암호화폐 트레이더 Ansem: 소프트 랜딩 이후 암호화폐 시장의 다음 단계 트렌드와 핵심 내러티브

원문 제목：《A Soft-ish Landing》

원문 저자：Ansem

원문 번역：Amber，Foresight News

지난 일주일 이상 동안, 전통 금융 시장은 미국의 인플레이션 압력이 완화되는 가운데 긍정적인 신호를 보였고, 암호화폐 시장도 이에 따라 단계적인 회복을 맞이했습니다.

7월 미국 CPI 데이터는 8.5%로 시장 예상보다 낮았습니다.

한 달 전 발표된 이전 값은 9.6%로 기록적인 고점을 찍었으며, 데이터 발표 당시 대부분의 시장 참여자들은 이렇게 나쁜 데이터 발표 후 금융 시장에서 나타나는 급격한 반등에 놀랐습니다. 하지만 실제로 이는 시장이 "데이터가 더 나빠지지 않을 것"이라는 선행 가격 책정 때문이었고, 결과적으로 이러한 당기 데이터와의 괴리가 있는 판단은 정확했습니다. 그러나 CPI가 정말로 전환점을 맞이할 수 있을지는 계속 지켜봐야 할 일입니다.

순수한 "재산 파괴" 관점에서 보면, 올해는 암호화폐 역사상 어떤 주기보다도 더 격렬한 약세장이었습니다. 루나의 5월 폭락 사건은 암호화폐 시장에서 600억 달러의 총 시가총액을 지워버렸고, 이로 인해 전체 생태계에서 일련의 연쇄 반응을 일으켰습니다. 비트코인과 이더리움 가격의 급락은 헤지펀드 Three Arrows Capital에 위기를 초래했고, 6월 암호화폐 시장의 총 시가총액은 다시 100억 달러가 줄어들었으며, 여러 대형 암호화폐 CeFi 기관들이 파산했습니다. 시장은 광풍과 같은 디레버리징을 겪었습니다.

좋은 측면에서 보면, 우리는 단기적으로 이렇게 대규모의 매도세를 다시 보기는 거의 불가능할 것입니다. 또한 이러한 사건이 발생한 후 형성된 바닥은 종종 미래의 강력한 지지선이 됩니다. 본 문서는 거래 지침이 아니라, 시장의 단서들을 통해 시장의 다음 단계 방향에 대한 높은 확률의 결과를 찾는 것입니다.

거시 금융 시장과 BTC500

올해 대부분의 시간 동안, 암호화폐는 전통 금융 시장과 전례 없는 상관관계를 보였습니다. 전통 금융 시장은 연준의 통화 정책 긴축과 인플레이션 상황이 더욱 심각해지는 가운데 지속적으로 압박을 받고 있으며, 암호화폐 시장은 하락 추세가 끝나가는 듯 보일 때 연속적인 블랙 스완 사건으로 다시 큰 타격을 입었습니다. 그러나 시장이 점차 안정세를 보이면서 위험 선호도가 서서히 회복되고 있으며, 암호화폐 시장에서도 일부 회복의 조짐이 나타나고 있습니다. 하지만 저는 앞으로 일정 기간 동안 시장이 횡보하는 단계가 있을 것이라고 생각하며, 특히 비트코인에 대해서는 반등이 더 명확한 내러티브를 가진 알트코인보다 늦게 올 가능성이 있습니다.

기술 분석 관점에서 보면, S&P 500, 나스닥 및 나스닥 100은 최근 주간 차트에서 상승 구조를 회복했으며, 현재 가격은 최근 한 차례 가속 하락 시작 전의 고점을 돌파했습니다. 4월의 반등과 비교할 때, 현재 이 상승의 강도와 차트 측면에서의 "수확"이 더욱 명확합니다.

일일 차트에서 보면 현재 가격이 강한 저항 영역 근처에 도달했으며, 2분기 고점 근처에서 처음으로 접촉할 때 시장이 새로운 조정을 겪을 가능성이 있습니다. 그러나 이번 조정은 훌륭한 매수 기회를 가져올 수 있습니다. 이번 조정의 강도에 따라 마지막 깊은 스쿼트인지 여부가 결정될 것이며, S&P 500 지수가 4080선을 지킬 수 있다면 상승세가 지속될 것입니다. 그러나 이 위치를 잃게 된다면 이번 반등은 끝날 것으로 예상됩니다.

시장은 파월이 그 잡기 힘든 "부드러운 착륙"을 이뤄내기를 기다리고 있으며, 연준은 여전히 높은 금리, 높은 부채 및 높은 인플레이션의 딜레마 속에서 줄타기를 하고 있습니다. 통화 정책에서의 부주의한 처리로 인해 심각한 부정적 영향을 초래할 수 있습니다. 최근의 반등은 강력한 고용 데이터와 다소 하락한 CPI 수치 덕분이며, 이러한 데이터가 긍정적인 흐름을 유지해야 연준은 통화 정책 조정에서 더 큰 유연성을 가질 수 있습니다. 그러나 유로존의 에너지 위기 악화, 러시아-우크라이나 갈등의 격화, 심지어 중국의 대만 해협 문제와 같은 리스크 사건들은 사전 가격 책정이 어렵고, 여전히 시장에 불확실성을 더할 것입니다. 그러나 현재 대부분의 사람들은 변화하는 경제 상황에 대해 상대적으로 낙관적인 태도를 유지하고 있으며, 대부분은 08년의 글로벌 금융 위기가 재현될 것이라고 생각하지 않습니다.

주목할 만한 점은, 미국 7월 고용 데이터가 뛰어난 성과를 보였으며, 시장은 고용 상황에 대한 가격 책정 효율성이 높지 않습니다. 대부분의 의견은 고용이 개선되면 연준이 금리 인상에 더 공격적일 것이라고 생각합니다. 그러나 시장이 고용 지표 변화에 대한 정상적인 가격 책정을 시작하면, 인플레이션은 건강한 고용 상황의 영향을 받아 전환점을 맞이할 가능성이 높습니다.

중요한 사건:

• 8월 25일: 잭슨홀 연례 회의

• 9월 2일: 8월 비농업 고용 데이터

• 9월 13일: 8월 CPI

• 9월 15일~16일: ETH 합병

• 9월 22일: 연준 금리 결정 회의

연준의 다음 금리 결정 회의가 오기 전, 우리는 약 4-5주 정도의 시간 창이 있으며, 이 기간 동안 시장은 먼저 하락 후 반등하는 모습을 보일 가능성이 높습니다. 이를 통해 이더리움 합병 및 연준 금리 결정과 같은 주요 리스크 사건의 영향을 미리 소화할 수 있습니다. 만약 다음 달 비농업 및 CPI 데이터가 여전히 좋은 성과를 보인다면, 조정은 그리 강하지 않을 것으로 예상됩니다. 그러나 올해 전체 금융 시장이 매우 감정적이기 때문에, 이러한 불확실성이 여전히 높은 단계에서는 반드시 자신의 유동성을 보장해야 합니다. 앞으로의 일정 기간 동안 시장은 더 명확한 방향성을 제시할 것으로 예상되며, 이럴 때 우리가 해야 할 것은 자신의 판단을 믿고 확고히 실행하는 것입니다.

차트, 내러티브 및 기타 흥미로운 것들

이더리움

ETH는 한 달 전 CPI가 하락한 이후로 전체 암호화폐 시장에서 선두 자리를 차지하고 있으며, 이더리움은 비트코인을 능가할 뿐만 아니라 최근에는 주요 공공 블록체인 및 다른 시가총액 상위 코인들보다도 명확히 우수한 성과를 보이고 있습니다. 최근에는 합병과 관련된 일부 토큰만이 이더리움의 리듬을 따라잡을 수 있었습니다. 예를 들어 OP, Lido 및 GMX 등이 있습니다.

저는 2층 관련 토큰이 합병 주기에서 더 많은 관심을 받을 가치가 있다고 생각합니다. Rollup은 이더리움이 더 높은 시장 가격을 얻기 위해 더 높은 활발함을 필요로 하며, OP는 이 판단을 잘 증명했습니다. Arbitrum도 앞으로 같은 길을 걸을 것으로 예상됩니다.

또한 현재 이더리움은 암호화폐 시장의 대형 플레이어들이 합병 중에 베팅할 수 있는 유일한 유동성 자산이기 때문에, 현재 단계에서 이더리움은 비트코인보다 훨씬 더 나은 내러티브를 가지고 있습니다. 또 하나의 점은 암호화폐 시장의 독립성이 상승하고 있다는 것입니다. 최근 이 반등이 일어난 후 현재 시장에서는 매우 뚜렷한 분화가 나타났습니다. 많은 알트코인들은 오늘날까지도 루나 폭락 이후 첫 번째 반등의 고점을 회복하지 못했습니다. 반면 비트코인과 이더리움의 상황은 훨씬 나은 편입니다. 비트코인과 이더리움이 하락을 주도하지만 결국 "오직" 알트코인만이 파괴적인 타격을 받는 상황은 이전에는 그리 흔하지 않았습니다.

차트에서 보면, 저는 1800달러 이하의 이더리움은 모두 매수할 가치가 있다고 생각합니다. 물론 가격이 다시 급락하여 1650선을 하회한다면, 바닥을 잡는 시점에서 더 신중해야 합니다. 그렇게 되면 시장은 다시 1000달러의 정수선으로 하락할 가능성이 있습니다. 그러나 1650선의 지지가 무너지지 않는 한, 9월 중순 합병이 이루어질 때 이더리움이 2000달러를 회복하는 것은 거의 확실한 일입니다.

DOGE & SHIBA INU

지난 토요일, 저는 SHIB가 저항 위치를 돌파하는 시장 변동 알림을 받았습니다. DOGE/BTC가 평평해지기 시작하면서 우리는 시장의 새로운 선택을 맞이할 것입니다. 이는 약세장 반등 중 알트코인의 마지막 회전이거나, 새로운 폭발적인 시장이 곧 도래할 것이라는 신호입니다. 최근 시장 상황을 고려할 때 후자의 가능성이 더 높다고 생각합니다.

암호화폐 시장의 그리 길지 않은 역사를 되돌아보면, DOGE/BTC는 소액 투자자들의 진입을 판단하는 신비로운 지표가 될 수 있습니다. 지난 일주일 정도의 시간 동안, AMC를 포함한 몇몇 소액 투자자들이 모인 주식의 논의 열기가 상승하면서, 2021년 초 그 한밤중에 급부상했던 Reddit 커뮤니티인 WallStreetBets가 다시 활발해졌습니다. 2021년 초의 시장을 경험한 분들은 GameStop과 도지코인의 이야기를 잘 알고 있을 것입니다. 현재 도지코인 생태계에는 도지체인도 생겨났으며, 도지코인이 이야기할 수 있는 내용이 한층 더 늘어났습니다. 시바와 도지는 암호화 기술 혁신, DeFi 또는 메타버스 게임 등에서 거의 아무런 기반이 없으며, 상승을 이끄는 것은 거의 전적으로 밈, 커뮤니티 FOMO 감정 및 암호화 고유의 자본 속성 등입니다. 그러나 도지코인은 매번 암호화폐 시장의 흐름이 시작되기 전에 항상 앞서 나갑니다. 그러나 역사가 반드시 완벽하게 재현되지는 않으며, 이번 상승도 단순히 강세장 반등 과정에서의 알트코인 회전일 수 있습니다.

기술 차트에서 보면, 시장은 지난해 여름의 저점에 근접하면서 하락세를 멈추고 반등했으며, 최근 몇 달간의 박스권 상단을 돌파했습니다. 그러나 만약 시장이 짧은 시간 내에 다시 이 박스권 내부로 떨어진다면 이는 나쁜 신호가 될 것입니다. 따라서 단기적으로 방금 돌파된 저항이 지지로 전환된 위치에서의 재확인 시점에서의 반응이 매우 중요합니다.

구글 트렌드의 변화는 가격과 밀접하게 관련되어 있으며, 가격이 정점을 찍을 때마다 구글 검색 트렌드의 정점이 함께 나타납니다. 이 점에서 현재 도지코인은 상승세를 반전시킬 위치에 도달하지 않았으며, 시장의 관심도 여전히 상대적으로 낮습니다.

솔라나

솔라나는 2021년 제가 가장 좋아하는 암호화폐로, 이전의 공공 블록체인 경쟁에서 BNB 외의 또 다른 승자로서 한때 지난 시장 주기를 이끌었습니다. 이더리움이 모듈화 네트워크 아키텍처로 전환하고 대부분의 실행을 Rollup으로 이전함에 따라, 솔라나는 모든 거래를 직접 처리하는 대표적인 공공 블록체인이 될 것입니다. 솔라나는 발전 과정에서 많은 우여곡절을 겪었으며, 매우 낮은 네트워크 사용 비용은 일반 사용자에게 여전히 매우 매력적입니다. 솔라나 생태계의 NFT의 급성장도 이를 증명합니다. 그러나 그렇기 때문에 네트워크는 종종 로봇에 의해 남용되어 여러 차례 다운타임을 겪었습니다. 솔라나가 더 나아지기 위해서는 DeFi 애플리케이션이 발전해야 하며, 현재 솔라나에서 Drift와 Friktion이 일부 성과를 거두고 있습니다. 그 외에도 솔라나에는 현재 고 TPS의 게임 애플리케이션이 없으며, 이 네트워크가 눈사태의 서브넷처럼 고빈도의 소액 거래를 처리할 수 있는지가 매우 중요합니다.

솔라나의 최근 네트워크 업그레이드에서 시행된 Quic/Qos/ 지역화 요금 시장은 네트워크 트래픽 피크 시 혼잡을 방지하는 데 도움이 되어 사용자에게 더 나은 사용자 경험을 제공합니다. 저는 이 업그레이드를 솔라나 2.0이라고 부르고 싶으며, 공식적으로 제공된 패치 버전 번호는 1.10.32입니다. Quic는 검증자가 사용하는 프로토콜로, 이 프로토콜은 블록 생산자가 로봇을 제한하는 데 대한 평가를 할 수 있게 하며, UDP로는 구현할 수 없는 혼잡을 처리합니다. 지역화 요금 시장은 이더리움의 요금 시장처럼 작동하지만, 요금은 전체 네트워크에서 전 세계적으로 영향을 받는 것이 아니라 제한되고 있는 특정 부분에 국한됩니다. 이러한 규격이 가능해진 이유는 솔라나의 런타임이 병렬 거래 처리를 허용하기 때문입니다. 예를 들어, ETH에서 인기 있는 NFT 민팅이 진행될 때마다 전체 네트워크의 가스 요금이 상승하지만, 솔라나에서는 특정 민팅과 상호작용하는 사용자에게만 요금이 급증하여 네트워크의 나머지 부분은 계속 운영될 수 있습니다. 스테이킹 가중 서비스 품질은 노드가 스테이킹한 것에 해당하는 데이터 패킷의 비율을 리더에게 전달받을 수 있도록 보장하며, 이는 높은 비율의 스테이킹을 보유하거나 전혀 스테이킹하지 않은 로봇이 다른 사람을 초과하는 것을 허용하지 않습니다. 이러한 변경 사항은 현재 메인넷에서 방송되고 있으므로, 우리는 앞으로 몇 달 내에 이러한 변경이 네트워크 성능에 중대한 영향을 미칠지 여부를 볼 수 있을 것입니다.

기술 분석 측면에서, 48.5달러 선이 효과적으로 돌파되면 상단 공간이 빠르게 열릴 것이며, 단기적으로 40-42 지지 영역을 다시 테스트하지 않는 것이 이상적인 매수 기회가 될 것입니다. 그러나 만약 지난주 저점인 39.15달러 선이 하락하면 새로운 빠른 하락의 위험에 주의해야 합니다.

Chilliz

Chilliz는 현실 세계 소비자 시장을 실현하는 데 가장 성공적인 암호화 팀 중 하나입니다. 그들은 스포츠 및 엔터테인먼트 회사에 특화된 핀테크 제공업체로, 그들의 유명한 협력 프로젝트에는 바르셀로나 축구 클럽, 유벤투스, UFC, 13개의 NFL 팀 등이 포함됩니다. 많은 스포츠 클럽은 이제 Socios.com 애플리케이션을 통해 자신의 CHZ 관련 토큰을 보유하고 있으며, 이 애플리케이션은 팬들이 가장 좋아하는 팀과 상호작용할 수 있게 해줍니다. 이 애플리케이션은 아직 미국에서 출시되지 않았지만 곧 출시될 예정입니다. 최근 그들은 바르셀로나 축구 클럽과 협력하여 그들의 NFT 및 메타버스 계획을 지원하기 위해 1억 달러의 투자를 세부적으로 설명했습니다. 8월 초 이후로 CHZ는 매우 강력한 성과를 보이며 대부분의 ERC20 토큰을 초과했습니다.

현재 CHZ는 ERC-20 토큰으로 존재하며, 팬들은 Socios.com에서 그들의 사이드체인 Socios에서 운영되는 관련 팀의 팬 토큰을 구매하는 데 사용합니다. 올해 말, 그들은 팀이 다양한 분산형 애플리케이션을 통해 팬들과 상호작용할 수 있는 원스톱 플랫폼인 Chilliz 2.0을 출시할 예정입니다. 만약 그들이 미국 시장에서 성공을 효과적으로 복제할 수 있다면, 그들은 대부분의 NFT x 팬 x 스포츠 시장을 거의 독점할 수 있을 것입니다.

최근 CHZ는 강력한 반등을 보였으며, 지난 1년 가까이 하락하던 추세선 저항을 돌파했습니다. 상단 강한 저항은 약 0.30달러에서 확인해야 하며, 가격이 0.15-0.17 지지 영역을 지키면 상승세는 일시적으로 문제없을 것입니다.

XMON

Sudoswap은 Sisyphus가 NFT 시장의 Uniswap이라고 적절히 언급한 것으로, 사용자의 JPEG를 더 유동적으로 만들기 위해 노력하는 AMM입니다. 지난 1년 동안 NFT는 암호화폐 시장의 신입들이 가장 쉽게 접근할 수 있는 선택지였지만, 눈이 밝지 않으면 NFT 시장에서 지속적으로 성공하기는 어렵습니다.

Sudoswap은 사용자가 NFT를 더 효율적으로 거래할 수 있도록 하며, 사용자는 다양한 풀을 창의적으로 구축하고 그 위에 자신의 전용 곡선을 가질 수 있습니다. sudoSwap은 거래할 때마다 수수료를 부과하는 중앙화된 시장이 아니라, 완전히 분산화되어 있으며 수수료가 없는 플랫폼으로, 사용자에게 더 간단한 매매 방식을 제공합니다. 이렇게 하는 주요 장애물은 유동성이 이전되는지 여부이며, 지난 한 달 정도 이 플랫폼의 데이터 성장 추세는 괜찮아 보입니다. 이 플랫폼은 약 30일 전에 출시된 후 OpenSea의 약 10분의 1 수준의 판매량에 도달했으며, 시장 열기가 돌아오면 특히 더 많은 게임 아이템 유형의 NFT가 사용자에 의해 이 플랫폼에서 유통된다면, sudoswap의 미래 성장 가능성은 여전히 상당히 큽니다.

몇 가지 생각

저는 시장의 최악의 시기가 지나갔다고 생각하며, 이더리움 합병 전에는 새로운 저점을 보지 않을 것이라고 생각합니다. 그러나 우리는 여전히 리스크 헤지를 해야 하며, 비트코인은 단기적으로 새로운 내러티브가 부족하고 시장 성과가 여전히 좋지 않기 때문에 현재 가장 적합한 헤지 숏 자산입니다. 비트코인에는 충실한 신자들이 있지만, 이들은 비트코인을 구매할 때 보통 매우 긴 주기에만 관심을 가지며 단기적인 변동에는 신경 쓰지 않습니다. 현재 거시 금융 시장의 상황은 여전히 좋지 않지만, 경제 침체에 대한 불안감이 줄어들기 시작하면 시장의 유동성이 빠르게 회복될 것입니다. 시장에 긍정적인 신호가 나타나면, 따라오는 최선의 선택은 사실상 도지코인, 온체인 옵션 및 일부 MEME 알트코인입니다. 물론 저는 Chilliz도 좋아하는데, 이는 사람들이 자신이 좋아하는 팀과 연결될 수 있는 최고의 기회를 제공하기 때문입니다. 저는 자신이 좋아하는 팀이 출시하는 온체인 자산에 기꺼이 돈을 지불할 것입니다. 경제 상황과 상관없이 사람들은 항상 경쟁 스포츠를 좋아합니다. 저는 이전에 StepN에 대해 주목했지만, 너무 많은 연구를 하지 않았고, 그의 모델이 지속 가능한지 여부를 파악하지 못했습니다. 그래서 지금까지 이 앱을 사용해본 적이 없습니다. 저는 메타버스 트랙이 여전히 알파로 가득 차 있다고 생각하는데, 이 트랙은 여전히 깊이 파고들지 않았기 때문에, 여기에서 너무 많은 것을 펼칠 생각은 없습니다. 독자들은 이 트랙의 새로운 프로젝트에 대해 더 주목할 수 있습니다.

지난 두 달 동안 Lido Finance, OP, GMX, FOLD 등 합병 관련 코인들이 좋은 성과를 보였지만, 앞으로 이들 코인은 시험대에 오를 것입니다. 이더리움 합병이 순조롭게 진행되어 대규모 감소를 초래하면, 이러한 자산들이 집단적으로 조정을 받을 수 있습니다. 9월 Arbitrum Odyssey의 재개도 주목할 만하며, 최근 이 강세장에서 좋은 성과를 보인 LINK와 SNX는 이미 약세장의 가장 어려운 단계를 지나 회복하기 시작했습니다. 현재 현물로 이더리움을 매수하는 것은 위험이 가장 낮은 선택일 수 있으며, 더 안전한 선택을 원하신다면 2층에서 상호작용을 많이 하시고, 새로운 프로젝트의 발행 계획 발표를 기다리시기 바랍니다.

다가오는 잭슨홀 연례 회의는 시장이 향후 미국 경제 데이터에 대한 해석을 더욱 명확하게 할 것이며, 연준의 통화 정책 조정에 대한 선행 신호를 제공할 것입니다. 이는 앞으로 주목해야 할 주요 사항입니다.

• 주목해야 할 주요 자산: ETH, SOL

• 주목해야 할 MEME: SHIB, DOGE

• 높은 상한선의 자산: CHZ

• 중간 상한선의 주목할 자산: XMON

• 리스크 헤지 선택: BTC, APE

• 관찰 목록: SNX, LINK, LDO, FOLD, GMX, SYN, SCRT, UNI, AAVE, IMX, OSMO, DPX, MATIC, BTRFLY

미래 전망

현재 시장의 주목은 4분기에 도래할 이더리움 합병에 집중되고 있지만, 우리는 사고의 폭을 더 넓혀야 합니다. 거시 금융 시장이 여전히 큰 불확실성을 가지고 있기 때문에, 저는 지금 미국 주식 시장이 어떻게 발전할지를 예측할 수 있다고 생각하지 않습니다. 우리는 CPI의 구체적인 수치를 추측할 필요는 없지만, 우리는 몇 가지 세부 사항을 통해 연준이 어떤 반응과 결정을 내릴 가능성이 있는지를 분석할 수 있습니다. 만약 우리가 정말로 다시 강세장을 맞이하거나 적어도 더 큰 규모의 약세장 반등을 맞이한다면, 우리가 대응해야 할 섹터 회전은 2021년의 시장 상황과 완전히 다를 것입니다. 일단 추세가 바뀌면, 우리는 진정으로 장기적인 잠재력을 가진 새로운 핫 트랙을 신속하게 찾아야 합니다.

앞으로 시장에서 주목할 만한 내러티브:

• Sol 2.0 및 지역화 계정 요금 시장

• 낙관적 롤업 v2: Arbitrum Nitro 및 Optimism Bedrock

• privDeFi: Aztec Connect, Secret Network, Penumbra, Mina + zkApps

• sudoSwap & 그림 개

• 크로스 체인 보안

• 애플리케이션 체인 간의 계정 상호 운용성

• 온체인 옵션의 부상

• zkEVMs: Scroll vs. zkSync vs. Starknet vs. Polygon Hermez

• 새로운 공공 블록체인: Aptos & Sui

• xApps & 크로스 체인 통신: CCIP vs. Stargate vs. Synapse Chain vs. Connext vs. Wormhole vs. IBC

• Celestia & Sovereign Rollups

• dyMension 및 RollApps vs. Rollups

• 모듈화 실행 롤업 / FuelVM

• 체인 게임: Aurory, Illuvium, Treeverse, Strange Clans

• EIP 4844

종합적으로 보았을 때, 저는 우리가 좋은 윈도우에 있다고 생각하며, 앞으로 한 달 정도 시장은 비교적 좋은 상태를 유지할 것으로 예상됩니다. 거시 금융 시장의 대환경이 더욱 개선되면, 우리는 위의 새로운 내러티브를 신속하게 포착해야 합니다.