Thala：Move 생태계에서 일반적으로 사용되는 강력한 달러 스테이블코인
우리는 왜 Move에서 스테이블코인이 필요한가?원문 제목: 《A Robust Dominant Stablecoin Built on Move》
원문 저자: Henry Ang, Mustafa Yilham, Allen Zhao \& Jermaine Wong, Bixin Ventures
우리는 왜 Move에서 스테이블코인이 필요할까요?
우리가 연말 리뷰에서 언급했듯이, 우리의 핵심 투자 원칙 중 하나는 탈중앙화와 검열 저항을 지원하는 것입니다. 탈중앙화된 경제는 탈중앙화된 스테이블코인이 필요합니다. 우리는 또한 Aptos와 Sui와 같은 Move 기반 블록체인에도 큰 신뢰를 가지고 있으며, 이들이 강력하고 역동적인 개발자 생태계의 기초를 형성할 것이라고 믿습니다. 이는 차세대 Web3 애플리케이션을 구축하고 10억 사용자 유치를 달성하는 데 기여할 것입니다. 따라서 우리는 Thala Labs의 비전과 매우 일치하며, 더 강력한 탈중앙화 스테이블코인을 개발하고 Move 생태계 전체의 발전을 지원하고자 합니다.
작년 Terra의 충격 이후, 우리는 스테이블코인 시장을 심층 분석했습니다. 그 결과, USDT와 USDC와 같은 중앙 집중식 법정화폐 기반 완전 담보 토큰이나 DAI와 같은 암호화폐 기반 초과 담보 토큰이 자본 효율성이 낮고 조합 가능성이 부족하다는 문제를 발견했습니다. 따라서 우리는 Move 생태계의 탈중앙화된 스테이블코인이 유동성 위험을 줄이고, 생태계의 자율적 발전을 강화하며, 기존의 담보 부채 모델을 최적화할 수 있다고 생각합니다.
Thala의 Move Dollar (MOD)와 다른 Thala 제품은 어떻게 작동하나요?
Move Dollar (MOD)
MOD는 원주율 및 다중 체인 자산으로 지원되는 초과 담보 스테이블코인입니다. 여기에는 유동 담보 파생상품, 유동성 풀 토큰, 예치 영수증 토큰 등이 포함됩니다. 앞으로 RWAs가 담보 목록에 추가될 예정입니다.
MOD의 기본 설계는 다음과 같습니다:
사용자는 담보 가치보다 적은 스테이블코인 가치를 발행(또는 차용)하여 시스템 내의 담보 가치가 항상 유통 중인 스테이블코인 가치보다 높도록 합니다.
개방된 보관소를 가진 사용자는 MOD를 1달러(환전 수수료 차감)로 교환할 수 있는 담보 옵션을 선택할 수 있으며, 이로 인해 유효 가격 하한이 1달러가 됩니다.
MOD 보유자는 MOD를 Stability Pool에 예치하여 보상을 받을 수 있으며, Stability Pool은 MOD의 가치를 안정화하는 데 사용됩니다.
사용자의 보관소 담보 가치가 MOD 지원에 대해 안전하다고 간주되는 수준 이하로 떨어지면 청산 프로세스가 발생합니다.
청산 프로세스는 다음과 같습니다:
우선 Stability Pool의 MOD가 담보를 사들이는 데 사용되며, 담보는 Stability Pool의 MOD 제공자에게 분배됩니다.
Stability Pool의 MOD가 담보를 사들이기에 충분하지 않은 경우, 청산된 담보는 네덜란드식 경매에 들어갑니다.
담보가 청산될 때는 일부 담보만 청산되며, 사용자의 담보 가치가 안전한 수준으로 돌아올 때까지 청산됩니다. 모든 담보를 한 번에 청산하지 않습니다.
담보 가격 책정에 대해 Thala는 계층화된 오라클 설계를 채택했습니다. 이는 하나의 오라클이 다운되더라도 다른 활성 오라클이 가격을 제공할 수 있음을 의미합니다. 가격 데이터가 만료된 가격을 보고하거나 비정상적인 가격 변동이 감지되지 않는 한, 항상 주 오라클의 가격이 우선적으로 선택됩니다. 현재 Thala는 두 가지 주 오라클 선택이 있으며, 하나는 Pyth이고, 다른 하나는 우리가 투자한 Switchboard입니다.
Thala Swap
Thala Swap의 주요 기능은 MOD의 가치를 안정화하고 MOD의 획득 경로를 증진하는 것입니다. 일부 스테이블코인 프로젝트가 주목받지 못한 이유를 되돌아보면, 스테이블코인의 가용성이 중요한 요소라는 것이 분명합니다. 특정 스테이블코인이 사용 사례와 조합 가능성이 없다면, 사용자는 이를 보유할 이유가 없습니다. Thala Swap은 Move 생태계 내의 다른 암호 자산 및 토큰과 조합할 수 있도록 하여 MOD에 대한 수요를 촉진합니다.
현재 Thala Swap의 설계에는 세 가지 자금 풀 유형이 있습니다:
Weighted Pools는 일정한 가중 곱을 유지하여 토큰을 교환하는 풀로, 토큰의 가중 곱이 고정된 수치로 설정되어 풀에서 토큰의 가격을 결정하는 데 도움을 줍니다.
Stable pools는 서로의 가치가 "1"로 수렴할 수 있도록 낮은 가격 영향과 낮은 수수료로 교환할 수 있는 자산의 풀 유형입니다.
ThalaLaunch는 ThalaSwap에서 Liquidity Bootstrapping Pools (LBP)라는 특별한 풀을 출시합니다. LBP는 가중 풀의 하위 집합으로, 풀 내 자산의 가중 범위와 이동 가중에 필요한 시간은 채굴 풀 생성자가 자유롭게 설정할 수 있습니다. 생성자가 허가를 받으면 자금 풀은 생성되며, LBP 관리 계약이 자동으로 균형을 맞춥니다. Thala는 자체 거버넌스 토큰을 발행할 예정이며, Aptos에서 여러 프로젝트가 토큰을 발행하기 시작할 때 ThalaLaunch는 첫날부터 가장 견고한 크로스 체인 호환 플랫폼이 되어 가치를 Thala로 되돌릴 수 있을 것입니다.
현재 Thala가 예상하는 MOD 유동성 수익률은 5~10%이며, LBP(일반적으로 새로운 소규모 토큰)에 대해서는 50%에서 100%까지 가능합니다.
DAO
Thala는 원주율 토큰 $THL을 보유하고 있으며, 이는 Thala의 거버넌스 토큰입니다. 보유자는 제안 시작, 문제에 대한 투표 및 가능한 프로토콜 매개변수 변경을 제안하여 프로토콜 방향을 형성하는 데 중요한 역할을 합니다.
프로토콜은 처음에 핵심 팀에 의해 관리되지만, 필요한 거버넌스 프레임워크가 구축되면 Thala는 DAO 모델로 전환할 것입니다. $THL은 veModel을 채택하여 프로토콜의 거버넌스와 가치 목표를 일치시킵니다. $THL의 유동성과 사용 사례를 더욱 증가시키기 위해, veTHL은 80% $THL과 20% $MOD의 LP 토큰입니다. LP 토큰 보유자는 더 많은 혜택을 얻기 위해 최대 1년 동안 유동성 풀에 토큰을 잠가야 합니다. 예를 들어:
주요 유동성 풀의 매개변수 생성 및 투표
프로젝트 사용 수수료 할인 혜택
전용 Discord 채널 접근 권한
Thala를 특별하게 만드는 것은 무엇인가요?
Move 생태계의 거대한 시장 규모
Aptos 외에도 최근에는 Mysten Labs Sui 및 Solana Move VM과 같은 Move 기반 블록체인이 더 많이 등장했습니다. 배포 및 개발이 용이하고 높은 성능을 제공하는 Move 블록체인은 믿을 수 없는 확장성을 가지고 있습니다. Thala는 원주율 기반 스테이블코인의 부족이 현재 시장의 명백한 공백임을 인식하고, 이 생태계에서 지배적인 강력한 스테이블코인을 구축하여 이를 활용하고자 합니다. 이는 DAI와 같은 다른 스테이블코인이 EVM 생태계에서 수행한 것과 유사합니다.
다양한 담보
MOD의 주요 장점은 담보의 다양성입니다. 그들은 MOD 담보로 RWAs를 수용할 계획이며, 신용, 미국 단기 국채, 부동산 채무 및 블루칩 주식을 담보로 통합하는 데 전념하고 있습니다. 디지털 자산에 비해 실물 자산은 변동성이 낮고 더 구체적이며, 더 많은 잉여 가치를 제공할 수 있습니다. 이는 DeFi가 현실 세계 자산을 포함한 글로벌 경제의 다른 부분과의 간극을 메우는 데 필요하다고 생각하기 때문에 매우 중요합니다.
안전 및 위험 관리에 대한 집중
전체 시스템과 스테이블코인의 안전성과 안정성을 보장하기 위해 Thala는 제안된 담보 유형에 대해 스마트 계약, 거래 상대방, 시장 변동성 및 유동성 위험을 포함한 포괄적이고 투명한 평가를 진행하고 있습니다. 그들의 프레임워크에 대한 자세한 내용은 여기에서 확인할 수 있습니다.
가장 주목할 만한 점은 그들이 긴급 상환 모드(ERM)를 구현했다는 것입니다. 이 모드는 본질적으로 보유자의 안전을 우선시하며, MOD 보유자가 긴급 처리 기간 후 담보를 교환하여 MOD를 직접 상환할 수 있도록 허용합니다. ERM은 MOD와 금고 보유자에게 목표 가격을 강제하는 마지막 수단으로 사용될 수 있으며, Thala를 기반 시설 공격 및 극단적이고 장기적인 시장 불안정 및 비합리적 기간으로부터 보호합니다. 이는 모든 진행 중인 프로토콜 프로그램을 결제하는 시스템적인 상환 메커니즘을 활성화합니다.
AMM의 결합
위에서 언급한 Thala Swap과 $MOD의 관계에서, 그 AMM은 지속적으로 $MOD에 유동성을 제공할 수 있으며, 유동성이 충분한 경우 사용자는 $MOD-USDC와 같은 중요한 유동성 토큰을 담보 자산으로 사용하여 $MOD 토큰을 추가로 발행하고 레버리지 작업을 수행하여 수익을 높일 수 있습니다. 이러한 방식은 MakerDao의 G-UNI DAI/USDC 풀과 유사하며, 시장에서 사용자에게 레버리지 가능성을 제공하는 것을 볼 수 있습니다. 만약 CDP가 사용자에게 매력적이지 않다면, 사용자는 여전히 주요 AMM 풀에 스테이킹하여 수익을 얻을 수 있습니다.
Thala의 미래 로드맵
이 글을 작성할 당시, MOD와 ThalaSwap은 2023년 1분기에 메인넷 애플리케이션을 출시할 준비를 하고 있습니다. 이후 Thala는 담보의 다양성과 크로스 체인 배포에 집중할 예정이며, MOD 담보 목록에 RWA를 추가하고 Sui, Solana Move VM 및 Sei와 같은 다른 Move 기반 체인에 배포할 것입니다. Thala는 유로 및 캐나다 달러와 같은 추가 스테이블코인을 개발할 가능성을 포함하여 비즈니스를 계속 확장할 것입니다. Thala는 향후 원주율 토큰 THL과 Thala DAO를 출시하여 커뮤니티 거버넌스를 통해 더 큰 정도의 탈중앙화를 실현할 것입니다.
우리는 앞으로 Thala와 긴밀히 협력하여 Move 생태계에서 완전한 탈중앙화 스테이블코인과 담보 다양화 스테이블코인을 계속 구축할 수 있기를 기대합니다.
