고성능 체인上的 DeFi 기회
原文标题：고성능 체인에서의 DeFi 기회
发布时间：03.08.2024
L2의 성장으로 인해 이더리움 생태계는 여전히 대부분의 DeFi 선택의 전장이 되고 있습니다. 그러나 솔라나, 아프토스 및 기타 고성능 체인의 최근 성공은 이들이 DeFi 발전에 중요한 역할을 할 것임을 보여줍니다.
하지만 고성능 체인은 이더리움과의 차이점이 있어 이더리움 생태계에서 경험이 풍부한 DeFi 구축자들이 완전히 이해하지 못할 수 있습니다.
아래에서는 DeFi 프로젝트와 관련된 네 가지 가장 중요한 기술적 차이에 대해 논의하겠습니다. 고성능 체인의 이러한 특성을 이해하는 구축자는 익숙한 이더리움 놀이터에서 실현할 수 없는 기회를 포착할 수 있을 것입니다.
#1: 처리량
고성능 체인의 결정적인 특징 중 하나는 극히 높은 TPS입니다. 이 기술적 개선은 이더리움 메인넷에서 실현할 수 없는 다양한 DeFi 애플리케이션을 가능하게 합니다. 현재 이더리움 L2에서 빠른 확인을 구현하는 것은 매우 어렵습니다. 왜냐하면 증명 생성 (zk) 및 사기 증명 논란 (op) 시간뿐만 아니라 메인넷에서 12초의 최종 확인이 필요하기 때문입니다. 따라서 현재로서는 고성능 체인이 완전한 온체인 오더북을 구현할 수 있는 유일한 실행 가능한 솔루션입니다. Block-STM과 같은 기술의 동적 병렬 접근 방식을 통해 새로운 CLOB(예: Econia)는 충돌을 최소화하고 처리량을 극대화할 수 있습니다.
"완전 온체인화"를 위해서는 오더북이 거래 결제(지갑 간 자산 이동)를 지원할 수 있을 뿐만 아니라 매칭 엔진(트레이더의 입찰 장소)도 지원해야 합니다. 후자는 오더북이 대량의 쓰레기 정보를 흡수해야 하므로 온체인에서 호스팅하기가 더 어렵습니다. AMM과 비교할 때 오더북은 더 나은 유동성과 처리량이 필요하지만, 수동 LP가 필요하지 않기 때문에 거래에 더 자본 효율적인 시장 구조를 제공합니다.
새로운 프로젝트는 또 다른 기회를 가지고 있습니다. 현물 DEX가 오더북의 자산 가격을 책정하는 반면, 합성 파생상품을 가진 DEX는 일반적으로 가격을 제공하기 위해 외부 인프라, 즉 오라클이 필요합니다. 고성능 오라클이 등장하고 있지만, 많은 전통적인 오라클은 고성능 체인(1초 이내 확인 시간)의 낮은 지연 요구를 충족하지 못합니다.
#2: 가스 비용
낮은 가스 비용과 높은 처리량, 낮은 지연은 고성능 체인에서 DeFi 애플리케이션 구축자, 특히 DEX 집합체에 많은 이점을 제공합니다.
집합체는 다양한 체인(심지어 체인 외부)의 유동성 출처에서 최적의 가격을 가져옵니다. 그러나 이더리움 메인넷의 높은 가스와 더 높은 지연으로 인해 가격은 일반적으로 단일 DEX 또는 체인 외부 출처에서만 검색할 수 있습니다.
그러나 고성능 체인에서는 낮은 비용과 낮은 지연의 이점 덕분에 집합체가 다양한 유동성 장소에서 자산의 최적 가격을 찾을 수 있습니다. 다시 말해, 집합체는 한 DEX에서 토큰을 교환할 수 있지만, 다른 경로가 더 나은 가격을 제공하면 다른 DEX에서 다시 교환하거나 더 복잡한 경로를 선택할 수 있습니다. 따라서 고성능 체인에서 집합체의 가격 책정은 이더리움 메인넷보다 더 경쟁력이 있습니다.
솔라나의 이야기는 이를 잘 설명합니다. 주피터는 솔라나의 주요 집합체로, 약 80%의 거래 흐름을 통제하고 있습니다(로봇을 필터링한 후). 이는 이더리움 메인넷과 뚜렷한 대조를 이룹니다. 이더리움 메인넷에서는 대량의 거래 흐름이 여전히 DEX 프론트엔드를 통해 이루어지며, 여러 집합체가 약 40-50%의 주문 흐름을 통제하고, 단일 프론트엔드가 30-40%를 초과하여 통제하지 않습니다. 이는 유동성과 주문 흐름이 고성능 체인에서 자연스럽게 분리되며, 집합체는 항상 여러 장소에서 최적의 가격을 얻기 위해 교환을 수행하게 되어, 스스로 유동성을 구축하지 않는 자연스러운 유인을 제공합니다(최적의 가격을 제공하지 못할 수 있기 때문입니다). 유동성 출처(예: AMM, 오더북)는 자체적인 독점 주문 흐름을 구축하려고 시도할 수 있지만, 가격 면에서 선도적인 집합체와 경쟁하기 어려울 수 있습니다.
또한, 자산 브리지 인프라와 의도 기반 프로토콜의 발전은 더 높은 수준의 출현을 가능하게 합니다: 고성능 체인의 크로스체인 집합체. 활동이 점점 더 다양한 L1과 이더리움 생태계와 완전히 다른 아키텍처에 분산됨에 따라, 단일 크로스체인 집합체는 매우 유망할 수 있습니다.
따라서 고성능 체인에서의 집합체는 또한 큰 기회입니다.
#3: 검증자 선택
극히 높은 TPS를 지원하기 위해 많은 고성능 체인은 그들의 합의 프로토콜에서 탈중앙화를 타협했습니다. 그들은 DPoS, 검증자 클러스터 등을 통해 더 높은 확장성을 달성할 수 있으며, 대규모 노드 네트워크에 방송하지 않고도 거래 전파 속도를 효과적으로 높일 수 있습니다.
그들의 합의 프로토콜의 일환으로, 많은 고성능 체인은 결정론적 리더 시간표를 사용합니다. 이는 블록 내의 거래를 정렬할 책임이 있는 미리 정의된 검증자 집합입니다. 따라서 거래 정렬은 리더로 선택된 검증자에게 극도로 의존하게 됩니다. 이는 이더리움과는 전혀 다릅니다. 이더리움의 검증자는 pseudo-randomly 선택됩니다.
리더 또는 대리자의 선출 방식은 다양하지만, 결정론적 리더 시간표의 결과는 특정 검증자가 더 많은 블록을 구축하고 더 큰 보상을 받을 수 있다는 것입니다. 이는 자기 강화적이며, 이러한 검증자는 일반적으로 더 많은 스테이킹을 받습니다. 또한, 높은 TPS, 병렬화 등을 지원하기 위해 상태 접근 요구가 더 높기 때문에, 고성능 체인은 일반적으로 더 높은 하드웨어 요구 사항을 가지고 있어 검증자의 진입 장벽이 더 높습니다(초기 비용의 형태로).
이러한 역학은 광범위한 스테이킹에 여러 가지 이점을 창출합니다. 특히 유동성 스테이킹 토큰에 대해(이더리움의 검증자 선택이 매우 중요하지만, 일반적으로 전체 스테이킹 수익률에 큰 영향을 미치지 않습니다). 본질적으로, 최상의 검증자를 확보할 수 있는 유동성 토큰(LST)은 더 높은 수익률을 통해 구조적 이점을 얻을 수 있습니다. 또 다른 기회는 고성능 체인이 이더리움과 유사한 공유 보안/재스테이킹 레이어를 시도할 수 있다는 것입니다. 이를 통해 최상의 검증자에 접근할 수 있는 프로젝트는 재스테이킹을 통해 수익률을 더욱 높일 수 있습니다.
#4: 블록 구축
블록 구축 과정은 체인마다 다르지만, 일반적으로 고성능 체인과 이더리움 메인넷 간에는 구조적 차이가 매우 큽니다. 이는 MEV에 큰 영향을 미칩니다.
예약된 리더 일정표 또는 위임된 방식으로 거래를 검증하는 것은 거래 패키징에 도전 과제를 줄 수 있습니다. 선입선출(FIFO) 모델은 때때로 검색자가 체인에 쓰레기 거래를 보내어 이러한 거래를 먼저 포함시키려고 시도해야 하며, 정렬된 거래를 순서대로 패키징하는 것이 아닙니다. 다양한 가스 비용 시장 설계(특히 솔라나의 로컬 비용 시장)는 우선 비용이 거래가 포함될 기회를 항상 증가시키지 않는다는 것을 의미합니다. 이러한 아키텍처는 MEV 전략(예: 샌드위치 공격)을 실행하는 것을 어렵게 만듭니다.
또한, 일부 체인(특히 솔라나)은 공개 메모리 풀을 가지고 있지 않아 외부 MEV 검색자가 거래를 검색하고 정렬하여 MEV 전략을 실행하기가 더 어렵습니다. 아프토스와 같은 파이프라인 흐름 및 병렬 블록체인은 병렬 실행 처리 단계 이전에 거래를 무작위로 재정렬하여 샌드위치 공격을 방해할 수 있습니다.
따라서 고성능 체인에서의 MEV 기회는 구조적으로 다릅니다. 블록체인 아키텍처의 미세한 차이는 종종 MEV에 중대한 영향을 미칩니다. 예를 들어, 솔라나의 Jito 블록 구축 경매는 구축자에게 여전히 큰 기회입니다. 이러한 아키텍처는 새로운 MEV 인프라의 기회를 창출하지만, 이 주제는 여전히 연구 중이며 이더리움 메인넷의 MEV처럼 널리 이해되지 않고 있습니다.
마무리하며
대부분의 고성능 체인 생태계는 아직 초기 단계에 있으며, 일반적으로 이더리움 DeFi의 발전 경로를 거칠게 따르고 있습니다. 그러나 위에서 언급한 미세한 차이(아마도 제가 논의하지 않은 많은 다른 내용도 포함될 수 있음)는 특정 산업의 발전 궤적에 큰 영향을 미칠 수 있으며, DeFi 구축자에게 큰 기회를 창출할 수 있습니다.
이 글을 검토해 주신 Mert(Helius), Lucas(Jito), Avery(Aptos Labs)에게 감사드립니다.
