한 문장으로 이해하는 생태계 Grant: Web3의 "엔젤 투자"

이 글은 Decentralised 에서 가져온 것입니다.

원문 저자: Joel John

번역: Katie, Odaily 스타일보 Katie

오늘 우리는 기업가들이 Web3의 "생태계 Grant"(자금을 통해 생태 프로젝트를 유도하는 것)를 활용하여 벤처 캐피탈 펀드와 대화하기 전에 MVP(최소한의 실행 가능한 제품)를 어떻게 구축할 수 있는지 깊이 탐구할 것입니다. 여러 Grant 프로젝트의 데이터를 활용하여 Grant 프로젝트가 어떻게 설계되었는지, 그리고 창립자들이 어떻게 가치를 얻는지 분석했습니다.

나는 기술이 어떻게 소수의 사용자 그룹에서 더 넓은 사용자 기반으로 발전하는지를 항상 생각해왔습니다. 특히 Grant 기반 자본이 Web3에서 애플리케이션의 성장을 촉진하는 데 어떻게 작용하는지에 주목하고 있습니다. 다음으로 Grant 자본의 중요성과 활용 방법, 그리고 이를 통해 멋진 제품을 만드는 방법을 살펴보겠습니다.

지난 30년 동안 정부 자금 지원 연구가 인터넷 발전을 이끌어왔습니다. 인터넷은 처음에 국방 연구 프로젝트였습니다. 정부는 인터넷 구축에 참여할 충분한 연구자를 유치할 수 있는 환경을 조성했습니다.

1980년대에 Tim Berners-Lee는 정부 자금 지원 조직(CERN)을 위해 "세계적인 네트워크"가 되는 첫 번째 제안을 작성했습니다. 구글과 페이스북과 같은 거대 기업들도 주요 명문 학교의 배경에서 태어났습니다. 결국 인터넷으로 발전한 많은 것들은 명확한 Grant 없이 배치된 자본의 산물이며, 이 자본은 빠른 이익을 창출하는 데 사용되었습니다.

Web3 채택(Adoption)의 바퀴가 굴러간다

Web3는 현재 정부 투자로부터 직접적으로 대규모 혜택을 받지 않고 있으며, Grant 자금을 배포하는 프로토콜이 Web3에 자금을 주입하고 있습니다. 이러한 네트워크나 프로토콜을 국가의 미래로 본다면 그 의미는 매우 큽니다. Grant 자금을 제공하는 프로토콜의 주장은 매우 간단합니다.

온체인에 배포된 애플리케이션이 많을수록 사용자 수가 많아지고, 따라서 기본 프로토콜 자체의 사용률도 높아집니다. 사용자는 애플리케이션의 체인에 로그인할 수 있지만, 자산을 연결하면 해당 생태계의 다양한 Dapp에 침투할 수 있습니다. 이 사이에 어떤 연관이 있을까요? Joel mongro가 6년 전 설명한 Fat Protocol 이론을 떠올릴 수 있습니다:

"프로토콜의 시가총액은 항상 그 위에 구축된 애플리케이션의 총 가치보다 더 빠르게 성장합니다. 애플리케이션 계층의 성공이 프로토콜 계층의 추가 투기 거래를 촉진하기 때문입니다."

따라서 더 많은 개발자가 프로토콜 위에 애플리케이션을 구축할 수 있다면, 이는 결국 기본 프로토콜의 가치가 비례적으로 상승하게 할 것입니다. 이 시나리오는 과거의 생태계에서 계속 반복되고 있습니다.

Consensys는 개발자가 이더리움에서 구축할 수 있는 방법을 찾도록 적극적으로 도와주었고, 이더리움은 그로 인해 많은 혜택을 보았습니다. Solana, Polygon, Harmony 및 FTM도 같은 경험을 했습니다. 개발자의 참여 지표는 가격 상승 예측에 매우 정확하여, 일부 투자자는 실제로 생태계에서 구축된 개발자 수를 추적하고 이를 기반으로 투자합니다.

출처: Electric Capital 개발자 보고서

Web3 시스템에서 매월 활성 개발자는 약 18,000명에 불과하며, 약 34만 명의 개발자가 2021년에 이 시스템에 진입했습니다. 이는 기록상 최고 수준입니다. 그러나 현재는 표면적인 수준에 불과합니다. Web3가 전 세계적으로 보급되려면 더 많은 개발자가 필요합니다.

개발자가 Web3에 참여하지 않는 이유는 다양합니다. MakerDAO의 지속 가능한 생태계 확장 핵심 부서는 최근 세 가지 이유를 요약한 보고서를 발표했습니다:

1. 세계관 일치 ------ 동료는 결국 같은 길로 나아가며, 기술과 가치에 대한 인식이 많은 사람들을 배제할 것입니다.

2. 기술 깊이 ------ NFT와 거래를 둘러싼 많은 의문이 Web3 생태계의 기술 혁신을 저해할 것입니다. 이러한 논의는 많은 "지목"을 포함할 수 있으며, 이러한 문제를 논의하는 사람들은 명백한 경제적 동기와 이해관계를 가지고 있습니다.

3. 평판 위험 ------ 개발자는 Web3로 완전히 전환하는 것이 위험하다고 느끼며, 이 분야에는 많은 사기, 해킹 및 폰지 사기가 존재합니다. 이로 인해 전통 시장에서 Web3 문제를 해결하는 인재들이 이 산업으로 완전히 전환할 수 없습니다.

내가 초기 지원했던 많은 Web3 기업들은 성장기에 Accel 및 Sequoia와 같은 벤처 캐피탈 회사에서 자금을 모으려 했습니다. 이를 통해 전통 시장의 인재들이 그들이 합법적인 기업이라는 것을 믿게 만들 수 있었습니다.

사실, Polygon과 같은 프로토콜은 이미 간극을 넘어 대중 인식의 영역에 들어섰습니다. 해외에서는 친구들이 Polygon 회사에서 일하는 것을 Bumble이나 Tinder와 같은 데이팅 앱에 기재하고 있습니다. 실제로 "오른쪽으로 스와이프"되는 횟수가 증가했습니다.

대형 재단은 합법성에 중점을 두고 내부에 규정 준수 전문가를 고용하여 포트폴리오의 스타트업이 전통적인 직책에서 직원을 채용하도록 돕습니다. 전통적인 벤처 자금의 신호 가치는 회사가 규모를 확장하고 단기간에 인재를 채용하기 위해 필사적으로 노력할 때 작용하기 시작합니다. 이러한 상황을 피하는 한 가지 방법은 시스템 내 인재들이 자금 걱정 없이 구축할 수 있도록 하는 것입니다.

Grant 자금 계획은 두 가지 방식으로 진행될 수 있습니다:

1. 그들은 이 분야에 자본을 투입하고자 하는 인재를 유도합니다. 이 자금은 어느 정도 개발자, 창작자 및 마케팅 담당자가 Web3 프로젝트와 협력하는 것에 대한 보상입니다.

2. Web3 프로젝트를 구축하고자 하는 사람들에게는 실험 비용을 낮춥니다. 과거에는 회사를 설립하기 위해서는 씨드 라운드 투자자들에게 자신의 능력을 설득해야 했습니다.

출처: DeepDAO.io

왜 프로토콜이 이렇게 할까요? 대부분의 경우, 프로토콜 자체에는 명확한 이익 권한이 없습니다. 벤처 펀드와 달리 생태계 펀드는 일반적으로 외부 자본이 없습니다. 자금은 일반적으로 프로토콜 수익 또는 프로토콜의 원주 토큰의 일부에서 나오며, 이 토큰은 새로운 인재의 자금 지원으로 보유됩니다.

위의 DeepDAO에서 가져온 차트는 그들이 추적하는 상위 10개 DAO 자금 풀을 보여줍니다. 우리는 대부분의 자본이 어디에 배치되고 있으며, 그것이 다양한 생태계에서 어떻게 변화하는지 알고 싶어합니다. Questbook 팀은 이 데이터를 수집하고 우리와 공유했습니다. 다음은 나의 분석 결과입니다.

다양한 단계의 생태계 Grant

위의 그림은 Uniswap이 지난 1년 반 동안 자금을 어떻게 배분했는지를 분해한 것입니다. Uniswap은 이더리움 재단 Grant(보조금) 프로그램의 도움으로 출시되었습니다. 현재까지 Uniswap은 약 500만 달러를 배포했으며, 그 중 약 절반이 6차 Grant 보조금에 사용되었습니다.

Uniswap 프로토콜이 대량 사용자에게 채택될 수 있는 규모로 발전하기 전에는 외부 프로젝트에 자금을 지원하는 것이 큰 의미가 없었습니다. 지난 두 차례 Grant 이전까지 정부는 자금을 거버넌스에 사용하지 않았습니다. 반대로, 대부분의 Grant는 사용성, 도구 및 RFP(제안/도전 요청)에 배분되었습니다.

Grant는 개발자에게 연쇄 효과를 가져옵니다. 대부분의 경우, 이러한 개발자들은 창업할 가치가 있는 제품을 개발하고 있지 않을 수 있습니다. 반면, 그들은 프로토콜이 사용할 수 있는 도구를 구축할 수 있는 특정 기술을 가지고 있습니다. 따라서 그들이 벤처 자본에서 자금을 모으고 돈을 벌기 위해 걱정하는 것보다 Grant 보조금 프로그램을 통해 그들을 유도하여 달러로 확장할 수 없는 제품을 구축하게 하는 것이 더 낫습니다.

이러한 도구는 일반적으로 매우 특정한 애플리케이션 문제를 해결할 수 있습니다. 예를 들어, Uniswap에서 풀의 역사적 APY(연간 수익률)를 표시하거나 Aave에서 자산의 대출 금리를 추적하는 데 사용할 수 있습니다. 이러한 도구는 일반적으로 니치 커뮤니티에 매우 유용하지만 반드시 수익을 창출할 수 있는 것은 아닙니다.

프로토콜과 생태계의 조화

위험 자본 지원을 받는 제품의 창립자는 어떤 발전 방향을 선택할까요? 내 이해에 따르면, 해결책은 전환점에 있는 프로토콜을 살펴보는 것입니다. 이상적인 프로토콜은 충분한 기술적 우위를 가지고 있어 대량의 사용자를 지원할 수 있어야 하며, 동시에 애플리케이션을 구축할 수 있는 숙련된 개발자가 부족한 문제에 직면해야 합니다.

대부분의 프로토콜은 발전 단계에서 이 문제에 직면합니다. Solana, Polygon, Avalanche, Near 및 Harmony는 모두 개발자를 중심으로 대규모 Grant 프로젝트를 시작해야 하며, 그 목적은 이러한 프로젝트에서 대규모 애플리케이션을 개발할 수 있는 개발자를 찾는 것입니다. 최초 Grant 자금을 늘릴 때, 개발자는 어떤 프로토콜이 자신에게 가장 적합한지 고려해야 합니다. 각 프로토콜에는 활발한 투자자 그룹이 있습니다.

LedgerPrime에서는 Solana에서 많은 DeFi 애플리케이션을 보았습니다. Avalanche는 EVM 호환성 덕분에 속도를 따라잡았습니다. 반면, Polygon은 거래 비용이 상대적으로 낮기 때문에 개발자가 B2C 애플리케이션을 구축하는 데 확실한 선택입니다.

우리는 각 생태계의 Grant 수를 평가하여 개발자가 현재 흐르는 방향을 이해했습니다. Solana와 Polygon은 Grant가 여러 작은 단체를 통해 제공되기 때문에 정확한 숫자를 계산할 수 없습니다. Polkadot의 Grant는 ±300회로, 지금까지 발급된 Grant 중 가장 많습니다. 이더리움 재단 자체는 거의 ±230회의 Grant 보조금을 완료했습니다. (공식 숫자는 300회에 가깝지만, 우리는 학술/연구와 관련된 보조금을 제외했습니다).

Uniswap, Aave 및 Compound는 수십억 달러의 자금을 보유하고 있지만, 그들이 발급한 Grant 자금의 수는 줄어들었습니다. 애플리케이션을 구축한 후 이를 위험 자본 지원 프로젝트로 확장하려는 창립자에게는 L1 또는 L2에서 Grant 자금을 모으는 것이 여전히 가장 좋은 선택일 수 있습니다.

프로토콜이 발전함에 따라 Grant 프로젝트를 운영하는 기관은 전체 스택 기반 접근 방식을 채택할 필요가 있습니다. 개발자는 Grant를 통해 자신의 기술을 향상시키고 첫 번째 애플리케이션을 배포하며 궁극적으로 애플리케이션을 확장할 수 있습니다. 자본은 일반적으로 다음에 배치됩니다:

• 사용자 입문;

• 개발자 교육;

• 애플리케이션이 프로토콜 발전의 후반 단계로 확장됩니다.

구조적으로, 대부분의 생태계 Grant 계획은 거래 흐름을 최적화하기 위해 설계되었습니다. Harmony의 경우, 자금을 배포하는 방식입니다.

Harmony는 최근 2억 달러의 Grant 계획을 발표했으며, 이는 3년 내에 자금을 배포할 것입니다. 현재 이더리움에서 가장 빠르게 성장하는 L2 중 하나입니다. 성숙도 측면에서 Harmony는 충분한 시간 동안 존재해 왔기 때문에 사용자들이 그 프로토콜을 사용하기 시작했지만, Solana와 같은 주류 프로토콜로 발전하지는 않았습니다.

Harmony 프로토콜의 약 3분의 1의 Grant는 DAO에 수여될 것이며, 평균적으로 각 DAO는 75만 달러를 받습니다. 반면, "파트너"로 인정된 회사는 각각 거의 300만 달러의 자금을 받을 것입니다.

그러나 실제로는 ±16%의 자금만이 이러한 회사에 배포될 것입니다. 이 경우 파트너는 인수하거나 성장을 가속화한 후 자금을 더 작은 기업에 재분배합니다. 예를 들어, Filecoin은 성장 주기 동안 Tachyon, Techstars, Faber 및 Longhash와 협력했습니다.

Harmony 프로토콜은 거래 프로세스 관리 작업을 아웃소싱할 수 있으며, 이를 통해 기업이 규모를 확장하거나 이러한 작업을 전문으로 하는 제3자 회사를 통해 투자자 관계를 처리하도록 도울 수 있습니다. 같은 방식으로, 그들은 약 16%의 자금을 해커톤에 배분하며, 각 해커톤 대회는 100만 달러를 수여합니다.

해커톤 개최가 프로토콜에 가져다주는 이점은 두 가지입니다. 한편으로는, 그들은 수주에 걸친 글로벌 활동을 통해 개발자 인지도를 높이는 것이 더 쉽다는 것을 발견합니다. 그들은 막대한 보상을 통해 이해관계자들로부터 정신적인 헌신을 구축하고 있습니다.

다른 한편으로는, 그들은 수백 개의 구축 가능한 애플리케이션 목록을 작성할 수 있습니다. 각 해커톤은 "우승자"를 낳고, 그에 따라 여러 참가자가 생깁니다. 개발자를 유지할 수 있다면, 그들은 매우 훌륭한 제품을 창출할 수 있습니다. 비록 Harmony 자체가 직접적으로 극소수의 거래에만 투자할 수 있지만, 그들이 구축한 Grant 계획은 수백 명의 개발자를 끌어들일 수 있도록 최적화되어 있습니다.

집합 이론과 Grant 계획

내 이전 기사에서 나는 블록체인이 신뢰와 검증 비용을 낮추면서 새로운 시장을 가능하게 하는 방법을 분석했습니다. Grant는 이 시장의 산물입니다. 벤처 자본 및 공동 투자와 같은 것들은 오랫동안 존재해 왔기 때문에, 창업 자금 조달 소셜 플랫폼인 Angel.co가 2010년대 초에 등장했을 때, 우리는 참고 모델을 제공받았습니다.

한편으로, Web3의 Grant는 다양한 프로젝트에 분산되어 있어 단일하고 통합된 인터페이스의 인센티브를 제공하기가 어렵습니다. 다른 한편으로, Grant와 관련된 데이터는 대부분의 전통적인 Grant 또는 크라우드 펀딩 프로젝트보다 더 쉽게 조회하고 검증할 수 있습니다. 그래서 Gitcoin의 토큰은 현재 약 7억 달러의 가치를 지니고 있습니다.

Questbook은 이 문제를 해결하기 위해 다른 접근 방식을 취했습니다. 그들은 먼저 2021년 2분기에 개발자에게 몇 가지 경험을 제공했습니다. 약 100개의 튜토리얼이 Web2에서 Web3로 전환하고자 하는 개발자를 위해 제작되었습니다.

프로토콜의 도전 과제는 검토된 인재 기반에서 배포 채널을 찾는 것입니다. 이 인재 기반은 이미 교육을 받았고, 자신의 기술을 사용하여 구축에 참여하는 방법을 알고 있습니다. 개발자에게는 관련된 사전 자금 조달 기회를 찾는 것이 문제입니다. Questbook은 개발자와 자금 조달을 연결하는 중개 역할을 합니다. 그들은 지금까지 Grant 자금 배분 도구를 통해 거의 50만 달러를 배포했다고 주장합니다.

이 일에는 여러 가지 도전 과제가 있습니다.

첫째, 프로토콜은 자금 배포 방식과 장소에 대한 가시성이 부족한 경우가 많습니다. 자본이 배포된 후에도 기업이 성장 주기 내에서 어떻게 진행되는지를 추적하기가 어렵습니다. 종종 여러 프로토콜이 하나의 기업에 Grant를 제공하는 경우가 있습니다. 이러한 Grant 금액은 자사의 벤처 자금과 유사할 수 있습니다.

현재 네트워크 참여자는 누가 얼마를 받았는지 명확하게 알 수 없습니다. Questbook은 필터링이 용이한 인터페이스를 통해 이 도전을 해결했습니다. 충분히 긴 시간 프레임 내에서, 이는 이러한 Grant 프로젝트를 통해 생성된 순 가치를 추적하는 것을 더 쉽게 만들 것입니다. 예를 들어, Uniswap은 지금까지 이더리움 관련 Grant를 통해 배포된 모든 자금을 개별적으로 반환했을 수 있습니다.

나는 향후 몇 년 내에 Grant 신청을 처리하는 것이 "검증" 경로가 될 것이라고 생각합니다. 개인과 그들과 협력하는 DAO가 받은 Grant 수는 학위보다 더 나은 "증명서"가 될 것입니다. 이러한 개발자의 작업은 쉽게 체인에서 검증될 수 있으므로 신뢰 문제는 줄어들 것입니다.

생태계 Grant 계획의 발전 방향

생태계 자금 풀은 이미 체인에서 금융 시스템의 중요한 힘으로 진화했을 가능성이 큽니다. Polygon은 7억 달러 이상의 인수 거래를 진행했으며, 이는 기업이 산업 내에서 규모를 확장하는 것이 더 이상 헤지 펀드와 벤처 자본에 의해 지배되지 않음을 상기시킵니다. 프로토콜에 관련된 협력 회사는 ICO가 2017년에 수행할 수 없었던 역할을 맡을 가능성이 큽니다.

당시의 관점은 사용자가 애플리케이션에 직접 투자하고 그것들이 규모를 확장하는 것을 목격할 것이라는 것이었습니다. 현재 사용자는 (자본 투자를 통해) 프로토콜에 투표하고, 거래로서의 프로토콜은 생태계 Grant를 통해 자금을 배포합니다.

이는 내가 최근에 접촉한 대부분의 개발자들이 인식하지 못하는 변화입니다. 벤처 자본 펀드 자체가 기업을 설립하고 확장하는 이상적인 방법이 아닐 수 있습니다. 애플리케이션의 단계와 성격에 따라 약 120억 달러가 다양한 Grant를 통해 투입될 수 있습니다. 이 자본의 대부분은 비분산적이며 목표가 있습니다. 따라서 여전히 많은 소유권을 보유한 채로 가치 있는 것을 창출할 수 있습니다.

생태계 Grant의 궁극적인 목적은 전통적인 자금 조달 방식으로 해결할 수 없는 문제를 해결하는 것입니다. 이러한 문제는 일반적으로 시간과 수년간의 헌신이 필요한 제품입니다. 이를 실현하기 위해서는 개별 프로토콜의 가치가 수조 달러에 도달해야 합니다. 이 글을 쓰는 시점에서 비트코인의 시가총액은 약 8000억 달러입니다.

우리는 생태계 Grant에서 인터넷과 같은 거대한 성과를 볼 수 있을까요? 생태계 Grant를 활용하여 인터넷 접근, 의료 및 교육과 같은 진정한 큰 문제를 해결할 수 있을지 지켜보는 것은 흥미로운 일이 될 것입니다.