레이 달리오: 나는 비트코인을 조금 가지고 있는데, 비트코인의 가장 큰 위험은 그것의 성공이거나 정부의 탄압이다

이 글은 비푸시(Bitpush.News)에서 작성되었으며, 저자는 Mary Liu입니다.

브리지워터 어소시에이츠의 창립자 레이 달리오가 암호화폐를 수용했습니다.

71세의 억만장자는 달러가 1971년경의 달러 위기와 유사하게 가치 하락의 경계에 있으며, 중국이 세계의 기축 통화로서의 달러의 역할을 위협하고 있다고 말했습니다. 이러한 환경에서 금과 유사한 특성을 가진 비트코인은 저장 수단으로서 점점 더 매력적이게 되고 있습니다.

달리오의 브리지워터 어소시에이츠는 2021년 초에 1,019억 달러의 자산을 관리하여 세계 최대의 헤지펀드가 되었습니다.

그는 코인데스크의 최고 콘텐츠 책임자 마이클 J. 케시와의 1시간 대화에서 공개적으로 말했습니다: "인플레이션 상황에서는 개인적으로 채권보다 비트코인을 보유하고 싶습니다."

그는 처음으로 고백했습니다: "저는 비트코인을 조금 가지고 있습니다."

작년 11월에 암호화폐에 대해 의구심을 표명한 후, 달리오의 마음가짐은 점차 변화했습니다. 그는 1월에 "비트코인과 그 경쟁자들은 가치 저장의 대체 수단으로서 증가하는 수요를 충족할 가능성이 있습니다."라고 썼습니다.

하지만 그는 비트코인이 국가 통화 시스템과 경쟁할 경우 정부가 소유자를 억압할 수 있다는 우려를 재차 강조했습니다. 달리오는 "비트코인의 가장 큰 위험은 그것의 성공입니다."라고 경고했습니다.

부채 주기

2008년 금융 위기 이후(그리고 비트코인의 초기 단계에서), 달리오는 세 가지 최신 글로벌 기축 통화의 흥망성쇠를 연구하기 시작했습니다: 네덜란드 플로리나, 파운드, 그리고 달러입니다.

그는 통화 패권이 세 가지 가능한 "주기"에서 이동한다고 생각합니다: 부채와 금융 자산의 생성; "내부 응집력 충돌 주기"("부의 격차가 확대되고 가치 격차가 증가하며 정치 집단이 성장함에 따라 더 많은 충돌이 발생할 것입니다."); 그리고 기존 통화에 도전하는 또 다른 강력한 세력의 출현.

통화가 이러한 주기를 견딜 수 있는지는 글로벌 기축 통화 뒤에 있는 경제력에 달려 있습니다.

달리오는 현재 달러가 첫 번째 주기의 중간에 있다고 말했습니다. "부채와 신용이 구매력을 창출했지만, 이것들은 단기적인 자극과 장기적인 억제 요인입니다. 결국 정부 부채는 상환해야 합니다."

달리오는 "모든 금융 자산은 실물, 자산 및 서비스에 대한 채권입니다. 그리고 부채가 매우 커지면 문제가 발생합니다."라고 말했습니다.

달리오는 이것이 미국에서 한때 발생했던 일이라고 지적했습니다. 1944년 브레튼우즈 협정이 체결된 후, 글로벌 환율은 달러에 연동되었고, 달러는 금에 의해 뒷받침되었습니다. 그러나 1960년대에는 권리 계획의 확대와 연방 지출의 급증으로 인해 미국은 냉전과 베트남 전쟁 비용을 감당하기 위해 국방 지출을 늘리고 있었습니다.

리처드 닉슨 미국 대통령은 1971년에 달러가 금본위제에서 탈피한다고 발표했습니다. 그 이후로 달러는 "법정" 통화가 되었습니다.

달리오는 현재 상황이 1971년과 유사하다고 경고했습니다: "예산을 검토하고 미래를 전망할 때, 우리는 더 많은 자금과 더 많은 부채가 필요할 것이라는 것을 알고 있습니다."

"돈이 필요하신가요? 먼저 돈을 인쇄해야 합니다. 더 많은 돈이 필요하신가요? 세금을 올리세요, 이것이 동적 순환을 생성합니다. 이제 이 순환에서 발생하는 일에 대해 계속 설명할 수 있습니다. 아마도 자본 통제… 저는 1971년에 고통스럽게 발견했습니다. 이것은 주가 상승을 초래했습니다. 그것은 금, 비트코인, 부동산 등이 상승하게 만들었습니다. 왜냐하면 달러가 실제로 가치 하락을 겪고 있기 때문입니다. 이것이 현재 우리가 있는 주기의 일부입니다."

인플레이션이迫在眉睫

비트코인과 다른 암호화폐에 대한 주요 서사는 그것들이 인플레이션 헤지 도구 역할을 하거나 적어도 재정 및 통화 자극으로부터 혜택을 받을 것이라는 것입니다.

전 세계 정부가 경제 위기를 피하기 위해 지출을 늘리기 위해 계속 노력함에 따라, 사람들은 인플레이션 전망에 대해 많은 노력을 기울였습니다. 4월까지의 12개월 동안 미국의 연간 인플레이션율은 4.2%로, 연준의 2% 장기 목표를 훨씬 초과했습니다. 이는 2020년 4월과 비교했기 때문이며, 이 달에는 많은 글로벌 경제가 정체 상태에 있었습니다.

달리오는 인플레이션에는 두 가지 유형이 있다고 말했습니다: 하나는 수요와 공급에 의해 발생하며, 노동력 수요가 높고 생산 능력이 낮아 가격이 상승하는 경우; 다른 하나는 통화 가치 하락으로 인한 인플레이션입니다.

통화가 경제에 지속적으로 주입되면서 두 가지 인플레이션 유형이 얽히게 됩니다.

"우리는 많은 수요가 있을 것이며, 통화 공급이 증가하는 동시에 투자자들이 채권과 부동산 등 다른 자산을 사들이면서 수익률이 최저치로 떨어졌습니다. 이는 개인이 보유한 자산을 변화시킬 것입니다. 현금은 낭비이기 때문에 계속 그렇게 될 것입니다. 제 말은---왜냐하면 그것은 부정적인 실질 수익을 가져오기 때문입니다."

달리오는 두 번째 유형의 통화 인플레이션이 결국 지배적이 될 것이라고 생각합니다. 이는 부동산, 주식 및 암호화폐와 같은 자산에 유익할 수 있지만, 어느 정도까지는 제한적입니다.

그는 "이러한 가격이 채권처럼 상승함에 따라, 미래의 예상 수익은 감소할 것입니다. 그들의 수익이 금리에 가까워지면 사람들은 더 이상 이러한 것들을 구매할 동기가 없어질 것이며, 이는 문제가 될 수 있습니다. 통화 정책을 긴축하는 것이 매우 어려워집니다. 왜냐하면 전체 시장이 무너지고 금리가 조금만 변동해도 매우 민감해지기 때문입니다."라고 덧붙였습니다.

그는 중앙은행이 더 많은 돈을 인쇄해야 할 수밖에 없으며, 이는 결국 자산 수익률이 실질적으로 부정적인 성장을 초래할 수 있다고 덧붙였습니다. 이는 70년대에 보았던 것과 같은 현상입니다.

중국의 추월

COVID-19 대유행이 시작된 이후, 중국은 몇 가지 재정 자극 조치를 취하고 상대적으로 완화된 통화 정책을 시행하여 추월을 시도했습니다.

달리오는 "2015년에는 중국 시장의 2%만 외국인에게 개방되었습니다. 지금은 60%를 초과했습니다. [하지만] 상대 가격 등의 정보를 보면 완전히 다른 이야기입니다. 왜냐하면 그들은 양적 완화를 하지 않았기 때문입니다. 그들은 여전히 매력적인 채권 시장과 더 매력적인 개방 자본 시장을 가지고 있습니다… 중국 금융 자산을 구매할 때, 미국 금융 자산을 구매하는 것과 마찬가지로 그들의 자국 통화를 구매해야 합니다. 따라서 이것은 그들의 통화뿐만 아니라 그들의 자산에도 유리합니다. 자본이 유입될 때, 중국은 자국 통화로 채권 발행 및 대출을 할 수 있는 능력을 갖추게 됩니다. 중국은 이를 매우 기꺼이 해왔으며, 여러분은 더 많은 위안화의 국제화를 보게 될 것입니다. 이는 대출자와 차입자 모두에게 매력적이며, 이러한 발전 동향은 실제로 통화 시스템과 제국 패턴의 동일한 곡선을 따릅니다."라고 말했습니다.

위험

달러의 쇠퇴와 위안화의 부상으로 인해 비트코인과 같은 "중립적인" 암호화폐는 과거 몇 세기 동안의 금과 같은 역할을 할 가능성이 있습니다.

달리오는 포트폴리오 다각화에 비트코인이 포함될 수 있다고 제안했지만, 많은 잠재적 위험도 언급했습니다: "제가 우려하는 큰 문제 중 하나는 정부가 거의 모든 것을 통제할 수 있는 능력입니다. 비트코인이나 디지털 통화를 포함해서요. 그들은 이러한 통화가 어디에 있는지 알고 있으며, 실제로 무슨 일이 일어나고 있는지 알고 있습니다."

각국 정부는 채권 보유자가 비트코인으로 교환하기 위해 채권을 판매하는 것을 걱정하기 시작할 수 있습니다: "우리가 비트코인으로 저장하는 가치가 많아질수록, 우리는 '저는 채권보다 비트코인을 갖고 싶습니다'라고 말하고 싶어집니다. 개인적으로 저는 채권보다 비트코인을 갖고 싶습니다,"라고 달리오는 웃으며 말했습니다. "그런 다음 이러한 상황이 발생할수록, 돈은 신용이 아닌 비트코인으로 흘러들어가고, 정부는 그것에 대한 통제력을 잃게 됩니다."

이러한 상황은 정부가 비트코인 보유자에게 강력한 단속을 가하게 만들 수 있습니다.

달리오는 기술이 각국의 경쟁에서 주요 경주로가 될 것이라고 확신하며, "세계는 믿을 수 없을 정도로 빠른 속도로 변화할 것입니다… 기술 경쟁에서 승리한 자가 경제적으로나 군사적으로 모든 것을 차지하게 될 것입니다… 이것이 향후 5년의 모습입니다."라고 말했습니다.