Gryphsis Academy：Metis 가치 전망

작성자: @BC 082559

멘토: @CryptoScott_ETH

1.TL;DR

• Metis는 탈중앙화 정렬기를 최초로 채택한 이더리움 롤업으로, 독특한 가치 제안, 다각적인 상승 촉매제 및 경쟁력 있는 평가로 치열한 Layer 2 분야에서 독특한 위치를 차지하고 있습니다.
• 중장기적으로 Metis는 캉쿤 업그레이드의 시행, 현물 이더리움 ETF의 도입, 정렬기 풀의 출시, Metis 생태계 발전 기금에 의한 생태계 확장 등 네 가지 주요 상승 요인으로 인해显著한 성장을 경험할 것으로 예상됩니다.
• $METIS의 합리적인 평가를 탐구하기 위해, 우리는 비교 분석법을 기반으로 한 평가 모델을 구축하였으며, 총 잠금 가치, 스테이블코인 수 및 DEX 거래량 등의 요소를 고려했습니다. 결과는 $METIS의 잠재적 가격 범위가 188.17달러에서 258.29달러로 나타났으며, 이는 $METIS가 현재 시장 가격에서 2배에서 2.9배 성장할 가능성이 있음을 시사합니다.
• 미래를 전망할 때, Metis는 상당한 성장 잠재력을 보여줍니다. 정렬기 풀의 곧 출시될 예정은 생태계 내에서 유동적 스테이킹 및 재스테이킹의 새로운 서사를 가져올 것으로 예상되며, 이는 새로운 자본 유입을 촉진할 수 있습니다. 동시에 Metis EDF는 Arbitrum 및 Optimism과 같은 업계 선두주자들과의 생태계 강건성 격차를 줄이는 데 도움을 줄 것으로 기대됩니다.

2. 서론

2023년 4분기부터 암호화폐 시장은显著한 회복을 경험하였으며, 여러 서사가 다시 힘을 얻고 관련 토큰도 강력한 성과를 보이고 있습니다. 현물 ETF와 BRC-20/Ordinals와 같은 비트코인 관련 서사가 최근 시장의 주요 추진력이 되었지만, 비트코인 각인 활동이 둔화되고 비트코인 자체가 조정기에 들어가면서 이러한 서사의 열기는 감소하는 것으로 보입니다. 이러한 시장 정서의 변화는 우리가 미래에 트렌드가 될 수 있는 새로운 서사를 식별할 수 있는 절호의 기회를 제공합니다. 이러한 배경 속에서 Metis는 독특한 가치 제안, 다중 상승 요인 및 다른 Layer 2 토큰에 비해 경쟁력 있는 평가로 우리의 주목을 받았습니다.

이전 보고서인 《Metis가 Layer 2 상위 5위로 진입하다 --- 그 파괴적인 탈중앙화 전략의 비밀을 밝히다》에서 우리는 Metis를 포괄적으로 분석하고, 기본적인 면에서 기술적 특징과 최신 발전을 탐구했습니다. 본 보고서는 투자 관점에서 Metis를 검토하는 데 초점을 맞추고 있습니다. 보고서는 먼저 Metis와 그 주요 상승 요인을 간략히 회고합니다. 다음으로, 비교 분석을 통해 Metis의 평가를 탐구하고 현재 시장에서의 잠재력을 평가합니다. 마지막으로, Metis의 미래 전망에 대한 통찰을 제공하고 $METIS에 대한 투자 전략을 논의할 것입니다.

3. Metis 개요

2021년 5월에 출시된 Metis는 탈중앙화 애플리케이션(dApps) 및 사용자 경험을 최적화하기 위한 이더리움 2층(L2) 확장 솔루션입니다. Metis의 세 가지 핵심 특징은 탈중앙화 정렬기, 혼합형 롤업 기술 및 다기능 토큰 응용 프로그램으로, 이를 통해 많은 프로젝트 중에서 두드러집니다. 현재 이더리움의 주요 롤업 기술이 직면한 도전은 중앙화 정렬기에 대한 과도한 의존으로, 이는 블록체인과 암호화폐의 기본 이념에 반하며 단일 실패 지점의 위험을 내포하고 있습니다. Arbitrum 및 Optimism과 같은 네트워크가 탈중앙화 수준을 높이기 위해 사기 방지 및 검증 시스템을 개발하고 있지만, 정렬기 탈중앙화 측면에서 실질적인 진전은 아직 나타나지 않았습니다. 이는 네트워크 통제 및 수익 집중 문제와 관련이 있으며, 중앙화 정렬기가 공격받을 경우 전체 네트워크 및 암호화 분야에 위험을 초래할 수 있습니다.

이에 반해, Metis는 정렬기를 탈중앙화하는 선두주자로 나아가고 있으며, 이러한 혁신은 보안성을 높일 뿐만 아니라 Metis가 커뮤니티 지향 모델에 대한 약속을 보여줍니다. 탈중앙화 정렬기는 네트워크의 탄력성을 높일 뿐만 아니라 정렬기 수익을 사용자 간에 보다 공정하게 분배하는 데 기여합니다. 이는 Metis가 네트워크 운영을 암호화폐 생태계의 탈중앙화 원칙에 맞추기 위해 중요한 단계를 밟았음을 나타냅니다.

2023년 3월 Metis가 도입한 하이브리드 롤업 기술은 Optimistic Rollup 프레임워크와 제로 지식 증명을 결합하여 Metis 개발의 핵심입니다. 이 혼합 솔루션은 Optimistic Rollup의 확장성 장점과 ZK Rollup의 고유한 보안성 및 확증 특성을 결합하는 것을 목표로 합니다.

롤업 기술 분야에서 확인 시간과 최종 확정 시간은 두 가지 주요 지표입니다. 현재의 낙관적 롤업은 확인 속도가 빠르지만, 최대 7일의 도전 창이 존재하여 최종 확정 시간이 길어집니다. 반면 제로 지식 증명은 증명자가 증명을 생성하고 검증자가 확인한 후 거의 즉각적으로 거래의 진위를 검증할 수 있습니다. 따라서 이 두 가지 기술의 결합은 이더리움의 확장 능력을 크게 향상시킬 것으로 기대됩니다.

혼합 롤업 기술이 Metis에 성공적으로 구현되면 여러 가지 중요한 개선이 이루어질 것입니다. 가장 두드러진 개선 사항은 거래 최종 확정의 가속화로, 대기 시간을 7일에서 단 4시간으로 단축할 것입니다. 또한 zk 증명의 도입은 거래의 보안성을 크게 강화할 것입니다. 동시에 zk 증명의 효율적인 데이터 관리 능력은 각 거래가 필수 데이터만 포함하도록 보장하여 네트워크의 처리 능력을 더욱 향상시킵니다.

Metis의 네이티브 토큰 $METIS는 다기능 응용 프로그램 덕분에 $ARB 및 $OP와 같은 많은 2층 토큰 중에서 독특한 위치를 차지하고 있습니다. $ARB 및 $OP는 주로 거버넌스 토큰으로 사용되지만, $METIS는 이에 국한되지 않고 지분 증명(PoS) 스테이킹 및 네트워크 가스 비용의 사용으로도 확장됩니다. $METIS는 스테이킹 및 가스 비용의 이중 용도로 인해 본질적인 가치를 부여받고 있습니다. Metis 네트워크가 지속적으로 확장되고 응용 프로그램이 증가함에 따라 $METIS에 대한 수요도 증가하고 있으며, 이는 네트워크 운영에서의 실제 응용 가치 덕분입니다. 거버넌스 측면에서 탈중앙화의 개념은 종종 거버넌스를 토큰 기능의 중요성으로 강조하지만, 이익을 추구하는 암호화 투자자에게는 스테이킹을 통해 추가 수익을 얻을 기회가 더 매력적일 수 있습니다. 따라서 $METIS의 다기능성은 그 매력을 크게 높여주어 많은 2층 토큰 중에서 독특한 위치를 차지하게 합니다.

Metis 기술 아키텍처에 대한 더 자세한 정보는 우리의 이전 보고서을 참조하십시오.

4. 상승 촉매제

4.1 캉쿤 업그레이드

이더리움 네트워크에 대해 올해 발표될 이더리움 캉쿤 업그레이드는 중요한 진전을 이룰 것으로 예상되며, 그 중 EIP-4844가 가장 두드러진 특징입니다. 이 업그레이드의 목표는 "Blobs"라는 새로운 거래 유형을 도입하여 2층(L2) 솔루션의 비용을 대폭 낮추는 것입니다. 현재 추정에 따르면, Blobs는 L2 비용을 최대 90%까지 줄일 수 있을 것으로 보입니다. 이러한显著한 비용 감소는 Metis를 포함한 L2 플랫폼의 네트워크 활성도를 촉진할 것으로 기대됩니다.

L2 수수료 데이터에 따르면, Metis는 $ETH 전송의 비용 효율성이 두 번째로 높은 선택지이며, 토큰 교환의 경우 세 번째로 낮은 비용 옵션입니다. 캉쿤 업그레이드가 시행되면 Metis의 비용 측면에서의 우위를 더욱 높일 수 있으며, 네트워크 활동의 성장을 촉진할 것으로 기대됩니다.

또한, 캉쿤과 같은 주요 업그레이드는 종종 시장의 투기 행동을 유발하며, 특히 $ETH 및 ETH Beta 토큰을 둘러싼 투기 활동이 활발해집니다. 시장 참여자들은 종종 주요 업데이트를 초래하는 투기 활동에 적극적으로 참여합니다. 주요 이더리움 L2 토큰으로서, 캉쿤 업그레이드가 가까워짐에 따라 $METIS는 투기 자본의 유입을 경험할 수 있으며, 이는 거래 활동의 증가와 해당 토큰에 대한 관심을 높일 수 있습니다.

4.2 현물 이더리움 ETF

현물 이더리움 ETF에 대한 논의는 점점 더 주목받고 있습니다. 비트코인 현물 ETF가 승인된 이후, 이더리움이 유사한 규제 승인을 받을 다음 자산이 될 것으로 합리적으로 예상됩니다. 현물 이더리움 ETF의 잠재적 승인은 정부의 인정과 명성을 상징할 뿐만 아니라 대규모 자본 유입을 초래하여 가격을 상승시킬 수 있습니다.

비트코인과 이더리움은 다르기 때문에 승인 과정이 더 복잡할 수 있지만, 시장은 매번 관련 뉴스가 발표되고 마감일이 다가올 때마다 투기 행동을 보일 수 있으며, 이는 여러 차례의 변동성을 초래할 수 있습니다. 이러한 현상은 비트코인에서 이미 발생했으며, 이더리움에서도 발생할 가능성이 높습니다. 특히 캉쿤 업그레이드와 같은 이더리움 관련 다른 서사가 존재하는 경우 더욱 그렇습니다. 비트코인 현물 ETF의 승인은 "뉴스 매도" 사건으로 보일 수 있지만, 비트코인 시장에 접근할 수 있는 전례 없는 편리함을 제공하여 장기적으로 긍정적인 영향을 미칠 것입니다.

따라서, 특히 강력한 가치 제안을 가진 $METIS와 같은 이더리움 2층 토큰은 상당한 혜택을 받을 것입니다. 이더리움 가격이 상승함에 따라 관련된 2층 토큰, 일반적으로 "ETH Beta"라고 불리는 토큰은 시가총액이 작기 때문에 더 큰 수익을 볼 수 있습니다. Metis는 독특한 특성과 견고한 가치 제안 덕분에 이러한 시장 동향 속에서 동료들을 초월할 잠재력을 가지고 있습니다.

4.3 정렬기 풀 및 유동적 스테이킹/재스테이킹 서사

Metis의 탈중앙화 정렬기는 그 핵심 가치 제안 중 하나로, 최근 시장의 주요 관심사입니다. 현재 정렬기 풀은 세 단계의 커뮤니티 테스트의 첫 번째 단계에 있습니다. 사용자들은 이 단계에서 Sepolia 테스트넷을 통해 Metis의 dApps를 경험하고 있으며, 개발자들은 정렬기 풀에 대한 스트레스 테스트와 최적화를 진행하여 공식 출시를 준비하고 있습니다. 이 커뮤니티 테스트 단계는 정렬기 풀 발전의 중요한 지표로, 곧 출시될 것을 예고합니다. 성공적인 배포는 $METIS의 가격에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상되며, 주요 프로토콜 업그레이드는 종종 암호화 시장에서 촉매 역할을 합니다. 또한, 시장 효율성 문제로 인해 이러한 뉴스가 발표된 후 일정 기간 동안 가격이 계속 상승하는 경향이 있습니다.

정렬기 풀의 출시는 유동적 스테이킹/재스테이킹이 Metis 생태계에 도입될 것임을 의미하며, 이는 DeFi 분야에서显著한 관심을 받고 있습니다. 이더리움 유동적 스테이킹 생태계의 지난 1년간의 성장을 통해 그 가능성을 확인할 수 있습니다. 유동적 스테이킹은 $stMETIS를 기반으로 한 대출 프로토콜 및 담보 부채 포지션 개발 또는 다양한 형태의 $METIS 토큰 스테이킹을 활용한 재스테이킹 프로토콜을 제공합니다.

이러한 응용 프로그램은 Metis 네트워크의 총 잠금 가치(TVL)를显著하게 증가시키고 $METIS에 대한 수요를 높여, 성장의 선순환을 창출할 수 있습니다. 비록 Metis의 유동적 스테이킹 생태계가 이더리움의 규모에 미치지 못하더라도, 그 일부 성장만으로도 큰 잠재력을 보여줍니다. Metis 생태계 내에서 유동적 스테이킹이 주목받기 시작하면, $METIS는 공급 충격을 경험할 수 있습니다.

4.4 다가오는 생태계 성장

L2 토큰의 내재 가치를 평가할 때, 네트워크가 지원하는 경제 활동의 범위를 고려하는 것이 중요하며, 이는 네트워크 자체의 사용 및 채택 상황을 반영합니다. 따라서 L2 네트워크 생태계 내 경제 활동을 자극하는 사건은 그 원주율 토큰의 상승 요인으로 간주될 수 있습니다.

2023년 12월, Metis는 Metis 생태계 발전 기금(Metis EDF)을 출시하였으며, 이는 Metis 생태계의 발전, 유동성, 활성화 및 더 넓은 채택을 촉진하기 위해 460만 $METIS를 배정하는 중요한 조치입니다. 대부분의 기금은 정렬기 스테이킹을 장려하는 데 사용되며, 약 35%는 생태계 발전에 사용됩니다. Arbitrum의 STIP 및 Optimism의 RetroPGF와 같은 유사한 조치는 그들의 생태계에 긍정적인 영향을 미쳤습니다. Metis 내의 프로토콜 규모가 일반적으로 작고, 소형 시가총액 토큰이 더 높은 비율의 수익을 제공할 수 있는 점을 고려할 때, Metis EDF는显著한 영향을 미칠 것으로 기대되며, 수익을 추구하는 사용자들을 Metis 생태계로 유인할 것입니다.

개발자는 네트워크 생태계의 성장에서 핵심적인 역할을 합니다. 단일 인기 있는 dApp조차도 체인의 TVL을 크게 향상시킬 수 있습니다. Arbitrum의 GMX를 예로 들면, 1월 8일 WAGMI가 Metis에 배포될 것이라고 발표했습니다. WAGMI는 유명한 개발자 Daniele Sestagalli가 개발하였으며, 그의 프로젝트는 Avalanche 및 Fantom과 같은 생태계에서 수십억 달러의 TVL을 유치했습니다. WAGMI의 Metis로의 이전은 긍정적인 진전을 나타냅니다. 지금 당장 WAGMI가 Daniele의 과거 성공을 복제할 것이라고 주장하기에는 이르지만, 이 배포는 분명히 Metis의 성장 궤적에 긍정적인 요소를 추가하며, 개발자가 해당 네트워크의 성장 잠재력을 인식하고 있음을 보여줍니다. 또한, Metis 커뮤니티는 Candidac라는 플랫폼을 이용하여 프로젝트 승인을 통해 새로운 프로젝트를 시작하고 있습니다. 현재 Candidac의 승인 대기열에는 30개 이상의 프로젝트가 있으며, 이는 Metis 생태계에 대한 관심이 증가하고 있음을 강조합니다. 이는 또한 구축자들이 Metis의 잠재력과 능력에 대한 신뢰를 보여줍니다.

5. $METIS 평가

$METIS의 합리적인 평가를 심층적으로 탐구하기 위해, 우리는 비교 분석법을 기반으로 한 평가 모델을 개발하였습니다. 이 모델은 특정 지표를 선택하여 $METIS의 2층 네트워크(L2) 분야에서의 상대적 위치를 평가합니다. 모델의 목표는 $METIS가 업계 평균 또는 중앙값에 도달한다고 가정하여 잠재적 가격 범위를 추정하는 것입니다. 또한 상승 및 하락 요인이 토큰 가격에 미치는 영향을 고려하여, 모델은 다양한 할인 및 프리미엄을 계산에 포함시켰습니다.

우리의 분석은 각 L2 네트워크의 시장 데이터를 수집하는 것에서 시작되었습니다. 이 데이터에는 가격, 시가총액, 완전 희석 가치, 총 잠금 가치(TVL), 각 네트워크의 스테이블코인 수 및 30일간의 탈중앙화 거래소(DEX) 거래량 등의 주요 지표가 포함됩니다. 이러한 데이터를 바탕으로 우리는 세 가지 비율을 계산하였습니다: FDV/TVL, FDV/스테이블코인 및 FDV/거래량. 우리는 TVL, 스테이블코인 및 DEX 거래량을 주요 지표로 선택하였으며, 이는 L2 네트워크의 강건성과 경제 건강 및 활발함을 반영할 수 있습니다.

우리의 분석은 이후 평균값과 중앙값을 기반으로 각 지표(FDV/TVL, FDV/스테이블코인, FDV/거래량)의 범위를 계산하였습니다. 이는 데이터 집합의 극단값에 의한 편향을 줄이기 위한 것입니다. 평균값과 중앙값을 동시에 고려함으로써, 우리는 $METIS의 2층 네트워크(L2) 내 위치를 보다 균형 있고 대표적으로 이해하는 것을 목표로 하였습니다.

분석을 보다 정확하게 하기 위해, 시장의 변동 가능성을 고려하여 -10%에서 +10%의 할인 및 프리미엄 범위를 도입하였습니다. 이 범위는 $METIS 가격 범위의 하단과 상단에 적용됩니다. 구체적으로, 가격 범위의 하단은 각 지표의 평균값 또는 중앙값 중 낮은 값을 취하고 0.9(10% 할인에 해당)로 곱하여 계산됩니다. 반대로, 가격 범위의 상단은 각 지표의 평균값 또는 중앙값 중 높은 값을 취하고 1.1(10% 프리미엄에 해당)로 곱하여 결정됩니다.

$METIS의 최종 가격 범위를 결정할 때, 우리의 평가 모델은 세 가지 비율(FDV/TVL, FDV/스테이블코인, FDV/거래량)을 기반으로 계산된 가격 추정을 가중 평균하였습니다. 가중치 분포는 다음과 같습니다: FDV/TVL 40%, FDV/스테이블코인 20%, FDV/거래량 40%. 이 분배는 FDV/TVL 및 FDV/거래량이 스테이블코인 수보다 네트워크의 경제 활동을 더 잘 반영한다고 판단한 데 기반합니다. 이 가중치 방법으로 도출된 결과는 $METIS의 최종 가격 범위가 188.17달러에서 258.29달러임을 나타냅니다. 이는 $METIS의 가격이 현재 시장 가격에서 2배에서 2.9배 성장할 잠재력이 있음을 시사합니다.

이 모델과 그 결과는 현재 시장 조건과 다양한 지표의 중요성에 대한 가정에 기반하고 있다는 점에 유의해야 합니다. 실제 시장 성과는 시장 동향 변화, 더 넓은 경제 조건, Metis 네트워크 또는 더 넓은 2층(L2) 생태계 내의 특정 발전 등 여러 요인에 따라 달라질 수 있습니다. 따라서 제안된 가격 범위는 대략적인 평가로 간주되어야 하며, 미래 가격의 정확한 예측이 아닙니다. 독자는 이 모델을 의사 결정 과정에서 여러 도구 중 하나로 간주하고, 투자 결정을 내리기 전에 스스로 연구 및 분석을 수행해야 합니다.

6. 생각 공유

기본적인 면에서 $METIS는 독특한 가치 제안, 다중 상승 요인 및 합리적인 시가총액 성장 잠재력으로 인해 매우 매력적입니다. 이러한 사건을 거래하여 수익을 얻을 수 있지만, 이는 특히 레버리지를 사용할 때 정확한 시장 타이밍과 진입 포인트 선택에 대한 전문 지식이 필요합니다. 많은 소액 투자자에게 효과적인 전략은 분할 정기 투자(DCA)일 수 있습니다. 이 방법은 정기적으로 고정 금액을 투자하여 시장 변동성을 완화하면서 점진적으로 투자 포지션을 구축하는 데 도움이 됩니다.

분할 정기 투자는 투자자가 어떤 시장 조건에서도 지속적으로 투자할 수 있게 하여, 시장 타이밍에 수반되는 감정적 압박을 줄여줍니다. 이는 변동성이 큰 암호화 시장에서 특히 흔합니다. 이 전략은 또한 시간이 지남에 따라 평균 구매 비용을 낮추는 데 도움이 됩니다. 상승 요인이 나타날 때, 투자자는 일부 보유의 위험을 줄이는 것을 고려할 수 있습니다. 이러한 행동의 정도와 시기는 개인의 투자 목표, 시간 관점 및 위험 감내 능력에 따라 달라져야 합니다.

그러나 이러한 전략은 토큰의 장기적인 전망에 대해 긍정적인 견해를 가지고 있다는 전제 하에 진행되어야 합니다. 따라서 어떤 투자를 시작하기 전에 철저한 연구와 실사를 수행하는 것이 매우 중요합니다. 암호화폐 시장의 예측 불가능성과 높은 변동성을 고려할 때, 손실을 감당할 수 있는 자금만 투자하는 것이 중요합니다.

7. 결론

탈중앙화 정렬기를 최초로 채택한 이더리움 롤업으로서, Metis는 경쟁이 치열한 2층(L2) 네트워크 분야에서显著한 위치를 차지하고 있습니다. 이러한 더 높은 수준의 탈중앙화로 나아가는 단계는 중요하며, Metis가 암호화폐 커뮤니티의 핵심 가치와 일치하고 있음을 보여줍니다. Metis와 같은 프로젝트가 탈중앙화의 중요성을 인식하고 이 분야에서 적극적으로 혁신하는 모습을 보는 것은 매우 고무적입니다.

미래를 전망할 때, Metis는 상당한 성장 잠재력을 보여줍니다. 정렬기 풀의 곧 출시될 예정은 생태계 내에서 유동적 스테이킹 및 재스테이킹의 개념을 도입할 것으로 기대되며, 이는 새로운 자본 유입을 유도할 수 있습니다. 또한 Metis 생태계 발전 기금(Metis EDF)은 네트워크 생태계의 성장과 발전을 가속화하는 데 중요한 역할을 하여 Arbitrum 및 Optimism과 같은 선도 경쟁자들과의 격차를 줄이는 데 기여할 것입니다. 이러한 발전을 고려할 때, Metis는 우리가 주목해야 할 중심이 될 것이며, 우리는 그 진행 상황과 미래 발전을 계속해서 면밀히 주시할 것입니다.