저자: OKX Ventures

본 문서는 OKX Ventures 연구원 Sally Gu가 제공하며, 투자 참고자료로 간주되지 않습니다. 인용 시 출처를 명시해 주시고, 재게시를 원하시면 OKX Ventures 팀에 문의해 주시기 바랍니다.

서론

비탈릭이 최근 글에서 궁극적인 오라클 문제를 언급하면서 "오라클"이 다시 암호화 커뮤니티의 관심을 받게 되었습니다. 현재 오라클은 보험, 금융, 무작위 예측, 사물인터넷 등 여러 분야에서 대체 불가능한 가치를 가지고 있으며, OKX Ventures의 핵심 관점은 오프체인 데이터가 여전히 가치가 있는 한, 오라클과 같은 미들웨어는 전체 Web3 서사에서 지속적으로 중요한 역할을 할 것이라는 것입니다. 구체적으로는 다음과 같은 몇 가지 측면이 있습니다:

• Web3 생태계가 지속적으로 발전하는 배경에서, dapp과 플랫폼의 증가가 오라클을 통한 데이터 소스 및 API 호출의 수요를 증가시킬 것으로 예상됩니다. 앞으로 dapp, 특히 DeFi 거래소는 하나 이상의 오라클(보통 하나를 주요 데이터 소스로 하고 1-2개를 교차 검증용 백업으로 사용)을 통합하여 오프체인 메타데이터를 확보할 가능성이 높습니다. 이를 통해 단일 오라클의 지연이나 공격으로 인한 프로토콜의 감당할 수 없는 손실(비슷한 Venus와 같은 프로토콜 사고)을 피할 수 있습니다.

• 투자 기회 측면에서, 전통적인 DeFi가 데이터 피딩 기능에 주력하는 오라클 방향에서 단기간에 체인링크의 독점을 깨뜨릴 가능성은 낮지만, 남은 10% 정도의 시장에서 여전히 2위 경쟁 공간이 존재할 수 있습니다. 또한, 세분화된 분야의 오라클, 예를 들어 L2, 신용, NFT, DID 등 여러 방향에서 주목할 만한 혁신적인 프로토콜과 서사가 등장하고 있습니다.

• DEX와 L1의 경험을 바탕으로, 증가하는 시장 수요와 L2/ZK 및 세분화된 신흥 장면의 관점에서 볼 때, 오라클 트랙은 장기적으로 단일 승자가 독점할 수 없을 것입니다. 더 큰 발전 잠재력과 시장 공간은 여전히 탐색할 가치가 있으며, 예를 들어 오프체인 계산 장면, NFT 등 비표준 체인 상 자산 가격 책정과 AI/ML의 깊은 결합이 있습니다.

아래에서는 오라클의 개념, 분류, 응용 장면 및 투자 기회에 대해 각각 심도 있게 설명하겠습니다.

사건 배경

비탈릭의 최근 글에 따르면, 그는 미래에 더 효과적인 신뢰 메커니즘을 가진 오라클 프로토콜이 등장할 것이라고 생각합니다. 그는 글에서 자신의 두 가지 해결 방안을 언급했습니다:

• 가격 오라클: 하나는 불완전한 암호 경제의 분산 오라클이고, 다른 하나는 검증자 투표 기반의 오라클입니다.

• 후자는 L1 합의에 의존하기보다는 긴급 복구 전략을 통해 복구됩니다. 예를 들어, 가격 예측기는 투표 참여자가 뇌물로 부패할 가능성이 있는 신뢰 가정에 의존하며, 사용자는 공격 경고를 미리 알 수 있어 해당 오라클에 의존하는 시스템에서 탈퇴할 수 있습니다. 이러한 유형의 오라클은 장시간 지연된 후에 보상을 제공할 수 있으므로, 해당 프로토콜이 실패할 경우 참여자는 보상을 받지 못합니다.

• 가격 오라클의 제안은 이전에 제안된 schellingcoin/point 메커니즘을 기반으로 하며, 반대의 죄수의 딜레마식 게임 이론을 상상합니다.

• 그 핵심 사상은 체인의 간결성을 유지하고 단일 오라클의 실패가 체인의 하드 포크를 직접 초래하지 않도록 하는 것입니다.

• 더 복잡한 진실 오라클: 가격보다 더 주관적인 사실을 보고하는 데 사용됩니다.

• 이는 불완전한 암호 경제 DAO 기반의 분산 법원 시스템과 유사합니다.

• 로켓 풀 오라클 DAO는 노드로 구성된 DAO의 아이디어가 이더리움의 오라클 발전 기대에 부합해야 합니다.

• 그러나 비탈릭의 생각에 따르면, 그는 복잡한 게임 이론에 기반한 투표 검증자 솔루션을 더 선호하는 것 같습니다.

트랙 데이터

전체 오라클 트랙 데이터를 관찰하면, 체인링크는 여전히 시장에서 독주하고 있습니다. 전체 DeFi 트랙의 세분화에서 오라클은 핵심 미들웨어로서 큰 주목을 받지 못하고 있습니다. 이는 한편으로는 대부분의 프로토콜의 암호화폐 가격이 실제 사용 사례가 부족하기 때문이며, 다른 한편으로는 시장의 일반 사용자들이 인식과 학습 동기가 부족하기 때문입니다.

• 그러나 Band, UMA와 같은 후순위 트랙의 암호화폐 가격을 참고하면, 역사적으로도 좋은 성과를 거두었습니다.

• 또한 Gelato와 같은 자동화, 크로스 체인 및 오프체인 계산과 같은 유사한 서비스를 제공하는 프로토콜은 좋은 기본면을 가지고 있으며, 팀이 점차적으로 토큰에 유틸리티를 부여하기 시작하면서 큰 상상 공간이 기대됩니다.

• 다음 주기에는 더 많은 개발자들이 참여하고 dapp이 등장함에 따라 오라클 호출 데이터 소스 및 API의 수요는 역으로 줄어들 수 없습니다. 많은 미발화된 시장 증가가 섹터의 비약적인 성장을 이끌 수 있습니다.

종합적으로 볼 때, 우리는 오라클, 특히 세분화된 트랙의 수직 오라클 품목이 여전히 중장기적으로 주목할 만한 투자 방향으로 간주될 수 있다고 생각합니다.

오라클 해석

1.1 개념

오라클(oracle)은 일반적으로 체인 상과 체인 하 데이터를 연결하는 다리로 간주됩니다. 간단히 말해, 오라클은 블록체인 프로젝트에 신뢰할 수 있는 오프체인 데이터 서비스를 제공하는 미들웨어입니다.

우리가 오라클이 필요한 가장 큰 이유는 현재 블록체인 자체가 생성하는 신뢰가 상위 응용 프로그램의 모든 요구를 지원하기에 충분하지 않기 때문입니다. 따라서 오라클이 더 많은 신뢰를 주입해야 합니다:

• 현재 오프체인과 온체인 데이터 양은 여전히 불균형하며, 풍부한 데이터 유형과 방대한 데이터 양을 가진 오프체인 실제 세계에 비해, 온체인 세계의 데이터 양은 완전히 오프체인에서 독립적으로 발전하기에는 턱없이 부족합니다. 현재 대부분의 프로토콜은 오라클에 연결되지 않으면 생존하기 어렵습니다.

• 이것이 많은 사람들이 오라클이 블록체인에 대해 ++"필요한 악"++이라고 말하는 이유입니다. ++언젠가 온체인 데이터의 풍부함이 오프체인을 초과하고 충분히 두꺼워지면, 우리는 더 이상 오라클이나 유사한 중계 대리인에 의존할 필요가 없게 될 것입니다. 이는 많은 DEX와 DeFi 프로토콜이 오라클 없는 온체인 원주율 설계에 집착하는 근본적인 이유입니다.++

블록체인은 직접 연결할 수 없는 폐쇄 시스템이며, 스마트 계약은 인터넷과 현실 세계의 확정적인 정보를 직접 호출할 수 없습니다. 여기에는 주식 가격, 환율, 대통령 선거의 최종 결과 등이 포함되며, 합의 메커니즘 때문에 신뢰할 수 있는 제3자가 데이터를 검증해야 합니다. 따라서 오라클은 체인 상과 체인 하의 신뢰를 중개하는 브로커 역할을 합니다.

여기서 오라클이 해결하는 핵심 문제는 어떻게 현실 세계에서 정보를 얻는가가 아니라, ++어떻게 블록체인이 현실 세계에서 오는 정보를 신뢰할 수 있도록 돕는가++입니다(설령 당신이 오프체인 데이터를 온체인으로 전송하더라도 소용이 없으며, 아무도 믿지 않을 것이고, 따라서 아무도 사용하지 않을 것입니다. 여기에는 정직한 노드 문제도 포함됩니다).

신뢰를 생성하는 것은 소통이며, 단순한 연결이 아닙니다. 따라서 오라클의 내재적 가치는 체인 상과 체인 하의 소통 채널을 열어주는 데 달려 있으며, 즉 정보를 전달하고 검증하며 필터링하여 오프체인 현실 세계의 데이터에 신뢰를 주입하는 기능에 달려 있습니다. 따라서 오라클의 좋고 나쁨을 판단하는 핵심은 "어느 정도 신뢰할 수 있는가"를 파악하는 것입니다.

1.2 분류

형태에 따라 오라클을 소프트웨어 오라클과 하드웨어 오라클로 나눌 수 있습니다:

• 소프트웨어 오라클: API/SDK 등의 서비스를 제공하여 프로토콜이 제3자 서버의 데이터에 접근하고 전송할 수 있도록 돕습니다. 예를 들어 상품 가격, 날씨 지수, 항공편 번호 등이 있습니다.

• 하드웨어 오라클: 하드웨어 오라클은 IoT에서 널리 사용되며, 전자 센서 및 데이터 수집기와 같은 것이 일반적입니다.

데이터 출처에 따라 중앙화 오라클과 분산 오라클로 나눌 수 있습니다:

• 중앙화 오라클: 일반적으로 정부 기관, 공식 기관, 신뢰할 수 있는 회사 등과 같은 단일 신뢰할 수 있는 제3자를 통합하여 데이터를 제공합니다. 장점은 데이터가 로컬 장치의 신뢰할 수 없는 운영 체제에서 분리되어 데이터 변조 및 손실을 방지할 수 있다는 것입니다. 단점은 단일 중앙화 데이터가 단일 실패 지점을 초래할 위험이 있다는 것입니다.

• 분산 오라클: 분산 오라클은 분산 합의 메커니즘을 가진 오라클로, 합의 오라클이라고도 불립니다. 여러 개의 외부 출처에서 데이터를 수집하므로 더 신뢰할 수 있으며 신뢰가 필요 없습니다.

중앙화 vs 분산화

중앙화 오라클은 효율성과 실행 가능성 등의 장점을 가지고 있습니다. 반면 분산 오라클은 분산된 다중 노드와 교차 참조 과정을 통해 더 신뢰할 수 있고 안전합니다.

효율성이 주요 목표가 아닐 때 중앙화 솔루션은 최선의 선택이 아닙니다. 명백히 단일 노드가 제공하는 정보는 편향적이고 독단적일 가능성이 높으며, 이러한 경우 권위는 전제에서 나오지 신뢰도에서 나오지 않습니다.

신뢰 위험 관리의 요구와 우려로 인해 대부분의 DeFi 애플리케이션은 기본적으로 Chainlink와 같은 제3자 분산 오라클을 직접 사용하고 있으며, 간단한 중앙화 오라클을 독립적으로 구축하거나 노드를 운영하여 오프체인 데이터를 체인으로 이동시키지 않습니다(다시 강조하지만 프로젝트나 개인이 데이터를 온체인으로 전송하더라도 커뮤니티의 신뢰를 얻을 수 없습니다).

1.3 응용 장면

2021년 Chainlink 2.0 백서에서 처음으로 DON(분산 오라클 네트워크) 개념이 도입되었습니다. DON은 Chainlink 노드 그룹이 유지하는 네트워크로, Chainlink가 신뢰할 수 없는 오프체인 계산을 통해 블록체인에 외부 데이터를 제공할 수 있게 합니다. 비전을 달성하기 위해 Chainlink는 VRF, Keepers, CCIP 등 일련의 제품과 서비스를 출시하여 오라클의 Web3 응용 장면을 더욱 열었습니다. 아래 그림에서는 DeFi, NFT, GameFi, Social, DAO, 크로스 체인 등 여러 다른 장면에서 오라클의 응용 사례를 나열했습니다.

1.4 트랙 맵

우리는 오라클을 간단히 세 가지 차원으로 분류할 수 있다고 생각합니다:

구체적인 기능, 데이터 출처, 데이터 처리 방식에 따라.

1. 구체적인 기능에 따라, 일반적인 DeFi 오라클 외에 세 가지 일반적인 유형을 나열합니다: 신용 오라클, NFT 오라클 및 신원(DID) 오라클.

2. 데이터 출처에 따라, 세 가지 유형으로 나눌 수 있습니다: 1차 오라클, 3차 오라클 및 다수 오라클.

3. 데이터 처리 방식에 따라, 다섯 가지 유형으로 나눌 수 있습니다: 게임 이론 기반 오라클, 평판 기반 오라클, 스테이킹 기반 오라클, 암호학 기반 오라클 및 집계 기반 오라클.

투자 기회 전망

2.1 관점

A. 전통적인 DeFi가 데이터 피딩 기능에 주력하는 오라클 방향에서 단기간에 체인링크의 독점을 깨뜨릴 가능성은 낮습니다(시장 점유율 80-90%). 그러나 남은 ++10% 정도의 시장에서 여전히 2위 경쟁 공간이 존재할 수 있습니다++:

하나는 이 프로젝트가 합의 메커니즘 혁신을 가지고 있으며, 비탈릭이 제시한 두 가지 방안으로 미래에 이론적으로 실현 가능한 프로젝트가 등장할 수 있습니다.

• 게임 이론을 핵심으로 하여 PoS/PoW와 결합

• DAO 위원회/분산 법원의 형태

또 하나는 기능성과 가격 대비 성능이 크게 향상되어, 가격 피딩이나 난수 생성이 Chainlink보다 더 저렴해지는 것입니다. 예를 들어 Redstone, Ontropy 등은 그들의 가격 피딩이 Chainlink와 같은 전통적인 솔루션보다 80-100배 저렴하다고 주장합니다. 일반적으로 가격 호출 비용을 대폭 낮추는 전제 하에 DeFi 또는 게임 프로젝트가 경제적 이익을 고려하여 Chainlink와 같은 기존 서비스 제공자를 대체할 가능성이 있습니다.

B. 세분화된 분야의 오라클, L2, 신용, NFT, DID 등 여러 방향에서 잠재적인 기회가 존재합니다:

L2 오라클은 주로 op/zk 두 가지 생태계의 원주율 솔루션으로, 낮은 지연 시간과 안전성이 핵심 관심 요소가 되어야 합니다. 가격 피딩의 저렴함은 상대적으로 덜 중요합니다.

• Chainlink의 비-EVM 다양한 체인에서의 확장 진행 상황을 고려해야 하며, 만약 특정 체인에서 가격 피딩이 거의 전부 Chainlink에 의해 독점된다면 경쟁 난이도가 크게 증가할 것입니다.

• L2 오라클은 상당 부분 파생상품 거래소의 ++고빈도 거래++ 요구를 충족해야 합니다(L2는 더 높은 TPS를 지원할 수 있어 체인 상에서 분산형 파생상품 거래를 지원할 수 있습니다). Pyth, Empiric과 같은 더 정교한 가격 피딩 또는 데이터 통합 과정이 더 강력한 오라클 프로토콜이 될 것입니다(예를 들어 직접 온체인 1차 데이터 통합 및 검증을 수행하여 오프체인 노드가 필요하지 않도록 하는 방식).

• 만약 토큰 경제 설계가 합리적이고 더 많은 유틸리티를 포함한다면 (Chainlink의 토큰 경제 설계는 유틸리티 부족으로 비판받았지만, 후에 LinkPool과 같은 유동성 스테이킹 + 수익 프로토콜이 등장하여 어느 정도 유동성을 활성화했습니다), 우리는 일반적으로 오라클 프로토콜의 암호화폐 가격이 비교적 안정적인 성과를 기대할 수 있다고 생각합니다.

신용 오라클은 체인 상 신용 확장 이론과 결합하여 다음 주기에 폭발할 가능성이 높습니다.

• 체인 상 신용 평가 시스템의 완비와 건전성은 체인 상 보험 및 추적 메커니즘 구축의 전제 조건이므로, 이는 전체 DeFi 발전 및 진화 과정에서 중요한 역할을 합니다. 위의 트랙 맵에서 우리는 몇 가지 신용 오라클 사례를 제시했습니다: CreDA\Cred Protocol\LedgerScore\Spectral\Credora: Infrastructure for Institutional Credit 등.

• 이 구체적인 세분화 방향에 대해, 우리는 유사한 제품 간의 체인 상 데이터 검증 및 통합의 차이에 더 주목해야 한다고 생각합니다(체인 상 데이터의 커버리지, 정제 능력 및 신용 평가 정확성 등). 또한, 팀이 강력한 금융 공학 배경이나 보험 수리 능력을 가지고 있다면 좋은 추가 요소가 될 것입니다.

• 동시에 우리는 오프체인 신용 시스템을 체인 상으로 통합하는 전체 과정이 예상보다 더 복잡할 것이라는 점도 주목하고 있습니다:

• 한편으로는, 단일 프로젝트가 특정 국가의 사회 신용 시스템과 직접 연결되기 어려우며, 한 가지 주요 문제는 오프체인의 경제적 행동이 정말로 체인 상의 신용 능력을 보증할 수 있는가입니다. 그러나 Spectral Finance와 같은 경우, 본래 BD 능력이 강하고 미국 대형 신용 평가 기관과 직접 협력하는 것이 좋은 해결책이 될 수 있습니다.

• 다른 한편으로는, 오프체인 공개 신용 데이터를 체인 상으로 통합하는 것은 본질적으로 장벽이 낮습니다(전통적인 인터넷의 클라우드 팀은 이론적으로 관련 기능을 개발하고 구현할 수 있는 능력을 가지고 있습니다).

NFT 오라클은 주로 두 가지 접근 방식으로 나뉩니다:

하나는 TWAP 시간 가중 평균이며, 물론 이동 평균을 사용하는 경우도 있습니다.

• 현재 거래량이 충분하지 않아 VWAP를 구현할 수 없으며, NFT 자체의 비유동성 및 비동질적 속성을 고려할 때, 단기간 내에 NFT VWAP의 구현을 예측하기는 어렵습니다.

• Chainlink, DIA와 같은 몇몇 전통적인 DeFi 오라클은 현재 NFT의 TWAP 가격 피딩 서비스를 제공하고 있으며, 많은 경우 Chainlink의 TWAP 솔루션을 직접 채택합니다.

• 관련 기술 팀과의 소통 후, 우리는 현재 대부분의 NFT TWAP 가격 피딩 기능이 여전히 초기 단계에 있으며, 통합 방식에 개선 여지가 있다고 생각하지만, 전반적으로 이 방향의 발전 전망은 크지 않다고 판단합니다.

다른 하나는 AI/ML 결합의 오프체인 계산 평가 가격 책정 솔루션으로, 우리는 상대적으로 더 유망하다고 생각합니다.

• 후에 일부 수평 통합을 진행하여 풀 스택 NFT 데이터 분석 + 구매 + 평가 애플리케이션(현물 NFT의 유동성 활성화 및 유입 경로)을 전환하는 것은 좋은 잠재적 장면이 될 것입니다.

• 그러나 이러한 솔루션은 알고리즘이 오픈 소스가 아니기 때문에 기본적으로 블랙 박스이며, 협력 협정의 신뢰를 얻기 어렵습니다(예: Upshot, Banksea는 자금 조달 측면에서 좋은 성과를 거두었지만, 프로젝트가 단기간 내에 수익원을 창출하거나 토큰을 발행하기 어려워 다른 파생 사업에 의존하고 있습니다. 예를 들어 지갑 데이터 분석 및 시장 통합 서비스 수수료를 통해 수익을 올리고 있습니다).

• Nabu와 같은 오픈 소스 ML은 좋은 투명한 솔루션이 될 수 있지만, 그 미래의 수익성은 여전히 예측하기 어렵습니다. 그러나 유사한 프로토콜이 오픈 소스 ML 모델 DAO + 토큰 발행으로 전환할 수 있다면, 안전 트랙의 Forta/Go+와 같은 상업적 접근 방식을 참고하여 이론적으로 발전 전망이 좋을 수 있습니다.

DID 신원 오라클은 사용자 오프체인 데이터를 체인 상으로 통합하여 신원 검증 및 사회적 그래프를 그리는 프로토콜 서비스로, 이 세분화 분야는 장기적으로 높은 가치가 있습니다.

• Chainlink의 CanDID(DEC0) 팀은 고도로 최적화된 다자 계산 및 제로 지식 증명 기술을 활용하여 분산형 체인 상 신원 기반 시설을 구축하려고 합니다. LegalDAO, Intuition과 같은 zkDID 프로젝트도 DAO 위원회 유형의 신원 검증 서비스를 통해 유사한 솔루션을 제공하고 있습니다.

• 그러나 현재 대부분의 신원 오라클은 기본적으로 중앙화되어 있으며, 장벽이 낮습니다(대부분이 나중에 분산형 형태로 전환할 계획이지만, 실제로 구현되지 않으면 그 실행 가능성을 검증하기 어렵습니다).

• 동시에 검증 과정(예: 노드 품질, 검증 신뢰성)과 저장에 사용되는 방법에 주목해야 합니다.

2.2 사례

위에서 제시한 투자 관점을 바탕으로, 우리는 각 세분화 방향에서 하나의 사례를 선택하여 간단히 분석하였습니다.

종합적으로, OKX Ventures는 블록체인 기술의 지속적인 발전에 따라, 오라클이 다음 주기 내에 여전히 암호화 트랙에서 필수불가결한 중요한 역할을 할 것이며, 더 큰 발전 잠재력과 시장 공간이 여전히 탐색할 가치가 있다고 생각합니다. 예를 들어 오프체인 계산 장면, NFT 등 비표준 체인 상 자산 가격 책정과 AI/ML의 깊은 결합이 있습니다. 우리는 오라클 트랙의 혁신 프로토콜과 투자 기회를 지속적으로 주의 깊게 살펴볼 것입니다.