이더리움 병합 이후, 채굴자들은 어디로 가게 될까?

원제목：《이더리움 채굴자들은 합병 이후 무엇을 할 것인가?》

원저자：Sami Kassab, Messari

번역：비스킷, 체인캡처

개요

• 이더리움 합병(The Merge)은 190억 달러의 POW 채굴자들이 새로운 길을 모색하도록 강요할 것이다.
• 대부분의 기존 이더리움 채굴자들은 시장에서 동등한 경제적 이익을 가진 POW 암호화폐를 찾을 수 없다. ETH 외의 GPU로 채굴 가능한 토큰의 총 시가총액은 41억 달러로, ETH 시가총액의 약 2%에 해당한다. ETH 채굴 수익은 GPU 채굴자의 일일 수입의 97%를 차지한다.
• 많은 대형 채굴자들은 데이터 센터 중심의 비즈니스로 전환할 계획이며, 고성능 컴퓨팅 서비스를 제공하는 데 집중할 것이다.
• 채굴자들은 GPU 연산력을 Render Network, Livepeer 및 Akash와 같은 Web3 프로토콜에 기여할 수 있다.

오랫동안 기다려온 합병은 이더리움을 작업 증명(PoW)에서 지분 증명(PoS) 기반 네트워크로 전환할 것이다. 초기에는 GPU 연산력에 의존한 PoW 메커니즘 덕분에 이더리움은 2021년에 거의 190억 달러의 수익을 창출한 전 세계 분산형 채굴 산업을 만들어냈다. 산업 참여자의 규모는 소형 채굴기를 보유한 개인 채굴자에서 수천 대의 채굴기를 운영하고 상장된 대형 채굴 기업으로 발전했다.

PoS 메커니즘은 어떤 채굴자가 새 블록을 생성해야 하는지를 결정하기 위해 계산 능력을 이용하는 것이 아니라, 노드가 스테이킹한 담보를 기반으로 새 블록의 생성자를 결정한다. 따라서 이더리움이 PoS로 성공적으로 전환된다면 이더리움 채굴자는 퇴출될 것이다. 그렇다면 합병 이후 채굴자와 채굴 하드웨어에 어떤 영향이 있을까?

연산력 감소

이더리움 합병은 수년간 약속되었지만, 지속적인 기술적 도전으로 인해 일정이 계속 지연되고 있다. ETH 핵심 개발자들의 조급한 감정과 Ropsten 테스트넷의 성공적인 합병을 바탕으로, 예기치 않은 일이 없다면 메인넷 합병은 8월에서 9월 사이에 본격적으로 진행될 것으로 예상된다.

2022년 5월, 이더리움의 해시레이트는 정점에 도달했다. 그 이후로 해시레이트는 감소세를 보이고 있으며, 이는 채굴자들이 합병이 곧 발생할 것이라고 예상하고 있음을 나타낸다. 해시레이트의 감소는 채굴자들이 테스트넷 합병 이후 GPU 채굴기를 종료하고 거래 시장으로 전환했기 때문일 수 있다.

GPU 재판매 가격의 추세를 관찰하면 이를 더욱 명확히 알 수 있다. 지난 6개월 동안 RTX 3090, 3080, 3070, 3060, 2080 및 2070을 포함한 인기 채굴 GPU의 재판매 가치는 급격히 하락했다. 2021년 12월 이후 GPU 가격은 평균 47% 하락했다. 최근 암호화폐 가격 하락은 채굴 수익성에 부정적인 영향을 미쳤고, eBay와 같은 2차 시장에서 GPU 채굴기의 공급이 증가했다. 마지막으로, 합병이 가까워짐에 따라 새로운 채굴기에 투자할 의향이 있는 채굴자는 점점 줄어들고 있다.

ASIC 및 GPU 채굴기

이더리움 채굴기는 두 가지로 나뉜다: ASIC과 GPU. ASIC(특수 목적 집적 회로)은 특정 목적을 위해 설계된 컴퓨터 하드웨어로, 이더리움 ASIC 채굴기에는 이더리움에 적합한 해시 알고리즘이 작성되어 있다. GPU 채굴기는 복잡한 PoW 계산을 해결할 수 있으며, 보다 일반적인 응용 프로그램에도 사용할 수 있다. 예를 들어, GPU는 종종 워크스테이션과 게임 컴퓨터에서 이미지 렌더링, 비디오 인코딩 또는 반복 계산이 필요한 기타 응용 프로그램을 수행하는 데 사용된다.

이더리움 채굴 산업의 분산된 특성으로 인해 네트워크에서 ASIC과 GPU 채굴기의 정확한 비율을 파악하기 어렵다. BitPro의 CEO Michael D'Aria는 90%의 채굴자가 GPU 채굴기를 기반으로 하고 있으며, 나머지 10%는 ASIC 채굴기를 기반으로 하고 있다고 추정한다. Bitsbetripping의 진행자이자 암호화폐 채굴 컨설팅 사업에 집중하는 Michael Carter는 Messari에 네트워크에서 20-30%의 채굴자가 ASIC 채굴기를 기반으로 하고 있다고 추정한다고 밝혔다.

이더리움 ASIC 채굴기의 문제는 ETH 채굴에만 사용할 수 있으며, 다른 응용 프로그램에 재사용할 수 없다는 것이다. 이더리움 클래식(Ethereum Classic)은 이더리움 ASIC 채굴기로 채굴할 수 있는 유일한 다른 PoW 암호화폐로, 그 해시 알고리즘이 ETH의 알고리즘과 호환된다. 이더리움 클래식을 채굴하는 것이 수익성이 없다면, ASIC 채굴기는 재판매 시장이 없을 가능성이 높으며, 이더리움 합병 이후에 버려질 것이다.

따라서 이더리움 합병 이후 GPU 채굴기가 유일하게 다른 응용 프로그램에 재사용할 수 있는 이더리움 채굴 하드웨어가 된다. 우리는 많은 GPU 채굴기의 재사용 방안을 분석한 결과, 다음과 같은 몇 가지 실행 가능한 방안을 도출했다:

1. 다른 PoW 토큰 채굴
2. 고성능 컴퓨팅 데이터 센터 제공
3. Web3 프로토콜에 대한 컴퓨팅 제공
4. 채굴기를 판매하고 채굴한 ETH를 스테이킹하여 PoS 참여

다른 PoW 토큰 채굴

일부 암호화폐 애호가들에게 채굴은 취미가 되었다. 그들은 채굴 장비나 게임 컴퓨터에서 암호화폐를 수동적으로 얻는 경향이 있다. 다른 이들에게 채굴은 투자 사업으로, 투자 수익을 얻기 위한 것이다.

이더리움이 PoW 메커니즘을 포기함에 따라 두 가지 유형의 채굴자는 어떤 다른 PoW 토큰을 채굴할 수 있을지 궁금해하고 있다. 일부 채굴자들은 Reddit의 관련 게시물에서 이더리움 합병 이후의 전략이 수익성이 있는 암호화폐를 채굴하는 것으로 전환하는 것이라고 밝혔다. 채굴 수익을 계산하는 웹사이트 WhatToMine을 통해 채굴자들은 지정된 채굴기 유형과 전력 비용에 따라 암호화폐의 채굴 수익을 결정할 수 있다.

일부 대형 채굴자들도 유사한 길을 걷고 있는 것으로 보인다. Hut 8의 부사장 Sue Ennis는 Messari에 Hut 8이 이더리움 합병 이후 이더리움 클래식과 같은 다른 PoW 토큰을 채굴할 것을 고려하고 있다고 밝혔다. 그러나 그들은 계속해서 자산 부채표에 BTC만 보유하고 있다. Hut 8은 또한 GPU 해시 파워를 Luxor Mining Pool로 전환하여 BTC, DASH, ZEC 및 SC와 같은 토큰을 채굴할 계획이며, 모든 수익은 비트코인으로 지급된다.

ETH에서 다른 PoW 토큰으로 전환하는 채굴자의 문제는 이러한 토큰의 시장 규모가 이더리움에 비해 훨씬 작다는 것이다. 6월 9일 기준으로, 이더리움을 제외한 GPU로 채굴 가능한 토큰의 총 시가총액은 41억 달러로, 이더리움 시가총액의 약 2%에 해당한다.

해시레이트는 서로 다른 해시 알고리즘을 가진 네트워크의 계산 능력을 비교하는 데 사용할 수 없기 때문에, 채굴자의 총 수익이 다음 최선의 방법이 된다. 채굴자 수익 순위에서 상위 7개의 GPU 채굴 가능한 토큰 중 이더리움은 GPU 채굴자의 총 수익의 97%를 차지한다. 이더리움 클래식은 GPU 채굴자의 총 수익의 1.9%를 차지하며 두 번째를 차지한다. 이는 이더리움이 없는 GPU 채굴 가능한 토큰 시장 규모가 얼마나 작은지를 나타낸다.

채굴 분야에서 흔히 있는 오해는 해시레이트의 증가가 토큰 가격 상승으로 이어진다는 것이다. 그러나 실제로는 그 반대이다. 만약 ETH GPU 채굴자가 하룻밤 사이에 어떤 PoW 토큰으로 몰려든다면, 이는 해당 토큰의 채굴 난이도를 크게 높여 채굴 보상을 감소시킬 것이다. 최종 결과는 대부분의 채굴자가 수익을 내지 못하게 되는 것이다. 가장 저렴한 에너지를 얻을 수 있는 채굴자만이 수익을 유지할 수 있으며, 이는 기관 및 대형 채굴 기업일 가능성이 높다. 따라서 ETH 해시 파워의 일부만이 다른 GPU 채굴 가능한 토큰으로 이전될 수 있다.

다른 GPU 채굴 가능한 토큰이 이더리움 해시 파워를 수용할 수 있는 유일한 방법은 토큰 가격을 몇 배로 끌어올리는 것이다. 이러한 공공 체인에서 사용자 활동이 이더리움보다 훨씬 낮기 때문에, 그들의 토큰 가격이 크게 상승할 가능성은 매우 낮다. 또한, 채굴자 자신을 제외하고 대부분의 PoW 공공 체인은 커뮤니티가 부족하다.

예를 들어, 이더리움 클래식(ETC)이 GPU 채굴자 수익 순위에서 두 번째를 차지하지만, 해당 네트워크는 총 120,000 달러의 총 가치를 잠그고 있으며 약 35,000개의 일일 활성 주소를 보유하고 있다. 반면, 이더리움은 500억 달러의 총 가치를 잠그고 있으며, 일일 활성 주소가 493,000개를 초과한다. 이러한 차이는 지난 2년 동안 ETC의 가격이 크게 상승한 것이 네트워크의 기본적인 것과는 무관하며, 주로 투기에 의해 주도되었음을 나타낸다. 따라서 ETC의 가치가 상당 부분 투기적이라 하더라도, 채굴자들은 실제 가치와 네트워크 사용률이 있는 대체 채굴 코인을 찾기 어려울 것이다.

전반적으로 채굴자가 다른 PoW 토큰으로 대규모로 이전하는 것은 지속 가능한 해결책이 아닐 가능성이 높다. 해시레이트의 증가는 모두 채굴 난이도를 높여 대부분의 채굴자를 수익 구간에서 밀어낼 것이다. 채굴 코인의 가격이 몇 배로 상승하지 않는 한, 해당 네트워크는 이더리움 해시레이트의 일부만 수용할 수 있으며, 이는 이러한 프로젝트의 현재 기본적인 것에 비추어 볼 때 실현 가능성이 낮다. 그러나 여전히 채굴자들이 합의에 도달하고 채택할 수 있는 PoW 네트워크가 있을 가능성은 있다.

데이터 센터 중심의 비즈니스

이더리움 채굴자의 규모는 소형 채굴기를 보유한 개인 채굴자에서 수천 대의 채굴기를 운영하고 상장된 대형 채굴 기업으로 발전했다. 소형 채굴자들은 이더리움 합병 이후 쉽게 전환할 수 있지만, 채굴 하드웨어, 전용 창고 및 전력 관련 인프라에 대규모로 투자한 대형 채굴자들은 다음 단계를 결정하는 것이 매우 어려울 것이다.

Hut 8과 HIVE Blockchain은 이더리움 합병 이후 전략을 발표한 두 개의 대형 상장 채굴 기업이다. Hut 8과 HIVE Blockchain은 모두 고성능 컴퓨팅 산업으로 전환할 것이라고 밝혔다. 두 회사는 데이터 센터 비즈니스를 인수하여 기업을 재편성할 예정이다. 이러한 데이터 센터는 아마존과 같은 클라우드 컴퓨팅 대기업에 네트워크 서비스의 대안을 제공하는 것을 목표로 한다.

Hut 8과 HIVE Blockchain은 이더리움 채굴을 위해 고성능 GPU 그래픽 카드를 대규모로 투자했으며, 이를 통해 GPU 그래픽 카드를 고성능 클라우드 컴퓨팅 서비스 제공에 재사용할 수 있다. Hut 8은 자신의 GPU를 "GPU 중의 페라리"라고 묘사하며, 그들은 NVIDIA의 세 가지 주요 고객 중 하나이다. Hut 8은 Web3 산업의 프로젝트를 위해 블록체인 인프라, 게임 렌더링 및 NFT 저장소와 같은 클라우드 호스팅 서비스를 제공한다.

게임, 인공지능 및 영화 애니메이션의 급성장으로 인해 고성능 컴퓨팅에 대한 수요는 계속 증가할 것이다. 이더리움 합병이 발생하면, 이러한 성장은 대형 채굴자들이 새로운 수익원을 얻을 수 있는 기회가 될 것이다.

Web3 프로토콜에 대한 연산력 제공

Web3의 목적은 개방적이고 탈중앙화된, 허가가 필요 없는 프로토콜로 인터넷을 재구성하는 것이다. 이를 위해서는 분산된 인프라를 기반층으로 구축해야 한다. 여기에는 비디오 스트리밍 애플리케이션을 위한 인프라 구축, 2D 및 3D 객체의 렌더링, 클라우드 서버가 포함된다. 이러한 서비스의 공통점은 GPU 연산력 서비스를 제공하기 위해 분산된 참여자 네트워크에 의존한다는 것이다.

채굴자들은 다음과 같은 몇 가지 Web3 프로토콜에 GPU 연산력을 전환할 수 있다:

1. Render Network: 렌더링을 위해 연산력을 기여할 수 있는 분산 GPU 연산력 시장. 이 네트워크는 GPU 채굴자가 자신의 렌더링 능력을 예술가, 디자이너 및 연구자와 같은 필요로 하는 사람들에게 판매할 수 있도록 한다.
2. Livepeer Network: 비디오 스트리밍을 처리하는 탈중앙화 네트워크로, 채굴자가 GPU를 사용하여 비디오 트랜스코딩 서비스를 제공한다.
3. Akash Network: 탈중앙화된 클라우드 연산력 시장으로, 추가 연산력을 가진 제공자와 연산력을 찾는 사용자 간의 협력 플랫폼을 제공한다. Akash의 목표는 2022년 2분기까지 GPU 시장을 플랫폼에 통합하여 네트워크가 머신 러닝, 인공지능 및 클라우드 게임과 같은 데이터 집약적인 작업 부하를 처리할 수 있도록 하는 것이다.

이러한 Web3 프로토콜은 GPU 채굴자들이 새로운 안식처를 찾는 것을 환영할 것이다. 주목할 점은 일부 프로토콜(예: Akash)이 채굴자가 연산력 제공자가 되기 위해 추가 하드웨어 자본 기준을 설정한다는 것이다. 이 솔루션은 소형 채굴자뿐만 아니라 대형 채굴자에게도 열려 있다. 향후 Ennis는 Messari에 Hut 8이 Render Network와 같은 Web3 프로토콜의 노드 운영자/제공자로서 데이터 센터를 개방할 것이라고 말했다.

PoS 스테이킹으로의 전환

채굴을 통해 ETH를 축적한 채굴자는 GPU 채굴기를 판매하고 이더리움 PoS 검증자 노드가 될 수 있다. 네트워크는 검증자가 검증자 노드를 운영하기 위해 최소 32개의 ETH를 스테이킹할 것을 요구한다. 거래를 검증하는 대가로 검증자는 블록 보상, 경사 인센티브 및 MEV의 형태로 보상을 받는다. 스테이커의 수와 네트워크 활동 수준에 따라 수익률은 7%에서 13% 사이일 수 있다. 32개의 ETH가 없거나 검증 노드 운영의 위험을 감수하고 싶지 않은 채굴자는 ETH 2.0 스테이킹 서비스 제공자를 통해 스테이킹에 참여할 수 있다.

GPU의 미래 용도: 제로 지식 증명(ZKP)

제로 지식 증명(ZKP)은 사용자가 비밀을 알고 있다는 것을 암호화된 방식으로 증명할 수 있게 하며, 비밀을 상대방에게 공개하지 않는다. ZKP는 블록체인 확장 및 개인 정보 보호를 위한 필수 솔루션이다. ETH 2.0이 롤업 중심의 로드맵에 집중함에 따라 zk-rollups는 점점 더 인기 있는 제2 계층 확장 솔루션으로, Starknet 및 zkSync와 같은 프로젝트가 선두에 있다. 롤업 외에도 ZKP를 사용하는 다른 프로젝트로는 Mina, Filecoin 및 Zcash가 있다.

Paradigm은 최근 ZKP의 하드웨어 가속에 대한 기사를 작성했다. 이 기사는 ZKP의 보급과 복잡성이 증가함에 따라 이 기술이 예상 규모에 도달하기 위해서는 전문 하드웨어 지원이 필요하다는 내용을 다루고 있으며, 이는 비트코인 채굴과 유사한 시장을 창출할 것이다:

"사용자들이 더 표현력이 풍부하고, 고성능이며, 비밀성이 있는 계산을 요구함에 따라 ZKP의 복잡성이 증가할 것이다. 이는 증명을 생성하는 속도를 느리게 하며, 적시에 증명을 생성하기 위해서는 전문 하드웨어를 사용해야 한다."

"비트코인 채굴자와 유사하게, 하드웨어 운영자의 작업은 보상을 받아야 한다. 시장에는 완전한 ZK 채굴 및 증명 산업이 등장할 것이며, 처음에는 애호가들이 자신의 CPU에서 증명을 생성하고, 그 다음에는 GPU, 마지막으로 FPGA가 될 것이다. 비트코인과 비교할 때, ASIC이 채택되기까지는 오랜 시간이 걸릴 것으로 예상된다."

비트코인이 처음 출시되었을 때, 표준 CPU/GPU를 가진 누구나 비트코인을 채굴할 수 있었다. 결국, 전문 채굴자들은 더 효율적인 하드웨어(ASIC)를 개발하여 CPU/GPU 채굴이 더 이상 수익성이 없게 만들었다. ZK 채굴도 유사한 경로를 따를 가능성이 높으며, 표준 GPU 채굴자에서 시작하여 더 효율적인 채굴기(ASIC 또는 FPGA)를 개발할 것이다. ZKP는 여전히 초기 단계에 있지만, Paradigm은 ZK 채굴자/증명자 시장이 미래에 PoW 채굴 시장 규모에 해당할 수 있다고 예측하고 있다.

결론

이더리움이 메인넷 합병에 성공한 후, PoW 토큰의 GPU 채굴 시장은 급격히 축소될 수 있다. 채굴자들이 다른 PoW 토큰을 채굴하는 것이 저렴한 에너지를 얻을 수 있는 소수의 채굴자만 수익을 유지할 수 있다는 것을 인식하게 되면, 대부분의 GPU 채굴기는 2차 시장에서 재판매될 것이다. 시간과 자본을 투자할 의향이 있는 채굴자들은 고성능 데이터 센터 운영자 또는 Web3 연산력 프로토콜의 노드 제공자로 전환할 수 있을 것이다. 이 두 시장 모두 빠르게 성장하고 있다.

a16z의 거래 파트너 Elena Burger는 대부분의 새로운 기술 발전이 하드웨어 지원을 필요로 한다고 상기시킨다. "기술 분야의 모든 주요 산업은 클라우드 컴퓨팅에서 컴퓨터 그래픽, 인공지능 및 머신 러닝에 이르기까지 발전의 병목 현상에 직면해 있으며, 더 빠른 계산 속도와 더 높은 효율성을 요구하는 하드웨어가 필요하다." 이더리움 합병이 GPU 채굴의 종말처럼 보이지만, 유랑하는 채굴자들이 Web3에서 새로운 기회를 찾을 수 있는 또 다른 시대를 열 수 있다.