LD Capital: 미국 주식 지수 수익 증대 전략 관점의 암호 자산 관리

저자: LD Capital Research

서론

전통 금융 시장은 최근 몇 년간 ETF를 대표로 하는 지수형 제품이 빠르게 발전하며 Smart Beta ETF-능동 관리 ETF 시장의 자금 유입 속도가 일반 지수 ETF 제품보다 빠른 특징을 보이고 있습니다. 자산 관리 산업의 관심은 일반 지수 제품에서 점차 혁신적인 지수 제품 시리즈로 이동하고 있으며, ESG ETF, 능동 관리 ETF 및 테마 ETF 등이 포함됩니다. 그 중에서도 주식 시장의 능동 ETF는 새로운 돌파구를 마련하며, 장외 제품의 적극적인 전환을 유도하여 최근 몇 년간 능동 제품 발전의 핫이슈가 되고 있습니다.

전 세계 지수 제공업체들은 새로운 시장 수요를 충족하기 위해 지수 체계를 지속적으로 혁신하고 개선하며, 산업의 세분화 및 다변화를 촉진하고, 지수화 제품의 지속적인 혁신을 이끌고 있습니다. Crypto 지수 강화 제품은 전통 금융 시장에 비해 여전히 매우 초기 단계에 있으며, 전체 암호화 시장의 시가 총액 증가에 따라 지수 강화 구조화 제품 시장의 성장 공간도 빠르게 증가할 것으로 예상됩니다.

우리는 미국 주식 시장의 지수 펀드 및 지수 강화 펀드/ETF의 시장 규모와 현황이 암호화 시장의 지수 강화형 펀드 발전 경로에 참고 가치가 있다고 생각하며, 암호화 지수 강화 펀드는 이러한 수익 강화 방식을 통해 다중 요인 정량 선택 모델, 주관적 시기 선택 모델, 섹터 회전 모델 또는 주가지수 선물 파생상품 수익 강화 모델을 통해 다양한 투자 성향의 투자자 요구에 부합하는 초과 수익을 얻을 수 있다고 믿습니다.

홍콩 주식 및 미국 주식의 일반 지수 ETF와 지수 강화 펀드/ETF 규모 및 발전 추세

2015년부터 2023년까지, 미국 주식이나 홍콩 주식의 지수 펀드 또는 지수 강화 펀드/ETF의 규모는 모두 꾸준히 성장했으며, 지수 강화형 펀드/ETF의 규모, 즉 능동 관리형 ETF의 성장 추세가 더 빠르게 증가하여 8년 동안 10배 증가했으며, 2023년에는 일반 지수 펀드의 거의 ⅓에 달했습니다.

표 1 2015년부터 2023년까지 미국 주식과 홍콩 주식의 일반 지수 펀드와 지수 강화 펀드/ETF의 총 규모 비교 출처: VettaFi, Statista

전통 금융 시장에서 미국 주식과 홍콩 주식의 지수 펀드 규모는 심지어 해당 시가 총액 규모를 초과하는 경향이 있으며, 암호화 시장의 지수 펀드/ETF 규모는 그 시가 총액에 미치지 못합니다. 전통 투자자들이 암호화 자산 관리 제품에 대한 관심이 날로 높아짐에 따라, 암호화폐 지수 펀드와 거래소 거래 펀드(ETF)의 발전 전망은 매우 밝습니다.

표 2 미국 주식, 홍콩 주식, 암호화 시가 총액 및 해당 지수 펀드/ETF 규모 비교 출처: VettaFi, Statista

지수 강화 펀드의 능동 관리 특징

지수 펀드는 지수를 추적하는 특성, 즉 추적 오차, 시가 총액 스타일, 가치 스타일, 산업 비중 배분 및 개별 주식 비중 배분 등을 통해 기준 시장에서 발생하는 수익(β 수익)을 얻을 수 있습니다.

반면, 강화 지수 펀드는 펀드 매니저의 능동 관리로 시장을 초과하는 추가 수익(α 수익)을 추구하여 시장 하락 시 기준 지수보다 하락폭이 적고, 시장 상승 시 추적 지수보다 더 많은 수익을 얻으며, 장기적으로 안정적인 복리 성과를 추구합니다.

지수를 추적하는 측면에서, 지수 강화 펀드는 추적할 수 있는 지수 범위가 넓어 광범위한 지수뿐만 아니라 단일 산업 지수 또는 기타 테마 지수도 포함될 수 있습니다. 현재 미국 주식과 홍콩 주식의 시장 환경을 고려할 때, S&P 500, Nasdaq-100, Russell 2000, DJIA, HSI, HSCEI 등 광범위한 지수는 지수 강화 펀드의 β 측면에서 주요 선택지입니다.

지수 펀드 수익 강화를 위한 경로

금융 시장의 지속적인 혁신에 따라, 지수 강화 펀드는 다양한 방법으로 초과 수익을 얻어 수익 "강화" 효과를 달성할 수 있습니다. 지수 강화 펀드의 "강화" 부분의 수익은 다중 요인 정량 선택 모델, 주관적 시기 선택 모델, 섹터 회전 모델, 주가지수 선물 파생상품 수익 강화 모델 등을 통해 실현될 수 있으며, 이는 현재 비교적 일반적인 지수 강화 제품의 수익 강화 경로입니다.

정량적 다중 요인 강화 전략 제품

정량적 다중 요인 강화 전략의 목표는 여러 요인을 동시에 사용하여 주식을 선택하여 더 나은 수익을 얻는 것입니다. 이러한 요인은 기술적 요인(시장 동력 및 기술 지표), 거시적 요인, 통계적 데이터 마이닝(기계 학습, 심층 학습), 기본적 요인 등 여러 차원으로 나눌 수 있으며, 기본적 요인에서는 회사의 재무 안정성, 배당 수익률, 가치 평가 등을 포함합니다.

표 3 미국 주식에서 일반적인 다중 요인 선택 강화 지수 펀드

Invesco S&P 500 High Dividend Low Volatility ETF (SPHD)를 예로 들 수 있습니다. SPHD는 S&P 500 고배당 저변동성 지수를 추적하며, 다중 요인 선택 전략을 사용하여 고배당 수익률과 저변동성 주식에 중점을 둡니다. S&P 500 지수에서 배당 수익률이 가장 높고 변동성이 낮은 50개의 증권을 선택합니다.

구성 주식은 배당 수익률에 따라 가중치가 부여되며, 개별 주식의 비중 상한은 3%로 설정되어 다변화를 보장합니다. 저변동성 목표를 유지하기 위해 이 펀드는 매년 두 번 포트폴리오를 재조정하며, 업데이트된 배당 수익률과 변동성 지표에 따라 주식 선택을 재평가합니다. 저변동성 덕분에 이 ETF는 일반적으로 약세장에서 더 넓은 S&P 500 지수보다 더 나은 성과를 보이지만, 강세장에서 뒤처질 수 있습니다.

SPHD의 수익 강화 부분은 고배당 및 저변동성 주식에 대한 초과 배분에서 발생합니다. 그러나 SPHD는 최근 1년간 금리 인상 환경에서 기준 S&P 500을 크게 하회한 성과를 보였으며, 이는 금융, 에너지, 항공 및 관광 등 고배당 산업이 팬데믹 기간 동안 큰 부정적 영향을 받았기 때문일 수 있습니다. 이러한 산업의 고배당 주식은 팬데믹 기간 동안 성과가 좋지 않았습니다.

특히 SPHD의 26%를 차지하는 금융 섹터는 최근 은행 위기에서 큰 타격을 받았습니다. 기준보다 낮은 성과는 AUM의 큰 규모 하락을 초래했습니다.

엄밀히 말하면, SPHD와 QUAL은 일부 강화 수단을 사용하는 수동 관리 펀드로 간주됩니다. 이러한 강화 수단은 포트폴리오의 특정 요소를 최적화하는 것을 목표로 하지만, 펀드 전체의 투자 전략은 여전히 특정 지수를 추적하는 데 중점을 두고 있습니다. QARP는 특정 지수를 추적하기 위해 수동 관리 방법을 사용하는 것 외에도 일부 강화 수단과 능동 관리 전략을 사용하여 포트폴리오의 구성 주식을 선택하므로 비교적 전형적인 능동 관리 펀드입니다.

정량적 다중 요인 강화 전략을 구현할 때는 다양한 요인의 비중과 포트폴리오의 보유 주식 수를 고려해야 합니다. 실제 상황에 따라 다양한 요인 비중과 보유 주식 수를 사용하여 서로 다른 투자 목표를 달성할 수 있습니다. 예를 들어, 재무 안정성과 수익 안정성 요인을 더 많이 사용하여 안정적인 주식에 투자하거나, 시장 동력 및 기술 지표 요인을 더 많이 사용하여 성장형 주식에 투자할 수 있습니다.

주관적 시기 선택 강화 전략

주관적 시기 선택은 투자 전략의 일종으로, 기술적 시기 선택, 기본적 시기 선택, 거시적 시기 선택, 감정 시기 선택 및 사건 기반 시기 선택 등 여러 방법으로 세분화할 수 있습니다. 이러한 방법은 다양한 분석 및 결정 요소를 기반으로 하여 시장의 추세, 가치 및 기회를 식별하여 매수, 매도 또는 포트폴리오 조정을 더 잘 결정하는 것을 목표로 합니다.

1. 기술적 분석 시기 선택: 기술적 분석은 역사적 가격 및 거래량 데이터를 연구하여 잠재적인 시장 추세를 식별하는 방법입니다. 투자자는 기술적 분석 도구(예: 추세선, 이동 평균선, 상대 강도 지수 등)를 활용하여 시장의 방향, 힘 및 전환점을 결정하여 매수 또는 매도 시점을 파악할 수 있습니다.

2. 기본적 분석 시기 선택: 기본적 분석은 회사의 재무 상태, 경쟁 우위, 산업 위치 등의 요소에 중점을 둡니다. 투자자는 회사의 기본적 요소를 깊이 연구하여 회사의 가치와 성장 잠재력을 평가할 수 있습니다. 시장 가격이 회사의 실제 가치를 저평가할 때 투자자는 매수하고, 시장 가격이 회사의 실제 가치를 과대평가할 때 투자자는 매도할 수 있습니다.

3. 거시 경제 분석 시기 선택: 거시적 시기 선택 강화 전략은 거시 경제 데이터가 시장 추세에 미치는 영향을 기반으로 시기 판단을 하여 보다 정확한 자산 배분을 수행하는 것입니다. 이러한 전략은 일반적으로 금리, 인플레이션, 통화 정책 및 지정학적 요소 분석을 포함합니다. 예를 들어, 경제 확장 기간 동안 투자자는 주식 투자를 늘릴 수 있으며, 경제 침체 기간 동안 투자자는 주식 투자를 줄이거나 더 안전한 자산으로 전환할 수 있습니다. 펀드 매니저는 글로벌 거시 경제 상황에 대한 전망과 예측에 따라 포트폴리오 조정 전략 결정을 내립니다. 기준을 단순히 추적하는 수동 지수 펀드와 비교할 때, 거시적 시기 선택에서 초과 수익을 가져올 수 있습니다.

4. 시장 감정 분석 시기 선택: 시장 감정 분석은 투자자의 감정과 심리적 요소가 시장 가격에 미치는 영향을 중점적으로 다룹니다. 투자자는 시장 감정 지표(예: 공포/탐욕 지수, 투자자 신뢰 지수 등)를 활용하여 시장이 과도하게 비관적이거나 과도하게 낙관적인지를 판단하고 이에 따라 시기를 선택할 수 있습니다. 시장이 과도하게 비관적일 때 매수하고, 시장이 과도하게 낙관적일 때 매도하면 투자자가 초과 수익을 얻는 데 도움이 될 수 있습니다. 감정 전략은 점점 더 인기를 얻고 있으며, 다른 감정 전략 지표로는 AAII 감정 지수, VIX, 시장 방향 지표, 풋/콜 비율 등이 있습니다.

5. 사건 기반 전략 시기 선택: 사건 기반 전략은 회사 가치에 영향을 미치는 특정 사건(예: 인수, 분할, 재편성 등)에 중점을 둡니다. 이러한 사건에 대한 예상 및 분석에 따라 매수 또는 매도 시점을 결정할 수 있습니다.

Pacer Trendpilot US Large Cap ETF (PTLC)를 예로 들 수 있습니다. Pacer Trendpilot US Large Cap ETF (PTLC)는 미국 주식 시장을 기반으로 한 거래소 거래 펀드(ETF)로, 능동 시기 선택 전략을 사용합니다. 이 펀드는 시장 추세에 따라 미국 대형 주식에 대한 노출을 조정하여 상대적으로 안정적인 투자 수익을 달성하는 것을 목표로 합니다.

이 펀드는 주로 S&P 500 지수를 추적하며, 이동 평균선을 기반으로 한 시기 선택 전략을 사용합니다. S&P 500이 200일 이동 평균선 위에 있고 최근 5일 거래일 종가가 5일 이동 평균선보다 높을 때, 펀드는 S&P 500 지수에 전량 투자합니다. S&P 500이 200일 이동 평균선 아래에 있을 때, 펀드는 자산의 50%를 S&P 500 지수에 배분하고 나머지 50%는 단기 미국 국채에 배분합니다. S&P 500의 5일 이동 평균선이 연속 5일 동안 200일 이동 평균선 아래에 있을 때, 펀드는 모든 자산을 단기 미국 국채에 투자합니다.

Pacer Trendpilot US Large Cap ETF (PTLC)의 특정 시장 환경에서의 성과를 관찰해보면, 2017년의 강세장, 2018년의 변동 시장 및 2020년 팬데믹으로 인한 시장 변동성을 통해 시기 선택 강화 펀드의 특징을 발견할 수 있습니다. 2017년, S&P 500 지수는 약 21.8%의 높은 연간 수익률을 기록했습니다.

이 해에 PTLC 펀드의 수익률은 약 20.4%로 기준 지수보다 약간 낮았습니다. PTLC는 상승 시장에서 일정 수익을 포착했지만, 관리 비용과 거래 비용으로 인해 이러한 시장 환경에서 S&P 500 지수보다 성과가 약간 뒤처졌습니다.

2018년 시장 환경은 변동성이 컸으며, S&P 500 지수는 연초에 큰 상승폭을 보였지만, 연말에는 명확한 하락세를 보이며 최종적으로 연간 약 4.4% 하락했습니다. 반면 PTLC는 2018년에 더 나은 성과를 보였으며, 연간 수익률은 약 -3.7%로 기준 지수에 비해 일정 정도 손실을 줄였습니다.

2020년 초, COVID-19 팬데믹은 전 세계 주식 시장에 큰 변동성을 초래했습니다. S&P 500 지수는 짧은 시간에 약 34% 하락했지만, 이후 강력한 반등을 보이며 연간 상승폭은 약 16%에 달했습니다. PTLC는 이 해에 상대적으로 약한 성과를 보였으며, 연간 수익률은 약 11.5%였습니다. 펀드는 시장 하락 기간 동안 시기 선택 전략을 통해 일정 정도 손실을 줄였지만, 이후 반등 과정에서 상대적으로 부진하여 연간 수익률이 기준 지수보다 낮았습니다.

따라서 상승 시장에서 PTLC의 성과는 기준 지수와 유사하며, 하락 시장에서 펀드의 시기 선택 전략은 손실을 줄이는 데 도움이 될 수 있지만, 추적 오차가 존재하므로 모든 시장 상황에서 기준을 초과하지는 않습니다.

섹터 회전 강화 전략

섹터 회전 강화 전략은 시장이 시작되기 전에 각 섹터가 처한 비즈니스 주기를 기반으로 누가 선두에 설지를 판단하여 상승 추세 산업의 배분을 늘리거나 침체 산업의 배분을 줄이는(즉, 산업 "초과 배분" 또는 "저배분") 방식으로, 추적 지수와의 산업 배분 차이를 통해 추적 지수의 상승폭을 초과하는 초과 수익을 실현합니다.

표 4 미국 주식에서 일반적인 산업 회전 선택 강화 지수 펀드

PDP(Invesco DWA Momentum ETF)를 예로 들 수 있습니다. PDP는 Dorsey Wright Technical Leaders Index의 성과를 추적하며, 상대 강도 전략을 사용하여 상대 강도 측면에서 가장 좋은 성과를 보이는 30개의 미국 주식을 선택하고 가중치를 부여합니다. 시장에서 기술 산업의 주식이 가장 좋은 성과를 보이고 높은 상대 강도를 가진 경우, PDP는 기술 산업에서 가장 좋은 성과를 보이는 주식을 선택합니다.

전략을 실행하기 위해 PDP는 정기적으로 포지션을 재조정하여 상대 강도가 가장 높은 기술 주식에 지속적으로 투자합니다. 만약 시장 환경이 변화하여 다른 산업의 상대 강도가 상승하기 시작하면, 예를 들어 소비재 산업의 경우, PDP는 새로운 상대 강도 데이터와 시장 추세에 따라 포지션을 조정하고 새로운 성과가 좋은 산업에 투자할 수 있습니다.

전반적으로 PDP의 전략 실행 방법은 상대 강도 선택 주식에 기반하며, 시장의 성과와 추세에 따라 조정됩니다. 주식 선택의 기준은 상대 강도, 즉 다른 주식이나 산업에 대한 성과입니다. 정기적으로 포지션을 재조정하여 표에 있는 두 개의 펀드는 1년 동안 기준 성과를 초과했지만, YTD 성과는 상대적으로 좋지 않았습니다.

파생상품 강화 전략

파생상품 강화 전략은 옵션, 선물, 스왑 등의 파생상품을 사용하여 투자 포트폴리오의 성과를 강화하는 것입니다. 이러한 전략은 일반적으로 레버리지, 위험 헤지 및 투기 등의 요소를 고려합니다.

미국 주식 기반의 파생상품 강화 전략 몇 가지는 다음과 같습니다.

1. 주가지수 선물 계약이 현물 지수에 비해 할인된 경우, 주가지수 선물에 투자하여 일부 지수 포지션을 시뮬레이션하면서 부정적 프리미엄 수렴의 강화 수익을 얻을 수 있습니다. 선물 계약의 포인트가 현물 지수의 실제 포인트보다 낮으면 선물 계약을 매수합니다. 이론적으로 계약 만기 시 두 가지 포인트는 매우 가까워지므로 이 기간 동안 선물 계약의 롱 포지션은 현물 지수보다 더 많은 수익을 얻을 수 있습니다. 이 방법은 일부 자금을 주가지수 선물에 배분하여 기준 지수를 추적하고, 나머지 유휴 자금은 고정 수익 또는 차익 거래 전략에 투자하여 상대적으로 안정적인 수익을 얻는 것입니다.

2. 기간 간 차익 거래(Calendar Spread): 동일한 지수의 서로 다른 만기 월의 선물 계약 간의 가격 차이를 이용하여 차익 거래를 수행합니다. 원거리 계약이 단기 계약에 비해 프리미엄이 높을 때, 단기 계약에서 롱 포지션을 설정하고 원거리 계약에서 숏 포지션을 설정할 수 있습니다. 시간이 지남에 따라 이 두 계약의 가격 차이는 수렴할 수 있으며, 초과 수익을 가져올 수 있습니다.

3. 시장 간 차익 거래(Inter-market Arbitrage): 두 개의 높은 상관관계를 가진 시장(예: 원자재, 금리, 환율 등) 간에 가격 차이가 있을 때, 한 시장에서 롱 포지션을 설정하고 다른 시장에서 숏 포지션을 설정하여 시간이 지남에 따라 두 시장의 가격 차이가 수렴하여 초과 수익을 가져올 수 있습니다.

4. 옵션 전략: 옵션은 또 다른 일반적인 파생상품으로, 예를 들어 커버드 콜(Covered Call)을 판매하여 기존 주식 투자 수익을 높일 수 있습니다. 이 전략에서 펀드는 일정 수량의 주식을 보유하고, 해당 수량의 콜 옵션을 판매합니다. 이를 통해 옵션 프리미엄을 수취하여 전체 투자 수익을 높일 수 있습니다. 그러나 이 전략의 위험은 주식이 옵션 행사 가격을 초과하여 상승할 경우 일부 잠재적 수익을 놓칠 수 있다는 점입니다.

5. 쌍 거래(Pairs Trading): 이 전략은 동일한 산업 또는 높은 상관관계를 가진 두 주식에 관련됩니다. 두 주식의 가격 차이가 역사적 정상 수준을 초과할 경우, 상대적으로 저평가된 주식에서 롱 포지션을 설정하고 상대적으로 고평가된 주식에서 숏 포지션을 설정할 수 있습니다. 시간이 지남에 따라 이 두 주식의 가격 차이는 수렴하여 초과 수익을 가져올 수 있습니다.

미국 주식에서 파생상품 강화 전략을 사용하는 지수 강화 펀드인 ProShares UltraPro Short QQQ ETF (SQQQ)를 예로 들 수 있습니다.

ProShares UltraPro Short QQQ ETF (SQQQ)는 Nasdaq-100 지수의 일일 성과의 -3배를 제공하는 시장 타이밍 및 파생상품 강화 전략을 사용합니다. 이 반대 레버리지 ETF는 경험이 풍부한 투자자를 위해 설계되었으며, Nasdaq-100의 기술주와 대형주가 단기적으로 하락할 것으로 예상될 때, SQQQ는 스왑, 선물 계약 및 옵션과 같은 금융 도구를 사용하여 Nasdaq-100 지수에 대한 숏 포지션을 얻습니다. 따라서 SQQQ는 기준 지수가 하락할 때 수익을 확대할 수 있지만, 지수가 상승할 때 손실도 확대될 수 있습니다.

구체적으로 살펴보면, 스왑 전략에서 SQQQ는 다른 금융 기관과 스왑 계약을 체결하여 숏 포지션을 얻습니다. 스왑 계약에서 SQQQ는 특정 기간 동안 고정 가격으로 기본 자산(예: Nasdaq-100 지수)의 수익을 교환하기로 동의합니다. 이를 통해 SQQQ는 실제로 주식을 보유하지 않고도 Nasdaq-100 지수에 대한 숏 포지션을 얻을 수 있습니다.

선물 계약 전략에서 SQQQ는 Nasdaq-100 지수 선물 계약을 판매하여 숏 포지션을 얻습니다. 이 방법을 통해 SQQQ는 미래의 특정 날짜에 특정 가격으로 기본 자산(Nasdaq-100 지수)을 판매하기로 동의합니다. 이 전략은 SQQQ가 실제로 주식을 보유하지 않고도 Nasdaq-100 지수에 대해 숏 거래를 할 수 있게 해줍니다.

옵션 전략에서 SQQQ는 풋 옵션을 구매하여 숏 포지션을 실현합니다. 풋 옵션은 SQQQ가 미래의 특정 날짜에 특정 가격으로 기본 자산(Nasdaq-100 지수)을 판매할 권리를 부여합니다. 풋 옵션 구매는 SQQQ가 기본 자산이 하락할 때 수익을 얻을 수 있게 하여 Nasdaq-100 지수에 대한 숏 포지션을 실현합니다. SQQQ는 이러한 거래를 여러 거래 플랫폼과 장소에서 실행하여 유동성과 최적 가격을 보장합니다. 그러나 이 ETF는 일반적으로 고위험 단기 투자로 간주되며, 장기 보유를 권장하지 않습니다.

동일 지수를 추적하는 다양한 강화 전략은 투자자에게 적합한 위험 노출을 제공합니다.

동일 지수를 추적하더라도 다양한 지수 추적 전략과 레버리지 제품을 제공함으로써 투자자는 자신의 위험 감내 능력, 투자 목표 및 예상 수익에 따라 적합한 위험 노출을 선택할 수 있습니다. 다음은 Nasdaq-100을 추적하는 일부 제품 시리즈 소개로, 이들 제품은 대부분 수동 관리에 해당하며, 투자자에게 Nasdaq-100 지수를 추적하는 다양한 전략을 제공하여 해당 노출과 수익을 얻는 것을 목표로 합니다.

QQQ(Invesco QQQ Trust): Invesco의 핵심 제품으로, QQQ는 Nasdaq-100 지수를 추적하는 가장 인기 있고 잘 알려진 ETF(AUM 175780백만 달러)입니다. 이 ETF는 지수와 동일한 비율로 동일한 증권에 투자하여 해당 지수의 성과를 복제하는 것을 목표로 하며, 이 지수는 나스닥 주식 시장에 상장된 100개의 최대 비금융 회사로 구성됩니다. QQQ는 시가 총액 가중 ETF로, 보유량은 시가 총액에 따라 가중치가 부여됩니다.

QTR(Global X NASDAQ 100 Tail Risk ETF): Nasdaq-100 지수의 성과를 추적하면서 꼬리 위험을 줄이는 것을 목표로 합니다. 이 ETF는 QQQ와 동일한 증권에 투자하지만, 시장의 큰 하락을 헤지하기 위해 Nasdaq-100 지수의 풋 옵션도 보유합니다.

QQQM(Invesco Nasdaq-100 ETF): QQQ의 저비용 대체품입니다. 이 ETF는 Nasdaq-100 지수를 추적하지만, 수수료율이 낮습니다. 투자 전략과 보유 주식은 QQQ와 유사하지만, 비용이 낮아 장기 투자자에게 더 비용 효율적입니다.

QQQN(Invesco NASDAQ-100 Triple Q Disruptive Innovators ETF): Invesco가 출시한 거래소 거래 펀드(ETF)입니다. 이 펀드는 Nasdaq Q-50 지수를 추적하며, 이 지수는 나스닥 시장에서 시가 총액 순위 101위에서 150위에 해당하는 비금융 회사로 구성됩니다. 이러한 회사들은 일반적으로 성장 단계에 있으며 혁신적인 능력과 혁신적인 기술을 가진 기업으로 간주됩니다. QQQN은 투자자에게 성장 단계에 있는 잠재 기업의 위험 노출을 제공합니다.

QQQA(ProShares Nasdaq-100 Dorsey Wright Momentum ETF): 이 전략은 Dorsey Wright NASDAQ OMX CTA Momentum Index의 성과를 추적하는 것을 목표로 하며, 그 강화 전략에는 상대 강도 신호를 기반으로 주식을 선택하는 모멘텀 전략이 포함됩니다. 상대 강도는 개별 주식이 시장이나 산업에 대해 얼마나 잘 수행되는지를 나타냅니다.

상대 강도 신호를 기반으로 단기적으로 성과가 좋은 Nasdaq-100 지수 구성 주식을 선택합니다. 모멘텀 투자 전략에 따라 주식의 상대 강도를 기준으로 주식을 선택하고 그에 따라 가중치를 조정합니다. 성과가 좋은 주식은 더 높은 가중치를 부여받고, 성과가 낮은 주식은 더 낮은 가중치를 부여받거나 포트폴리오에서 제외됩니다.

TQQQ(ProShares UltraPro QQQ): TQQQ는 Nasdaq-100 High Beta 지수를 추적하는 레버리지 ETF로, Nasdaq-100 지수 상승폭의 3배 성과를 제공하는 것을 목표로 합니다. 이 ETF는 전체 Nasdaq-100 지수의 성과를 추적하는 것을 목표로 하며, 레버리지 효과로 인해 TQQQ는 일반적으로 지수보다 더 높은 변동성과 위험을 보입니다.

QQQX(Nuveen NASDAQ 100 Dynamic Overwrite Fund): QQQX는 Nasdaq-100 지수를 기반으로 한 능동 관리 펀드입니다. 이 펀드는 Nasdaq-100 지수 구성 주식과 콜 옵션을 판매하는 전략을 동시에 보유하는 오버라이트 전략을 사용합니다. 오버라이트 전략은 이 전략에서 펀드가 Nasdaq-100 지수의 주식을 보유하고 동시에 해당 콜 옵션 계약을 판매하여 포트폴리오의 수익을 증가시키는 것을 목표로 합니다.

만약 만기일에 Nasdaq-100 지수의 가격이 콜 옵션의 행사 가격보다 낮으면, 콜 옵션은 행사되지 않고 만료되며, 펀드는 수취한 프리미엄을 보유할 수 있습니다. 이렇게 하면 펀드는 시장이 안정적이거나 하락할 때 콜 옵션 판매를 통해 추가 수익을 얻을 수 있습니다.

오버라이트 전략의 목표는 이러한 추가 수익을 통해 포트폴리오의 수익률을 높이고, 어느 정도 시장 하락 위험을 헤지하는 것입니다. 그러나 오버라이트 전략의 동시에 콜 옵션을 판매하는 것은 상승 시장에서 포트폴리오의 잠재적 수익을 제한할 수 있습니다. 왜냐하면 콜 옵션이 행사될 경우, 펀드는 상승폭에서 제한을 받을 수 있기 때문입니다.

결론

미국 주식 기반의 주식형 ETF/지수 펀드 시장에 비해 암호화 지수 강화 제품 시장은 여전히 매우 초기 단계에 있으며, 전체 암호화 시장의 시가 총액 증가에 따라 지수 강화 구조화 제품 시장의 성장 공간도 빠르게 증가할 것으로 예상됩니다. 우리는 미국 주식의 지수 펀드와 지수 강화 펀드/ETF의 다양한 강화 전략이 암호화 시장의 지수 강화형 펀드 전략 구축에 대응할 수 있다고 생각합니다.

암호화 지수 강화 펀드는 이러한 수익 강화 방식을 통해 다중 요인 정량 선택 모델, 주관적 시기 선택 모델, 섹터 회전 모델 또는 주가지수 선물 파생상품 수익 강화 모델 등을 활용하여 다양한 투자 성향의 투자자에게 적합한 위험 노출 및 초과 수익을 제공할 수 있습니다.