Foresight Ventures: 탈중앙화 NFT 거래 프로토콜이 OpenSea를 이길 것이다

저자: Alex, Foresight Ventures

요약:

탈중앙화 NFT 거래 프로토콜은 NFT 시장에서 AMM과 같은 역할을 한다.

NFT 거래의 핵심 요구는 유동성과 가격이므로, NFT 거래소의 진정한 방어선은 상품 판매 시의 유동성과 가격 우위에 기반해야 한다.

패러다임을 변화시키는 집계기는 NFT 주문의 분산 문제를 해결하는 프론트엔드 유입구 역할을 할 뿐, 유동성 문제를 근본적으로 해결하지는 못했다.

유동성 독점을 해결할 가능성이 가장 높은 것은 다음 거래소나 집계기가 아니라, 공유 주문을 지원하는 프로토콜이다. 이는 NFT 도구 플랫폼과 NFT 거래소 간의 경계를 허물어, 모든 유입구가 거래 플랫폼이 되고 그들의 주문을 공유하여 탈중앙화 NFT 거래 생태계를 형성하고, NFT 주문의 분산성과 유동성 문제를 해결할 수 있게 한다.

코인 시장에서 하루는 인생의 1년과 같고, 그림 시장에서는 민트 후 1시간일 뿐이다. NFT의 열광과 FOMO는 어떤 시장보다도 더 미친 듯이 일어나며, 인프라로서의 NFT 거래소는 이미 여러 번의 봄과 가을을 겪었지만, 진정으로 남은 곳은 많지 않다. 이는 대부분의 거래소가 2차 시장 NFT 거래 시 각자의 요구를 충족하지 못하고(아래 그림 참조) 허위 수요에 집착하여 해결책을 찾으려 했기 때문이다. 그래서 나는 NFT 거래의 요구와 거래소의 변화를 분석하여, 미래의 더 나은 해결책을 탐구하려고 한다.

1. 시장 환경 및 사용자 요구:

현재 주류 거래의 NFT는 블루칩과 비블루칩으로 나눌 수 있으며, 비블루칩은 대략 세 가지 유형으로 나눌 수 있다: PFP, 기능형 및 기타 특별한 종류.(일부 블루칩도 기능형 또는 특별한 종류에 해당)

블루칩은 가격이 비싸고, 대부분의 블루칩 보유자는 다이아몬드 핸드이기 때문에 유동성 요구는 그리 높지 않지만, 오히려 가격을 더 중시한다. Pass 카드와 Gamefi와 같은 실제 응용 시나리오를 가진 기능형 NFT는 유동성 요구도 크지 않으므로 가격에 의해 더 많이 영향을 받는다.

하지만 시장에서 90% 이상의 NFT는 기능이 없는 작은 이미지로, 본질적으로는 뜀박질하는 게임이다. 이로 인해 유동성 요구는 극히 높다. 이때 사용자는 유동성이 가장 좋은 거래소인 OpenSea를 선택할 것이고, 다른 거래소는 선택하지 않을 것이다. 다른 특별한 종류의 NFT는 현재로서는 응용 시나리오와 수요가 없으며, 시장은 여전히 PFP 중심으로 돌아가고 있어 논의의 의미가 없다.

따라서 우리는 매도자와 매수자의 요구가 결국 두 가지로 귀결된다는 것을 알 수 있다: 유동성 & 가격 (아래 그림 참조)

2. NFT 거래소 ------ 자신의 핵심 경쟁 우위를 구축하여 요구를 충족시키기

우리는 어떤 거래소가 우수한지를 탐구해야 하며, 다음 다섯 가지 차원에서 논의할 것이다:

• 브랜드

거래소는 대부분 심각한 동질성을 보이며, 가장 핵심적인 장벽은 선발 우위에서 오는 유입량으로, 브랜드 효과와 긍정적인 순환을 형성한다. OpenSea는 대부분의 NFT 시장 유동성을 끌어들여 방어선을 형성한다.

• 거래 사용자 수

NFT 시장의 전체 사용자 수가 많지 않은 상황에서(최근 2022년 5월 Top10 플랫폼의 총 일일 활성 사용자 수는 100K를 넘지 않음), 더 많은 사용자를 보유한 사람이 시장과 발언권을 차지할 수 있다.

• 거래량

사용자는 양질의 사용자와 비양질의 사용자로 나눌 수 있으며, 양질의 사용자가 기여하는 거래액은 일반 사용자의 수십 배, 심지어 백 배에 이를 수 있으므로 현재 거대 고래가 시장을 지배하고 있다.

• 신규 사용자 및 거래 성장 속도

현재 NFT 시장은 마태 효과가 뚜렷한 시장이므로, 신규 사용자와 거래액 성장 속도를 주목하면 거래소의 미래 발전을 직접적으로 알 수 있다. 미래 NFT 시장은 거대한 증가 시장이지 기존 시장이 아니다.

• 이익 분배

토큰이라는 매개체를 통해 양측 시장의 모든 참여자와 플랫폼이 이익 공동체가 된다. 토큰을 통해 보유자를 합리적으로 유도하고, 전통적인 플랫폼처럼 사용자와 자신의 이익을 분리하여 더 많은 이익을 추구하는 것이 아니라, 사용자 신뢰와 지지를 얻을 수 있다. 플랫폼은 점차 사용자에게 유리한 형태로 발전할 것이며, 발전 속도는 산업에 따라 다를 것이다.

위의 다섯 가지 분석을 통해 우리는 현재 NFT 거래소가 돌파구를 찾으려면 수직 시장과 부의 효과 두 가지 길을 걸어야 한다는 것을 알 수 있다.

• 브랜드의 선발 우위는 막대하며, 이는 OS가 오랫동안 지속될 수 있게 하지만, 여전히 후발주자들이 수직적으로 시장을 나눌 수 있다.

SuperRare는 처음에 예술가의 NFT를 겨냥하여, 엄격한 초대제를 통해 고급 브랜드 이미지를 구축했으며, NBA Top Shot은 농구 NBA라는 특정 집단을 사용하여 큰 노출을 얻었다.

하지만 우리는 수직 시장을 선택할 경우, 그 시장에서만 자신의 핵심 우위를 구축할 수 있으며, OS와 경쟁하기에는 부족하다. 현재 NFT 세계는 초기 단계에 있으며, 사용자 수가 너무 적어 지나치게 좁은 수직 시장을 지탱할 수 없다. 이는 2021년에 인기를 끌었던 일부 NFT 거래소가 현재 사라진 주요 이유이기도 하다.

• 수직 시장을 타겟으로 하는 것 외에, 더 실행 가능한 방법은 부의 효과를 이용하는 것이다.

Web3의 특징 중 하나는 이익 분배를 변화시킬 수 있다는 것이다. 이는 OS가 사용자와 성과를 공유하기를 꺼리는 점에서 논란이 되고 있다. LooksRare는 "흡혈귀 공격"과 거래 채굴 모델을 통해, 거대 고래와 KOL들과 함께 위에서 아래로의 여정을 시작했다.

비록 허위 거래의 비난을 받았지만, 결국 그들은 시장에서 성공을 거두었다. X2Y2도 마찬가지로 "흡혈귀 공격"과 주문 채굴 모델을 통해 커뮤니티와 함께 아래에서 위로의 노력을 기울였으며, 중간에 여러 번의 코드 문제를 겪었지만 결국 괜찮은 성과를 거두었고, 최근에는 Looks를 초월하여 세계 두 번째 거래소가 되었다.

두 도전자의 성공 사례를 통해, 초기 C단 사용자에 대한 유도는 필수적이라는 것을 알 수 있다. 상층의 KOL과 고래를 끌어들이거나, 하층의 대중을 커뮤니티를 통해 홍보하는 두 가지 모델 모두 각자의 분야에서 일정한 영향력을 형성하였으며, 특정 집단과 소규모 커뮤니티에 국한되지 않고, 결국 그들은 상당한 거래량과 신규 사용자를 확보하여 NFT 시장의 파이를 키우는 데 기여하였다.

이 과정에서 그들은 자신의 파이를 지지자와 생태계 참여자에게 양보하고, web3의 토큰을 통해 모든 사람을 연결시켰기 때문에, 결국 지지자를 끌어들일 수 있었다. 인간은 이익을 추구하기 때문에, 합리적인 유도 메커니즘이 없다면, 아무도 새로운 거래소를 시도하려 하지 않을 것이며, 이는 그들이 성공적으로 도전할 수 있었던 핵심 요소 중 하나이다.

3. NFT 도구 ------ 경쟁 구도를 변화시키는 전환점

더 많은 NFT 거래소가 등장함에 따라, NFT 주문이 각 거래소에 분산되고, 사용자들의 핵심 요구는 가장 저렴한 NFT를 구매하는 것이다. 이때 집계기가 등장하여 NFT 거래소 전쟁에서 예상치 못한 승자가 되었고, 시장 구도를 변화시켰다.

데스크탑 컴퓨터를 이길 수 있는 것은 또 다른 데스크탑 컴퓨터가 아니라, 더 편리하고 빠른 노트북과 스마트폰이다.

Genie와 Gem의 출시는 플레이어들이 여러 시장에서 쇼핑할 수 있는 요구를 충족시켜, 사용자가 가장 저렴한 NFT를 더 빨리 찾을 수 있도록 하였고, 소규모 플랫폼과의 긍정적인 순환을 형성하였다(아래 그림 참조). 이때 거래소는 주문을 제공하는 후단이 되고, 집계기는 상호작용의 전단이 되어 양측 모두 사용자 수를 증가시켰다.

사용자가 집계기에서 더 저렴한 NFT를 구매하면, 더 많은 사용자가 집계기로 오게 된다; 소규모 플랫폼의 사용자도 NFT 유동성이 증가함에 따라 돈을 절약하기 위해 소규모 플랫폼을 더 기꺼이 사용할 것이다. 집계기와 다른 플랫폼의 사용자 수가 증가함에 따라, OS의 선두 독점으로 인한 유동성 우위가 점차 깨지게 되고, 이는 다른 플랫폼과 집계기의 발전을 더욱 가속화할 것이다. 이것이 X2Y2와 Looks, Gem과 Genie 이 네 개 플랫폼이 성과를 거둘 수 있었던 이유이다.

하지만 다른 구형 플랫폼은 그렇게 운이 좋지 않았다. 예를 들어 Rarible과 Foundation은 잘못된 시기에 태어났고, 당시 시장을 점령할 수 있는 집계기 플랫폼이 없었기 때문에 대부분의 거래 플랫폼은 한순간의 꽃이거나 태어날 때부터 죽어버렸다. 그들은 OS에 맞서기 위해 힘을 모을 수 없었고, 스스로 전환 과정에서 전 품목으로 나아가는 데 성공하지 못했으며, 제품 교체 속도가 너무 느려 사용자를 붙잡지 못하고, 결국 유동성 문제로 시장 점유율을 점차 잃어버리게 되었다. OS의 "플라이휠 효과"에 빠지게 되었다. (아래 그림 참조)

따라서 집계기와 같은 NFT 거래 도구 플랫폼은 NFT 사용자들의 새로운 사랑을 받게 되었고, 유동성 독점을 깨뜨리며 경쟁 구도를 재편성하였다. 집계기의 긍정적인 순환 아래, Top3 거래소와 두 개의 집계기가 이미 99.7%의 시장 점유율을 차지하고 있으며(Top10의 거래액이 총 시장이라고 가정), 그 중 OS는 63.5%의 점유율을 차지하여 불패 신화를 깨뜨렸다. (주: Looks와 X2Y2의 허위 거래 영향을 제외하지 않음)

Resource: 2022/5/31 https://dappradar.com/rankings/protocol/ethereum/category/marketplaces

(주: 위 데이터는 Gem과 Genie의 데이터를 별도로 나열하며, 거래소 데이터에 포함하지 않음)

4. 미래를 상상하다 ------ NFT 거래의 가능한 돌파구: 진정한 탈중앙화 NFT 거래 프로토콜

NFT 거래의 진정한 고통점인 유동성 독점으로 인한 브랜드 효과를 분석한 후, 우리는 미래의 경쟁 구도를 뒤집을 수 있는 해결책이 무엇인지 상상해 볼 수 있다. 여기서 내가 제시하는 하나의 생각은: 상류 유입구를 만드는 것보다, 하층 프로토콜을 만드는 것이 더 실행 가능하다.

우선, 시장에서 이러한 경향이 이미 나타나고 있음을 알 수 있다. OpenSea는 2022년 5월에 탈중앙화 프로토콜인 Seaport Protocol을 출시하여 NFT 거래 시장을 더욱 탈중앙화하려고 하였으며, 그 주요 특징은 아래 그림과 같다:

본질적으로 Seaport는 NFT 거래소의 진입 장벽을 낮추어 대부분의 플랫폼이 쉽게 NFT 거래소를 구축할 수 있도록 하였고, OpenSea와 같은 기존 거래소에 의해 휘둘리지 않도록 하였다. 그러나 NFT 거래의 유동성 문제는 해결하지 못하였으므로, 핵심 요구는 여전히 존재한다.

물물교환 기능도 본래 유동성이 낮은 NFT의 유동성을 높이지는 않으며, 단지 사용자가 선택할 수 있는 옵션을 늘려줄 뿐이다. 사실 이 기능은 이미 구현된 플랫폼이 있다: NFT Protocol (https://app.nft.org/ethereum) (아래 그림 참조), 그러나 그 사용률은 극히 낮고, 거의 시장 점유율이 없어 이 수요가 단지 아름다운 허위 수요일 뿐임을 증명한다.

ERC-20 토큰을 사용하고 ETH 결제에 국한되지 않는다면, 시장에서 상당한 수의 지지자가 존재하며, 이는 전통적인 사용자의 쇼핑 습관에 더 가깝고 NFT 신규 사용자에게 유리하다. 이 점은 확실히 혁신적이라고 생각하지만, 기술적 측면에서 보면, 진입 장벽이 높지 않아 핵심 경쟁력을 갖추지 못한다.

기존 NFT 거래소는 빠르게 업데이트할 수 있으며, 업데이트가 이루어지지 않는 이유는 현재 이 수요가 시장에서 검증되지 않았기 때문이다. (NFT Protocol도 이 기능을 가지고 있지만, 성과는 여전히 좋지 않다.) 이는 전통적인 코인 거래소가 그림 시장에 진입하는 데 어려움을 겪는 이유를 설명한다. ------ 그림 시장의 사람들은 ETH 기반 사고를 가지고 있으며, 코인 시장의 기반은 대부분 USDT와 같은 스테이블 코인이다. 이는 NFT 거래소 자체의 방어선 중 하나이다.

하지만 우리는 변화하는 시각으로 NFT를 증가 시장으로 바라보아야 하며, 만약 이후 코인 시장의 사람들이 대량으로 그림 시장에 진입한다면, ETH를 전환하는 단계를 생략한 거래소가 시장에서 더 많은 선호를 받을 것이다. 현재 ETH가 하락세에 있는 상황에서 NFT도 함께 하락하고 있으며, 스테이블 코인으로 결제하려는 수요가 점점 높아지고 있으므로, 이 기능에 대해 긍정적인 태도를 갖고 있다.

Seaport에서 영감을 받아, 개인적으로 생각하기에 진정한 탈중앙화 NFT 거래 프로토콜(Decentralized NFT Protocol)만이 유동성 문제를 근본적으로 해결할 수 있다. 이는 시장의 모든 유입구가 거래소이든 도구 플랫폼이든 프로젝트 측이든, 스스로 거래소가 되어 각 주체의 주문을 공유할 수 있게 하여, 이들이 함께 탈중앙화 거래 생태계의 전단을 구성하고, 모든 주문이 평등하게 보이고 구매될 기회를 가질 수 있게 한다.

그 주요 핵심은 다음과 같다:

• 주문 공유 모델

주문 공유 생태계는 각 주문이 여러 플랫폼에 동시에 나타날 수 있게 한다. OpenSea는 선발 우위를 이용해 대부분의 주문을 독점하였고, 다른 플랫폼은 스스로 생태계를 형성하여 연합하여 대항하지 못하고, 오히려 각자 땅을 차지하여 왕국을 세웠으며, 사용자의 주문은 공유되지 않아 NFT 주문의 유동성을 크게 약화시켰다. 이는 사용자가 원하지 않는 것이다. 따라서 기술적 측면에서, 예를 들어 프로토콜 층에서 NFT 주문이 여러 플랫폼에서 공유될 수 있다면, 사용자는 이러한 소규모 플랫폼을 더 시도할 의향이 있을 것이라고 믿는다. 왜냐하면 적은 양이 모여도 충분한 유동성을 형성할 수 있기 때문이다.

현실의 예는 Gem과 Genie의 출현으로, 경쟁 구도가 변화하였다. 사람들은 단일 플랫폼보다 이러한 집계기를 더 사용하고 싶어 하며, 여러 플랫폼의 주문이 모두 가치를 지니기 때문이다. 그러나 플랫폼 간에는 상호 연결이 없으므로, 여러 플랫폼에서 NFT 주문을 동시에 확인할 수 있는 수요가 생겨났다. Gem과 Genie는 바로 이 점에서 해결책을 제시하여 고통점을 해결하고 사용자를 확보하였다. 그러나 Gem과 Genie의 해결책은 여전히 OpenSea와 같은 전통 NFT 거래 플랫폼에 의존하고 있으며, API 인터페이스는 플랫폼에 의해 휘둘릴 수 있고, 주문의 새로 고침 속도도 사람에 의해 제한되어 진정한 실시간 업데이트를 이루기 어렵다.

집계기 모델을 더욱 개선하기 위해, 거래소의 상류가 아니라 거래소의 하층 프로토콜을 만드는 것이 더 낫다. 주문 시 여러 플랫폼에서 공유할 수 있도록 하여, 사용자가 왔다 갔다 할 필요 없이, 어떤 플랫폼에서도 동일한 주문을 볼 수 있게 하고, NFT의 유동성을 높일 수 있다. 또한 대형 플랫폼에 의해 휘둘리는 위험을 해결하고, 소규모 플랫폼과 연합하여 대형 플랫폼에 맞서 싸울 수 있으며, 동시에 소규모 플랫폼에 있는 긴 꼬리 자산의 유동성 문제도 해결할 수 있다. 이는 과거 Uniswap의 가능성을 떠올리게 한다.

• 공동 생태계 조합 가능성 ------ 경계를 허물다

현재 NFT 거래는 여전히 NFT 거래소에 국한되어 있다. 많은 우수한 NFT 도구 플랫폼이 수익화 경로가 없어 사용자 수는 많지만, 고객이 도구를 통해 특정 NFT Alpha를 발견하면, 대부분의 경우 특정 거래 플랫폼으로 한 번에 전환해야 한다. 도구 플랫폼은 무료의 유입량을 제공하는 인터페이스로만 존재하며, 다른 사람을 위해 옷을 만들어 주는 것에 불과하다. 하지만 NFT 도구 플랫폼이 직접 NFT를 거래할 수 있게 된다면, 그로부터 수익을 얻을 수 있다면 NFT 거래의 효율성이 크게 향상될 것이다. NFT 도구 플랫폼은 새로운 수익화 모델을 찾을 필요가 없으며, 거래 수수료를 통해 유입량을 수익화할 수 있어 생태계가 완전한 폐쇄 루프를 형성하게 된다. 이는 도구 플랫폼의 건강한 발전에 유리하다.

첫 번째 "주문 공유 모델"과 결합하면, 대부분의 도구 플랫폼 사용자도 NFT 사용자이므로, 이러한 유입량 주문의 유동성이 크게 증가하여 생태계를 풍부하게 할 것이다. 거래소와 도구 플랫폼 간의 단절을 피해야 하며, 이는 도구 플랫폼에 불공평하다. 그들은 거래소에 유입량을 제공한 후 수익을 얻어야 하며, 현재 거래소는 이 부분의 유입량에 대한 공로를 도구 플랫폼에 보상하지 않기 때문에, 이는 도구 플랫폼의 요구를 해결하는 것이다. Uniswap이 Genie를 인수한 것도 이를 보여준다. 미래에 유입량 플랫폼이 NFT 세계에 진입할 때, 유입량 + 거래 프로토콜 모델이 더 나은 결합 방식이 될 것이다.

• 저렴한 가격

수수료는 여전히 인하할 여지가 있다. OpenSea의 수수료는 2.5%이며, 후발주자의 경로에서 볼 수 있듯이, 더 낮은 수수료는 시장에서 환영받을 것이다. 예를 들어 X2Y2는 현재 0.5%의 수수료만 부과하며, 이는 많은 PFP 단기 투기 플레이어들이 해당 플랫폼을 선택하는 이유 중 하나이다. 따라서 미래의 해결책은 더 낮은 수수료로 진입하여 플레이어에게 더 많은 이익을 제공하는 것이며, 이는 사람들이 새로운 해결책을 시도할 동기를 부여할 것이다.

• 로열티 보호

현재 로열티 설정의 권리가 플랫폼 층으로 하향되어 있기 때문에, 프로젝트 측이 전체 저작권료를 받으려면 각 플랫폼에서 직접 자신의 로열티를 설정해야 하며, 이는 분명히 매우 번거롭다. 그러나 주문 공유 모델을 통해 프로젝트 측이 설정한 로열티는 여러 플랫폼에 직접 동기화되어 로열티 누락 문제를 걱정할 필요가 없으며, 이는 프로젝트 측에 큰 이점이 될 것이다. 이는 그들이 기존 플랫폼에서 새로운 플랫폼으로 전환하고, 사용자에게 주문을 장려하도록 촉진할 것이다.

이러한 점들을 달성한 후, 기존 경쟁 구도를 뒤엎을 새로운 플레이어가 등장할 것이라고 믿으며, 우리는 그 결과를 지켜볼 것이다.

5. 결론:

NFT 거래소에 대해 사람들은 항상 그 광범위한 시장과 개별 거래소의 시장 점유율을 부러워하며, 수많은 사람들이 일어섰고, 하나씩 허위 수요의 껍질을 이용해 하나씩 큰 그림을 그려왔다. 마지막으로 조수가 빠져나가면 누가 벌거벗고 있는지 알게 된다. 만약 2021년이 NFT 시장의 대열의 원년이라면, 2022년은 NFT 시장의 경쟁 구도가 격변하는 해였다. 현재 환경에서 핵심 요구를 잡아야만, 불황 속에서도 역류하여, 황금기가 올 때 꽃을 기다릴 수 있다. OpenSea가 두려워하는 것은 다음 거래 플랫폼이 아니라, 유동성 요구를 해결한 집계기 Gem이다; 그리고 Gem과 거래 플랫폼을 뒤엎을 다음 것은 다음 집계기나 거래 플랫폼이 아니라, 프로토콜 층에서 유동성 문제를 더 깊이 해결한 해결책인 ------ 탈중앙화 NFT 거래 프로토콜이다.