블록체인의 가치 포착은 프로토콜 계층에 있는가, 아니면 애플리케이션 계층에 있는가?

저자: 북진, 체인찻집

2016년, 최고의 벤처 캐피탈 USV의 Joel Monegro는 《Fat-protocols》를 발표했습니다. 이는 매우 고전적인 암호화폐 논문으로, 인터넷과 블록체인 기술 스택의 차이를 비교하고, 그로 인해 발생하는 가치 포착의 정반대 상황을 설명합니다------인터넷은 "얇은 프로토콜, 두꺼운 애플리케이션"인 반면, 블록체인은 "두꺼운 프로토콜, 얇은 애플리케이션"입니다.

지난 6년 동안 이 관점은 시장에서 기본적으로 검증되었으며, 프로토콜 레이어가 창출하고 포착하는 가치가 그 위에 구축된 애플리케이션보다 훨씬 더 높지만, 현재 상황은 변화하고 있는 것 같습니다------Uniswap, GMX, AAVE 등의 애플리케이션이 포착하는 가치는 이미 이더리움을 훨씬 초과했으며, 여전히 빠르게 성장하고 있습니다.

암호화폐 시장은 2018년 Multicoin Capital이 발표한 《Thin Protocols》의 관점으로 나아가고 있는 것 같습니다. 즉, 프로토콜 위에 구축된 애플리케이션이 최종 사용자를 제어하고 있으며, 그들은 항상 가치를 가로채려고 시도하고 있고, 프로토콜은 이에 대해 무력하다는 것입니다.

저는 USV의 두꺼운 프로토콜에 대한 기본 관점을 완전히 인정하며, Multicoin의 얇은 프로토콜에 대한 관점도 완전히 인정합니다. 두 관점은 전혀 모순되지 않으며, 단지 그들이 각자의 관점을 설명할 때 사용하는 "Protocols"라는 용어가 사실 서로 다른 것을 지칭하고 있기 때문에 언어적 오해에 불과합니다.

그렇다면 블록체인에서의 가치는 도대체 프로토콜 레이어로 흐를까요, 아니면 애플리케이션 레이어로 흐를까요?

USV의 관점은 1990년대 이후의 인터넷 프로토콜(TCP/IP, HTTP, SMTP 등)이 비할 데 없는 가치를 창출했지만, 대부분은 간접적으로 창출되었고, 대부분의 가치는 애플리케이션 레이어에서 포착되고 재집합된다는 것입니다(주로 데이터). 그래서 인터넷 투자는 애플리케이션에 집중되며, 프로토콜 기술에 대한 투자 수익률은 매우 낮습니다.

블록체인 프로토콜은 정반대입니다. 블록체인은 공유 데이터 레이어이며, "접근"을 화폐화하여 인터넷 프로토콜의 불행(가치가 거의 완전히 애플리케이션 레이어에 의해 가로채짐)을 피할 수 있습니다. 심지어 대부분의 가치가 프로토콜 레이어로 흐르게 하여 "두꺼운 프로토콜, 얇은 애플리케이션"의 상황을 초래할 수 있습니다.

저는 USV의 위 분석 사고를 매우 동의하지만, 결론에 대해서는 유보적입니다. 왜냐하면 그 논문은 블록체인의 기술 스택을 프로토콜 레이어와 애플리케이션 레이어로 단순화했기 때문이며, 이후의 논란도 바로 이로 인해 발생했습니다. 우리는 더 정확한 기술 스택의 계층에서 논의해야 합니다.

인터넷의 가장 고전적인 계층은 OSI 7계층 모델이며, 블록체인의 계층 모델도 여러 가지가 있습니다. 비교적 전형적인 것은 6계층(가장 아래층은 블록체인이 인터넷에 의존하기 때문에 추가된 것입니다)입니다.

USV의 논의에서 "애플리케이션 레이어"는 위 그림의 애플리케이션 레이어이며, "프로토콜 레이어"는 애플리케이션 레이어 아래의 각 층의 총칭입니다. 그러나 문제는 블록체인의 애플리케이션 레이어가 인터넷의 애플리케이션 레이어와 직접적으로 대응할 수 없다는 것입니다.

인터넷의 애플리케이션 레이어는 대부분의 가치를 가로챘지만, 더 정확히 말하자면 애플리케이션 레이어의 최종 제품이 가로챈 것이지, 애플리케이션 레이어의 프로토콜(예: HTTP 프로토콜)이 아닙니다. 따라서 USV의 "얇은 프로토콜"은 애플리케이션 레이어의 각 층 기술 스택의 프로토콜을 포함하고 있으며, "두꺼운 애플리케이션"은 애플리케이션 레이어의 최종 제품을 특별히 지칭합니다.

블록체인도 여러 층으로 나눌 수 있지만, 네트워크 층, 데이터 층, 합의 층, 인센티브 층은 공공 블록체인에 의해 함께 패키징되었고, 계약 층은 어느 정도 인터넷의 애플리케이션 레이어 프로토콜의 역할을 하며, 그 위에 최종 애플리케이션이 있습니다.

Multicoin의 얇은 프로토콜 관점은 이더리움의 탈중앙화 예측 시장 Augur와 Augur 기반의 최종 제품 AugurCo(임의로 가정한 제품)를 예로 들어 설명됩니다.

따라서 Multicoin의 글에서 USV의 글을 반박하는 프로토콜에 대한 부분은 상당 부분 용어 정의의 오해입니다------Multicoin이 말하는 "두꺼운 애플리케이션, 얇은 프로토콜"은 각각 스마트 계약과 최종 애플리케이션에 해당합니다. 반면 USV의 "두꺼운 프로토콜, 얇은 애플리케이션"은 각각 공공 블록체인과 스마트 계약 + 최종 애플리케이션에 해당합니다.

이 시점에서 여전히 가치가 도대체 누구에게 포착되는지에 대한 의문은 해결되지 않았습니다. 그러나 의심할 여지 없이, 인터넷에 비해 공공 블록체인이 상당 부분의 가치를 포착할 것입니다.

USV가 2016년에 공공 블록체인에 대한 투자를 긍정적으로 평가한 이유는 당시 애플리케이션이 많지 않았고, 공공 블록체인도 많지 않았기 때문에 가치의 대부분이 상상력이 풍부한 공공 블록체인으로 흘러갔기 때문입니다. 그러나 이러한 몇 년의 발전을 거치면서 블록체인 기반의 다양한 애플리케이션이 번창하기 시작했고, 이들은 실제 가치와 수익을 창출했습니다(특히 DeFi 분야에서), 공공 블록체인이 포착하는 가치의 비율도 자연스럽게 감소하고 있습니다(절대 가치는 여전히 빠르게 증가하고 있습니다).

하지만 적어도 현재 단계와 앞으로 상당 기간 동안은, Multicoin의 "두꺼운 애플리케이션, 얇은 프로토콜", 즉 "두꺼운 최종 애플리케이션, 얇은 스마트 계약"은 실현되지 않을 것입니다.

현재 블록체인은 여전히 바퀴를 만드는 단계에 있기 때문에, 사람들은 종종 바퀴, 섀시, 엔진과 같은 핵심 구성 요소를 최종 제품으로 사용합니다(이것이 경험이 그렇게 나쁜 이유이기도 합니다). 그러나 각 애플리케이션 분야에서 "최소 기능"을 구현하는 핵심 구성 요소가 완비되면, "조합 가능성"의 가능성이 발휘될 수 있습니다.

블록체인은 공유 데이터 레이어이기 때문에 이러한 핵심 구성 요소는 개방적이며 무한히 사용될 수 있습니다. 따라서 이후의 개발자들은 더 세분화된 기능(또는 단순히 더 나은 경험)을 구현하기 위해 이러한 핵심 구성 요소를 조합하고 간단히 최적화할 수 있습니다. 이것이 블록체인의 "조합 가능성"의 상상력이며, 인터넷 분야의 "클라우드 네이티브"의 상상력입니다.

그러나 이로 인해 발생하는 결과는 공공 블록체인이 일부 가치를 포착하고, 무한히 사용되며 "접근"을 화폐화한 스마트 계약이 가로채게 되어 최종 제품으로 흐르는 가치는 비교적 적어질 것입니다.

사실 Multicoin이 Augur를 예로 들어 설명한 것은 당시 Augur의 스마트 계약이 무료였기 때문에 다른 프로토콜이나 최종 애플리케이션이 가치를 포착했기 때문이며, 오늘날 대다수의 스마트 계약은 유료입니다.

여기서 후에 최종 제품을 개발하는 개발자에게 불공평한지에 대한 질문이 나올 수 있습니다. 사실 상업적으로 볼 때, 이러한 최종 제품 자체의 비용도 훨씬 낮습니다(공공 블록체인이 인터넷 제품의 높은 운영 비용을 해결하고, 조합 가능성이 개발 비용을 해결합니다). 따라서 보상도 합리적이며, 자신이 계약 층에서 혁신적인 스마트 계약을 개발하지 않는 한 그렇습니다.

마지막으로 간단히 요약하겠습니다. 공공 블록체인은 여전히 투자할 가치가 있으며, 지금은 선택지가 매우 많아진 애플리케이션이 있습니다. 애플리케이션에 구체적으로 초점을 맞추면, 우리는 계약 층에서 "최소 기능"을 구현할 수 있는 제품에 주목해야 합니다(논란을 일으키지 않는 예로는 Uniswap이 있습니다), 인터넷 제품과 비교하여 완전한 도구와 원활한 경험을 요구해서는 안 됩니다.

왜냐하면 원활한 경험은 현재 블록체인 제품이 우선 해결해야 할 문제가 아니기 때문입니다(먼저 해결해야 할 문제를 해결해야 합니다). 완전한 도구는 전형적인 인터넷 사고 방식이며, 인터넷 제품은 대형 애플리케이션이 되거나 죽기 때문에 거의 중간 상태가 없지만, 블록체인 제품은 특정 기능에 집중하여 조합 가능성을 충분히 활용할 수 있습니다.