거시 월보: 글로벌 안전 회피 심리 상승, 위험 자산의 움직임이 단기적으로 압박받을 가능성

작성자: WealthBee

1 미국 경제 강력한 성장세 둔화

미국 8월 발표된 경제 데이터를 보면, 미국 경제------이 빠르게 달리는 기차------드디어 일부 감속의 징후를 보이고 있습니다.

미국 7월 CPI는 전년 대비 3.2% 상승하여 이전 12개월 연속 하락세를 끝냈으며, 예상치는 3.3%, 이전 값은 3.0%였습니다. 미국 7월 핵심 CPI는 전년 대비 4.7% 상승하여 예상치 4.8%와 이전 값 4.8%에 미치지 못했습니다. CPI는 상승했지만 여전히 시장 예상보다 낮아, 연준의 금리 인상 효과가 뚜렷합니다.

고용 측면에서 미국 노동 시장도 일정 정도의 둔화를 보이고 있습니다. 7월 미국 비농업 부문 신규 고용자는 18.7만 명으로 시장 예상보다 낮았습니다. 시급 측면에서, 2분기 평균 시급은 전년 대비 4.5% 증가하여 이전 분기 4.8%와 비교해 증가폭이 다소 둔화되었습니다. 구직 사이트 Indeed의 최신 급여 추적 데이터에 따르면, 해당 사이트의 채용 광고에서의 급여 연간 증가율은 4.7%로, 4월의 5.8%와 지난해 7월의 8%보다 낮습니다. 노동 시장은 연준의 금리 인상의 중요한 참고 자료로 여겨지며, 급여와 물가는 종종 동시 상승하는 경향이 있습니다. 현재 급여 기대치의 하락은 노동 시장이 연준 편에 서게 만들고 있습니다.

마찬가지로, 미국 8월 Markit 서비스업 PMI 초기치는 51(예상 52.2, 이전 52.3)이며; 8월 Markit 제조업 PMI 초기치는 47(예상 49.3, 이전 49)입니다. 제조업은 수축에 빠지고 있으며, 서비스업의 확장도 예상보다 미치지 못하고 있습니다.

많은 경제 데이터는 미국 경제가 이번 달 둔화되고 있음을 나타내지만, 단일 월의 경제 데이터로는 경제의 중장기 추세를 결정하기에는 부족합니다. 미국 경제의 강력함은 여전히 높은 위치에 있습니다. 파월 의장도 잭슨홀 회의에서 매파적인 발언을 하며, 미국 경제의 강력한 성과를 고려할 때 향후 금리 인상이 계속될 가능성이 있다고 밝혔습니다.

기관들의 의견은 "교착 상태": 애틀랜타 GDP 모델은 미국 경제가 5.8% 성장할 것이라고 예측했지만, 피치(Fitch)는 미국 신용 등급을 하향 조정했습니다.

미국 애틀랜타 연방준비은행의 GDP Now 모델은 현재 사용 가능한 데이터를 기반으로 미국 3분기 GDP 성장률을 5.9%로 예측하고 있습니다. 그러나 시장은 모델 예측에 사용된 데이터(7월 소매 판매, 자동차 판매, 신규 주택 착공 등)가 단기 상황만 반영하고 있으며, 향후 데이터의 발표와 조정에 따라 모델 예측 결과가 조정될 것이라고 보고 있습니다.

한쪽에서는 모델이 제시한 초낙관적인 예상이 있지만, 다른 한쪽에서는 피치가 미국 주권 등급과 관련된 지방채 등급을 "AA+"로 하향 조정했습니다. 이는 피치가 1994년 이 등급을 발표한 이후 처음으로 미국 신용 등급을 하향 조정한 것입니다. 블랙스톤 그룹의 수시먼도 이에 동조하며, 피치의 하향 조정이 "데이터에 부합한다"고 말했습니다. 피치는 지방채뿐만 아니라 모건 스탠리를 포함한 미국 수십 개 은행의 등급도 하향 조정할 가능성이 있다고 밝혔습니다. 기관들은 연방 정부의 장기적인 재정 문제와 부채 문제에 대해 불만을 표출하고 있으며, 피치의 이번 등급 하향 조정은 이러한 불만의 집중적인 표현일 수 있습니다.

2 채권 시장 수익률 급등, 안전 자산 선호 심화

8월 미국 채권 수익률의 급등은 글로벌 금융 시장에서 "눈에 띄는 풍경"이 되었습니다. 단기 국채와 장기 국채 모두 급등하고 있습니다. 미국 10년 및 30년 만기 국채 수익률은 각각 2007년과 2011년 이후 최고치를 기록했습니다; 1년, 2년 및 5년 만기 등 단기 국채 금리는 여전히 높은 수준을 유지하며 수개월간 고공행진을 이어가고 있습니다.

사실 미국 국채뿐만 아니라 일본, 독일 등 국가의 채권 수익률도 높은 수준을 유지하고 있습니다.

왜 미국 채권 수익률이 이렇게 급등하고 있을까요? 국채의 이번 금리 상승은 금리 인상에 대한 빠른 반응일 가능성이 높습니다. 미국 경제가 지속적으로 강력하게 성장하면서 많은 학자들은 올해 미국에서 경기 침체가 발생할 것으로 더 이상 예상하지 않고 있으며, 이는 다시금 시장에서 연준의 추가 금리 인상에 대한 기대를 부추기고 있습니다. 또한 피치는 정부의 재정 위험이 지속적으로 악화되고 있다고 보고하며, 이는 시장의 미국 국채에 대한 신뢰를 낮추고, 결과적으로 미국 국채의 자금 조달 비용 상승을 초래합니다.

미국 채권 수익률 급등의 결과는 위험 자산에 큰 압박을 가하는 것입니다. 이번 달 미국 주식 시장의 3대 지수는 모두 하락했으며, 비트코인 등 암호화 자산의 위험도 8월 18일에 집중적으로 방출되었지만, 현재까지 하락폭을 회복하지 못했습니다. "글로벌 AI 총본산" 엔비디아는 계속해서 높은 수준을 유지하며 신기록을 세우고 있지만, 다른 기술 대기업들은 지속적인 하락세를 보이고 있습니다. 이번 달 엔비디아는 2분기 보고서를 발표했으며, 수익은 전년 대비 두 배로 증가하고 예상치를 22% 초과했습니다. EPS 수익은 전년 대비 4배 이상 증가하며 예상치를 거의 30% 초과했습니다. 3분기 수익 가이던스는 160±2억 달러로, 전년 대비 170% 증가하며 예상치를 28% 초과했습니다. 이후 엔비디아는 250억 달러를 사용해 자사 주식을 매입하겠다고 발표했습니다. 이 행동은 시장을 놀라게 하며 투자자들에게 무한한 상상을 불러일으켰습니다. 여러 기관들은 엔비디아의 주가 예상치를 상향 조정했으며, 가장 낙관적인 강세론자들은 주가 예상치를 1100달러로 상향 조정했습니다(로젠블라트).

"AI 시대의 최대 무기상"인 엔비디아는 무한한 기세를 보이고 있습니다. 현재 AI는 가장 확실하고 시장이 매우 넓은 새로운 분야입니다. 일반적으로 대기업이 연속 두 분기 동안 시장 예상치를 초과하는 것은 산업의 상하류 간의 좋은 협조성을 나타내는 중요한 신호입니다. AI는 미국 국채의 압박 속에서 미국 주식 시장에서 가장 확실한 분야일 수 있으며, 기관들이 집단적으로 투자할 가능성이 있습니다.

3 암호화 시장 바닥 형성: 변동성, 감정 및 새로운 기회

현재 암호화 시장은 바닥 특성을 보이고 있습니다.

우선, 8월 비트코인 가격이 갑자기 폭락하여 매수 포지션 청산이 발생하고 시장 내 경쟁이 심화되었습니다. 18일, 암호화 시장에서 "지진"이 발생했습니다: 주요 암호화폐들이 급락하며 비트코인은 최저 24220 USDT, ETH는 최저 1470.53 USDT까지 하락했으며, 현재까지 하락폭을 회복하지 못했습니다. 우리는 위에서 언급했듯이, 이번 폭락은 주로 안전 자산 선호 감정의 집중 방출로 인해 발생했으며, 특정 뉴스에 의해 촉발된 것이 아닙니다. 이번 폭락으로 24시간 동안 전 세계에서 9.9억 달러가 청산되었으며, 이는 이전 거래일보다 737.87% 증가한 수치로, 매수 포지션의 청산이 뚜렷하게 증가했습니다.

둘째, 비트코인의 변동성과 거래량은 역사적 저점에 있으며, 가격은 저조한 성과를 보이고 있습니다. 이번 달 유럽 Jacobi 자산 관리 회사는 Jacobi FT Wilshire 비트코인 현물 ETF를 출시했으며, 8월 15일 암스테르담 유럽 거래소에서 상장되었지만, 시장은 이 소식에 거의 반응하지 않았고 오히려 급락했습니다. 이는 시장 감정이 매우 민감하고 신뢰가 부족함을 나타냅니다. 2차 시장의 바닥 특성 중 하나는 긍정적인 소식에 둔감하지만 부정적인 소식에 매우 민감하여 비관적인 급락이 발생하기 쉬운 것입니다. 현재 시장과 감정 측면에서 암호화 시장의 바닥 가능성이 높습니다.

또한, 이번 달 DeFi TVL 잠금량도 지속적으로 하락하여 2021년 2월 이후 최저점을 기록했으며, 현재 약 381.34억 달러입니다. 2021년 DeFi 여름 당시 최고 1700억 달러에서 70% 이상 감소했습니다.

하지만 한편으로는 전 세계적으로 Web3 산업의 긍정적인 소식이 계속되고 있습니다. 올해 들어 블랙록을 포함한 거의 10개의 대형 금융 기관이 미국 SEC에 비트코인 현물 ETF 신청서를 제출했으며, 8월 30일에는 미국 연방 법원이 암호화폐 펀드 Grayscale Investments가 미국에서 첫 비트코인 ETF를 출시하는 것을 승인했다는 보도가 있었습니다. 또한 미국 법원은 SEC가 해당 ETF를 차단한 결정을 뒤집어 비트코인 ETF의 길을 열었습니다.

각국의 암호화 법안도 점점 더 완벽해지고 있으며, 특히 홍콩의 암호화 시장이 빠르게 발전하고 있습니다. 홍콩 과기대 부총장이 정부에 홍콩 달러 스테이블코인 지원을 가속화할 것을 제안한 것부터, 리가초가 공개적으로 "안정적인 규제를 전폭적으로 논의하고 있다"고 밝힌 것, 그리고 HashKey Exchange가 규정을 준수하는 "홍콩 거주자" 계좌 거래를 지원한다고 발표한 것까지, 홍콩의 "암호화 친화적" 조치가 점점 빨라지고 있습니다. 현재 홍콩의 첫 번째 "라이센스" 암호화폐 거래소가 설립되었으며, HashKey Exchange와 OSL Digital Securities가 8월에 홍콩 증권 위원회의 승인을 받아 소매 사용자에게 가상 자산 거래 서비스를 제공할 수 있게 되었습니다. 홍콩은 세계 3대 금융 중심지 중 하나로서 디지털 자산 거래의 규정 준수 구축에서 모범을 보일 수 있으며, 이는 암호 자산의 미래에 대한 희망을 보여줍니다.

4 결론

중미 경제는 "엇갈림"을 겪고 있으며, 미국 경제의 회복력과 중국 경제의 일시적인 압박이 얽혀 있어 글로벌 투자자들에게 불확실한 그림자를 드리우고 있습니다. 안전 자산 선호 감정이 이번 달 글로벌 2차 시장의 흐름을 주도하고 있으며, 미국 주식 시장이나 중국 A주 모두 기대에 미치지 못하는 성과를 보였고, 암호화 시장은 많은 투자자들이 청산되는 폭락을 경험했습니다.

그러나 암호화 시장의 바닥 특성이 뚜렷하며, 감정 측면에서도 가장 힘든 "새벽 전의 어둠"을 겪고 있습니다. 홍콩의 첫 번째 "라이센스" 암호화폐 거래소가 설립된 것부터, 현재 비트코인 현물 ETF 출시가 임박한 것까지, 이러한 것들은 Web3의 발전이 활발하다는 것을 암시하고 있습니다. 시장 관점에서 이번 암호화 시장의 바닥은 계속해서 진동 상승 추세를 보이고 있으며, 향후 사건이 자극이 되어 비트코인 가격이 30000달러의 저항선을 돌파할 가능성이 있으며, 그때 새로운 상승세가 올 수 있습니다.