Messari: 원주율 암호화 비즈니스 모델 탐색

작성자: Seth Bloomberg

원문 제목: 《암호화폐 네이티브 비즈니스 모델 탐색》

편집: YYT, 후자 관비

중요 통찰

• Web2 플랫폼이 수익 모델 개발에 성공한 것과는 달리, 암호화 애플리케이션은 여전히 공유 컴퓨팅과 사용자 층을 결합하여 지속 가능한 비즈니스 모델을 찾고 있습니다.
• 암호화 네이티브 IP로의 전환은 전통적인 중앙 집중식 IP 창작 및 배포 모델을 변화시키고 있습니다. Storyverse와 같은 IP 시장은 IP 보유자, 콘텐츠 제작자 및 소비자에게 새로운 조정 방식을 제공합니다. 이러한 시장에서 IP 배포와 수익 분배 및 귀속을 밀접하게 결합하는 것이 주요 제한 요소입니다.
• DePIN과 같은 암호 경제 모델은 애플리케이션과 기술 인프라 간의 공생 관계를 실현하고 있습니다. 이는 애플리케이션에 새로운 수익원과 유연한 비즈니스 모델을 열어주지만, 동시에 관련 분야의 전문 지식과 자본 투자가 많이 필요합니다.
• Uniswap V4는 독립 애플리케이션에서 플랫폼 프로토콜로 전환하면서 후킹 모델을 활용하고 있습니다. 후킹 모델 또는 플랫폼 모델은 강력한 네트워크 효과를 창출합니다. 플랫폼 네트워크 효과가 강력한 경쟁력과 방어력을 가지고 있는 것으로 입증되었기 때문에, 더 많은 애플리케이션이 유사한 방식으로 자신을 포지셔닝하기 위해 노력할 수 있습니다.

이상하게도, 제품이 널리 사용되더라도 회사가 그 제품에서 중요한 수익을 얻는 것은 아닙니다. 반대로, 그들이 포착하는 가치는 제품의 경쟁 제품에 대한 방어력과 가격 책정 모델, 즉 비즈니스 모델에 크게 의존합니다.

이메일은 Web1에서 널리 사용되는 제품이지만, 가치를 포착하지 못한 전형적인 사례입니다. SMTP(간단 메일 전송 프로토콜)는 이메일 제공업체가 의존하는 표준 프로토콜로서, 기본적으로 개방적이고 권한이 필요 없는 프로토콜입니다. 그러나 SMTP의 개방성은 어느 정도 양날의 검 역할을 하여 회사들이 치열한 경쟁 제품을 구축하게 만들었지만, 사용자에게 비용을 지불하도록 요구할 능력은 거의 없었습니다.

암호화 제품과 프로토콜의 오픈 소스성은 유사한 비즈니스 모델의 도전을 가져왔습니다. 그러나 암호화 네이티브의 공유 컴퓨팅과 사용자 층은 Web1 프로토콜에 비해 이점을 가지고 있습니다. 여러 면에서 이러한 구조는 Web2에서 지배적인 플랫폼 모델과 유사하며, 수요와 공급 양측을 단일 폐쇄 플랫폼에 집중시킵니다(예: Twitter 및 TikTok과 같은 소셜 미디어 플랫폼). 동시에 암호화 애플리케이션은 여전히 유사한 요소를 조합하여 지속 가능한 비즈니스 모델을 만드는 방법을 찾고 있습니다.

DeFi 애플리케이션에서 소비자, 지식 재산권 중심의 애플리케이션에 이르기까지, 오픈 소스 환경에서 지속 가능한 비즈니스 모델을 탐색하는 많은 실험이 진행되고 있습니다. 그 중 많은 것은 지식 재산권 창작 및 배포 메커니즘을 구축하고, 개방형 인프라 네트워크를 활용하며, 플랫폼 프로토콜을 개발하는 것과 관련이 있습니다:

• IP 배포 메커니즘: 역사적으로 IP의 배포는 영화, 게임 또는 기타 미디어 제작에 사용되었습니다. 회사는 자신의 IP를 미디어에 채워 넣습니다. 예를 들어, 디즈니 영화에는 디즈니 캐릭터가 가득합니다. 이 모델의 핵심은 회사의 중앙 집중화된 성격으로, 창의적인 재능과 가치 축적이 일반적으로 회사로 흐릅니다. 반대로, 암호화는 새로운 조정 및 배포 수단으로 찬양받고 있습니다. IP 창작 및 배포의 관점에서 IP 시장은 이러한 조정 지점으로 작용할 수 있으며, IP 보유자(예: NFT 보유자), 창작자 및 소비자가 서로 협력할 수 있도록 합니다. 전통적인 중앙 집중식 접근 방식과 비교할 때, 암호화 방식은 각 참여자에게 새로운 원형을 창출하여 공동 참여와 탐색을 가능하게 합니다.
• 개방형 인프라 네트워크: 탈중앙화된 물리적 인프라 네트워크(DePIN)는 하드웨어 기반 인프라를 시작할 수 있습니다. 예를 들어, 저장 및 컴퓨팅 네트워크(예: Web2 세계의 AWS)입니다. DePIN 모델은 이러한 네트워크가 직면한 선행 문제를 해결하는 것을 목표로 할 뿐만 아니라, 인프라를 활용하는 애플리케이션에 수익 공유 기회를 창출합니다. 허가 없는 접근은 애플리케이션이 기능적으로 인프라를 사용할 수 있을 뿐만 아니라 네트워크의 경제 활동에 참여할 수 있게 합니다.
• 플랫폼 프로토콜: Web2에서 거의 모든 거대 애플리케이션은 어떤 형태로든 플랫폼이지만, 최근 Uniswap V4의 출시는 독립적인 암호화 애플리케이션이 플랫폼 프로토콜로 전환하는 방법을 보여주는 예를 제공합니다. 프로토콜의 핵심 자산에 접근할 수 있도록 하여 추가 비용 없이 이용할 수 있는 조건을 만들어낸 Uniswap V4는 강력한 네트워크 효과와 시장에서의 방어적 지위를 확보했습니다.

각 모델은 탐색하고 시도할 가치가 있지만, 일반적으로 그들은 몇 가지 절충점을 동반합니다.

지식 재산권의 창작 및 배포 메커니즘

전통적인 지식 재산권 창작 및 배포 방식은 중앙 집중화된 실체의 창의성과 규모에 의존합니다. 일반적으로 한 회사가 창의적인 인재를 고용하여 지식 재산권을 개발하고 제조한 후, 마케팅 및 배포를 담당합니다. 이러한 방식은 자연스럽게 비용이 많이 드는 사업이며, 높은 진입 장벽을 초래하고 소비자 피드백이 느리게 이루어집니다. NFT 형태로 창작된 콘텐츠와 지식 재산권이 증가함에 따라, 업계는 새로운 창작 및 배포 비즈니스 모델이 필요합니다.

IP 창작 및 배포

NFT는 암호화 네이티브 IP로, 그 뒤의 프로젝트는 에어드롭, 과대 광고 및 연속 NFT 컬렉션을 중심으로 한 비즈니스 모델을 채택하고 있습니다. 예를 들어, Azuki는 원래 Azuki 컬렉션 외에도 최근 Elementals 시리즈를 출시했습니다. 새로운 출시가 프로젝트의 재정적 준비금을 크게 증가시킬 수 있지만, 더 많은 NFT를 생성함으로써 기존 보유자를 희석시킬 가능성도 있습니다. 또한, 장기적으로 예고된 민팅의 전달 시간은 일반적으로 너무 깁니다. 대기 시간이 길어질수록 커뮤니티는 프로젝트의 전달이 부족하다고 생각할 가능성이 높아지며, 이는 브랜드 신뢰도를 저하시킬 수 있습니다.

Nouns는 커뮤니티의 주의와 기대를 관리하면서 수익을 창출하는 독특한 접근 방식을 취하고 있습니다. Nounish DAOs(즉, Nouns에 따라 설계된 DAOs)는 정기적으로 새로운 NFT를 경매에 부칩니다. 민팅 수익은 NFT 보유자가 관리하는 재정적 자산에 누적됩니다. Nouns의 이 모델은 잘 작동하고 있으며, 현재 재정적 자산은 5000만 달러 이상이며, 관리층이 승인한 프로젝트에 36000 ETH 가까이를 배분했습니다.

이 모델은 유연한 자금 구조를 가지고 있어 개방적이고 일반화된 DAOs에 가장 적합할 수 있지만, 프로젝트의 성공 여부에 대한 합의에 도달하는 것은 여전히 어렵습니다. 또한, 최초의 NFT가 민팅된 후에는 사실상 후속 창작을 제작하고 배포할 실체가 없습니다. 프로젝트가 광범위한 실험을 장려할 수 있도록 하려면, 프로젝트는 재정적 자산을 보충하기 위해 상당한 현금 흐름을 유지해야 합니다.

IP 시장

IP 시장의 존재는 전통 모델에서 중앙 집중식 회사가 연결한 당사자들을 연결하기 위해 존재합니다. 이러한 새로운 암호화 네이티브 IP 시장은 가치 사슬의 세 가지 핵심 이해관계자에 초점을 맞추고 있습니다: IP 보유자(예: CryptoPunk 보유자), 창의적인 인재 및 소비자. 창의적인 인재는 IP 보유자의 자산을 활용하여 게임에서 캐릭터를 만들거나 애니메이션 이야기를 창작할 수 있습니다. 최종 소비자는 수동적인 참여자일 수도 있고, 창작 과정에서 초기 또는 지속적인 피드백을 제공할 수도 있습니다.

Storyverse의 IP 시장은 콘텐츠 제작자가 애플리케이션에서 생성한 이야기에서 NFT IP를 사용할 수 있도록 합니다. 예를 들어, Bored Apes와 같은 NFT입니다. Spores 프로토콜은 유사한 기능을 가지고 있지만, 음악 창작에 더 중점을 두고 있습니다. 누구나 애플리케이션에 업로드된 곡을 리믹스할 수 있습니다. 목표는 창작자가 콘텐츠를 쉽게 창작할 수 있도록 하고, 소비자가 이러한 작품을 민팅하고 수집할 수 있도록 하는 것입니다. 2022년 말, 나이키는 .Swoosh 플랫폼을 발표했습니다. "YourForce1" 챌린지는 개인 창작자에게 신발의 개념 디자인을 제안할 기회를 제공하고, 나이키 디자이너와 협력할 수 있는 가능성을 제공합니다(동시에 현금 보상을 받을 수 있습니다).

.Swoosh 모델은 보다 상향식 접근 방식에 가깝지만, 그 암호화 네이티브 버전은 IP 간의 더 높은 유연성을 허용하며, 0xSplits 및 Superfluid와 같은 체인상의 수익 분배 메커니즘을 사용할 수 있습니다.

신흥 IP 시장의 주요 문제 중 하나는 배포입니다. 나이키는 인지도가 높고 사용자 기반이 큰 브랜드로서 이러한 이점을 활용하여 IP를 배포하고 판매할 수 있습니다. 새로운 시장은 IP 보유자를 유치해야 할 뿐만 아니라, 이러한 혁신적인 소비를 지원할 수 있는 견고한 배포 채널을 개발해야 하는 도전에 직면해 있습니다. IP 시장은 또한 수익 지급과 배포를 결합하는 방법을 고려해야 합니다. IP가 다양한 배포 채널에 있을 때, 창작자는 명확하고 실행 가능한 지급 수단이 필요합니다.

그러나 더 긴 시간 범위에서 볼 때, 암호화 네이티브 IP와 관련된 모든 소유 속성은 각 참여자의 인센티브를 정렬할 수 있어야 합니다. 특정 NFT 또는 IP가 충분한 관객을 끌어들일 수 있다면, 그들의 영향력은 보유자와 재능 있는 창작자가 그 주위에 새로운 콘텐츠를 개발하도록 유도해야 합니다.

애플리케이션과 개방형 인프라 수익 공유

전통적인 기술 스택은 다양한 계층의 구성 요소로 구성되어 있지만, 이들은 서로 다른 실체에 의해 생산됩니다. 이 스택은 계약을 통해 재정적으로 연결되어 있으며, 그 뒤의 회사들은 시장에서 우위를 점하기 위해 치열하게 경쟁합니다. 이는 사용 가능한 비즈니스 모델을 제한합니다. CloudFlare 및 그 애플리케이션은 이러한 동적의 예입니다.

회사는 CloudFlare를 보호된 콘텐츠 배포 네트워크로 사용합니다. CloudFlare의 역할은 애플리케이션의 서비스 요금을 청구하는 것입니다. 그러나 CloudFlare와 이를 사용하는 애플리케이션은 본질적으로 서로 격리되어 있습니다. 이러한 회사들은 CloudFlare에 대한 피드백을 제공할 방법이 없으며, 잠재적인 네트워크 수익의 상승에 참여할 수 없기 때문에 애플리케이션과 인프라 간에 마찰이 발생합니다.

그러나 암호화폐와 DePIN 모델은 실체가 CloudFlare와 같은 인프라 네트워크에 참여하도록 장려합니다. 이는 기술 계층을 조정하는 메커니즘을 제공하여 공급 측과 수요 측의 참여자에게 인프라 네트워크를 개방합니다. 애플리케이션은 인프라 네트워크에 대한 기여로부터 수익을 얻을 수 있기 때문에 더 유연한 비즈니스 모델을 얻을 수 있습니다.

Xeeno 및 Livepeer

이 모델을 설명하기 위해 Livepeer와 Xeenon을 살펴보겠습니다. Livepeer는 비디오 트랜스코딩 서비스가 필요한 애플리케이션과 트랜스코딩을 수행하는 노드(조정자)를 연결하는 탈중앙화된 서비스입니다. Xeenon은 Web3 스트리밍 플랫폼입니다. Xeenon은 콘텐츠 제작자에게 스트리밍 기능을 제공해야 하므로 Livepeer를 플랫폼의 핵심 인프라로 의존합니다.

애플리케이션/인프라 수익 공유 순환을 완료하기 위해 Xeenon은 Livepeer의 조정자를 운영하여 Livepeer 사용자들이 지불하는 수수료와 LPT의 인플레이션 보상을 벌 수 있게 합니다. 2023년 3월, Xeenon은 콘텐츠 제작자 수익 공유 모델을 발표했습니다. 이 플랫폼은 벌어들인 Livepeer 수수료/보상의 일부를 콘텐츠 제작자와 공유할 계획입니다. 이 모델은 애플리케이션과 이를 지원하는 인프라 간의 공생 관계를 창출하며, 이는 암호 경제 모델에 의해 독특하게 가능해졌습니다.

공생 애플리케이션과 인프라 모델의 일반화

Xeenon과 Livepeer가 보여준 접근 방식은 다른 애플리케이션/인프라 관계로 확장될 가능성이 높습니다. 많은 소셜 애플리케이션은 콘텐츠 제작자와 개발자가 Arweave에 자신의 콘텐츠를 저장할 수 있도록 허용합니다. Arweave가 창작자에게 제공하는 출처 이익 외에도, Arweave를 활용하는 애플리케이션은 자신의 Arweave 채굴자를 더욱 발전시킬 수 있습니다. Arweave 네트워크가 성장하고 수요가 증가하면, 자신의 Arweave 채굴자를 보유한 애플리케이션도 저장 네트워크 사용량 증가로부터 경제적으로 혜택을 받을 것입니다.

또한, 계정 추상화에 대한 관심이 높아짐에 따라 스마트 계약 계정 제공업체는 더 많은 채택으로부터 혜택을 받을 것입니다. 계정 추상화는 일반적으로 사용자가 외부 소유 계정(예: 표준 MetaMask 계정)에서 Argent 또는 Safe가 제공하는 스마트 계약 계정으로 전환하도록 유도합니다. 사용자가 스마트 계약 계정을 사용하는 방향으로 전환함에 따라, 애플리케이션은 자연스럽게 이러한 계정을 통합하여 사용자 요구를 충족시키고 채택을 증가시킬 것입니다.

스마트 계약 계정은 사용자에게 많은 이점을 제공하지만, ERC-4337 아키텍처에서는 번들러(bundlers) 및 지급 관리자(paymasters)와 같은 전문 인프라 서비스가 필요합니다. 번들러의 역할은 전통적인 블록 생성자와 유사하므로, 이들은 이론적으로 사용자가 지불한 수수료를 통해 거래를 블록체인에 올려 수익을 창출합니다. 지급 관리자는 사용자가 거래 수수료를 USDC와 같은 비원주 토큰으로 지불할 수 있도록 합니다. 이 전환 서비스에 대해 지급 관리자는 사용자에게 추가 요금을 청구할 수 있습니다.

스마트 계약 계정 제공업체는 자신의 번들러 또는 지급 관리자를 구축하고 이를 자신의 지갑과 통합할 수 있습니다. 그런 다음, 그들은 다른 지갑 제공업체가 이러한 서비스를 활용할 수 있도록 허용할 수 있습니다. 번들러와 지급 관리자가 수익을 창출함에 따라, 지갑 제공업체는 일부 수익을 사용자에게 환원할 수 있습니다.

실제로 이러한 인프라 서비스의 많은 부분은 높은 전문 지식과 분야 전문성, 그리고 다양한 수준의 초기 및 지속적인 자본 비용이 필요합니다. 예를 들어, 블록 생성은 점차 경쟁이 치열한 시장이 되었기 때문에, 일반적인 번들러는 이러한 방식으로 전체 비즈니스를 자금 조달하기 어려울 수 있지만, 그들은 사용자 충성도나 보상에 수익을 사용할 수 있습니다. Livepeer 모델에서 Xeenon과 같은 애플리케이션은 더 많은 조정자를 시작하고 싶어할 수 있습니다. 자연스럽게, 이러한 접근 방식은 새로운 노드를 배포하는 초기 비용과 이러한 노드를 유지하거나 업그레이드하는 운영 비용을 포함하게 됩니다.

그러나 이러한 모델은 암호화에서 인프라 네트워크의 개방적이고 허가 없는 성격에 의해 특별히 가능해졌습니다. 이러한 네트워크와 통합된 애플리케이션의 증가와 함께, 이러한 수익 공유 모델은 인프라 네트워크와 애플리케이션 자체 모두에게 점점 더 매력적으로 변하고 있습니다.

후킹 및 플랫폼 프로토콜

Web2에서 플랫폼 비즈니스 모델이 지배적인 이유는 강력한 네트워크 효과를 창출하는 능력 때문입니다. 이러한 플랫폼의 폐쇄 소스 코드와 독점적 성격은 Web3의 허가 없는 오픈 소스 모델과 대조됩니다. 다시 말해, 구식 Web2 세계의 전략은 Web3로 명확하게 전환될 수 없습니다. 애플리케이션은 복제될 수 있으며, 데이터 계층의 개방성 덕분에 사용자의 전환 비용이 크게 감소합니다.

Web3에서 기본 블록체인은 주요 플랫폼으로 간주되며, 그 위에 구축된 애플리케이션 프로토콜은 아닙니다. 애플리케이션 프로토콜은 확장 과정에서 강력하고 방어적인 네트워크 효과를 유지하는 능력이 역사적으로 어려운 문제였습니다. Uniswap V4 모델과 그 후킹 기능의 도입은 애플리케이션이 독립 애플리케이션에서 진정한 플랫폼 프로토콜로 전환하는 방법에 대한 통찰을 제공합니다.

Uniswap V4 -- 플랫폼 프로토콜

후킹은 외부 개발자가 애플리케이션을 구축하고 플랫폼이 제공하는 기본 자산 또는 서비스에 접근할 수 있도록 하는 스마트 계약입니다. Uniswap 위에 구축된 새로운 애플리케이션은 자산 제공자(LPs)에게 새로운 수요를 유도하여 새로운 LPs를 시장에 끌어들여 강력한 네트워크 효과를 창출합니다.

Uniswap V4에서 후킹은 Uniswap이 기본 자산(유동성)에 대한 접근 권한을 판매할 수 있게 하여, 자산 자체를 직접 판매하는 것이 아닙니다. 따라서 Uniswap은 플랫폼에서 구축된 애플리케이션으로부터 효과적으로 수익을 창출할 수 있으며, LPs에게 세금을 부과하지 않습니다. 수익 창출을 외부 애플리케이션으로 전환함으로써, Uniswap은 핵심 서비스 제공자(LPs)에 대한 세금 부과 없이 더 방어적인 위치를 창출했습니다.

플랫폼 프로토콜의 일반화

후킹 모델은 DeFi 외의 다른 산업 및 프로토콜에 일반화되고 적용될 수 있습니다. 예를 들어, Lens와 같은 소셜 프로토콜은 후킹을 효과적으로 모방하는 모듈을 가지고 있습니다. 이러한 모듈은 Lens가 사용자가 네트워크에 무료로 가입할 수 있도록 하여, 후킹이 Uniswap에 제공하는 효과와 유사합니다. 이러한 능력을 통해 개발자는 Lens가 제공하는 기본 소셜 그래프와 모듈을 활용하여 자신의 애플리케이션을 구축하고 Lens 소셜 그래프에서 사용자를 확보할 수 있습니다. "수수료 수집" 모듈과 같은 모듈은 건축가와 창작자에게 사전 구축된 수익 창출 방법을 제공하여 필요에 따라 사용할 수 있게 합니다.

지갑 인프라 제공업체 Safe와 그 Safe{Wallet}(이전의 Gnosis Safe)도 플랫폼 프로토콜이 되기 위해 노력하고 있습니다. 이더리움 메인넷에서만 거의 15만 개의 Safe{Wallets}가 소매 사용자와 DAOs에 의해 배포되었습니다. 이 방대한 사용자 기반은 지갑 개발자에게 매우 이상적인 배포 채널입니다. Safe는 또한 외부 기능을 제공하기 위해 스마트 계약 모듈을 사용합니다. 이러한 모듈은 Safe 팀과 제3자가 수익을 창출하고 핵심 Safe{Wallet}의 제품을 강화할 수 있게 합니다. Uniswap V4 및 그 후킹의 경우와 마찬가지로, Safe에게도 악의적인 모듈에 대해 사용자에게 경고할 명확한 방법이 없기 때문에 보안 문제가 존재합니다.

플랫폼 프로토콜이 되는 경로

각 프로토콜은 기대하는 플랫폼 모델에 도달하기 위해 독특한 경로를 따라야 합니다. 예를 들어, Uniswap과 Safe는 핵심 프로토콜 위에 초기 애플리케이션을 구축했습니다. 이는 그들이 공급 측과 함께 수요를 포착할 수 있는 기회를 제공합니다. Safe는 무상태 프로토콜에 더 유사하므로, 애플리케이션에서 부가가치를 창출하는 능력이 수요 포착의 성공에 기여할 수 있습니다. 반면, Lens는 지금까지 애플리케이션 개발을 피하고 외부 개발자가 핵심 프로토콜 위에 구축하도록 유도하고 있습니다.

Lens의 경로는 신뢰할 수 있는 중립성을 유지할 수 있게 하여, 이는 특히 소셜 미디어에서 점점 더 중요해지고 있습니다. 소셜 네트워크에서 극단화된 인물의 플랫폼화가 이루어지고 있기 때문입니다. 이러한 중립성은 더 많은 개발자가 Lens 네트워크에서 애플리케이션을 구축하도록 유도할 것입니다. 그러나 네트워크의 수요를 촉진할 플래그십 제품이 없는 것처럼 보이기 때문에, 네트워크 성장 속도가 느려질 수 있습니다.

마무리하며

생태계 발전을 지속하기 위해, 새로운 비즈니스 모델은 IP의 창작 및 배포, 개방형 인프라 네트워크의 경제학 활용, 플랫폼 프로토콜 생성 등을 중심으로 형성될 수 있습니다.

특히, IP 시장과 애플리케이션과 그 인프라 네트워크 간의 공생 관계와 관련된 모델은 암호화 네트워크에 의해 가능해진 새로운 혁신입니다. 이들의 내재적 참신성은 탐색할 수 있는 광범위한 설계 공간을 창출하지만, 이러한 모델은 강력한 배포 채널 개발 및 신흥 시장 내에서의 치열하고 전문적인 경쟁이라는 제약에 직면해 있습니다.

위의 모델 중 플랫폼 프로토콜은 상대적으로 작은 하방 위험을 가진 방어적 시장 지위에 도달할 수 있는 가장 명확한 경로입니다. 그럼에도 불구하고, 이러한 신흥 모델은 DeFi 및 소비자 분야에서 광범위한 혁신을 목격할 가능성이 있습니다.