자동화 시장 조성자(AMM)란 무엇인가요? | 체인식 백과
자동화된 시장 조성자(AMM)는 전통 금융 시장의 매수자와 매도자에 의존하지 않고, 유동성 풀을 통해 DeFi 생태계의 24시간 유동성을 유지합니다.더 많은 초급 입문자들이 블록체인 산업에 대한 이해를 높일 수 있도록, 체인캐처는 "체인식 백과" 코너를 설정하여 네트워크 공개 자료의 정리 및 편집을 통해 블록체인 산업의 중요한 개념과 프로젝트를 과학적으로 소개합니다. 많은 독서와 소통을 환영합니다.
1. 자동화된 시장 조성자란 무엇인가?
자동화된 시장 조성자(AMM)는 탈중앙화 금융(DeFi) 생태계의 일부로, 사용자가 전통적인 매수자와 매도자 시장 대신 유동성 풀을 사용하여 무허가 및 자동화된 방식으로 디지털 자산을 거래할 수 있게 해줍니다. AMM 사용자는 유동성 풀에 암호화폐를 제공하며, 그 가격은 일정한 수학 공식을 통해 결정됩니다.
현재 AMM 기반의 유동성 풀은 DeFi 생태계에서 중요한 도구가 되었으며, 특히 Uniswap은 AMM 메커니즘 덕분에 거래량이 가장 높은 탈중앙화 거래소로 자리 잡았고, 토큰 UNI는 암호화폐 시가 총액 상위 10위에 진입했습니다. 반면, 전통적인 주문서 모델 기반의 탈중앙화 거래소의 영향력은 상대적으로 약화되었습니다.
전통적인 거래 플랫폼에서는 매수자와 매도자가 자산에 대해 서로 다른 가격을 제공합니다. 다른 사용자가 나열된 가격이 수용 가능하다고 판단하면 거래를 실행하며, 그 가격은 해당 자산의 시장 가격이 됩니다. 주식, 금, 부동산 및 대부분의 다른 금융 자산은 이러한 전통적인 시장 구조를 통해 거래됩니다. 그러나 AMM은 자산 거래 방식이 다릅니다.
AMM은 이더리움과 탈중앙화 금융(DeFi)에서 독특한 금융 도구입니다. 이 새로운 기술은 탈중앙화되어 있으며 언제든지 거래에 사용될 수 있으며, 매수자와 매도자 간의 전통적인 상호작용에 의존하지 않습니다. 자산을 교환하는 새로운 방법은 전반적으로 이더리움, 암호화폐 및 블록체인 기술의 이상을 반영합니다: 어떤 실체도 시스템을 통제할 수 없으며, 누구나 새로운 솔루션을 구축하고 참여할 수 있습니다.
2. 유동성 풀과 유동성 제공자
유동성이란 시장 가격에 영향을 주지 않고 한 자산을 다른 자산(보통 법정 화폐)으로 쉽게 변환할 수 있는 능력을 의미합니다. AMM이 등장하기 전, 유동성은 이더리움의 탈중앙화 거래소(DEX)에 대한 도전 과제였습니다. 복잡한 인터페이스를 가진 새로운 기술로서 매수자와 매도자의 사용자 수가 적어 정기적으로 거래할 의향이 있는 사람을 찾기가 어려웠습니다. AMM은 유동성 풀을 생성하고 유동성 제공자에게 수수료 인센티브를 제공함으로써 유동성이 제한된 문제를 해결했습니다. 풀에 자산이 많을수록 자산 풀의 유동성이 높아지고, 탈중앙화 거래소의 거래가 더 쉬워집니다.
AMM 플랫폼에서 사용자는 매수자와 매도자 간의 거래가 아니라 토큰 풀, 유동성 풀을 대상으로 거래합니다. 유동성 풀의 핵심은 공유된 토큰 통입니다. 사용자는 유동성 풀에 토큰을 제공하며, 풀 내 토큰의 가격은 수학 공식에 의해 결정됩니다.
인터넷 연결과 어떤 종류의 ERC-20 토큰을 가진 사용자는 AMM의 유동성 풀에 토큰을 제공하여 유동성 제공자가 될 수 있으며, 유동성 제공자는 일반적으로 풀에 토큰을 제공하고 거래당 수수료를 벌어들입니다. 이 수수료는 보통 0.3%입니다. 이 수수료는 유동성 풀과 상호작용하는 사용자가 지불합니다. 현재 유동성 제공자는 이른바 "유동성 채굴"을 통해 프로젝트 토큰 형태로 수익을 얻을 수 있습니다.
3. 상수 곱 공식
AMM은 DeFi 생태계에서 자산 거래의 주요 방식이 되었으며, 이는 이더리움 창시자 비탈릭 부테린이 "온체인 시장 조성자"에 대한 블로그 글을 발표하면서 시작되었습니다. AMM의 구현 방식은 여러 형태를 취할 수 있는 간단한 수학 공식입니다. 비탈릭이 제안한 가장 일반적인 공식은 다음과 같습니다:
tokenAbalance(p) * tokenBbalance(p) = k
그리고 Uniswap에 의해 다음과 같이 홍보되었습니다:
x * y = k
"k"로 표시된 상수는 고정된 자산 잔액이 존재함을 의미하며, 이는 유동성 풀 내 토큰의 가격을 결정합니다. 예를 들어, AMM에 ETH와 BTC라는 두 가지 변동 자산이 있을 경우, ETH를 구매할 때마다 ETH의 가격이 상승하게 되며, 이는 풀 내 ETH가 구매 전보다 적어지기 때문입니다. 반대로 풀 내 BTC가 더 많기 때문에 BTC의 가격은 하락합니다. 자산 풀은 일정한 균형을 유지하며, 풀 내 ETH의 총 가치는 항상 풀 내 BTC의 총 가치와 같습니다. 새로운 유동성 제공자가 합류할 때만 자산 풀의 규모가 확대됩니다. 시각적으로 AMM 풀 내 토큰의 가격은 공식에 의해 결정된 곡선을 따릅니다.
이러한 일정한 균형 상태에서 ETH를 구매하면 ETH의 가격이 곡선을 따라 소폭 상승하고, ETH를 판매하면 ETH의 가격이 곡선을 따라 소폭 하락합니다. ETH-BTC 풀 내 BTC의 가격은 정반대입니다. 가격 변동이 아무리 크더라도 결국 균형 상태로 돌아가며, 이는 상대적으로 정확한 시장 가격을 반영합니다. AMM 가격이 다른 거래소의 시장 가격과 너무 멀어지면, 이 모델은 거래자에게 AMM과 외부 암호화폐 거래소 간의 가격 차이를 이용해 차익 거래를 하도록 유도하여 다시 균형을 유지하게 됩니다.
상수 곱 공식은 AMM의 독특한 구성 요소로, 서로 다른 AMM이 어떻게 작동하는지를 결정합니다.
4. 자동화된 시장 조성자의 발전
비탈릭 부테린이 처음으로 체인 상의 시장 조성자를 촉구하는 게시물에서, 그는 AMM이 탈중앙화 거래의 유일한 선택이 되어서는 안 된다고 강조했습니다. 반대로 비AMM 거래소가 AMM 가격의 정확성을 유지하는 데 필수적이기 때문에 다양한 거래 토큰 방법이 필요합니다. 그러나 그는 이후 다양한 AMM의 발전을 예견하지 못했습니다.
DeFi 생태계는 빠르게 발전하고 있으며, 세 가지 주요 AMM 프로젝트인 Uniswap, Curve 및 Balancer가 등장했습니다. 대부분의 신흥 DeFi 프로젝트도 AMM 모델을 채택하고 있습니다.
Uniswap의 선도적인 기술은 사용자가 어떤 두 개의 ERC-20 토큰을 50%/50% 비율로 사용하여 유동성 풀을 생성할 수 있게 해주며, 이는 이더리움에서 가장 지속적인 AMM 모델이 되었습니다.
Curve는 스테이블코인을 위한 유사 자산의 유동성 풀을 만드는 데 전념하고 있으며, 유동성 제한 문제를 해결하는 동시에 업계에서 가장 낮은 금리와 가장 효율적인 거래를 제공합니다.
Balancer는 Uniswap의 한계를 확장하여 사용자가 최대 8종의 다양한 자산으로 동적 유동성 풀을 임의 비율로 생성할 수 있게 하여 AMM의 유연성을 확장했습니다.
자동화된 시장 조성자의 발전은 빠르게 성장하는 DeFi 생태계에서 필수적인 금융 도구로 입증되었으며, 이는 산업의 점점 더 성숙해짐을 나타냅니다.
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