Delphi Labs: 새로운 토큰 발행 메커니즘, 잠금 + 유동성 유도 경매
토큰 발행 메커니즘의 목표는 토큰을 프로토콜의 사용자와 커뮤니티에 분배하는 것입니다.작성자: Delphi Labs
편집: MIM, 심조
소개
Delphi는 분석 및 토큰 발행 메커니즘 설계에 많은 시간을 투자해왔습니다. 전반적으로, 토큰 발행 메커니즘은 ICO 고정 가격 판매 이후로 많은 발전을 이루었지만, 여전히 개선의 여지가 크다고 생각합니다.
우리는 최근 Mars와 Astroport 두 프로젝트를 인큐베이팅했지만, 이들의 토큰 발행 메커니즘을 계획하는 과정에서 기존의 다양한 구조가 우리의 모든 설계 목표를 충분히 충족할 수 없다는 것을 발견했습니다. 설계 목표에 "맞춤형"으로 접근하기 위해, 우리는 첫 번째 원칙에서 출발하여 토큰 발행 메커니즘을 재수정했습니다. 수정된 결과는 "잠금 + 유동성 유도 경매" (Lockdrop + Liquidity Bootstrap Auction)이며, 이는 12월에 Astroport에서 시험 운영될 예정이며, 이후 Mars에서 시행될 것입니다.
이 글에서는 우리가 최적화하려는 설계 목표와 새로운 구조가 설계 목표를 달성하는 최상의 토큰 발행 메커니즘이라고 믿는 이유를 자세히 설명할 것입니다.
설계 고려 사항
현재의 토큰 발행 메커니즘
광의적으로, 토큰 발행 메커니즘의 목표는 토큰을 프로토콜의 사용자와 커뮤니티에 분배하는 것입니다. 현재의 다양한 프로젝트는 주로 다음 두 가지 토큰 발행 메커니즘을 채택하고 있습니다:
(1) 사용자에게 토큰 분배 - 사용자는 과거의 행동이나 현재 진행 중인 행동을 통해 토큰을 얻습니다. 이 메커니즘에는 에어드롭 및 모든 형태의 지속적인 인센티브(스테이킹 보상, 유동성 채굴 보상, 거래 대회 등)가 포함됩니다.
(2) 공개 판매 토큰 - 사용자는 투자한 돈에 대한 대가로 토큰을 받습니다. 이 메커니즘에는 고정 가격 판매, 경매, LBP, Pylon 스타일의 수익률 위임 등이 포함됩니다.
이 두 가지 메커니즘 모두 여러 가지 결함이 있습니다.
사용자에게 토큰 분배:
사용자에게 토큰을 분배하는 프로토콜은 주로 두 가지 방식, 즉 에어드롭과 지속적인 유동성 인센티브를 사용합니다.
에어드롭은 사용자 과거 행동에 따라 토큰을 분배하는 것을 목표로 하며, 이는 그들이 이전에 해당 프로토콜을 사용했거나 다른 프로토콜의 고가치 사용자이기 때문입니다. 이는 좋은 아이디어처럼 보이지만, 에어드롭은 과거 행동에 대한 보상을 제공할 뿐, 미래에 대한 약속을 보장하지 않기 때문에 프로토콜의 미래 발전에 유리하지 않습니다. 사실, 우리의 연구에 따르면 대부분의 에어드롭은 나중에 단순히 버려졌습니다.
지속적인 유동성 인센티브는 프로토콜에 대한 지속적인 참여를 보상하는 것을 목표로 하며, 이는 대부분의 프로젝트에서 선호되는 분배 방법이 되었습니다. 그러나 이러한 방식에만 의존하는 프로토콜에도 몇 가지 단점이 있습니다. 첫째, 지속적인 인센티브는 유동성 제공, 담보 제공 또는 거래 완료와 같은 체인 상의 행동을 통해 나타나는 사용만 보상할 수 있습니다. 이는 더 많은 자본을 가진 고래가 더 높은 보상 비율을 얻는 데 유리하지만, 프로토콜에 가치를 추가하는 다양한 이해관계자, 예를 들어 커뮤니티 구성원, 제3자 통합업체를 배제하게 되며, 심지어 프로토콜 위에 구축된 프로젝트도 제외됩니다. 이러한 이해관계자에게는 공개 시장에서 토큰을 얻는 것이 인센티브 일치를 실현하는 유일한 방법일 수 있습니다.
둘째, 단순히 공급자에게 토큰을 분배하는 것은 추가적인 문제를 초래할 수 있습니다. 예를 들어, 낮은 초기 유동성, 가격 발견 메커니즘 부족, 낮은 유동성(특히 초기 단계) 등이 있습니다. 이는 비공급자에게 피해를 줄 수 있습니다. 그들은 공개 시장에서 토큰을 구매하고자 하지만, 대규모로 구매할 수 없거나 낮은 유동성의 가격 변동(예: ANC 출시)이나 낮은 유동성의 토큰 방출의 지속적인 판매 압력(예: MIR)로 인해 타격을 받을 수 있습니다.
공개 판매 토큰
앞서 언급한 문제를 방지하기 위해 일부 프로젝트는 공개 판매 방식을 선택하여 가격 발견(price discovery)을 촉진하지만, 공개 판매 자체에도 단점이 있습니다. 첫째, 가장 중요한 점은 모든 공개 판매 유형의 메커니즘이 프로젝트에 더 높은 규제 위험을 초래할 수 있다는 것입니다. 명백한 "자금 투자"와 초기 단계의 프로토콜이 관련되어 있을 경우, "Howey 테스트"에서 소규모 집단에 의존하는 "기본 기업 노력"으로 간주될 가능성이 가장 높습니다. 이 요소는 다른 요인들과 함께 공개 토큰 판매가 다른 분배 방법에 비해 미등록 증권 판매로 간주될 가능성이 더 높아지게 만듭니다.
둘째, 공개 판매는 가격 발견 문제를 해결하지만, 초기 유동성이 낮은 문제를 반드시 해결하지는 않습니다. 프로젝트가 초기 유동성을 스스로 증가시킬 수 있지만, 이는 많은 자본이 필요하고 규제 위험에 직면하게 됩니다. 공개 판매는 기본적으로 시장을 구축하는 것이기 때문에, 스스로 토큰 가격을 설정하게 됩니다. 따라서 많은 토큰은 출시 후 며칠 및 몇 주 내에 높은 변동성을 보이게 되며, 이는 열정적인 프로젝트 초기 사용자에게 피해를 줄 수 있습니다. 그들은 거래 기술이 충분히 숙련되지 않을 수 있기 때문입니다.
셋째, 대부분의 판매 및 경매 구조는 로봇의 전선 공격에 취약합니다(예: ANC, VKR). 이는 공급이 기술적 능력과 자본을 가진 소수의 고래에게 집중되게 하여 그들이 전체 판매를 독점할 수 있게 만듭니다.
요약: 설계 목표 및 제한 사항
결론적으로, 우리는 다음 목표를 달성할 수 있는 토큰 분배 메커니즘을 제안하고자 합니다:
분배: 우리는 토큰이 광범위한 이해관계자에게 공정하게 분배되도록 보장하고자 합니다. 가장 중요한 것은 시작 메커니즘이 로봇이나 고래에 의해 이용되지 않아야 한다는 것입니다. 이상적으로, 우리는 소액 보유자에게 프로토콜에 대한 약속을 나타내어 더 많은 토큰을 얻을 기회를 제공하고자 합니다.
가격 발견: 우리는 공정하고 분산된, 아래에서 위로의 메커니즘을 통해 토큰 가격을 설정하고자 합니다. 이는 토큰 거래 이전에 토큰 가격을 결정하는 것입니다.
충분한 유통량: 상대적으로, 우리는 수요를 충족하고 합법적인 가격 발견을 보장하기 위해 충분한 초기 공급량이 확보되기를 원합니다. 최근 많은 프로젝트가 출시한 유동량이 극히 낮아(총 공급량의 5% 미만) 높은 팽창된 완전 희석 가치(수요가 어느 정도 비탄력적이기 때문에, 이러한 수요를 충족할 충분한 공급이 전혀 없기 때문)를 초래했습니다. 여기서부터 토큰의 지속적인 방출과 잠금이 이루어지며, 시간이 지남에 따라 가격이 만성적으로 "출혈"하게 되어 커뮤니티 구성원들이 불만을 품고 적극성이 저하됩니다. 우리는 성공적인 프로토콜을 만드는 방법은 오직 하나, 즉 처음부터 커뮤니티를 참여시켜 그들과 함께 성장하고 성공하게 하는 것이라고 확신합니다. 이러한 이유로, 초기 유동량이 충분히 크도록 보장하는 것이 중요한 고려 사항입니다.
유동성: 가격이 결정된 후, 우리는 결정된 가격이 즉각적이고 깊이 있는 유동성을 갖도록 보장하고자 합니다.
탈중앙화: Mars와 Astroport의 합작 기업에 참여하는 것은 가격을 설정하거나 공개 판매를 진행하거나 AMM/LBP를 시작하거나 "위험 자본" 투자를 받거나 다른 방식으로 자신을 판매자, 당국, 시장 조성자, 중개인으로 만들고자 하지 않습니다.
따라서 Astroport의 사용자는 탈중앙화된 기반에서 모든 유동성과 가격 발견을 스스로 제공하는 것이 중요합니다.
잠금 + 유동성 유도 경매
우리는 "잠금 + 유동성 유도 경매" (Lockdrop + Liquidity Bootstrap Auction)가 이러한 모든 목표를 달성할 수 있다고 믿습니다. 이는 최고 수준에서 두 단계의 과정으로 작동하며, 작동 방식은 다음과 같습니다:
첫 번째 단계 (잠금): 분배 단계. 이 단계는 특정 시간 동안 해당 프로토콜의 사용자가 되겠다고 미리 약속할 수 있는 시간 창을 제공합니다(구체적인 세부 사항은 아래 "첫 번째 단계: 잠금" 부분 참조).
시간 창이 종료되면, 약속의 크기와 시간에 따라 그들은 비례적으로 배포되는 총 토큰의 일부를 받게 됩니다. 이 토큰은 두 번째 단계가 종료되기 전까지 잠금 상태에 있습니다.
두 번째 단계 (유동성 유도 경매): 가격 발견 단계. 이 단계는 잠금 단계의 참여자가 유동성을 제공하고자 할 경우, 자신의 ASTRO의 일부 또는 전부를 안정적인 코인 쌍(즉, ASTRO-UST)의 유동성 풀에 예치하겠다고 약속할 수 있는 시간 창을 제공합니다. 그런 다음, 다른 사용자는 이 유동성 풀에 자신의 UST를 예치하여 사실상 잠금 단계의 참여자로부터 ASTRO를 구매하게 됩니다. 이 단계가 종료될 때 다음과 같은 일이 발생합니다:
원주율 토큰 + 안정적인 코인이 유동성 풀에 예치됩니다. 원주율 토큰과 안정적인 코인의 비율이 원주율 토큰의 최종 가격을 결정합니다.
경매 참여자는 자신의 예치 비율에 따라 LP 지분을 받으며, LP 지분은 잠금 상태가 되어 3개월 내에 선형적으로 귀속됩니다. 두 번째 단계에 충분한 참여가 있을 경우, 이는 시장 가격이 즉각적이고 깊이 있는 유동성을 갖도록 보장합니다.
첫 번째 단계에서 배포된 모든 토큰은 두 번째 단계에서 유동성 경매에 약속되지 않은 경우 잠금이 해제되어 자유롭게 거래할 수 있습니다.
참고: 첫 번째 단계에서도 에어드롭 방식으로 사용자에게 토큰을 분배할 수 있습니다(대체 방안으로 또는 잠금의 보충으로).
이 메커니즘의 실제 작동을 설명하기 위해, 아래에서는 "Astroport의 토큰 발행 활동"이라는 맥락에서 이 문제를 연구할 것입니다:
첫 번째 단계: 잠금
첫 번째 단계는 분배 단계로, 목표는 토큰을 Astroport 사용자에게 전달하는 것입니다. 이상적으로, 사용자가 얻는 토큰의 수는 그들이 프로토콜에 가져오는 "가치"와 비례해야 합니다. 가치의 측정 방식은 다르며, 각기 다른 분배 메커니즘은 서로 다른 가치 형태에 해당합니다. 예를 들어, 에어드롭 메커니즘은 목표 프로토콜의 역사적 사용자 또는 목표 프로토콜을 사용할 가능성이 높은 협력 프로토콜의 역사적 사용자로부터 오는 가치를 인식하는 것입니다. 잠금은 에어드롭과 유사하게 볼 수 있지만, 이는 사용자가 이전에 취한 행동에 대한 보상을 제공하는 것이 아니라, 사용자가 미래에 해당 프로토콜을 사용할 것이라는 전향적인 약속에 대한 보상을 제공합니다. 이는 마치 당신이 휴대폰, 광대역 서비스 제공업체와 1년 계약을 체결할 때 받는 할인과 유사합니다.
Astroport의 경우, 이러한 장기 계약의 고객은 유동성 제공자로, 주요 거래 쌍(key trading pairs)에서 유동성을 유도하는 역할을 합니다. 잠금 기간 동안, 사용자는 Terraswap LP 지분 형태로 유동성을 Astroport에 예치하겠다고 약속할 수 있습니다. 중요한 것은, 사용자가 유동성에 대해 긴 잠금을 설정함으로써 Astroport에 대한 약속을 더욱 명확히 할 수 있다는 것입니다. 잠금 기간이 길어질수록 보상이 높아지며, 잠금 기간은 최대 1년까지 가능합니다. ASTRO 총 공급량의 7.5%는 첫 번째 단계에서 유동성을 잠금한 사용자에게 분배됩니다. 이를 "잠금" (lockdrop)이라고 부릅니다.
전반적으로, 개별 사용자가 얻는 "잠금" 지분은 두 가지 요소에 따라 계산됩니다:
사용자에게 유동성을 제공하는 거래 쌍의 ASTRO 총 수(이는 첫 번째 단계 시작 전에 발표됩니다).
사용자가 한 풀에서의 가중치 조정 유동성 지분. 이는 단순히 사용자의 유동성이나 총 유동성을 측정하는 것이 아니라, 사용자가 LP 토큰을 잠금한 시간에 기반한 가중치 조정기가 존재합니다. 이는 분자가 사용자의 가중치 조정 유동성이고, 분모는 해당 쌍에서 모든 사용자가 제공한 총 가중치 조정 유동성입니다.
사용자가 특정 거래 쌍에 대한 LP 기여로 인해 얻는 ASTRO 지분은 다음과 같이 계산됩니다:
A = Ap * (wLu/wLp)
A = 사용자가 받는 ASTRO
Ap = 사용자가 선택한 거래 쌍에 배정된 총 ASTRO
wLu = 사용자가 제공한 가중치 조정 유동성
wLp = 풀 내의 가중치 조정된 총 유동성
B = 선택한 잠금 기간에 따른 증가 값
시간표에 따라, 사용자는 처음 5일 동안 자유롭게 예치 및 인출할 수 있으며, 이는 누구나 참여하고 그들이 원하는 모든 유동성을 투입하도록 장려합니다. 사용자는 마지막 2일 동안에는 인출만 가능하며, 잠금 중에 얻은 ASTRO 수가 해당 유동성의 기회 비용보다 적다고 느낄 경우, 시스템은 그들이 일부 유동성을 인출할 수 있도록 허용합니다.
첫 번째 단계가 종료되면, 유동성은 Terraswap에서 Astroport로 이전됩니다. 사용자의 Terraswap LP 지분은 소각되며, 이를 통해 잠금된 Astroport LP 지분으로 교환됩니다.
중요한 것은, 일회성 잠금 보상 외에도, LP는 거래 수수료 + 그들의 풀의 발행 수수료를 받게 됩니다(다른 유동성 제공자도 마찬가지입니다).
첫 번째 단계에서 분배된 7.5%의 ASTRO 외에도, 2.5%의 ASTRO가 에어드롭 방식으로 LUNA 구독자와 Terraswap 사용자에게 분배됩니다. 이는 두 번째 단계에 사용할 수 있는 10%의 유동 자금을 제공합니다.
두 번째 단계: 유동성 유도 경매
두 번째 단계는 가격 발견 단계로, 목표는 토큰에 대한 가격을 설정하고 이 가격을 기반으로 깊이 있는 유동성을 확립하는 것입니다. 거래에 익숙한 사람들에게 유동성 유도 경매는 최근 Mango Markets 경매와 유사하게 볼 수 있지만, 두 가지 사이에는 몇 가지 중요한 차이점이 있습니다:
사용자는 토큰을 판매하는 것이지 프로토콜을 판매하는 것이 아닙니다.
경매 참여자는 잠금된 LP 지분을 받으며, 해제된 토큰을 받지 않습니다.
마지막 2일 동안 인출이 점진적으로 제한되어 고래의 거래 조작을 방지합니다(아래에서 더 자세히 설명합니다).
두 번째 단계에서, 잠금에 참여한 사용자 또는 에어드롭에서 토큰을 받은 사용자는 자신의 잠금된 ASTRO 토큰의 일부 또는 전부를 ASTRO-UST 유동성 풀에 예치할 수 있습니다. 그런 다음, 모든 사용자는 참여하여 다른 쪽에 UST를 예치할 수 있으며, 이는 사실상 잠금된 참여자로부터 ASTRO를 구매하는 것입니다.
ASTRO의 가격은 사용자가 풀에 추가한 UST와 ASTRO의 수에 의해 결정되며, 특히 UST와 ASTRO의 최종 비율에 따라 결정됩니다. 만약 100개의 ASTRO와 100개의 UST를 예치하면, 암묵적인 ASTRO 가격은 1달러가 되며, 추가로 100개의 UST를 예치하면 암묵적인 가격은 2달러로 뛰어오릅니다. 중요한 것은 이 가격이 의미가 있다는 것입니다. 왜냐하면 참여자는 이 가격으로 유동성 풀에서 자신의 토큰을 초기화하고 잠금하겠다고 약속하기 때문입니다(즉, 그들은 실제로 이 가격보다 낮은 금액으로 ASTRO를 구매하고, 3개월 내에 이 가격보다 높은 금액으로 판매하는 것입니다) ------ 이는 AMM에서 유동성을 제공할 때 직면하는 전형적인 위험으로, 시장 상황에 따라 자발적으로 철수할 수 없게 됩니다.
시간표에 따라, 두 번째 단계의 처음 5일 동안 사용자는 원하는 ASTRO와 UST를 예치할 수 있으며, 동시에 UST만 인출할 수 있습니다. 이는 사용자가 참여하고 그들이 기꺼이 투입할 최대 금액을 입찰하도록 장려합니다. 사용자는 마지막 2일 동안 UST만 인출할 수 있습니다. UST가 제거됨에 따라 암묵적인 ASTRO 가격은 하락하게 됩니다. 이는 가격 발견을 가능하게 합니다. 왜냐하면 사용자는 ASTRO:UST 비율이 그들이 수용할 수 있는 ASTRO 시장 가격을 반영하기 전까지 계속해서 UST를 인출하기 때문입니다.
마지막 2일 동안 발생하는 일은 깊이 있는 연구가 필요합니다. 왜냐하면 다른 유사한 설계는 이 단계에서 조작의 위험에 직면하기 때문입니다. 6일이 되면 인출 한도가 예치 금액의 50%로 제한됩니다. 7일이 되면 인출 한도가 하루 동안 50%에서 0으로 선형적으로 감소합니다. 이러한 제한을 두는 것은 필요합니다. 이러한 제한이 없다면, 고래는 과도하게 자금을 투입하게 됩니다(즉, 그들이 풀에 남기고자 하는 금액보다 훨씬 더 많은 자금을 투입하게 됩니다). 그들은 가격을 실제로 지불하고자 하는 가격보다 훨씬 높게 만들기 위해 노력하여 다른 사람들이 참여하지 못하도록 합니다. 그런 다음 시간이 종료될 때, 그들은 과도하게 투입한 자금을 모두 인출하여 더 낮은 가격을 잠금하게 됩니다. Mango Markets에서는 이러한 조작 현상이 발생했으며, 이는 토큰 발행 및 가격 발견을 심각하게 훼손했습니다. 인출 한도는 조작의 효과를 제한하며, 점진적인 감소는 가격 발견에 대한 안정성을 더욱 높여줍니다.
현재까지 두 번째 단계 마지막 며칠의 메커니즘은 상당히 명확해졌습니다. 우리는 이제 사용자가 두 번째 단계에 일반적으로 참여하도록 만드는 이유를 계속 탐구해야 합니다. 그들이 보상을 판매하든, LP로 사용하든, 두 가지 모두를 두 번째 단계에 참여하지 않고도 할 수 있으며 선택권을 유지할 수 있습니다. 선택권을 유지하는 이유는 사용자가 두 번째 단계에 참여할 때 그들의 LP 지분이 3개월 동안 잠금되기 때문입니다. 이에 대한 응답으로, 우리는 두 번째 단계 참여자에게 보상을 제공할 것입니다. 보상의 형태는 추가적인 1% ASTRO 공급량(1,000만 ASTRO)입니다. 이 1%는 ASTRO 보유자와 UST 보유자 간에 분배되며, 사실상 판매자의 프리미엄과 구매자의 할인으로 작용합니다. 고정된 1%의 보상은 두 번째 단계의 참여도가 낮을 경우 보너스가 상대적으로 증가함을 의미합니다. 이는 2차 시장 유동성을 창출하는 데 도움이 되며, 우리가 필수적으로 생각하는 참여 수준에 도달하도록 보장합니다. 아래 표에서는 전체 참여율에 따라 두 번째 단계 예치자에게 보상을 분배하는 방안을 보여줍니다:
우리는 표에 모든 참여 상황을 나열했지만, 우리는 물론 참여율이 100%에 가까울 것이라고 기대하지 않습니다. 아래에서는 이 표의 적용 상황을 설명하기 위해 정수 예제를 제공합니다.
예를 들어: 1단계 토큰 보유자의 25%가 2단계에 참여하기로 결정했습니다(25,000,000 ASTRO 토큰), 25,000,000 UST도 예치되었습니다. 이는 각 ASTRO의 가격이 1달러가 되는 결과를 초래합니다. 이러한 참여자는 자신의 예치 비율에 따라 추가적인 10,000,000 ASTRO를 받게 됩니다(각각 5미터).
가령 당신이 예치된 ASTRO의 1%를 대표하는 경우, 당신은 5% ASTRO 보상의 1%를 받을 자격이 있습니다. 이는 당신의 250,000 ASTRO 예치가 이제 125,000 ASTRO와 125,000 UST의 LP 토큰을 대표하게 되며, 추가적인 50,000 ASTRO를 받을 수 있다는 것을 의미합니다. 즉, 최대 20%의 보상을 받을 수 있습니다.
2단계가 종료된 후, 경매 참여자는 자신의 기여한 유동성 지분 비율에 따라 LP 지분을 받으며, LP 지분은 잠금 상태가 되어 3개월 내에 선형적으로 귀속됩니다.
이 시점에서 ASTRO의 유통 공급량은 11%에 도달하게 됩니다.
장점
우리는 새로운 메커니즘에 대해 자세히 살펴보았으며, 이제 그것이 "설계 고려 사항" 부분에서 개요한 목표를 어떻게 달성하는지 탐구해 보겠습니다.
분배: ASTRO는 미리 프로토콜 사용을 약속한 사용자에게 분배됩니다. 소액 투자자는 자발적으로 더 긴 사용 기간을 약속함으로써 자신의 ASTRO 지분을 늘릴 수 있으며, 비사용자도 고래나 로봇에 의해 이용되지 않는 방식으로 토큰을 얻을 수 있으며, 사용자가 지불한 가격에 대해 어느 정도 통제할 수 있습니다.
가격 발견: 두 번째 단계는 LP 지분을 통해 아래에서 위로의 가격 발견 경매 메커니즘을 실현하여, 구매자(UST를 LP에 약속한 사용자)와 판매자(ASTRO를 LP에 약속한 Astroport 사용자)가 함께 ASTRO의 공정 가격을 결정할 수 있도록 합니다.
충분한 유동성: 두 번째 단계가 종료될 때, 110,000,000 ASTRO가 유통될 것이며, 이는 총 공급량의 11%에 해당합니다.
유동성: 두 번째 단계는 경매를 통해 잠금된 ASTRO-UST LP 주식을 확보하여 유동성을 보장합니다. 이는 ASTRO 토큰 자체를 경매하는 것이 아닙니다. 자금 풀은 두 번째 단계 종료 시 자동으로 자금이 주입되어 즉각적이고 깊이 있는 유동성을 확보합니다.
탈중앙화: 프로젝트 팀이나 DAO는 대중에게 토큰을 판매하지 않았습니다. 대신, 프로토콜 사용자는 토큰을 부여받으며(기본적으로 사용자 기반의 거버넌스를 실현하기 위해, "투자"의 일환으로서가 아니라), 이후 경매 메커니즘을 통해 일부를 판매할 수 있습니다. 또한, 대량의 유동성이 존재함에 따라, 발행 전의 구축자가 발행 후 토큰 기반 거버넌스에 미치는 잠재적 영향도 희석되어, 거버넌스의 탈중앙화가 이전보다 훨씬 빨리 이루어질 수 있습니다.
결론
우리는 "잠금" (Lockdrop)과 "유동성 유도 경매" (LBA)가 토큰 발행의 새로운 기본 요소를 대표한다고 믿으며, 더 넓은 암호화폐 커뮤니티가 이를 채택하고 구축하는 방식을 보게 되어 기쁩니다. 우리는 이번에 두 가지를 결합하여 사용하기로 선택했지만, 이들은 독립적인 메커니즘이며, 단독으로도 적합합니다.
"잠금"은 사용자에게 토큰을 분배하는 새로운 방법으로 볼 수 있으며, 이는 과거 또는 현재의 행동이 아닌 미래의 약속에 대한 보상을 제공합니다. 이는 모든 "사용" 및 자본 약속의 프로토콜에 적용될 수 있으며, 이러한 자본은 토큰화되고 잠금될 수 있습니다. 우리가 이 글에서 제안한 "유동성 유도 경매"는 토큰 분배 또는 공개 판매의 범주에 완전히 속하지 않으며, 새로운 유형의 토큰 분배를 대표한다고 할 수 있습니다: 피어 투 피어 경매 (peer-to-peer auction). 즉, 상대적으로 규제 위험을 감수할 수 있는 사람들에게 "유동성 유도 경매"는 순수하게 뛰어난 가격 발견 및 유동성 메커니즘으로 작용할 수 있으며, 이는 사용자 대신 프로젝트의 자금 풀에서 나오는 토큰을 사용하는 메커니즘입니다.
우리는 "잠금" (Lockdrop)과 "유동성 유도 경매" (LBA)의 코드를 공개했습니다. 우리는 이러한 메커니즘을 활용하고자 하는 몇몇 프로젝트와 논의했으며, 그들이 자신의 목표에 따라 설계를 도와줄 것입니다. 이러한 메커니즘을 자신의 프로젝트에 적용하고자 하신다면, 언제든지 우리 팀에 연락해 주시기 바랍니다. 우리는 당신의 아이디어를 실현하는 방법에 대해 기꺼이 도와드릴 것입니다.
