 투자하고자 하는 투자자들에게 이상적인 선택이 되었습니다. TD Cowen의 주식 연구 전무 이사인 Lance Vitanza는 MicroStrategy가 비트코인에 투자하고자 하는 투자자들에게 매력적인 경로를 제공한다고 언급하며, 주식 구매의 동력은 주로 투자자들의 비트코인 보유 관심에 기반하고 있다고 설명했습니다. 비트코인 구매 자금을 조달하기 위해 채권을 발행하는 것은 주식의 매력을 높일 뿐만 아니라, 상장 회사로서 MicroStrategy의 주식은 비트코인 ETF에 비해 관리 수수료가 부과되지 않습니다. Vitanza는 특히 비트코인 가격이 반등할 것으로 예상하고 장기 보유를 계획하는 투자자들에게 MicroStrategy의 주식을 선택하는 것이 직접 비트코인이나 비트코인 ETF에 투자하는 것보다 관리 수수료가 없고 잠재적인 프리미엄 이점이 있어 합리적인 결정이라고 생각합니다.

3. MicroStrategy 비트코인 투자 전략

MicroStrategy의 비트코인 대규모 투자는 CEO Michael Saylor의 비전과 밀접한 관련이 있습니다. Saylor는 비트코인의 확고한 지지자로, 비트코인을 "슈퍼 자산"이자 인류 역사상 최고의 비축 자산으로 보고 있습니다. 2020년 8월, Saylor는 회사의 대다수 현금 보유를 비트코인으로 전환하겠다고 발표하며, 이는 달러 가치 하락과 인플레이션 위험에 대응하고 비트코인의 성장 잠재력을 활용하기 위한 것입니다. 그는 MicroStrategy가 최소 10만 개의 비트코인을 보유하는 것을 장기 전략 투자 목표로 설정했습니다. 이렇게 대규모 비트코인 구매를 실현하기 위해 MicroStrategy는 전체 기업 재무 전략을 재평가했습니다. 전통적인 재무 관리는 일반적으로 현금, 단기 투자 또는 채권 보유를 포함하지만, Saylor는 이러한 자산이 인플레이션으로 인해 가치가 하락한다고 보아, 자본을 보존하고 성장시킬 수 있는 대체 솔루션을 찾기 시작했습니다. 비트코인이 그 대안으로 떠올랐습니다. MicroStrategy의 비트코인 투자 전략은 혁신적인 자금 조달 수단과 미래 지향적인 투자 방법을 결합하고 있습니다:

PART /1 자금 출처 MicroStrategy의 자금은 주로 세 가지 측면에서 발생합니다: 핵심 비즈니스 활동에서 발생하는 현금 보유, 저금리 환경에서의 부채 자금 조달, 그리고 주식 자금 조달입니다. 2020년 이전, 회사는 대량의 현금 보유를 축적하여 투자의 기초를 마련했습니다. 또한, 회사는 전환사채 발행 등의 방법으로 자금을 조달하여 비트코인 구매 계획을 지원하며, 비트코인 투자에 대한 확고한 의지를 보여주었습니다.

PART /2 투자 방법 MicroStrategy는 비트코인 보유를 최적화하기 위해 다각화된 투자 전략을 채택했습니다:

• 비트코인을 재무 보유 자산으로: 회사는 비트코인을 주요 재무 보유 자산으로 삼아 장기 가치 저장 수단으로서의 신뢰를 나타냅니다.
• DCA 분할 구매: 분할 구매 전략을 통해 MicroStrategy는 다양한 가격 지점에서 비트코인 보유를 점진적으로 구축하여 가격 변동의 영향을 완화합니다.
• 금융 파생상품 운영: 비트코인 투자 위험을 헤지하기 위해 회사는 풋옵션 매수 및 콜옵션 매도 전략을 채택하여 투자 가치를 보호합니다.
• 비트코인 관련 제품 개발: 비트코인 및 라이트닝 네트워크 기술을 탐색하고, 새로운 소프트웨어 제품 및 서비스를 개발하여 회사의 사업 범위를 확장합니다.

PART /3 부채 자금 조달 및 규제 준수 저금리 환경에서 MicroStrategy는 전환사채 발행 등의 부채 자금 조달 수단을 통해 비트코인 구매 자금을 제공할 뿐만 아니라, 투자 수익 잠재력을 강화했습니다. 동시에, 회사는 KYC(고객 알기) 및 AML(자금 세탁 방지) 기준을 엄격히 준수하여 비트코인 투자 활동이 관련 규제 요구 사항에 부합하도록 보장합니다. 이러한 전략을 통해 MicroStrategy는 재무 기반을 강화했을 뿐만 아니라, 암호 자산 투자 분야에서의 리더십을 확립하고, 현대 금융 생태계에서 암호 자산의 잠재력을 효과적으로 활용하여 기업에 장기 가치를 가져오는 방법을 보여주었습니다. 재무 분석을 통해 MicroStrategy가 잠재적인 고수익과 고위험 간의 균형을 찾아야 할 필요성을 드러낼 수 있습니다. 비트코인 가격 상승 기간 동안 회사 자산 가치는 크게 증가했습니다. 그러나, 비트코인의 높은 변동성은 회사의 재무 안정성에 도전 과제를 안겨주며 재무 손실 위험에 직면하게 했습니다. 2023년의 자산 부채표에 따르면, 회사는 362억 6천만 달러의 디지털 자산을 보유하고 있지만, 비트코인 가격 변동으로 인해 누적 226억 9천만 달러의 감액 손실을 입었습니다. 또한, 암호 자산의 감액 손실은 총 운영 비용에서 큰 비중을 차지하며, 특히 비트코인 가격 하락 기간에는 더욱 두드러지게 나타났습니다. 예를 들어, 2023년 감액 손실은 운영 비용의 23.1%를 차지했으며, 2022년에는 76.9%에 달했습니다. Microstrategy의 최근 3년간 비트코인 보유 현황 - 데이터 출처: MicroStrategy Microstrategy의 손익 현황 - 데이터 출처: MicroStrategy

4. 결론

MicroStrategy는 비트코인에 대한 확고한 투자와 세심한 전략을 통해 암호 자산 분야의 선두 자리를 확고히 할 뿐만 아니라, 불안정한 암호 시장에서 암호 자산의 잠재력을 효과적으로 활용하여 기업에 장기 가치를 가져오는 모범 사례를 보여주었습니다. 비트코인 가격의 높은 변동성으로 인한 도전 과제에도 불구하고, 회사는 암호 시장 트렌드에 대한 깊은 이해와 다각화된 위험 관리 전략을 통해 상당한 투자 수익을 실현하며, 재무 건전성을 높였습니다. 미래를 바라보며, MicroStrategy는 비트코인 투자 분야에서의 발자취를 더욱 깊게 하고, 암호 경제에서의 잠재력을 지속적으로 탐색하고 확장하여 선두 자리를 강화할 계획입니다. 암호 시장의 지속적인 진화와 기술 혁신이 가져오는 새로운 기회에 직면하여, MicroStrategy는 날카로운 시장 통찰력과 유연한 전략 조정 능력을 유지하여 디지털 경제의 물결 속에서 안정적으로 나아가 지속적인 성장과 성공을 이루어야 할 것입니다. (본 기사는 의견 공유를 위한 것이며, 투자 조언으로 간주되지 않습니다.) REFERENCE [1]"MicroStrategy Announces Third Quarter 2023 Financial Results", MicroStrategy Announces Third Quarter 2023 Financial Results; Now Holds 158,400 BTC in Total. Accessed 1 Nov. 2023. [2]"MicroStrategy strengthens Bitcoin position with $623M purchase", https://in.investing.com/news/microstrategy-strengthens-bitcoin-position-with-623m-purchase-4077533. Accessed 19 Mar. 2024.

[3]"How Does Microstrategy Buy So Much Bitcoin?", https://www.altcoinbuzz.io/cryptocurrency-news/how-does-microstrategy-buy-so-much-bitcoin. Accessed 25 Sep. 2023.

[4]"MicroStrategy Owns About 1% of All Bitcoin With Latest Purchase", https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-03-19/microstrategy-owns-about-1-of-all-bitcoin-with-latest-purchase-mstr. Accessed 19 Mar. 2024.