Nansen：솔라나의 과거, 현재와 미래

작성자: Sandra Leow

편집: 심조 TechFlow

올해 SOL의 가격이 지속적으로 상승하면서 Solana는 FTX 사건의 그림자를 벗어나고 있는 것으로 보입니다.

현재 SOL은 여전히 투자할 가치가 있는 표적일까요? Solana의 기본적인 기회와 도전은 무엇일까요?

최근 Nansen은 "Solana: 과거, 현재, 미래"라는 제목의 연구 보고서를 발표하여 위의 질문에 대해 데이터 분석 및 정보 통합의 관점에서 종합적인 분석을 제공하였습니다. 이 보고서는 Solana의 과거에서 현재까지의 발전 전경을 보여줍니다.

보고서 원문이 길다는 점을 고려하여, 심조는 이를 정리하고 편집하였으며, 핵심 관점을 다음과 같이 정리하였습니다.

보고서 주요 요점:

올해 초 이후로 Solana의 TVL은 거의 두 배로 증가하여 현재 30.95M SOL에 이릅니다. 과거에 네트워크 중단 및 FTX/Alameda 사건과 같은 도전에 직면했음에도 불구하고, Solana는 현재까지 100%의 가동 시간을 달성하며 눈에 띄는 개선과 회복력을 보여주었습니다.

Solana는 상태 압축 및 독립 요금 시장과 같은 솔루션을 제안하여 기술 스택의 두드러진 문제를 해결하고 있습니다. 예를 들어, 상태 압축은 Solana에서 NFT 민팅 비용을 2000배 이상 줄였습니다.

유동적 스테이킹 분야는 Marinade Finance, Lido 및 Jito를 선두로 빠르게 성장하고 있습니다. 스테이킹된 SOL의 3-4%만이 Solana의 유동적 스테이킹 프로토콜에 잠겨 있으며, 성장 기회는 매우 분명합니다.

기업 채택 및 결제 채널에 대한 관심이 증가하고 있으며, 특히 Visa가 Solana에서 USDC 결제를 통합하고, Solana의 유동적 스테이킹이 성장하며, Shopify와 같은 기업과의 협력이 이루어지고 있습니다.

Solana의 긍정적인 요소로는 Firedancer 비전의 성공적인 구현과 Solana의 이점을 활용할 수 있는 소비자 지향 애플리케이션의 발전이 포함됩니다.

그러나 FTX/Alameda의 SOL 보유 상황과 같은 불확실성은 성장 궤적에 일시적인 위험을 초래할 수 있습니다.

긍정적 요소 / 위험 요약:

긍정적 요소:

Solana 가상 머신 (SVM)의 기업 채택 증가:

• 기술적 장점: 높은 TPS, 낮은 비용의 온체인 저장. 초당 거래 수 또는 TPS는 약 3000으로, Ethereum 및 L2의 TPS의 30배입니다.
• 사례: Visa가 USDC의 국경 간 결제의 정산 계층으로 Solana를 선택하였고, Solana Pay가 Shopify에서 사용되고 있습니다.

Firedancer 비전의 실행:

• Firedancer 업그레이드는 Solana 검증자 클라이언트를 최적화하여 효율성을 높입니다.

유동적 스테이킹 토큰의 성장:

• Jito Labs는 Solana의 유동적 스테이킹 분야에서 가장 최근의 "성공 사례"입니다.
• 성과: JitoSOL의 성장, 1년 내에 240만 SOL 이상이 스테이킹되었습니다.
• 비교: Ethereum은 40%의 스테이킹된 ETH를 보유하고 있지만, Solana는 3-4%의 스테이킹된 SOL만 보유하고 있어 더 큰 성장 잠재력을 가지고 있습니다.
• 만약 Solana의 스테이킹된 SOL이 LSDs에서 조금만 증가하더라도, 이는 Solana 생태계의 총 TVL을 높이는 데 기여할 수 있습니다. 현재 Solana의 스테이킹 수익률은 Ethereum의 두 배입니다.

소비자 애플리케이션이 Solana의 장점을 인식:

• Solana의 cNFT는 대규모 NFT 민팅에 적합하며, 가능한 최소 비용을 제공하도록 설계되었고, 로컬 요금 시장은 네트워크의 불필요한 혼잡을 제거하는 것을 목표로 합니다.

Solana 중심 프로토콜의 네이티브 토큰 출시:

• 대부분의 Solana DeFi 애플리케이션은 아직 각자의 네이티브 토큰을 출시하지 않았습니다.
• 이유: 프로토콜은 일반적으로 사용자 기반과 활동이 일정 기준에 도달한 후에야 토큰을 발행합니다.
• 너무 일찍 발행하면 출하 및 토큰 팽창을 초래하여 장기적인 발전에 불리합니다.

위험:

SOL 가격 변동:

• 촉발 요인: Galaxy가 짧은 시간 내에 SOL 보유량을 완전히 청산하면 가격 하락을 초래할 수 있습니다.

네트워크 중단으로 인한 평판 손상:

• 현재 성과: 100% 가동 시간, 향후 네트워크 중단은 신뢰에 영향을 미칠 수 있습니다.
• 이전에 여러 차례 중단 사례가 있었으며, 이는 신뢰 부족으로 이어질 수 있습니다.

브리지 인프라 및 로컬 자산 부족:

• 문제: 온체인 유동성이 부족하고, 로컬 자산 지원이 부족하며, 크로스체인 브리지 인프라가 부족합니다.
• 과거 크로스체인 브리지의 취약점으로 인한 손실 사례가 여전히 기억에 남습니다.

거시적 데이터 측면:

총 잠금 가치 (TVL):

• Solana의 TVL은 연초의 25.12M SOL에서 현재 30.95M SOL로 증가하여 거의 두 배의 성장을 보여주며, USD 가치도 지속적으로 상승하는 추세를 보입니다.

DeFi 속도 (TVL 활용률):

• 각 달러 TVL의 거래량(DeFi 속도)을 통해 체인의 활발함과 채택도를 측정하며, 단순히 TVL만 보는 것보다 설득력이 있습니다.
• Solana는 지난 7일 동안 DeFi 속도 비율이 0.71로, 1달러의 유동성당 주간 거래량이 거의 0.71달러에 달하며, Arbitrum, Binance, Base, Optimism 및 Ethereum과 같은 다른 체인과 비교할 때 Solana는 지난 24시간 및 7일 동안 가장 높은 TVL 활용률을 보여주었습니다.

일일 거래량:

• 올해 Solana의 일일 거래량은 상대적으로 안정적이며, 투표 거래가 증가하고 있습니다.
• 거래는 투표 및 비투표 거래로 구성되며, 투표 거래는 검증자가 소유한 모든 투표 계정과 관련이 있습니다.

탈중앙화 정도:

• 클라이언트 다양성:

Solana Labs 외에도 4종 이상의 다양한 검증자 클라이언트가 개발 중이며, Jito-Solana 클라이언트의 사용은 증가 추세에 있으며, 전체 점유율의 거의 3분의 1을 차지하고 있습니다.

• 지역별 분포:

전 세계에 2,919개의 노드가 31개 국가와 211개 도시에 분포해 있으며, 미국이 선두를 차지하고, 그 뒤를 독일, 캐나다 및 리투아니아가 따릅니다. 미국은 1,370개의 노드를 보유하고 있으며, 이는 전체 노드 수의 거의 절반에 해당합니다.

• 나카모토 계수:

설명: 나카모토 계수는 블록체인 네트워크의 중앙 집중화 정도를 측정하는 지표입니다.

이 계수는 네트워크를 제어하거나 중단할 수 있는 최소 독립 실체의 수를 계산하여 도출됩니다. 구체적으로, 이는 블록체인 네트워크가 단일 실패 지점에 저항하는 능력을 측정하는 중요한 지표입니다. 이상적으로는, 높은 탈중앙화 네트워크는 높은 나카모토 계수를 가지며, 이는 단일 실체나 소수의 실체가 네트워크의 운영을 제어하거나 영향을 미칠 수 없음을 의미합니다.

Solana의 나카모토 계수는 지난 1년 동안 30-31%로 상대적으로 안정적이었으나, Solana 재단이 약 20%의 지분을 통제하고 소형 및 중형 검증자에게 위임하고 있다는 점은 주목할 만합니다.

촉매제 / 동력 / 위험

Alameda / FTX SOL 판매:

FTX의 최대 보유 자산은 SOL로, 71.8M SOL 이상이며, 약 11.6억 달러에 해당하며, SOL 유통 공급의 약 17%, 총 공급의 약 13%를 차지합니다.

FTX와 Alameda의 자산 총 가치는 약 13억 달러로, SOL, BTC, ETH, APT 등을 포함합니다.

핫 월렛 총 SOL: 6.98M SOL, 다음 세 개 주소로 분배됨

• 9uyDy9VDBw4K7xoSkhmCAm8NAFCwu4pkF6JeHUCtVKcX
• 6wEMcwrcF5AP9jpHWQcPxHXciWA2g217Qq81CTWjbgBw
• 6b4aypBhH337qSzzkbeoHWzTLt4DjG2aG8GkrrTQJfQA

스테이킹 지갑: 주로 3개가 있으며, 총 스테이킹 계좌 잔액은 61M SOL, 잠금 스테이킹은 52M SOL, 추가로 3.8M SOL이 잠금되지 않았습니다.

주소 자세한 내용은 링크 참조: https://twitter.com/solanobahn/status/1696270047491277143

Galaxy Digital은 Alameda / FTX의 보유 자산 판매를 처리하고 있으나, 구체적인 시간은 불확실하며, 주간 판매 한도를 1억 달러로 설정하여 가격 변동을 제한하고 있습니다.

생태계 하이라이트:

2023년 9월, Visa는 Solana에서 USDC 결제를 도입하였으며, 이는 향후 공공 블록체인과 금융 실체 간의 상호작용을 위한 결제 구조 및 기타 사용 사례에 중요한 의미를 가집니다.

2023년 9월, MakerDAO의 창립자는 Solana SVM을 Maker의 새로운 로컬 체인으로 고려하고 있으며, 이는 Maker의 "Endgame" 업그레이드 계획의 일환으로, 2-3년 동안 진행될 예정이며, 5단계로 나뉘어 있습니다.

2023년 8월, Solana Pay가 Shopify와 통합되었습니다.

2023년 6월, Tensor NFT는 그 압축 NFT 시장을 출시하였으며, Solana에서 대부분의 NFT 시장 점유율을 차지하고 있으며, Tensor와 Magic Eden은 거의 전체 Solana NFT 거래량의 90%를 차지하고 있습니다.

2023년 4월부터 Solana의 Backpack 지갑은 사용자들이 지갑 인프라와의 상호작용이 더 원활하다는 것을 발견하면서 채택되었습니다. Backpack 지갑은 Jito Staking, Solend 및 Drift Protocol과 같은 다양한 플러그인을 갖추고 있으며, 사용자가 지갑 인터페이스에서 직접 상호작용할 수 있는 게임도 포함되어 있습니다.

개발 및 파트너십

• Solana의 상태 압축 기술:

상태 압축은 저장 비용을 크게 줄이는 온체인 솔루션으로, 대부분의 데이터(예: NFT 데이터)를 오프체인에 저장하고, 온체인에서는 그들의 "발자국"(Merkle Trees 사용)을 유지함으로써 실현됩니다. 이러한 압축 친화적인 데이터 구조는 개발자가 온체인에서 더 작은 데이터를 저장하고 Solana 원장에서 직접 업데이트할 수 있도록 하여 데이터 저장량을 줄이면서도 Solana의 기본 레이어를 유지합니다.

NFT 민팅 비용을 비교하면, 상태 압축 기술을 통해 1M NFT를 민팅하는 비용이 253,000달러에서 113달러로 줄어들었으며, 반면 Ethereum과 Polygon에서의 비용은 각각 33.6M 달러와 32.8k 달러입니다.

상태 압축 기술은 Solana가 압축 기술에서 상당한 우위를 확보하게 하여 생태계 내 NFT의 민팅 및 거래 비용을 크게 줄였습니다.

• 상태 압축 기술을 사용한 사례:

DRiP: 최근 100만 번째 Solana NFT를 민팅하여 모든 온체인에서 가장 큰 NFT 컬렉션이 되었습니다. DRiP는 매주 사용자에게 무료 NFT를 제공하며, 이러한 대규모 NFT 민팅은 Solana의 상태 압축 기술을 통해서만 가능했습니다.

Mad Lads: 첫 번째 xNFT(실행 가능한 NFT) 컬렉션으로, 새로운 토큰 표준은 코드의 토큰화를 허용합니다. xNFT는 dApp을 나타낼 수 있으며, 사용자는 지갑에서 직접 접근할 수 있습니다. Mad Lads NFT는 Mad Lads를 지원하는 Backpack 지갑 및 플랫폼에서 처음으로 민팅되고 관리되었습니다. 이 플랫폼은 xNFT에 대한 실행 환경도 제공합니다.

Crossmint: 개발자가 NFT 애플리케이션을 원활하게 구축할 수 있도록 하는 NFT 인프라입니다.

Dialect: Solana의 압축 능력을 활용하는 메시징 플랫폼으로, 창작자가 플랫폼에서 NFT를 민팅하고 사용자에게 배포할 수 있도록 합니다. 상태 압축의 도입은 인프라 비용(예: NFT의 배치 및 저장, 상품 비용)을 거의 무시할 수 있는 수준으로 낮추었습니다.

• DePIN 내러티브:

DePIN은 Solana 상태 압축 기술의 네트워크로부터 혜택을 받으며, 지도, 에너지, 물류 등 여러 분야에서 기회를 제공합니다. Solana 재단의 dePIN 책임자 Kuleen Nimkar는 사람들이 dePIN 프로토콜에 하드웨어를 기여함으로써 추가 수익을 얻을 수 있다고 언급했습니다.

Helium 네트워크:

Helium은 Solana의 상태 압축 기술을 통해 NFT 형태로 핫스팟을 민팅하여 비용을 낮추었습니다. Helium은 첫 번째 DePIN 비즈니스의 예로, Hivemapper와 협력하여 Helium이 각 운전자의 위치를 검증합니다.

Hivemapper:

Hivemapper는 하드웨어 카메라를 배포하여 분산형 매핑 네트워크를 구축하고, "대시보드 카메라"를 설치한 운전사에게 토큰을 제공하며, 그들이 운전하는 동안 매핑 데이터를 수집합니다.

Render Network:

Render Network는 Polygon에서 Solana 블록체인으로 확장하여 개인이 사용하지 않는 GPU 파워를 기여하여 모션 그래픽 및 시각 효과를 렌더링하는 데 도움을 줍니다.

• QUIC 프로토콜:

QUIC는 UDP(사용자 데이터그램 프로토콜)를 대체하는 전송 프로토콜로, 빠른 비동기 통신을 목표로 하며, TCP(전송 제어 프로토콜)의 세션 및 흐름 제어 특성을 갖추고 있습니다.

QUIC 프로토콜이 도입된 후, Solana는 과거의 네트워크 중단 문제를 해결하고 연간 100%의 정상 가동 시간을 달성하였습니다. QUIC는 데이터 흐름에 대한 더 나은 제어를 제공하여 네트워크 스팸 문제를 방지하고 데이터 수집을 최적화하며, 네트워크 트래픽 제어를 강화합니다.

• 로컬 요금 시장:

로컬 요금 시장은 Solana 네트워크의 새로운 요금 구조로, 사용자가 검증자에게 우선 요금을 보내어 거래를 우선 처리하도록 허용하여, 과거에 많은 거래를 보내어 거래 우선 순위를 보장하던 네트워크 혼잡 문제를 해결합니다.

우선 요금 및 거래 유형에 기반한 동적 요금 조정을 도입함으로써, Solana는 네트워크의 효율성과 경제 활동의 비용을 높였습니다. 예를 들어, NFT 발행이나 DeFi 활동 중에 우선 요금은 다양한 거래의 처리 요구를 반영하여 동적으로 조정되어 스팸 거래의 비용을 줄이고 네트워크 자원의 분배를 최적화합니다.

• Solana의 유동적 스테이킹:

Ethereum과 Solana의 비교:

Ethereum의 약 20.22B 달러의 유동적 스테이킹에 비해, Solana는 약 3-4%의 SOL만이 유동적 스테이킹되고 있어 성장의 여지가 있음을 보여줍니다.

위험 배분은 유사하지만, 수익은 다릅니다: 매우 유사한 위험 배분 상황에서, Solana의 스테이킹 수익률은 거의 Ethereum의 두 배입니다.

유동적 스테이킹의 현재 상태:

• 총 295.7M SOL이 네트워크에 스테이킹되어 있지만, 유동적 스테이킹 파생상품의 사용은 여전히 매우 제한적입니다.
• FTX 사건 동안 유동적 스테이킹의 TVL은 정점의 12.8M SOL에서 최저 5M SOL로 하락했으나, 이후 완전히 회복되어 FTX 사건 이전 수준(약 12M+ SOL)으로 돌아왔습니다.

새로운 유동적 스테이킹 프로토콜의 출현:

Jito는 최근에 출시된 스테이킹 서비스 제공업체로, 지난해 11월 말 시작 이후 누적 44.86M 달러(2.3M SOL)의 TVL을 기록했습니다. 동시에, 크로스 유동적 스테이킹 파생상품(LSD) 및 DeFi 사용 사례도 크게 증가하였습니다.

주요 유동적 스테이킹 프로토콜:

Marinade Finance는 여전히 Solana 유동적 스테이킹 시장의 대부분을 차지하고 있으며, 5.47M SOL 이상이 스테이킹되고 있습니다. 그 뒤를 Lido와 Jito가 따릅니다. 주목할 점은 Marinade, Socean, Lido, BlazeStake, Jito 등과 같은 더 많은 유동적 스테이킹 프로토콜이 등장하고 있으며, 이들은 모두 더 많은 사용자가 SOL을 스테이킹하도록 유도하기 위해 다양한 보상 프로그램을 제공합니다.

보상 프로그램 및 새로운 프로그램:

Marinade는 사용자들이 스테이킹 권한을 원활하게 위임하면서 인출 권한을 유지할 수 있도록 하는 새로운 프로그램인 Marinade Native를 출시하였습니다.

Marinade는 또한 2023년 10월 1일부터 2024년 1월 1일까지 진행될 보상 프로그램인 Marinade Earn를 발표하였습니다. 참여자는 프로그램 기간 동안 1 MNDE/SOL의 보상을 받을 수 있습니다.

또한 추천 시스템이 있어, 추천인은 그들의 고유한 추천 링크를 통해 1 MNDE/SOL을 벌 수 있습니다.

Jito의 성과와 MEV 보상:

Jito는 최근 2023년 10월 2일 총 TVL의 새로운 최고치를 기록하여 57.5M 달러에 도달하였으며, 현재 2.4M SOL이 스테이킹되어 있으며, 시작 이후 계속 상승세를 보이고 있습니다.

Jito는 Solana의 첫 번째 MEV 보상을 포함한 스테이킹 제품으로, 사용자는 Solana 토큰을 스테이킹하여 LSD 토큰 JitoSOL을 받고, JitoSOL은 Solana에서 MEV 거래로부터 추가 보상을 제공합니다. 또한, 네트워크 성능을 높이기 위해 설계된 소프트웨어를 운영하는 검증자와 함께 스테이킹됩니다.

다가오는 긍정적 요소

신흥 Solana DeFi 애플리케이션:

AlphaVybe 및 Phoenix: Phoenix는 Solana의 분산형 제한 주문서로, 현물 시장을 지원하며, Ellipsis Labs 팀이 구축하였고, 최근 Electric Capital이 주도한 330만 달러의 자금 조달 라운드를 완료하였습니다.

Drift Protocol: Solana의 파생상품 거래소로, 최근 총 거래량이 10억 달러를 초과하였고, 개방 이율은 490만 달러이며, 지난 한 달 동안 TVL이 50% 이상 증가하였습니다.

Squads Protocol: 새롭게 출시된 종합 다중 서명 플랫폼으로, 600만 달러의 자산과 950만 달러의 총 거래량을 보호하고 있습니다.

Kamino Finance: 자동화된 유동성 솔루션으로, 사용자가 집중 유동성 시장에서 시장 조성을 통해 수익을 얻을 수 있도록 합니다. 3분기 동안 Kamino Finance의 거래량은 10억 달러를 초과하여 예치자에게 125만 달러의 수수료를 발생시켰습니다.

DeFi 프로토콜의 포인트 시스템:

MarginFi: Solana DeFi에서 포인트 시스템을 선도하는 대출 시장으로, 다른 프로토콜에 영감을 주었습니다. 사용자는 대출할 때마다 하루에 1점을 적립하고, 차입할 때마다 하루에 4점을 적립합니다.

Cypher: 플랫폼 보안 취약점을 해결한 후 Cypher는 운영을 재개하였으며, 그 포인트 시스템은 거래, 대출 및 차입을 포함합니다.

Solend: "시즌"에 따라 Solend 포인트를 구분하며, 매일 공급 및 차입에 1,000만 포인트를 비례 배분합니다. 차입 포인트는 공급의 2배입니다.

Jito: 9월 28일 Jito 포인트를 출시하였으며, 사용자는 JitoSOL 유동성을 제공하여 포인트를 적립할 수 있습니다.

Firedancer: 백만 TPS는 언제 올까?

Jump Crypto가 개발한 Solana 검증자 클라이언트로, 지연 시간을 줄이고 클라이언트 다양성을 높이는 것을 목표로 합니다. QUIC 트랜잭션 전파 프로토콜을 구현함으로써, Firedancer는 성능 테스트에서 100만 트랜잭션 전파 처리량을 보여주었습니다. Firedancer 기술의 전체 출시 날짜는 아직 불확실하지만, 이는 Solana 아키텍처의 각 구성 요소 재구성의 첫 번째 단계를 나타냅니다.

결론

기술 발전과 도전 대응:

Solana는 QUIC의 구현을 포함한 일련의 기술 혁신을 통해 주요 도전에 대응하였습니다.

경제 활동 다변화:

지속적으로 증가하는 TVL, 선도적인 DeFi 속도 및 안정적인 월간 거래량을 통해 Solana는 다변화된 경제 활동의 중심이 될 잠재력을 보여줍니다.

탈중앙화 노력:

나카모토 계수와 같은 지표는 Solana가 분산 생태계를 구축하려는 결단을 보여줍니다.

기술 협력 및 혁신:

상태 압축 기술, Metamask Snaps와의 통합, 그리고 Firedancer의 기대는 Solana의 혁신 정신과 기술 협력 가능성을 보여줍니다.

EVM 친화성:

Hyperledger Solang과 같은 발전을 통해 Solana는 Ethereum 가상 머신(EVM)에 대한 친화성을 높이기 위해 노력하고 있습니다.

미래의 불확실성과 혁신 약속:

FTX/Alameda의 SOL 보유량의 청산과 같은 미래의 불확실성이 존재하지만, Solana의 혁신과 사용자 중심의 약속은 밝은 궤적을 예고합니다.