P2E 프로젝트 해석: 토큰 경제, 거버넌스 모델 및 직면한 도전 과제

저자: Sherry Wang, 뉴욕대학교 창투클럽

본 문서는 논문 SoK (Summary of Knowledge): Play-to-Earn Projects의 해석입니다. 해당 논문의 영문판은 Tsinghua 박사생 Jingfan Yu, Shanghai Jiao Tong University 박사생 Mengqian Zhang, 뉴욕대학교 스턴 경영대학 교수 Xi Chen, 그리고 Tsinghua 대학교 교수 Zhixuan Fang이 공동으로 작성하였습니다. 영문판은 arXiv에 발표되었습니다 (https://arxiv.org/abs/2211.01000). 한글 원고는 뉴욕대학교 Violet Venture Club의 Sherry Wang이 작성하고, Essie Yang이 교정하였습니다.

본 문서는 경제, 거버넌스 및 구현 측면에서 Play-to-Earn 프로젝트를 탐구하며, 블록체인 기술을 활용하여 Play-to-Earn 프로젝트가 토큰 유통 및 탈중앙화 거버넌스의 혜택을 받을 수 있는 방법을 분석하고, 다양한 정도의 견고성과 투명성에 따라 Play-to-Earn 프로젝트의 구현을 분류하며, 마지막으로 미래 연구에서 공격, 토큰 경제 및 거버넌스 등에서 직면할 수 있는 안전 및 사회적 도전에 대해 논의합니다.

기사 개요

01 토큰 경제

02 거버넌스 모델

03 구현 방식

04 직면한 도전

00 서론

블록체인의 발전, 특히 동질화 토큰(Fungible Tokens, 약칭 FTs), 비동질화 토큰(Non-Fungible Tokens, 약칭 NFTs) 및 탈중앙화 금융(DeFi)의 출현은 GameFi 시장의 부상을 목격하고 있습니다. GameFi는 Game Finance의 약자로, 게임 자체의 재미와 금융 요소를 결합하는 것을 목표로 하며 블록체인 위에서 운영됩니다. 기본 블록체인 기술에 의존하여 GameFi 프로젝트는 전통적인 게임과는 달리 시스템의 견고성, 높은 투명성, 넓은 토큰 유통 범위 및 탈중앙화 거버넌스의 특징을 가지고 있습니다.

Play-to-Earn(약칭 P2E) 게임은 전형적인 GameFi 프로젝트입니다. 이름에서 알 수 있듯이, P2E 게임에서 플레이어는 게임을 하면서 토큰 보상을 얻을 수 있으며, 게임 내 자산(예: 가상 토지, 캐릭터 및 캐릭터 스킨), 화폐(예: 보석, 포인트 및 동전) 등은 암호화 토큰 형태로 사용될 수 있으며, 다양한 DeFi 프로젝트는 이들의 거래를 위한 2차 시장을 제공합니다. 이러한 토큰의 소유 정보, 거래 정보 및 게임 자체의 스마트 계약 구현은 블록체인에 저장되며, 게임 회사는 이더리움과 같은 공공 체인을 직접 사용할 수도 있고, 전용 개인 체인을 구축할 수도 있습니다.

P2E 모델은 시장과 투자자들의 큰 관심을 끌고 있습니다. 2022년 9월까지 90만 개 이상의 활성 지갑이 P2E 게임 프로젝트와 상호작용하며 2000만 건 이상의 거래를 발생시켰습니다. Axie Infinity는 현재 가장 인기 있는 DeFi 게임 중 하나로, 플레이어가 Axies라는 디지털 애완동물을 수집하고, 기르고, 번식하고, 전투하고, 거래하며 토큰 보상을 얻을 수 있도록 허용합니다. 이 게임의 총 NFT 거래량은 20억 달러를 초과하며, 최고 시점에는 월간 활성 사용자 수가 280만에 달했습니다. 그러나 한편으로 P2E 게임의 높은 수익과 높은 진입 비용은 많은 비판의 목소리를 불러일으켰으며, 일부는 이러한 프로젝트가 경제적 거품이 있다고 주장하고, 어떤 이들은 이러한 프로젝트를 암호화 폰지 사기라고까지 언급합니다.

본 문서는 P2E 프로젝트에 대한 첫 번째 체계적인 리뷰로, 경제, 거버넌스, 안전의 관점에서 P2E 게임을 분석하고, 직면한 도전에 대해 논의합니다.

01 토큰 경제

앞서 언급한 바와 같이, P2E 게임에는 일반적으로 여러 종류의 토큰이 존재합니다. 예를 들어, Axie Infinity는 두 가지 주요 토큰인 AXS와 SLP를 사용하는 이중 토큰 모델을 채택하고 있으며, AXS는 해당 플랫폼의 원주율 거버넌스 토큰으로 총 발행량이 제한되어 있고, SLP는 총 공급량이 무한하여 주로 플레이어가 게임 내에서 사용합니다.

P2E 게임의 토큰은 주로 다음과 같은 기능을 가지고 있으며, 자금 조달(Funding), 지불(Payment), 거버넌스 투표(Voting), 플레이어 인센티브(Incentive for players), 투자자 인센티브(Incentive for investors), 플레이어의 창작 콘텐츠 거래 용이화(Tokenize UGC), 시스템에 기여하는 사용자 인센티브(Incentive for implementation), 합의의 지분 증명(Stake proof for consensus) 등으로 사용됩니다.

표 1은 일부 인기 있는 P2E 게임의 토큰 설계를 요약합니다. 각 프로젝트는 토큰 설계를 통해 특징을 나타낼 수 있으며, 예를 들어 플레이어와 투자자에게 인센티브로 다른 토큰을 사용하는지, 거버넌스 토큰이 게임을 통해 얻을 수 있는지, 게임을 통해 얻을 수 없는 토큰이 존재하는지 등을 확인할 수 있습니다. 게임 내에서 하나의 토큰은 여러 목적을 달성하는 데 사용될 수 있으며, 여러 토큰에 동일한 기능을 부여할 수 있어 게임 개발자는 다양한 특성을 가진 토큰을 조합하여 독특한 프로젝트를 설계하고 복잡한 게임 생태계에 대응할 수 있습니다.

02 거버넌스 모델

프로젝트 토큰을 매개로 하여 P2E 게임은 일반적으로 무에서 유로, 중앙집중식에서 탈중앙화로의 진화를 겪습니다. 처음에는 게임 회사가 유일한 토큰 소유자로, 최초 토큰 발행(Initial Coin Offering, 약칭 ICO) 단계에서 일부 게임 토큰을 투자자에게 판매하여 자금을 확보합니다. 일반적으로 투자자는 구매한 토큰이 미래에 가치가 상승하여 높은 수익을 가져올 것이라는 기대 때문에 참여하고, 한편으로 이러한 ICO 토큰이 해당 프로젝트의 거버넌스 토큰인 경우, 투자자는 게임 관리에 대한 잠재적 권리를 얻을 수 있습니다.

게임이 구축되고 운영됨에 따라 다양한 게임 토큰이 생성되고 각 참여자의 손에 분산됩니다. 간단히 말해, 플레이어는 게임 내에서 NFT를 발행하고 이를 시장에서 임대하거나 판매할 수 있으며, 투자자는 자신의 토큰을 스테이킹하여 이자를 얻을 수 있습니다. 이 과정에서 시스템은 관련 경제 활동에서 일정 거래 수수료를 추출하여 공공 계좌에 보관하고 필요할 때 게임 생태계의 참여자에게 분배합니다. ICO 토큰 외에도 NFTs 또는 다른 프로젝트 토큰도 거버넌스 토큰으로 사용될 수 있습니다. 따라서 두 번째 단계에서는 플레이어도 거버넌스 토큰을 보유하게 되지만, 이 시점에서 프로젝트는 여전히 게임 회사에 의해 관리됩니다.

이상적으로는 시스템이 최종적으로 세 번째 단계로 진화하여 플레이어와 투자자를 포함한 거버넌스 토큰 소유자에 의해 관리되며, 거버넌스 권한이 커뮤니티에 위임됩니다. 참여자는 투표를 통해 게임의 발전에 대한 결정을 내리며, 예를 들어 게임에 새로운 기능을 추가할지 여부, 이 기능을 구현하기 위해 얼마의 보상을 설정할지를 투표합니다. 따라서 이 단계에서 플레이어는 게임 구현에 참여하여 추가로 수익을 얻을 수 있습니다. 원래의 게임 회사는 거버넌스 토큰 소유자로서 플레이어 또는 투자자의 신분으로 프로젝트 거버넌스에 참여하고, 게임과 상호작용하거나 토큰을 스테이킹하거나 기여함으로써 더 많은 토큰을 얻을 수 있습니다.

03 구현 방식

P2E 프로젝트는 게임 프로토콜, 플레이어 행동, 사용자 생성 콘텐츠(UGC), 자산 소유권 및 다양한 증명 등 여러 유형의 데이터를 저장해야 합니다.

중앙 집중식 서버 사용 여부에 따라 P2E 프로젝트는 완전 탈중앙화 구현과 탈중앙화와 중앙 집중식의 혼합 구현으로 나눌 수 있습니다. 전자의 경우, 증가하는 게임 데이터로 인한 저장 비용을 고려하여 일반적으로 모든 노드가 자산 소유권, UGC 해시 값 등 핵심 데이터를 공동으로 유지하고, 나머지 데이터는 일부 노드만 저장합니다. 후자의 경우, 중앙 집중식 서버를 도입하여 일부 데이터를 저장하고 처리함으로써, 게임 회사가 게임 디자인을 지속적으로 수정할 수 있도록 하며, 혼합 아키텍처는 네트워크 처리량과 데이터 처리 속도에 대한 요구가 훨씬 낮기 때문에 더 나은 성능과 게임 경험을 제공합니다.

이 외에도 원문은 프로젝트가 공공 체인에 의존하는지, 허가 권한이 있는지, 합의 설계 및 하위 시스템 간의 연결에 대해 분류 논의를 진행하였으며, 표 2에서 간략히 요약하였습니다. 다양한 구현 방식은 각각 장단점이 있으며, 프로젝트의 설계 원칙, 즉 탈중앙화 정도, 투명성, 견고성, 성능 등 간의 균형을 반영합니다.

04 직면한 도전

현재 P2E 게임의 설계 및 구현은 여전히 많은 도전에 직면해 있습니다.

안전 도전

다른 블록체인 프로젝트와 마찬가지로 P2E 게임에서도 보안 문제가 발생할 수 있습니다. 탈중앙화 정도가 낮고 대량의 자금을 보관하는 계정(예: 크로스 체인 브릿지, 게임 내 공공 계정)은 해커 공격에 취약합니다. 전형적인 예로 2022년 3월 29일, Axie Infinity가 의존하는 Ronin 체인(이더리움의 개인 사이드 체인)이 공격을 받아, 과반수의 합의 노드의 개인 키가 해킹되었고, 공격자는 대량의 암호화폐를 크로스 체인 브릿지를 통해 이더리움 체인으로 이전하여 6.25억 달러 이상의 손실을 초래했습니다.

게임 프로토콜이 스마트 계약 형태로 공개적으로 체인에 배포되기 때문에, 일부 설계 및 구현상의 결함이 참여자에 의해 악용될 수 있습니다. 예를 들어 Cryptozoon에서는 플레이어가 게임 내에서 "알"을 구매하여 무작위 희귀도를 가진 ZOAN NFT를 부화할 수 있습니다. 이상적인 NFT를 얻기 위해 공격자는 부화 함수를 트리거할 때 얻은 ZOAN의 희귀도를 확인하고, 레벨이 너무 낮으면 롤백하여 가장 희귀한 ZOAN을 얻을 때까지 반복합니다. 무작위성과 롤백을 결합함으로써 공격자는 게임의 공정성을 심각하게 훼손했습니다.

위에서 언급한 개인 키 유출 및 스마트 계약 결함 외에도 P2E 프로젝트는 ICO 사기, NFT 콘텐츠 접근 불가 등의 위험이 존재합니다.

경제적 도전

블록체인의 높은 거래 수수료와 잠재 사용자들이 블록체인 기술에 대한 익숙하지 않음은 게임 플레이어를 유치하는 데 장벽이 될 수 있습니다. 이 문제를 해결하기 위해 P2E 프로젝트는 공공 체인, 개인 체인 및 중앙 집중식 서버에서 게임을 동시에 배포하고, 이들 간에 크로스 체인 브릿지를 구축하여 플레이어가 낮은 비용으로 게임에 참여할 수 있도록 할 수 있습니다.

점점 더 많은 플레이어가 참여함에 따라 참여자는 점점 더 많은 게임 토큰을 얻게 되며, 특히 게임을 통해 쉽게 얻을 수 있고 총 발행량이 제한되지 않은 토큰(예: Axie Infinity의 SLP)일 경우, 토큰 가격은 지속적으로 하락하여 플레이어들이 집단적으로 게임을 포기할 수 있습니다. 안정성을 유지하기 위해 설계자는 일반적으로 게임 디자인을 조정하여 이러한 토큰의 공급을 줄이거나 새로운 활동을 도입하여 소비를 증가시킵니다. 더 근본적으로는, 토큰 모델, 교환 메커니즘 등을 신중하게 설계하여 다양한 위험 선호도를 가진 투자자와 다양한 플레이 비용을 가진 플레이어를 유치하여 더 많은 자금과 사용자를 끌어들일 수 있습니다.

블록체인에서는 사용자가 쉽게 플래시 론을 빌릴 수 있습니다. 따라서 누구나 여러 계정을 생성하고 그들 간에 토큰을 전송할 수 있습니다. 이러한 가상 거래는 막대한 거래량을 발생시키고 가격 왜곡을 초래할 수 있습니다: 일부 통계 웹사이트(예: CoinMarketCap)는 거래량에 따라 P2E 프로젝트를 순위 매기며, 거래량이 많을수록 프로젝트 순위가 높아져 잠재 투자자와 참여자 앞에서의 노출도가 높아집니다; 또한, 유사한 NFT 그룹의 가격은 판매 가격의 평균값에 따라 계산되며, 고가의 가상 거래는 이러한 NFT의 평가에 영향을 미칩니다. 그러나 현재 NFT 가상 거래를 해결하기 위한 효과적인 메커니즘은 없습니다.

거버넌스 도전

앞서 언급한 바와 같이, P2E 프로젝트는 중앙집중화 단계와 탈중앙화 단계를 겪습니다. 현재 완전히 탈중앙화된 거버넌스를 구현한 프로젝트의 비율은 낮으며, 언제 탈중앙화로 전환할지, 탈중앙화 거버넌스의 효율성과 공정성 등은 연구가 필요합니다.

중앙집중화 단계는 주로 게임 회사가 결정을 내리지만, P2E 프로젝트에는 플레이어만이 보유한 토큰(예: Axie Infinity의 SLP)이 존재하여, 게임 회사가 이러한 토큰을 보유하지 않기 때문에 이들은 이러한 토큰 소유자의 이익을 해치는 결정을 내릴 수 있습니다. 예를 들어, 게임 회사는 게임을 업데이트하거나 이러한 토큰의 사용을 제한하고, 새로운 토큰을 발행하여 새로운 플레이어를 유치하면서 기존 토큰의 가치를 하락시킬 수 있습니다. 또한, 대부분의 P2E 프로젝트는 스마트 계약에서 탈중앙화 단계에 진입하는 시점과 방법을 명확히 하지 않으며, 게임 회사는 탈중앙화 거버넌스를 미끼로 삼아 권한 이양의 시간을 무한히 연기할 수 있습니다.

탈중앙화 단계에 진입한 후, P2E 프로젝트는 제안 및 다수 투표 방안을 광범위하게 채택하게 되며, 게임 세계의 모든 참여자는 제안을 하고 투표할 수 있으며, 그들의 투표는 보유한 토큰에 따라 가중 집계됩니다. 이 과정에서 투표의 안전성과 프라이버시, 거버넌스의 효율성과 공정성, 그리고 "공유지의 비극"을 피하는 방법 등은 탈중앙화 단계에서 직면하고 해결해야 할 도전입니다. 예를 들어, 공공 계좌의 토큰을 분배할 때, 많은 토큰을 보유한 플레이어는 자신에게 유리한 결정을 지지할 동기가 있으며, 이로 인해 부자는 더욱 부유해지고 이는 공정성과 반대되는 결과를 초래합니다.

또한 P2E 시장을 살펴보면, 많은 프로젝트가 플레이어가 게임 세계에서 디지털 자산을 실제로 소유할 수 있다고 주장하지만, 이러한 프로젝트의 구현은 각기 다르며, 현재 "소유권"에 대한 명확한 정의가 없고, 프로젝트 설계 품질을 평가할 기준도 부족하여, 안전하고 경제적이며 거버넌스 설계가 더욱 완벽한 P2E 게임을 구축하기 위해 명확한 산업 규범이 절실히 필요합니다.

칼럼 저자 소개:

뉴욕대학교 창투클럽(NYU Violet Venture Club)은 스턴 경영대학의 종신 교수 Xi Chen의 지도 아래 블록체인 및 Web3 창업과 투자에 집중하는 클럽입니다.

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