“미래를 파헤치다”: 가난科技 채굴 사업 차별화 및 재무 분석 보고서

작성자: TaxDAO

가난기술은 2013년에 설립되어 2019년 11월 21일에 상장되었습니다. ASIC 고성능 컴퓨팅 칩 설계, 칩 연구 개발, 컴퓨팅 장비 생산 및 소프트웨어 서비스에 중점을 둔 기술 회사입니다. "슈퍼 컴퓨팅은 우리가 하는 것이고, 사회의 풍요는 우리가 이렇게 하는 이유"라는 비전을 바탕으로 가난기술은 ASIC 분야의 칩 설계 및 유연한 생산에서 풍부한 경험을 보유하고 있습니다. 2013년, 창립자이자 CEO인 장난겅의 지도 아래, 가난기술의 창립 팀은 고객에게 세계 최초의 ASIC 기술을 적용한 비트코인 채굴기를 제공하였으며, 브랜드는 Avalon입니다. 2019년, 가난기술은 나스닥 글로벌 시장에서 최초 공개 모집을 완료했습니다. 가난기술은 전 세계 고객에게 AI 칩, 알고리즘 개발 및 최적화, 하드웨어 모듈, 최종 제품 및 소프트웨어 서비스를 포함한 종합적인 인공지능(AI) 솔루션을 제공할 뿐만 아니라, 독점적인 고성능 컴퓨팅 ASIC(전용 집적 회로)을 통해 슈퍼 컴퓨팅 솔루션을 제공합니다. 2022년 기준으로 가난기술의 직원 수는 541명이며, 비트코인 채굴기, 채굴 및 인공지능 제품을 포함한 사업을 운영하고 있으며, 주요 시장은 인도네시아, 말레이시아, 미국, 호주, 카자흐스탄 등입니다.

본 보고서는 가난기술이 2021년부터 채굴 사업을 확장한 재무 상태를 종합적으로 분석하여, 해당 사업 결정이 회사 재무 상태에 미친 영향을 평가하는 것을 목표로 합니다. 회사의 채굴 사업 시작 초기의 재무 데이터를 정리하고, 최근 두 분기의 채굴 사업 성과를 비교함으로써 본 보고서는 가난기술의 채굴 분야에서의 수익성 및 비용 통제 상황을 드러내고, 채굴 사업이 회사 전체 재무 건강 및 전략적 발전 방향에 미친 영향을 탐구합니다. 이 분석은 회사가 채굴 하드웨어 시장에서의 경쟁 위치를 반영할 뿐만 아니라, 산업 동향, 시장 수요 변화 및 관련 정책 환경이 가난기술의 사업 확장 결정에 미친 영향을 고려합니다.

2 가난기술의 채굴 사업 확장 전략 분석

2.1 가난기술 채굴 활동 수익 보고

2.1.1 채굴 활동 수익

가난기술 2023년 2분기 보고서에 따르면: 2023년 2분기의 채굴 수익은 1,590만 달러로, 2023년 1분기의 1,110만 달러에 비해 43.3% 증가하였고, 2022년 동기 대비 780만 달러에 비해 105.1% 증가하였습니다. 분기 대비 증가의 주요 원인은 비트코인 가격의 회복과 분기 내 네트워크에서 비트코인 보상의 증가에 기인합니다. 연간 대비 증가의 주요 원인은 채굴에 투입된 컴퓨팅 능력의 증가입니다.

가난기술 2023년 3분기 보고서에 따르면: 2023년 3분기의 채굴 수익은 330만 달러로, 2023년 2분기의 1,590만 달러에 비해 79.5% 감소하였고, 2022년 동기 대비 920만 달러에 비해 64.6% 감소하였습니다. 이번 분기의 분기 대비 및 연간 대비 감소의 주요 원인은 채굴 컴퓨팅 능력의 감소로, 비트코인 해시율 감소는 거래 확인 시간을 연장시키고, 채굴 비용을 낮추는 결과를 초래합니다. 이번 해시율 감소의 원인은: 2023년 7월 카자흐스탄에서 '디지털 채굴 활동 허가 규칙'이 시행되었으며, 이 규칙은 암호화폐 채굴에 종사하는 사람들이 먼저 전문 허가를 받아야 한다고 요구합니다. 이후, 회사는 법적 준수를 보장하기 위해 카자흐스탄에서 약 2.0 Exahash/s의 채굴 컴퓨팅 능력을 일시적으로 중단하기로 결정하였으며, 7월 초 이후로 채굴 하드웨어 소유자에게 II 클래스 허가를 받기 위해 적극적으로 노력하고 있으며, 카자흐스탄의 채굴 사업은 2023년 3분기까지 지속적으로 중단되었습니다.

2.1.2 판매 활동 수익

가난기술 2023년 2분기 보고서에 따르면: 2023년 2분기의 제품 수익은 5,790만 달러로, 채굴기 판매 수익은 1분기의 4,370만 달러에서 5,780만 달러로 증가하였습니다. 이에 비해, 2023년 1분기는 4,410만 달러였고, 2022년 동기는 2.381억 달러였습니다. 2023년 1분기 대비 증가의 주요 원인은 총 컴퓨팅 능력 판매의 증가로, 시장 수요 측의 전반적인 구매력이 약해져 판매 가격이 낮아진 결과입니다. 2022년 2분기 대비 감소의 주요 원인은 비트코인 가격 하락으로 인한 판매 가격 하락입니다. 2023년 2분기의 인공지능 제품 수익은 100만 달러였으며, 2023년 1분기는 400만 달러, 2022년 동기는 200만 달러였습니다.

가난기술 2023년 3분기 보고서에 따르면: 2023년 3분기의 제품 수익은 2,990만 달러로, 2023년 3분기 회사의 채굴기 판매 수익은 2,975.5만 달러입니다. 이에 비해, 2023년 2분기는 5,790만 달러였고, 2022년 동기는 1.363억 달러였습니다. 2023년 2분기 대비 감소의 주요 원인은 총 컴퓨팅 능력 판매량 감소와 판매 가격 하락으로, 이는 시장 수요의 전반적인 둔화로 인한 결과입니다. 2022년 3분기 대비 감소의 주요 원인은 판매 가격 하락으로, 비트코인 가격이 점차 회복되고 총 컴퓨팅 능력 판매량이 증가했음에도 불구하고 시장 수요가 전반적으로 둔화되었습니다. 2023년 3분기의 인공지능 제품 수익은 200만 달러였으며, 2023년 2분기는 100만 달러, 2022년 동기는 400만 달러였습니다.

2.1.3 채굴 활동 수익 비율

• 가난기술 2023년 2분기 총 수익은 7,385만 달러로, 채굴 수익은 총 수익의 약 21.5%를 차지합니다;
• 가난기술 2023년 3분기 총 수익은 3,332만 달러로, 채굴 수익은 총 수익의 약 9.8%를 차지합니다.

현재로서는 가난기술의 채굴 사업 수익 비율이 작고, 합법적인 요구 사항에 따라 해시율이 감소하여 더 높은 채굴 비용과 채굴 수익의 하락을 초래하고 있습니다. 그러나 회사는 위험을 줄이고 운영 효율성을 높이기 위해 장기간 재고 축소 전략을 시행할 것입니다. 채굴 사업과 채굴기 사업의 균형은 향후 시장 성과와 회사 전략에 따라 추가 조정이 필요합니다.

2.2 2023 Q2-Q3 채굴 비용 및 이익

2.2.1 채굴 활동 직접 비용

가난기술 2023년 2분기의 채굴 비용은 3,060만 달러로, 2023년 1분기의 2,730만 달러 및 2022년 동기의 1,150만 달러에 비해 증가하였습니다. 여기서 채굴 비용은 광업 생산의 직접 비용(전력 및 호스팅 비용 포함)과 감가상각 및 상각 비용을 포함합니다. 이번 분기에 배치된 채굴기의 감가상각 비용은 1,620만 달러였으며, 2023년 1분기는 1,630만 달러, 2022년 동기는 1,010만 달러였습니다. 연간 대비 증가의 주요 원인은 채굴 용량의 증가입니다. 따라서 2023년 2분기 채굴 활동의 직접 비용은 1,440만 달러입니다. 직접 비용은 총 비용의 47.1%를 차지합니다.

가난기술 2023년 3분기의 채굴 비용은 1,870만 달러로, 2023년 2분기의 3,060만 달러 및 2022년 동기의 1,580만 달러에 비해 감소하였습니다. 여기서 채굴 비용은 광업 생산의 직접 비용(전력 및 호스팅 비용 포함)과 감가상각을 포함합니다. 이번 분기에 배치된 채굴기의 감가상각 비용은 1,580만 달러였으며, 2023년 2분기는 1,620만 달러, 2022년 동기는 770만 달러였습니다. 연간 대비 증가의 주요 원인은 회사의 채굴 사업 배치된 컴퓨팅 능력의 증가입니다. 따라서 2023년 3분기 채굴 활동의 직접 비용은 290만 달러입니다. 직접 비용은 총 비용의 15.5%를 차지합니다. 직접 비용 비율이 감소하였습니다.

가난기술 2023년 3분기의 제품 비용은 8,370만 달러이며, 2023년 2분기는 1.133억 달러, 2022년 동기는 9,710만 달러입니다. 지속적이고 연간 감소는 판매된 컴퓨팅 능력의 감소와 일치합니다. 이번 분기에 발생한 재고 감액, 선급금 감액 및 재고 구매 약정 준비금은 5,390만 달러이며, 2023년 2분기는 4,590만 달러, 2022년 동기는 3,310만 달러입니다. 제품 비용은 채굴기 및 인공지능 제품의 직접 생산 비용과 생산 관련 간접 비용, 그리고 재고 감액, 선급금 감액 및 재고 구매 약정 준비금을 포함합니다.

위의 채굴 사업 및 채굴기 판매 사업 관련 데이터를 통해, 2023년 2분기 채굴 사업의 총 이익률은 -0.92%이며, 3분기 채굴 사업의 총 이익률은 -68.47%입니다. 현재 단계에서 가난기술의 채굴 사업은 회사에 상당한 이익을 가져다주지 못하고 있습니다.

2.2.2 이익 분석

2023년 2분기 순손실은 1.107억 달러이며, 2022년 동기 순이익은 630만 달러였습니다. 3분기 순손실은 8,010만 달러로, 이 숫자에는 5,390만 달러의 재고 감액, 선급금 감액 및 이번 분기에 발생한 재고 구매 약정 준비금이 포함되어 있습니다. 이러한 조치는 도전적인 시장 환경에 대응하기 위한 회사의 적극적인 재고 축소 전략과 일치하며 비현금 항목으로 간주되어야 합니다. 재무 상태를 개선하기 위해 가난기술은 운영 효율성을 높이기 위해 인력 감축을 포함한 엄격한 지출 통제 조치를 시행하였습니다. 향후 일정 기간 동안 가난기술은 다각화된 판매 노력과 신중한 비용 관리를 통해 현금 보유를 유지하고 운영의 연속성을 보장하며 미래의 기회를 포착하기 위해 노력할 것입니다.

2.3 채굴 사업 확장이 가난기술 자산 부채 비율에 미친 영향

2.3.1 가난기술의 기존 채굴기 수량 및 가치

2023년 2분기 가난기술의 재고는 2.72억 달러이며, 소프트웨어 장비를 포함한 고정 자산은 5,048만 달러, 사용권 자산은 28.96만 달러입니다. 3분기 가난기술의 재고는 2.17억 달러이며, 소프트웨어 장비를 포함한 고정 자산은 3,400.2만 달러, 사용권 자산은 23만 달러입니다. 따라서 가난기술은 더 수익성이 높은 채굴기 판매에 사업 초점을 맞추고 있으며, 채굴기 판매 가격의 중위수 1,400만 위안(약 1,946달러)을 통해 채굴기 수량(판매 및 채굴용)을 약 14만 대로 안정적으로 유지하고 있습니다.

2.3.2 이전 채굴 사업 확장의 영향

가난기술은 이전부터 채굴 사업을 운영하였으며, 2021년 2분기부터 가난기술은 글로벌 시장을 확장하여 회사와 고객의 관계가 단순한 채굴기 판매에서 공동 채굴로 발전하였으며, 이익이 더욱 긴밀하게 결합되었습니다. 동시에 채굴은 독립적인 재무 항목으로 재무제표에 기재되었습니다. 따라서 2021년 1분기 및 2분기의 주요 지표를 비교하여 채굴 활동이 회사 자산 비율에 미친 영향을 분석할 수 있으며, 다음과 같은 표로 해당 사업 시작 전후 가난기술의 재무 성과 차이를 직관적으로 보여줄 수 있습니다.

데이터에 따르면, 가난기술은 채굴 사업 확장 이후 총 자산 회전율 및 순자산 수익률 등의 성과가 뚜렷하게 향상되었으며, 전통적인 상류 산업 체인에서 하류로 사업을 확장한 회사로서 재무 성과가 양호합니다. 유동 비율과 당좌 비율의 증가 및 자산 부채 비율의 감소는 회사의 재무 상태 개선을 반영하며, 순자산 수익률의 증가는 회사의 수익성 강화 및 자본의 효율적 활용을 나타냅니다. 구체적인 분석은 다음과 같습니다:

(1) 유동 비율과 당좌 비율 증가: 유동 비율은 회사의 유동 자산과 유동 부채의 비율을 나타내며, 당좌 비율은 상대적으로 현금화가 어려운 자산인 재고를 제외합니다. 증가한 유동 비율과 당좌 비율은 회사가 단기 부채를 상환하고 갑작스러운 부채에 대응할 수 있는 능력이 더 높아졌음을 의미합니다. 채굴 사업의 도입은 회사의 현금 유입을 증가시키고 재고 자산의 자금 점유를 줄여 이 두 비율을 높였을 가능성이 있습니다.

(2) 자산 부채 비율 감소: 자산 부채 비율은 회사의 자산과 부채의 비율을 나타내며, 감소한 자산 부채 비율은 회사의 자산이 부채에 비해 더 건강하다는 것을 나타냅니다. 이는 회사가 채굴 사업을 통해 더 많은 자금을 확보하여 부채를 상환하거나 더 수익성이 높은 프로젝트에 투자했거나, 더 효율적인 자산 관리를 통해 부채를 줄였음을 의미할 수 있습니다.

(3) 순자산 수익률 증가: 순자산 수익률은 회사의 순이익과 순자산의 비율을 나타내며, 증가한 순자산 수익률은 회사가 단위 순자산당 창출하는 이익이 증가했음을 보여줍니다. 이는 채굴 사업의 도입이 추가 수익을 가져왔거나 회사의 비용 관리가 최적화되어 이익 수준이 향상되었음을 나타낼 수 있습니다. 이는 또한 회사가 자본을 더 효과적으로 활용하여 수익성을 강화했음을 반영할 수 있습니다.

종합적으로 이러한 재무 지표의 개선은 가난기술이 채굴 사업 도입을 통해 재무 상태 개선, 자산 부채 최적화, 수익성 강화 및 투자자의 기대를 더 잘 충족시켰음을 나타냅니다.

이전 경험에 따르면, 채굴기 사업은 암호화폐 가격과 연동되어 있으며, 암호화폐 가격이 오르면 성과가 좋고, 가격이 떨어지면 성과가 나쁩니다. 2021년, 암호화폐 가격은 최소 30,000달러/개 근처로 하락했으며, 최고 60,000달러/개를 돌파한 적이 있습니다. 가격 변동성이 컸습니다; 동시에 여러 측면에서의 도전도 많았지만, 가난기술의 2021년 성과는 4분기 연속 상승하였고, 최종 연간 성과는 전년 대비 10배 이상 증가하여 가격 변동성을 훨씬 초과했습니다. 이는 혁신적이고 유연한 경영 전략, 안정적인 공급망 생산 능력, 채굴 사업 확장, 지속적인 연구 개발 투자 및 팀 구축, 그리고 점점 더 완벽해지는 관리 수준이 당시 가난기술에 도움이 되었음을 증명합니다.

2021년 4분기, 비트코인 가격이 큰 변동을 겪었음에도 불구하고 가난기술은 동남아시아 및 남미와 같은 해외 시장을 더욱 확장하였으며, 말레이시아, 아랍에미리트, 아르헨티나 및 페루와 같은 신흥 국가 시장의 고객과 협력 관계를 구축하였습니다. 신규 고객의 구매 비율은 41%에 달했습니다; 동시에 중앙아시아, 북미, 유럽 등 전통적인 해외 시장의 수요는 여전히 강력하여 재구매 고객의 구매 비율은 59%에 달했습니다. 강력한 시장 수요는 회사가 4분기에 774만 T의 컴퓨팅 능력을 판매하도록 이끌었으며, 3분기 대비 15% 증가하여 다시 한 번 최고의 역사적 단일 분기 기록을 세웠습니다.

2.4 채굴 사업 확장이 가난기술 재고에 미친 영향

2021년 1분기, 가난기술의 재고는 3.76억 달러였으며, 2021년 2분기 재고는 5.87억 달러로, 전년 대비 56.12% 증가하였습니다. 다음과 같은 표로 해당 사업 시작 전후 가난기술의 재고 비율 영향을 직관적으로 보여줄 수 있습니다.

가난기술은 해당 사업 결정 시행 이후 영업 주기가 단축되고 재고 회전율이 증가한 것은 다음과 같은 몇 가지 상황을 반영합니다: 첫째, 채굴 사업의 도입은 추가 수익원을 가져와 회사의 총 수익을 증가시켰을 가능성이 있습니다. 둘째, 채굴 사업은 일반적으로 현금이나 기타 유동 자산으로 전환하는 데 필요한 시간이 적기 때문에 회사의 현금 흐름이 개선되어 영업 주기가 단축되었습니다. 또한, 재고 회전율의 증가는 회사가 재고를 판매 수익으로 더 빨리 전환할 수 있음을 의미하며, 재고 적체의 위험을 줄이고 자금 활용 효율성을 높였습니다.

종합적으로 이러한 지표의 개선은 회사의 운영 효율성이 향상되고 수익성이 강화되었으며, 시장 수요를 더 잘 충족시켰음을 나타냅니다.

전반적으로 가난기술은 채굴기 생산 및 판매라는 주요 사업을 기반으로 하여, 자가 채굴 사업을 확대하고 산업 체인 하류로의 범위를 넓혀 경쟁 장벽을 높이고 수익원을 증가시키며, 사업 모델의 단일 위험을 점차 줄이고 있습니다. 채굴 사업의 발전 속도는 빠르지만, 회사 총 수익에서 차지하는 비율은 여전히 낮습니다. 회사 계획에 따르면 매달 일정 비율의 생산 능력을 자가 채굴에 배치할 예정이며, 구체적인 배치 수량은 협력 채굴장의 상황 및 시장 수요에 따라 유연하게 조정될 것입니다. 이러한 채굴장은 주로 카자흐스탄과 같은 해외 지역에 위치하고 있지만, 카자흐스탄의 채굴 시장은 규제 요구로 인해 추가 조정을 하고 있어 회사의 채굴 비용이 증가할 가능성이 있습니다.

자가 채굴 사업은 표면적으로 위험을 줄일 수 있지만, 주요 사업과의 연관성이 높고 채굴 사업이 직면한 규제 위험이 크기 때문에 위험이 확대될 수 있습니다. 채굴 사업이 중요한 자산으로 투입될 경우, 시장 상황이 좋지 않거나 규제 정책이 강화될 때 가난기술의 수익 및 현금 흐름에 심각한 도전을 초래할 수 있습니다. 채굴 사업이 회사에 일정한 수익원을 제공하지만, 그 위험 요소도 신중하게 고려해야 하며, 회사가 다양한 시장 환경에서 안정적인 운영을 유지할 수 있도록 해야 합니다.

3 종합 결론

가난기술은 2021년부터 채굴 사업을 확장한 이후, 전략적 결정과 재무 성과가 회사가 글로벌 채굴 하드웨어 시장에서 성장과 경쟁 우위를 추구하는 노력을 드러내고 있습니다. 산업 체인 상하류 사업의 수직 통합을 통해 가난기술은 비트코인 생태계에서의 통제력을 강화할 뿐만 아니라, 일정 부분 시장 위험을 분산시키고 시장 지위를 더욱 공고히 하였습니다. 그러나 채굴기 생산 및 판매 사업과 채굴 사업의 성장은 모두 비트코인의 주기성과 변동성에 크게 의존하고 있어, 이러한 결정이 시장 위험 분산에 미치는 효과는 제한적입니다.

2023년 2분기와 3분기의 채굴 사업 총 이익률이 부정적이지만, 단기 재무 도전이 채굴 사업 확장 전략 결정의 장기 가치를 완전히 상쇄하지는 않았습니다. 비트코인이 장기 투자 대상으로서의 성장 잠재력을 고려할 때, 가난기술이 보유한 비트코인은 미래에 자본 증식을 실현할 수 있어 단기 운영 손실을 보상할 수 있습니다. 따라서 채굴 사업은 가난기술의 즉각적인 수익원으로 작용할 뿐만 아니라, 장기 자산 증식의 기초를 마련할 수 있습니다. 따라서 단기적으로 총 이익률이 부정적인 도전에 직면하더라도, 가난기술의 채굴 사업 확장은 여전히 전략적이고 미래 지향적이며, 디지털 화폐 시장의 지속적인 변화 속에서 회사에 지속적인 성장과 이익 극대화의 기회를 가져다줄 것으로 기대됩니다.

결론적으로, 가난기술의 채굴 사업 확장 전략은 시장 동향, 기술적 이점 및 장기 투자 가치를 종합적으로 고려한 전략적 결정입니다. 지속적으로 사업 모델을 최적화하고, 비용 통제 및 위험 관리를 강화하며, 시장 변화에 유연하게 적응함으로써 가난기술은 도전 속에서 기회를 찾고 채굴 하드웨어 및 채굴 사업 분야에서 장기적인 성공과 성장을 실현할 수 있을 것으로 기대됩니다.