Etherscan 연구: EigenLayer 생태계 개요, 이더리움 재담보의 장단점 검토

원제목: 《이더리움의 재스테이킹 경관에 대한 조기 전망》

저자: TY, Etherscan 블로그

편집: Elvin, ChainCatcher

최근 두 달 동안, EigenLayer의 잠금 총 가치(TVL)는 12월 23일의 10억 달러에서 95억 달러로 증가했으며, 유동성 재스테이킹 토큰(LRT)의 TVL은 연초의 1.52억 달러에서 2월 24일 기준으로 40억 달러 이상으로 증가하며 재스테이킹이显著한 성장세를 보이고 있습니다.

커뮤니티는 특히 뜨거워지고 있으며, EigenLayer 포인트를 축적함으로써 에어드랍이 발생할 것으로 예상되고, 동일한 ETH로 추가 재스테이킹 보상을 받을 수 있습니다.

이 글에서는 이더리움 스테이킹을 되짚어보고 재스테이킹과 비교해 보겠습니다. 우리는 사례를 연구하고, 재스테이킹에 관심이 있는 사람들을 위해 관련된 몇 가지 장점과 우려 사항을 설명할 것입니다.

지분 증명(PoS) 이더리움과 보안성

이더리움은 합병을 겪으면서 보안 모델을 PoS 합의 메커니즘으로 전환했습니다. PoS 하의 이더리움 보안을 보장하기 위해, 누구나 32 ETH를 비콘 체인에 예치하여 검증자로 참여할 수 있으며, 이를 통해 새로운 블록을 증명하고 가끔 새로운 블록을 제출할 권리를 부여받습니다. 검증자는 정직한 작업을 통해 보상을 얻지만, 부정직한 작업은 일부 또는 전체 예치된 ETH가 삭감될 수 있습니다.

이 글을 작성하는 시점에서, 25% 이상의 ETH 공급량(120,142,088.89 ETH 중 31,061,263 ETH)이 이미 스테이킹되었습니다. ETH의 총 시가총액은 4000억 달러이며, 스테이킹된 ETH의 총 가치는 1000억 달러입니다. 이는 이더리움에 대해 51% 공격(공격자가 대다수의 검증자를 제어하는 공격)을 실행하기 위해서는 1000억 달러 이상의 자본을 배치해야 함을 의미합니다(현재 네트워크 검증자가 모두 정직하다고 가정할 때).

또한, 검증자 유출 제한은 새로운 검증자가 동시에 네트워크에 진입하는 것을 방지할 수 있습니다. 현재 각 주기당 15회의 제한에 따라 공격을 실행하는 데는 6개월 이상 걸릴 수 있습니다. 현재 거래소에 있는 ETH 공급량은 13,735,858.547 ETH(약 11.43%)로, ETH 스테이킹 총량의 절반에도 미치지 않아 네트워크를 공격하기 위해 충분한 ETH를 구매하는 것이 점점 더 어려워지고 있습니다.

자료 출처: cryptoquant.com

Liquid Stake 프로토콜은 더 많은 사용자가 노드 운영자에게 ETH를 위임할 수 있도록 하여, 자신이 검증자 클라이언트를 운영하는 대신 더 많은 사용자가 PoS에 참여할 수 있게 합니다. 그 대가로 사용자는 유동성 스테이킹 토큰(LST)을 얻으며, 이 토큰은 DeFi 활동에서 자유롭게 사용할 수 있습니다. 이는 ETH를 비콘 체인에 잠그는 원래 스테이킹과는 다릅니다. LST는 위임된 ETH와 획득한 보상을 다시 교환할 수 있는 약속을 나타냅니다.

새로운 ETH 스테이킹은 주로 유동성 스테이킹 프로토콜을 대상으로 하며, 심지어 스테이킹 발행 변경에 대한 논의도 촉발했습니다.

재스테이킹 및 그 사례

장기적으로 이더리움은 3년 이상 걸쳐 암호 경제 보안을 구축하고 25% 이상의 ETH를 스테이킹했습니다. 스테이킹된 ETH의 현재 가치는 1000억 달러를 초과하며, BSC(620억 달러)와 솔라나(590억 달러)와 같은 다음 주요 네트워크의 총 시가총액을 초과합니다(모두 이 글을 작성하는 시점의 수치).

출처: https://beaconscan.com/stat/voted

강력한 암호 경제 보안을 구축하려는 새로운 프로토콜은 유사한 업적을 달성하기 위해 더 많은 시간과 자원을 투자해야 합니다. 그들은 기존 블록체인 프로토콜을 보호하지 않는 새로운 자본을 찾아야 합니다. 이는 다양한 블록체인 프로토콜 간의 자본을 더욱 희석시키고 보안의 단편화를 초래할 것입니다.

EigenLayer가 도입한 재스테이킹 개념은 ETH 검증자/스테이커가 자신의 스테이킹 ETH를 사용하여 추가 프로토콜(또는 능동 검증 서비스)을 보호하도록 선택하는 것입니다. 이 방법은 개발자가 이더리움의 보안을 활용하여 새로운 프로토콜을 더 빠르게 시작할 수 있게 합니다.

6월 23일 이더리움 메인넷에서 첫 번째 단계가 출시된 이후, EigenLayer는 95억 달러 이상의 총 잠금 가치(TVL)를 축적하여 이더리움에서 TVL 기준으로 두 번째로 큰 프로토콜이 되었습니다. 그 유동성 재스테이킹 토큰(LRT)은 LST 스테이킹 ETH와 유사하며, 현재 TVL은 40억 달러를 초과합니다.

출처: https://defillama.com/chain/Ethereum

EigenLayer의 웹사이트에 따르면, 현재 13개의 AVS 프로젝트가 그 생태계에서 구축되고 있으며, 재스테이킹된 ETH를 활용하여 프로젝트의 보안을 강화하고 있습니다. 그 중 첫 번째 AVS인 EigenDA( EigenLabs 개발)는 테스트넷에서 테스트 중이며, 2024년 상반기에 메인넷에 출시될 예정입니다.

2024년 2월 재스테이킹 시장 개요에 대한 자세한 내용은 여기 블로그를 참조하십시오.

재스테이킹의 장점과 우려 사항은 무엇인가?

능동 검증 서비스가 여전히 엄격한 테스트를 받고 있으며, 메인넷에 출시되지 않았기 때문에 전반적인 장점과 우려 사항은 아직 드러나지 않았습니다.

그럼에도 불구하고, 다음은 커뮤니티에서 수집된 재스테이킹의 초기 장점과 우려 사항입니다:

장점

1. 공유 보안
   EigenLayer를 기반으로 구축된 프로토콜은 검증자 기반을 조립하는 데 추가적인 시작 비용을 들이지 않고도 풀링된 보안의 혜택을 누릴 수 있습니다, 특히 PoS 네트워크에서.

EigenLayer의 창립자 Sreeram Kannan은 공유 보안이 대규모로 강화되었다고 말합니다. 모든 프로토콜에서 10억 달러의 지분을 재스테이킹하고 공유하면, 그 중 어떤 프로토콜을 공격하는 비용도 10억 달러가 됩니다.

이것은 EigenLayer가 허가 없는 프로토콜이라면 누구나 그 위에 구축할 수 있다는 점에서, 풀링된 보안이 사람들이 다른 사람들이 자금을 지원하는 보안 위험을 감수하도록 유도할 것인가라는 질문을 제기합니다.

공유 보안 모델의 변화는 귀속 보안을 도입할 수 있으며, AVS가 일정량의 집합(재스테이킹) 자본의 채권을 구매할 수 있도록 허용할 수 있습니다. AVS에 문제가 발생하면, 청구는 AVS 사용자에게 재분배되어 그들이 온전하게 보상받을 수 있습니다. 이는 보험과 유사합니다.

2. 자본 효율성
   재스테이킹된 ETH는 단독 이더리움보다 AVS의 보상을 더 많이 누릴 수 있습니다.

우려 사항

1. 중앙 집중화 위험
   일반 ETH 스테이킹 수익률 외에도, AVS를 활용하는 검증자는 위임자에게 더 높은 APY를 제공할 수 있습니다. 검증자는 추가 AVS를 얻는 위험을 이해해야 하며, 모든 AVS를 맹목적으로 활용하여 약속된 수익을 얻으려 해서는 안 됩니다.

재스테이킹자는 자연스럽게 자신의 ETH를 검증자에게 위임하여 더 높은 수익을 유지하기 위해 삭감 위험을 최소화하려 할 수 있습니다. 이는 지속 가능한 더 높은 수익을 제공할 수 있는 검증자가 더 많은 자본을 끌어들여 그들의 지위를 더욱 강화하고, 잠재적으로 독점을 형성하여 중앙 집중화의 위험을 초래할 수 있는 피드백 루프로 발전할 수 있습니다.

2. 이더리움의 합의 분산
   다른 블록체인 커뮤니티와 마찬가지로, 이더리움의 사회적 합의도 매우 취약합니다. 사회적 합의를 무자비하게 활용하면 커뮤니티 분열을 초래하고 체인 분열을 일으킬 수 있습니다.

재스테이킹은 이더리움의 극단적인 단순성을 유지해야 하며, 이더리움 합의의 기능을 분산시키는 불필요한 "범위"를 도입하는 것을 피해야 합니다. 재스테이킹된 AVS가 실패할 수 없을 정도로 커지면 사회적 합의 분열을 초래할 수 있습니다.

결론

재스테이킹은 커뮤니티 내에서 빠르게 인기 있는 주제가 되었으며, EigenLayer 포인트 축적 및 잠재적 에어드랍 기회를 위한 추가 인센티브를 제공합니다. 이는 이더리움이 더 많은 유용한 프로토콜을 보호할 수 있게 해주는 매우 유망한 기술입니다.

EigenLayer의 팀은 커뮤니티와 핵심 개발자의 여러 관점을 고려하여 이 과정을 서두르지 않고 있으며, 프로토콜에 대한 신중한 업데이트를 점진적으로 진행하고 있습니다.