IOSCO는 글로벌 암호 자산 규제 규칙을 발표했으며, SEC는 이를 채택할 것을 약속했습니다

1. 암호 자산 발전 초기의 위험에 대한 관심

암호 자산 산업이 발전하기 시작한 초기에는 시장 가치와 사용자 수가 상대적으로 적었고, 주로 기술 애호가와 초기 채택자들이 참여하여 널리 주목받지 못했습니다. 초기 산업으로서 관련 규제 조치도 아직 마련되지 않았습니다. 2014년 Mt. Gox 거래소의 파산 사건이 가상 자산 산업에 심각한 충격을 주면서 시장의 공포와 가격 변동 등이 발생했습니다. 한편, 가상 자산 산업은 지난 몇 년간 빠른 발전과 변화를 겪었으며, 비트코인과 같은 가상 자산의 가격이 지속적으로 상승함에 따라 더 많은 투자자와 기관이 참여하게 되었고, 이는 가상 자산 거래소에 대한 규제 강화와 투자자 보호의 필요성을 촉발했습니다.

IOSCO는 2014년에 《가상 자산에 대한 위험 경고》를 발표하였으며, 이 문서에서는 가상 자산이 다음과 같은 위험을 가지고 있음을 지적했습니다: 가상 자산 거래는 종종 익명으로 이루어져 거래 참여자의 신원을 추적하기 어려워 자금 세탁 및 기타 불법 활동의 위험이 증가합니다; 가상 자산 시장은 통일된 법률 및 규제 프레임워크가 부족하여 투자자가 법적 위험과 규제 불확실성에 직면할 수 있습니다; 가상 자산 시장의 가격 변동성이 크기 때문에 투자자는 상당한 투자 위험과 손실에 직면할 수 있습니다; 가상 자산의 저장 및 거래는 블록체인 기술과 디지털 지갑에 의존하며, 기술적 결함과 보안 위험이 존재합니다.

IOSCO는 가상 자산의 위험에 대해 업계 투자자에게 경고하는 동시에, 규제 기관에 가상 자산 시장에 대한 규제를 강화하여 투자자의 권리와 시장의 안정을 보호할 것을 촉구했습니다. 각국의 규제 기관은 IOSCO의 위험 경고 문서에 긍정적으로 반응하여 가상 화폐 거래소에 대한 규제를 강화하는 조치를 취했습니다. 미국 증권 거래 위원회의 성명은 일부 암호 자산이 증권으로 간주될 수 있으며 증권 법규의 규제를 받는다고 밝혔습니다; 캐나다 금융 거래 및 보고 분석 센터는 암호화폐 거래자를 자금 세탁 방지 및 테러 자금 조달 방지 규제의 범위에 포함시켜 이들이 관련 규정을 준수하고 고객 실사를 수행하도록 요구했습니다; 호주 세무청은 암호 자산의 세무 처리 방식을 명확히 하는 지침을 발표했습니다. 일부 국가는 투자자에게 투자 위험에 주의할 것을 경고하는 가상 화폐에 대한 경고 공지를 발표했습니다.

2. 암호 자산 규제 원칙의 제정 및 개선

(1) 《암호 자산 거래소에 대한 원칙》

2017년, 스타트업들이 토큰을 발행하여 자금을 조달하는 ICO(Initial Coin Offering) 모델이 급속히 부상했습니다. ICO 시장의 빠른 발전은 투자자 보호, 시장 조작 및 정보 공개 등 여러 가지 위험과 논란을 초래했습니다. 많은 ICO 프로젝트가 사기 행위와 불법 운영으로 인해 규제 기관의 조사와 처벌을 받았습니다. 미국 증권 거래 위원회(SEC)는 다이아몬드 리저브 클럽(Diamond Reserve Club)에 대한 조사를 실시하고 등록되지 않은 증권 발행 및 사기 행위를 고발했습니다. 이러한 사례들은 ICO 시장에 대한 규제 강화와 투자자 보호의 필요성을 촉구했습니다.

2018년, IOSCO는 《암호 자산 거래소에 대한 원칙》을 발표하였으며, 이 문서는 암호 자산 거래소에 대한 규제 원칙을 포함하여 거래소의 준수성, 투명성, 안전성, 시장 조작 방지 등을 위한 글로벌 규제 원칙을 제정하는 것을 목표로 하고, 다음과 같은 요구 사항을 제시했습니다: ICO 프로젝트는 프로젝트의 배경, 목표, 위험 요소, 토큰 구조, 자금 사용 용도 등을 포함하여 충분하고 정확하며 시기적절한 정보 공개를 제공해야 합니다; 규제 기관은 ICO 프로젝트가 적용 가능한 투자자 보호 법규를 준수하도록 보장해야 하며, 자금 세탁 방지 및 테러 자금 조달 규정을 포함해야 합니다; 규제 기관은 투자자가 ICO 프로젝트의 위험을 충분히 이해하도록 장려하고, 투자자에게 투자 위험과 잠재적 사기 행위에 주의할 것을 경고해야 합니다; 규제 기관은 ICO 프로젝트가 적용 가능한 증권 법규 및 규제 요구 사항을 준수하도록 보장해야 하며, 등록, 허가 및 규제 공개 등을 포함해야 합니다; 규제 기관은 국제 협력을 강화하고 정보를 공유하며 경험을 나누어 ICO 시장의 규제 도전에 공동으로 대응해야 합니다.

비록 이 문서는 각국 규제 기관에 기본적인 규제 프레임워크를 제공하고 규제 목표, 범위 및 규제자의 책임과 권한을 명확히 하며 위험 관리의 중요성을 강조하고 투자자 권리 보호를 요구하며 글로벌 협력의 중요성을 부각시키고 시장 조작에 반대하는 데 긍정적인 역할을 하지만, 문서는 단지 지침 원칙을 제공할 뿐 구체적인 기준과 규정을 제정하지 않았으며 강제 집행력이 부족하여 실행 측면에서 일부 결함이 존재합니다. 각국 규제 기관은 ICO 위험에 대한 경고 공지를 발표했으며, 일부 국가는 ICO 프로젝트 측이 증권 법률 및 규정을 준수하고 정보 공개 및 투자자 보호를 수행하도록 요구하는 구체적인 법규와 규정을 제정했습니다. 그러나 규제 기관의 입장과 국가 간의 규제 차이로 인해 이러한 원칙은 완전히 이행되지 않았으며, 암호 자산 산업 발전에 필요한 글로벌 규제가 구축되지 않았습니다.

(2) 《암호 자산 거래소와 관련된 문제, 위험 및 규제 고려 사항》

2019년, 암호 자산 관리 플랫폼 QuadrigaCX의 창립자가 갑작스럽게 사망하면서 수십억 달러의 암호 자산을 회수할 수 없게 되었고, 이는 암호 자산 관리 산업의 위험과 규제 부족 문제를 더욱 드러냈습니다. 암호 자산 관리 산업이 급속히 발전하고 규제 기관이 적절한 규제 정책 및 프레임워크를 수립하는 데 어려움을 겪는 상황에서, IOSCO는 《암호 자산 거래소와 관련된 문제, 위험 및 규제 고려 사항》을 발표하였으며, 현재 암호 자산 거래소가 시장 위험, 운영 위험, 자금 세탁 및 테러 자금 조달 위험, 투자자 보호 문제 및 국경 간 규제 도전 등의 문제를 가지고 있음을 지적하고, 암호 자산 관리 활동의 투명성, 안정성 및 투자자 보호를 보장하는 내용을 포함한 규제 권고를 제시했습니다:

규제 적합성: 규제 기관은 암호 자산 관리 활동의 위험과 영향을 평가하고, 암호 자산 관리 활동이 기존의 규제 프레임워크에 적합한지 여부를 명확히 하며, 이에 따라 규제 정책을 수립해야 합니다.

투자자 보호: 보고서는 투자자 권리 보호가 규제 기관의 중요한 임무임을 강조합니다. 규제 기관은 암호 자산 관리 기관이 적절한 정보 공개 요구 사항을 준수하도록 보장하고, 정확하고 포괄적이며 시기적절한 정보를 제공하여 사기 및 조작 행위를 방지하고 투자자 권리를 실질적으로 보호해야 합니다.

위험 관리: 보고서는 암호 자산 관리 기관이 취해야 할 위험 관리 조치를 제시하며, 여기에는 위험 평가, 위험 모니터링 및 위험 관리 정책 등이 포함됩니다. 규제 기관은 암호 자산 관리 기관이 건전한 위험 관리 프레임워크를 구축하도록 요구하여 투자자의 자금 안전과 시장의 안정성을 보장해야 합니다.

투명성 및 공개: 보고서는 규제 기관이 적절한 투명성 및 공개 요구 사항을 제정하여 투자자가 투자 전략, 위험 관리 및 성과에 대한 정보를 포함한 정보를 얻을 수 있도록 해야 한다고 강조합니다.

국경 간 협력: 보고서는 국경 간 협력과 국가 간 정보 공유를 강화하고, 암호 자산 관리의 국경 간 위험 및 규제 도전에 대응하기 위해 통일된 규제 기준 및 정책을 제정할 것을 촉구합니다.

이 보고서의 발표는 전 세계 암호 자산 규제 기관에 중요한 참고 자료와 지침을 제공하며, 암호 자산 거래소의 준수성, 투명성, 위험 관리 등의 중요성을 강조하고, 규제 정책 및 규제 프레임워크의 제정을 촉진하며, 암호 자산 관리의 건강한 발전과 투자자 보호를 촉진했습니다. 동시에 이 보고서는 암호 자산 관리 기관과 투자자에게 위험 및 규제 준수에 주의를 기울이고, 위험 관리 및 투명성을 강화하여 시장의 안정성과 투자자의 이익을 보장할 것을 상기시킵니다.

3. 암호 자산 규제의 글로벌화 및 체계화

(1) 《2022-2023년 암호화폐 로드맵》

IOSCO는 2022년에 《2022-2023년 암호화폐 로드맵》 문서를 발표하여 암호 자산 산업 규제의 글로벌화 및 체계화를 위한 청사진을 제시했습니다. IOSCO 이사회 결의에 따라 금융 기술 작업 그룹(FTF)이 설립되었으며, 싱가포르 금융 관리국(MAS)이 의장을 맡아 IOSCO의 금융 기술 및 암호 자산에 대한 규제 의제를 수립, 감독, 전달 및 시행하며, IOSCO와 금융 안정 위원회(FSB) 및 기타 표준 제정 기관 간의 협력을 조정합니다.

(2) 《암호화폐 및 디지털 자산 시장의 정책 권고 상담 보고서》

2023년 5월, IOSCO는 공식적으로 《암호화폐 및 디지털 자산 시장의 정책 권고 상담 보고서》를 발표하였으며, 이는 전 세계 암호 자산 규제에서 중요한 진전을 나타냅니다. 이 보고서는 모든 규제 기관에 대한 총체적인 권고를 제시하며, 규제 기관이 암호 자산과 전통 금융 간의 차이를 두지 말 것을 권장하여 암호 자산과 전통 금융 간의 규제 차이를 없애고, 암호 자산과 전통 금융 간의 보다 공정한 경쟁 환경을 조성하며, 규제 차익 위험을 줄이기를 목표로 합니다. 이 보고서는 "동일한 활동, 동일한 위험, 동일한 규제 결과"라는 원칙을 바탕으로 이해 충돌, 시장 조작, 국경 간 위험, 자산 보호 등을 포함한 정책 권고를 제시하여 전 세계 암호 자산 산업을 규범화하고, 암호 자산 산업 규제의 일관성과 적합성을 강화하며, 투자자의 합법적인 권리를 보호하고, 시장 신뢰를 증진하며, 시장 환경을 유지하는 데 기여합니다. 주요 정책 권고는 다음과 같습니다:

규제 기관은 IOSCO의 증권 규제 목표 및 원칙과 관련 지원 기준, 권고 및 모범 사례에 부합하는 방식으로 암호 자산 거래, 기타 암호 자산 서비스 및 암호 자산의 발행, 마케팅 및 판매(투자 포함)를 규제하고 감독해야 합니다. 규제 방법은 투자자 보호 및 시장 신뢰성 측면에서 전통 금융 시장 요구와 동일하거나 일관된 규제 결과를 달성하는 것을 목표로 해야 합니다.

규제 기관은 암호 자산 서비스 제공자가 그 활동에 적합한 효과적인 거버넌스 및 조직 구조를 갖추도록 요구해야 하며, 시스템, 정책 및 절차를 포함해야 합니다. 규제 기관은 암호 자산 서비스 제공자가 시스템 및 절차를 갖추고 고객 및 잠재 고객에게 관련 시스템 및 절차를 공개하도록 요구해야 합니다. 거래 과정에서 모든 고객 주문을 공정하고 신속하게 실행하고 주문 정보를 정확하게 기록하며 고객 주문의 사전 실행을 제한해야 합니다.

규제 기관은 시장을 운영하거나 중개 역할을 하는 암호 자산 서비스 제공자가 전통 금융 시장 요구와 동일한 형태와 방식으로 거래 전 및 거래 후 공개를 제공하거나 전통 금융 시장 요구와 일치하는 유사한 규제 결과를 달성하도록 요구해야 합니다. 규제 기관은 암호 자산 서비스 제공자가 암호 자산 발행, 거래 및 청산 시스템 및 절차에 대한 기준을 수립, 유지 및 대중에게 적절히 공개하도록 요구해야 하며, 특히 이러한 결정을 내리는 실질적 및 절차적 기준을 포함해야 합니다. 규제 기관은 암호 자산 발행, 거래 및 상장과 관련된 이해 충돌을 관리하고 완화하도록 암호 자산 서비스 제공자에게 요구해야 합니다. 규제 기관은 암호 자산 시장의 사기 및 시장 남용과 관련된 불법 행위에 대해 법 집행 조치를 취해야 하며, 기존 규제 프레임워크가 이러한 행위를 포함하지 않는 정도를 고려해야 합니다. 이러한 불법 행위는 시장 조작, 내부 거래 및 내부 정보의 불법 공개, 허위 및 오해의 소지가 있는 진술, 자금 유용, 자금 세탁 및 테러 자금 조달을 포함한 모든 관련 사기 및 남용 행위를 포함해야 합니다.

규제 기관은 각 암호 자산 서비스 제공자에 적합한 시장 감독 요구 사항을 마련하여 시장 남용 위험을 효과적으로 완화해야 합니다. 규제 기관은 암호 자산 서비스 제공자가 주요 비공개 정보에 대한 관리 시스템, 정책 및 절차를 구축하도록 요구해야 하며, 여기에는 관련 암호 자산이 상장되거나 해당 플랫폼에서 거래되는 것이 허용되는지 여부 및 고객 주문, 거래 실행 및 개인 신원과 관련된 정보가 포함됩니다.

규제 기관은 암호 자산 발행, 거래 및 기타 활동의 국경 간 성격을 인식하고, 이러한 활동에 대해 다른 관할권의 규제 기관 및 관련 기관과 정보를 공유하고 협력할 수 있어야 합니다. 여기에는 다른 관할권의 규제 기관 및 관련 당국과 사용할 수 있는 협력 체계 및 기타 메커니즘을 구축하는 것이 포함됩니다. 이러한 조치는 규제된 암호 자산 서비스 제공자의 허가 및 지속적인 감독에 적합해야 하며, 법 집행 조사 및 관련 소송에서 광범위한 지원을 제공해야 합니다.

규제 기관은 기존 프레임워크 또는 새로운 프레임워크의 적용을 고려할 때, 고객 자산 보호에 관한 IOSCO의 권고를 적용해야 하며, 이러한 프레임워크는 고객 자산을 보유하거나 보호하는 암호 자산 서비스 제공자에게 적용됩니다. 규제 기관은 암호 자산 서비스 제공자가 고객 자산을 신탁에 두거나 다른 방식으로 암호 자산 서비스 제공자의 고유 자산과 분리하도록 요구해야 합니다.

규제 기관은 암호 자산 서비스 제공자가 고객에게 다음 내용을 명확하고 간결하며 비기술적인 언어로 공개하도록 요구해야 합니다: 1. 고객 자산의 보유 방식 및 이러한 자산과 개인 키를 보호하기 위한 조치; 2. 독립 수탁인, 분 수탁인 또는 관련 수탁인의 사용(있는 경우); 3. 고객 자산이 종합 고객 계좌에 집합되거나 집계되는 정도, 개인 고객이 집합되거나 집계된 자산에 대한 권리 및 집합 또는 집계 활동으로 인해 발생할 수 있는 손실 위험; 4. 암호 자산 서비스 제공자가 고객 자산 및 개인 키를 처리하거나 이전하는 데 따른 위험; 5. 암호 자산 서비스 제공자가 고객 자산 및 개인 키 사용에 대한 의무와 책임에 대한 완전하고 정확한 정보, 반환 조건 및 관련 위험을 포함합니다.

규제 기관은 암호 자산 서비스 제공자가 자체 시스템, 정책 및 절차를 갖추고, 적절한 독립 보증 하에 고객 자산에 대해 정기적이고 빈번한 조정을 수행하도록 요구해야 합니다. 규제 기관은 암호 자산 서비스 제공자가 적절한 시스템, 정책 및 절차를 채택하여 고객 자산의 손실, 도난 또는 접근 불가능한 위험을 줄이도록 요구해야 합니다.

규제 기관은 암호 자산 서비스 제공자가 운영 및 기술 위험의 모든 주요 출처를 명확하고 간결하며 비기술적인 방식으로 공개하도록 요구해야 하며, 이러한 위험을 관리하고 완화하기 위한 적절한 위험 관리 프레임워크(예: 인력, 프로세스, 시스템 및 통제)를 갖추도록 요구해야 합니다. 규제 기관은 암호 자산 서비스 제공자가 적절한 시스템, 정책 및 절차를 구현하여 신규 고객과 관련된 정보를 공개하고 이를 기존 고객에 대한 지속적인 서비스의 일환으로 포함하도록 요구해야 하며, 각 소매 고객에게 제공되는 특정 암호 자산 제품 및 서비스의 적합성과 적용 가능성을 평가해야 합니다.

이 보고서는 암호 정책 산업이 글로벌 규제 프레임워크 구축의 절박한 필요성을 보여주며, IOSCO가 그린 거대한 청사진을 강조합니다. "IOSCO의 새로운 청사진은 글로벌 규제 메커니즘을 보다 일관된 체계로 나아가게 할 것이며", "암호 자산 규제의 글로벌화 및 일관성을 촉진할 것"이며 "암호 자산 산업의 투자 및 발전을 자극할 것"입니다. 그러나 보고서는 궁극적으로 글로벌 규제 프레임워크 구축을 향한 한 걸음일 뿐이며, 이미 완료되었다는 의미는 아닙니다. IOSCO의 보고서는 EU 및 미국의 암호 자산 규제 체제와 어느 정도 일관성을 가지고 있으며, 이러한 원칙과 권고는 미국 증권 거래 위원회, 상품 선물 거래 위원회 등 회원 기관과의 조정된 합의에 기반하고 있지만, 전 세계적으로 일관된 규제 메커니즘을 구축하려는 야망에 직면하여 IOSCO는 각국 규제 기관이 이러한 규칙과 권고를 채택하도록 강제할 권한이 없다는 결함이 있어, 이론에서 실천으로의 도약을 실현하는 것이 특히 중요해졌습니다.

참고 문헌: [1] IOSCO. (2014). Securities Market Risk Outlook 2014-15 [2] IOSCO. (2013). Principles for Financial Benchmarks（Final Report） [3] IOSCO. (2013). Cyber-Crime, Securities Markets and Systemic Risk [4] IOSCO. (2018). Guidance Regulation of Crypto Asset Activities in ADGM [5] IOSCO. (2019). Issues, Risks and Regulatory Considerations Relating to Crypto-Asset Trading Platforms [6] IOSCO. (2019). Issues, Risks and Regulatory Considerations Relating to Crypto-Asset Trading Platforms (Consultation Report) [7] IOSCO. (2020). Issues, Risks and Regulatory Considerations Relating to Crypto-Asset Trading Platforms (Final Report) [8] IOSCO. (2020). Investor Education on Crypto-Assets(Final Report) [9] IOSCO. (2022). Crypto-Asset Roadmap for 2022-2023 [10] IOSCO. (2023). Policy Recommendations for Crypto and Digital Asset Markets(Consultation Report)

국내외 규제 동향

국내외 블록체인 규제 규정을 기록하고, 글로벌 규제 동향을 추적하다.

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