금융은 민주화와 게임화로 나아가고 있다

원문 제목：《금융 게임화》

원문 저자：Joseph Politano

원문 번역：Block unicorn

2014년 12월, Robinhood는 AppStore에서 출시되었으며, 그 사명은 "모두를 위한 금융 민주화 실현"입니다. 이 회사는 제로 커미션 거래와 상대적으로 낮은 계좌 최소 한도를 도입하여 전통 금융 기관이 너무 비싸고 복잡하다고 느끼는 사용자들을 유치했습니다.

이 도박은 믿기 어려운 성공을 거두었습니다. ------ 2년 만에 Robinhood의 가치는 10억 달러를 초과했으며, 다른 중개업체들은 경쟁을 위해 커미션을 대폭 인하해야 했습니다. 현재 Robinhood는 2200만 개 이상의 자금 계좌와 거의 1900만 명의 월간 활성 사용자를 보유하고 있습니다.

소셜 미디어 사용량 증가와 금융 세계 접근성 증가로 인해 투자 및 거래 커뮤니티는 다양한 소셜 미디어 네트워크에서 우후죽순처럼 나타났습니다: Fintwit(금융 트위터), YouTube의 콘텐츠 제작자, 그리고 현재 유명한 Reddit 커뮤니티(예: WallStreetBets 주식 소액 투자자 커뮤니티).

사람들은 투자 아이디어를 공유하고, 최근 시장 동향에 대해 논의하며, 그들의 믿기 어려운 수익이나 파괴적인 손실을 게시했습니다. 암호 경제의 부상은 전체 디지털 커뮤니티의 투기 열정을 증가시켰고, 일론 머스크와 같은 기업 거물들은 소셜 미디어 스타가 되었습니다.

이 팬데믹은 시장에 극단적인 변화를 가져왔고, 동시에 많은 사람들에게 지루함, 외로움, 그리고 너무 많은 여유 시간을 느끼게 하여 온라인 금융 커뮤니티의 발전을 가속화했습니다.

모든 것은 2021년 1월에 정점에 달했습니다. 그때 고군분투하던 비디오 게임 소매업체 GameStop이 금융계의 초점이 되었습니다. 이야기는 이렇습니다. 헤지펀드가 이 주식을 공매도했습니다. ------ 주식을 빌려서 즉시 팔고, GameStop의 주가가 하락할 것에 베팅했습니다.

WallStreetBets의 사용자들은 극히 높은 수준의 공매도 관심(매도된 주식 수가 기존 주식 수를 초과)을 기회로 보았습니다. 만약 그들이 GameStop 주가를 끌어올릴 수 있다면, 공매도자들은 큰 손실을 보상하기 위해 더 높은 가격에 사야 했습니다. 그래서 그들은 GameStop을 대량으로 매입하여 가격이 급등하게 만들었고, 월스트리트 헤지펀드는 이 회사에 베팅하게 되었습니다.

GameStop의 주가는 압박 전 20달러에서 거의 500달러로 상승했으며, 그 성공 이후 거래자들은 대량의 공매도 관심이 있는 다른 주식(예: 어려움에 처한 영화관 체인 AMC)으로 눈을 돌렸습니다. Robinhood와 다른 중개업체들이 GameStop, AMC 및 다른 몇 개의 "밈 주식" 거래를 완전히 중단할 때까지 ------ 사실상 밈 열풍의 모멘텀을 차단했습니다.

하지만 이것은 단지 하나의 이야기입니다. ------ 이 이야기를 이야기하기 위해서는 처음부터 시작해야 합니다.

금융 민주화

"매매 행동에 대한 주목의 영향으로 인해, 투자자들은 사용하기 쉬운 애플리케이션을 통해 연합할 수 있는 기술적 이점이 수익성 있는 데이 트레이딩을 더 어렵게 만드는 것처럼 보입니다."

대부분의 사람들에게 거래는 손실을 초래하는 제안입니다. 수십 년의 학술 연구에 따르면, 스스로 주식을 선택하려는 소액 투자자들은 위험 조정 기준 지수에 뒤처지며, 자주 거래하는 사람들은 더 나쁜 성과를 보입니다. 이는 놀라운 일이 아닙니다. ------ 전문 펀드 매니저의 성과가 지수에 뒤처져 왔으니, 일반인이 왜 시장을 이길 수 있을까요?

효율적 시장 가설의 본질은 자산 가격이 모든 관련 정보를 반영하기 때문에 투자자들이 신뢰할 수 있는 알파를 얻을 수 없다는 것입니다.

현실 세계의 시장은 완전히 효율적일 수는 없지만, 충분히 가까워서 일반적으로 알파를 얻기 어렵습니다. 주요 지수보다 성과가 좋은 사람들은 종종 추가 위험을 감수하거나(예: 워렌 버핏의 가치 투자), 새로운 정보를 발굴하거나(예: 르네상스 테크놀로지의 유명한 메달리온 펀드), 단순히 운이 좋기 때문입니다.

Robinhood는 저비용의 수동 인덱스 펀드가 금융계를 휩쓸던 시기에 등장했습니다. 비용이 많이 드는 능동 관리형 펀드가 상대적으로 저조한 성과를 보였고, Vanguard와 같은 저비용 인덱스 펀드 제공업체의 부상으로 수조 달러의 일상적인 퇴직 저축이 인덱스 펀드로 유입되었습니다.

Robinhood의 임무는 일반인을 위해 금융 세계의 마지막 장벽인 높은 거래 비용과 중개 계좌 개설을 허물는 것이었습니다. 전통적인 중개업체들은 수백만 개의 500달러 계좌를 관리하는 데 관심이 없으므로, 소수의 고액 자산 개인에게만 집중합니다. 많은 중개업체들은 불편하고, 거래당 높은 수수료를 부과하여 젊고 기술에 능숙한 저소득 사용자들이 이용할 수 없게 만들었습니다.

"상당 부분의 매력은 '금융이 재미있다'는 것이 아니라, 주식이나 암호화폐 거래가 간단한 돈 버는 방법처럼 보인다는 것입니다. 분명히, 저는 이게 사실이 아니라고 생각합니다." Srivatsan Prakash(마켓 챔피언스 팟캐스트 진행자)

그러나 중개 비즈니스가 스마트폰에 도입되면서 수동 투자 추세가 약화되기 시작했습니다. 스마트폰에서 거래하는 사람들은 더 높은 위험을 감수하고 인기 있는 복권 같은 자산을 구매할 가능성이 더 높습니다. 그들은 또한 과거 수익을 쫓고, 투자자의 성과를 저해하는 잘 알려진 행동 편향에 굴복할 가능성이 더 큽니다.

이러한 영향은 일시적이지 않을 수도 있습니다. ------ 전화 거래를 시작한 투자자들은 다른 플랫폼에서도 유사한 행동을 보이기 시작했습니다. Robinhood는 현재 2240만 개의 총 자금 계좌 중 1890만 명의 월간 활성 사용자를 보유하고 있으며, 이는 대부분의 사용자가 자주 자신의 계좌를 확인하고 있다는 것을 의미합니다. ------ 이는 장기 수익을 감소시킵니다. 많은 사람들에게 능동 거래는 점점 더 매력적으로 변하기 시작했습니다. ------ 그들은 이 방법으로 빠르게 부자가 될 수 있습니다.

시간이 지남에 따라, 제로 비용 중개업체의 사용자들은 더 높은 위험과 변동성이 큰 금융 상품으로 눈을 돌리기 시작했습니다. 풋옵션과 콜옵션은 일반적으로 헤지에 사용되는 고위험 금융 파생상품으로, 소매 거래자들이 다양한 주식의 가격 변동에 레버리지 베팅을 하는 데 점점 더 많이 사용되고 있습니다. 이미 불안정한 암호화폐 시장과 함께 밈 코인의 폭발적인 성장이 나타났습니다.

중요한 것은, Robinhood가 주문 흐름 지불(PFOF)을 통해 일부 자금을 벌어들이고, 시장 조성자는 그들의 거래를 안내하는 방식에 따라 중개업체에 보상을 제공한다는 것입니다. 이 과정은 합법적이며, 과거 시대의 높은 거래 수수료를 개선했으며, 사용자에게는 다른 선택보다 더 저렴할 수 있습니다.

하지만 이는 여전히 Robinhood가 사용자들이 가능한 한 자주 거래하도록 유도하게 만들며, 시장 조성자가 더 많은 수수료를 지불할 의향이 있는 위험이 높은, 유동성이 낮은 자산을 거래하도록 유도합니다. 지난 분기(2021년 4분기), Robinhood의 거래 기반 수익 중 1억 6400만 달러는 옵션에서, 5100만 달러는 암호화폐에서, 5000만 달러는 일반 주식에서 발생했습니다.

금융의 밈

"사회는 항상 밈 전쟁이었지만, 이전에는 막대기와 돌로 싸웠습니다. 그러나 인터넷은 많은 분야에서 밈에 의해 구동되는 두뇌와 참호전을 벌이는 군비 경쟁을 했습니다. 그들은 모든 사상 영역을 장악하지는 못했지만, 저는 밈의 구멍이 더 커질 것이라고 걱정합니다."

CGP Grey, 밈 해설자. CGP Grey는 YouTube에서 520만 이상의 구독자를 가진 교육 블로거입니다.

소액 투자 증가와 소셜 미디어의 확산으로 기업 고위 경영자와 유명 투자자들이 소셜 미디어 스타가 되었습니다(소규모로는 그 반대도 마찬가지입니다). 일론 머스크, 테슬라의 Technoking(Techno는 전자 음악 장르로, 그의 공식 직함입니다)은 의심할 여지 없이 금융 소셜 미디어 세계의 가장 큰 스타로, 놀라운 7100만 트위터 팔로워를 보유하고 있습니다.

"현재 금융의 작동 방식은, 사물의 가치는 그들의 현금 흐름이 아니라 일론 머스크와의 근접성에 기반합니다."

Matt Levine(평가 분석가) 일론 머스크의 시장 가설

일론의 소셜 미디어 지위는 그를 전통 및 암호 금융 세계의 시장 주도자로 만들었으며, GameStop, 도지코인, 비트코인 및 그의 회사 테슬라에 대한 그의 트윗은 금융 시장에 엄청난 즉각적인 반응을 일으켰습니다. 많은 암호 프로젝트는 엘론의 트위터에서 명확한 의도를 가지고 만들어졌으며, 다른 상장 기업의 CEO들은 가능한 한 엘론의 소셜 미디어 명성과 자신을 연결하려고 노력했습니다.

일론 머스크는 소셜 미디어에서의 명성을 활용하여 높은 충성도의 소액 투자자 집단을 끌어모았고, 이러한 충성도 높은 소액 투자자들을 통해 선순환을 이루어 상업적 성공을 거두었습니다. 테슬라는 오늘날 거의 1조 달러의 가치를 지닌 회사이지만, 그 시가 총액 비율은 약 270으로 매우 높습니다.

반면, 본 문서를 작성할 당시 애플의 시가 총액 비율은 겨우 28배에 불과하여, 테슬라를 수익성 있는 회사로서 매우 경쟁력 있는 회사로 만들고 있습니다. 이는 높은 성장 기대를 반영하는 부분도 있지만, 일론이 소액 투자자의 자본을 천문학적으로 끌어들이는 독특한 능력을 반영하는 부분도 있습니다.

테슬라는 2020년 12월 증자 후 주가가 상승했으며, 그 해 세 번째로 오늘보다 높은 가치로 자금을 조달했습니다. 일론은 이 저렴한 자금을 활용하여 실제 생산을 신속하게 확대하고, 소셜 미디어에서의 명성을 활용하여 테슬라의 브랜드 이미지와 인지도를 높였습니다.

소매 거래자들은 테슬라의 성공에 감정적으로 연결되어 있으며, 이는 그들이 일론 머스크와의 준 사회적 관계(즉, 미디어 사용자와 미디어 역할 간의 일방적인 관계) 덕분입니다. 그들의 감정적 유대는 그들을 더 끈끈한 투자자로 만들고, 높은 평가로 테슬라 주식을 구매할 의향이 있게 만듭니다.

이러한 점을 인식한 다른 기업 고위 경영자와 펀드 매니저들은 소셜 미디어에서 자신의 팔로워를 구축하기 시작했습니다. Microstrategy Inc의 Michael Saylor(마이크 세일러)는 그의 회사가 비트코인을 구매한 것을 바탕으로 팔로워를 구축했습니다.

Cathie Wood(우드 자매)는 그녀의 "파괴적" 투자 펀드를 기반으로 팔로워를 구축했으며, Chamath Palihapitiya(소셜 캐피탈 CEO)는 특별 목적 인수 회사(SPAC)를 통해 개인 기술 회사를 상장시키며 팔로워를 구축했습니다.

"젊은이로서 우리의 일부 반응 밈은 모든 것이기 때문에, 만약 이것이 실제로 투자 스타일이 된다면 저는 놀라지 않을 것입니다." Kyla Scanlon(트위터 KOL)

소셜 미디어의 아름다움과 저주는 그것이 서사 커뮤니티와 준 사회적 관계를 창출할 수 있다는 것입니다. 인간은 서사적이고 사회적이며 부족적인 생물입니다. 우리는 내집단과 외집단에 따라 커뮤니티를 형성하고, 우리 집단의 구성원이 우리에게 이야기하는 이야기에서 배웁니다.

밈은 단순히 재미있는 이미지가 아니라, 공유 가능하고 모방 가능하며 적응 가능한 복잡한 아이디어의 짧은 표현입니다. ------ 그것들은 인터넷에서 서사적 소통의 생명선입니다.

효과적인 밈은 단순히 누가 농담을 얻었는지에 따라 내집단과 외집단을 정의하며(따라서 소셜 미디어 콘텐츠 전달 알고리즘이 이 농담을 누구에게 보여줄지를 결정합니다), 친숙한 템플릿을 통해 복잡한 아이디어를 전달합니다(얼마나 많은 사람들이 유명한 "산만한 남자친구 밈"을 사용하여 다양한 상황을 논평하는지 생각해 보십시오).

최근의 WAGMI(우리는 모두 성공할 것입니다)와 NGMI(성공하지 않을 것입니다) 암호 밈을 고려해 보십시오. 그들은 명확하게 내집단(암호화폐 또는 특정 코인/프로젝트에 투자하는 "우리")과 외집단(투자하지 않은 "너")을 정의하고, 이 두 집단에 대한 서사적 이야기를 전달합니다(그들이 코인/프로젝트와의 관계에 따라 재정적 또는 사회적으로 실현할 수 있는 가능성을 암시합니다).

소셜 미디어의 서사는 지난 몇 년간 SPAC 사용의 폭발적 증가의 기초가 되었습니다. SPAC에서 빈 껍데기 회사는 증권 거래소에 상장되어 개인 소유 회사의 합병 또는 인수를 위한 자금을 제공합니다. SPAC은(상장 자금 조달 방식이 직접 상장, 해외 인수, 역 인수, 사모 등 금융 상품의 특성과 목적을 집약하여 각 금융 상품의 특성을 최적화하여 기업 상장 자금 조달의 목적을 달성합니다.)

실제 자회사가 없이 출시되고 인수 대상을 찾아야 하므로, 그들은 SPAC 창립자에 대한 투자자의 신뢰에 의존하여 자금을 조달합니다.

소셜 미디어 시대에 많은 충성도 높은 디지털 팔로워(예: Chamath Palihapitiya)를 보유한 사람들은 그들과 팬들 간의 준 사회적 관계를 활용하여 오로지 아이디어와 서사에 기반한 SPAC에 대규모 자금을 조달할 수 있습니다.

온라인 커뮤니티는 지속적인 접촉을 통해 유사한 서사를 전달하는 밈을 통해 형성됩니다. 결국 그들은 자가 촉진을 시작합니다. 밈이 점점 더 인기를 끌면서, 이전에 관심이 없던 사람들이 커뮤니티에 참여하게 됩니다.

이 사람들은 커뮤니티가 정의하는 신념의 핵심 원칙을 깊이 믿고 있으며, 더 많은 밈을 창조하고 공유하기 시작합니다. 이러한 밈은 이전에 관심이 없던 더 많은 사람들을 설득하여 참여하게 하고, 순환이 다시 시작됩니다. 이것은 우리를 GameStop과 WallStreetBets로 되돌려 놓습니다.

금융 게임화

COVID로 인해 주식 시장이 전례 없는 변동성을 겪고, 고소득자들이 시간과 돈을 여유롭게 가지게 되면서, WallStreetBets는 팬데믹 초기 급격히 확장되었습니다.

잊지 말아야 할 것은, 서브레딧은 재정 상태를 개선할 방법을 찾는 많은 절망적인 사람들과 팬데믹 동안 사회적 상호작용을 잃고 커뮤니티 의식을 찾는 많은 사람들을 끌어들였다는 것입니다. 서브레딧은 위험 거래에서 모든 것을 걸고 있는 거래자들로 인해 악명 높아졌습니다. 그들은 많은 자금을 얻거나(더 가능성이 높은) 모든 자금을 잃었습니다.

"우리의 뇌는 여전히 이 온라인 공간에 적응하고 있으며, 그들이 외로움을 처리하는 방식은 '친구야, 내가 하는 것은 하루 종일 Zoom에서 사람들과 대화하는 것'입니다." 쿨스 캔런

2020년 말과 2021년 초, Reddit의 WallStreetBets 커뮤니티의 일부는 GameStop에 주목하기 시작했습니다. 이 회사는 수년간의 수익 감소에 대응하기 위해 회사 조직과 전략에 중요한 변화를 주고 있는 것으로 보였으며, WallStreetBets(주식 소액 투자자 커뮤니티)의 사용자들은 회사의 기록적인 공매도 관심을 기회로 보았습니다. 그들은 회사 주식에 자금을 주입하기 시작하여, 공매도자들의 포지션을 압박하려 했고, 나머지는 역사에 남게 되었습니다.

열광의 정점에서, 750,000개 이상의 개인 계좌가 GameStop을 거래하고 있었으며, 그들은 주식을 구매하여 헤지펀드에 대한 서사(밈)를 끌어들였습니다. 만약 소매 거래자들이 가격을 충분히 높게 밀어붙일 수 있다면, 그들은 월스트리트의 정장을 무너뜨리면서 자신들도 부자가 될 수 있었습니다.

이 밈은 WallStreetBets에서 시작되었지만 빠르게 퍼졌습니다. 처음에는 Reddit의 나머지 부분으로 퍼지고, 그 다음에는 Twitter와 다른 소셜 미디어 플랫폼으로, 그리고 텔레비전과 주류 미디어로, 마지막으로 수백만 미국인의 식탁으로, 그리고 국회 의사당과 백악관으로 퍼졌습니다.

일론 머스크와 같은 소셜 미디어 영향력자들은 이 밈을 더욱 퍼뜨리며, 그들의 영향력을 열광에 부착하여 다른 회사의 주식으로 밈을 확장했습니다. ------ AMC, 블랙베리 및 다른 많은 공매도 관심이 있는 고군분투하는 소매업체들.

"공매도자를 압박하여 가격 상승에서 이익을 얻으려는 욕망이든, GameStop의 기본에 대한 신념이든, 수주 동안 가격을 유지한 것은 매수 회복이 아닌 긍정적인 감정이었습니다." SEC 직원이 2021년 초 주식 및 옵션 시장 구조 상태에 대한 보고서

소셜 미디어의 아름다움은 그것이 서사 커뮤니티와 준 사회적 관계를 창출할 수 있다는 것입니다. 소셜 미디어의 저주는 이러한 서사가 반드시 사실에 기반할 필요는 없으며, 이러한 커뮤니티가 집단 사고와 내집단 및 외집단의 역학에 의해 잘못된 길로 빠질 수 있다는 것입니다.

GameStop 전설은 명확한 내집단을 정의합니다. ------ 잊혀진 평범한 미국인들로 구성된 온라인 커뮤니티 ------ 그리고 명확한 외집단 ------ 이 나라의 월스트리트 정장을 착취한 사람들. 그것은 명확한 서사를 정의합니다: GameStop 주식을 구매함으로써, 당신은 헤지펀드 외집단에 붙어 있으며 온라인 내집단을 부유하게 만듭니다. 이 밈은 GameStop의 가격을 폭등시켰습니다.

사실, GameStop 사건 이후 발표된 증권 거래 위원회(SEC) 보고서에 따르면, 공매도자의 매수량은 총 매수량의 일부에 불과하며, 대부분의 공매도자는 GameStop이 최고 가격에 도달하기 전에 이미 포기했습니다. 일부 기관의 추가적인 압박으로 인해 소매(소액) 구매량이 GameStop의 주가를 역사적인 최고치로 끌어올렸습니다.

공매도 압박은 GameStop 가격 상승의 원인이 아니었으며, 소액 투자자들의 대규모 자금이 주가를 끌어올렸습니다. 중요한 것은, 소매 거래자들의 지속적인 관심이 GameStop의 주가를 그렇게 높게 유지하게 했다는 것입니다. ------ 본 문서를 작성할 당시, 이 회사의 거래 가격은 열광 전 수준의 4배이며, 팬데믹 전 수준의 거의 20배입니다.

"GameStop 압박의 주요 원인 중 하나는 대량의 콜옵션 구매로, 이는 시장 조성자가 콜옵션 보유를 헤지하기 위해 기초 자산을 구매하게 하여 주가를 끌어올립니다.

직원들은 개인 고객의 GME 옵션 거래량이 1월 21일 5850만 달러에서 1월 22일 5.634억 달러로 증가하고, 1월 27일에는 24억 달러로 정점에 달했음을 발견했지만, 옵션 거래량의 증가는 주로 풋옵션 구매에 의해 발생했으며, 콜옵션이 아닙니다.

또한, 데이터에 따르면 시장 조성자는 콜옵션을 매도하기보다는 매수하고 있으며, 이러한 관찰은 GameStop 압박과 일치하지 않습니다." SEC 직원이 2021년 초 주식 및 옵션 시장 구조 상태에 대한 보고서

다른 신화를 없애기 위해, GameStop 압박도 GameStop 열광의 원인이 아닙니다. GameStop 압박은 공매도 압박보다 약간 복잡하지만, 본질적으로 거래자가 시장 조성자로부터 콜옵션을 구매하여(기초 자산 가격 상승에 베팅) 시장 조성자가 그들이 쓴 옵션을 헤지하기 위해 기초 자산을 구매하도록 강요하는 것입니다.

기초 자산을 구매할 때, 시장 조성자는 가격을 끌어올리며, 따라서 소매 거래자가 충분히 많은 콜옵션을 구매하면 가격이 상승할 수 있습니다. 이는 공매도자가 포지션을 헤지하기 위해 기초 자산을 구매하도록 강요하여 가격을 끌어올리게 됩니다. 그러나 소매 거래자는 풋옵션의 순매수자이며, 시장 조성자는 콜옵션의 순매수자입니다. ------ 이 상황은 GameStop 압박과 일치하지 않습니다.

마지막으로, 헤지펀드나 다른 금융 기관이 GameStop 전설을 파괴하려는 음모는 없었습니다. Robinhood와 다른 중개업체들이 밈(여기서 밈은 GameStop을 의미합니다) 주식 거래를 중단했을 때, 이는 압박으로 인해 손실을 입은 금융 기관의 바닥선을 보호하기 위한 것이 아니었습니다.

반대로, 극단적인 변동성은 청산소가 Robinhood에게 밈 주식 거래의 결제를 커버하기 위해 대량의 예치를 요구하도록 강요했습니다. 예치금은 Robinhood의 정상 수준의 10배였으며, 회사는 즉시 지급할 수 없었습니다.

"노출된 공매도가 발생할 때, 매도자가 매수자에게 증권을 전달하지 못하는 경우가 발생하며, 직원들은 GME의 미전달이 급증한 것을 관찰했습니다. 그러나 공매도 또는 매수 판매 모두 미전달이 발생할 수 있으며, 이는 노출된 공매도의 불완전한 측정 기준이 됩니다. 또한, 직원들이 사용 가능한 데이터에 대한 검토에 따르면, GME는 개인 청산 회원 수준에서 지속적인 미전달이 발생하지 않았습니다.

구체적으로, 직원들은 대부분의 청산 회원이 비교적 빠르게 모든 결함을 제거할 수 있었으며, 며칠 내에 이루어졌고, 대부분이 며칠 동안의 결함을 경험하지 않았음을 관찰했습니다." SEC 직원이 2021년 초 주식 및 옵션 시장 구조 상태에 대한 보고서

미전달에 대한 음모도 없었습니다. 거래 계약의 한 쪽이 의무를 이행하지 않을 때 미전달이 발생하며, GameStop을 둘러싼 음모는 공매도자가 청산할 때 미전달이 발생하여 공매도 압박을 부분적으로 파괴했습니다. 그러나 대부분의 미전달 문제는 곧 해결되었으며, 초기 시장 동요 이후 미전달 실패가 급격히 감소했습니다.

이것은 GameStop 열광을 둘러싼 잘못된 이론을 폭로하기 위해 많은 잉크가 쏟아졌지만, 전체 상황에 대한 근본적인 오해를 초래하는 일반적인 서사를 없애기 위해 필요합니다.

GameStop의 전설은 공매도나 월스트리트에 붙어 있는 것이 아닙니다. ------ 그것은 수백만 명이 인터넷의 하나의 밈에 설득되어, 한 죽어가는 비디오 게임 소매업체의 주식에 그들의 미미한 자본으로 도박을 하는 것입니다. 월스트리트가 승리한 이유는 소수의 헤지펀드가 막대한 손실을 입었음에도 불구하고.

그러나 중개업체, 시장 조성자, 자산 관리 회사 및 기타 대형 금융 기관은 거래량 증가로 인해 막대한 이익을 얻었습니다. 소액 투자자들은 거래량 증가로 인해 손실을 입었으며 ------ 수익이 감소했습니다. ------ 그리고 소셜 미디어의 열기에 끌려 위험이 매우 높은 자산으로 이동했습니다.

결국, 중요한 것은 사람들의 생각이지 실제 사실이 아닙니다. 사람들이 이것이 "소액 투자자와 기관의 대결"이라고 생각하는 한, 그들은 사실에 대해 깊이 고려하지 않을 것입니다.

Srivatsan Prakash

중요한 것은, GameStop의 이야기가 2021년 초 대중의 시선에서 사라졌을 때 끝나지 않았다는 것입니다. 2021년 1월까지 WallStreetBets의 구독자는 200만 명이 채 되지 않았으나, 이후 1200만 명에 가까운 구독자로 증가했습니다. GameStop과 AMC의 서브레딧 "Superstonk"와 "AMCstock"의 구독자 수는 각각 73만과 45만으로 증가했습니다.

그들의 헤드라인은 종종 금융 시장의 전면적인 붕괴, 모든 공매도 압박의 어머니(MOASS ------ 또 다른 밈) 및 GameStop/AMC 주가의 급속한 상승에 대한 예측을 포함하고 있습니다. 그들은 종종 금융 회사, 연방준비제도 및 미디어 조직에 대한 음모론을 홍보합니다.

바로 이 고도로 집중된 틈새 인터넷 커뮤니티와 그들이 믿는 밈이 GameStop의 주가를 높은 수준으로 유지하게 했습니다. 중요한 것은, 그들은 외로운 사람들의 커뮤니티입니다. ------ 논의 스레드가 있으며, 올해 겨울 Superstonk은 심지어 자선 단체 Toys for Tots에 100,000달러 이상을 기부했습니다.

WallStreetBets의 구독자가 거의 하룻밤 사이에 200만에서 900만으로 증가했을 때, 대부분의 새로운 구독자는 무엇이 옳고 무엇이 그른지 인식하지 못했습니다. 그들은 단지 Twitter나 Instagram에서 왔으며, 종종 밈 페이지나 친구들의 영감을 받았습니다. 이들은 제가 걱정하는 사람들입니다.

Taylor Shiroff

근본적으로, 이들은 자가 촉진되고 고립된 인터넷 커뮤니티의 희생자들로, 이러한 커뮤니티에서 사용자들은 서로를 격려하며 극도로 투기적인 투자에 도박을 걸고, 자신에게 불리한 결과를 초래합니다.

결론

"시장은 더 이상 기본에 의해 움직이지 않고, 밈에 의해 움직입니다. 더 이상 은유가 아니라, 살아있는 구조입니다. ------ 시장." Kyla Scanlon

많은 사람들은 단일 사건 ------ 예를 들어 시장 붕괴, 경제 침체 또는 팬데믹의 종료 ------가 밈 거래 열풍을 끝낼 것이라고 생각하지만, 저는 기본적으로 그렇게 생각하지 않습니다. 밈 거래의 주요 원동력은 소셜 미디어 시대가 가져온 사회학적 힘과 금융 시장에 대한 접근 증가입니다.

이러한 과정은 팬데믹 시대의 경제적 힘에 의해 가속화되었지만, 팬데믹 이전에도 이미 시작되었습니다. 디지털 시대가 발전함에 따라 기업 소셜 미디어 스타, 온라인 거래 커뮤니티 및 점점 더 많은 금융 서비스 접근이 점점 더 중요해질 것입니다. 밈 거래 열풍은 사라지지 않을 것이며, 자산에서 자산으로, 플랫폼에서 플랫폼으로 이동하며 잡을 수 있는 또 다른 서사를 찾을 것입니다. 심지어 밈 자체도 거래자를 열광에 참여시키기 위해 헌신하고 있습니다.

"HODL(장기 보유)"와 "Diamond Hands(다이아몬드 손, 목표 수익을 얻으면 출회하는 사람)"는 매우 인기 있는 밈으로, 그들의 가치가 크게 변동하더라도 여전히 금융 자산을 보유하고 있습니다. 당신과 준 사회적 관계가 있는 사람들과 당신이 자주 방문하는 온라인 커뮤니티가 계속해서 거래를 하도록 격려할 때, 탈퇴하는 것은 매우 어려울 수 있습니다.

저는 또한 밈 주식 열풍이 본질적으로 금융 시장의 정상적인 기능을 파괴했다고 생각하지 않습니다. 비록 Robinhood의 데이 트레이더들이 그들이 주목하는 주식 코드에서 추가적인 변동성을 초래한다는 증거가 있지만, 소액 거래자는 전체 거래량의 일부에 불과합니다.

마진 부채가 역사적인 최고 수준에 있지만, 여전히 전체 시장 가치의 정상적인 비율을 차지하고 있습니다. 소액 거래 열풍의 주요 피해자는 거래자 본인으로, 그들의 거래 행동으로 인해 낮은 수익을 경험할 수 있습니다.

"거래에서 긍정적인 피드백을 생성하기 위해 설계된 게임과 유사한 기능 및 축하 애니메이션이 투자자들이 더 많은 거래를 하도록 유도할 수 있는지 고려해야 합니다. 또한, 주문 흐름 지불 및 그로 인해 발생하는 인센티브는 중개 자영업자가 고객 거래를 늘리기 위한 새로운 방법을 찾도록 유도할 수 있습니다." SEC 직원이 2021년 초 주식 및 옵션 시장 구조 상태에 대한 보고서

이러한 소액 거래 열풍의 두 주요 수혜자는 첫째, 금융 기관들이 행동 유도 및 게임화를 배치하여 사용자들이 더 많은 거래를 하도록 장려하고 있다는 것입니다. 소액 투자자의 각 거래는 그들의 주머니에 더 많은 돈을 가져오며, 거래 위험이 클수록 그들이 벌어들이는 돈도 많아집니다.

두 번째 수혜자는 소셜 미디어 서사를 형성하는 사람들입니다. ------ 더 나은 용어가 없어서 ------ 밈을 창조한 사람들입니다. 그들은 소액 투자자 자금을 유도하는 능력이 미래 기업과 펀드 전략에서 점점 더 중요한 부분이 될 것입니다. 그들이 청중과 구축한 준 사회적 관계는 그들에게 저렴한 자본을 활용하여 실물 경제의 결과에 영향을 미칠 수 있는 독특한 능력을 부여합니다. ------ 동시에 자신을 부유하게 만듭니다.

소셜 미디어 시대에 중요한 것은, 당신이 선전에서 면역이 없다는 것입니다. 이 경우, 선전은 단지 정치 운동을 의미하는 것이 아니라, 특정 서사를 촉진하는 모든 정보를 의미합니다.

Twitter나 Facebook에서 형성된 서사는 대중 여론을 형성하는 상향식 전략이 아닐 수 있지만, 콘텐츠 전달 알고리즘에서 나오는 정보 흐름은 여전히 서사를 형성하고 사용자들의 관점에 의해 형성됩니다. ------ 이러한 관점이 진실인지 여부와는 관계없이. 일부 밈은 무해하지만, 다른 일부는 치명적입니다. ------ 경쟁이 치열한 주목 경제에서 두 가지를 구별하는 것은 점점 더 어려워지고 있습니다.

인간 사고의 자연스러운 부족주의는 소셜 미디어 시대의 선전이 극도로 분산된 방식으로 생성된다는 것을 의미합니다. 수백만 개의 작은 커뮤니티가 각자의 내집단과 외집단을 가지고 있으며, 그들은 서사를 통제하기 위해 서로 경쟁합니다. 모든 소셜 미디어 영향자는 ------ 네, 저도 포함됩니다 ------ 편견, 결함 및 유인을 가지고 있어 그들을 완전히 신뢰할 수 있는 기관으로 만들지 않습니다. 현대에서 안전을 유지하는 유일한 방법은 자신의 편견과 민감성을 직면하고, 지속적으로 정보 출처를 도전하는 것입니다.

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