Layer2 토큰 대추측: 경제 모델, 분배 시간, 인센티브 조치……

원문: Layer 2 Tokens Are Coming - Bankless

원저자: John Wang, RyanSAdams

번역자: @gm365

서문

2층 토큰이 곧 출시됩니다.

Arbitrum, Optimism, zkSync, Starkware ------ 현재 인기 있는 모든 2층 네트워크는 아직 토큰이 없습니다!
하지만 이 2층 네트워크는 빠르게 성장하고 있으며, 현재 수십억 달러의 TVL이 잠금 상태에 있으며, 매일 더 많은 온체인 활동을 유치하고 있습니다. 이더리움의 미래는 2층 네트워크에 달려 있습니다.

문제가 생겼습니다, "언제 발행하나요¹ "?

/zkSync/는 "커뮤니티 소유"가 될 것이라고 확인했습니다.
/Arbitrum/과 /Starkware/는 아직 응답하지 않았습니다.
/Optimism/은 Bankless 팟캐스트에서 최근에 발행할 계획이 없다고 말했습니다.

그들이 발행 계획을 공개적으로 확인하는 것은 사실 중요하지 않습니다. 그들은 모두 주식 구조표²를 가지고 있으며, 그 위에는 투자자와 팀 구성원들이 가득합니다. 그들은 모두 성장을 자극하고 유동성을 높일 필요가 있습니다.

찰리 멍거의 말을 빌리자면: "누가 나에게 빵을 주면, 나는 그에게 노래를 부른다."

지금 빵이 그곳에 있으며, 결과는 명확해 보입니다.

L2의 금광 열풍을 잡기 위해서는 다음 질문에 답해야 합니다:

• L2 토큰 경제학은 어떤 모습인가요?
• 발행 시 어떤 인센티브가 있을까요?
• 그들은 무엇을 관리하기 위해 사용하나요?
• 토큰은 어떻게 분배될까요?
• 그들은 아직 무엇을 기다리고 있나요?
• 롤업의 2층 토큰은 ETH에 기생할까요?

우리는 Immutable의 IMX 토큰 출시를 도운 사람을 초대하여 이 모든 질문에 대한 그의 의견을 나누도록 했습니다.

L2의 금광 열풍을 맞이할 준비를 합시다.

------ RSA

롤업 토큰이 곧 출시됩니다

저자: John Wang, 독립 분석가 및 빌더

이 글은 John Wang의 트위터 긴 글을 기반으로 합니다.
이미지 출처: Logan Craig

2층 네트워크(L2)의 토큰이 곧 출시될 예정이며, 곧 대폭발이 일어날 것입니다. 그러나 L2 토큰 경제학에 대한 정보는 거의 없으며, 더 중요한 것은 "언제 발행하나요?"입니다.

이 글에서는 깊이 있는 논의를 하고자 합니다.

여기서 약간의 배경 정보를 소개하자면, 저는 IMX, GODS가 Immutable 체인에서, GOG가 StarkEx 체인에서 발행되는 것을 촉진했습니다. 따라서 저는 암호화폐라는 신흥 분야에서의 제 경험을 공유하고자 합니다.

비록 제가 Starkware 팀과 함께 일하고 있지만, 이 L2 토큰에 대한 내부 정보는 없습니다. 아래 내용은 제가 생각하는 좋은 롤업 토큰 경제학이 어떤 모습인지, 그리고 그것들이 어떻게 분배될 것인지에 대한 것입니다. 이 모든 것은 단지 근거 있는 추측일 뿐입니다.

의제

1. 공격적인 에어드롭 또는 인센티브 전략을 통해 다른 L1 네트워크를 흡혈귀 공격
2. 토큰 스테이킹 경제 시스템 및 거버넌스 시스템
3. 롤업 비용 보조
4. 토큰 분배
5. 크로스 체인 브리지, 법정 화폐 입금 경로 및 /Tokemak/ 협력
6. EVM 호환성
7. MEV의 획득 또는 예방
8. 롤업 토큰이 ETH에 기생할 것인가

롤업 개요

롤업에 대해 잘 모르신다면, 이 DCBuilder의 훌륭한 기사를 참조하세요. 유용한 정보가 많습니다.

롤업의 4대 거물: Arbitrum, Optimism, zkSync, 그리고 StarkNet은 현재 화이트리스트 dApp 애플리케이션을 개방했으며, 동시에/또는 중앙화된 정렬자 및 검증자를 보유하고 있지만, 2022년에는 탈중앙화된 정렬자를 구축할 계획이며, 허가 없는 접근 방식을 추진할 것입니다. 특히 최근 Arbitrum은 중앙화된 정렬자 문제로 인해 10시간 동안 다운되었습니다³.

이러한 2층 네트워크에 잠금된 TVL은 계속 증가하고 있으며, 그들은 특히 탈중앙화가 필요합니다. 따라서 발행 토큰이 하나의 합리적인 솔루션이 될 것입니다. 이미지 저작권: L2Beat

그렇다면 언제 발행하나요?

저는 롤업 토큰이 2022년 말에서 2023년 초 사이에 다음 순서로 출시될 것이라고 생각합니다: zkSync (/확인됨/) → StarkNet (/아직 소식 없음/) → Arbitrum (/아직 소식 없음/) → Optimism (/공식 부인됨/). 출처: Bankless Optimism 인터뷰

즉, 모든 프로젝트 ------ 2층 네트워크를 포함하여 ------ "제품 시장 적합성⁴"에 도달해야만 토큰을 발행해야 합니다. 저는 롤업이 다음 문제를 해결한 후에야 제품 시장 적합성에 도달할 수 있다고 생각합니다:

• 탈중앙화된 정렬자
• 크로스 체인 브리지/입금
• EVM 호환성/동등성

인센티브 계획은 마케팅 비용 지출에 해당하며, 매우 비쌉니다. 사용자가 귀하의 제품을 좋아한다는 것을 먼저 증명해야 하며, 그렇지 않으면 마케팅 예산을 낭비하는 것입니다.
------ @QiaoWang

이 문제에 대해서는 나중에 다시 이야기하겠습니다.

공격적인 인센티브 조치

역사상 가장 큰 흡혈귀⁵ 공격 사건을 목격할 준비가 되셨나요?
이에 비해 SushiSwap의 Uniswap에 대한 흡혈귀 공격은 작은 일에 불과합니다. 다른 L1 공체와 경쟁하기 위해, 롤업 토큰은 공격적인 에어드롭, 스테이킹, 유동성 채굴 및 생태계 기금 등을 통해 사용자들을 L2로 대규모로 유도해야 합니다. L2 네트워크 간의 크로스 체인 브리지는 롤업 시스템이 다른 중앙화된 L1 공체를 초월하도록 할 것입니다.

롤업은 초기 롤업 사용자나 ETH 사용자, 그리고 다른 L1 공체의 활성 사용자에게 전략적으로 에어드롭을 해야 하며, 크로스 체인에서의 유동성 제공자들을 걸러낼 수 있어야 합니다. 개발자를 위한 인센티브도 그들이 계약을 배포한 활성 사용 정도에 따라 비례적으로 정량화될 수 있습니다. 롤업은 Olympus Pro와 같은 DeFi 2.0 프로토콜과 협력하여 유동성 인센티브 풀이나 L2 채권 풀을 만들 수 있습니다.

그러나 더 많은 TVL을 유치하기 위해서는 더 나은 L1과 L2 간의 크로스 체인 브리지 인프라가 필요합니다. 롤업 팀⁷의 구성원들도 이 점을 이해하고 있으며, 아마 그때가 되어야 토큰을 발행할 것입니다.

그렇다면 토큰 경제학⁸은 어떤 모습일까요?

L2 토큰의 스테이킹 메커니즘

인센티브는 다음의 벌금 부과 가능한 스테이킹 메커니즘 요구와 균형을 이룰 수 있습니다:

• zkRollups의 정렬자 및 증명자 (이미 언급됨)
• Optimistic Rollups의 사기 증명의 발기인 및 검증인 (이미 언급됨)
• Validiums/zkPorter의 데이터 가용성 위원회 구성원
• zkPorter의 데이터 가용성 수호자 (공식 발표됨)
• $METIS 모델: Rangers(검증자)에게 사기-도전 정렬자에 대한 인센티브 제공 (승리한 쪽이 벌금으로 몰수된 $METIS를 보유)

참고로, Immutable의 IMX는 거래 수수료의 일정 비율을 스테이킹 보상 풀에 저장하며, 이 모델은 다른 롤업 토큰이 참고할 수 있습니다.
토큰이 스테이킹에 참여하면 유동성을 잃게 되므로(번역 주: 시장에서 이 토큰을 구매할 수 없음), 스테이킹 메커니즘 자체가 롤업의 보안을 크게 향상시킬 수 있습니다. Matter Labs는 "zkPorter에서 데이터가 사용 불가능하게 하려면 공격자가 전체 스테이킹 토큰 총 시가의 2/3를 모아야 한다"고 말했습니다.

METIS는 Optimism 메커니즘의 포크 토큰으로, 동적 Bond 임계값의 스테이킹 메커니즘을 가지고 있습니다. 정렬자에게는 그들이 스테이킹한 토큰의 가치가 정렬할 블록의 가치보다 낮으면 해당 블록의 정렬에 참여할 수 없습니다. 적격한 정렬자를 찾기 전까지 거래는 패키징될 수 없으며, 이는 거래 가치의 크기를 제한합니다.

비용 보조

ZK 롤업 시스템은 초기 사용자의 사용 비용을 보조하여 손실 판매의 사용자 성장 전략을 추구해야 합니다.

Polynya의 모델 예측에 따르면, TPS가 증가함에 따라 거래 수수료는 3.33 TPS에서 균형을 이루고 계속 하락할 수 있습니다. Matter Labs는 이에 동의하며, "현재 서비스 운영은 수익과 지출의 균형에 매우 가깝고, 탈중앙화가 이루어지기 전까지 계속 그렇게 유지될 것입니다."

이 점은 마케팅 예산의 지출이나 토큰 인플레이션을 통해 실현될 수 있습니다. 매일 수천만 달러를 SOL, DOT, AVAX, NEAR의 보안을 위해 사용하는 Aurora와 비교할 때, 매일 수천 달러의 보조 비용은 전혀 중요하지 않습니다.

참고로, Solana는 매일 1800만 달러의 보안 비용을 지출하지만, 거래 패키징 블록은 22.5만 달러에 불과합니다. Immutable에서는 거래 가스 비용을 전액 보조하고 있으며(번역 주: 거래 전송 시 가스 비용 없음), 거래 수수료가 보조되기를 희망합니다.

이에 비해, Optimism 롤업은 …

ORs (번역 주: Optimism 롤업)은 거래 수수료를 낮추는 또 다른 방법을 따릅니다: calldata 압축. 그들의 패키징 처리의 비용이 이미 낮지만, 일부 ORs는 여전히 최적화할 여지가 있습니다.
------ @polynya

거버넌스 설계

현재 모든 롤업은 L1에 배포된 멀티시그 스마트 계약을 가지고 있습니다.

롤업은 신생 사안이므로 초기에는 L1 측에서 업그레이드 및 버그 수정을 해야 합니다. 현재 중요한 것은, 우리는 상세한 투명성 보고서와 같은 긴급 탈출구 메커니즘을 가지고 있다는 것입니다.

현재 롤업 탈출 메커니즘은 그다지 유용하지 않습니다. 새로운 블록을 생성할 수 있는 능력이 있어야만 2층 스마트 계약에서 자금을 인출할 수 있지만, 대부분의 사용자에게는 그런 능력이 없습니다.
------ @JohnWang

DAO의 성숙함에 따라, 롤업의 L1 스마트 계약은 거버넌스 토큰에 의해 투표로 결정되어야 하며, 궁극적으로 변경 불가능하게 되어야 합니다. 현재로서는 L1의 멀티시그 스마트 계약이 신뢰할 수 있는 초기 설정을 의미하지만, 시간 잠금이 존재하기 때문에 언제든지 자금을 인출할 수 있어 실질적인 안전 위험은 아닙니다.

다른 거버넌스 의제에는 정렬자를 위한 MEV 감소 메커니즘 설계, 요금 모델, Optimism에서의 사기 증명 시행, 생태계 기금 및 DAO 파트너십과 같은 국고 재정 지출, 데이터 가용성 계층 및 MEV 경매를 통한 공공재 자금 조달 등이 포함됩니다.

보시다시피, L2의 DAO가 투표할 수 있는 많은 의제가 있습니다.

많은 혁신적인 솔루션이 있지만, 탈중앙화된 정렬 메커니즘의 실행 가능성을 위한 첫 번째 단계는 롤업 팀이 전 세계에서 몇몇 신뢰할 수 있는 팀을 지정하고 그들 사이에서 순환하는 것입니다. 더 나은 솔루션은 거버넌스 토큰이 있어 거버넌스 투표를 통해 결정하는 것입니다 (Lido?).
------ @polynya

토큰 분배

zkSync가 커뮤니티에 67%의 토큰을 분배하겠다고 공개적으로 선언한 것에 대해 저는 감탄했습니다. 이는 다른 사람들에게 모방할 경쟁 기준선을 설정했습니다.

현재 일부 L2 dApps 프로토콜의 FDV ⁹는 이미 수십억 달러에 달하며, L2 스마트 계약의 롤업 토큰은 최소한 이보다 10배는 더 높을 것이며, 시가 총액 기준으로 TOP 30에 쉽게 진입할 수 있습니다.

더 나아가, IMX와 DYDX는 90억 달러의 FDV를 가지고 있으며, StarkNet과 zkSync의 토큰은 더 높을 것입니다. 8%의 인플레이션율 수준에서, 500 TPS 수준에서 가스 비용을 0.01달러로 보조할 수 있습니다. SOL과 같은 높은 인플레이션율이 있다면, 5000 TPS 이상도 가능할 것입니다 (번역 주: 0.01달러의 가스 비용 유지).
------ @polynya

Starkware는 최근 20억 달러의 평가로 자금을 조달했으며, zkSync는 12.5억 달러입니다.

우리가 Cooper의 데이터를 바탕으로 토큰 분배 계획을 업계 평균 수준으로 추정하면, 35%는 팀이나 내부 인사에게 남겨지고, 초기 VC의 초저가 할인으로 반추하면, 이 토큰의 초기 시가 총액은 최소 70억 달러가 됩니다.

개인 투자자
초기 주식을 구매하고 나중에 토큰으로 전환하거나 직접 토큰을 구매한 투자자에게 분배됩니다.
잠금 기간이 있으며, 일반적으로 팀 구성원과 일치합니다.
투자자 분배 비율은 계속 감소하는 추세입니다 ------ 2013년의 약 25%에서 2021년의 15%로.
[image:9EBB32A3-9E1E-4659-9437-998B038AB397-60073-00000E5152EA628D/FISKPmAVcAQovOK.png]
------ @Coopahtroopa.eth

L1과 비교할 때, L2 토큰의 큰 단점은 토큰 분배 단계가 부족하다는 것입니다. 에어드롭과 인센티브 계획이 잘 작동하더라도, 최근 몇 년간의 성과가 좋지 않은 다른 L1 공체의 토큰이 일정한 시간 우위를 차지하고 있습니다. L2 토큰이 초기 단계에서 강력하게 나타난다면, 더 많은 대형 투자자들이 추가로 보유할 가능성이 있습니다.

우리는 지속적인 인플레이션의 L2 토큰 보상을 통해 거래 비용을 보조하는 방법으로 이 문제를 해결할 수 있으며, 사용자들을 유치하고 더 넓은 분배를 보장하여 장기적인 보안을 유지할 수 있습니다.

L2 토큰 발행의 장애물

크로스 체인 브리지

L2의 크로스 체인 브리지와 발행 입금 경로는 TVL을 유치하고 유동성 단편화 문제를 해결하는 데 매우 중요합니다.

현재 몇몇 크로스 체인 브리지는 Optimistic 롤업의 7일 출금 기간을 단축했습니다. 예를 들어 Hop Protocol, Connext Network, Argent, Celer Network, Maker, PolyNetwork, Layerswap, MultiChain 등이 있습니다.

현재 L2 네이티브 크로스 체인 브리지의 TVL은 이더리움의 모든 크로스 체인 브리지 TVL 중 17.7%에 불과합니다. 다른 L1 체인과 비교할 때, ZKRs 크로스 체인 브리지는 최소한의 신뢰를 통해 L1 목표 체인에서 상태 전환을 검증할 수 있기 때문에 비할 데 없는 우위를 가지고 있습니다. 장기적으로 볼 때, 여러 조각이나 외부 DA 소스를 통해 실행하더라도, 롤업은 여전히 최상의 조합 실행 계층을 가질 것입니다.

Celestia의 창립자 Mustafa Al-Bassam은 "신뢰 기반의 크로스 체인 브리지는 운영자가 당신의 자금을 훔칠 수 있습니다. 이는 이러한 체인들이 서로의 상태 전환을 검증하지 않고, 단지 검증자 위원회에 의존하여 거래를 서명하기 때문입니다. 예를 들어 Eth-Polygon의 크로스 체인 브리지나 Eth-Solana의 Wormhole 크로스 체인 브리지와 같습니다."라고 말했습니다.

Starkware와 Loopring은 dAMM을 개발하여 ZKL2 간의 AMM을 만들었으며, 이는 다른 L2 및 L1의 유동성 자금 풀(예: Uniswap)과 비동기적으로 유동성을 공유할 수 있게 합니다.

2층 네트워크 기술은 기존 인프라에서 많은 수작업 통합이 필요합니다. 중앙화된 거래소, CoinList, Chainlink와 같은 오라클, Graph Protocol과 같은 데이터 인덱스는 모두 맞춤형 통합이 필요합니다. 제가 아는 한, BitGo/기관 수탁자는 이와 관련된 구체적인 계획이 없어서 기관이 L2에 접근하는 것을 제한하고 있습니다.

크로스 체인 브리지 내에서 인플레이션이나 중앙화된 시장 조성자를 통해 유동성을 유도하는 것은, 뜨거운 자금의 높은 변동성 특성이나 중앙화에 대한 의존으로 인해 L2 생태계를 취약하게 만들 것입니다. 자금 풀 내의 유동성을 유도하기 위해 Hop 프로젝트와 Polygon은 유동성 채굴 계획을 공동으로 시작하여 유동성 제공자에게 MATIC 보상을 지급했습니다. 예상대로 유동성 채굴 계획이 종료되면, 그 풀의 유동성이 급격히 감소합니다.

따라서 크로스 체인 브리지 측면에서 아직 많은 작업이 필요합니다.

EVM 호환성/동등성

소프트웨어의 조합 가능성은 매우 중요합니다.

앞으로 몇 달 내에, EVM 호환성/동등성이 모든 4대 2층 네트워크¹⁰에서 나타날 것입니다.

진정한 조합 가능성을 위해서는 EVM 동등성이 중요하며, 단순히 EVM 호환성만으로는 부족합니다.

Metis DAO와 Optimism은 EVM 동등성을 가지고 있습니다. Optimism 2.0은 Geth 클라이언트에 EVM 해석기를 통합하여 체인 상의 EVM을 다시 구현할 필요가 없습니다. 이는 시스템이 미래의 EVM 업그레이드에 대비할 수 있는 안전 보장을 제공합니다.

DappTools와 같은 개발자 도구(스마트 계약 라이브러리, 명령줄 도구, 형식 검증, 기호 실행, 프로젝트 관리 등), Hardhat, Solidity, Vyper 및 기타 모든 도구는 원래 OVM 2.0에서 원활하게 작동할 수 있으며, 이러한 도구의 개발자는 분산된 코드베이스를 지원하는 것에 대해 걱정할 필요가 없습니다.

반면, Arbitrum One(원래 Nitro), zkSync 2.0 및 StarkNet은 단순히 EVM 호환성만을 가지고 있습니다. Cairo와 Solidity 간의 간단한 구문 차이는 코드의 상호 운용성을 저해합니다. 이로 인해 zkSync는 그들이 아직 EVM과 완전히 호환되지 않는다고 인정했습니다.

코드에 극히 미세한 수정만 필요하며, 준비된 Solidity 계약 ABI는 체인에 배포될 수 있습니다. 그러나 현재로서는 L2 간의 메시지 통신이나 스마트 계약의 원활한 호출이 불가능합니다.

zkEVM은 매우 복잡하며, 개발자들은 검증자가 롤백 거래를 처리할 수 없어 발생하는 서비스 거부 공격과 같은 문제를 해결하기 위해 노력하고 있습니다.

롤업 토큰이 ETH에 기생할까요?

2층 롤업은 계약을 어떻게 검증하고 실행하며, L1은 변경 불가능한 거래 데이터를 저장합니다. 현재 상황에서 L1 체인의 토큰은 거의 어떤 가치도 포착하지 못하고 있습니다. Solana와 Avalanche의 상황을 살펴보세요.

가치 포착은 주로 프로토콜 계층에서 발생합니다. 이는 결제 계층, 실행 계층, 합의 계층이 MEV ¹¹ 및 통화의 가치 저장을 위해 경쟁하고 있음을 의미합니다.

실제로, 이 Flashbots의 논문에 따르면, Eth 2.0에서 "MEV는 검증자의 보상을 75.3% 증가시킬 수 있습니다!"

더 많은 유동성이 2층 네트워크로 유입됨에 따라, L2 토큰은 본질적으로 L1 토큰의 MEV 가치 포착에 기생하게 됩니다. L2는 L1에 대한 보안을 제공하는 채굴자의 수익을 이전하여 보안 예산을 줄이고, 51% 공격을 수행하는 비용을 낮춥니다.

이것은 ETH 커뮤니티가 아직 진지하게 다루지 않은 심각한 문제입니다.

왜 L2는 MEV를 포착할까요?

2층 네트워크는 정렬자와 채굴자 간의 더 복잡한 MEV 및 조정 메커니즘을 볼 수 있습니다. 현재의 PoW 채굴자와 비교할 때, PoS 검증자를 운영하는 사람들의 배경은 실제로 MEV를 이해하는 사람들의 배경과 더 가깝습니다.

서로 다른 정렬 메커니즘 간의 상호 작용 하에, 크로스 롤업은 MEV 조합 폭발 효과를 촉진할 것입니다. Flashbots는 훌륭한 논문을 발표했으며, 그들은 정렬자에게 "MEV 최대 가치를 가진 체인에서 투표를 축적하여 … 그들의 크로스 도메인 MEV 비용을 줄이십시오."라고 제안합니다. "Flashbots 또는 SGX 기반 DAO와 같은 메커니즘은 크로스 체인 공모 비용을 줄일 수 있습니다."

그러나 Flashbots의 창립자 Stéphane Gosselin이 말했듯이, "메인넷에서 롤업을 결제하는 것은 정말로 많은 MEV가 없습니다 ------ 채굴자가 할 수 있는 유일한 일은 몇 개의 블록 결제를 지연시키는 것이지만, 이는 롤업의 경험에 실제로 영향을 미치지 않으며, 비용이 상당히 높습니다."

이더리움의 순수익

단기적으로 2층 네트워크가 ETH에 기생할 수 있지만, 두 가지의 장기적인 관계는 정적 게임¹²입니다. 실제로, 더 많은 활동이 점차 2층 네트워크로 이동함에 따라, L1보다 더 많은 MEV를 포착할 것입니다. 동시에, 롤업이 존재하지 않는 세계와 비교할 때, 이는 단기적으로 수익 감소 압력을 초래할 수 있습니다.

롤업은 수천 개의 거래를 한 번에 L1 체인에 배치하므로, 롤업의 거래 수수료는 로그 비율로 확장됩니다. 이는 거의 판매 분야의 "얇은 이익 다수 판매"와 "두꺼운 이익 적은 판매"와 같은 딜레마와 같습니다. 데이터 가용성의 규모를 제공하는 측면에서, 롤업에서 발생하는 L1 거래는 일반 거래보다 더 높은 거래 수수료를 지불할 것입니다.

또 다른 까다로운 문제는 채굴자들이 네트워크를 떠날 수 있어 L1의 보안성을 낮출 수 있다는 것입니다. 더 나쁜 것은, 더 많은 L2 거래가 더 많은 상태 팽창을 초래하고, 전체 노드에 대한 더 높은 저장 요구를 초래하여 탈중앙화를 저해할 수 있다는 것입니다.

결국, 우리가 물어야 할 것은: 롤업이 없다면 ETH의 가격이 더 높아질까요?

블록 용량 제한과 높은 가스 비용으로 인해 대부분의 사용자가 이탈하면서, 이더리움 L1에서 직접 발생하는 상호작용에는 수요 한계가 있습니다. 롤업, 재귀, 계층 L3가 있는 세계에서는 잠재적인 사용자 규모¹³가 10억 수준이 될 것입니다.

동일한 고정된 L1 블록 공간에서, 롤업은 더 큰 네트워크 효과를 포장합니다.

이더리움의 글로벌 확장은 L1의 블록 공간이 항상 차지된다는 것을 의미합니다. L2의 정렬자는 L2의 거래 수수료를 벌고, 동시에 L1에서의 수수료를 지불하여 이 두 가지 간의 가격 차이를 벌어들입니다. 모두가 행복합니다.

또한, 저는 MEV와 거래 수수료가 ETH 가치의 주된 동력이라고 생각하지 않습니다. Solana의 거래 수수료 수익은 매우 낮지만, 여전히 800억 달러의 시가 총액을 가지고 있습니다.

ETH의 가치는 상품 가격 책정과 통화 수량 이론의 융합으로 계산되어야 합니다(이더리움은 하나의 국가이고, ETH는 그 통화입니다). 보안 계층의 가치 포착은 그 위에서 발생하는 경제 활동과 ETH의 "통화성"에서 비롯됩니다. 높은 TPS와 낮은 거래 수수료에도 불구하고, L2는 여전히 통화의 유통 속도를 크게 증가시킵니다.

많은 회의론자들은 L2가 ETH의 "통화성"을 낮춘다고 주장합니다. @TaschaLabs는 다음과 같이 주장합니다:

당신은 중앙화된 거래소에서 직접 구매할 수 있습니다, 예를 들어 /ZKTOKEN/을 구매하고, 당신의 ZK 지갑으로 전송한 다음, ZK의 L2에서 당신의 /ZKTOKEN/을 사용할 수 있습니다. 이 모든 과정에서 ETH가 필요 없습니다.

실제 상황은 ETH의 "통화성"이 훨씬 약화되지 않았다는 것입니다. 특정 L2에서 특정 dApps 또는 사용 사례의 수요 불안정으로 인해 tx 수요의 변동이 발생하는 것과 비교할 때, 모든 롤업의 tx 수요 총합은 더 안정적일 것입니다. 롤업의 세계에서는 ETH가 보편적인 통화가 될 것입니다.

사람들은 ETH를 구매하는 이유는 단순히 가스 비용을 지불하기 위해서만이 아닙니다. 많은 것들이 ETH 기준으로 가격이 책정되기 때문입니다. ETH는 가스 비용을 지불하는 주요 실용형 토큰이 될 것입니다(롤업에서도 마찬가지입니다). NFT는 ETH로 가격이 책정됩니다. Uniswap에서 가장 큰 유동성 풀은 모두 ETH와 쌍을 이루고 있습니다.

ETH는 신뢰할 수 있는 담보물이며, 지불의 선호 대상입니다.

ETH는 광범위하게 분포된 "통화성" 네트워크 효과에서 선발 우위를 가지고 있습니다.

디플레이션 토큰 경제학은 통화성 내러티브에 기여합니다. @epolynya가 말했듯이, "롤업은 거의 지출이 없는 인플레이션 예산을 가지고 있다는 큰 장점이 있습니다. 아니면 다른 경쟁 L1의 아주 작은 부분만 차지합니다."

L2 토큰이 곧 출시됩니다

롤업의 토큰은 흥미진진합니다. 그러나 그들이 출시되기 전에 여전히 많은 준비 작업이 필요합니다. 저는 대부분의 롤업 토큰이 올해 말, 심지어 2023년에 출시될 것이라고 예상합니다.

하지만 저는 그 흐름이 막을 수 없다고 믿습니다. 2층 네트워크는 다른 경쟁 L1과 경쟁하기 위해 토큰이 필요합니다. 원주율 토큰을 출시하고, 인센티브 계획과 에어드롭 조치를 시행함으로써 이 기술이 처음의 예언을 실현하도록 추진할 것입니다: 이더리움을 확장하는 것입니다.

그들이 발행하면, 모두가 놀랄 것입니다.

기대해 주세요.