Raydium과 Pump.fun이 서로 모방을 하며 “이별”한 후에 승자가 있을까요?

저자: flowie, ChainCatcher

Pump.fun에서 "단독 비행"으로 AMM을 시작한 후, Raydium이 반격을 시작했다. 오늘 아침, Blockworks의 보도에 따르면, Raydium은 Pump.fun과 유사한 Meme 코인 발사 플랫폼인 LaunchLab을 출시했다.

이 소식의 영향을 받아 Raydium 토큰 Ray는 최고 약 30% 상승하여 2.07달러에 도달했으나, 기사를 작성하는 시점에는 약 1.8달러로 하락했다.

하지만 Solana 생태계의 meme 열기가 식어가면서, Raydium과 Pump.fun의 "서로의 강한 반발" 속에서 결국 승자가 있을까?

서로 이미 이심전심일지도

Raydium이 출시한 LaunchLab은 본질적으로 Pump.fun의 포크 버전이지만, 최적화 및 개선이 이루어졌다. 예를 들어, Pump.fun이 SOL만을 가격 토큰으로 지원하는 것과 달리, LaunchLab은 다양한 가격 토큰을 지원하여 사용자에게 더 많은 선택지를 제공한다.

Raydium이 Pump.fun을 겨냥한 이번 활동은 강제적인 반격처럼 보이지만, 이미 이심전심이 있었던 것일 수도 있다.

Raydium의 핵심 기여자인 Infra는 Blockworks와의 인터뷰에서 "몇 달 전"부터 LaunchLab 개발을 시작했지만, "팀이 Raydium이 그들과 직접 경쟁하고 있다고 느끼지 않게 하고 싶었다"며 이 프로젝트를 계속 미뤄왔다고 밝혔다.

하지만 Pump.fun의 AMM 계획이 드러나면서, Raydium은 더 이상 가식적으로 행동하지 않게 되었다.

이번 meme 열풍 속에서 Pump.fun과 Raydium은 이전에 최고의 "파트너"라고 할 수 있었다.

Pump.fun의 토큰 발행 메커니즘은 "내부 거래"와 "외부 거래"로 나뉜다. 사용자가 Pump.fun에서 발행한 토큰의 거래량이 6.9만 달러에 도달하면 "외부 거래" 단계로 들어간다.

외부 거래는 주로 Raydium에 의존하며, Raydium이 제공하는 깊은 유동성 풀과 안정성 덕분에 Pump.fun의 토큰이 더 잘 거래될 수 있다. 그러나 Raydium은 각 거래에 대해 0.25%의 수수료를 부과하므로, Pump.fun은 이에 따라 많은 비용을 지불해야 한다.

Solana 생태계의 주요 AMM 플랫폼으로서, meme와 Pump.fun의 폭발적인 인기로 인해 지난 1년 동안 상당한 수익을 올렸다.

《2024 Memecoin 연간 소비 보고서》에 따르면, 2024년 Solana 생태계의 Meme 코인 거래는 최소 30.93억 달러의 수수료를 발생시켰다. 이 중 Raydium은 10억 달러 이상을 벌어들였고, Pump.fun은 2.4억 달러에 불과했다.

하지만 지난달, Pump.fun이 자체 AMM을 출시하여 Raydium에 대한 의존도를 줄이려 하면서 Raydium의 자동 수익 모델이 깨졌다. 이 소식의 영향으로 Raydium의 토큰 Ray는 당일 20% 이상 하락했다.

Pump.fun이 자체 AMM을 구축한 목적은 Raydium의 수익을 자신의 주머니에 넣으려는 것이며, 또한 자체 AMM을 통해 Pump.fun은 유동성 풀의 규칙과 수수료 분배를 완전히 통제할 수 있어 사용자에 대한 통제력이 더 강해질 수 있다.

Pump.fun의 최대 수혜자로서, Pump.fun의 단독 비행은 Raydium의 수익에 큰 영향을 미쳤다.

Blockworks Research의 데이터에 따르면, 지난 30일 동안 Pump.fun의 Meme 코인은 Raydium 거래 수수료 수익의 41%를 차지했다.

하지만 다행히도 Raydium은 여전히 수익을 올리고 있으며, 큰 하락과 Pump.fun의 단독 비행 위협을 겪은 후에도 Blockworks Research의 데이터에 따르면 Raydium의 자산 부채표에는 약 1.68억 달러의 자금이 남아 있어 새로운 meme 발사 플랫폼 시도를 지원할 수 있다.

어려운 형제, "이별" 후에 승자가 있을까?

Solana 생태계의 meme 열기는 최근에 식어가고 있으며, 시장의 관심은 일시적으로 바이낸스의 BSC 체인으로 이동했다.

Raydium과 Pump.fun 모두 고점에서 크게 하락했다.

DeFillam 데이터에 따르면, Raydium의 TVL은 1월 말 27억 달러의 고점에서 약 60% 하락하여 11억 달러로 줄어들었고, 일일 거래 수수료도 1월 말 1000만 달러에서 90% 이상 하락하여 약 80만 달러로 줄어들었다. 또한 토큰 가격도 고점 7.6달러에서 75% 이상 하락하여 약 1.8달러로 떨어졌다.

Pump.fun의 거래 수수료도 고점 1500만 달러에서 95% 이상 하락하여 80만 달러로 줄어들었다. 어제 Lookonchain의 모니터링에 따르면, 24시간 내에 Pump.fun에서 100만 달러 이상의 시가총액을 가진 토큰은 단 하나뿐이었다.

아마도 수익이 크게 감소하고 돈을 벌기 어려워지면서, Pump.fun과 Raydium 모두 서로에게 수익을 주고 싶지 않을 것이다.

하지만 서로 모방한 후, Pump.fun과 Raydium 이 어려운 형제는 승자가 있을까?

현재 현실은 전체 시장이 침체되어 있고, 시장이 장기적인 PVP 하에서 약간 피로해 있으며, Solana 생태계의 meme에 대한 관심이 BSC 체인으로 이동했다. 수요가 사라진 상황에서 Pump.fun과 Raydium은 기적을 이루기 어려운 것 같다.

한편, 상대방의 사업이 그렇게 잘 돌아가고 있을까? Pump.fun이 자체 AMM을 구축한 후 Raydium의 의심을 받기도 했으며, Raydium의 핵심 기여자인 Infra는 X 플랫폼에 글을 올렸다고 주장하며, Pump.fun이 Raydium을 완전히 버리는 것은 "전략적 오판"이라고 말했다.

Infra는 Pump.fun이 Raydium의 유동성 지원이 가져오는 가치를 과소평가했다고 생각하며, Raydium이 Solana에서 이미 주도적인 지위를 확보했기 때문에 사용자들이 Pump.fun의 새로운 AMM으로 이동할 충분한 동기가 있는지 의문을 제기했다.

하지만 Raydium에게 Pump.fun은 이미 Solana 생태계에서 강력한 사용자 기반과 브랜드 인식을 구축했으며, "바보 같은" 조작과 사회적 상호작용 등의 경험을 통해 사용자 유착을 형성했다. Raydium이 어떻게 짧은 시간 안에 자사 토큰 플랫폼을 더 매력적으로 만들 수 있을지는 쉬운 일이 아니다. 또한 Pump.fun은 많은 졸업하지 못한 쓰레기 토큰으로 인해 비난을 받아왔으며, Raydium의 LaunchLab이 유사한 낮은 진입 장벽의 토큰 생성 메커니즘을 채택한다면 비슷한 비난에 직면할 것이다.

현재 트위터 사용자들의 반응을 보면, 관심이 이동한 후 Pump.fun과 Raydium의 서로의 반발이 큰 주목을 받지 못하고 있으며, 누가 이기고 지는지에 대한 결론도 쉽게 나올 것 같지 않다.

암호화 KOL Jeremy와 SonicSVM BD 책임자 Arif Kazi 등 사용자들은 두 회사의 경쟁이 어떻게 되든 간에, 사용자가 승자라고 생각하며, 이는 더 낮은 수수료나 더 나은 혁신을 가져올 수 있기 때문이라고 주장한다.