블러 창립자가 출시한 "수익형" L2 블라스트: 수익은 어디서 오는가? 어떤 의문이 있는가?

作者：defioasis，우 말 블록체인

11월 21일, Blur S2 종료와 S3 시작을 발표하면서, Blur 창립자 Pacman은 OP Rollup 기반의 ETH와 스테이블코인 원주율 수익률을 갖춘 L2 Blast와 BLUR 스테이킹 시스템을 출시했습니다. 이 중 Blast는 Paradigm과 Standard Crypto 등 투자자로부터 2천만 달러의 자금을 확보했습니다. 초대 메커니즘과 대표적인 에어드랍 포인트 시스템을 통해, 11월 26일까지 6일도 안 되는 시간에 Blast는 5억 2천만 달러 이상의 자금을 예치했으며, Lido에 22만 ETH 이상과 Maker DSR에 6,400만 DAI 이상이 포함되어 있습니다. 다른 L2와 비교할 때, Blast는 zkSync Era를 초과하여 네 번째로 큰 공공 블록체인이 되었습니다.

그러나 엄밀히 말하면, 현재 Blast는 L2라고 할 수 없으며, 중개 계약으로 간주되어야 하며, 메인넷이 출시되기 전까지는 들어오는 것만 가능하고 나가는 것은 불가능합니다. 그 기본 작동 원리는 사용자의 ETH 또는 스테이블코인을 수신하고, ETH를 Lido에 스테이킹하며, 스테이블코인을 DAI로 변환하여 Maker에 스테이킹하는 것입니다.

의문과 응답

시장에서의 의문은 주로 두 가지 측면으로 나뉩니다. 하나는 계약의 안전성 문제이고, 다른 하나는 단순하고 거친 모델입니다.

안전성 문제에 대해 L2Beat는 Blast 계약(0x5f…a47d)이 LaunchBridge로 불리지만, 실제로는 Rollup Bridge가 아니라 3/5 다중 서명 주소로 보호되는 단순한 중개 계약이라고 지적했습니다. Blast는 L2 상태 루트에 필수적인 유효성 증명을 갖추고 있지 않거나 사기 방지 메커니즘이 필요합니다. Polygon 개발자 관계 엔지니어 Jarrod Watts는 Blast 다중 서명 계약의 5명의 서명자가 모두 새로운 주소이며, 신원이 불확실하다고 추가로 지적했습니다. Blast는 L2가 아니며, 테스트넷, 거래, 브릿지, 롤백 및 거래 데이터를 이더리움으로 전송하는 기능이 없습니다. 또한 이 계약은 Lido와 DAI의 최대 가능 수량을 소모하는 임의의 "mainnetBridge" 계약을 승인합니다. 느슨한 창립자 유선은 존재할 수 있는 위험으로 Blast가 업그레이드 가능한 계약이며, 소유자 3/5 다중 서명, 시간 잠금이 없다고 언급했습니다. 만약 도망가려면, 다중 서명을 악의적인 논리 계약으로 업그레이드하거나 enableTransition을 설정하여 악의적인 mainnetBridge를 설정해야 합니다.

안전성 의문에 직면하여, Blast 공식은 응답했습니다. 시간 잠금은 스마트 계약의 안전성을 낮추며, 복잡한 계약에서는 불변 계약의 안전성이 업그레이드 가능한 계약보다 낮을 수 있습니다. 다중 서명의 각 서명 키는 독립적으로 안전하며, 각 키는 콜드 스토리지에 보관되어 독립적인 주체가 관리하고 지리적으로 분리되어야 합니다. 1주일 이내에 다중 서명 주소 중 하나를 업데이트하여 기본 하드웨어 지갑 공급자를 전환할 것입니다. 단일 하드웨어 지갑 유형이 5번 중 3번 사용되지 않도록 보장할 것이며, 전례 없는 하드웨어 지갑 손상 상황에서도 안전성을 유지할 수 있습니다.

Blast의 거친 모델은 대체로 두 가지 측면으로 나눌 수 있습니다. 하나는 기술적으로 거친 것으로, 아무것도 없는 소위 L2가 단순한 중개 계약에 의존하여 수억 달러의 자산을 잠금하고, 불과 며칠 만에 다른 유명한 공공 블록체인이 수개월 또는 1년 이상 쌓아온 이점을 초과했습니다. 두 번째는 운영적으로 거친 것으로, Paradigm의 두 대작 Blur와 friend tech의 비판받는 초대 메커니즘과 포인트 시스템을 그대로 반복하며, 메인넷 출시 전 강제 잠금과 에어드랍과 강하게 연관된 순위표를 결합하여 사용자들이 에어드랍을 추구하고 장기적으로 보상을 보지 못하는 PUA 심리적 관성을 이용하여 플레이어들 간의 FOMO를 유도합니다.

비록 이 거친 모델이 "보기 좋지 않다"고 할 수 있지만, 사실 합리적입니다. 유명 기관의 보증이 있고, 성공적인 프로젝트가 선례로 있으며, 실제 수익원이 있고 계산 가능한 APY가 있으며, 명확한 만기 시간이 있어 ETH/스테이블코인을 Blast에 예치하는 것은 본질적으로 DeFi 잠금 채굴의 일종입니다. Lido 또는 Maker는 기본 수익률을 제공하며, 포인트로 교환할 수 있는 미래의 Blast 에어드랍은 채굴 수익입니다.

다른 L2에 대한 영향

일부 의견은 Blast의 출현이 다른 L2에 충격을 주거나 강제로 더 명확한 에어드랍 인센티브를 만들 것이라고 보지만, Blast가 짧은 시간에 5억 달러 이상의 TVL을 달성한 것은 실제로 다른 L2에서 흡혈하여 얻은 것이 아닙니다.

11월 21일 0:00 UTC부터 현재까지 TVL 상위 4개의 L2 공공 블록체인 모두 증가했습니다. 하락폭이 가장 큰 Linea와 Blast의 관계는 적습니다. Linea TVL은 11월 15일 8,650만 달러에서 23일의 2.63억 달러 역사적 정점으로 크게 증가했으며, 이는 크로스 체인 브릿지 Orbiter와 Rhino의 유동성 통합과 관련이 있습니다. Arkham 데이터에 따르면, 의심되는 Orbiter 주소(0x3F…6372 & 0xA7…73cE)와 Rhino 주소(0xC4…5eCB)는 (23일 이전) 지난 주에 Linea에 거의 5만 ETH를 순주입했습니다. 이후 TVL 하락은 Orbiter와 Rhino 두 개의 유동성 철회와 관련이 있으며, 이는 Linea 크로스 체인에서 어떤 유동성 테스트를 진행하고 있을 가능성이 있습니다.

극단적인 값을 제외하면, 그래프는 더욱 명확해집니다. Arbitrum과 Optimism이 이미 발행한 성숙한 상위 L2와 기대되는 Base, zkSync Era, Mantle 및 StarkNet의 TVL은 모두 긍정적인 성장을 보이고 있습니다. Blast의 출현이 다른 L2에 미치는 영향은 시장의 목소리보다 훨씬 작을 수 있습니다.

주류 L2 핵심 데이터가 유의미한 영향을 받지 않는 상황에서, 그들이 정확한 에어드랍을 발표하거나 더 실질적인 인센티브를 제공할 가능성은 낮으며, 대부분은 현상 유지를 하고 기존 운영 전략을 유지할 것입니다. 사실, 필자는 다른 L2와의 관계가 불확실한 활동과 비교할 때, Blast의 포인트 시스템 기반의 명확한 에어드랍 전략은 단순한 에어드랍 고객 유치 전략의 변화일 뿐이며, 기본 기술과 생태 응용의 직접적인 경쟁이 아닙니다. 따라서, 다른 대부분의 L2 공공 블록체인의 기본은 여전히 안정적이며, 어떤 신생 사물의 강세로 인해 유의미한 영향을 받지 않을 것입니다.

Blast가 흡수한 자금은 주로 유휴 자금에서 나왔으며, 유휴의 주요 원인은 DeFi 수익률의 감소입니다. 특히 대규모 자금에 적합한 안정적인 채굴 풀이 거의 없으며, Blast는 "Lido/Maker의 기본 수익률 + 포인트 교환 에어드랍의 채굴 수익"이라는 기관의 보증이 있는, 수익이 상당한 DeFi 채굴 풀이 이러한 안정적인 수익과 위험 통제가 가능한 자금에 강한 매력을 가지고 있습니다.

Blur에 대한 영향

Blast가 출시됨과 동시에, Pacman은 BLUR에 스테이킹 메커니즘을 도입하여 에어드랍을 대표하는 포인트를 얻을 수 있게 했으며, S3의 에어드랍은 NFT 거래자와 BLUR 스테이커가 나누게 됩니다. 11월 26일 기준으로 3.36억 BLUR가 스테이킹되어 2억 달러 이상의 가치를 지니며, 총량의 10%를 초과했습니다.

현재 Blast와 Blur 간의 명확한 연관성은 없지만, Blast는 Pacman이 Blur라는 NFT 거래 시장을 확장하는 일환으로 간주되어야 하며, 이는 대출 플랫폼 Blend와 유사합니다. 공식 데이터에 따르면, S2 기간 동안 Blur는 610억 달러의 거래량을 달성했으며, 26만 명 이상의 사용자가 평균 65%의 시장 점유율을 차지하여 OpenSea를 안정적으로 초과하며 이더리움 NFT 거래 시장의 절대적인 선두가 되었습니다. 현물 시장이 안정세를 보이면서, Blur의 대출 시장 Blend도 NFT 대출 분야의 주요 점유율을 빠르게 차지하여 강자의 강세 효과를 형성했습니다. Blur와 Blend는 각각의 경로에서 주요 시장 점유율을 차지하고 있으며, 자생적으로 운영되며 안정적인 수익을 가져올 수 있어, 향후 지속적인 확장의 기본이 될 것입니다. 따라서 일부 비관론자들이 생각하는 Pacman이 Blur를 포기하고 새로운 시작을 하는 것은 아닙니다.

(데이터 출처: https://x.com/blur_io/status/1726755862423990409?s=20)

CEX 토큰 거래를 참고하면, 선물 거래량은 종종 현물 거래량의 수배에 달하며, 수익의 핵심 출처 중 하나입니다. NFT 선물도 마찬가지로 시도해볼 가치가 있습니다. CEX가 FT의 선물 거래량을 확고히 차지하는 것과 달리, 체인 상의 NFT 선물은 저항이 훨씬 적지만, 이더리움의 높은 가스 문제를 극복해야 합니다.

Pacman은 NFT의 두 가지 주요 기회가 거래 비용 절감과 기관급 NFT Perps라고 생각하며, 이것이 L2가 필요한 이유입니다. Blur Bid Pool은 수만 개의 ETH를 보유하고 있지만 수익을 누릴 수 없으며, L2를 출시함과 동시에 이 문제를 해결할 수 있는 Blast가 등장했습니다. 앞으로 Blur Bid Pool의 ETH는 Blast에 잠금될 가능성이 높으며, 이후 blurETH로 반환되어 거래가 가능해지고, 동시에 원주율 ETH 스테이킹 수익을 누릴 수 있으며, 심지어 미래에는 Lido에 의존하지 않고 자체적으로 원주율 스테이킹 프로토콜을 구축할 수도 있습니다. 또한 거래 비용이 대폭 절감되면, 이는 더 많은 현물 거래량을 자극할 수 있습니다.

Blast 내의 Bid Pool에 구축된 blurETH가 NFT Perps의 거래 자산으로 직접 사용되거나 GLP와 유사한 조합 가능성을 추가할 수 있다면, 이는 더 큰 유동성을 방출할 수 있습니다.

L2로서 Blast는 미래에 더 많은 프로토콜과 개발자에게 개방될 것이며, 심지어 Paradigm이 Blast에서 friend tech와 유사한 슈퍼 애플리케이션을 구축하는 것도 불가능하지 않을 것입니다. 사용자 확보와 커뮤니티 환원을 위해, 이러한 새로운 애플리케이션은 Blast와 강하게 연관된 Blur 사용자에게 에어드랍을 고려할 것입니다.