대화 1confirmation 파트너: 평균 매달 한 번도 투자하지 않으며, 많은 VC는 거래자로 위장하고 있다

作者：crypto @ stanford，Richard Chen

原标题：《Richard: 1confirmation》

编译：麟奇，链捕手

Richard Chen은 유명한 암호화폐 벤처 캐피탈 1confirmation의 파트너이자 스탠포드 대학교 암호화 OG(2018년 졸업)입니다. 이 투자 기관은 2018년 설립 이후 OpenSea, Coinbase, Polkadot, dYdX 및 Cosmos와 같은 전형적인 투자 사례를 포함하고 있습니다.

최근 스탠포드 대학교 암호화 커뮤니티는 Richard Chen과의 인터뷰를 진행했으며, 여기에는 그의 투자 전략, 여러 VC에 대한 평가 등이 포함되어 있습니다. 체인 포착기는 이 기사를 다음과 같이 요약했습니다. 주요 요점은 다음과 같습니다:

• 초기 토큰 발행을 진행하면, VC인 척하는 거래자들이 생길 것입니다. Alameda, Three Arrows, CMS, DeFiance와 같은 조직은 이익을 잠그면 당신의 토큰을 매도하고 당신의 이메일을 무시할 것입니다. 또는 파생상품 거래소에서 당신의 토큰을 공매도하여 델타 중립 현금 차익 거래를 진행할 것입니다.

• 돈은 당신이 현실을 당신의 의지에 굴복시키는 능력입니다. 그러나 제가 본 대부분의 암호화폐로 빠르게 부자가 된 사람들은 쾌락주의자와 자만자로 변해버렸습니다. 그들은 자신의 즐거움을 위해 돈을 쓰고, 평생의 재산으로 사회에 지속적인 영향을 미치려 하지 않습니다.

• 개발자들은 구축에 바쁘고, 그들은 트위터에 시간을 쓸 여유가 없습니다. 저는 가장 간단한 방법은 지나치게 사상 지도자가 되려고 애쓰는 사람들을 언팔로우하는 것이라고 생각합니다.

암호화의 시작

C@S： 당신은 언제부터 암호화에 관심을 가지게 되었고, 그 이유는 무엇인가요?

Richard： 그것은 2015년 제가 스탠포드 대학교에 갔을 때입니다. 그 해는 Dan Boneh 교수의 CS 251(비트코인과 암호화폐) 수업의 첫 해였습니다. 그 당시 이더리움은 아직 젊었습니다. 사실, 비트코인보다 이더리움이 제가 암호화 분야에 들어가는 입구였습니다. 왜냐하면 저는 응용 프로그램을 만드는 것이 오스트리아 학파보다 더 흥미롭다고 생각했기 때문입니다. 저는 그때 CS 이론 수업을 듣고 Dan Boneh와 Tim Roughgarden의 모든 수업에 참여했습니다. 암호학, 보안 및 게임 이론에 대한 깊은 연구를 했습니다. 블록체인과 암호화폐는 이 모든 것이 현실 세계에서 가장 자연스럽게 적용되는 분야였습니다. 그래서 저는 암호 기술에 대해 점점 더 호기심을 가지게 되었습니다. 저는 스탠포드 대학교의 1학년 PWR 수업에서 이더리움에 대한 논문을 썼습니다.

C@S： 와우, 그래서 당신은 정말 일찍 이 분야에 들어섰군요.

Richard： 네, 비록 그것이 이더리움 ICO 몇 년 후의 일이었지만, 저는 이미 암호화의 큰 물결을 놓쳤다고 생각했습니다. 그리고 2017년 암호화폐가 갑자기 다시 큰 호황을 맞이했습니다. 저는 Vince McPhillip, Alex Pruden, Anna Carroll, Ben El-Baz, Tevon Strand-Brown 등과 함께 스탠포드 블록체인 집단을 공동 설립했습니다. 저는 학교에서 암호화 관련 활동에 적극 참여했습니다. 대학을 졸업한 후 그들은 이를 스탠포드 블록체인 클럽으로 이름을 변경했습니다.

그 당시(지금도 그렇다고 생각합니다), CS 전공 학생의 80%가 AI에 관심을 가졌습니다. 그 당시 암호 기술에 관심을 가진 사람은 거의 없었고, 대략 열 몇 명 정도였습니다. 당시 스탠포드 블록체인 집단은 조직적으로 잘 구성된 커뮤니티였으며, 우리는 많은 멋진 활동을 개최했고, 많은 흥미로운 연사들이 참여했습니다. 그때 우리의 관계는 매우 밀접했습니다.

C@S： 현재 암호화/NFT 분야에 대한 당신의 전체적인 견해는 무엇인가요?

Richard： 저는 암호화가 자생적인 풀뿌리 운동이라고 생각합니다. 이는 인터넷 문화에서 성장한 사람들이 시작한 운동입니다. 이것은 베이비붐 세대에서 밀레니얼 세대로의 세대 간 부의 이전입니다. 또한 기관에 대한 불신의 패러다임 전환이기도 합니다. 이는 비트코인 극단주의자들의 중앙은행이거나 web3 신자들의 대형 기술 회사일 수 있습니다. NFT는 예술가들에게 엔터테인먼트 산업의 문지기 외의 선택지를 제공합니다.

C@S： web3는 당신에게 무엇을 의미하나요?

Richard： 2017년에 저는 web3에 대한 논문을 썼습니다. 주요 요점은 권력을 중앙의 문지기에서 사람들에게 이전하는 것입니다. 콘텐츠 검열 정책을 결정하는 것은 Twitter의 사실 확인자가 아니라 사람들입니다. 저는 이것이 현재 더욱 중요하다고 생각합니다. 최근에는 Nancy Pelosi의 투자 포트폴리오 추적이나 Robert Malone 박사와 같은 특정 계정의 차단에 대한 논란이 많았습니다. Twitter의 새로운 CEO는 Twitter가 미국 수정헌법 제1조의 제약을 받지 않는다고 말했습니다. Web3는 우리가 억압받는 기술 지배자의 농노로서 반란을 일으킬 기회가 될 것입니다.

1confirmation에 대하여

C@S： 당신은 1confirmation이 다른 펀드 회사와 어떤 점에서 다르다고 생각하나요?

Richard： 큰 차이점 중 하나는, 우리는 실제로 투자하는 경우가 매우 드물며(평균적으로 매달 한 번도 안 됩니다), 따라서 우리의 포트폴리오 규모가 작고 집중되어 있습니다. 이러한 투자 모델 덕분에 우리는 더 많은 시간을 할애하여 일류 서비스를 제공하고 창업자들과 진정으로 밀접하게 협력할 수 있습니다. 이것이 우리가 거래를 성사시키는 방법입니다. 우리에게 투자를 요청하는 새로운 창립자에게는 기존 창립자에게 의견을 요청하도록 하며, 그들이 자산 부채표에서 가장 도움이 되는 투자가 누구인지 물어보면 거의 항상 우리라고 대답합니다. 집중하는 것(올바른 회사를 선택하는 것이 아니라)은 자본 수익의 최대 원동력이기도 하며, 저는 이전에 포트폴리오 구축에 대한 제 생각을 담은 몇 가지 글을 썼습니다.

예를 들어, 저는 포트폴리오 구축을 위해 SuperRare Twitter 봇을 만들었습니다. 현재 2.5만 명의 팔로워를 보유하고 있으며, 이는 심각하게 저평가된 마케팅 방법이자 열정적인 예술가와 수집가 커뮤니티를 만드는 방법입니다. 또한 많은 Dune 대시보드가 있으며, 그 중 가장 유명한 것은 OpenSea 대시보드로, 미디어에서 자주 인용됩니다. DeFi 프로젝트의 경우, 우리는 초기 유동성 제공자가 될 것이며, 전문 MEV 트레이더가 들어오기 전에 간단한 차익 거래 봇을 구축할 것입니다. 제품 전략을 생각하는 것도 큰 문제이며, 저는 이 분야에서 깊은 역사적 배경을 가지고 있고 과거의 성공과 실패 패턴을 분석할 수 있을 때만 좋은 조언을 할 수 있다고 믿습니다.

우리는 또한 토큰 분배, 토큰 경제학 및 법률 및 규제 측면에서 많은 도움을 제공합니다. 특히 미국 팀에게는 규제가 토큰이 직면한 가장 큰 문제입니다. 왜냐하면 그것이 법률의 회색 지대에 있기 때문입니다. 사용자와 대화하는 변호사와는 달리, 그들은 전혀 다른 의견을 가질 수 있으며, 암호화폐를 이해하지 못하는 변호사는 회사에 큰 피해를 줄 수 있습니다. 우리는 암호화 분야에서 최고의 변호사를 보유하고 있습니다.

C@S： 1confirmation은 이더리움, Cosmos, Polkadot, Coinbase, OpenSea 등 훌륭한 프로젝트에 투자했습니다. 당신은 투자 프로젝트의 잠재력을 평가하는 전략이 무엇인가요?

Richard： 주로 1) 시장, 2) 제품, 3) 팀 및 4) 커뮤니티이며, 순서는 고정되어 있지 않습니다. 단기적으로는 커뮤니티와 밈이 암호화폐 가격의 최대 원동력이므로 일부 투자자들은 기본이 중요하지 않다고 말할 수 있습니다. 그러나 밈은 순간적으로 사라지므로 장기적으로는 진정으로 열정적인 사용자 커뮤니티를 원하게 됩니다. 가격에 대해 이야기하는 익명의 사람들은 원하지 않습니다.

결국 우리가 흥미롭게 생각하는 것은 암호 공간을 앞으로 나아가게 할 수 있는 새로운 제품 사례(0에서 1로의 제품)입니다. 이는 우리가 DeFi(2017년의 dYdX 및 MakerDAO)와 NFT(2018년의 OpenSea)와 같은 카테고리에서 뚜렷한 트렌드가 되기 전에 매우 일찍 투자할 수 있게 해주었습니다. 우리는 특정 수직 분야로 분류되는 것을 원하지 않기 때문에 사용자들이 어떤 제품을 좋아하는지 고려하는 것이 우리에게 유리합니다.

C@S： 당신은 OpenSea의 시드 라운드 투자에 주도적으로 참여한 것으로 알고 있습니다. 정말 멋진 일입니다. 처음에 그들에게서 무엇을 보았나요? 당시 NFT 시장이 그렇게 크지 않았던 것은 분명하죠?

Richard： ERC-721 NFT 표준이 막 발명되었을 때, 우리는 디지털 수집품이 새로운 사용 사례를 지원할 중요한 자산 클래스라고 생각했습니다. CryptoKitties는 당시 가장 큰 NFT 프로젝트였습니다. 그것은 많은 초기 애호가와 투기자를 끌어들였으며, 이는 일반적으로 NFT의 장기적인 추세가 올바르다는 것을 나타냅니다. 그러나 이후에는 실망의 시간이 있었습니다. CryptoKitties는 시장에서 5%의 수수료를 부과했으며, 2차 시장인 OpenSea는 2.5%의 수수료를 부과했습니다.

당시의 두 대 경쟁자는 OpenSea와 Rare Bits였습니다. Rare Bits 팀은 Farmville, Zynga 출신이었습니다. 그들은 더 높은 명성을 가지고 있었기 때문에 VC로부터 더 많은 자금을 모금했지만, NFT에 대한 이해는 OpenSea의 사람들보다 부족했습니다. OpenSea의 창립자들은 의욕이 넘쳤습니다. 그들이 열심히 일하고, Discord에서 생활하며, 각 NFT 프로젝트에 접근하여 OpenSea에 상장될 수 있도록 노력했던 기억이 납니다.

저는 스탠포드 ACM 출신의 Alex Atallah을 알고 있으며, 그는 OpenSea의 공동 창립자 중 한 명입니다. 우리가 2018년 4월에 투자했을 때 OpenSea의 Rare Bits 거래량은 이미 4배였습니다. Rare Bits는 결국 2020년 초에 문을 닫았습니다. 반면 OpenSea의 창립자들은 그들의 소각률을 매우 낮게 유지하며 2021년 NFT의 대폭발을 기다렸습니다.

C@S： 최근에 당신이 매우 주목하고 있는 투자 프로젝트가 있나요?

Richard： 우리는 2021년 6월에 Catalog에 투자했습니다. 그것은 음악 NFT 시장입니다. 미술, 수집품 또는 게임과는 달리 음악 NFT 시장은 아직 뜨지 않았지만, 그 수량 증가율은 정말 놀랍습니다. y축의 절대 숫자는 크지 않지만, 이는 제가 2020년 초에 SuperRare와 cryptoart에서 보았던 상황을 떠올리게 합니다. 그 당시에는 아직 폭발하지 않았지만, 성장 속도는 이미 존재했습니다. 저는 음악 NFT가 2022년에 유사한 폭발의 순간을 맞이할 것이라고 생각합니다.

C@S： 당신이 가장 좋아하는 투자 프로젝트는 무엇인가요? 개인적인 것인가요, 아니면 1confirmation의 것인가요?

Richard： 저는 Nexus Mutual과의 협력이 매우 밀접합니다. 그들은 nexustracker.io를 개발했습니다. 그들은 DeFi 보험 분야의 시장 리더이며, 큰 장점을 가지고 있습니다. 창립자 Hugh Karp는 뮌헨 보험 회사의 CFO였으며, 그는 이후 매우 빠르게 암호화폐에 대한 깊은 연구를 시작했습니다. 이는 전통적인 세계에서 온 사람에게는 드문 일입니다. 그는 전통 보험 경험과 암호화 원주율에 대한 이해를 결합하여 Nexus가 다른 경쟁자들이 수십 년 전에 보험 산업에서 이미 해결한 문제에 빠지지 않도록 도왔습니다(예: 왜 우리는 보험에 대해 예측 시장이나 풋 옵션을 사용하지 않는지에 대한 좋은 이유가 없습니다).

C@S： 당신은 자신이 처음에 어떤 투자를 했어야 했다고 생각하나요?

Richard： 제가 놓친 투자 포트폴리오는 꽤 안타깝습니다. 저는 일반적으로 전체 목록 정보를 훑어보지만, 최근에 저를 끌어당긴 것은 Dun Analytics입니다. 저는 그들의 리더보드에서 가장 큰 사용자 중 하나일 것입니다(그 CEO는 제외하고).

저는 B2B SaaS의 비즈니스 모델과 잠재적 시장 규모에 매료되었습니다. 그 당시 저는 "사람들이 사용하기를 좋아하는 명백한 제품"이라고 생각했어야 했습니다. 저는 스스로 슈퍼 사용자였고, 제가 좋아하는 것에 투자했어야 했습니다. 저는 그들의 창립자와도 비교적 친분이 있습니다.

Web3의 VC에 대하여

C@S： VC로서, ICO 및 DAO와 같은 새로운 web3 자금 조달 방식이 VC 분야에 상당한 변화를 가져왔다고 생각하나요?

Richard： 큰 변화는 없습니다. 프로젝트는 2017년에 ICO(초기 토큰 발행)가 유행했고, 2019년에는 IEO(초기 거래소 발행)가 유행했습니다. 지금은 IDO(초기 DEX 발행)라고 불리며, 거의 동일한 것을 다른 방식으로 재명명한 것입니다. 거래자들에게 이러한 프로젝트는 종종 단기 매매의 대상이며, 제품에만 관심을 두고 가격에는 관심이 없는 장기 벤처 투자자들과는 다릅니다. 이는 제가 익숙한 세계와는 완전히 다릅니다. DAO는 전통 세계의 SPV 및 엔젤 신디케이트와 같습니다.

C@S： 당신은 ICO와 IDO가 장기적인 관심보다 일반적으로 빠른 프로젝트에 더 적합하다고 생각하나요?

Richard： 네, 저는 2017년 이후 지금까지 여전히 존재하고 성공한 ICO 프로젝트는 몇 개 안 된다고 생각합니다. 많은 토큰 프리세일 거래자들은 토큰이 잠금 해제되고 거래소에 상장된 후 즉시 매도합니다.

C@S： 현재 상황이 여전히 그렇다고 생각하나요? 아니면 누군가가 정말로 암호 프로젝트에 참여하고 싶다면 전통적인 VC 경로를 시도해야 할까요?

Richard： 이는 역선택입니다. 초기 토큰 발행을 진행하면, VC인 척하는 거래자들이 생길 것입니다. Alameda, Three Arrows, CMS, DeFiance와 같은 조직은 이익을 잠그면 당신의 토큰을 매도하고 당신의 이메일을 무시할 것입니다. 또는 파생상품 거래소에서 당신의 토큰을 공매도하여 델타 중립 현금 차익 거래를 진행할 것입니다. 당신이 필요로 하는 것은 다이아몬드 손을 가진 투자자들로, 그들은 앞으로 몇 년 동안 당신과 함께 싸울 것입니다.

C@S： 당신은 많은 Twitter의 암호화 관련 정보가 VC에 의해 지배될까봐 걱정한 적이 있나요? 개발자의 관점이 묻힐 수 있죠?

Richard： 네, 물론입니다. 개발자들은 구축에 바쁘고, 그들은 트위터에 시간을 쓸 여유가 없습니다. 저는 가장 간단한 방법은 지나치게 사상 지도자가 되려고 애쓰는 사람들을 언팔로우하는 것이라고 생각합니다. 개발자들과 연락하여 흥미로운 것을 구축하도록 적극적으로 연락해야 합니다. 저는 종종 그렇게 합니다. 누군가가 멋진 NFT 추적기를 구축하면, 저는 개발자에게 DM이나 이메일을 보내고 그들과 빠르게 대화합니다. 개발자와의 대화에서 많은 최전선 지식을 배울 수 있으며, Twitter에서 사상 지도자가 말하는 다음 인기 있는 트렌드를 쫓는 것보다 더 유익합니다. 또한 이러한 사상 지도자들 뒤에는 많은 비윤리적인 심리전이 있습니다(당신의 프로젝트 가격을 올려서 당신의 추종자들에게 판매하여 그들이 당신의 유동성 출구가 되도록 하는 것).

C@S： 당신은 대부분의 Twitter VC가 정말로 그들이 말하는 것을 알고 있다고 생각하나요? 저는 Andreessen과 같은 Chris Dixon과 Ali Yahya를 포함하여 그렇게 생각합니다. 그러나 많은 새로운 "사상 지도자" 벤처 투자자들이 있으며, 그들과 상호작용하고 그들의 능력을 평가할 기회를 가졌는지 모르겠습니다.

Richard： 당신이 그들과 직접 대화해보면, 그들이 말하는 것이 매우 평범하다는 것을 알게 됩니다. 왜냐하면 그들의 사상 리더십은 단지 다른 사람들이 이미 말한 것을 확대하고 반복하는 것이기 때문입니다. 독창적인 아이디어를 독립적으로 제시하는 사람을 찾기는 매우 어렵습니다. a16z의 Chris와 Ali는 제가 가장 먼저 떠올리는 사람들입니다.

저는 또한 일찍부터 믿고 고수한 벤처 투자자들을 존중합니다. 예를 들어, 2018/2019년에 Axie Infinity와 Sandbox의 초기 게임 벤처에 투자하고 이 분야의 폭발적인 성장을 인내하며 기다린 사람들입니다. 지금 "사상 지도자" 벤처 투자자들은 1억 달러의 가치가 있는 게임 프로젝트에 FOMO하고 있습니다.

C@S： 저는 이것이 독자들에게 주는 조언 중 하나라고 생각합니다. 암호 분야에 오랫동안 참여한 Twitter 영향자나 벤처 투자자를 찾아 그들을 지속적으로 주목하세요.

Richard： 네.

가정

C@S： 당신은 갓 졸업한 창업자들에게 어떤 조언을 하고 싶나요?

Richard： 그들은 스스로에게 물어봐야 합니다. "만약 암호화폐 가격이 90% 폭락한다면, 당신은 여전히 암호 산업을 신뢰할 것인가?" 저는 스탠포드와 실리콘밸리 유형의 창립자들이 특히 그렇다고 생각합니다. 왜냐하면 그들은 종종 이익을 추구하는 사람들입니다. 그 이유는 그들이 재능이 뛰어나고 선택의 폭이 넓기 때문입니다. 만약 당신이 암호 기술을 구축할 수 있다면, 전통 기술도 구축할 수 있습니다. 당신이 재능이 있지만 신념이 없다면, 암호 시장의 약세를 견디게 할 내재적 동기가 없습니다.

우리의 포트폴리오에서 가장 성과가 좋지 않은 투자는 2019년에 전향한 실리콘밸리의 이익을 추구하는 창립자들입니다. 그들은 암호화폐에 대한 환상이 깨졌고, 너무 일찍 전환했습니다. 그러나 1년 후 암호 생태계가 폭발했습니다. 저는 당신이 신념을 가진 사람이 되어야 하며, 이익을 추구하는 사람이 되어서는 안 된다고 생각합니다. 빠르게 부자가 되려 하지 말고, 인내심을 가지고 몇 번의 약세/강세 주기를 견뎌야 합니다.

C@S： 현재 암호 분야에서 가장 똑똑한 사람은 누구라고 생각하나요?

Richard： Primitive Finance의 Alex Angel이 그 중 하나입니다. 그는 대학에서 상경을 전공하고 중퇴하여 Primitive를 창립했지만, 그렇게 빠르게 Solidity 전문가가 될 수 있었습니다. 그는 제가 아는 모든 Solidity 개발자 중에서 상위 1%입니다. 그는 공동 곡선, AMM 연구 및 금융 공학 분야에서 제가 아는 가장 똑똑한 사람 중 하나입니다.

C@S： 당신은 억만장자이며 더 이상 돈을 위해 일할 필요가 없습니다. 다음에 무엇을 할 것인가요?

Richard： 돈은 당신이 현실을 당신의 의지에 굴복시키는 능력입니다. 그러나 제가 본 대부분의 암호화폐로 빠르게 부자가 된 사람들은 쾌락주의자와 자만자로 변해버렸습니다. 그들은 자신의 즐거움을 위해 돈을 쓰고, 평생의 재산으로 사회에 지속적인 영향을 미치려 하지 않습니다. 자본은 풍부하지만, 권력은 부족합니다.

정치를 영향을 미치는 것은 당신이 현실 세계에서 힘을 드러내는 방법입니다. 그렇지 않으면 아무도 당신의 마법 같은 암호화폐 자금에 관심을 가지지 않을 것입니다. 이것이 왜 그렇게 많은 억만장자들이 정치에 뛰어들고 그것을 좌우하려고 하는지에 대한 이유입니다. 불행히도, 그들 중 대부분은 단지 자신을 부유하게 만들기 위해서이며, 불평등을 지속시키기 위해서입니다. 이것이 지난 10년 동안 민중주의가 부상한 이유입니다. 저는 엘리트 계층과 기관(예: 주류 미디어, 대형 제약 회사)이 자신의 권력을 유지하기 위해 사회의 다른 사람들을 희생시키는 쓰레기 정책을 깨뜨리고 싶습니다.

저는 또한 예술을 지원합니다. 저는 어릴 때부터 클라리넷을 사랑했으며, 음악가들이 직면하는 도전을 이해할 수 있습니다. 저는 NFT를 구매합니다. 제 구매 행동이 재정적 보상을 얻지 못할 수도 있지만, 이는 대체로 예술가들에게 보답하는 방법입니다. 저는 이 말이 매우 마음에 듭니다: "예술은 우리 국가를 방어하는 것과 직접적인 관계는 없지만, 그것이 방어할 가치가 있게 만듭니다."

C@S： 암호 시장이 현재의 100배로 성장하면 세상은 어떻게 변할까요?

Richard： 만약 비트코인이 20만 달러에 도달한다면, 세계의 절반의 억만장자는 암호화폐 억만장자가 될 것입니다. 이는 구세대의 부에서 신세대의 부로의 세대 간 이전입니다. 이들은 인터넷 문화에서 성장하며 RuneScape와 같은 비디오 게임을 즐기고, 서브레딧과 Discord에서 생활합니다.

이러한 세대 간 부의 이전은 산업 혁명 시기에 발생했습니다. 그 당시에는 지주 귀족이 있었고, 부동산이 갑자기 덜 가치 있게 되었습니다. 그 시대의 카네기와 록펠러는 기업을 세우고 가치를 창출할 수 있었고, 가치의 임대가 아닌 것이 이 세대 간 패러다임 전환의 큰 승자였습니다. 그들은 또한 자선 사업을 통해 후세에 지속적인 유산을 남겼습니다.