대화 PayPal 수석 부사장: 스테이블코인은 현재 디지털 화폐 시장의 "킬러 애플리케이션"이다

원본 비디오：Unchained Podcast Ep.530:Will PayPal's PYUSD Steal Market Share From Tether and Circle?

인터뷰: Laura Shin, Unchained Podcast

게스트: Jose Fernandez de Ponte, PayPal 수석 부사장

편집: bayemon.eth, ChainCatcher

Laura Shin: 안녕하세요, Unchained에 오신 것을 환영합니다. 저는 Laura Shin이며, 《The Cryptopians》의 저자입니다. 저는 8년 전부터 암호화폐를 보도하기 시작했으며, 《포브스》의 수석 편집자로서 암호화폐를 전담 보도한 첫 번째 주류 미디어 기자입니다. 이것은 Unchained 2023년 8월 11일의 시리즈 프로그램입니다. 오늘의 게스트는 PayPal의 수석 부사장이자 블록체인 및 디지털 통화 총괄 매니저인 Jose Fernandez de Ponte입니다. Jose를 환영합니다.

Jose: 안녕하세요, Laura.

Laura: 최근 PayPal이 이더리움 네트워크에서 스테이블코인 PYUSD를 출시했습니다. PayPal의 PYUSD에 대한 비전은 무엇인가요?

Jose: 지난 4년 동안 우리는 암호화폐 분야에서 활발히 활동해 왔으며, PayPal의 비전은 법정 화폐와 Web3 간의 다리 역할을 하여 결제 시스템에 주류 애플리케이션을 가져오는 것입니다. 우리는 결제 회사이기 때문에 관련 애플리케이션에 매우 주목하고 있으며, PYUSD의 출시는 이 여정의 "자연스러운 진화"입니다. 우리는 앱에서 전통적인 암호화폐를 활성화했으며, 이후 체인 간 송금 및 국제 송금을 지원하고, 이제는 결제에 사용할 수 있는 완전히 신뢰할 수 있고 규제 범위 내의 "안정적인 가치 도구"를 추가했습니다. 이것이 PayPal 암호화 여정의 첫 번째 단계에서의 주요 작업 내용입니다.

우리는 스테이블코인이 현재 디지털 통화 시장의 "킬러 애플리케이션"이며, 결제와 가장 가까운 부분이라고 생각합니다.

Laura: PYUSD는 특정 세분화된 분야가 있나요? 가장 기본적인 결제 수단으로 사용될 것인가요, 아니면 DeFi와 같은 특정 분야에 주로 적용될 것인가요?

Jose: 우리는 디지털 통화의 특성이 결제 수단으로 매우 적합하며, 비용, 프로그래머블성, 확장성 등에서 자연적인 장점을 가지고 있다고 믿습니다. 흥미롭게도, 우리가 참여한 많은 대화는 각 거래의 비용에 초점을 맞추고 있지만, 우리는 실제로 결제 시간에 더 관심이 있습니다. 우리는 종종 그것들이 더 빠르고 더 저렴하다고 말하지만, 사용자에게는 어느 정도 더 빠르다는 것이 더 저렴하다는 것을 의미하며, 결제 시간에서의 우위를 구축하는 것이 PayPal에게도 매우 중요합니다.

우리는 스테이블코인이 일상 결제의 주류 수단이 되기까지 몇 년이 걸릴 것이라고 생각하지만, 분명히 특정 분야에서의 적용 시점은 이미 매우 성숙해졌습니다. 현재 약 1220억 달러 규모의 스테이블코인이 있으며, 주로 암호화폐 거래와 Web3 사용 사례에 사용되고 있습니다. 여기에는 방금 언급한 DeFi도 포함되며, 우리는 PYUSD가 그 안에서 사용되기를 기대하고 있습니다. 또한 송금과 같은 초기 사례도 발견했습니다. 이는 우리가 매우 관심을 가지고 있는 분야로, PayPal은 몇 년 전 Xoom이라는 회사를 인수하여 송금 분야에 진입했으며 오랫동안 활발히 활동해 왔습니다. 따라서 우리는 그 분야에 참여할 권리가 있습니다. B2B 결제 분야에서는 특히 국제 수출입 회사에 대해 스테이블코인의 채택률이 점점 높아지고 있으며, 즉시 송금이 3~5일이 걸리는 전신환을 대체하는 것은 매우 의미가 있습니다.

암호화폐 외에도 우리는 스테이블코인이 채택될 수 있는 네 가지 분야가 더 있다고 생각합니다. 첫째는 디지털 상품(Digital Goods)입니다. Minecraft나 Roblox와 같은 경제체에서는 매년 약 1000억 달러의 디지털 상품 거래가 이루어집니다. 게임 내에서 디지털 상품을 판매하는 개발자에게는 현재의 결제 설정에 따라 자금이 15일이 걸려야 도착할 수 있습니다. 따라서 디지털 네이티브와 즉시 결제를 구현할 수 있다면 매우 명확한 장점이 있을 것입니다. 그러나 사실 현재의 상업 풀의 상당 부분이 스테이블코인을 채택할 수 있습니다.

Laura: 그래서 DeFi가 이로 인해 더 발전할 것이라고 생각하나요?**

Jose: 저는 DeFi가 첫 번째 물결의 일부가 될 것이라고 생각합니다. 암호화폐 사용자가 스테이블코인을 사용하는 애플리케이션 중 하나가 DeFi입니다. 현재 사용자는 PayPal 지갑에서만 PYUSD를 얻을 수 있으며, 팀은 제품을 점진적으로 개선하고 있습니다. 하지만 우리의 목표는 분명히 주요 거래소에 제품을 출시하고 PYUSD의 발행과 함께 전통적인 사용 사례에 적용하는 것입니다.

Laura: 보도 자료에서 PYUSD는 PayPal 호환 외부 지갑으로 전송할 수 있다고 언급했습니다. 아시다시피, 일부 자가 관리 지갑은 법률에 의해 거래가 금지된 범위에 포함되어 있습니다. 그래서 이 말을 확인하고 싶습니다.

Jose: 네, PYUSD는 PayPal 호환 외부 지갑으로 전송할 수 있습니다. PYUSD는 이더리움에 배포된 ERC-20 토큰으로, ERC-20 토큰을 지원하는 모든 지갑으로 전송할 수 있습니다. 이것이 호환의 의미입니다.

Laura: 일부 사용자 약관에서는 PayPal이 거래를 취소할 수 있다고 하지만, 이는 PayPal Venmo 시스템 내의 특정 거래에만 해당하는 것 같습니다.**

Jose: 제가 당신이 언급한 특정 사용자 약관이 무엇인지 잘 모르겠지만, 이는 실제로 거래의 일부입니다. 방금 언급한 것처럼, PYUSD는 뉴욕에서 발행되었으며 뉴욕 금융 서비스 부서의 승인을 받았습니다. 뉴욕은 KYC 및 자금 세탁 방지 규정에 대해 매우 명확한 요구 사항이 있습니다. 따라서 PayPal은 PYUSD를 통제할 자격을 갖추어야 합니다.

Laura: PYUSD와 디자인이 매우 유사한 스테이블코인(예: Tether, USDC)이 이미 Web3 세계에서 매우 인기가 있습니다. PYUSD는 다른 유사 스테이블코인과 어떻게 차별화될 수 있을까요?**

Jose: PYUSD의 차별화는 여러 가지 측면에서 나타납니다. 이러한 요소들은 PYUSD를 매우 강력한 가치 제안으로 만듭니다.

첫째, PayPal 생태계입니다. 비록 미래에 더 많은 스테이블코인이 출시될 수 있지만, PYUSD는 현재 PayPal 생태계에서 유일하게 수용되는 스테이블코인이므로 PayPal의 수백만 소비자 및 상인 간의 양방향 네트워크에 도달할 수 있습니다. PYUSD는 PayPal 거래의 자금 도구가 될 수 있으며, 이는 소비자가 지갑의 PYUSD 잔액을 사용하여 수백만 개의 상점에서 상품을 구매할 수 있음을 의미합니다. 이는 다른 스테이블코인이 할 수 없는 일이라고 생각합니다.

둘째, 법정 화폐와의 연관성입니다. PYUSD가 PayPal에서 유통될 수 있기 때문에, 이는 수년간 PayPal과 은행 간에 구축된 상업적 연결을 잘 활용할 수 있습니다. 모두가 아는 바와 같이, 법정 화폐와 스테이블코인의 상호 교환은 매우 복잡한 과정이며, 일반적으로 지갑에서 거래소로의 이동과 강제 수수료 및 복잡한 인출 과정이 포함되어 며칠이 걸릴 수 있습니다. 그러나 PayPal의 지원을 통해 PYUSD 잔액은 사실상 자유롭게 사용할 수 있으며, 판매 및 PayPal 잔액으로 이전하고 은행 계좌로 인출할 수 있습니다. 따라서 우리는 자금의 유입과 유출에 있어 내재적인 장점이 있다고 생각합니다.

셋째, 규정 준수 및 규제입니다. PYUSD는 뉴욕 신탁 회사에 의해 발행되며, 지난 20년 동안 PayPal이 사이버 사기 및 금융 범죄를 처리하고 예방하는 데 쌓은 경험을 바탕으로 하고 있습니다.

Laura: 네, 규제 문제에 관해서는, 현재 스테이블코인 규제가 처음으로 하원 초기 위원회 단계를 통과했습니다. PayPal이 이 시점에 PYUSD를 출시하는 것은 우연인가요? 아니면 이 스테이블코인 법안이 PayPal의 자신감을 높였나요?**

Jose: 우리는 오랫동안 입법 과정을 주시해 왔습니다. 저는 당신의 의견에 동의하며, 규제 측면에서 진전을 이루는 것은 좋은 일이라고 생각합니다. 분명히 각 당파 간에 이 법안의 입법에 여전히 이견이 있지만, 이것이 민주적 절차와 의회의 정상적인 일정이며, 특정 법안이 PayPal이 스테이블코인을 출시하는 "도화선"이 되는 것은 아닙니다.

전 세계적으로 스테이블코인에 대한 규제가 명확한 틀을 형성하고 있으며, 몇 달 전 유럽에서, 최근에는 영국, 일본, 싱가포르 등지에서 스테이블코인에 대한 명확한 규제가 등장했습니다. 미국도 이 방향으로 나아가고 있다는 것은 매우 고무적입니다. PayPal은 엄격하고 견고한 프레임워크에 매우 주목하고 있으며, 이는 우리가 뉴욕에서 발행을 완료하기로 선택한 이유이기도 합니다. 그곳은 오늘날 미국 내에서 가장 엄격한 스테이블코인 프레임워크입니다.

Laura: 하원 의원 Maxine Waters는 PayPal이 이러한 자산을 규제할 연방 프레임워크가 없는 상황에서 스테이블코인을 출시한 것에 대해 우려를 표명하는 성명을 발표했습니다. 이에 대해 어떻게 생각하나요?**

Jose: 저는 이 고위 의원의 성명을 확실히 보았습니다. 그녀의 서신에서 이해한 바에 따르면, 그녀의 주요 주장은 스테이블코인이 연방 감독을 받도록 명확한 입법이 필요하다는 것입니다. 우리가 방금 언급한 바와 같이, 의회는 이에 대해 논의하고 있습니다. 의회 내에서 공화당과 민주당 모두 주 정부 입법을 채택할지에 대해 서로 다른 견해를 가지고 있으며, 이러한 논쟁은 입법 과정의 일부입니다. 우리는 입법을 통해 문제를 해결하는 것을 매우 지지하며, 미국에서 가장 엄격한 뉴욕 법률 프레임워크에 의해 규제되는 PYUSD는 분명히 의회가 제정한 모든 법률을 준수하고 관찰할 것입니다.

Laura: PayPal은 연방 감독과 주 정부의 스테이블코인 규제가 완벽하게 이루어져야 한다고 생각하나요?**

Jose: PayPal은 결제 회사이며, 결제 회사는 미국에서 주 정부 법률의 적용을 받습니다. 이는 결제 규제가 다양한 방식으로 이루어진다는 것을 의미합니다. 미국의 특정 지역에서는 스테이블코인 결제에 대해 매우 명확한 정의가 있습니다. 우리의 관점에 따르면, 스테이블코인이 결제 활동과 관련이 있다면, 그것은 결제 규제 프레임워크 내에서 규제를 받아야 합니다.

Laura: 몇 년 전, Facebook(현재 Meta)이 Libra를 출시하여 스테이블코인 분야에 진출했지만, 이는 달러 가치와 직접적으로 연결되지 않았습니다. Libra의 실패는 상당 부분 규제 문제에서 비롯되었는데, 이러한 실패한 탐색이 PayPal의 스테이블코인 발행 결정에 어떤 영향을 미쳤나요?**

Jose: 저는 Libra의 실패가 우리의 발행 과정에 영향을 미치지 않았다고 생각합니다. 그것은 이미 4년 전의 일입니다. 우리는 스테이블코인 분야에서의 발전 과정을 다른 비즈니스와 동일한 방식으로 진행하고 있습니다. 우리는 기술 회사이자 규제를 받는 금융 기관입니다. PayPal은 현재까지 20년의 역사를 가지고 있으며, 우리는 항상 규제 준수를 최우선으로 하고 있습니다. 때때로 이는 우리가 다른 사람들보다 더 느리게 행동해야 함을 의미하지만, 우리는 규제 및 준수 프레임워크를 매우 중요하게 생각하며, 규제 당국과의 관계도 매우 중요하게 여깁니다. 앞서 언급한 바와 같이, PayPal은 전 세계 200개 이상의 국가에서 매우 활발히 활동하고 있으며, 전 세계적으로 이러한 규모를 달성할 수 있는 결제 회사는 극히 드뭅니다. 우리는 어떤 분야를 탐색하든지 원칙을 고수하며, 어떤 경우에도 규제 규정을 준수할 것입니다. 이것이 PayPal의 DNA이며, "우리가 누구인지"입니다.

Laura: 현재 PYUSD는 미국에서 발행되고 있으며, PayPal은 어떻게 글로벌 확장을 진행할 계획인가요? 앞으로 다른 법정 화폐와 연동할 계획이 있나요? PayPal은 유로 또는 파운드 스테이블코인을 출시할 계획이 있나요?

Jose: 현재 PYUSD는 PayPal 지갑을 통해 구매할 수 있으며, 우리의 다음 계획은 Vemma 지갑에서 활성화하는 것입니다. 따라서 우리는 상당 부분 미국을 기반으로 하여 점진적으로 국제 확장을 고려할 것이며, 현재로서는 다른 어떤 현지 통화로 평가되는 스테이블코인도 고려하고 있지 않습니다. 현재의 초점은 PYUSD의 출시를 성공적으로 이루고, 그것이 암호화 생태계에 피드백을 줄 수 있도록 하는 것입니다.

우리의 로드맵에는 유로 스테이블코인이나 파운드 스테이블코인 등 달러 외의 다른 법정 화폐와 관련된 스테이블코인 계획이 포함되어 있지 않습니다.

Laura: PayPal은 매월 준비금 보고서를 발행할 예정인데, 구체적으로 어떤 내용이 포함될까요? 준비금 세금이 표시되나요?**

Jose: Paxos Trust는 PYUSD의 발행자이며, 준비금 보고서는 뉴욕 규제 프레임워크의 일부이며, 그들이 반드시 준수해야 하는 요구 사항 중 하나입니다. 정기적인 감사 절차를 거쳐야 합니다. 이는 Paxos가 발행한 다른 스테이블코인에도 동일하게 적용됩니다. 정기 감사 요구 사항은 대중이 제3자 검증된 감사 보고서를 볼 수 있게 하여, 준비금 총액 및 구성 요소를 확인할 수 있도록 합니다. 그러나 사용자가 자신의 토큰이 여전히 준비금에 존재하는지 확인할 수 있는 기능은 없습니다. 준비금 보고서를 이해하는 가장 좋은 방법은 Paxos 웹사이트를 방문하는 것이며, 스테이블코인 웹페이지에서 준비금 보고서와 관련된 내용을 명확하게 확인할 수 있습니다.

Laura: 당신은 이전에 PayPal이 온라인 게임과 같은 디지털 네이티브 생태계에 집중할 것이라고 언급했습니다. 제 생각에는 이러한 생태계의 청중과 PayPal의 기존 청중이 다를 것 같은데, 여러분은 이러한 분야의 사용자를 어떻게 유치할 계획인가요?**

Jose: 우리가 고려하는 "온라인 게임"은 비디오 게임을 의미하며, 실제 화폐와 관련된 특정 게임을 의미하지 않습니다. 우리는 비디오 게임 산업의 결제에 매우 관심이 많습니다. 이 산업은 외부 관찰자에게는 특정 인구 집단을 대상으로 하는 것으로 보일 수 있지만, 실제로는 전체적으로 매우 큰 산업이며, 결제의 계산 요구 사항도 매우 높고 엄격한 제한이 있습니다. 기술적 문제의 관점에서 보면, 즉시 렌더링 환경에서 수백만 명의 동시 사용자를 처리하는 것은 매우 까다로운 기술적 문제입니다. 따라서 많은 결제 분야의 기술 혁신은 비디오 게임에서 먼저 발생합니다.

우리는 현재 단계에서 법정 화폐로는 실현할 수 없지만 스테이블코인으로는 가능한 사용 사례를 고민하고 있습니다. 예를 들어, 스트리밍 결제는 비디오 클립을 시청할 때 초 또는 분 단위로 요금을 지불하는 것이며, 전체 콘텐츠에 대해 요금을 지불하는 것이 아닙니다. 또는 실행 중인 게임 환경에서 디지털 상품을 구매할 수 있습니다. 우리는 NPC 또는 AI 에이전트를 가진 게임 내에서 이러한 매우 흥미로운 실험을 보았습니다. 게임 내 캐릭터, NPC 또는 AI 에이전트가 게임 내에서 물품을 구매하고 판매할 수 있습니다. 이러한 것들은 백지에서 "종이 위에서 이야기"하는 것으로는 구축할 수 없는 사용 사례이며, 비디오 게임 분야에서는 플랫폼을 구축하기만 하면 개발자가 이를 기반으로 새로운 사용 사례를 창출할 것입니다.

Laura: 이것이 PayPal이 PYUSD를 ERC-20 토큰으로 설계한 이유이기도 하며, 이러한 상호작용 과정은 상당 부분 스마트 계약 및 토큰의 프로그래머블성에 의존하는 것 같습니다.**

Jose: 네, 맞습니다. PYUSD 설계 초기 단계에서 우리는 오픈 소스 프로토콜과 전통적인 무허가 환경을 만들 것인지, 아니면 일부 독점 시스템을 만들 것인지에 대해 먼저 명확히 고려해야 했습니다. 그러나 우리는 매우 신속하게 개방적인 방식을 선택했습니다. 과거에 우리가 말했듯이, 우리는 개발자를 따라가야 하며, 개발자에게 무엇을 해야 하는지를 말해서는 안 됩니다. 따라서 이더리움의 완전하고 활발한 개발자 커뮤니티 덕분에 이더리움을 선택하는 것은 매우 명확한 결정이었으며, 우리는 PYUSD를 다중 체인 구조로 설계하여 향후 다른 프로토콜이나 확장 레이어의 응용도 고려할 것입니다.

이더리움은 여러 가지 장점이 있지만, 다른 프로토콜보다 비용이 더 높습니다. 일부 마이크로 결제(MicroPayment) 또는 고속, 고처리량 사용 사례에서는 더 비쌀 수 있습니다. 따라서 우리는 앞으로 이더리움 확장 레이어를 고려할 것입니다. 그러나 분명히 이더리움은 PYUSD를 배포하는 데 있어 최선의 환경입니다.

Laura: PayPal에게 PYUSD는 분명 추가 수익을 가져다 줄 것이며, 특히 국채와 같은 제품에 예치금을 보유할 경우 더욱 그렇습니다. 또한 수수료 부분도 있으며, 예치금 또는 거래의 수수료율은 1.5%입니다.**

Jose: 과거에 스테이블코인의 전통적인 수익 메커니즘은 준비 자산의 수익을 통해 이루어졌습니다. 이러한 금리 환경에서 이는 업계에서 상당한 수익원이었습니다. 이는 수용할 수 있지만, 우리는 이것이 유일한 수익 메커니즘이라고 생각하지 않습니다. 결제 및 수익의 외부 환경은 변할 수 있습니다. 따라서 우리는 전통적인 결제 비즈니스에 더 가까운 방식으로 수익을 실현할 것입니다. 이는 상인이 스테이블코인 결제를 수용하고자 할 때 일정한 상인 할인율이 존재할 것이며, 개별 사용자가 다양한 종류의 스테이블코인을 교환할 때도 일정한 관련 수수료가 발생할 것임을 의미합니다.

당신의 질문에 답하자면, 우리는 현재 PayPal 애플리케이션에서 PYUSD를 구매하고 판매할 때 수수료를 부과하지 않으며, 사용자가 유일하게 지불해야 하는 부분은 이더리움 프로토콜에서 요구하는 가스 요금입니다. PayPal은 송금 과정에서 어떤 수수료도 부과하지 않습니다. 요약하자면, PayPal 생태계에서 구매한 다른 통화는 수수료가 부과되지만, 스테이블코인 교환 시 PayPal은 사용자에게 수수료를 부과하지 않습니다.

Laura: 수익 문제로 돌아가서, PayPal은 스테이블코인 수익이 궁극적으로 도달할 수 있는 규모에 대해 어떤 기대를 가지고 있나요?**

Jose: 장기적으로 우리는 이 분야의 수익이 매우 유망하다고 생각하지만, 내년에는 우리의 기대가 상대적으로 보수적입니다. 흥미롭게도, 스테이블코인 시장 규모는 매우 빠르게 확장되고 있으며, 현재 스테이블코인의 총량은 약 1200억 달러입니다. PayPal은 한편으로는 일정한 시장 점유율을 차지할 것이며, 다른 한편으로는 시장 규모를 확대하는 데 도움을 줄 것입니다.

며칠 전, 저는 한 분석가 보고서를 보았는데, 그 보고서에서는 향후 5년 내에 스테이블코인이 현재의 1220억 달러에서 2.8조 달러로 성장할 것이라고 언급했습니다. 즉, 5년 동안 22배 성장할 것이라는 것입니다. 만약 이러한 일이 실제로 발생한다면, 스테이블코인의 지위는 국제 금융 시장에서 매우 중요해질 것입니다. 이 질문이 저에게 주어진다면, 제 생각은 장기 전략을 수립해야 하며, "빠르게 달리기" 전에 "정상적으로 걷기"를 해야 한다는 것입니다. 중요한 것은 우리가 규제 규정을 준수하는 "올바른" 방식으로 스테이블코인의 대규모 채택을 촉진하고, 그것이 사용 사례에서 성장할 수 있도록 하는 것입니다. 저는 시장이 예상대로 성장할 것이라고 믿으며, 우리는 이를 위해 장기적인 노력을 기울여야 하며, 이는 수년에 걸친 여정이 될 것입니다.

Laura: PYUSD는 구체적인 애플리케이션에서 어떻게 사용자를 유치할 것인가요? 그것은 결제 옵션 중 하나일 뿐인가요, 아니면 PayPal이 대규모 채택을 촉진하기 위한 관련 인센티브 메커니즘을 가질 것인가요?**

Jose: 기본적으로 두 가지 다른 곳에서 사용자들의 주목을 끌 것입니다. 첫째, 앱 내에 암호화폐 섹션이 있어 비트코인, 이더리움, BCH와 같은 암호화폐를 찾을 수 있는 것처럼, 사용자는 목록에서 PYUSD를 선택하여 구매, 판매, 외부 지갑으로 전송하는 등의 작업을 수행할 수 있습니다. 둘째, 결제 서비스에서는 소비자의 선택을 매우 중요하게 생각하므로, 우리는 그들이 어떤 특정 결제 수단을 사용할지 미리 정의하지 않을 것입니다. PYUSD는 기본 결제 수단이 아닌 결제 옵션으로만 제공될 것입니다.

Laura: 위에서 언급되지 않은 문제에 대해 추가할 사항이 있나요?**

Jose: 제가 처음에 말씀드린 것처럼, 결제 시간, 비용 및 속도 측면에서의 중요한 장점 덕분에 우리는 스테이블코인이 이 분야의 킬러 애플리케이션이라고 믿습니다. 결제 분야에서 대규모 채택은 여전히 시간이 필요하다고 생각하지만, 우리는 먼저 암호화폐 분야에서 시도를 한 후, 그 다음에 소매 사용 사례를 탐색할 것입니다. 경쟁에 관해서는, 우리는 분명히 일정한 시장 점유율을 차지할 것이라고 믿지만, 동시에 완전한 규제를 준수하는 다른 스테이블코인에 대한 수요가 크다고 믿습니다. 우리는 PYUSD가 전체 산업에 긍정적인 영향을 미치기를 희망합니다.