Play-to-Earn은 다음 유동성 채굴이며, Axie Infinity는 과대평가되었는가?
블록체인 게임의 발전에 따라 수익률이 감소하고 플레이 가능성이 높아지는 추세가 점차 나타나며, 결국 균형에 도달하게 될 것이다.이 글은 체인뉴스에서 발췌한 것으로, 저자는 백풍소(白枫逍)와 이연기(李沅琪)로, 각각 포사이트 벤처스(Foresight Ventures)의 파트너와 애널리스트입니다.
우리는 7월 5일에 발표한 《Axie Infinity가 NFT 섹터를 역으로 상승시켰다 | Foresight Ventures Weekly Brief》에서 Axie의 NFT 판매 폭증에 대해 언급했습니다. Axie Infinity는 이후 일주일 동안 메타버스 트랙에 불을 붙였고, 암호화 시장이 지속적으로 침체된 7월에 'DeFi 여름'의 느낌을 일부 만들어냈습니다.
우리는 'Play to Earn' 모델, 그 존재의 합리성, 그리고 그것이 가져온 새로운 산업에 대해 설명했습니다. 이 모델은 장기적으로 성립할 것입니다. P2E 게임은 전통 게임 산업을 뒤엎는 것이 아니라, 오히려 UBER 운전사와 같은 저소득층이 주로 종사하는 직업을 뒤엎고 있습니다.
마지막으로 Axie Infinity의 실제 데이터 분석을 통해, 현재 암호화폐 가격이 다소 과열된 상황임에도 불구하고, 그 사업 기본면은 여전히 매우 강력하며, 장기적으로는 DeFi 채굴을 포함한 암호화 생태계의 구도를 뒤흔들 것이라고 생각합니다.
'Play-to-Earn'이란 무엇인가?
Play to Earn의 비즈니스 모델은 전통 게임에서 오랫동안 존재해왔습니다. 월드 오브 워크래프트, 음양사 등의 게임에서 일부 플레이어는 장비를 판매하거나 장비로 수익을 올렸습니다. 그러나 블록체인 게임에서는 이러한 모델이 업그레이드되어, 플레이어는 암호화폐를 기반 자산(NFTs)으로 하는 게임을 통해 실제 돈을 벌 수 있습니다. 이러한 가상 경제에 적극 참여함으로써, 플레이어는 게임 내 자산과 토큰과 같은 보상을 얻고, 이를 공개 시장에서 거래하거나 판매할 수 있습니다.
이는 게임 세계의 중요한 전환점입니다. 전통적으로 게임 내 자산 거래는 게임 생태계 내에서만 이루어졌기 때문에, 플레이어는 플랫폼 외부에서 디지털 자산을 거래하거나 판매하기가 어려웠습니다.
개발도상국에서는 대부분의 사람들의 수익원이 매우 제한적입니다. 그러나 이제 그들은 디지털 장치와 인터넷을 통해 더 많은 수익을 올릴 수 있습니다. 블록체인 게임 Axie Infinity의 필리핀 플레이어는 게임에서 매달 500달러를 벌 수 있으며, 이는 현지 최저 임금의 2-3배에 해당합니다.
Free-to-play에서 Play-to-Earn으로
처음에는 플레이어가 게임 라이센스를 구매해야 했습니다. 인터넷 시대에 접어들면서 무료 게임 모델이 점차 발전했습니다. 이른바 무료 게임은 플레이어가 기본 게임 경험을 비용 없이 얻을 수 있지만, 고급 게임 경험이나 개인화된 아이템을 얻으려면 추가 비용을 지불해야 합니다.
현재 세계에서 수익이 가장 높은 게임은 대부분 이러한 무료 게임입니다. 2021년 6월, 텐센트의 《왕자 영웅》 모바일 게임은 전 세계 App Store와 Google Play에서 약 2억 7700만 달러(약 179억 위안)를 벌어들였으며, 이는 2020년 6월 대비 21% 증가한 수치입니다. 이러한 무료 게임은 매년 수십억 달러의 수익을 올리고 있으며, 이는 무료 게임의 비즈니스 모델이 이미 성숙해졌음을 보여줍니다. 개발자들은 무료 게임의 수익화 기술을 익혔습니다.
출처: sensortower.com
우리는 P2E가 무료 게임의 진화 버전이라고 생각합니다. 블록체인 기술은 플레이어에게 게임 내 자산에 대한 소유권을 부여하고, 그들이 게임을 적극적으로 플레이함으로써 가치를 증가시킬 수 있도록 합니다. 이는 P2E 모델의 핵심 요소입니다. P2E 게임에서의 대부분의 수익은 더 이상 대규모 중앙화 게임 회사에 귀속되지 않고, 뛰어난 플레이어에게 돌아갑니다. 게임 내 경제에 참여함으로써, 플레이어는 다른 플레이어와 개발자에게 가치를 창출하고, 그 대가로 게임 내 자산 보상을 받습니다. 이러한 디지털 자산은 블록체인에서 권리가 증명된 모든 암호 자산이 될 수 있습니다. 그래서 P2E 모델은 블록체인 게임과 매우 잘 어울립니다.
사실 P2E 게임이 반드시 무료 게임일 필요는 없습니다. Axie Infinity를 예로 들면, 플레이어는 게임을 시작하기 위해 최소 3마리의 Axies를 구매해야 하며, 현재 이로 인해 수백 달러가 필요할 수 있습니다. 우리는 이것이 합리적이라고 생각합니다. 첫째, 투자와 수익의 매칭은 장기적으로 건강한 경제 모델입니다. 둘째, 게임 개발에는 비용이 필요합니다. 플레이어가 결국 암호 자산을 판매하여 가치를 얻을 수 있기 때문에, 플레이어가 일부 초기 비용을 지불하는 것은 수용 가능합니다. 반대로, 이 게임이 완전히 무료로 제공된다면, 우리는 그러한 경제 모델이 지속 가능하지 않다고 생각합니다.
P2E는 새로운 산업을 촉발했다
블록체인 기술에 의해 구동되는 P2E 모델은 새로운 인구 집단에 디지털 원주율 경제 기회를 열어주고 있습니다. 게임을 하는 것은 더 이상 시간을 보내는 소비 행동이 아닙니다. 매일 게임을 하면서 플레이어는 마치 일을 하는 것처럼 시간을 투자하고 노동을 제공하여 가족을 위해 수익을 올리고 있습니다.
Axie Infinity는 좋은 예입니다. 가장 중요한 것은, 특히 코로나19 팬데믹 동안 부가 수입이 필요한 저소득층이 가장 큰 혜택을 받는 경우가 많습니다. 암호화폐의 일부 사명은 처음부터 금융 포용성과 디지털 경제의 오픈 소스였기 때문에, 가장 필요한 사람들을 끌어올리는 것이 중요합니다. P2E 2.0은 마침내 이를 실현했습니다. Axie의 경제 모델은 암호화폐의 개념이 어떻게 증명 가능한 희소성에서 화폐 정책이 게임-벌기 맥락에서 적용되는지를 설명합니다.
P2E의 비즈니스 모델은 게임 개발자, 플레이어 및 길드와 같은 생태계 조직을 동시에 자극했습니다.
P2E 게임에서는 매우 강력한 길드가 탄생했으며, 이러한 길드는 미래의 게임 산업에서 중요한 위치를 차지할 것입니다. 동남아시아의 Yield Guild Games(YGG)를 예로 들면, 그들은 네 가지 주요 목표를 가지고 있습니다:
- 메타버스에서 최고의 수익을 창출하는 NFT에 투자하기;
- 글로벌 게임 플레이어 경제체를 구축하기;
- NFT를 운영하고 임대하여 수익을 창출하기;
- 커뮤니티의 길드 참여를 장려하기.
YGG는 장학금 프로그램을 설정했으며, 이 프로그램은 길드-커뮤니티 매니저-학자의 구조를 설계했습니다. 길드는 게임 내 NFT를 육성하고 임대하여 플레이어의 게임 진입 장벽을 낮추었습니다. 커뮤니티 매니저는 새로운 플레이어를 모집하고 교육하며 지도하는 역할을 하며, 이는 Yield Guild가 동남아시아에서 복제, 확장 및 성공하는 데 중요한 요소입니다.
커뮤니티 매니저를 통해 Yield Guild는 직접적으로 어떤 학자도 관리할 필요가 없으며, 적합한 커뮤니티 매니저와 협력하기만 하면 됩니다. 학자의 수익은 분배되며, 학자는 최종적으로 게임 수익의 70%만을 얻고, 길드는 10%, 커뮤니티 매니저는 20%를 얻습니다.
이는 사실 매우 전통적인 비즈니스 모델입니다. 자본가는 무산자에게 생산 수단을 제공하고, 무산자는 노동 수익을 얻으며, 자본가는 잉여 노동 가치를 얻습니다. 게임의 경제 생태계가 충분히 크기만 하면, 길드는 매우 큰 경제 가치를 얻을 것입니다.
Amy Wu는 P2E가 길드 2.0을 창출했다고 언급했습니다. 즉, 커뮤니티 외에도 자산을 구매하고, 육성하고, 임대하며, 고용 기회를 제공하는 수익 창출 조직입니다. 그들은 새로운 NFT 게임의 냉시작 문제를 해결할 수 있으며, 지배적인 새로운 자산 구매자가 되기도 합니다(예: Axies). Axie Infinity의 50만 DAU 중 대부분은 장학금 수익자입니다. 이러한 플레이어에게 그들의 대안은 Fortnite와 같은 게임이 아니라, Axie는 Uber 또는 Grab의 직업을 대체합니다.
Play-to-Earn은 허구인가?
사실 Axie Infinity 모델에 처음 접했을 때, 나는 먼저 취두통(趣头条)을 떠올렸습니다. 취두통은 중국의 하위 시장 3대 거물 중 하나로, '읽고 벌기(read to earn)' 보조금 모델을 채택했습니다. 취두통의 사용자는 등록, 읽기, 공유, 신규 유치 등의 방법으로 현금 보상을 받을 수 있으며, 이 모델은 한때 취두통에 빠른 사용자 성장을 가져왔고, 취두통은 단 2년 만에 나스닥에 상장되었습니다. 그러나 취두통의 주가와 재무 데이터를 보면, 이 모델은 거의 실패했다고 할 수 있습니다. 취두통의 주가는 최고점 18달러에서 현재 2달러도 안 되는 수준으로 떨어졌습니다.
취두통이 주로 비판받는 것은 저품질 사용자 집단이 고품질 광고주를 유치하기 어렵다는 점입니다. 그들의 사용자는 거의 모두 '양털당'이며, 이러한 사용자들은 뉴스 콘텐츠에 대한 요구가 낮아 플랫폼에 쓰레기 정보가 넘쳐납니다. 또한 이러한 사용자들은 플랫폼에 충성하지 않으며, 광고 전환 목표를 달성하기도 어렵습니다. 따라서 뉴스 비즈니스는 건강한 수익과 지출 균형을 형성하기 어렵습니다.
겉보기에는 P2E 모델과 취두통 모델이 매우 유사하지만, 우리는 P2E 모델이 성립할 수 있다고 생각합니다. 취두통의 사용자에게 비용을 지불하는 것은 광고주이지만, 전환율이 낮기 때문에 광고주의 지불 의욕이 높지 않습니다. 그러나 P2E에서는 경제 모델이 내생적이며, 본질적으로 플레이어가 게임 생태계 성장의 수익을 공유하는 것입니다. 게임 플레이어가 점점 많아짐에 따라, 게임 내 암호 자산에 대한 수요가 증가하고, 플레이어 간에 자산을 서로 판매하며, 메타버스 경제체의 초석이 형성됩니다. 이 세계에는 농민, 상인, 소비자가 존재합니다. 핵심은 이러한 플레이어의 이익 목표가 유사하다는 점이며, 취두통의 사용자와 광고주 간의 상호 착취 관계와는 다릅니다.
왜 우리는 Play-to-Earn이 다음 유동성 채굴이라고 말하는가?
2020년의 'DeFi 여름'은 DeFi 산업에 불을 지폈고, DeFi의 잠금량은 1년 만에 100배 이상 증가했습니다. 현재 UNI, LINK, AAVE는 암호화폐 시가총액 순위에서 상위 30위에 진입했습니다. DeFi의 발전은 Liquidity Mining이라는 창조 없이는 불가능하며, Liquidity Mining은 DeFi 산업의 가장 큰 공로자라고 할 수 있습니다.
Liquidity Mining이 처음 도입되었을 때, 우리는 많은 의구심을 들었습니다. 왜냐하면 그것은 이전의 ICO와 매우 유사했기 때문입니다. 처음에는 사용자가 자신의 ETH와 스테이블 코인을 제공하고 플랫폼 토큰의 보상을 받았으며, 이는 의심자들에 의해 새로운 폰지 사기와 거품으로 간주되었습니다. 그러나 1년이 지난 후, Liquidity Mining 모델은 시장에서 입증되었습니다. 성공의 주요 원인은 사실 이러한 DeFi 프로토콜이 실제로 가치를 창출했기 때문이며, Liquidity Provider의 수익은 실제로 프로토콜 성장 수익의 분배입니다.
앞서 언급했듯이, P2E 모델도 플레이어가 게임 생태계 성장의 수익을 공유하는 것입니다. 게임 생태계가 지속적으로 성장하는 한, 이 경제 플라이휠은 지속적으로 돌아갈 수 있습니다. 과정 중에 프로젝트가 자산 초과 발행, 가격 하락 등의 거품 청산 현상이 발생하더라도, 우리는 이 모델이 성립한다고 믿습니다.
시장 참여자 역할 측면에서, Liquidity Mining의 참여자는 '기관-사용자-채굴자'이며, P2E의 참여자는 '길드-플레이어-양털당'입니다. 전체 경제체의 순환 논리는 일치합니다.
낙관적으로 말하자면, P2E 시장은 Liquidity Mining 시장보다 훨씬 큽니다. 수익 측면에서, 7월 16일 Axie Infinity의 하루 수익은 880만 달러였고, 왕자 영웅의 6월 평균 일일 수익은 920만 달러였습니다.
출처: tokenterminal.com
사용자 수 측면에서, Axie Infinity의 DAU는 이미 50만 명을 초과했으며, 7월 17일 DEX 프로토콜 상위 10개는 24시간 사용자 수가 합계 30만 명도 되지 않았습니다. 놀라운 것은 Axie Infinity의 DAU가 3개월 전에는 3만 명도 안 됐다는 점입니다. 동시에 Axie Infinity의 대부분의 플레이어는 이전에 블록체인 기술을 알지 못했으며, 현재도 블록체인을 이해하지 못하고 있습니다. DeFi에 비해 블록체인 게임은 매우 낮은 진입 장벽을 가지고 있으며, 특히 법정 화폐 입금 경로를 통합하고 저비용 사이드 체인을 사용함에 따라, 게임 경험은 거의 전통 인터넷 게임과 일치합니다. 이것이 Axie Infinity의 플레이어 증가가 이렇게 빠른 이유입니다. 마찬가지로 블록체인 게임은 더 빠른 속도로 확산되어 DeFi보다 더 큰 사용자 집단을 얻을 것으로 예상됩니다. 이는 DeFi보다 훨씬 더 큰 시장입니다.
출처: debank.com
NFT가 핵심 역할을 한다
NFT는 게임의 경제 생태계에서 매우 중요한 역할을 하며, NFT는 게임의 플레이 방식과 수익에 영향을 미칩니다. 그들은 서로 다른 희소성 카테고리를 채택하여 특정 희귀 NFT의 제한된 공급을 보장하며, 게임 진행에 따라 NFT의 무질서한 증가(과도한 인플레이션)를 방지합니다. NFT의 성장률 알고리즘은 Crypto Kitties에서 시작되었으며, Axie Infinity와 Zed Run에서 더욱 성숙하게 발전했습니다.
게임이 NFT로 수익을 창출하게 한다
플레이어는 Axie Infinity의 전투와 Zed Run의 경주에서 수익을 얻을 수 있으며, 이는 NFT와의 상호작용을 통해 발생합니다. 이러한 현금 흐름을 생성할 수 있는 NFT는 임대하거나 대출할 수 있습니다. 이는 YGG가 수행하는 것과 같습니다. 예술 및 수집품 NFT에 비해, 게임은 NFT에 사용 시나리오와 효용을 창출하여 NFT의 기본 가치(사용 가치)를 높입니다.
출처: outlier ventures
NFT의 활용은 가상 물품을 실제 자산으로 만드는 데 더 중요합니다. 중앙화된 게임에서 물품의 소유권은 실제로 플랫폼이 장악하고 있지만, 블록체인 게임에서는 스마트 계약의 투명성과 변경 불가능성 덕분에 플레이어가 암호 자산의 소유권을 가지고 있으며, 자신이 소유한 자산으로 번식한 자산도 동일하게 자신의 것입니다.
… 자산의 민주화는 자산을 폐지함으로써 이루어지는 것이 아니라, 자산을 보편화함으로써 이루어집니다. 이렇게 모든 시민이 예외 없이 소유자가 될 수 있습니다. 이는 사람들이 상상하는 것보다 훨씬 쉽습니다. 두 글자로 말하자면, 부를 창출하는 법을 배우고, 부를 분배하는 법을 배우는 것입니다. 당신은 물질의 위대함과 도덕의 위대함을 결합해야 합니다.
------빅토르 위고, 레 미제라블, 1862
아래는 Axie Infinity를 예로 들어, 첫 번째로 큰 인기를 끌고 있는 P2E 블록체인 게임의 현재 성과를 실제로 분석해 보겠습니다.
진입 비용이 계속 상승하고 있다
Axie Infinity 마켓플레이스는 플레이어가 Axies를 구매하는 주요 경로입니다. 게임 메커니즘 설계에 따라 세 마리의 Axies를 구매하여 팀을 구성하면 게임에 참여하고 수익을 올릴 수 있습니다.
현재 시장 가격은 매우 빠르게 변동하고 있으며, 7월 8일 전후로 Axies의 가격은 약 250달러였고, 7월 12일에는 약 350달러, 7월 14일에는 기본적으로 450달러로 상승했습니다. 플레이어 수의 급격한 증가와 SLP 상승의 영향을 받아 Axies의 회수 기간은 빠르게 줄어들 것이며, 이는 Axies 가격에 반영될 것입니다. 현재 진입 비용은 약 1300달러가 필요합니다.
출처: Axie Infinity
번식 비용이 계속 상승하고 있다
Axies의 일일 거래량이 올해 5월 1일경부터 폭발적으로 증가하고 있습니다. 이는 4월 28일 전후로 플랫폼이 기술 업그레이드를 완료했기 때문입니다. 게임은 ETH에서 자체 개발한 사이드 체인인 Ronin으로 전체적으로 이전되었습니다(이 변경을 통해 게임을 할 때 추가 Gas 비용을 지불할 필요가 없으며, 모든 수익이 즉시到账됩니다).
총 번식 비용 = 고정 비용(번식 횟수와 무관하게 ETH 또는 AXS를 지불) + 변동 비용(번식 횟수와 관련하여 SLP를 지불)
4월부터 현재까지 고정 번식 비용은 3단계를 거쳤습니다.
첫 번째 단계: 4월 Axie Infinity는 ETH 네트워크에서 운영되었으며, Gas 비용만 지불하면 되었습니다. AXS는 지불할 필요가 없었습니다.
4월 말 ETH 가격과 가스 비용을 기준으로 번식의 가스 비용은 다음과 같습니다:
2500*0.005=12.5달러
두 번째 단계: 5월 초 Ronin 체인으로 이전한 후, Gas 비용을 지불할 필요가 없지만 2 AXS를 지불해야 했습니다:
10*2=20달러
세 번째 단계: 7월 초, 번식 비용이 4 AXS로 변경되었고, AXS 가격이 상승했습니다:
20*4=80달러
플레이어 측면에서 보면, ETH 메인 체인에서 Ronin 체인으로의 이전은 사실 번식 비용을 줄이지 않았으며, 오히려 AXS 가격 상승에 따라 번식 비용이 더욱 증가했습니다. 다만 Axies 가격 상승에 따라 번식 비용의 비율은 점차 줄어들고 있습니다.
게임 내에서 번식 횟수에 따라 지불해야 하는 SLP 수량이 다릅니다. SLP 가격을 0.3달러로 계산할 때, 번식 시 지불해야 하는 SLP 비용은 30-510달러에 달합니다.
출처: Axie Infinity
수익률은 여전히 매우 높은 수준을 유지하고 있다
게임 내 수익은 세 가지 출처에서 발생합니다. 매일 SLP(사랑의 물약)를 얻는 것과 Axies 번식 판매가 주요 수익원이며, 또 다른 하나는 매달 랭킹전에서 AXS 토큰(플랫폼 거버넌스 토큰)을 얻는 것입니다.
매일 고정 보상으로 50개의 SLP가 지급되며, 매일 전투에서 50% 승률을 기준으로 80개의 SLP를 얻을 수 있습니다. 또한 스토리 모드를 통해 매일 최대 100개의 SLP를 얻을 수 있으며, 애완동물과 기술에 충분히 익숙하다면, 매일 약 2시간 정도 게임을 하면 대략 130-230개의 SLP(변동 가능)를 얻을 수 있습니다.
시즌 제도가 설정되어 있으며, 매달 하나의 시즌이 진행되고, 시즌 보상으로 AXS가 지급되어 플레이어의 더 큰 투자를 유도합니다. 이에 상응하는 게임 보상은 (1000개의 WAXS=1AXS)입니다:
출처: Axie Infinity
각 시즌마다 총 9350개의 AXS가 발행되며, 이는 약 187,000달러에 해당합니다. 시즌 전 300명만 AXS를 받을 수 있기 때문에, 대부분의 플레이어는 이 수익을 얻지 못합니다.
출처: Axie Infinity
마켓플레이스에서 Axies의 거래 행동을 분석해보면, 대부분의 플레이어는 판매를 위해 번식하며, 번식 횟수가 4회 이상인 Axies는 번식 비용이 높아 판매 수량이 적습니다. 따라서 우리는 대부분의 플레이어가 번식을 4회 이하로 선택한다고 추측할 수 있습니다. 따라서 플레이어가 5일마다 번식하고, 3회 번식한 후에는 번식을 중단한다고 가정합니다. 이후에는 전투와 임무를 통해 SLP 수익을 얻으며, 매일 SLP 수익을 150개로 가정하고, 이를 통해 플레이어의 수익률을 계산합니다.
출처: Delphi Digital, Axie Infinity
첫 번째 번식 수익: 450-100*0.3-4*20=340달러
두 번째 번식 수익: 450-200*0.3-4*20=310달러
세 번째 번식 수익: 450-300*0.3-4*20=280달러
15일 동안 SLP 수익: 150*15*0.3=675달러
15일 동안 누적 수익은 1605달러로, 기본적으로 투자 비용을 초과합니다.
15일 후에는 더 이상 번식하지 않고, 오직 SLP로 수익을 창출합니다.
Axies 판매와 SLP 수익을 종합하여 연환산 수익률을 계산할 수 있습니다:
（（（340+310+280）+（365-15）*150*0.3)/1400-1） 100%=1091%
이 수익률은 SLP와 Axies 가격의 변동에 따라 크게 변동할 수 있습니다. 그러나 현재 연환산 수익률이 11배에 달하는 것을 고려할 때, 실물 채굴기 채굴 및 DeFi 유동성 채굴과 비교할 때 모두 상당한 매력을 가지고 있습니다. 따라서 우리는 Play to Earn 모델이 일부 원래 채굴 자금을 끌어들일 것이라고 생각합니다.
금고 경제(AXS 가격 보호 방법)
시장 거래액의 4.25%와 모든 번식 비용은 커뮤니티 금고에 포함되어 AXS를 보유한 사람들이 공동으로 분배합니다.
출처: Axie World
커뮤니티 금고의 현재 증가 속도를 고려할 때, 미래에 AXS를 보유한 사람들은 막대한 자금을 분배받을 권리를 가지게 될 것이며, 또한 스테이킹 인센티브가 발효되면 더 많은 AXS가 보관될 것입니다. 이는 AXS의 가격을 효과적으로 지지할 것이며, 미래에 DAU가 일정한 한계에 도달하여 SLP가 초과 발행되더라도 AXS는 일정한 완충 공간을 갖게 될 것입니다.
토지 경제(게임의 미래 발전 잠재력)
게임 내 Axies 외에도 또 다른 종류의 토지 NFT가 있으며, 총 90601개가 존재합니다. Axies와 마찬가지로, 플레이어는 마켓플레이스에서 ETH로 직접 거래할 수 있으며, 토지 소유자는 해당 구역 내에서 존재하는 보상(예: AXS 토큰 등)을 받을 수 있습니다. 또한 미래에 플레이어는 SDK(맵 편집기)를 통해 소유한 구역에 자신의 집을 건설할 수 있으며, 마켓플레이스에서 자재를 구매하여 업그레이드하거나 장식할 수 있습니다. 이는 Axie Infinity가 미래에 메타버스가 될 수 있는 방법이기도 합니다.
출처: Axie Infinity
Axies는 공급이 수요를 초과하는가?
Axies의 공급과 수요 관계는 전체 게임 경제 시스템의 건전성과 밀접하게 관련되어 있습니다. Axies가 과도하게 번식되고 새로운 플레이어가 구매하지 않으면 Axies 가격이 하락하게 되며, 이는 SLP의 수요량과 AXS의 수요량에 영향을 미칩니다. 그러나 SLP는 무한히 발행될 수 있는 특성을 가지고 있으며, 번식 외에는 상응하는 디플레이션 메커니즘이 부족하기 때문에 SLP는 심각한 인플레이션을 초래할 것이며, 결국 SLP 가격이 붕괴될 것입니다.
게임에서 각 플레이어가 세 마리의 Axies를 보유해야 게임을 할 수 있는 메커니즘 설계로 인해, 전체 Axies와 DAU의 비율은 4에서 5 사이가 적절할 것으로 보입니다. 아래는 지난 2주간의 데이터를 회고합니다.
출처: twitter.com/Maxbrand99
우리는 최근 2주간 데이터 평균을 이용해 Axies의 미래 증가량을 계산합니다. 6월 28일 Axies 수는 115만 개였고, 7월 5일에는 150만 개로 증가했으며, 증가율은 30.4%였습니다. 7월 12일에는 196만 개로 증가했으며, 증가율은 30.6%였습니다. 우리는 30.5%를 최근 증가율로 가정하면, 7월 19일(일주일 후) Axies 수는 약 255만 개, 7월 26일(2주 후) Axies 수는 약 333.8만 개가 될 것입니다.
출처: twitter.com/Delphi_Digital
DAU 데이터 성과에 따르면, 6월 28일 DAU는 25만 명, 7월 5일 DAU는 35만 명으로 증가율은 40%였습니다. 7월 12일 DAU는 50만 명으로 증가율은 42.8%였습니다. 우리는 41%를 최근 증가율로 가정하면, 7월 19일(일주일 후) DAU는 약 70.5만 명, 7월 26일 DAU는 약 99.4만 명이 될 것입니다.
위 데이터를 바탕으로 우리는 다음과 같은 결론을 도출할 수 있습니다:
최근 Axies 수 증가와 DAU 증가가 지속된다면, 향후 일정 기간 동안 Axies와 DAU의 비율은 지속적으로 감소하여 Axies 가격이 추가 상승할 것이며, AXS 가격과 SLP 가격과 긍정적인 순환을 형성하여 전체 가격을 더욱 높일 것입니다. 현재 데이터에 따르면, Axies의 공급과 수요 관계는 여전히 건강한 편입니다.
그러나 우리는 진입 장벽이 점차 높아짐에 따라 DAU의 증가 속도가 항상 이렇게 높게 유지되기 어렵고, 플레이어들이 유사한 유형의 낮은 진입 장벽 게임을 찾을 것이라고 생각합니다. 이러한 요소들은 DAU 증가 속도에 억제 효과를 미칠 것이며, Axies의 번식은 일정한 관성을 유지하여 지수적으로 증가할 것이며, 결국 공급이 수요를 초과하게 될 것입니다. Axies 경제 시스템의 건전성을 유지하기 위해 개발팀은 지속적으로 사용자 증가를 이루고 새로운 수요를 창출하여 경제 시스템의 소화 능력을 유지해야 합니다.
경쟁력 분석:
버핏의 해자 이론에 따르면, 기업의 해자는 주로 네 가지 측면에서 발생합니다: 무형 자산(브랜드, 특허, 팀), 네트워크 효과, 전환 비용(사용자가 제품을 사용한 후 교체하는 비용이 매우 높음) 및 비용 우위입니다.
브랜드: Axie Infinity는 현상적인 제품에 속하며, 그 뒤에 있는 투자자 Animoca와 길드 YGG는 경쟁자들 사이에서 일정한 브랜드를 형성하고 있습니다.
팀: 게임의 플레이 가능성, 경제 모델 설계 및 운영 능력은 팀의 강력한 실력을 보여줍니다.
네트워크 효과: Axie Infinity는 이미 50만 DAU를 보유하고 있으며, 길드의 지원 덕분에 매우 강력한 확산 세력을 유지하고 있습니다. 길드가 채택한 '길드-매니저-플레이어' 3단계 구조는 바이러스식 확장 잠재력을 지니고 있으며, 네트워크 효과를 강화하는 데 도움이 됩니다.
전환 비용: 전통적인 네트워크 게임의 전환 비용은 낮습니다. Axies는 일정한 양육 속성을 가지고 있기 때문에, 플레이어는 Axies에 대해 일정한 감정을 형성할 수 있으며, 따라서 전환에는 일정한 감정 비용이 필요합니다. 길드는 양날의 검입니다. 길드는 매우 강한 사회적 속성을 가지고 있으며, 사회적 네트워크의 전환 비용은 가장 높습니다. 만약 길드에 과도하게 의존하여 신규 플레이어를 유치한다면, 길드가 다른 게임으로 이전할 때 강한 플레이어 이탈 압박에 직면할 것입니다. Axie Infinity는 경제 시스템의 확장을 통해 플레이어의 전환 비용을 증가시킬 수 있습니다.
산업 집중도:
전통 산업에 따라 우리는 집중도를 예측합니다: DEX > LEND > 게임. 게임 산업은 여러 프로젝트가 공존하는 산업 구조를 형성할 것입니다.
결론: Play-to-Earn의 플라이휠은 계속 돌아갈 수 있을까?
P2E 모델은 전통 게임 산업에서 장기적으로 생존해왔으며, 블록체인 게임은 그에 더 큰 힘을 부여했습니다. Axie Infinity를 예로 들면, Axie Infinity의 현재 높은 수익률은 많은 양털당 플레이어를 끌어들이고 있으며, 수익률이 하락하면 이 플레이어들을 잃게 되고, Axies, AXS 및 SLP는 2차 시장 구매자에게 매력을 잃게 될 것입니다. 지나치게 빠른 번식 속도와 암호화폐 가격 상승은 결국 이러한 가상 자산의 가치를 누가 지탱할 것인지에 대한 우려를 낳습니다.
사실 답은 매우 간단합니다. 물론 게임에서 소비하는 플레이어가 이를 지탱합니다. 전통 게임에서는 종종 5%의 고소비 플레이어가 게임의 개발 및 운영 비용을 지탱합니다. 비록 단기적으로 게임 중단, 입금 감소, 과도한 번식 등의 문제로 거품이 터질 수 있지만, 이는 단기적인 문제일 뿐입니다. 게임이 충분한 소비형 플레이어를 끌어들일 수 있다면, 장기적으로 운영을 지탱할 수 있습니다. 우리는 블록체인 게임의 발전과 함께 수익률이 감소하고, 플레이 가능성이 높아지는 경향이 나타날 것으로 예상하며, 결국 건강한 균형을 형성할 것입니다.
참고 문헌
