제 5 장: 탈중앙화 스테이블코인

2022-06-30 15:14:55

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암호화폐의 가격은 매우 불안정합니다. 이러한 변동성을 완화하기 위해, 달러와 같은 안정 자산에 가격을 고정한 스테이블코인이 만들어졌습니다. 스테이블코인은 사용자에게 암호화폐 가격의 변동에 대한 헤지를 도와주고, 신뢰할 수 있는 거래 매개체로 사용될 수 있습니다. 스테이블코인은 이후 DeFi의 강력한 구성 요소로 빠르게 발전하여 이 모듈화 생태계의 핵심이 되었습니다.

현재 총 19종의 스테이블코인이 CoinGecko에 나열되어 있습니다. 시가총액 기준으로 상위 5종의 스테이블코인은 총 500억 달러 이상의 시가총액을 보유하고 있습니다.

출처: CoinGecko.com

우리는 이 장에서 달러에 고정된 스테이블코인을 연구할 것입니다. 모든 스테이블코인이 동일하지는 않으며, 달러에 고정하기 위해 서로 다른 메커니즘을 사용합니다. 고정 유형에는 두 가지가 있으며, 법정화폐 담보형과 암호화폐 담보형이 있습니다. 대부분의 스테이블코인은 달러에 대한 고정을 유지하기 위해 법정화폐 담보형 시스템을 채택하고 있습니다.

간단히 하기 위해, 우리는 달러에 고정된 두 가지 스테이블코인인 Tether (USDT)와 Dai (DAI)를 연구하여 각자의 고정 관리 방식의 차이를 보여줄 것입니다.

Tether (USDT)는 1 Tether 토큰을 발행할 때마다 1달러의 준비금을 보유하여 1달러에 고정됩니다. Tether는 규모가 가장 크고 사용이 가장 널리 퍼진 스테이블코인으로, 2020년 1월의 일일 평균 거래량은 약 300억 달러에 달하지만, Tether의 준비금은 금융 기관에 보관되어 있어 사용자는 Tether가 주장하는 준비금의 양을 실제로 보유하고 있다는 것을 신뢰해야 합니다. 따라서, Tether는 중앙화된 법정화폐 담보형 스테이블코인입니다.

반면, Dai (DAI는 암호화폐(예: ETH)를 담보로 하여 생성됩니다. Dai의 가치는 분산형 자율 조직의 투표에 의해 결정된 프로토콜과 스마트 계약을 통해 1달러에 고정됩니다. 특정 시점에 Dai를 생성하는 데 사용되는 담보는 사용자가 쉽게 검증할 수 있습니다. DAI는 분산형 암호화폐 담보형 스테이블코인입니다.

상위 5대 스테이블코인의 시가총액을 기반으로 볼 때, Tether는 약 80%의 점유율로 스테이블코인 시장에서 지배적인 위치를 차지하고 있습니다. DAI의 시장 점유율은 약 3%에 불과하지만, 거래량의 성장 속도는 훨씬 빠릅니다. 2020년 1월 초 이후 DAI의 거래량은 4000% 이상 증가했으며, 반면 Tether는 126%만 증가했습니다.

DAI는 DeFi 생태계에서 가장 널리 사용되는 원주율 스테이블코인입니다. DAI는 DeFi 거래, DeFi 대출 등 분야에서 선호되는 달러 스테이블코인입니다.

DAI에 대해 더 알아보기 위해, 우리는 그것을 발행하는 플랫폼인 Maker를 소개할 것입니다.

Maker

Maker란 무엇인가요?

Maker는 이더리움 블록체인에서 운영되는 스마트 계약 플랫폼입니다. Maker는 세 가지 토큰을 보유하고 있습니다: 스테이블코인 Sai와 Dai(두 가지 모두 알고리즘을 통해 1달러에 고정됨) 및 거버넌스 토큰 Maker (MKR)입니다.

Sai (SAI)는 단일 담보 Dai로, 이더리움(ETH)만을 담보로 사용합니다.

Dai (DAI)는 2019년 11월에 출시되었으며, 다중 담보 Dai로도 알려져 있습니다. 현재 Dai는 이더리움(ETH)과 기본 주의 토큰(BAT)을 담보로 사용하며, 향후 다른 유형의 자산을 담보로 추가할 계획입니다.

Maker (MKR)는 Maker의 거버넌스 토큰으로, 사용자는 이를 통해 Maker 개선 제안에 대한 투표를 할 수 있습니다. Maker는 분산형 자율 조직(DAO)으로 알려진 조직의 일종입니다. 우리는 이 책의 거버넌스 섹션에서 이를 더 자세히 연구할 것입니다.

Sai와 Dai의 차이점은 무엇인가요?

Maker는 처음에 2017년 12월 9일 단일 담보 Dai로 시작했습니다. 단일 담보 Dai는 이더리움(ETH)을 단일 담보로 하여 발행됩니다. 2019년 11월 18일 Maker는 새로운 다중 담보 Dai의 출시를 발표했습니다. 다중 담보 Dai는 이더리움(ETH) 및/또는 기본 주의 토큰(BAT)을 담보로 하여 발행되며, 향후 더 많은 암호화폐를 담보로 허용할 계획입니다. 아래에서 다시 정리하겠습니다.

단일 담보 Dai = 레거시 Dai = Sai

다중 담보 Dai = 새로운 Dai = Dai

앞으로 다중 담보 Dai는 Maker가 유지하는 실제 스테이블코인 기준이 될 것이며, 결국 SAI는 폐기되고 Maker의 지원을 받지 않게 될 것입니다. 간단히 하기 위해, 우리는 이후 섹션에서 다중 담보 Dai(DAI)를 기반으로 예제를 소개할 것입니다.

Maker는 시스템 거버넌스를 어떻게 수행하나요?

우리가 분산형 자율 조직(DAO)에 대해 간단히 살펴보았던 것을 기억하시나요? 이것이 바로 Maker 토큰 MKR의 사용처입니다. MKR 보유자는 이 DAO 조직에서 자신이 보유한 MKR 토큰 수에 비례하여 투표권을 가지며, Maker 프로토콜의 매개변수에 대한 투표를 할 수 있습니다.

MKR 보유자가 투표하는 매개변수는 생태계의 건강을 유지하는 데 매우 중요하며, 궁극적으로 Dai가 1달러에 고정되도록 보장하는 데 기여합니다. 우리는 Dai 스테이블코인 생태계에서 알아야 할 세 가지 주요 매개변수를 간략히 소개하겠습니다:

Ⅰ. 담보 비율

발행 가능한 Dai의 수량은 담보 비율에 따라 달라집니다.

이더리움(ETH) 담보 비율 = 150%

기본 주의 토큰(BAT) 담보 비율 = 150%

본질적으로 150%의 담보 비율은 100달러의 Dai를 발행하기 위해서는 최소 150달러 가치의 ETH 또는 BAT를 담보로 제공해야 함을 의미합니다.

Ⅱ. 안정 수수료

안정 수수료는 차용자가 Maker 금고의 부채 원금 외에 지불해야 하는 "이자"에 해당합니다. 2020년 2월 기준으로, 안정 수수료는 8%입니다.

Ⅲ. Dai 예치 이자율(DSR)

Dai 예치 이자율(DSR)은 Dai를 일정 기간 보유한 후 얻는 이자입니다. 이는 또한 Dai 수요에 영향을 미치는 통화 도구로 작용합니다. 2020년 2월 기준으로, Dai 예치 이자율은 7.50%입니다.

DAI 발행의 목적:

왜 더 높은 가치의 ETH 또는 BAT를 잠궈서 더 낮은 가치의 Dai를 발행하나요? 직접 암호화 자산을 판매하여 달러를 얻는 대신에 말이죠?

여기에는 세 가지 가능한 시나리오가 있습니다:

Ⅰ. 현재 현금이 필요하고, 미래에 가치가 상승할 것이라고 믿는 암호화 자산을 보유하고 있습니다.

이 경우, 당신은 암호화 자산을 Maker 금고에 예치하고 Dai를 발행하여 즉시 자금을 얻을 수 있습니다.

Ⅱ. 현재 현금이 필요하지만, 암호화 자산을 판매하여 세금 사건을 유발할 위험을 원하지 않습니다.

Dai를 발행하여 대출을 받을 수 있습니다.

Ⅲ. 투자 레버리지

당신의 암호화 자산이 가치가 상승할 것이라고 믿는다면, 자산에 레버리지를 적용할 수 있습니다.

어떻게 Dai (DAI)를 얻을 수 있나요?

Dai (DAI)를 얻는 방법은 두 가지가 있습니다:

Dai 발행하기 우리는 당구장 비유를 통해 Dai를 발행하는 방법을 소개할 것입니다.

어느 날 당신이 1만 달러의 현금이 필요하지만, 집에 1만 5천 달러 가치의 금괴만 있다고 가정해 보겠습니다. 미래에 금 가격이 상승할 것이라고 믿기 때문에, 당신은 금괴를 담보로 하여 1만 달러의 현금을 빌리기로 결정합니다. 당구장은 당신에게 1만 달러를 빌려주기로 동의하며, 현금 대출 이자는 8%입니다. 양측은 거래를 확정하기 위해 계약을 체결합니다.

이제 용어를 전환하여 DAI가 이야기하는 내용을 이해해 보겠습니다:

DAI가 이야기하는 내용에서, 당신은 Maker 플랫폼에서 이더리움(ETH) 또는 기본 주의 토큰(BAT)을 담보로 하여 Dai를 발행하거나 "빌려" 줍니다. 대출이 종료된 후 ETH 또는 BAT를 되찾고 싶을 때, 당신은 "대출"과 "대출 이자", 즉 안정 수수료를 상환해야 합니다.

전체적인 개요를 제공하기 위해, 자신의 Dai를 발행하는 방법을 살펴보겠습니다.

Maker 플랫폼(www.oasis.app)에서, 당신은 ETH 또는 BAT를 금고에 예치하여 Dai를 빌릴 수 있습니다. ETH의 현재 가치가 150달러라고 가정하면, 1개의 ETH를 금고에 잠그고 150%의 담보 비율로 최대 100개의 DAI(100달러)를 얻을 수 있습니다.

당신이 인출하는 수량은 최대 수량인 100 DAI를 초과해서는 안 되며, ETH 가격 하락에 대비하여 약간의 여유를 남겨 두어야 합니다. 담보 비율이 항상 150% 이상 유지되도록 더 많은 공간을 남겨 두는 것이 좋습니다. 이는 ETH 가격이 하락(담보 비율 하락을 초래)할 경우, 당신의 금고가 청산되고 13%의 청산 벌금을 부과받지 않도록 보장합니다.

DAI 거래하기

위의 방법은 DAI를 발행하는 방법입니다. DAI가 생성되면, 당신은 원하는 곳으로 DAI를 보낼 수 있습니다. 일부 사용자는 그들의 DAI를 암호화폐 거래소로 보낼 수 있습니다. 따라서, 당신은 DAI를 발행하지 않고도 이러한 2차 시장에서 DAI를 구매할 수 있습니다.

2차 시장에서 DAI를 구매하는 방법은 더 간단합니다. 왜냐하면 담보를 잠그거나 담보 비율 및 안정 수수료에 대해 걱정할 필요가 없기 때문입니다.

이 섹션의 길이를 줄이기 위해, DAI 거래소 목록을 얻으려면 CoinGecko를 참조할 수 있습니다: 거래소 목록.

블랙 스완 사건은 심각한 결과를 초래할 수 있는 예측할 수 없는 극단적인 사건을 의미합니다. 만약 ETH와 BAT의 가격이 모두 크게 하락하면, 긴급 종료가 발생합니다. Maker 플랫폼을 청산하기 위한 시스템 종료는 최후의 수단으로 사용되는 프로세스입니다. 이 프로세스는 Dai 보유자와 Maker 금고 사용자들이 그들이 받을 권리가 있는 자산 순 가치를 회수할 수 있도록 보장하기 위해 설계되었습니다.

왜 Maker를 사용해야 하나요?

앞서 2절에서 언급한 바와 같이, 현재 시장에는 많은 스테이블코인이 있으며, 스테이블코인 간의 핵심 차이는 그들의 프로토콜에 있습니다. 대부분의 스테이블코인 플랫폼과 달리, Maker는 완전히 분산 원장 위에서 운영됩니다. 따라서 Maker는 본질적으로 블록체인의 특성인 보안, 불변성 및 가장 중요한 투명성을 가지고 있습니다. 또한 Maker의 인프라는 실시간 정보에 기반한 포괄적인 위험 프로토콜과 메커니즘을 통해 시스템의 보안을 강화합니다.

이것이 바로 Maker의 스테이블코인 Dai입니다. 사용을 시작하거나 테스트하고 싶다면, 다음 단계에서 (i) 자신을 위해 Dai를 발행하는 방법과 (ii) Dai를 예치하여 이자를 얻는 방법에 대한 단계별 가이드를 제공할 것입니다. 그렇지 않다면, 다음 장으로 넘어가 다음 DeFi 애플리케이션에 대한 더 많은 내용을 읽어보세요!

Maker: 단계별 가이드

자신의 DAI 발행하기