NFT 주기 순환: 야생, 거품과 가치 회귀

저자：NFTGo

주요 내용

NFT 거래량 주기는 "핫스팟 폭발", "대에서 소로", "연속성" 등의 특징을 가지고 있으며, 현재 시장은 대주기의 연장 파도에 있습니다.

NFT의 발전 단계는 "대중 매체"에서 "커뮤니티 전파"로 전환되었으며, 그 과열 주기는 "섹터 순환성"을 보이고 있습니다.

현재 NFT 시장은 "기대 팽창기"와 "버블 붕괴기"의 전환 단계에 있으며, 이는 전통 암호화 시장과 유사하지만 차이점도 존재하며, 사건과 가격 간의 강한 상관관계가 있습니다.

NFT 시장은 전체 암호화 시장의 영향을 피할 수 없지만, 동시에 NFT 시장의 반응은 더 "둔감"합니다. 시장 변동성이 클 때 NFT 시장은 빠르게 반응하지 않는 경향이 있습니다. 이더리움 시가총액이 지속적으로 하락하는 가운데, NFT 시가총액은 직접적으로 하락하지 않았습니다.

NFT와 결합된 체인 게임, DAO, 파생상품 등 하위 산업들은 각각 독립적인 발전 단계에 들어섰습니다.

NFT는 탄생한 지 약 10년이 되었으며, 초기의 예술 창작, 사상 실험에서 최근 2년 동안 NFT와 시장이 깊이 융합되면서 NFT 시장의 주기성이 점차 드러나고 있습니다.

거시적인 관점에서 볼 때, 이는 신흥 제품이 탄생 초기 반드시 거쳐야 하는 길입니다: 알려지지 않은 상태에서 대중의 추종을 받기까지, NFT는 "제로 가치"에서 "버블화"의 과정을 거쳐, 결국 자신의 위치에 맞는 가치로 돌아와 Web3의 실제 사용 제품이 됩니다.

피할 수 없는 주기성

전통 주식 시장과 마찬가지로, NFT 시장은 전체 시가총액이 상승하는 동시에 단기적으로 여전히 주기성을 보입니다. 첫째, 거래량을 중심으로 한 "열기 주기"로 나타나고, 둘째, 블루칩 프로젝트의 가격 곡선 주기로 나타나는 "과열 주기"입니다.

열기 주기

NFT의 화제성이 상승하기 시작할 때, NFT 시장의 전체 거래량도 점차 증가하기 시작하며, 두 가지 추세는 시간선상에서 강한 상관관계를 보입니다. 두 가지 추세를 결합하여 판단할 수 있습니다: 2021년 7월-9월은 NFT의 첫 번째 열기가 상승한 시기로, 이 기간은 변동폭이 작고 시간이 짧아 이후의 폭발에 대한 기초를 마련했습니다; 2022년 1월-2월은 NFT의 두 번째 열기 폭발 시기로, 거래량은 이전보다 5배 증가했으며, 영향 기간도 길었습니다. 이 과정에서 어떤 규칙이 포함되어 있을까요?

2021-2022년 전 세계 Google 검색 NFT 추세; 데이터 출처: Googletrends

2021-2022년 NFT 시장 거래량; 데이터 출처: NFTGo.io

아래 그림을 통해 2021년 7월------9월 거래량 소주기의 특징을 파악해 보겠습니다.

먼저 주기의 시작에는 "폭발점"이 필요하며, 이는 종종 특정 사건이 화제성을 이끌어내고, 이후 "1" 단계에 들어가 첫 번째 열기를 시작하여 거래량 피크를 지속적으로 타격합니다; 이후 연속 효과로 인해 "2" 단계가 발생하고, 거래량 피크는 점차 축소되며, 마지막에는 평탄해집니다. 이것이 바로 작은 열기 주기이며, "폭발점", "대에서 소로", "연속성" 세 가지 특징을 가지고 있습니다.

2021-2022년 NFT 시장 거래량 (출처: NFTGo.io)

위의 내용을 보면 현재의 NFT 시장은 여전히 암호화 시장의 유전자를 계승하고 있으며, 아래 그림은 2017-2018년 암호화 시장의 총 시가총액의 한 주기입니다. 우리는 이전의 세 가지 특징을 모두 찾을 수 있으며, 2017년 11월 추세가 시작된 후, 세 번의 대에서 소로의 파도 추세가 발생했음을 볼 수 있습니다. 이는 대주기와 소주기의 차이로, 피크가 높을수록 연장 파도가 더 많습니다. 이를 바탕으로 NFT 시장을 추정해 보면, 2022년 1월의 피크를 경험한 현재 NFT 시장은 여전히 올해 1월 시작된 대주기의 연장 파도에 있습니다.

암호화 총 거래량 17년 5월------18년 9월 (출처: CMC)

발전 단계

각각의 시장 "폭발점"은 "Hype"와 관련이 있으며, 우리는 NFT의 전파 단계를 대중 매체 전파와 커뮤니티 전파 Hype로 나눌 수 있습니다. NFT의 열풍도 미디어의 추진과 초기 "예술 수집"의 속성과 관련이 있습니다.

핫스팟 사건 추진

예술 NFT는 Hype 주기에 매우 적합합니다. 지난해 3월, 예술가 Beeple이 창작한 NFT가 6천만 달러 이상의 가격에 판매되면서 즉시 대중 매체의 NFT 산업에 대한 관심을 끌었습니다. 미디어 전파를 통해 동시기에 시장의 다른 예술품 NFT의 가격 상승을 촉진했습니다. 이후 무라카미 다카시, 스눕 독 등 유명인의 참여는 NFT를 대중 매체 전파의 새로운 애호가로 직접 변화시켰으며, 핫스팟 사건을 통해 NFT 시장을 처음으로 "폭발"시켰습니다.

Beeple의 "천문학적" 작품과 CryptoPunks

커뮤니티와 트렌드 소비력

Cryptopunks와 BAYC를 선두로 한 PFP 프로젝트가 등장한 후, 전파 주기에 대한 적절한 경계가 생겼습니다. 커뮤니티 클럽의 개념이 전파되었고, 이에 따라 PFP 프로젝트의 발행 열풍이 사람들을 각 커뮤니티 진영으로 나누었습니다.蜂窝 네트워크에서 각 개인은 하나의 전파 지점이 되며, 과열 단계도 서서히 커뮤니티 전파 과열로 전환되었고, 정보 분배 채널도 "상향식"에서 "하향식"으로 변경되어 NFT 트렌드 소비에서 스타 대V들이 NFT를 구매하는 현상이 발생했습니다. 따라서 NFT 시장의 거래량은 7월에 처음으로 새로운 고점을 돌파했습니다.

섹터 순환

전통 디지털 시장과 마찬가지로, NFT의 발전은 카테고리 구분의 순환이 존재합니다.

작년 암호화 시장의 과열 섹터 순환은: 저장------DeFi------NFT------GameFi---Layer2------공체------스테이블코인.

NFT의 과열 개념 순환은 대략적으로: 예술------체인------스포츠------PFP------GameFi------DAO------음악------패스입니다.

우리는 또한 NFT가 초기 미디어에서 선전한 고가 경매품에서 소비품으로 전환되고, 서서히 커뮤니티 기반의 투자품과 신분 상징으로 발전하며, 마지막에는 실제로 게임과 패스에 적용 가능한 제품으로 귀결되는 과정을 볼 수 있습니다.

각 섹터 유동성 (출처: NFTGo.io)

여기에는 디지털 시장과의 많은 연동 사건이 있습니다. 예를 들어, 지난해 하반기의 GameFi 게임, 메타버스와 NFT의 결합 열풍은 GameFi 유형 NFT 시장의 전체적인 번영을 초래했습니다. 예: Axie Infinity, The Sandbox 등; 두 번째 연동은 DeFi, GameFi 이후, 시장은 "xFi", "x-to-earn" 개념을 중심으로 순환하며 SocialFi, StudyFi, SportFi 등의 개념의 과열을 초래하여 관련 프로젝트의 시가총액을 상승시키고 이러한 NFT의 거래량을 증가시켰습니다.

The Sandbox의 토지 경매

또한 주목할 점은 올해 1월 PFP 유형이 다시 일으킨 블루칩 열풍으로, 처음에는 CryptoPunks, BAYC 등의 바닥가가 지속적으로 상승하여 화제 과열을 가져왔고, NFT 시장의 감정을 뜨겁게 만들었습니다. 사람들은 우수한 프로젝트의 상승에 대한 기대를 가지게 되었고, 다시 한 번 초기 블루칩 프로젝트에 대한 FOMO 감정이 나타나면서 Azuki, Clone X, mfer 등의 프로젝트 거래량이 다시 상승하여 1월 NFT 시장의 전체적인 번영을 초래했습니다.

2022년 1월 NFT 거래 총량; 데이터 출처: NFTGo.io

양적 비교 주요 프로젝트 주기 시장 성과

열기 주기에서 많은 NFT 가격은 열기 주기의 정점에서 역사적인 최고치를 기록했습니다. 그러나 시장 감정이 식어가면서 이러한 프로젝트의 가격도 하락하기 시작했습니다.

아래는 2022년 1월 1일-2022년 2월 15일의 작은 주기를 선택하여 거래량 급증의 배경을 분석하고, 2022년 5월 1일-5월 15일 현재 시장 감정 하에서 다양한 NFT 프로젝트의 성과를 비교했습니다.

다음 공식을 참조하여, 수집품의 평균 가격이 8% 이상 절대 변화가 발생하는 것을 시장 감정 변화의 표시로 삼습니다.
가격 변동을 다음 세 가지로 나눕니다:
• 가격 변동 -8% 이하: 하락
• 가격 변동 +8% 이상: 상승
• 가격 변동 범위 -8%～+8%: 보합

시장 거시적 추세를 검증하기 위해, 이 분석 방법을 두 개의 시간 간격에 적용합니다. 첫 번째 단계는 NFT 황소장, 두 번째 단계는 현재의 NFT 약세장입니다. 아래 표는 16종의 다양한 NFT 수집품의 평균 가격 상승, 하락 및 보합의 일수 비율을 보여줍니다.

눈에 띄는 것은 연초에 대부분의 NFT 가격이 8% 이상 상승한 비율이 높다는 것입니다. Doodles, Azuki, mfers 및 Meebits 등이 포함됩니다. 한편, 연초에 새로 발행된 프로젝트는 많은 고래와 투자자를 끌어들여 전체 FOMO 시장 감정을 이끌었습니다. 또한, 황소장 아래에서 일부 오래된 주요 프로젝트는 대체로 가격이 안정기에 머물렀으며, NFT 황소장 시장은 여전히 시장 핫스팟을 지향하고 있습니다. 새로운 프로젝트는 발행의 변동기를 겪은 후 가격 안정기에 들어가며, 후속 사건에 따라 다시 변동하게 됩니다.

데이터 출처: NFTGo.io

5월 초에서 5월 중순 단계에서 NFT 시장도 디지털 시장과 함께 일정한 냉각기에 들어갔으며, 가격 하락 일수 비율이 이전 황소장에 비해 명확히 증가하고, 상승 일수 비율은 점점 줄어들며, 전체 시장은 하락 구간에 있습니다. 약세장에서는 NFT 주요 프로젝트의 성과가 전체 시장 감정에 의해 좌우되며, 심지어 주요 프로젝트에서도 하락 일수 비율이 상승 일수 비율보다 더 많습니다.

데이터 출처: NFTGo.io

프로젝트 발전 주기

Hype는 NFT 시장이 주목받는 중요한 요소입니다. 가격 영향을 결합하여, 프로젝트가 핫스팟을 얻는 주요 방법은 세 가지입니다.

가장 먼저 나타난 방법은 가격 과열입니다. 2021년 4월, 초기 hashmask는 성공적인 과열 방식을 가져왔으며, 발매는 연합 곡선 방식으로 진행되었습니다. 발매 가격이 시간이 지남에 따라 점점 높아지는 방식입니다. 이 방법으로 hashmask의 마지막 3개 아바타가 100E의 가격으로 거래되어 사람들의 주목을 성공적으로 끌었습니다. 그러나 이러한 가격을 이용한 FOMO 감정의 과열 방식은 이후 BAYC를 대표로 하는 프로젝트에 의해 배제되었습니다.

두 번째 방법은 스타 및 KOL이 참여하여 과열 핫스팟을 만드는 것입니다. 예를 들어, BAYC는 일부 스타들을 끌어들였으며, 그들은 BAYC의 아바타로 바꾸었습니다. 현재 이 방법은 프로젝트 초기 단계에서 빠르게 주목을 끌 수 있는 최고의 노출 방식 중 하나로 여겨집니다. PFP 유형의 NFT로서 아바타는 그 "실용성"의 중요한 표현입니다.

세 번째 방법은 프로젝트 발전 중기에 NFT에 힘을 실어주는 것입니다. 커뮤니티 구성원에게 혜택을 제공하여 화제 과열을 유발하는 것입니다. 예: BAYC, Azuki 등의 프로젝트의 에어드롭, 주변 상품 등. 이 방법에서 BAYC의 과열은 극대화된 효과를 발휘했으며, 초기 보유자에게 MAYC, Apecoin, Otherside 등을 에어드롭하여 "파격 현상"을 초래했습니다.

아래 그림을 통해 사건을 정리하여 BAYC가 위의 방법으로 과열을 유도한 가격 영향을 구체적으로 살펴볼 수 있습니다.

사건과 BAYC 가격 결합도; 데이터 출처: NFTGo.io

사건 시간선:

2021
8월, Bored Ape Yacht Club은 보유자에게 MAYC를 에어드롭할 것이라고 발표했습니다.
8월 30일, NBA 스타 스티븐 커리가 BAYC를 구매했습니다.
11월 12일, 여러 그램미 수상자인 팀발랜드가 새로 설립한 스튜디오에서 BAYC NFT를 사용하여 음악과 애니메이션을 제작할 것이라고 발표했습니다.
12월 22일, 래퍼 스눕 독이 BAYC를 구매한다고 발표했습니다.

2022
1월 1일, 래퍼 에미넴이 아바타를 구매하여 BAYC 커뮤니티에 가입했습니다.
1월 12일, 억만장자 마크 큐반이 자신의 원숭이를 변이시켰습니다.
2월 2일, 유명 진행자 지미 팰런이 지미 팰런 쇼 프로그램에서 자신이 BAYC의 회원이라고 전 세계에 알렸습니다.
2월 12일, 블랙 라이플 커피 회사의 공동 창립자가 뉴욕 증권 거래소에서 BAYC 의상을 입고 개장했습니다.
3월 생태 토큰 Apecoin을 발표했습니다.
4월 메타버스 개념의 토지 Otherside를 발표했습니다.

현재 어느 단계에 있나요?

생애 주기

생애 주기; 데이터 출처: NFTGo.io

신기술의 "탄생에서 사용"까지의 생애 주기는 초기 대략적으로 몇 가지 주요 단계로 나눌 수 있습니다:

1. 기술 싹트기 단계:
   초기 개념 검증 보고서와 미디어의 관심이 광범위한 홍보를 유발하지만, 일반적으로 사용할 수 있는 제품은 존재하지 않으며, 상업적 실행 가능성이 입증되지 않습니다.

2. 기대 팽창기:
   초기 홍보로 인해 일부 성공 사례가 발생하며, 일반적으로 여러 번의 실패가 동반됩니다. 소수의 회사가 행동을 취하지만, 대부분은 그렇지 않습니다.

3. 버블 붕괴기:
   실험 프로젝트의 점진적인 실패와 함께 사람들의 관심이 점차 줄어듭니다. 대부분의 실패한 프로젝트는 버려지고, 오직 생존한 프로젝트가 제품을 개선해야 시장에 계속 투자할 사람이 생깁니다.

4. 가치 실현기
   이전의 화려한 기술과 프로젝트가 정리되고 침전된 후, 점차 자신의 가치를 드러내는 단계입니다. 이 단계가 비버블적인 가치 상승입니다.

특징에 따라 대조해 보면, NFT 시장은 "기대 팽창기"와 "버블 붕괴기"에 있으며, 즉 초기 홍보로 인해 성공적인 프로젝트가 발생했습니다. 예를 들어 Yuga Labs 계열, Axie Infinity 등의 프로젝트가 서로 다른 트랙의 최상위 프로젝트가 되었고, 다른 대부분의 프로젝트는 선점을 하지 못하고 충분한 실력을 갖추지 못해 탈락하게 될 것입니다. 이는 NFT 시장이 "우열을 가리는" 과정을 거치게 될 것을 의미합니다. 마치 2016-2017년 암호화 시장의 ICO 열풍 이후 시장이 "버블 붕괴기"에 들어가면서 많은 저질 프로젝트가 탈락했던 것처럼 말입니다.

2018년 열풍 이후 시장의 일시적 하락; 데이터 출처: CMC

암호화 시장과의 비교

대략적으로 계산해 보면, 현재의 NFT 시장 규모는 2017년의 암호화 시장 규모와 유사합니다. 2017년 1월 암호화 시장의 총 시가총액이 처음으로 20조에 도달한 후, 짧은 하락세가 시작되었고, 2주 동안 총 시가총액의 4분의 1이 하락했습니다. 이후 2개월 동안 지속적으로 시장을 회복하며 상승세를 시작했으며, NFT 시장도 유사한 조정 주기를 겪을 가능성이 있습니다.

NFT 시장과 전통 암호화 시장은 유사한 점과 차이점이 있습니다. 현재 NFT 시장은 전통 암호화 시장과의 연관성이 크며, 전체 시장의 영향을 피할 수 없지만, 동시에 NFT 시장의 반응은 전통 암호화 화폐 시장보다 더 "둔감"합니다. 시장 변동성이 클 때 NFT 시장은 빠르게 반응하지 않는 경향이 있습니다. 아래 그림에서 볼 수 있듯이, 이더리움 시가총액이 지속적으로 하락하는 가운데, NFT 시장 시가총액은 직접적으로 하락하지 않았습니다.

ETH 시가총액과 NFT 시가총액 비교; 데이터 출처: NFTGo.io

주요 원인은 다음과 같습니다:

첫째, 유동성이 낮아 가격을 낮추지 않고는 오랜 시간 동안 거래를 기다려야 합니다.

둘째, 큰 시장은 네트워크 혼잡을 초래하고, GAS가 급등하게 되며, 이때 NFT의 거래 수수료가 매우 높아지므로 매도 및 구매를 선택하는 사람도 줄어들어 거래량이 감소하지만 바닥가는 큰 폭으로 하락하지 않는 현상이 발생합니다.

셋째, 시장 전체가 하락할 때, 디지털 자산을 보유한 사용자 그룹이 NFT로 전환하여 변동성을 회피할 수 있습니다. 이는 NFT 시장을 자극합니다. 이러한 경우 NFT의 가격은 암호화 시장의 빠른 반응을 따르지 않으며, 특별한 상황에서는 암호화 시장과 반대 방향으로 발전할 수 있습니다. 다시 말해, 일부 안정적으로 발전하는 NFT 프로젝트는 암호화 시장 하락 시 다각화된 피난처 자산으로 선택될 수 있습니다.

결론

시장 상황은 항상 파도처럼 밀려오고, 썰물처럼 떠나갑니다. 우리는 NFT 시장이 어떤 주기 속에 있는지 볼 수 있지만, 더 중요한 것은 NFT의 미래 발전과 시가총액의 한계를 보는 것입니다.

NFT 시장은 아직 수십억 달러의 시가총액을 가지고 있으며, 암호화 시장의 다른 분야인 DeFi 부문에 비해 시가총액 발전 공간이 여전히 큽니다. 신흥 사물의 발전 초기에는 과열 버블이 동반되는 것이 불가피하지만, 이후에는 파란만장한 시가총액 상승이 찾아올 것입니다. 이는 암호화폐 시장이 2017년 수십억 달러의 시가총액에서 2022년 만억 달러의 시가총액으로 발전하면서 개념 과열, 버블 붕괴, 우열 가리기, 새로운 서사 및 응용을 겪었던 것과 같습니다. 따라서 신흥 사물에 대해 우리는 버블을 경계하면서도 혁신을 믿어야 하며, 그래야만 스스로가 새로운 시대의 선두에 설 수 있습니다.