칸쿤 업그레이드가 완료된 후, 이더리움의 높은 가스 요금을 "내릴 수" 있을까요?

저자: Jason Jiang, 오코 클라우드 체인 연구원

본 기사는 3월 13일 TechFlow 심조 및 Techub에서 첫 발표되었으며, 원제는 《오코 클라우드 체인 연구원: 칸쿤 업그레이드는 이더리움의 높은 가스 요금을 「내릴 수 없다」* *》 *입니다. 본문 내용은 개인 의견에 해당하며, 어떤 잠재적 투자 목표에 대한 추천이 없으며, 어떠한 투자 조언도 구성하지 않습니다.*

칸쿤 업그레이드는 3월 13일 이더리움 메인넷에서 활성화될 예정이며, 이는 이더리움 발전 역사에서 또 하나의 중요한 이정표입니다. 그러나 이전의 주요 업그레이드와 비교할 때, 최근 시장이 지나치게 뜨거워졌기 때문인지 칸쿤 업그레이드는 충분한 "관심"을 끌지 못했습니다. 비트코인 생태계와 솔라나 생태계의 급속한 부상으로 인해 이더리움은 다시금 "포위"에 빠진 것처럼 보입니다.

칸쿤 업그레이드 이후, 이더리움 가스 요금이 줄어들 수 있을까?

시장 강세 덕분에 이더리움 네트워크의 최근 체인 상 활성도가 지속적으로 상승하고 있습니다. 체인 상 활성도 상승의 직접적인 표현은 이더리움의 체인 상 거래 수수료가 계속해서 상승하고 있다는 것입니다. OKLink 데이터에 따르면, 지난 두 달 동안 이더리움 거래의 가스 가격 평균 상승폭은 거의 236%에 달하며, 지난 1주일 동안 일 평균 거래 수수료는 20U를 초과했습니다. 3월 6일에는 평균 거래 수수료가 31.22U에 달해 2022년 6월 이후 최고치를 기록했습니다.

「더 많은 데이터는 OKLink 칸쿤 업그레이드 특별 페이지를 참고하세요. 자세한 내용은 https://www.oklink.com/cn/eth/dencun-upgrade 를 클릭하거나 원문을 읽어주세요。」

수십 달러에 달하는 가스 요금에 직면한 많은 사람들은 곧 다가오는 칸쿤 업그레이드가 이 현상을 개선할 수 있기를 희망하고 있습니다. 그러나 실제로 이에는 명백한 이해의 오류가 존재합니다. 칸쿤 업그레이드의 핵심은 EIP-4844 제안으로, 추가적인 Blob 데이터 저장 공간을 도입하여 L2의 데이터 저장 비용을 낮추는 것입니다 (데이터 저장 비용은 이전에 L2 거래 가스 요금 소비의 90% 이상을 차지했습니다) . 이는 이더리움 L2의 가스 요금을 낮추는 것이지, 이더리움 메인넷의 가스 요금을 직접적으로 낮추는 것이 아닙니다.

이는 L2에서 거래하는 사용자만이 칸쿤 업그레이드로 인한 가스 요금 절감을 누릴 수 있다는 것을 의미하며, 다른 이더리움 메인넷 사용자들은 "직접적인 긍정적 영향"을 받지 못합니다. 이더리움 메인넷에 대해 현재 L2의 가스 소비는 이더리움 메인넷의 일일 가스 소비의 약 10%를 차지하고 있습니다. 설령 이 부분의 가스 요금이 시장의 예상처럼 10배 이상 줄어든다 하더라도, 현재의 시장 상황에서는 이더리움 메인넷 가스 요금에 명확한 영향을 미치기 어려울 것이며, Eric.eth가 말한 것처럼 이더리움 거래 수수료를 0.01달러로 낮출 수는 없을 것입니다 (Eric은 "L2는 이더리움이다"라고 생각합니다).

이미지 출처: X, erci.eth

이더리움 L2에 대해 업그레이드 후 가스 요금이 줄어드는 것은 필연적이지만, 업그레이드 완료 후 L2 프로젝트 간 Blob 공간 경쟁이 심화되고, 예상되는 L2 전체 활성도 급증을 고려할 때, 칸쿤 업그레이드가 가스 요금 절감에 미치는 긍정적 영향은 장기적으로 시장의 기대에 미치지 못할 가능성이 있다고 생각합니다 (현재 시장은 칸쿤 업그레이드 이후 이더리움 L2의 가스 요금이 10배 이상 줄어들 것이라고 일반적으로 보고 있습니다).

그럼에도 불구하고 칸쿤 업그레이드는 여전히 이더리움 2024년 가장 주목해야 할 사항입니다. 이는 이더리움 로드맵에서 "the Surge" 시대의 시작을 알리는 것뿐만 아니라, 더 많은 사용자와 프로젝트가 이더리움 L2로 들어오도록 유도하여 이 주기 내 L2 생태계 폭발의 중요한 이정표가 될 것입니다.

또 다른 공인된 긍정적인 요소는 이더리움 현물 ETF의 통과 기대입니다. 비트코인 현물 ETF 신청 과정의 많은 주목과는 달리, 이더리움 현물 ETF는 현재 큰 파장을 일으키지 않고 있습니다. 한편으로, 이더리움 현물 ETF 승인에 대한 단기 전망은 불확실하며, 블룸버그의 고위 ETF 분석가는 최근 5월 이더리움 현물 ETF 승인 가능성을 60%에서 30%로 낮췄습니다. 이더리움이 증권인지 상품인지의 구분이 여전히 명확하지 않을 뿐만 아니라, 현재 매우 인기가 높은 이더리움 스테이킹 서비스도 SEC의 결정을 방해할 수 있습니다: 지난해 2월 SEC는 암호화 거래소 크라켄에게 미국 내 스테이킹 서비스를 중단하라고 명령했으며, 몇 달 후에는 코인베이스 글로벌을 고소하여 그들의 스테이킹 계획이 등록되지 않은 증권에 해당한다고 주장했습니다.

「스테이킹 연간 수익률이 지속적으로 하락하고 있지만, 2024년 3월 기준 이더리움 전체 네트워크의 총 스테이킹 수는 4,000만을 초과하며, 스테이킹 비율은 34%에 달합니다. 스테이킹 비율의 지속적인 상승은 스테이킹자들이 이더리움 생태계에 대한 장기적인 신뢰를 나타냅니다。」

다른 한편으로, 우리는 상황에 압박을 받아 SEC가 결국 이더리움 현물 ETF 신청을 승인할 것이라고 믿지만, 비트코인 현물 ETF와 비교할 때 충분한 "놀라움"을 가져오지 않을 가능성이 높습니다. 지난해 10월 이더리움 선물 ETF 출시 이후의 성과는 지금까지 인상적입니다: 상장 몇 시간 내에 거래량이 백만 달러에 불과했으며, 비트코인 선물 및 현물 ETF가 개장 후 수억 달러의 거래량을 빠르게 생성한 것과는 대조적입니다. 이렇게 "초라한" 성과는 이더리움 현물 ETF 출시 이후의 인기도에 대해 높은 기대치를 유지하기 어렵게 만들지만, 이러한 것들이 월스트리트가 ETF 제품을 제공하는 것을 막지는 않을 것입니다.

비트코인과 솔라나가 이더리움의 생존 공간을 "잠식"하고 있나?

우리는 칸쿤 업그레이드와 현물 ETF가 이더리움이 시장의 관심을 되찾는 데 도움이 될 수 있을지 확신할 수 없지만, 비트코인과 솔라나 생태계의 부상으로 인해 이더리움이 암호화 혁신에서 "독주"를 유지하기 어려운 것은 사실입니다.

오르디널스 프로토콜의 출현은 비트코인 발전의 전환점입니다: 이는 원래 "디지털 금"이었던 비트코인이 풍부한 체인 상 생태계를 구축할 가능성을 열어주었습니다. 지난 1년 동안 비트코인 생태계는 번창했으며, BRC20 부문 시장 규모만 해도 400억 달러를 초과하고, 연평균 상승폭은 거의 40배에 달합니다.

거대한 부의 효과는 시장이 비트코인 생태계에 대한 기대감으로 가득 차게 만들었습니다. 그러나 기술적 측면에서 큰 한계가 존재하여, 거래 처리량 제한 및 블록 확인 시간 지연 등의 문제로 인해 비트코인 생태계는 단기적으로 대규모 응용을 수용할 수 없습니다. 또한 생태계 내러티브가 단조로워, 명문 외에는 지속적으로 주목을 끌 수 있는 다른 세분화된 경로가 없습니다. 이러한 이유로 비트코인 생태계는 잠재력이 크지만 단기적으로 이더리움 생태계에 직접적인 충격을 주지 않을 것입니다. 더 중요한 것은 비트코인에게 이더리움 생태계의 발전 경로를 다시 따르는 것이 가장 적합하지 않다는 것입니다. 자산 속성을 중심으로, 명문과 같은 원주율 장면을 탐색해야 비트코인 생태계의 제2의 봄을 맞이할 수 있을 것입니다.

비트코인 생태계와 비교할 때, 솔라나는 이더리움의 가장 강력한 "도전자"로 여겨집니다. 비록 이더리움이 여전히 지금까지 암호화 시장에서 가장 똑똑한 사람들이 가장 많은 시간과 노력을 쏟는 장소이지만, 솔라나의 기술 혁신 출발점이 이더리움을 포함한 많은 블록체인 아키텍처보다 확실히 높다는 것은 부인할 수 없습니다. 솔라나 이전에는 어떤 블록체인도 전통 금융 시장의 비즈니스 요구를 충족하는 거래량을 처리할 수 없었으며, 충분히 낮은 거래 수수료와 빠른 거래 능력을 제공할 수 없었습니다.

「솔라나 비치는 솔라나 창립자들이 퀄컴에서 일할 때 함께 서핑하던 곳이며, 솔라나 이름의 유래입니다. 이미지 출처: 《뉴욕 타임스》」

그러나, 이더리움과 솔라나는 상호 배타적인 선택이 아닙니다. 마치 안드로이드와 iOS처럼: 이더리움은 안드로이드처럼 모듈화와 분산 능력을 중시하며, 더 많은 개발자에게 지속적으로 개선된 개발 환경과 인프라를 제공합니다; 반면 솔라나는 iOS처럼 사용자와 개발자에게 보다 통합된 경험을 제공하며, 다양한 L2에서 필요한 복잡성을 원활하게 연결하는 데 중점을 둡니다.

이더리움과 솔라나는 경쟁 관계에 있지만, 동시에 공존할 수 있습니다. 결국 이더리움이 구축하고자 하는 것은 분산된 글로벌 컴퓨터 네트워크이며, 솔라나는 시드 라운드 홍보 시 첫 번째 슬라이드에 "솔라나는 블록체인 분야의 나스닥입니다."라고 적었습니다.

아마도 단기적으로 솔라나는 이더리움의 암호화 생태계에서 가장 큰 도전자가 될 것이지만, 더 긴 관점에서 솔라나는 실제로 이더리움이 Web2 금융 시장에 적응하는 데 있어 기술 및 응용의 공백을 메우고, Web3 기술의 확산과 대규모 채택을 가속화할 것입니다. 이러한 관점에서 솔라나는 이더리움을 파괴하는 자가 아니라 Web3의 돌파구를 여는 자일 수 있습니다.

하지만 우리는 여전히 이더리움과 솔라나 중 누가 더 큰 상상 공간을 가질 것인지 판단할 수 없을 것입니다: 이는 여전히 원주율 암호화 내러티브 외에 누가 더 많은 가치가 넘치는 장면과 사용자를 발굴할 수 있는지에 크게 달려 있습니다.

어쩌면 이더리움일 수도 있고, 솔라나일 수도 있으며, 다른 공용 블록체인일 수도 있습니다. 누가 알겠습니까?