IOBC Capital：환경과 금융의 융합을 통한 지속 가능한 길：ReFi가 Web3를 재구성할 수 있을까?

저자：Xinyue， IOBC Capital

DeFi에서 ReFi로

Web3의 주류 서사는 우리가 거주하는 이 행성 자체와는 관련이 없는 것처럼 보입니다. 위축된 아마존 열대우림에 비해, 암호화폐 원주민들은 비대하고 비싼 이더리움 네트워크에 더 많은 관심을 기울이고 있습니다. 최신 암호화폐 주제는 무엇일까요? "Pepe가 23일 만에 10억 달러의 시가총액을 달성했다"는 다양한 신화가 퍼지고, 투자자들은 평균 수명이 일주일도 안 되는 meme 프로젝트에 뛰어듭니다.

그러나 이러한 소란 속에서 Web3 산업의 발전은 서사적 붕괴의 위기에 직면해 있습니다. 수십억의 주류 인구가 Web3를 인식하고 이동하기 위해서는 분명히 블록체인 원주민 정신을 가진 서사를 창출해야 하며, 암호화 기술의 특징인 "저비용의 신뢰와 암호화 검증의 자유로운 흐름"을 결합하여 이 시대 인류가 직면한 가장 긴급한 도전을 해결해야 합니다. 이 방향에서 가장 귀중한 탐색은 web3와 환경 문제를 결합하는 시도인 재생 금융 - ReFi(재생 금융)입니다.

암호화폐 산업 발전이 여러 논란에 직면해 있는 것과는 달리, 금융 수단을 통해 인류가 직면한 환경 문제를 개선하려는 노력은 주류 사회의 주요 관심사입니다. 영향력 투자, 녹색 금융 등의 개념은 주류 기관의 지지를 받아 각자 ESG 투자 부서를 설립하고 있습니다. 2021년에 기록된 탄소 배출 거래 시장 규모는 9090억 달러로, 2021년에 비해 12% 성장했습니다. 이에 비해 현재 비트코인 시가총액은 5210억 달러입니다. RWA와 마찬가지로, ReFi의 잠재 시장은 암호화폐 원주산 자산보다 더 큰 상상력을 가지고 있습니다.

ReFi의 비전은 인류의 지속 가능한 미래를 창조하고 재생 농업, 환경 보호, 불평등 해소 등의 거대한 비전을 포함하고 있지만, ReFi 실천에서 현재 주류 ReFi 프로토콜은 대부분 폭발적으로 성장하고 있는 자발적 탄소 거래 시장(규제 요구의 강제 탄소 거래와 구별됨)에 집중하고 있습니다. 이는 전통적인 자발적 탄소 거래 시장에서 탄소 프로젝트의 독특한 속성으로 인해 탄소 상쇄가 차별화된 제품(탄소 계약)의 형태로만 거래될 수 있으며, 제3자 중앙 기관의 검증 서비스(예: Verra가 제공하는 VCS)에 강하게 의존하기 때문입니다.

따라서 대부분의 탄소 거래는 장외 시장에서 발생하며, 전체 시장에 대한 투명성이 부족합니다. 이는 최종 고객이 공정한 가격을 지불했는지, 그리고 얼마나 많은 자금이 최초의 프로젝트 개발자에게 흐르는지 알기 어렵게 만듭니다.

이상적으로는 ReFi가 블록체인 기술을 통해 생태 자산을 진정하고 변경 불가능하게 체인으로 이전하고, 체인에 올라간 후 스마트 계약을 통해 생태 자산을 토큰화하며, 녹색 공용 체인을 통해 전 세계 개인 투자자들이 탈중앙화 금융 수단으로 자유롭게 거래하고 대출할 수 있도록 하여 토큰 뒤에 있는 생태 자산의 가치를 높이는 것을 희망합니다.

현재 주류 ReFi 실천

블록체인 기술을 결합하여 ReFi 목표를 달성하기 위한 주요 시도에는 ReFi 플랫폼, ReFi 프로토콜, ReFi Dao 및 ReFi 게임 등이 있습니다.

녹색 공용 체인 - Celo

Celo는 ReFi 발전의 주요 추진자 중 하나로, 탄생 이래로 Celo는 모바일 장치를 통해 전 세계 수십억의 은행 서비스 미이용 인구에게 탈중앙화 금융 서비스를 제공하는 데 전념하고 있습니다. 플랫폼으로서 Celo는 ReFi 서비스를 직접 제공하지 않지만, Toucan, Moss, Flowcarbon 등 주요 탄소 신용 토큰화 프로젝트를 지원하고 있으며, Celo는 최초의 탄소 배출량을 초과 보상하는 공용 체인으로, 블록 보상을 통해 Project Wren에서 자동으로 탄소 상쇄 신용을 구매합니다. 그들은 또한 4년 내에 Celo 스테이블코인(cUSD) 준비 자산의 40%를 토큰화된 열대우림 및 탄소 저장 자산으로 전환할 계획입니다.

ReFi 프로토콜 - Toucan Protocol, Regen Network

Toucan Protocol은 Polygon을 기반으로 개발된 탄소 거래 오픈 소스 프로토콜로, 현재 Celo 네트워크로 확장되었습니다. 그의 제품 구조는 두 부분으로 구성되어 있습니다: 탄소 브리지와 탄소 토큰 풀. 사용자는 자신의 실제 세계의 탄소 자산을 탄소 브리지를 통해 체인으로 올리고 이후 탄소 풀에서 거래할 수 있습니다. ReFi의 선구자로서, Toucan은 현재 이 분야에서 주요 점유율(40억 달러 거래액)을 차지하고 있으며, 5만 톤의 탄소 감축을 촉진했습니다.

탄소 브리지:

Toucan 탄소 브리지는 VCS 검증을 기반으로 한 간단한 프로세스입니다: 사용자는 먼저 빈 BatchNFT를 생성하고 이에 해당하는 참조 번호(거래 해시, 체인 ID, Toucan 프로토콜 번호 포함)를 받습니다. 이후 Verra에서 자신의 탄소 신용 자산을 소각하고 자신의 NFT 참조 번호를 입력합니다. 그런 다음 자신의 Verra 소각 번호를 자신의 BatchNFT에 추가하고 검증을 기다립니다. Toucan의 승인을 받은 후, 빈 BatchNFT는 해당 프로젝트에 대한 모든 정보(탄소 감축 유형, 수량, 시간 등)로 자동으로 채워집니다. 이후 해당 NFT를 속성에 맞는 Toucan 탄소 토큰(TCO2)으로 추출할 수 있습니다.

탄소 풀:

• 탄소 풀의 제품 논리는 여러 특정 프로젝트의 탄소 배출 톤(TCO2 토큰)을 묶어 더 유동적인 탄소 지수 토큰을 형성하여 다양한 종류의 탄소 자산에 가격 발견을 제공합니다.
• 모든 TCO2의 가치는 동일하지 않습니다.
• 탄소 프로젝트의 분류에는 탄소 제거, 감축 및 배출 회피가 포함되며, 각 카테고리는 서로 다른 가치를 가집니다.
• 탄소 프로젝트의 가격 책정은 프로젝트 유형, 국가, 기준의 엄격성 및 부가 혜택(예: 생물 다양성 증가 또는 지속 가능한 개발 목표)과 같은 여러 차별화된 기준의 영향을 받습니다.
• Toucan 탄소 풀은 유사한 탄소 토큰을 집결시켜 어느 정도 상품화되었습니다. 이는 다양한 종류의 탄소 상쇄에 투명한 가격 신호를 제공하는 데 필요합니다. 이러한 표준화된 탄소 토큰은 탈중앙화 거래소에서 거래될 수 있으며, 개별 프로젝트의 상쇄 토큰보다 더 깊은 유동성을 가집니다.
• TCO2 토큰은 논리 필터를 통해 동일한 속성을 가진 탄소 풀 내에서 잠겨 있으며, 탄소 풀 토큰(예: BCT 토큰)을 생성하여 예치자의 지갑으로 전송됩니다. 탄소 풀 토큰은 상호 교환 가능한 ERC20 토큰입니다.
• 현재 Toucan에는 두 개의 탄소 풀이 있으며, BCT(기초 탄소 톤)와 NCT(자연 탄소 톤)입니다.

Toucan 프로토콜이 현재 선두에 있지만, 자연 자산의 체인 상 과정이 제3자 전문 기관(Verra)에 심각하게 의존하고 있기 때문에, 2022년 5월 25일 Verra는 ReFi 프로젝트에 대한 우려로 관련 등록 서비스를 중단했으며, 이는 관련 ReFi 프로토콜의 시장 신뢰를 흔들었습니다.

Regen Network는 Toucan, Moss 등과 같은 Verra-탄소 브리지 솔루션을 사용하는 ReFi 프로토콜과는 달리, 그들이 정의하는 글로벌 생태 회계 시스템(Regen Ledger)을 구축하는 데 더 중점을 두고 있으며, Tendermint 합의 엔진을 사용하고 Cosmos SDK를 기반으로 구축되어, 광범위한 제3자 생태 프로젝트가 창출한 생태 가치와 상태 변화를 체인에 검증하여 배포할 수 있도록 지원하며, 생태 변화 추적을 위한 완전한 인센티브 프레임워크를 제공합니다.

Regen Network의 제품은 주로 세 부분으로 구성됩니다: Regen Registry는 실제 세계의 생태 자산을 데이터화하고, Regen Ledger는 생태 자산의 가치를 관리 및 포착하며, Regen Marketplace는 토큰화된 생태 가치를 위한 거래 시장과 유동성을 제공합니다.

Toucan이 중앙 집중식 기관 검증 서비스에 의존하는 방식에 비해, Regen Registry의 구현 논리는 블록체인 원주민적이며, 업계의 인정을 더 쉽게 받을 수 있습니다. Regen은 생태 가치 창출자와 직접 계약을 체결하고 네 가지 경로를 통해 생태 데이터를 직접 수집합니다:

• 원시 원격 감지 데이터(광학, 적외선, 레이저 레이더)
• 지리 정보 시스템 데이터 세트(지형, 토양 유형, 수역 분포)
• 센서 네트워크(기후, 수분, 식생)
• 사용자 수집

생태 데이터를 체인에 올린 후, Regen은 메타데이터와 Regen 검증 논리를 기반으로 해당 생태 자산의 신용 유사성과 신용 배치를 생성합니다.

Regen Ledger는 세 가지 핵심 생태 프로토콜 프레임워크를 제공합니다: 생태 상태 프로토콜(Ecological State Protocols, ESPs), 생태 계약(Ecological Contracts, ECs) 및 공급 프로토콜(Supply Protocols, SPs).

ESPs는 Regen Network의 독특한 가치를 실현하는 가장 핵심적인 구성 요소이며, Toucan과 차별화되어 web3 원주민 가치를 실현하는 주요 이유입니다. ESPs는 특정 생태 상태를 검증하기 위한 알고리즘과 기준으로, 각 ESP는 개별적으로 라벨이 붙고 Regen Foundation에 의해 관리됩니다. 예를 들어, 특정 시간에 해당 토지에 흡착된 톤수, 해당 토지의 지하수 저장량의 불리언 값 등이 있습니다. 전통적인 web3의 오픈 소스 코드 라이브러리와 마찬가지로, 서로 다른 ESPs는 상호 참조할 수 있으며 특정 버전을 기반으로 버전 파생이 가능합니다.

SPs는 ESPs 위에 구축된 보충 프로토콜로, 해당 생태 가치의 산출을 측정하고 체인에서 알고리즘을 기반으로 해당 산출의 전체 공급망 유통 프로세스를 검증하는 데 도움을 줍니다.

ECs는 이 시스템의 핵심 가치 제안 프로토콜 및 스마트 계약 프레임워크로, 서로 다른 생태 프로젝트는 ECs를 기반으로 자금을 요청하거나 특정 생태 목표를 달성하기 위해 크라우드 펀딩을 시작할 수 있습니다. 단계적 과제와 조건을 설정함으로써, 수집된 자금은 스마트 계약을 기반으로 하여 해당 목표를 달성하고 투명하게 사용되도록 보장할 수 있습니다.

Regen Marketplace의 주요 거래 쌍은 REGEN/EcoCredit입니다. 생태 자산의 비동질적 속성에 대응하기 위해, 위의 ESPs 프로세스를 통해 체인에서 포착된 생태 자산 가치는 개별 논리 컨테이너인 Credit Class로 추상화되며, 이후 Credit Type 속성(예: 탄소 크레딧, 생태 보호 크레딧 등)이 부여되고 서로 다른 Credit Batch에 집계됩니다. 각 Credit Batch는 비동질적이지만, Credit Batch 내에는 고정된 상호 교환 가능한 Credit 세트가 포함되어 있으며, 이들 간에는 자유롭게 교환 및 소각이 가능합니다. 이 논리를 통해 Regen Network는 서로 다른 생태 포인트의 가치 차이를 고려하면서 EcoCredit의 유동성을 최대한 높일 수 있습니다.

위의 Regen Network의 제품 구성 요소와 논리를 정리하면, Toucan Protocol이 ReFi 프로토콜의 선구자이며 TCL 및 거래량에서 큰 선두를 차지하고 있지만, Regen Network는 더 오픈 소스적이고 블록체인 정신에 부합하는 길을 선택했습니다. 주목할 점은 Regen Network와 Toucan Protocol이 지난달 두 네트워크 간의 양방향 브리지를 시작하고 NCT를 상호 인식되는 표준화된 탄소 코인으로 설정했다는 것입니다.

ReFi 게임

현재 주류 web3 게임의 주요 모델은 X to Earn으로, 다양한 게임 형태를 제공하고 해당 경제적 인센티브 메커니즘 및 토큰 경제 모델을 개발하는 데 중점을 두고 있습니다. ReFi 게임도 예외는 아니며, 일반적으로 Impact to Earn이라고 불리며, 경제적 보상을 통해 플레이어가 생태 가치를 창출하고 긍정적인 외부성을 유도합니다. 그러나 이 기반 위에 ReFi는 또 다른 사분면인 Play to Impact를 확장하였으며, 이는 긍정적인 외부성의 산출을 통해 플레이어가 게임을 하도록 유도하는 것으로, 알리페이의 개미 숲과 유사합니다.

Play to Impact 게임:

Guardians of Earth: 게임은 오라클을 통해 실제 세계의 쌍둥이 맵핑을 실현하며, 플레이어는 비용을 지불하여 자신의 체인 상의 "Nature Realm"을 생성하고 해당 지역을 생태 모니터링할 수 있습니다. 게임의 다른 플레이 방식은 개발 중입니다.

Climate Guardians: 플레이 방식은 플레이어가 자신의 마을을 생성하고 부족을 구성하여 열대우림 소멸의 위협에 맞서 싸우는 것입니다. 프로젝트 측은 수익을 아마존의 열대우림 보호 기금에 기부합니다.

Impact to Earn 게임:

Wheel Coin: WheelCoin으로 플레이어의 저탄소 이동을 보상하며, 기차 마일리지로 교환할 수 있습니다.

Litter Coin: 사용자가 쓰레기를 청소하여 LitterCoin을 얻고, 이를 암호화폐 ada로 교환하도록 장려합니다.

ReFi의 미래

ReFi 재단의 정의에 따르면, ReFi는 "지구와 더 잘 조화되도록 재설계된 화폐 시스템"으로 설명됩니다. 전통 금융은 단방향 가치 흐름 문제를 가지고 있습니다: 자연 자원과 생태 가치는 인간의 화폐 시스템으로 단방향으로 흐르지만, 이 시스템은 생태 시스템 자체를 보완하고 회복하는 행동에 대해 전혀 보상하지 않습니다. 분명히, 이러한 시스템은 근본적으로 변혁되어야 합니다.

현재 주류 ReFi 실천이 주로 탄소 크레딧 거래에 집중되어 있지만, 우리는 ReFi의 발전이 더 다양한 자연 자본 화폐(Nature Capital-Backed Currencies)를 우리의 경제 시스템에 보충하고 블록체인으로 검증 가능한 거래를 통해 전송할 것이라고 낙관적으로 예상할 수 있습니다. 이는 녹색 농업, 수원 정화 또는 보호 지역의 종 다양성에 기반할 수 있습니다. 작가 찰스 아이젠스타인이 말했듯이: "당신이 돈을 세상에서 보고 싶은 더 많은 것들로 뒷받침한다면, 당신은 그 것들을 더 많이 얻게 될 것입니다."