지난 주 Sol 체인에서 Jupiter의 토큰 $JUP는 2차 시장에서 가격이 거의 두 배로 상승하며 Solana의 리듬을 따랐습니다. 시장에서 Jupiter와 $JUP에 대한 연구는 주로 2차 관점에서 이루어지고 있습니다. 눈에 띄는(혹은 일시적으로 눈에 띄는) 시가총액의 배경에는 뛰어난 개미 투자자와 커뮤니티 외에도 훌륭한 제품 디자인이 뒷받침되고 있습니다. 그래서 오늘은 제품의 관점에서 Jupiter의 제품 디자인 사고를 살펴보겠습니다.

Solana 생태계에서 Jupiter의 출현은 우연이 아니며, 수많은 DEX 중 기술 혁신과 사용자 경험 최적화의 강력한 증거입니다. Solana 네트워크에서 가장 경쟁력 있는 DEX로서 Jupiter는 Solana 거래 사용자들의 주요 선택 중 하나입니다.

Jup의 세 가지 핵심 기능

Jupiter 제품이 주목받는 핵심은 세 가지 핵심 기능입니다: 유동성 집계기, 현재가 주문 및 DCA/정기 투자. 이 세 가지 혁신 기술의 적용은 Jupiter의 경쟁력을 높일 뿐만 아니라 전체 DEX 분야에 새로운 기준을 세웠습니다.

핵심 기능 모듈 1: 유동성 집계기

Jupiter의 유동성 집계기 기술은 그 핵심 경쟁력 중 하나입니다. 전통적인 DEX 모델에서는 각 거래소의 유동성 풀은 고립되어 있어, 사용자가 자산을 교환할 때 최적의 거래 풀을 찾는 데 시간과 노력이 많이 소요됩니다. 유동성이 분산되어 있어 거래의 최적성을 보장하기도 어렵습니다. Jupiter의 유동성 집계기 기술은 Solana 생태계 내의 여러 유동성 풀을 가로질러 알고리즘을 통해 최적의 유동성 자원을 자동으로 찾아 집계하여 사용자에게 원스톱 최적 거래 경로를 제공합니다.

거래 전에 사용자는 거래 수수료, 슬리피지 크기 및 직접 경로 사용 여부와 같은 매개변수를 수정할 수 있습니다. 이는 사용자가 하나의 인터페이스에서 생태계 내 최고의 거래 가격과 최저 슬리피지를 얻을 수 있게 하여 자산 교환의 효율성과 경제성을 높입니다. Jupiter의 거래 집계 구현은 후방의 스마트 라우팅 기술을 기반으로 합니다.

후방에서는 Jupiter가 복잡한 알고리즘을 통해 시장의 거래 데이터를 실시간으로 모니터링하고 분석합니다. 가격, 깊이, 슬리피지 등 여러 차원에서 데이터를 수집하여, 스마트 라우팅 알고리즘은 각 거래에 대해 동적으로 최적의 거래 경로를 선택합니다. 시장 변동성이 심한 경우에도 사용자 거래의 성공률과 비용 효율성을 보장합니다. 구체적으로, Jupiter가 시장 데이터를 얻으면 다중 경로 검색 알고리즘이 최적의 거래 경로를 찾기 시작합니다.

이 과정은 복잡한 계산을 포함합니다. 직접 거래 쌍을 고려할 뿐만 아니라, 일련의 중간 토큰 변환을 통해 더 나은 거래 가격을 얻을 수 있는지를 분석해야 합니다. 예를 들어, 사용자가 토큰 A를 토큰 C로 교환하고자 할 때, 스마트 라우팅은 A→C 거래 경로뿐만 아니라 A→B→C 또는 A→B→D→C와 같은 가능한 중간 경로도 고려하여 비용이 가장 낮은 거래 방안을 찾습니다.

스마트 라우팅의 기술은 매우 복잡하지만, Jupiter는 사용자에게 간단하고 사용하기 쉬운 거래 경험을 제공하기 위해 노력하고 있습니다. 스마트 라우팅의 작동은 사용자에게 완전히 투명하며, 사용자는 교환하고자 하는 토큰과 수량만 입력하면 나머지 작업은 스마트 라우팅이 자동으로 수행합니다. 이러한 디자인은 사용자의 조작 난이도를 최대한 낮추어, 기술적 배경이 깊지 않은 사용자도 쉽게 거래할 수 있도록 합니다.

핵심 기능 모듈 2: 제한 가격 주문

Jupiter는 거래자에게 제한 가격 주문 기능을 제공하여 거래 시 가격 영향으로 인한 비용 증가와 슬리피지 문제를 효과적으로 피하고, MEV 문제를 회피합니다. 완전히 체결되지 않은 경우, 제한 가격 주문은 부분적으로 체결되어 체결된 부분의 토큰을 받을 수 있습니다. 거래를 제안할 때 사용자는 주문 유효 기간, 교환 가격 및 교환 수량을 선택하여 자신의 거래 전략을 보다 정확하게 실행할 수 있습니다. 이 프로토콜은 Birdeye 및 TradingView와 협력하여, Birdeye는 토큰의 체인 상 가격 데이터를 제공하고, Jupiter는 TradingView의 기술을 사용하여 차트 데이터를 표시합니다. 이 기능은 Jupiter가 사용자에게 제공하는 실제 경험을 중앙화 거래소에 더 가깝게 만듭니다.

핵심 기능 모듈 3: DCA 정기 투자

Dollar-Cost Averaging (DCA)은 특정 시간 간격 내에 여러 번 투자하여 구매 비용을 미리 설정한 가격 범위로 평준화하는 투자 전략입니다. 이 방법은 투자자가 단일 가격 지점에 투자하는 위험을 줄이는 데 도움을 줍니다. Jupiter에서 DCA 정기 투자를 진행할 때, 사용자는 구매 빈도(Jupiter는 최소 빈도를 분으로, 최대 빈도를 매월로 제공), 구매 가격 범위, 총 기간 및 구매하고자 하는 자산을 설정하기만 하면 됩니다. 정기 투자 후, 사용자의 토큰은 정기 투자 관련 계좌로 이전되며, 미리 설정한 가격 범위와 거래 빈도에 따라 자동으로 거래가 실행됩니다.

정기 투자 종료 후, 토큰은 자동으로 사용자 지갑으로 이전되며, 프로토콜은 정기 투자에 대해 천분의 일의 수수료를 부과합니다. 통제 가능한 비용, 저렴한 수수료 및 전담 거래 프로세스는 DCA를 거래자가 약세장에서 자산을 누적하는 좋은 선택으로 만듭니다. 그러나 강세장에서는 이 메커니즘이 비교적 눈에 띄지 않게 되므로, 현재 이 기능의 전체 수요는 여전히 적습니다.

Jup의 기타 생태 모듈

상류 인큐베이터: Jupiter Labs

Jupiter에서 독립적으로 운영되는 실험실로, 향후 독립 운영될 예정이며 혁신 프로젝트를 추진하는 데 전념합니다. Jupiter 사용자와 커뮤니티 구성원은 특정 우선권을 가지며, 여기에는 우선 사용권과 토큰 인센티브가 포함됩니다. 현재 Jupiter Labs는 영구 계약 및 LSD 스테이블코인 두 가지 프로젝트 분야에 집중하고 있습니다.

파생상품 프로토콜: Jupiter Perpetual

Jupiter Labs에서 출시한 파생상품 프로토콜로, GMX V1과 유사한 모델이며 현재 실제 사용 단계에 들어갔습니다. 이 프로토콜은 두 가지 주요 참여자를 정의합니다: 유동성 제공자와 거래자. 유동성 제공자는 풀에 자금을 제공하며, 이 자금은 BTC, ETH, SOL, USDC 및 USDT를 포함한 패키지 토큰으로 변환됩니다. 이 중 SOL과 USDC가 높은 비중을 차지하여 주요 거래 대상이 됩니다.

거래자는 레버리지 거래를 할 때 풀의 토큰을 이용해 레버리지 포지션을 구축하며, 거래 슬리피지에 대해 걱정할 필요 없이 거래 수수료와 대출 수수료만 지불하면 됩니다. 후자는 토큰의 이용률에 따라 계산됩니다. 유동성 제공자는 거래 수수료의 70%와 모든 대출 수수료를 받지만, 동시에 거래자의 수익과 토큰 가치 하락으로 인한 손실 위험도 감수해야 합니다.

LST 스테이블코인 프로토콜 XYZ

이 프로젝트는 아직 출시되지 않았습니다. 이 프로토콜은 Lybra V1과 유사하며, 사용자가 SOL을 담보로 하여 무이자 생익 스테이블코인 SUSD를 발행할 수 있도록 합니다. LST 스테이킹으로 얻은 수익은 SUSD 보유자와 거버넌스 토큰에 분배됩니다. 특히 LST 수익률이 SOL 대출 이자율보다 높을 때 레버리지 차익 거래 전략을 사용하여 수익을 극대화합니다.

또한, 이 프로토콜은 SUSD 가격 안정을 유지하기 위해 상환 메커니즘을 도입합니다. 이는 대출자의 포지션에 영향을 미칠 수 있으며, 특히 시장 변동성이 클 때 더욱 그렇습니다. 이 문제를 완화하기 위해, 프로토콜은 소액 가격 범위 내에서 거버넌스 토큰을 사용하여 SUSD를 상환하는 전략을 취할 수 있습니다. SUSD 가격이 0.95-1달러 사이일 때, 프로토콜은 SUSD를 상환하여 거버넌스 토큰의 빈도를 줄일 수 있습니다. 그러나 이 방안은 대부분의 상환이 거버넌스 토큰으로 이루어질 수 있으며, 가격이 1달러 이하로 지속될 경우 심각한 토큰 발행을 초래할 수 있습니다.

$Jup 경제 모델로 돌아가기

JUP 토큰은 Jupiter 생태계의 거버넌스 토큰으로, 토큰 보유자는 주요 생태계 결정에 대해 투표할 수 있으며, 여기에는 프로젝트 시작, 논란 목록 및 보조금 등이 포함됩니다. Jupiter 팀은 토큰 분배가 로드맵을 엄격히 준수할 것이라고 약속하며, 모든 콜드 지갑의 토큰 이동은 최소 6개월 전에 통지해야 합니다. 초기 유통 공급량은 13.5억으로 조정되며, 향후 유통량은 커뮤니티 다중 서명 지갑을 통해 관리되어 Jupiter 생태계의 건강한 발전을 보장합니다.

높은 건물 이후------Jup 생태계 번영에 대한 성찰

Solana 생태계 내 다른 DEX와 비교할 때, Jupiter는 거래 효율성과 사용자 경험에서 두드러진 장점을 보입니다. Raydium, Orca, Serpent와 같은 프로젝트가 시장 점유율을 놓고 경쟁하고 있지만, Jupiter는 여전히 Solana에서 50% 이상의 거래량을 집계하여 DEX가 Solana 네트워크에서 진정한 기본 유동성 프로토콜이 되도록 하고 있습니다. 그러나 거래량이 더 이상 증가할 여지가 제한된 상황에서, Jupiter는 DeFi 분야에서 수평 확장을 선택하여 비즈니스 폭을 넓히는 장기 전략을 채택했습니다. Jupiter Start는 Jupiter의 영역을 확장하는 주요 방향이 될 것입니다.

현재 Jupiter Start는 소개, 교육 및 사전 출시 기능만 있습니다. Jupiter Start의 핵심 기능인 LFG Launchpad는 아직 출시되지 않았지만, 3월 7일 첫 번째 라운드의 launchpad 투표를 시작했으며, 상위 3개 프로젝트는 Zeus Network(크로스 체인 통신), SharkyFi(NFT 대출 프로토콜) 및 UpRock(DePIN)입니다. Jupiter는 방대한 사용자 기반과 강력한 유입 효과를 가지고 있습니다. 자사의 자원 강점을 고려할 때, 그들이 발사하는 프로젝트는 높은 품질을 가질 가능성이 있습니다.

한편, Jupiter가 출시한 금융 혁신 제품 인큐베이터 플랫폼 Jupiter Labs는 Solana에서 관련 프로젝트의 공백을 메우며, Jupiter의 지원 아래 여전히 큰 잠재력을 가지고 있습니다. 이 프로젝트는 금융 파생상품과 스테이블코인 분야에 대한 심층 탐구를 보여주며, Solana 생태계 내 DeFi 분야에 새로운 동력을 제공하는 것을 목표로 하고 있습니다. 그러나 이러한 혁신은 수익을 높이는 동시에 프로토콜 위험 및 오라클 가격 위험과 같은 추가적인 위험을 초래하며, 이를 통해 완벽한 경제 모델, 적절한 인센티브 메커니즘 및 동적 상환 전략을 구축하여 시스템의 균형을 유지해야 합니다.

Solana 생태계에서 뜨거운 스타인 Jupiter는 출시된 지 얼마 되지 않았지만 이미 DeFi 분야에서 입지를 다졌습니다. 사용자 중심의 제품 디자인 철학, 포괄적이고 독창적인 제품 기능 및 원활한 거래 경험은 사용자 신뢰를 성공적으로 얻어 Solana 체인에서 거래량이 가장 많은 DEX가 되었습니다. 이 외에도 Jupiter 팀은 전통적인 DEX의 한계를 극복하고 공체 발전에 제약을 받지 않도록 적극적으로 수평적으로 더 넓은 발전 공간을 탐색하고 있습니다. 이는 Jupiter가 별과 바다로 성장할 잠재력을 갖추게 합니다.

그러나 이러한 탐색 과정에서 발생할 수 있는 잠재적인 문제는 파생상품 및 스테이블코인을 탐색할 때 인큐베이터로서든 자체 개발 제품으로서든 더 큰 위험에 직면하게 된다는 것입니다. 이러한 금융 제품이 레버리지를 이용해 높은 수익을 실현하는 본질로 인해, 완벽한 경제 모델과 안정적인 토큰 가격이 뒷받침되지 않으면 쉽게 사망 나선에 빠질 수 있으며, 이는 Jupiter 자체에 치명적인 영향을 미칠 수 있습니다.