NGC：우리는 이렇게 NFT의 본질과 투자 기회를 이해합니다

이 글은 keyahayek.medium.com에서 출처를 가져왔으며, 저자는 NGC Ventures 투자 매니저 Kay F, Butian Li, Pang Yao Her입니다.

NGC는 이 글에서 NFT 분야의 최신 관찰과 생각을 공유합니다.

Web 3.0 시대의 메타데이터 컨테이너

우리가 NFT에 대해 이야기할 때, 우리는 무엇에 대해 이야기하고 있나요?

Crypto Punk의 시작부터 CryptoKitties의 기이한 품종 고양이, Axie Infinity의 작은 정령, Beeple의 6900만 달러의 그림, 또는 Uniswap V3의 LP NFT까지, "NFT"가 수행하는 역할은 천차만별이지만, 우리는 이를 대량으로 함께 논의합니다.

하지만 많은 논의 속에서, 우리는 NFT라는 용어로 지칭해야 하는 것은 무엇일까요? 다시 말해, NFT가 Fungible Token의 반대 개념으로서, 어떻게 긍정적으로 정의되어야 할까요?

우리의 정의는: Web 3.0 시대의 메타데이터 컨테이너입니다.

당신이 프로그래밍을 할 줄 안다면, 매일매일의 CRUD 작업에서 많은 JSON, XML 파일과의 상호작용을 하게 될 것입니다. 이러한 파일들은 필요한 메타데이터 정보를 제공합니다. 물론 프로그래밍을 할 줄 모른다고 해도 괜찮습니다. 여기 CoinGecko가 제공하는 API를 예로 들면, 이 사례에서 우리는 Bitcoin의 Public Treasury 정보를 요청했고, 반환된 필드에는 totalholdings, totalvalueusd, marketcap_dominance, companies 등의 정보가 포함되어 있습니다. 예를 들어, companies 안에는 name, symbol, country 등의 다른 정보가 추가로 포함될 수 있습니다.

각 NFT는 본질적으로 Unique한 JSON 파일로 이해될 수 있으며, 다음과 같이 NFT를 설명할 수 있습니다:

• 디지털 아트 NFT: 발행 수량, 아티스트 정보, 저장 주소(HTTP / IPFS) 등의 메타데이터 포함
• 게임 아이템 NFT: 속성, 레벨, 희귀도 등의 메타데이터 포함
• Uniswap V3 NFT: ID, Pair, Min Tick, Max Tick, 이스터 에그 별 등의 메타데이터 포함
• ……

TL; DR

Crypto native 투자 기관으로서, 위의 여러 가지를 혼동하는 것은 전문성을 잃는 행동입니다. 우리는 특히 다음 몇 가지 방향을 주목하고 있습니다:

• 디지털 아트, 특히 동양 디지털 아트
• 블록체인 게임, 특히 오락성과 경제성을 겸비한 게임, 카드 게임 => RPG 게임
• 자산 유동성 솔루션, native 디지털 아트 NFT에서 현실 세계의 모든 것까지

구체적인 논의에서, 이 글은 "NFT"라는 통칭을 사용하지 않도록 노력할 것입니다. 사실, 이러한 분류의 구현에서 NFT의 존재와는 종종 분리되기도 합니다. 예를 들어, 블록체인 게임은 반드시 NFT를 사용할 필요가 없으며, 자산 유동성 솔루션의 경우, 디지털 아트 NFT는 그 객체의 하나일 뿐이며, 기업의 비상장 주식, 잠금 상태의 토큰 등도 적합한 객체가 될 수 있습니다.

디지털 아트

전통적인 디지털 아트 시장은 몇 가지 주요 문제를 안고 있습니다. 첫째, 디지털 아트 거래와 가격 협상은 전통적인 중앙화 거래소에 의존하며, 이더리움으로 거래 수수료가 매우 높고, 아트 창작자는 최초 NFT 판매의 수익 분배에만 참여할 수 있으며, 이후 아트 작품의 가격 책정에 대한 거의 모든 통제권이 없고, 완전히 수집가나 중개인에게 의존하게 됩니다. 마지막으로, 아트 작품은 구매자에 의해 파괴되거나, 개인 키 분실 또는 기타 이유로 시장에서 유통되지 못할 위험에 직면할 수 있습니다.

TopBidder의 출현은 전통적인 디지털 아트 시장의 여러 문제에 대한 해결책을 제공합니다. TopBidder는 급진적 시장 이론을 결합한 경매 프로토콜로, 비영구적 소유 자산의 생산 및 발행 메커니즘을 구현합니다. 어떤 입찰자든지 상위 입찰자의 입찰가보다 10% 이상 높은 가격을 제시하면 해당 자산의 소유권을 얻을 수 있습니다.

디지털 아트의 Uniswap

우리는 TopBidder에 대해 높은 기대를 하고 있으며, 이는 디지털 아트 분야에서 Uniswap 수준의 혁신의 여러 특성을 충족한다고 생각합니다. Uniswap이 AMM DEX에서 최초의 선구자는 아니지만, 후발주자로서 성공할 수 있었던 이유는 다음 두 가지입니다:

1. Uniswap V1과 Uniswap V2에서, 임의로(x*y=k) 가격 곡선을 설정했습니다. 과거 거래에서는 그렇게 되지 않았지만, 유동성을 균등하게 제공하지 않는 시장 조성자들(예: Curve, DODO, 물론 Uniswap V3도 이 모델과 많은 차이가 있습니다)과는 달리, 체인 상의 성능이 주문서 지원이 부족할 때는 모든 ERC-20 알트코인에 대해 24시간 유동성을 제공할 수 있습니다.

2. Uniswap V1에서 ETH를 거래 쌍의 basecoin으로 선택한 것은 몇 가지 명백한 이점이 있습니다:

• 거래 수수료가 낮음
• AMM 모델의 선구자인 Bancor가 BNT를 최초의 basecoin으로 선택한 것에 비해, 사용자는 ETH의 LP Pair를 제공하기 위해 HODL하는 것을 더 선호함
• 다음과 같은 상황을 상상해 보십시오: 만약 다음 몇 블록 동안 Uniswap의 거래 쌍에서 거래가 전혀 이루어지지 않고, 해당 토큰이 Uniswap의 ETH Pair에서만 유동성이 있다면, 이때 외부 ETH 가격이 5% 상승하면 해당 토큰 가격도 상승할 것입니다. 대체로 DEX의 토큰과 ETH의 가격 상관관계는 매우 높으며, 불황의 배경에서 긍정적인 나선형을 쉽게 실현할 수 있습니다.

유사하게, TopBidder도 최초의 디지털 아트 경매 플랫폼은 아니며, 우리는 그 안에서 초기 Uniswap의 잠재력을 발견했습니다:

1. 시장에는 이미 많은 디지털 아트 경매 플랫폼이 존재하며, 대체로 여러 가지 경매 방식(곡선)을 선택할 수 있습니다. 따라서 디지털 아트의 가격은 가격 책정 전략에 따라 매우 다르게 나타납니다. 임의로 설정된 구간 함수의 가격 곡선(0.05 ETH 시작, 0.5 ETH 이하 매번 0.05 ETH 증가, 0.5 ETH 초과 시 매번 10% 인상)은 모든 NFT 유형에 적합하지 않을 수 있지만(예: 게임 아이템은 적합하지 않을 수 있음), 아트 작품의 가격 책정이 주관적인 배경에서 디지털 아트에 영구적인 유동성을 제공할 수 있습니다.

2. 영구 유동성: ERC-721 표준 수준에서 수정이 이루어져, 사용자는 주어진 곡선에 따라 더 높은 가격을 지불하면 이전 소유자로부터 직접 디지털 아트 NFT를 구매하고 전송할 수 있습니다. 다른 경매 프로토콜은 유사한 경매 곡선을 가질 수 있지만, 경매는 제한된 시간 동안만 진행되며, 경매 시간이 종료되면 해당 디지털 아트 NFT는 더 이상 시장에서 유통되지 않으며, 구매 수요와 공급이 불일치하게 됩니다.

3. 경매의 basecoin으로 ETH를 선택한 것은 세 가지 명백한 이점이 있습니다:

• 거래 수수료가 낮음
• 불황의 긍정적인 나선형
• 이 점은 다소 복잡합니다 ─ 가격 단위가 소비 심리에 미치는 영향: 디지털 아트를 소비하는 집단은 대개 불황에서 수익을 올린 crypto natives로, 이들에게 1ETH 또는 2500달러를 소비하는 것은 현재 가격 차이가 거의 없지만, 소비 심리는 전혀 다릅니다.

동양 디지털 아트

예술품의 사회적 속성은 최근 몇 년간의 소셜 플랫폼 경제의 새로운 산물이 아닙니다. 14세기 르네상스 시대부터 이탈리아의 신흥 자본가들은 귀족을 모방하여 사회적 지위를 높이기 위한 수단 중 하나로 예술품을 구매하였고, 이는 세속적 삶의 즐거움을 추구하는 인문주의 회화 작품으로 이어졌습니다. 르네상스는 사실상 상업적 부흥의 산물이며, 메디치 가문은 놀라운 부를 소유하여 유럽에서 가장 부유한 가문으로서 피렌체의 권력을 장악하고, 이를 통해 매우 중요한 문화 중심지가 되었습니다. 예술품의 유통은 사회적 수요의 한 형태를 나타내며, 예술품의 가치는 사회적 합의와 관심의 반영입니다. 예술과 부의 흐름은 고대부터 일관되게 유지되어 왔으며, 이는 이해하기 쉽습니다. 즉, 돈과 가격은 사회적 관심도를 효과적으로 정량화한 것에 불과합니다. 디지털 자산이 일정 수준 이상 축적되고, 수십억 명의 고객을 확보한 후, New Money의 흐름은 새로운 디지털 예술품과 새로운 거래 형태의 문을 열게 됩니다.

역사적으로 볼 때, 세계적인 경제 실체는 그 전성기마다 세계적인 문화 전파와 영향을 동반하며, 이 시점은 대체로 1인당 GDP가 10,000달러에 도달하는 단계에서 나타납니다.

NGC: 우리가 NFT의 본질과 투자 기회를 이렇게 이해합니다 출처: https://ourworldindata.org/grapher/gdp-per-capita-maddison-2020

• 20세기 70년대 미국은 문화 전파에서 디즈니와 슈퍼맨을 보유하고 있으며, 물론 반문화 운동과 히피 정신도 있습니다.
• 20세기 80년대 일본은 전 세계에 애니메이션, 닌텐도, 무사도 등을 수출하였으며, 그 시대는 "흥분의 쇼와"로 불립니다.
• 20세기 90년대 말에서 2000년대 초의 한국은 K-POP, 한국 드라마, 걸그룹 등으로 알려져 있으며, 이른바 "한강의 기적"입니다.

특히 CJK, 중일한은 자주 함께 언급되며, 발전 궤적도 대체로 유사합니다. 대체로 처음으로 올림픽을 개최한 이후 경제가 비약적으로 성장하였으며 ─ 1964년 도쿄 올림픽, 1988년 서울 올림픽, 2008년 베이징 올림픽 ─ 10년에서 15년의 시간이 지나면 1인당 GDP가 대략 10,000달러에 도달하고, 문화 수출을 시작합니다. 2020년대의 중국은 세계 2위의 경제체로서 당연히 세계적인 문화 수출을 할 수 있어야 합니다. 우리는 디지털 아트 NFT가 이 대시대에서 중국 문화의 상대적으로 두드러진 출력 매체와 형태 중 하나일 수 있다고 생각합니다.

구체적인 예술 작품에 투자하는 것보다, 투자 기관으로서 우리는 왕복하는 것보다 파이프라인을 구축하는 것을 더 선호합니다. 예를 들어, TopBidder와 같은 프로토콜 수준의 혁신을 가진 디지털 아트 거래 플랫폼에 투자하거나, 향후 뛰어난 젊은 예술가의 초기 작품과 계약할 가능성이 있습니다.

블록체인 게임

알고리즘 스테이블코인의 실제 적용?

알고리즘 스테이블코인 플레이어는 Axie Infinity와 같은 블록체인 게임에서 알고리즘 스테이블코인과의 유사성을 많이 발견할 수 있지만, 대부분의 알고리즘 스테이블코인 "영구기관" 실험은 실패했습니다. 그러나 NFT 게임은 다릅니다. AXS는 알고리즘 스테이블코인 세 가지 모델의 Share와 유사하고, SLP는 변동 환율의 Cash입니다. Axie를 합성하려면 SLP를 스테이킹하고 AXS를 소각해야 하며, 합성 자산은 채굴 및 전투에 사용됩니다. 좋은 서비스를 제공하고, 플레이어는 비용을 지불하여 좋은 경험을 얻으며, Gamify는 긍정적인 순환을 실현합니다. 반면 알고리즘 스테이블코인은 자산 생성만 있을 뿐 소비가 없습니다.

돌이켜보면, 이는 블록체인 게임의 영감이 알고리즘 스테이블코인에서 비롯된 것이 아니라, 알고리즘 스테이블코인의 경험이 게임 내 게임 이론 모델을 더 잘 이해하는 데 도움이 된다는 것입니다. 실제로 게임 디자인의 정수(인터넷 게임에서 시작)는 게임 이론의 설계에 있으며, 이는 플레이 가능성의 중요한 원천입니다. 전통적인 게임 개발 팀에서도 많은 심리학자와 데이터 과학자가 필요합니다. 전통적인 게임에 비해 블록체인 게임은 플레이-투-언(P2E)의 새로운 모델을 창출하였으며, 과금하는 플레이어는 여전히 과금을 하지만, 수익은 모두 블리자드, 텐센트와 같은 중앙화된 회사에 돌아가지 않습니다 ─ 뛰어난 플레이어는 많은 돈을 벌 수 있습니다. Axie Infinity에서는 현재 약 10만 명의 일일 활성 Axies 사육자가 있습니다. 비트코인이 6만에서 3만 달러로 하락한 이후에도 Axies의 애완동물 가격은 여전히 100달러 이상을 유지하고 있어, 블록체인 게임이 비트코인의 영향을 받지 않는 몇 안 되는 분야 중 하나로서, 그 미래 발전 가능성과 장기 가치는 무한한 기회와 가능성으로 가득 차 있습니다.

카드에서 RPG로

카드가 게임 이론의 결정체라면, RPG 게임은 기술 발전의 산물이며, 체감의 상승입니다. Big Time은 다중 사용자 온라인 RPG 게임으로, 플레이어는 이 메타버스에서 자신의 캐릭터를 만들고, 종족과 기술을 선택하며, 지도를 탐험하고, 팀을 구성하고, 전투하고, 생산하고, 거래하는 등 다양한 사회적 행동 상호작용을 수행할 수 있습니다. 플레이어는 다양한 문명 속에서 시공간을 넘나들며 게임 장비 NFT를 수집하여 자신의 캐릭터를 강화하고 희귀 스킨을 얻으며, 자신의 전송 포털을 사용자 정의할 수 있습니다. 희귀 NFT는 자신의 전송 포털을 더욱 멋지게 만들어 줍니다. 현실 세계와 마찬가지로, 플레이어는 자신의 NFT 상품을 임대하고 사고팔 수 있습니다.

Big Time은 7월 15일 바이낸스 NFT 거래소에서 동적 장비 NFT와 VIP 얼리버드 입장권을 출시할 예정입니다. 바이낸스의 NFT 거래소는 플레이-투-언 산업의 직업 전망을 크게 촉진했습니다. 많은 개발도상국에서 많은 직업 플레이어가 플레이-투-언 NFT로 생계를 유지하고 있으며, 특히 팬데믹 기간 동안 수익 수준이 현지에서 아르바이트를 하는 것보다 훨씬 높습니다.

OpenSea는 "중고 거래 플랫폼", 블록체인 게임은 "종합 쇼핑몰"

NFT 대분류의 거래량은 블록체인 게임에서 발생하며, 전통적인 NFT 거래 플랫폼인 OpenSea가 아닙니다. 외부인에게 NFT 거래 시장의 선두주자인 OpenSea의 품목은 대개 디지털 아트와 이미 구식이 된 NFT로, 어느 정도는 중고 거래 시장과 유사합니다. 따라서 NFT 유동성이 낮다고 하는 것은 OpenSea에서의 이러한 구식 NFT "불량 자산"의 유동성이 낮다는 것을 의미합니다.

자산 유동성 솔루션

Convergence

Convergence Finance의 출현은 개인 투자자가 고급 예술품 시장에 진입할 수 있는 경로를 제공합니다. 분할 NFT 투자는 비싸지만 높은 수익을 내는 고품질 디지털 수집품 자산이 소액 투자자에게 침투할 수 있도록 합니다. 이는 예술 자산과 자본의 유동성을 크게 향상시킵니다.

Convergence의 출현은 대중에게 혜택을 주며, 자산 증권화를 통해 초기 자본 투자를 간소화하고 자금 유동성을 향상시킵니다. 이는 일반적으로 1.5차 시장에서 발생하는 오래된 주식 판매의 어려움과 같은 문제를 해결합니다: VC의 한 차례 펀드의 지속 기간이 끝나면 반드시 퇴출해야 하지만, 보유 주식은 회사가 상장되지 않아 유동성이 부족합니다. 또는 암호화폐 펀드가 직면하는 프로젝트 잠금 현상과 같은 문제를 해결합니다. ConvX는 사모펀드 한도를 Convergence의 유동성 자금 풀에 패키징하여 DeFi 사용자가 Convergence에서 SpaceX와 같은 스타트업의 주식을 구매할 수 있도록 합니다.

분할 NFT와 안전한 토큰(WSTs)은 새로운 자산 거래 컨테이너로서 자산 유동성의 새로운 경로를 열었습니다.

결론

Web 3의 진행 과정에서 NFT는 메타버스 탄생의 메타 개념이며, 그 출현은 초기 무질서한 새로운 경제 생태계 하에서 우리가 가치 매개체와 상호작용 모델을 탐색하고 검증하는 것을 의미합니다.

면책 조항: 이 글은 참고용으로만 제공되며, 투자 조언으로 간주되어서는 안 됩니다. NGC Ventures는 이 글에서 논의된 일부 토큰 또는 회사의 주식을 보유하고 있을 수 있습니다.