MEV의 극본 전개: 교착 상태, 휴전 아니면 끝없는 전설을 계속 쓸 것인가?

출처：doseofdefi.substack.com

작성자：Chris Powers，DXdao 핵심 기여자

번역：Perry Wang，체인뉴스ChainNews

채굴자가 추출할 수 있는 가치(MEV)의 등장은 이더리움 커뮤니티의 근본을 흔들고 있으며, 이제 일부는 이를 "위기"라고 부릅니다. 점점 더 우려되는 상황에 대해 어느 정도의 타당성이 있지만, 이는 놀라운 일이 아닙니다.

결국 MEV는 탈중앙화 금융(DeFi) 성장의 하류 산물입니다. 이더리움에서 금융 활동이 증가함에 따라 더 많은 차익 거래 및 청산 기회가 생겨나고 있습니다.

따라서 언젠가 DeFi가 세계 금융 시스템의 동력 엔진이 될 것이라는 기대가 있는 한, MEV는 시장 규모의 성장과 함께 증가할 것입니다. 이러한 관계를 감안할 때, MEV와 그 영향을 해결하는 것이 점점 더 시급해지고 있습니다.

가장 우려되는 점은 이러한 영향이 확대되고 있다는 것입니다. MEV는 이더리움에서 증가하는 경제적 가치의 이동에서 발생합니다. MEV 활동이 일어나기 전, 블록체인 채굴자는 프로토콜 고유의 보상을 통해 인센티브를 얻었습니다: 새로 발행된 블록 보상이나 사용자가 지불하는 거래 수수료를 받는 것입니다.

그러나 MEV의 등장은 채굴자에게, 더 정확히 말하면 블록 생산자에게 더 높은 이익을 창출할 수 있는 또 다른 인센티브 층을 만들어 주었습니다. 하지만 결국 이들 채굴자는 채굴 산업에서 생존해야 하므로, 그들이 정말로 빠른 돈을 벌기 위해 자멸하는 행동을 할까요?

위기

MEV는 지난 몇 년 동안 논의의 뜨거운 주제였으며, 지난 6개월 동안 DeFi 세계는 MEV에 대한 감정이 더욱 강해졌습니다. 그러나 지난 몇 주 동안, 블록이 재구성(reorg)되거나 시간 강도 공격의 위협을 초래할 수 있는 더 극단적인 MEV 취약점이 이더리움 커뮤니티를 불안하게 만들었습니다.

커뮤니티의 주요 우려는 채굴자가 거래를 재정렬하여 가치를 추출할 수 있다면, 이론적으로 매우 매력적인 이익을 가져올 수 있는 MEV 기회가 발생할 수 있다는 것입니다. The Block은 재구성의 극적인 설명을 썼습니다:

간단히 말해, 채굴자는 새로운 블록에서 수익성 있는 거래를 보고, 거래가 발생하기 전의 블록을 재구성하여 새로운 시퀀스를 생성할 수 있습니다. 즉, 자신의 거래로 원래 거래를 대체하여 그 이익을 가져가는 것입니다. 이는 블록체인에서의 시간 여행과 같기 때문에 "시간 강도 공격"이라고도 불립니다.

이러한 잠재적 위협은 오랫동안 모든 블록체인을 괴롭혀왔습니다—이중 지불. 그러나 DeFi가 이렇게 빠르게 성장하고 거래의 가치가 너무 커져서 이제 이더리움(및 공공 블록체인)에 생존 위협을 가하고 있는 것처럼 보입니다.

명백히, 이는 이더리움의 안전성과 검열 저항성에 대한 신뢰를 심각하게 훼손합니다. 이는 대규모 자본이 암호화 분야에 진입하는 과정에 심각한 타격을 줄 것입니다.

5년 이상 전, 커뮤니티는 DAO의 블록 롤백 소식을 들었지만, 네트워크에 동력을 제공하는 채굴자가 시장 조작을 완전히 할 수 있다면, 그보다 더 충격적인 소식은 없을 것입니다.

현재의 우려는 너무 강렬하여, 이더리움 커뮤니티의 많은 사람들이 MEV 기회를 찾기 위해 블록 간 소프트웨어 개발자와의 경계를 명확히 하고 있습니다. Flashbots는 명확히 반대한다고 밝혔으며, 주요 채굴 풀과 유명한 검색자( MEV 로봇 소프트웨어 개발자)도 마찬가지입니다.

한편, 이더리움 공동 창립자 비탈릭은 지난주 이더리움이 지분 증명(PoS) 합의 메커니즘으로 전환하는 것이 이러한 공격을 어떻게 완화할 것인지에 대한 글을 썼습니다, 이는 최종성을 도입하기 때문입니다. 글이 게시된 몇 일 후, EIP-3675 제안이 이더리움 github에 등장했으며, 이는 사람들이 오랫동안 기다려온 PoS 합의 메커니즘으로의 전환으로 일반적으로 "병합"이라고 불립니다.

ETH2 신호 체인은 2020년 12월부터 존재해왔습니다. 그러나 커뮤니티의 재구성에 대한 우려가 커지고 있으며, 재구성이 안정성을 해칠 수 있는 재앙을 초래할 수 있다는 점에서, 예상되는 병합은 6개월 내에 가속화될 것입니다. 새로운 MEV 재구성 소프트웨어의 영향이 너무 위험하기 때문에, 이더리움 커뮤니티는 그 불변성을 보장하기 위해 반격해야 합니다.

모든 것이 한 챕터의 끝처럼 보이지만, 어쩌면 MEV 전설의 대서사시의 첫幕일 뿐입니다.

모든 우려 속에서 몇 가지 주요 사실이 있는 것 같습니다:

1. MEV는 기본적으로 경제적 가치 이동이 있는 네트워크에서 항상 가치 누수가 발생합니다.

2. 공공 메모리 풀은 죽었으며, 똑똑한 거래자는 채굴자와 직접 연결됩니다.

3. 이 새로운 모델은 가치의 공정한 분배를 위한 거대한 블랙박스가 되어 블록체인의 투명성과 무허가성을 흔들고 있습니다.

4. MEV는 모두를 놀라게 하지만, 재구성의 가능성은 낮습니다—왜냐하면 채굴자는 자멸하지 않기 때문입니다.

Flashbots의 역할

Flashbots는 MEV 이야기의 핵심입니다. 그 창립자 중 한 명인 Phil Daian은 2019년에 발표한 개척적인 논문에서 MEV를 처음 발견했으며, 이 논문에서 이 용어를 만들어 이더리움 DEX의 선행 거래 활동을 설명했습니다.

Flashbots는 자신을 이렇게 설명합니다: "MEV가 초래하는 부정적인 외부성과 생존 위험을 완화하기 위한 연구 개발 조직입니다."

Flashbots는 이더리움 네트워크가 로봇 프로그램으로 혼잡해지고 있으며, 이들이 우선 Gas 경매(PGA)를 통해 청산 또는 차익 거래 기회를 경쟁하고 있다는 것을 일찍이 인식했습니다.

Flashbots가 등장하기 전, 검색자가 체인 상의 기회를 발견하면 높은 Gas 비용을 설정하는 것이 차익 거래가 통과하는 유일한 방법이었고, 이는 네트워크의 모든 사용자가 직면하는 Gas 가격을 높였습니다.

그 후, Flashbots가 등장하여 검색자와 채굴자 사이에 끼어들었습니다. 채굴자는 MEV-GETH를 실행하며, 이는 채굴자와 검색자를 연결하는 독립적인 통신 및 지불 네트워크를 갖춘 일반 GETH 클라이언트의 포크입니다. 검색자는 MEV 기회를 높은 Gas 비용 형태로 공공 메모리 풀에 보내지 않고, 거래를 Flashbots에 보내며, Flashbots는 이를 MEV-GETH를 실행하는 채굴자에게 연결합니다. 각 MEV 기회에 대해 검색자는 일정 비율의 MEV 수익을 추가하여 채굴자와 검색자 간에 분배합니다.

눈에 보이지 않으면 마음이 편하다

Flashbots의 설계는 공공 메모리 풀을 우회하여, 대부분의 사용자의 거래가 이더리움 블록에 도달하는 지점을 피합니다. 이 방식은 네트워크 혼잡을 완화하고 Gas 가격을 낮추어, Gas 비용이 가장 높은 거래가 Flashbots를 통해 재라우팅되기 때문입니다. 채굴자와 검색자 모두 이익을 얻고, 이더리움의 나머지 사용자들이 지불하는 Gas도 줄어듭니다. 간단히 말해, 모두가 이익을 얻는 제로섬 게임입니다.

이 모델은 큰 발전을 이루었으며; MEV-GETH 채굴 소프트웨어는 현재 이더리움 네트워크의 거의 70%의 해시 파워에 의해 운영되고 있습니다. 이는 Flashbots가 이더리움에서 가장 빠른 거래 로봇과 네트워크에 동력을 제공하는 채굴자 사이에서 매우 중요한 위치에 있음을 의미합니다.

지금까지 Flashbots는 MEV 제한에 있어 매우 잘 해왔으며, 이미 이 산업에서 현상적인 교육 자원이 되었습니다. 다른 탈중앙화 애플리케이션(DApp)과 프로토콜도 MEV 제한에 기여하고 있습니다. 공공 메모리 풀에 제출된 각 체인 상의 거래는 선행 거래, 되돌리기 또는 샌드위치 공격의 기회를 촉발합니다.

점차적으로, Archerswap와 같은 DApp은 거래자가 메모리 풀을 우회하여 거래를 채굴자에게 직접 전송할 수 있도록 하며, 이는 Robinhood의 주문 흐름 지불(PFOF) 시스템과 유사합니다. 다른 옵션은 무허가 공개 거래 제출을 유지하려고 하지만, 어떤 형태의 공정한 정렬 시스템에 의존합니다. Gnosis의 배치 경매와 Chainlink/Arbitrum의 공정 정렬 네트워크가 그 대표적인 예입니다.

하지만 "MEV 추출을 대중화하는 방법"에 대한 질문은 여전히 해결되지 않았습니다. 비록 Optimism이 이를 "공공 제품을 지원하기 위해" 경매하려고 하더라도 말입니다. 고가치 네트워크 트래픽을 식별하고 재지정하는 것은 현재 DeFi와 이더리움에 이익을 주고 있지만, 이 새로운 네트워크를 어떻게 관리할 것인가에 대한 규칙은 무엇일까요? 여기서 유동성의 암거래소가 될까요?

신뢰와 명성: DeFi의 규모화의 초석

MEV 위기와 그 외교적 정전은 DeFi와 이더리움의 규모가 얼마나 확대되었는지를 보여줍니다. 이더리움과 ERC20 토큰의 시가총액은 5000억 달러에 가까워졌으며, 투자자, 거래자 및 채굴자는 매년 수십억 달러의 수익을 얻고 있습니다. 많은 사람들이 비정상적으로 부유해졌거나 이더리움과 DeFi의 추가 발전 기회를 보며 투자하게 되었습니다. 아무도 이 금알을 낳는 거위를 죽이고 싶어하지 않습니다.

더 중요한 것은, DeFi의 성공으로 인해 이 전설의 주요 참여자들—채굴자, 개발자, Flashbots 및 그들의 VC 투자자—가 이제는 무명에서 벗어나 현실 세계에서 명성을 얻었다는 것입니다. 이러한 암호화 거물들은 산업을 전복하는 파괴적인 활동에 관여하지 않을 것입니다; 사실, 그들은 DeFi를 방어하기 위해 신속하게 행동할 것입니다.

이더리움은 운이 좋습니다. 신호 체인이 거의 8개월 동안 운영되었고 중대한 사건이 발생하지 않았으며, PoS로의 전환이 임박한 것처럼 보입니다. MEV 재구성은 PoW에서 PoS보다 훨씬 더 쉽습니다.

만약 이더리움 병합이 신속하게 진행되고 재구성을 피할 수 있다면, MEV를 제한하고 MEV 분배를 대중화하는 문제는 여전히 존재하겠지만, 그 긴급성은 지난 몇 개월보다 덜할 것입니다. 이더리움 커뮤니티가 재구성에 대해 일관되게 거부하는 입장을 취하고 있는 만큼, 무허가 및 공정한 접근 네트워크를 유지하는 문제를 어떻게 해결할 것인지가 장기적으로 주목할 만한 관심사가 될 것입니다.