코인베이스 창립자 브라이언 암스트롱: 규제의 갈망과 암호화 현실에 대한 성찰

来源：Stratechery

原文：《An Interview with Coinbase Founder and CEO Brian Armstrong about FTX and Crypto Realities》

编译：7UpDAO海归公会

Brian Armstrong의 성장 경험

어렸을 때 저는 조금 수줍고 책벌레였으며, 자신감이 없고 사람들과 대화하는 것도 서툴렀습니다. 그래서 저는 컴퓨터를 좋아했고, 그것에 매료되었습니다. 어렸을 때 제 방에는 여러 대의 컴퓨터가 있었고, 저는 스스로 컴퓨터를 조립하고 Linux를 배우는 등의 활동을 했습니다. 중학교 때는 프로그래밍을 조금 배우려고 했지만, 제가 하는 모든 것에 대해 전혀 알지 못했습니다. 사실, 저는 몇 개의 커뮤니티 대학 수업을 듣고 몇 권의 책을 읽은 후 웹사이트를 만들기 시작했는데, 저에게는 PHP 같은 언어로 작업하는 것이 C++보다 훨씬 쉬웠습니다. 그 모든 것이 저에게는 정말 도전적이었고, 특히 그 나이에선 더욱 그랬습니다.

그래서 저는 기술을 이해하려고 노력했습니다. 저는 기술을 좋아했고, 그것이 매력적이라고 느꼈습니다. 저는 또한 밤늦게까지 깨어 있는 야행성이었고, 매일 새벽 2시까지 컴퓨터를 하거나 책을 읽었습니다. 결국 인터넷에 접속했을 때, 저는 다양한 것들에 무한히 매료되었습니다. 아침에는 좀비처럼 되어 학교에서 겨우 합격 점수를 받을 정도의 성적을 얻었습니다. 하지만 저는 기술에 가장 큰 관심이 있었고, 그것이 제가 모든 여가 시간을 쏟고 싶었던 일이었습니다.

사람들은 항상 사후에 돌아보며, 자신의 성공 이야기가 어떤 순간부터 시작되었다고 말하지만, 사실 그렇게 간단하지 않습니다. 저는 제 인생에서 무엇을 하고 싶은지 몰랐습니다. 대학에서는 튜터링 분야의 회사를 창립하려고 시도했지만, 그리 성공적이지 않았습니다. 그래서 대학 졸업 후, 저는 정규직 일을 찾았고 여러 다른 곳에서 일해보았습니다. IBM에서 인턴으로 일했지만, 그때 제가 무엇을 하고 싶은지 알지 못했습니다. 프로그래밍 같은 것을 좋아했지만, IBM 같은 대기업에서 소프트웨어를 작성하려고 할 때 그 느낌이 별로 좋지 않았습니다.

그래서 저는 여기저기 떠돌며, 솔직히 조금 실망했습니다. 여러 가지 다른 일을 시도했습니다. 결국, 저는 Seth Godin이 쓴 책인 The Dip을 읽었습니다. 이 책은 간단한 책이지만, 그 당시 제 인생에서 제가 배워야 할 사고 방식이었습니다. "당신이 관심 있는 것이 많지만, 진정으로 하고 싶은 것은 무엇인가? 당신이 좋아하는 분야에서 어떻게 극대화하고 다음 10년, 20년 동안 지속할 수 있으며, 뛰어난 사람이 될 수 있을까?"라는 질문이었습니다. 모든 것이 흥미로운 초보자가 되는 것과 당신이 그 일로 보수를 받는 전문가가 되는 것 사이에는 큰 차이가 있습니다. 갈 길이 멀었습니다.

그래서 저는 하얀 종이를 들고 앉아 "10년 후에 내가 좋아할 만한 것은 무엇일까, 비록 그 분야에서 성공적이지 않더라도?"라고 생각했습니다. 저는 여러 가지 일을 하고 있었고, 부동산 투자, 무술 배우기 등 여러 가지를 좋아했습니다. 제 목록에서 제가 장기적으로 하고 싶은 유일한 일은 기술 창업이었습니다. 그것이 제가 평생 관심을 가질 수 있는 유일한 일이었고, 10년, 20년 후에도 여전히 흥미를 느낄 것이라고 생각했습니다. 그래서 저는 두 배로 노력하기 시작했고, 베이 지역으로 돌아가기로 결정했습니다. 이것은 분명히 Coinbase가 올바른 방향으로 나아가는 데 도움이 되었습니다.

암호화폐 규제

저는 궁금합니다. 과거를 되돌아보면, 규제 기관의 제약을 받을 때, 규제 투명성 부족이나 집행 규제 등으로 인해 결국 Coinbase에 장기적으로 좋은 일이 된 경우가 있었나요? 있습니다. 과거를 돌아보면, 첫째로, 우리는 수익률이 낮은 제품을 제공할 계획이었고, 이에 대해 매우 강력한 위험 관리를 했습니다. 그래서 제가 생각하기에 우리가 그것을 출시하더라도 문제가 없을 수 있습니다. 하지만 이것은 약간 논란의 여지가 있습니다. 왜냐하면 제가 그 트윗에서 반응한 부분이 저를 괴롭혔기 때문입니다. 공정한 경쟁 환경이 없다는 것입니다. 규제 기관이 그것을 허용해야 하며, 그런 경우에 이 경쟁자들은 이미 몇 년 동안 시장에 진입해 있었습니다.

그들이 그렇게 하는 것이 허용된다면, 우리도 그렇게 할 수 있어야 합니다. 그들이 그렇게 하는 것이 허용되지 않는다면, 우리도 그렇게 해서는 안 됩니다. 저를 괴롭혔던 부분은 그것이 위선적으로 "좋아, 이 경쟁자들은 시장에 수년간 존재해 왔다."라고 말하는 것입니다.

저는 논쟁의 다른 측면도 이해할 수 있습니다. 규제 기관은 바쁘고, 과중한 업무에 시달리고 있으며, 그들은 우리가 완전히 인식하지 못하는 사람들과 함께 뒤에서 일을 추진하고 있을 수 있습니다. 저는 이것이 기본적으로 전쟁의 안개와 같다고 생각합니다. 번역 중에 잃어버린 것처럼요. 네, 저의 좌절감은 Twitter에서 표현되었습니다. 그리고 저는 이것이 공정한 경쟁에 도움이 된다고 생각하지만, 확실히 모르겠습니다. CEO로서 당신이 하는 많은 일들이며, 당신이 현재 생각할 수 있는 최선의 일을 하려고 노력하고 있지만, 실제로 무엇이 올바른 것인지 알지 못합니다.

저는 미국 규제 기관의 규제 투명성 부족으로 인해 많은 암호화폐 산업이 미국 외부로 이전되었다고 생각합니다. 규제 기관의 업무가 어렵다는 것은 이해하지만, 사람들이 이 점을 아는 것이 정말 중요하다고 생각합니다. 사람들이 말하는 간단한 서사는 "좋아, 만약 규제 기관이 암호화폐 분야에서 나쁜 일이 발생한다면, 우리는 더 엄격한 규제가 필요하다."는 것입니다. 하지만 그것은 이 경우 실제로 발생하는 일의 미세한 차이를 간과합니다.

왜냐하면 첫째로, FTX는 미국에 없고, 그들은 해외에 있습니다. 덧붙여서, 그들은 ftx.com을 통해 미국 고객에게 서비스를 제공할 수도 있고, 제공하지 않을 수도 있습니다. 그래서 이것은 공정한 경쟁 환경을 만드는 것에 대한 또 다른 흥미로운 관점입니다.

하지만 미국의 규제 명확성이 부족하기 때문에 회사들은 해외에 등록하고 이러한 유리한 피난처(원하신다면)에서 세계를 위해 서비스를 제공하려고 합니다. 따라서 이것은 실제로 미국 고객이나 투자자에게 혜택을 주지 않습니다. 사실, 그것은 그들에게 더 큰 피해를 줍니다. 그들은 이러한 규제를 받지 않는 해외 거래로 밀려났고, 그것은 미국 회사에 이롭지 않습니다. 왜냐하면 그것은 다시 우리가 미국에서 회사를 설립하는 능력을 해치기 때문입니다. 그래서 저는 더 중요한 질문은 우리가 여기서 어디로 가는가일 수 있다고 생각합니다. Coinbase는 현재 규정을 준수하기 위해 노력하는 것처럼 보이는데, 실제로 부담을 느끼고 있습니까? 당신은 이전에 이 점을 언급했지만, 지난 한 달 동안 이 상황이 악화되었습니까? 지난 10년 동안 저는 암호화폐 분야에서 일해왔고, 그동안 많은 사람들이 저에게 "알고 있죠, 당신은 거기에서 그 사람이 될 수 있습니다."라고 말하러 왔습니다. 어떤 면에서 우리는 그렇게 하고 있다고 생각합니다. 지난 2주 동안 저는 CNBC, CNN 및 ABC 뉴스에서 많은 인터뷰와 미디어 보도를 했습니다.

저는 그 중 일부가 되는 것을 기쁘게 생각하지만, 사실 저는 최고의 CEO는 100%의 시간을 미디어 홍보를 하며 TV에 출연하려고 하는 사람들이 아니라고 생각합니다. 저에게는 그것이 회사의 의미를 간과하는 것입니다. 왜냐하면 당신은 세상에서 가치 있는 일을 해야만 기존의 어떤 것보다 더 나은 제품이나 서비스를 창출할 수 있기 때문입니다. 제가 좋아하는 책 중 하나는 The Outsiders라는 책으로, 이는 여덟 명의 비전형 CEO가 어떻게 시장에서 앞서 나가는지를 보여주는 이야기입니다.

그들 중 많은 사람들은 실제로 약간 내성적이며, 기술에 능숙합니다. 그래서 저는 실제로 내성적인 사람들이 진정으로 훌륭한 CEO가 될 수 있다고 생각하며, 이 산업은 반드시 TV에서 빛나고 모든 사람의 주목을 끌 수 있는 사람을 필요로 하지 않습니다. 그들은 신뢰할 수 있는 사람, 좋은 판단력을 가진 사람, 그리고 견고하고 신뢰할 수 있는 회사와 인프라를 구축하는 사람만 필요합니다. 저는 그것이 100% 저라고 생각합니다.

그래서 저는 그 역할을 맡게 되어 기쁘고, 의회 앞에 나가고, 인터뷰를 하고, 필요할 때 TV에 출연하는 것과 같은 모든 일을 하는 것이 기쁩니다. 하지만 그것이 제 주요 관심사는 아닙니다. 제 주요 관심사는 우리가 고객을 위해 더 나은 제품을 어떻게 만들 수 있는가입니다.

FTX와 암호화폐의 모습

FTX에 대해, 제가 뭐라고 할 수 있을까요? 그것은 제가 알고 있는 서비스 약관을 완전히 위반했을 뿐만 아니라 법을 위반했으며, 전적으로 사기입니다.

솔직히 말해서, 저는 무슨 일이 일어났는지 잘 알고 있다고 생각하며, 그가 주류 미디어에서 이러한 질문을 받을 때마다 사람들이 그에게 회피할 기회를 주고 있다고 생각합니다. 물론, 어떤 기자들은 그를 이 문제에 묶는 데 다른 기자들보다 더 잘하고 있습니다. 하지만 솔직히 말해서, 저는 이 사건을 넘기고 싶습니다. 파산 변호사, 법무부 및 모든 사람들이 이 사람들을 감옥에 가두는 방법을 알아내야 합니다. Sam뿐만 아니라 다른 관련자들도 마찬가지입니다. 저는 우리가 이 산업이 여기서 어디로 갈 것인지에 대해 더 많이 생각하고 싶습니다.

어쩌면 이것은 어떤 편견처럼 보일 수 있습니다. 그가 민주당원에게 많은 돈을 기부했기 때문입니다. 하지만 그는 VOX 인터뷰에서 그가 믿는다고 주장하는 많은 일들이 실제로는 그가 믿지 않는 것이라고 인정하는 것처럼 보입니다. 그래서 저는 이 충성심이 어디서 오는지 확실하지 않습니다. 이것은 제가 세상을 바라보는 심리 모델을 약간 깨뜨립니다. 만약 기술과 암호화폐 분야의 누군가가 사기꾼으로 드러난다면, 그것은 그를 덩크슛하는 가장 간단한 방법이 될 것입니다. 그럼에도 불구하고 우리는 여전히 그를 믿는 사람들이 있다는 것을 봅니다. 여기서 무언가가 분명히 일어나고 있으며, 저는 아직 완전히 이해하지 못했습니다.

암호화폐는 진짜인가요?

저는 그 대답이 긍정적이라고 생각합니다. 이유는 매년 더 많은 사람들이 그것을 사용하고 있거나, 매 사이클마다 사용하고 있기 때문입니다. 그래서 지금 전 세계에는 2억에서 3억 명이 암호화폐를 사용하거나 소유한 경험이 있습니다. 그것은 상승 사이클에서 상승하고, 하락 사이클에서 하락하지만, 상승 추세에 있습니다. 암호화폐는 확실히 존재하며, 많은 면에서 실제로 존재합니다.

첫째, 그것은 새로운 형태의 통화입니다. 이것은 실제로 매우 중요한 일입니다. 세계의 많은 곳에서 사람들은 안정적인 통화가 없고, 사회에서 가장 가난한 사람들은 다양한 재산을 침식당하고 있습니다. 이것은 우리가 미국에서 당연하게 여기는 기본적인 부분일 뿐입니다. 왜냐하면 우리는 8% 또는 9%의 인플레이션율을 가지고 있고, 우리는 이것이 극단적이라고 생각하기 때문입니다. 세계의 많은 곳에서는 한 달에 약 25%입니다.

그래서 그것은 돈이며, 새로운 금융 서비스이기도 하고, 새로운 애플리케이션 플랫폼이기도 합니다. 예를 들어, 신원 및 분산형 소셜 네트워크와 같은 다양한 것들이 있습니다. 하지만 이것이 규제 차익인가요? 아마도 그렇습니다. 저는 다른 방식으로 설명할 것입니다. 그것은 세계 경제의 비효율성을 완화하는 데 도움이 됩니다. 어떤 것들은 충분한 이유가 있습니다.

예를 들어, 만약 당신이 글로벌 대출 시장이나 유사한 것을 구축하고 싶다면, 당신은 전 세계 200개 이상의 국가와 미국의 모든 주에 가야 합니다. 그래야만 인도에 있는 누군가와 브라질에 있는 누군가 또는 다른 어떤 곳 사이에서 대출을 받을 수 있는 더 효율적인 글로벌 시장을 구축할 수 있습니다. 그러나 관료주의와 규칙의 수, 그리고 세계의 모든 국가가 서로 다른 독점 시스템을 가지고 있다는 점이 이것을 불가능하게 만듭니다. 그래서, 네, 암호화폐는 새로운, 더 글로벌화되고, 더 공정하고, 더 투명하며, 더 자유로운 시스템입니다.

이것은 단순히 비효율성과 글로벌 규제 기관에 관한 것이 아닙니다. 그것은 기술 개선과 관련이 있습니다. 즉, 당신은 자산을 빠르게 특정 장소로 전송하거나 분산 원장에서 거래를 할 수 있습니다. 그래서 그것은 허가가 필요 없는 것이며, 분산되어 있고, 글로벌적입니다. 이것은 기술적인 이점이 있습니다. 그래서 지금 암호화폐의 최전선에서 많은 혁신이 일어나고 있는 이유입니다. 20년, 25년 전 인터넷에서 일어난 일과 같습니다.

초기에는 가상화 경향이 있을 수 있지만, 결국 물리적 세계에서도 점점 더 큰 역할을 하게 될 것입니다. 그래서 가상 세계는 더 쉽게 따라갈 수 있습니다. 만약 당신이 인터넷에서 새로운 커뮤니티를 구축하려고 한다면, 전 세계 사람들에게 개방된 것 중에서 특정 국가의 통화를 사용하는 것은 차별적이거나 이상하게 여겨질 것입니다.

저는 암호화폐가 사람들이 불확실한 시기에 도망치는 자산으로 여겨질 수 있다고 확신합니다. 비트코인은 금과 비슷합니다. 하지만 더 넓은 거시 경제는 여전히 훨씬 더 큽니다. 그런 환경에서 그들은 모든 암호화폐를 성장 주식으로 보고 있으며, 도망치는 것이 아닙니다. 그리고 그것은 유동성이 매우 높아 사람들이 쉽게 현금화할 수 있습니다.

기본적으로 가상 경제가 글로벌 경제와 GDP에서 차지하는 비율이 점점 더 커지고 있습니다. 저는 이것이 흥미롭다고 생각합니다. 전자 상거래를 살펴보면, 1999년, 2000년으로 돌아가서 사람들은 "오, 나는 절대 내 신용 카드를 인터넷에 입력하지 않을 것이다."라고 말했습니다. 그것이 차지하는 비율은 매우 작고, 전 세계 GDP의 1%도 안 됩니다. 그렇죠? 지금, 20년이 지나고 COVID가 그것을 가속화했다고 생각합니다. 그것은 거의 전 세계 GDP의 20%에 도달했습니다. 당신과 저 같은 사람들에게는 이것이 심지어 낮게 들립니다. 저는 아마 70%의 지출이 온라인 또는 다른 방식으로 이루어집니다. 하지만 세상에는 우리와 다른 세계와 상황에서 살고 있는 사람들이 항상 있습니다.

따라서 암호화폐의 관점에서 이 추세를 고려해 보십시오. 10년 후에는 더 많은 사람들이 실제로 하는 것보다 가상으로 일을 할까요? 경제의 더 큰 비율이 가상으로 발생할까요? 따라서 암호화폐는 인터넷의 고유한 통화로서, 인터넷의 초국적 글로벌 통화로서 매우 좋은 위치에 있습니다. 저는 10년 후의 세상을 상상하기 어렵습니다. 그곳에는 더 많은 전자 상거래, 더 많은 사람들이 인터넷을 사용하고, 더 많은 가상 경제가 있으며, 암호화폐도 그에 따라 더 커질 것입니다.

Coinbase의 주식

당신은 2021년에 수십억 달러를 벌었고, 2022년에는 수억 달러를 잃었습니다. Coinbase의 주식은 작년에 80% 하락했으며, 현재는 정크 상태로 강등되었습니다. 당신이 이런 일이 발생할 것이라고 말했지만, 여전히 매우 실망스럽습니까? 아니면 당신이 예상했던 것입니까? 아니면 반응과 부정적인 감정이 당신이 예상했던 것보다 더 강렬합니까? 저는 우리가 이런 일이 발생할 것이라고 예상했다고 생각합니다.

우리가 첫 번째로 진정한 상장 암호화폐 회사로 상장되었다면, 어떤 면에서는 좋았을 것이고, 거래를 완료하는 데 도움이 되었을 것입니다. 우리는 세계 최대 자산 관리 회사인 블랙록과 거래를 완료했으며, 지금은 구글과 메타와 거래를 하고 있습니다. 지난해 가격이 매우 좋았을 때, 우리는 30억 달러의 부채를 조달했으며, 이자율은 매우 매력적이었습니다. 따라서 상장 회사가 되는 것은 많은 이점이 있습니다.

하지만, 네, 우리가 알고 있는 몇 가지 도전 과제는 슈퍼 예측 가능한 수익이 없다면 상장 회사로서 힘들다는 것입니다. 그리고 우리의 수익은 여전히 거래 수수료의 변화에 따라 변동할 것입니다. 하지만 시간이 지남에 따라 우리는 차별화와 다양화에서 매우 잘하고 있습니다. 그래서 지금 우리는 점점 더 많은 수익을 구독 및 서비스에서 얻고 있습니다. 예를 들어, 관리 및 AUM 수수료, 달러 토큰, 스테이킹 수익 등이 그것입니다. 이것은 실제로 수익을 부드럽게 하는 데 도움이 됩니다.

저는 우리의 주식이 기본적으로 성장형 투자자에게 매우 적합하다고 생각합니다. 예를 들어, Ark의 Cathie Wood와 같은 많은 그런 펀드들이 미래에 대해 흥분하고 있습니다. 높은 수익을 보고 싶어합니다. 기술 발전에 관심이 있는 사람들이죠.

또한 다른 회사들은 실제로 더 안정적인 자산을 찾고 있으며, 이러한 자산은 그들의 생애 주기에서 더 성숙하며, 그들은 배당금과 유사한 것을 지불하고 있습니다. 우리는 아직 그런 회사가 아닙니다. 저는 향후 10년이 매우 밝아 보인다고 생각합니다. 어느 시점에서 우리는 다른 유형의 투자자들의 목표 회사가 될 것입니다. 하지만 현재로서는 성장형 투자자가 우리의 주식에 가장 관심이 있는 사람들입니다.

저는 암호화폐와 다른 모든 기술 성장형 회사들이 주식 폭락으로부터 혜택을 받았다고 생각합니다. DoorDash에서 Zoom까지, 또는 당신이 보고 싶은 어떤 것이든, 저는 시장이 약간 축소되었다고 생각합니다. 많은 기술 주식과 생명 과학 주식이 그러합니다. 저는 이것이 생명 과학, 스트리밍 플랫폼 또는 어떤 것의 장기 잠재력을 반영한다고 생각하지 않습니다.

우리는 초기 단계에 있으며, 이러한 산업의 선두주자들은 하락 사이클을 겪어야 더 강해질 것입니다. 이것은 실제로 매우 큰 기회입니다. 우리는 단순히 이를 통해 생존할 뿐만 아니라, 이를 통해 번창할 수 있으며, 실제로 이러한 침체 환경에서 많은 최고의 자산을 얻을 수 있습니다. 사람, 회사 등등.

이것이 Coinbase가 지난 5년 또는 4개의 암호화폐 사이클에서 해온 일입니다. 이번이 다른 이유는 그것이 더 넓은 거시 경제 침체와 맞물려 있으며, 우리는 글로벌 전쟁과 팬데믹, 그리고 이와 유사한 여러 가지 상황 속에 있기 때문입니다. 하지만 우리는 주기를 겪는 것을 기쁘게 생각하는 회사입니다.