Metrics Ventures 연구 보고서: RaaS 분야 진출, Gelato는 새로운 폭발을 맞이할까?

저자: Charlotte, Kevin, Metrics Ventures

TL;DR:

1. Gelato는 2019년에 설립되어 처음에는 개발자가 자동화된, 가스 비용이 없는, 오프체인 계산이 가능한 스마트 계약을 생성하는 데 도움을 주었으며, 이 분야에서 선두를 차지하고 있습니다. 2023년 9월, Gelato는 RaaS 플랫폼으로의 전환을 완료하였으며, 이 서사는 새로운 시장과 상승 공간을 열어줄 것입니다.
2. Layer2는 고속 성장 추세를 유지하고 있으며, 특히 확장성, 맞춤화 및 가치 손실 감소를 실현하기 위해 점점 더 많은 Dapp이 애플리케이션 체인 구축으로 전환할 것입니다. RaaS는 개발 비용을 낮추고 전문적인 컨설팅 서비스를 제공하여 높은 시장 수요를 창출할 것입니다. RaaS 플랫폼은 Web3 세계의 미들웨어 유통업체로서 개발자가 인프라 구축을 신속하게 완료할 수 있도록 도와줄 것입니다.
3. Gelato는 RaaS 분야의 선발주자는 아니지만, Web3 인프라 개발에 4년 이상 깊이 파고든 팀입니다. Gelato의 다년간의 개발 성과와 자원은 RaaS 분야에서의 경쟁력으로 직접 전환될 것입니다: (1) 네이티브 Web3 미들웨어 서비스 통합, (2) 성숙한 계정 추상화 솔루션 통합, (3) 풍부한 제3자 Web3 미들웨어 유통 자원.
4. RaaS 분야는 현재 상대적으로 초기 단계에 있으며, 프로젝트의 기술적 특징과 생태 데이터를 통해 선두 프로젝트를 확인하기 어렵고, 지속적으로 경쟁력의 변화를 주목해야 합니다.
5. 서사와 시점에서 Gelato는 현재 배치할 가치가 있는 대상입니다: 칸쿤 업그레이드는 현재 시장에서 가장 주목받는 사건 중 하나이며, ALT의 출시는 일반 사용자들이 RaaS 분야에 관심을 갖기 시작하게 만들고, RaaS 분야의 가치는 천천히 발견되고 있는 과정에 있습니다.

1 RaaS는 배치할 가치가 있는 분야인가?

Gelato 프로젝트 자체를 연구하기에 앞서, RaaS 비즈니스 전체의 중요성과 발전 전망에 대한 인식을 먼저 해야 합니다.

**첫째, 확장성의 수요는 여전히 존재하며, 확장성은 Web3 대중 수용을 실현하는 핵심 기술입니다.** 현재의 Layer2는 확장성의 수요를 초기적으로 해결했지만, Dapp 간 여전히 블록 공간을 두고 경쟁해야 하며, 특히 거래가 많은 경우(특히 게임과 소셜파이) 거래 수수료의 급증과 긴 대기 시간은 여전히 사용자 경험에 영향을 미칩니다. 불황 시 거래량이 급증할 때 확장성에 대한 수요도 더욱 증가할 것입니다. 사실, 지속적으로 증가하는 TVL은 L2에 대한 시장의 수요를 반영하고 있으며, L2는 2023년 이후로 고속 성장세를 유지하고 있습니다.

**둘째, Dapp의 블록체인 맞춤화 수요가 지속적으로 증가하고 있습니다.** 블록체인 애플리케이션의 발전에 따라, 기존 체인에서 잘 발전한 Dapp조차도 DA 레이어의 유연성, MEV 거래 수익, 블록 생성 시간, 확장성, 고객 확보, 토큰 가치 포착, 경제 시스템 및 생태 확장 등 여러 방향의 요구에 따라 자신만의 맞춤형 Appchain 구축으로 전환할 것입니다. 특히 Dapp이 조합 가능성에 대한 요구가 낮을 때 더욱 그렇습니다.

셋째, Dapp에서 Appchain으로의 전환은 생태계에 더 많은 수익을 잠금할 것입니다 (가스 비용의 가치 손실을 줄여 이 부분은 프로젝트 측에서 잠금하거나 사용자에게 환원할 수 있습니다), 더 많은 검증자가 토큰을 스테이킹하도록 유도하여 생태계에 더 많은 유동성을 결합합니다. 이는 원래 프로젝트 토큰에 더 많은 힘을 부여하고 경제적 비행륜에 큰 촉진 효과를 가져올 것입니다.

다양한 선택 가능한 공공 체인 아키텍처 중에서 Rollup은 가장 핵심적인 선택 중 하나가 될 것입니다. Rollup은 이더리움의 선택된 확장 솔루션으로서 일정한 정통성을 가지고 있으며, 이더리움의 번영하는 생태계로부터 혜택을 받을 것입니다. 현재 범용 Rollup은 시장에서 검증을 받았으며, 범용 Rollup의 기술은 비교적 성숙하여 개발 프레임워크를 직접 사용할 수 있습니다.

현재 더 많은 L2 수요는 Dapp에서 Appchain으로의 전환에서 올 것으로 보입니다. Appchain이 주목하는 것은 Dapp의 요구에 맞게 체인을 맞춤화하는 것과 생태계를 잘 구축하여 사용자 유치 및 사용자 이전을 완료하는 것입니다. 따라서 애플리케이션 체인이 본질적으로 공공 체인 기술 혁신이 아닌 애플리케이션 자체의 핵심 비즈니스에 주목한다면, 0에서 1로의 개발 과정을 구현하는 데 많은 시간을 할애할 필요가 없으며, 개발 및 유지 관리 과정을 아웃소싱하고 핵심 비즈니스 개발에 집중해야 합니다. 한편, Appchain은 다양한 Rollup 프레임워크, DA 레이어 등에서 전문적인 기술 팀이 상담 서비스를 제공할 수 있어야 합니다.

RaaS 플랫폼의 핵심 비즈니스 모델은 Web3 세계의 AWS, Google이 되어 블록체인 미들웨어 유통업체가 되어 이익을 얻는 것입니다. 따라서 포착할 수 있는 미들웨어 생태계의 규모와 질이 RaaS 플랫폼의 주요 경쟁력이 될 것입니다. 또한 Rollup 운영자로서 RaaS 플랫폼은 거래 수수료와 MEV 수익을 포착할 것입니다.

Messari의 분류에 따르면, 현재 RaaS 생태계는 주로 세 가지 유형의 프로젝트로 구성되어 있습니다: SDK, Shared Sequencer Set 및 No-code Deployment. Gelato가 속한 분야는 No-code Deployment로, SDK 프레임워크와 인프라 서비스를 통합하여 개발자에게 원스톱 서비스를 제공합니다. Gelato와 같은 분야에 속하는 프로젝트로는 Lumoz, Altlayer, Caldera, Conduit 등이 있습니다.

（이미지 출처: Messari）

2 스마트 계약에서 Layer2로: Gelato가 RaaS 플랫폼으로의 전환을 완료하다

Gelato는 2019년에 설립되어 처음에는 개발자가 자동화된, 가스 비용이 없는, 오프체인 계산이 가능한 스마트 계약을 생성하는 데 도움을 주었으며, 이 분야에서 선두를 차지하고 있습니다. 2023년 9월, Gelato는 RaaS 플랫폼으로의 전환을 완료하였으며, 스마트 계약 개발의 기술과 인프라 생태계에서의 축적된 이점을 계승하여 이 분야에서 무시할 수 없는 경쟁력을 갖추게 되었습니다.

Gelato는 현재 비즈니스 초기 단계에 있으며, 채택한 L2 프레임워크는 처음에 Polygon을 기반으로 하였고, 12월에 OP Stack 지원을 공식 발표하였으며, 앞으로 더 많은 프레임워크를 채택할 예정입니다. DA 레이어에서는 현재 Ethereum, Celestia DA, Avail, Eigen Layer DA를 지원하고 있습니다.

현재 두 개의 프로젝트가 Gelato를 RaaS 서비스 제공업체로 선택했습니다: Astar와 Lisk. Astar는 Gelato에서 Polygon CDK를 사용하는 첫 번째 L2이며, 2023년 12월 26일 기준으로 Astar zkEVM에 3,000개 이상의 스마트 계약이 배포되었고, 15,000개 이상의 지갑이 생성되었으며, 총 3억 건 이상의 거래가 완료되었습니다. Lisk는 Gelato에서 OP Stack 프레임워크를 사용하는 첫 번째 L2로, RWA 및 DePIN 생태계 발전에 집중하고 있습니다.

개발 난이도를 낮추기 위해 Gelato는 2023년 12월에 Deployment Platform을 출시하였으며, 개발자는 Rollup 프레임워크, 데이터 가용성 레이어 및 미들웨어 통합을 직접 선택하여 몇 번의 클릭으로 Rollup을 생성할 수 있습니다.

Gelato는 RaaS 분야의 선발주자는 아니지만, 현재 그 경쟁 우위는 어디에 있을까요?

Gelato는 스마트 계약 개발 분야에서 4년 이상 깊이 파고들어 왔으며, 이는 RaaS 비즈니스 확장에 직접적으로 힘을 부여할 것입니다. 구체적으로 Gelato의 경쟁력은 세 가지로 나타납니다: (1) 네이티브 Web3 미들웨어 서비스 통합, L2의 스마트 계약 개발 경험을 크게 최적화; (2) 비교적 성숙한 계정 추상화 솔루션 통합; (3) 많은 제3자 Web3 미들웨어 유통 자원으로 개발자에게 완전한 개발 자원 패키지를 제공합니다.

1 네이티브 비즈니스 통합: 자동화, 가스 비용 없음, 오프체인 인식 및 VRF

Gelato는 처음에 Web3의 탈중앙화 개발 백엔드로서 스마트 계약의 개발 및 사용 경험을 최적화하는 것을 목표로 하였으며, 가장 핵심적인 기능은 4가지입니다: 계약 자동화, Relay를 통한 가스 없는 거래, 오프체인 데이터 인식 및 계산, 그리고 VRF입니다.

계약 자동화:

사용자가 자주 간과하는 점은 스마트 계약 기능이 자동으로 트리거될 수 없으며, EOA 계정이 체인 상 거래를 보내야만 계약 기능이 실행된다는 것입니다. DEX의 제한 주문, 자동 복리, 대출 청산 등은 계약 자동화가 필요합니다. Automate는 Gelato의 가장 핵심적인 기능으로, 계약 개발자가 수동으로 작업하거나 자체적으로 봇을 운영하는 비용을 면제합니다. Gelato는 거래 자동화를 원하는 개발자와 인프라 운영자를 연결하는 시장으로서, 로봇을 운영하여 완료해야 할 작업을 찾고 서비스 비용을 받습니다.

Gelato의 네트워크 아키텍처에는 세 가지 역할이 있습니다: Event Listener, Checker 및 Executor. Listener는 체인 상 이벤트를 모니터링하며, 트리거 조건이 충족되면 사용자 논리를 Checker에 제출합니다. Checker는 주어진 시점에서 자동화 작업이 실행 가능한지 논리를 기반으로 확인하며, 트리거 조건이 올바르게 충족되었다고 판단되면 거래를 Executor에 제출합니다. Executor는 인프라 운영자 네트워크로, 최종적으로 체인 상 거래를 실행하는 역할을 하며, Bot 또는 Keeper라고도 불립니다.

Relayer와 가스 없는 거래:

표준 체인 상 거래에서 사용자는 먼저 EOA 지갑에 네이티브 토큰을 예치하여 가스로 사용해야 후속 상호작용을 진행할 수 있으며, 이는 사용자 경험에 큰 장애가 됩니다. Gelato Relayer의 작업은 사용자가 오프체인에서 메시지를 서명하여 Web3 앱과 상호작용하는 것입니다. 이 메시지는 API 호출을 통해 Gelato Relay로 전송되며, Relayer는 체인 상에서 서명을 검증한 후 Relayer가 제어하는 EOA가 거래를 보내 계약 기능을 트리거하고 가스 비용을 지불합니다. 이를 통해 모든 EVM 체인에서 단일 잔액으로 모든 거래를 지불하거나 개발자가 사용자의 가스를 후원하는 등 더 유연한 지불 시스템이 형성됩니다.

오프체인 데이터 인식 및 계산:

Gelato는 Automate를 Web3 Functions로 업그레이드하였으며, 이 업그레이드는 스마트 계약이 오프체인 데이터와 연결될 수 없는 제한을 극복하여 개발자가 임의의 오프체인 데이터를 기반으로 계산하고 체인 상 거래를 실행할 수 있도록 합니다. Typescript로 작성된 함수는 IPFS에 저장되고 Gelato에 의해 실행되어 오프체인 데이터와의 원활한 통합, 향상된 계산 능력(복잡한 계산이 체인 상에서 많은 가스를 소모하는 것을 피함) 및 맞춤형 논리 실행을 가능하게 합니다.

VRF(검증 가능한 난수 생성):

VRF 기능은 게임, NFT 생성, 검증자 무작위 선출 등 다양한 분야에서 널리 사용되며, 이 기능을 운영하는 주체가 난수를 생성하고 그 난수의 무작위성과 정확성을 증명할 수 있어야 합니다. 생성된 난수는 어떠한 편향도 없이 예측할 수 없어야 하며, 다른 사람들은 증명을 통해 난수 생성 과정이 악의적이지 않았음을 검증할 수 있습니다.

Gelato VRF의 핵심 구성 요소는 Drand이며, Drand 네트워크는 여러 탈중앙화 노드로 구성되어 있습니다. 난수를 생성하기 전에 모든 노드는 threshold parameter에 대해 합의에 도달합니다. 각 노드는 서명을 생성하고 네트워크에 방송하며, threshold parameter에 도달하면 마지막 노드가 최종 BLS 서명을 생성하고 전체 네트워크에서 서명의 진위를 검증할 수 있습니다. 난수는 이 서명의 해시 값입니다.

Gelato는 네이티브 비즈니스에서 매우 강력한 경쟁력을 가지고 있습니다. Gelato는 최대 15종의 블록체인 네트워크를 지원하며, 2023년 상반기 보고서에 따르면 400개 이상의 애플리케이션이 Gelato를 통합하고 Gelato를 통해 550만 건 이상의 거래를 실행했습니다. 여기에는 MakerDAO, Gnosis Pay, Pancake Swap 등과 같은 주요 프로젝트가 포함되어 있습니다. 현재 이 분야에서 Gelato와 직접 경쟁할 수 있는 유일한 것은 Chainlink입니다.

2 성숙한 계정 추상화 솔루션 통합

Relay 서비스 기반으로 Gelato는 Relay Kit를 개발하고 Safe와 함께 계정 추상화 SDK를 구축하였습니다. Safe의 계정 추상화는 여러 Kit로 구성되어 있으며, 그 중 핵심 패키지는 자체 개발되고 일부 패키지는 제3자 솔루션을 사용합니다. Gelato가 제공하는 Relay Kit는 Payment Abstraction 기능을 구현하여 사용자가 원주율 토큰 또는 ERC-20 토큰을 사용하여 이더리움에서 거래 수수료를 지불할 수 있게 합니다. 이는 ETH에 국한되지 않습니다.

계정 추상화는 두 가지 핵심 단계로 나눌 수 있습니다: Signature Abstraction과 Payment Abstraction. 전자는 다양한 계약 계정이 서로 다른 서명 검증 방식을 사용할 수 있게 하며(예: EOA의 단일 개인 키 서명, 다중 서명 집계 등), 후자는 거래 수수료 지불 또는 대납을 위한 다양한 통화 옵션을 제공합니다. 우리는 zkSync와 StarkNet와 같은 Layer2 공공 체인이 이미 네이티브 계정 추상화 솔루션을 개발했다는 것을 알고 있습니다. 그렇다면 SDK의 AA 솔루션을 직접 사용하는 것과 비교하여 Gelato가 제공하는 계정 추상화는 어떤 장점이 있을까요?

간단히 말해, 현재의 ZK-Rollup은 기본적으로 Signature Abstraction 과정을 잘 구현하고 있지만, Payment Abstraction은 아직 성숙하지 않았습니다. Gelato는 자체 Relay 및 1Balance 서비스를 사용하여 유연한 지불 및 가스 없는 거래를 완료하는 능력을 검증하였으며, Payment Abstraction을 완료하는 데 있어 비교적 성숙한 솔루션을 가지고 있습니다. Payment Abstraction은 사용자 UX 경험을 향상시키는 가장 직접적인 방법이며, Gelato와 Safe가 공동 통합한 AA SDK도 직접 사용할 수 있어 소셜 계정 로그인 및 무기억 단어 경험을 구현할 수 있습니다.

3 풍부한 Web3 미들웨어 유통 자원

RaaS 분야의 구조 분석에서 우리는 미들웨어 유통 자원이 RaaS 플랫폼의 가장 핵심적인 경쟁력 중 하나가 될 것이라고 언급했습니다. 범용 Layer2가 SDK를 제공하지만, 하나의 체인 개발에는 블록 탐색기, 인덱서, 오라클 및 크로스 체인 브릿지와 같은 일련의 기능 개발이 필요합니다. Gelato는 4년 이상의 개발 과정에서 많은 인프라 및 미들웨어 파트너십을 축적하여 직접 개발 도구로 사용될 수 있으며, 원클릭 체인 발행을 위한 즉시 사용 가능한 패키지를 제공합니다. 현재 Gelato RaaS Marketplace는 27개의 미들웨어 통합 서비스를 제공하고 있지만, Gelato는 Web3 Function 비즈니스에서 400개 이상의 애플리케이션을 통합하여 이 고객들이 빠르게 유통 자원으로 전환될 수 있으며, 이는 Gelato RaaS 생태계 발전을 크게 촉진할 것입니다.

3 경쟁 구도: RaaS 분야는 초기 단계에 있습니다

RaaS 분야의 No-code Deployment 세분화 프로젝트에는 Conduit, Altlayer, Caldera, Lumoz가 포함되며, 각 프로젝트의 기본 정보는 아래 표에서 확인할 수 있습니다.

생태계 확장에서 볼 때, RaaS 서비스를 통해 체인을 발행하는 프로젝트 수는 현재 많지 않으며, 많은 RaaS 분야의 선발주자들이 이상적인 데이터를 보유하고 있지 않습니다. 현재 우리는 발행된 체인 수로 프로젝트의 경쟁력을 측정하기 어렵습니다.

미들웨어 자원 측면에서 Gelato RaaS Marketplace의 통합 수는 우위를 점하고 있지 않지만, Gelato의 400개 이상의 애플리케이션 생태계는 Marketplace의 예비 풀로 작용할 것이며, 우리는 Gelato의 후속 통합 수 증가 상황을 면밀히 주시하여 RaaS 분야에서의 경쟁력 변화를 판단해야 합니다.

전반적으로 RaaS 분야는 매우 초기 단계에 있으며, 여러 프로젝트가 여전히 테스트넷 단계에 있어 현재 데이터로는 선두 프로젝트를 판단하기 어렵습니다. Altlayer는 최근 Binance Launchpad에 상장되었으며, 현재 RaaS 분야에서 유일하게 Altlayer와 Gelato가 토큰을 발행하고 있습니다. 두 프로젝트의 평가를 비교해보면, Altlayer의 현재 시가총액은 $451,466,031, FDV는 $4,104,236,647이며, Gelato의 시가총액은 $167,412,873, FDV는 $287,476,805입니다. 시가총액이나 FDV 모두 Gelato의 평가가 더 높은 가성비를 가지고 있습니다.

4 Gelato 비행륜: 토큰 경제학

GEL은 Gelato의 네이티브 토큰으로, 현재 토큰 경제학은 여전히 Automate 비즈니스에 중점을 두고 있으며, RaaS 비즈니스에 힘을 부여하지 않고 있습니다.

Automate를 운영하는 봇 운영자는 GEL을 스테이킹해야만 네트워크에 참여할 수 있으며, 수익원은 두 가지 측면에서 발생할 수 있습니다: 1) 각 거래에 대해 거래 수수료를 부과; 2) 차익 거래 기회를 발견하고 백러닝 거래를 완료합니다. 봇의 악의적 행동은 벌금 위험에 직면할 것입니다.

2023년 7월, Gelato는 봇의 스테이킹 및 작업 할당 메커니즘을 업데이트하여 Gelato 비행륜을 가속화했습니다. 업데이트 후, 봇은 여전히 GEL을 스테이킹하여 네트워크에 참여해야 하며, 노드가 되기 위해서는 최소 150k GEL을 스테이킹해야 하며, 3개월의 스테이킹 해제 기간이 필요합니다. 그러나 Gelato는 병렬 작업 할당 알고리즘을 조정하였습니다. 봇의 작업 할당 빈도는 해당 봇이 스테이킹한 GEL 수량에 비례하여 증가하며, 봇 운영자가 더 많은 GEL을 스테이킹하도록 유도합니다. 또한, 봇이 소모하는 가스 비용은 Gelato 생태계 애플리케이션이나 소액 투자자가 지불하는 수수료로 실시간 보충되어 봇의 스테이킹 비행륜 효과를 더욱 자극합니다.

Gelato의 토큰 경제학은 향후 RaaS 비즈니스를 통합해야 하며, 이는 앞으로 더 많은 관찰이 필요합니다.

5 결론: Gelato는 가치 발견의 초기 단계에 있습니다

Gelato의 RaaS 확장은 더 강력한 서사 공간을 가져올 것이며, 사용자에게 직접 인식되지 않는 백엔드 개발 서비스에서 시장에서 더 쉽게 볼 수 있는 RaaS 플랫폼으로 전환됨으로써 Gelato에 새로운 성장 공간을 제공할 것입니다. 기술적으로 보면, 한편으로 Gelato의 네이티브 자동화, 계정 추상화 등의 서비스는 L2 개발에 힘을 부여하여 L2 개발자와 사용자에게 더 편리한 경험을 제공합니다. 다른 한편으로, 자동화 및 계정 추상화는 더 복잡한 체인 상 작업과 더 높은 가스 비용을 초래할 것이며, L2에서 이러한 기능을 실행하는 것은 비용을 크게 최적화할 것입니다. 따라서 L2로의 전환은 Gelato의 네이티브 서비스에 새로운 토양을 제공할 것입니다. Gelato가 다년간 축적한 미들웨어 고객 자원은 L2 개발에 빠르게 힘을 부여할 수 있으므로, 이러한 전환은 두 가지 비즈니스의 상호 보완을 실현할 수 있습니다.

토큰 성과 측면에서 Gelato는 지난해 9월 RaaS 플랫폼으로의 전환을 발표한 이후, 토큰 가격의 뚜렷한 상승을 이끌어내지 못했습니다. 최근 한 달 동안 Gelato의 RaaS 전환이 시장에서 점차 발견되기 시작했으며, 가격은 $0.3에서 시작하여 두 배 이상 상승하였습니다. 이러한 상승은 주로 칸쿤 업그레이드의 과대 광고와 ALT의 바이낸스 상장이 RaaS 분야에 가져온 열기로부터 비롯되었습니다. 서사와 시장의 열정 측면에서 RaaS 분야는 항상 2차 과대 광고 대상이 부족하여 충분한 시장의 관심을 받지 못했습니다. 현재 이 시점에서 칸쿤 업그레이드는 시장에서 가장 주목받는 사건 중 하나이며, ALT의 출시는 일반 사용자들이 RaaS 분야에 관심을 갖기 시작하게 만들고, RaaS 분야의 가치는 천천히 발견되고 있는 과정에 있습니다. RaaS 분야의 2차 대상은 많지 않으며, 이 분야의 과대 광고 자금은 현재 ALT와 GEL로 집중될 것입니다. Gelato는 오랜 개발 시간과 탄탄한 기본면, 풍부한 생태 자원을 가지고 있으며, 현재 시가총액은 여전히 상대적으로 저평가된 상태입니다. 지금은 배치의 중요한 시점입니다. 그러나 Gelato는 현재 RaaS 분야의 선두 자리를 차지하고 있지 않으며, 후속 경쟁력 변화에 대한 지속적인 주의가 필요합니다.

향후 이 프로젝트에 대한 관심은 RaaS 서비스의 채택 상황, 토큰 상장 상황 및 토큰 경제학의 가능성 있는 변화 등을 포함할 것입니다. 현재 Gelato는 자동화 서비스에서 선두 자리를 차지하고 있으며, RaaS 분야에서 선두 위치를 차지할 수 있다면 그 상승 공간을 더욱 확실히 할 수 있을 것입니다.