Uniswap v4는 현재 DEX가 직면하고 있는 어떤 문제를 해결했나요?
Uniswap v4가 CEX를 뒤집을 가능성이 있을까요?저자：비 오는 날의 깊은 잠
Uni v4 초안의 발표는 매우 고무적인 일입니다. 비록 그 token의 권한 부여와는 관련이 없고 구체적인 출시일도 발표되지 않았지만, 두 가지 핵심 혁신을 제시했습니다. 하나는 Hook, 다른 하나는 The Singleton입니다. 이 두 가지 핵심 업그레이드를 분해하기 전에 현재 DEX가 직면한 병목 현상에 대해 이야기해 보겠습니다⬇️
업계는 DEX에 대해 여전히 긍정적인 태도를 보이고 있습니다. 그 이유는 DEX가 거래와 관리의 탈중앙화를 이루고 있기 때문입니다. 거래자는 수수료, 가격 및 결제의 불투명성에 대해 걱정할 필요가 없으며, 모든 것은 체인에서 확인 가능합니다. Uniswap은 DEX의 물결을 일으키며 누구나 허가 없이 거래할 수 있도록 하고 유동성 제공을 통해 시장에 참여할 수 있게 했습니다.
하지만 비전이 이토록 아름다움에도 불구하고 DEX는 여전히 CEX와 직접 경쟁할 수 없습니다. 그 이유는 잘 알려져 있습니다. MEV, 가격 우위 부족, GAS 비용, LP가 수익을 얻지 못하는 등의 문제입니다. Coingecko에서 제작한 그래프에서도 CEX가 여전히 압도적인 우위를 가지고 있음을 알 수 있습니다. (아마 Q2의 DEX 데이터는 조금 나아질 수 있습니다. 왜냐하면 체인에서 Meme 열풍이 있었고 거래량이 폭증했기 때문입니다.)
1. 그렇다면 Uni v4는 어떤 이야기를 하고 있나요?
커스터마이징 가능성(Hook)과 극단적인 비용 절감(The Singleton 및 회계).
극단적인 커스터마이징: Hook 기능은 누구나 사용자 정의 계약을 사용하여 유동성 풀을 배포할 수 있도록 합니다. 이 문장은 다소 추상적이지만, 공식에서 언급한 예시(실행 TWAMM 주문, 한정가 주문, 동적 수수료, 내부화 MEV 분배 메커니즘, 사용자 정의 오라클)를 바탕으로 몇 가지 예를 더 확장해 보겠습니다.------Hook이 어떻게 다양한 개발자가 필요로 하는 사용자 정의 실행 논리를 지원하는지:
Camelot 제품이 구현한 기능: 유동성 풀의 가변 수수료와 LP에 대한 추가 보상. v4 출시 후 배포자는 Uniswap에서 이러한 풀을 직접 배포할 수 있습니다. 예를 들어, 이후 meme을 발행할 때도 Uniswap v4를 통해 다양한 거래세를 설정할 수 있습니다. 이전에 참고할 수 있는 사례는 $AIDOGE로, 거래세, $ARB로 $AIDOGE 유동성 유도 등이 포함됩니다. 그러나 Hook의 장점은 이러한 요구를 충족시키면서도 다른 구성의 여지가 있다는 점입니다.
더 많은 프로토콜이 Uniswap v4의 Hook 기능을 기반으로 기능을 구현할 수 있습니다. 예를 들어, 주문서 거래는 거래자에게 더 친숙한 가격을 제공할 수 있습니다. 그렇다면 Perp DEX도 v4 LP를 기반으로 제품을 구축할 수 있을까요? 저는 이것이 좋은 상상이 될 것이라고 생각하며, 미래에는 거대한 Uniswap 생태계가 나타날 것이고, 이는 Uniswap의 방어선이 될 것입니다. 요컨대, Hook은 Uniswap 유동성의 조합 가능성과 확장성을 크게 증가시켰습니다.
하지만 @WinterSoldierxz가 언급한 것처럼, Hook은 간단한 JavaScript 함수로서 자체적인 단점(즉, 의존성 배열)이 있습니다. Hook은 여전히 몇 가지 단점이 있지만, 프로그래밍 난이도 측면에서 JavaScript의 진입 장벽이 낮아 개발자는 이를 기반으로 유동성 풀과 제품을 빠르게 구축할 수 있습니다.
극단적인 비용 절감: The Singleton은 모든 LP 계약을 단일 계약으로 설정하여 LP 생성 및 multi-hop trade(풀 간 라우팅 거래)의 Gas 비용을 줄입니다.
또한 v4의 회계 기능은 빈번한 거래 비용을 줄이는 동시에 시장 조정자를 DEX 분야에 도입했습니다.
2. 그렇다면 우리가 처음 언급한 DEX의 현재 어려움에 대해 v4는 어떤 문제를 해결했나요?
MEV: v4의 유동성 제공자의 내부화 MEV 분배 메커니즘은 현재 MEV 문제를 완화할 기회를 제공합니다.
가격: 시장 조정자와 한정가 거래의 도입은 이 문제를 완화할 것입니다.
Gas 비용: 이는 v4가 해결하고자 하는 주요 문제 중 하나입니다. Layer2에서 계산하면 이 비용은 더 낮아질 것입니다.
LP 수익: LP 수익 부족은 세 가지 측면에서 발생합니다: (1) 거래량 부족; (2) Gas 비용; (3) 무상 손실. 거래량 부족의 본질적인 원인은 DEX의 제품력이 CEX에 비해 떨어지기 때문이며, v4는 이 문제를 해결하기 위해 노력하고 있습니다. Gas 비용 절감은 v4가 주로 해결하고자 하는 문제입니다. 무상 손실은 주문서 시장 조정을 통해 해결해야 합니다.------미래에는 개발자가 Uniswap v4를 기반으로 한정가 거래소를 구축할 가능성이 있습니다.
3. 우리가 주목해야 할 다른 사항은 무엇인가요?
블로그의 한 문장에서 Uniswap은 "범위 밖의 유동성을 대출 프로토콜에 예치"한다고 언급했습니다. 이는 Uniswap의 유휴 유동성이 대출 프로토콜에 유동성을 제공할 수 있는 능력을 의미합니다.
저는 Uniswap의 야망이 크다고 생각하며, 개발자가 v4를 기반으로 구축할 수 있도록 허용하는 동시에 공식 팀이 Hooks를 통해 새로운 제품을 구축할 가능성도 있다고 봅니다. 예를 들어 대출 프로토콜, 스테이블코인 프로토콜 등이 있을 수 있습니다. 현재, 과거의 DeFi 거대 기업들은 관련 분야로의 확장을 시작했습니다. 예를 들어 MakerDAO는 대출 프로토콜을 출시하고, Curve와 AAVE는 스테이블코인을 출시했습니다. v4는 Uniswap이 앞으로 나아가는 계기가 될 수 있습니다.
또한 Uniswap v4는 원주율 ETH를 거래 쌍으로 되돌렸습니다. 이는 사용자 Gas 비용을 줄이기 위한 노력의 일환입니다.
다른 DEX에 대해 말하자면, 향후 DEX 포크는 기본적으로 경쟁력이 없을 것이며, iZumi와 같은 혁신적인 DEX가 제품 면에서 더 많은 경쟁력을 가질 것입니다. Uniswap v4에 대해 그들은 "iZUMi: Uni V4의 한정가 주문 기능을 활용하여 차세대 '온체인 바이낸스'를 구현하는 방법"이라는 글을 작성했습니다. 개인적으로 잘 썼다고 생각합니다.
그리고 suzhu의 새로운 CEX OPNX도 언급할 가치가 있습니다. OPNX는 엄밀히 말하면 CEX이지만, 그 제품은 Uniswap v4와 유사한 회계 모델을 채택하고 있습니다(단지 모델일 뿐입니다). 거래자는 OPNX에 돈을 예치하여 담보로 사용하고, 그 제품에서 거래를 진행합니다.
제 의견은 현재 Uniswap이 시장의 시선을 DEX 경로로 다시 돌리고 있다는 것입니다. 이는 좋은 일이며 후발주자에게도 좋은 아이디어를 제공합니다. 그러나 Curve, TraderJoe, iZumi 등 이미 존재하는 DEX 경쟁자를 간과해서는 안 됩니다.
