비탈릭 부테린: 예측 시장은 점점 더 중요한 이더리움 애플리케이션이 될 것이다

이 글은 《바비트 정보》 공식 계정에 게시되었으며, 원문 저자: Vitalik Buterin, 번역:洒脱喜

주: 이 글에서 Vitalik Buterin은 예측 시장에 참여한 경험을 회고하고 현재 예측 시장이 직면한 4가지 주요 문제를 정리했습니다. Vitalik은 또한 향후 몇 년 동안 예측 시장이 점점 더 중요한 이더리움 애플리케이션이 될 것이라고 예상하며, 2020년 미국 대통령 선거는 시작에 불과하고, 이후 조건부 예측, 의사결정 및 기타 애플리케이션이 뒤따를 것이라고 언급했습니다.

Jeff Coleman, Karl Floersch, Robin Hanson의 비판적 피드백과 코멘트에 특별히 감사드립니다.

경고: 저는 몇 가지 정치적 견해를 표현했습니다.

예측 시장은 제가 수년간 관심을 가져온 주제로, 누구나 미래 사건에 베팅할 수 있게 하며, 이러한 베팅의 확률을 사건의 예측 확률의 신뢰할 수 있는 중립적 출처로 활용할 수 있는 매력적인 애플리케이션입니다. 이와 밀접하게 관련된 아이디어(예: futarchy)는 거버넌스와 의사결정을 개선할 수 있는 혁신적인 도구이기 때문에 저에게 큰 흥미를 끌었습니다. Augur, Omen, 최근의 PolyMarket(주: 이 세 가지 애플리케이션은 모두 이더리움 위에 구축됨)에서 보여주듯이, 예측 시장은 블록체인의 매력적인 애플리케이션이기도 합니다.

2020년 미국 대통령 선거 기간 동안, 예측 시장은 드디어 사람들의 시선에 들어온 것 같습니다. 이 블록체인 기반 시장은 2016년 거의 0에서 시작하여 2020년에는 수백만 달러의 거래량으로 성장했습니다. 이더리움 애플리케이션이 격차를 넘어 널리 채택되는 모습을 매우 보고 싶어하는 사람으로서, 이는 저에게 큰 관심을 불러일으켰습니다. 처음에는 직접 참여하기보다는 단순히 관찰하는 경향이 있었습니다. 저는 미국 선거 정치 전문가가 아니었기 때문에, 왜 제 의견이 이미 거래되고 있는 다른 사람들의 의견보다 더 정확할 것이라고 기대해야 할까요? 하지만 제 트위터 네트워크에서 존경하는 매우 똑똑한 사람들이 시장이 사실 비합리적이라고 생각하며, 가능하다면 저도 참여하고 그들과 내기를 해야 한다고 주장하는 것을 보았습니다. 결국, 저는 설득당했습니다.

제가 도움을 주어 만든 블록체인 애플리케이션에서 실험을 하기로 결정했습니다: 저는 8월 1일 Augur에서 2000달러어치의 NTRUMP를 구매했습니다(트럼프가 지면 이 토큰을 보유하면 1달러를 받을 수 있습니다). 그 당시 저는 제 포지션이 결국 308,249달러로 증가하고 56,803달러 이상의 이익을 가져올 것이라는 것을 알지 못했습니다. 그리고 이후 두 달 동안 일어난 일은 사회 심리학, 전문 지식, 차익 거래 및 시장 효율성의 한계에 대한 매력적인 사례 연구로 입증되었으며, 이는 경제 제도 설계의 가능성에 깊은 관심을 가진 모든 사람에게 중요한 영향을 미쳤습니다.

1. 선거 전

이번 선거에 대한 저의 첫 번째 내기는 사실상 블록체인에서 이루어진 것이 아닙니다.

작년 7월, Kanye가 대통령 후보로 출마한다고 발표했을 때, 제가 보통 상당히 존경하는 정치 이론가가 즉시 트위터에서 그가 믿는 바를 주장했습니다. 그는 이것이 반트럼프 투표를 분열시킬 것이며, 결국 트럼프가 승리할 것이라고 말했습니다. 그 당시 저는 그의 주장이 지나치게 자신감이 넘치고, 심지어 과도하게 내재화된 휴리스틱의 결과일 수 있다고 생각했습니다(즉, 어떤 주장이 똑똑하고 독창적으로 보인다면, 그것은 아마도 맞을 가능성이 높습니다). 그래서 저는 200달러를 걸자고 제안했고, 그는 기꺼이 받아들였습니다.

9월의 선거는 다시 저의 관심을 끌었습니다. 이번에는 예측 시장이 저의 주목을 받았습니다. 시장은 트럼프의 승리 확률을 거의 50%로 평가했지만, 제 트위터 네트워크에서 많은 매우 똑똑한 사람들이 이 숫자가 너무 높다고 지적하는 것을 보았습니다. 이는 모두가 잘 알고 있는 "효율적 시장 논쟁"으로 이어졌습니다: 만약 당신이 0.52달러에 토큰을 구매하고, 트럼프가 지면 그것이 당신에게 1달러를 줄 수 있다면, 트럼프가 실제로 질 확률이 훨씬 더 높다면, 왜 사람들은 직접 와서 토큰을 사지 않겠습니까? 가격이 더 높아질 때까지? 아무도 그렇게 하지 않는다면, 당신은 왜 자신이 남들보다 더 똑똑하다고 생각할 수 있겠습니까?

선거일 이전에 Ne0liberal의 트위터 게시물은 당시 예측 시장의 정확성을 잘 요약했습니다. 간단히 말해, 2020년 이전에 사용된(비블록체인) 예측 시장은 다양한 제한이 있어 사람들이 적은 금액으로 참여하기 어렵게 만들었습니다. 결과적으로, 만약 매우 똑똑한 개인이나 전문 조직이 그들이 잘못되었다고 생각하는 가능성을 보게 된다면, 그들이 가격을 그들이 생각하는 올바른 방향으로 밀어올릴 수 있는 능력은 매우 제한적일 것입니다.

이 글에서 언급된 가장 중요한 제한 사항은 다음과 같습니다:

1. 모든 사람이 베팅할 수 있는 낮은 한도(1,000달러 미만);
2. 높은 수수료(예: PredictIt는 5%의 인출 수수료를 부과).

이것이 제가 9월에 ne0liberal에 반대했던 이유입니다: 지루한 구세계 중앙집중식 예측 시장이 낮은 한도와 높은 수수료 문제를 가질 수 있지만, 암호화폐 시장은 그렇지 않습니다! Augur나 Omen에서는 누군가 특정 결과 토큰의 가격이 너무 낮거나 높다고 생각하면, 매매할 수 있는 양에 제한이 없습니다. 그러나 블록체인 기반 예측 시장의 가격 성과는 PredictIt와 동기화되어 있습니다. 만약 시장이 정말로 높은 수수료와 낮은 거래 제한 때문에 냉정한 거래자가 지나치게 낙관적인 거래자를 초과하여 트럼프를 과대평가하는 것을 방지하고 있다면, 이러한 문제들이 없는 블록체인 시장이 왜 같은 가격을 보여주지 않을까요?

제 트위터 친구들의 주요 반응은 블록체인 기반 시장이 매우 니치적이며, 참여자가 적고, 특히 정치에 대해 많은 이해를 가진 사람이 거의 없다는 것이었습니다. 이는 그럴듯하게 들리지만, 저는 이 주장을 그다지 신뢰하지 않았습니다. 그래서 그 당시 저는 2000달러를 걸고 트럼프가 질 것이라고 내기를 했지만, 추가로 베팅하지는 않았습니다.

2. 선거 중

그리고 선거가 일어났습니다. 초기의 혼란 속에서 트럼프는 우리가 예상했던 것보다 더 많은 의석을 차지했지만, 결국 바이든이 승리했습니다. 제가 아는 한, 선거 자체가 예측 시장의 효율성을 검증하거나 반박했는지는 쉽게 설명할 수 있는 주제입니다. 한편으로는, 표준 베이즈 공식을 적용하여, 저는 적어도 Nate Silver에 비해 예측 시장에 대한 신뢰를 낮춰야 했습니다. 예측 시장은 바이든에게 60%의 승산을 주었고, Nate Silver는 바이든에게 90%의 승산을 주었습니다. 바이든이 실제로 승리했으므로, 이는 제가 Nate가 더 정확한 답을 제시하는 세계에 살고 있다는 것을 증명합니다.

하지만 다른 한편으로는, 예측 시장이 승리의 경계 상황을 더 잘 추정할 수 있는 사례를 만들 수 있습니다. Nate의 확률 분포의 중앙값은 538장의 투표 중 약 370장이 바이든에게 투표한 것입니다:

트럼프 시장은 확률 분포를 제공하지 않았지만, 만약 당신이 "트럼프가 승리할 40%의 기회"라는 통계에서 확률 분포를 추측해야 한다면, 바이든에게 약 300장의 투표를 제공할 수 있습니다. 실제 결과는 306장이므로, 제 관점에서 예측 시장과 Nate의 순득점은 애매합니다.

3. 선거 후

하지만 그 당시 제가 상상할 수 없었던 것은, 선거 자체가 시작에 불과하다는 것이었습니다. 대선 며칠 후, 바이든은 여러 주요 기관과 소수의 외국 정부에 의해 승리자로 발표되었습니다. 예상대로, 트럼프는 선거 결과에 대해 여러 가지 법적 도전을 했지만, 이러한 도전은 곧 실패했습니다. 그러나 그 한 달 이상 동안 NTRUMP 토큰의 가격은 85센트에 유지되었습니다!

처음에는 사람들이 트럼프가 선거 결과를 뒤집을 15%의 기회가 있다고 추측할 이유가 있는 것처럼 보였습니다. 결국, 그는 세 명의 대법관을 임명했으며, 이 시점에서 당파 간의 갈등이 심화되었습니다. 그러나 이후 3주 동안, 도전이 실패하고 있다는 것이 점점 더 분명해졌고, 트럼프가 승리할 가능성은 하루가 다르게 줄어들었지만, NTRUMP 토큰의 가격은 변하지 않았습니다(사실, 그것은 잠시 0.82달러로 떨어지기도 했습니다). 12월 11일, 대선 후 5주가 넘은 시점에서 대법원은 트럼프의 투표 뒤집기 시도를 단호히 일축했고, NTRUMP의 가격은 마침내 상승하여… 0.88달러에 도달했습니다.

11월에 저는 마침내 시장 회의론자들이 옳다고 확신하게 되었고, 그래서 저는 트럼프가 질 것이라는 내기에 참여했습니다. 이 결정은 돈과 관련된 것이 아니었습니다. 결국, 단 두 달 후, 저는 단지 도지코인을 보유하고 있는 것만으로도 많은 돈을 벌 수 있었지만, 저는 그것들을 GiveDirectly에 기부하기로 선택했습니다. 더 정확하게 말하자면, 저는 단순한 관찰자가 아니라 적극적인 참여자로 실험에 참여하여, 왜 다른 사람들이 저보다 먼저 NTRUMP 토큰을 구매하지 않았는지에 대한 이해를 높이는 데 도움을 주었습니다.

4. 작업 흐름

저는 Catnip(이것은 Augur 예측 시장과 Balancer 고정 함수 시장 조성기를 결합한 프론트엔드 사용자 인터페이스)에서 NTRUMP 토큰을 구매했습니다. 지금까지 Catnip은 이러한 거래를 수행하는 가장 간단한 인터페이스이며, 이는 Augur의 사용성을 크게 향상시켰다고 생각합니다.

Catnip에서 트럼프가 질 것에 베팅하는 방법은 두 가지가 있습니다:

1. DAI를 사용하여 Catnip에서 직접 NTRUMP 토큰을 구매합니다;
2. Foundry를 사용하여 Augur 기능에 접근하여, 1 DAI를 1 NTRUMP + 1 YTRUMP + 1 ITRUMP(여기서 "I"는 "무효"를 의미하며, 이후에 자세히 설명하겠습니다)로 변환한 다음, Catnip에서 YTRUMP를 판매합니다;

처음에는 첫 번째 선택만 알고 있었습니다. 그러나 나중에 Balancer가 YTRUMP에 더 많은 유동성을 제공한다는 것을 알게 되어 두 번째 선택으로 전환했습니다.

또 다른 문제는 제가 DAI가 없고 ETH만 가지고 있다는 것입니다. ETH를 팔아 DAI를 얻을 수 있지만, ETH 보유를 움직이고 싶지 않았습니다. 만약 제가 트럼프에 대해 50,000달러를 베팅하여 이겼지만, 동시에 ETH 가격 변동으로 인해 500,000달러를 잃는다면, 그것은 부끄러운 일이 될 것입니다. 그래서 저는 MakerDAO에서 담보 부채 포지션(CDP, 현재는 "금고"라고도 불림)을 열어 ETH 노출을 유지하기로 결정했습니다.

CDP는 DAI를 생성하는 방법입니다: 사용자는 자신의 ETH를 스마트 계약에 예치하고, 예치한 ETH 가치의 2/3를 초과하지 않는 새로운 DAI를 인출할 수 있으며, 동일한 금액의 DAI와 추가 이자(현재 3.5%)를 반환하면 담보로 제공한 ETH를 되찾을 수 있습니다. 만약 당신이 예치한 ETH 담보의 가치가 빌린 DAI 가치의 150% 이하로 떨어지면, 누구든지 들어와서 "청산"할 수 있으며, 당신의 담보 ETH를 강제로 판매하여 DAI를 구매하고 높은 벌금을 부과합니다. 따라서 가격이 갑자기 변동하는 경우, 높은 담보 비율을 유지하는 것이 좋습니다. 제가 1달러를 인출할 때마다, 제 CDP에는 3달러 이상의 ETH가 있습니다.

아래 그림은 제 전체 작업 흐름입니다.

저는 여러 번 시도했으며, Catnip의 슬리피지 때문에 보통 한 번에 약 5,000에서 10,000달러의 거래만 할 수 있었습니다. 이렇게 하면 가격이 저에게 불리하게 변하지 않습니다(Foundry를 건너뛰고 DAI로 직접 NTRUMP를 구매할 때는 한도가 거의 1,000달러에 달했습니다). 두 달 후, 저는 367,000개 이상의 NTRUMP 토큰을 축적했습니다.

5. 왜 다른 사람들은 그렇게 하지 않을까요?

제가 참여하기 전에, 왜 85센트에 달러를 구매하는 사람이 거의 없는지에 대한 네 가지 주요 가정이 있었습니다:

1. Augur 스마트 계약에 문제가 생기거나 트럼프 지지자들이 오라클을 조작할 것에 대한 우려(Augur REP 토큰 보유자는 하나 이상의 결과에 대해 투표하여 자신의 토큰을 걸어야 합니다);
2. 자본 비용: 이러한 토큰을 구매하려면 자금을 2개월 이상 잠궈야 하며, 이 기간 동안 해당 자금을 사용할 수 없거나 다른 수익성 있는 거래를 할 수 없습니다;
3. 기술적으로 너무 복잡하여 모든 사람이 참여하기에 적합하지 않습니다;
4. 실제로 이상한 기회를 잡으려는 충분한 동기를 가진 사람은 제가 상상했던 것보다 훨씬 적습니다. 설령 그것이 매우 명백하더라도.

이 네 가지는 모두 타당하며, 스마트 계약이 공격받는 것은 가장 큰 위험 요소입니다. Augur 오라클은 이렇게 논란이 많은 환경에서 테스트된 적이 없습니다. 자본 비용은 현실적이며, 예측 시장에서 베팅하는 것이 주식 시장에서 베팅하는 것보다 더 쉽지만(가격이 절대 1달러를 초과하지 않는다는 것을 알고 있기 때문에), 자본 잠금은 암호화폐 시장의 다른 수익성 있는 기회와 경쟁합니다. 또한, dapp에서 거래하는 것은 기술적으로 복잡하므로 사람들은 자연스럽게 어느 정도 두려움을 느낍니다.

제가 실제로 이 금융 분야에 들어간 경험과 시장 가격의 변화를 관찰한 것은 이러한 가정에 대해 많은 것을 배울 수 있게 해주었습니다.

6. 스마트 계약 취약성에 대한 두려움

처음에는 "스마트 계약 취약성에 대한 두려움"이 사람들이 주로 걱정하는 요소라고 생각했습니다. 그러나 시간이 지남에 따라, 이것이 주도적인 요소가 아닐 수도 있다는 것을 점점 더 믿게 되었습니다. 한 가지 방법은 YTRUMP와 ITRUMP의 가격을 비교하는 것입니다.

ITRUMP는 "무효 트럼프"를 의미하며, 여기서 "무효"는 특정 특별한 상황에서 발생할 수 있는 사건 결과를 나타냅니다: 사건 설명이 불명확할 때, 시장이 해결될 때, 사건 결과가 불확실할 때, 시장이 비윤리적일 때(예: 암살 시장) 및 기타 유사한 상황에서 발생합니다. 이 시장에서 ITRUMP의 가격은 항상 0.02달러 이하로 유지되었습니다. 만약 누군가가 시장을 공격하여 이익을 얻고자 한다면, 그들은 YTRUMP를 0.15달러에 구매하기보다는 ITRUMP를 0.02달러에 구매하는 것이 더 수익성이 높을 것입니다. 만약 그들이 대량의 ITRUMP를 구매한다면, "무효" 결과를 실제로 발생시켜 50배의 수익을 얻을 수 있습니다. 따라서 공격을 우려한다면, ITRUMP를 구매하는 것이 지금까지 가장 합리적인 선택입니다. 그러나 그렇게 선택하는 사람은 거의 없습니다.

물론, 스마트 계약 취약성에 대한 두려움을 배제하는 또 다른 주장은, 예측 시장(예: Compound, 다양한 수익 농사 계획)을 제외한 모든 암호화폐 애플리케이션에서 사람들은 스마트 계약 위험에 대해 놀라울 정도로 무관심하다는 것입니다. 사람들이 위험이 있고 테스트되지 않은 다양한 계획에 돈을 투자할 의향이 있다면(5-8%의 연 수익을 약속하더라도), 왜 여기서는 갑자기 지나치게 조심스러워지는 걸까요?

7. 자본 비용

자본 비용(즉, 대량 자금을 잠그는 불편함과 기회 비용)은 도전 과제이며, 저는 그 점을 이전보다 더 명확하게 인식하게 되었습니다. 단순히 Augur 측면에서, 저는 56,803달러의 이익을 얻기 위해 308,249 DAI를 2개월 동안 잠궈야 했습니다. 이는 대략 175%의 연간 수익률로, 현재로서는 2020년 여름의 다양한 고수익 유동성 채굴 활동과 비교해도 상당히 괜찮은 수익입니다. 그러나 제가 MakerDAO에서 작업을 수행해야 한다고 생각하면 상황은 더욱 나빠집니다. 왜냐하면 ETH 포지션을 유지하고 싶기 때문에 CDP를 통해 DAI를 얻어야 하고, CDP를 안전하게 사용하려면 3배 이상의 담보 비율이 필요하기 때문입니다. 따라서 제가 실제로 잠궈야 하는 자본 총액은 약 100만 달러입니다.

지금 보면, 이 수익률은 그리 매력적이지 않습니다. 그리고 만약 해킹 공격이나 진정으로 전례 없는 정치적 사건이 발생할 가능성을 고려한다면, 참여의 매력은 크게 감소할 것입니다.

하지만 그럼에도 불구하고, 자본 잠금이 3배이고 Augur 계약이 공격받을 가능성이 3%라고 가정하면(저는 위험을 헤지하기 위해 ITRUMP를 구매했습니다), 위험 중화 비율은 약 35%로 낮아질 수 있으며, 실제 사람들이 위험을 보는 관점이 고려된다면 이 비율은 더 낮아질 수 있습니다. 이 거래는 여전히 매우 매력적이지만, 한편으로는 지금 보면 매우 이해할 수 있는 것은, 이러한 숫자가 암호화폐 시장에서 100배의 변동성을 경험한 참여자들에게는 매력이 부족하다는 것입니다.

반면, 트럼프 지지자들은 이러한 도전에 직면하지 않았습니다: 그들은 단 60,000달러를 투자하여 제 308,249달러 베팅을 취소했습니다(수수료 문제로 인해 제가 이긴 돈은 이보다 적습니다). 확률이 0 또는 1에 가까울 때, 여기서와 같은 경우에는 게임이 매우 불균형하게 되어, 극단적인 확률을 밀어내려는 사람들에게 유리합니다. 이는 트럼프의 경우를 설명할 뿐만 아니라, 실제로 승리할 기회가 없는 다양한 인기 있는 소수 후보들이 종종 5%의 승리 확률을 얻는 이유이기도 합니다.

8. 기술 복잡성

처음에 저는 Augur에서 NTRUMP를 구매하려고 했지만, 사용자 인터페이스의 기술적 결함으로 인해 Augur에서 직접 주문할 수 없었습니다(저와 대화한 다른 사람들은 이 문제가 없었습니다… 저는 여전히 무슨 일이 일어났는지 확신하지 못합니다).

Catnip의 UI는 훨씬 간단하며, 매우 잘 작동합니다. 그러나 Balancer(및 Uniswap)와 같은 자동 시장 조성기는 소규모 거래에 더 적합하며, 대규모 거래에는 슬리피지가 매우 큽니다. 이는 더 넓은 "AMM 대 주문서" 논쟁의 좋은 축소판입니다: AMM은 더 편리하지만, 주문서는 대규모 거래에 대해 실제로 더 효율적입니다. Uniswap v3는 더 나은 자본 효율성을 가진 AMM 설계를 도입하고 있으며, 우리는 그것이 상황을 개선할 수 있을지 지켜볼 것입니다.

기타 기술적 복잡성도 있지만, 다행히도 그것들은 모두 쉽게 해결될 수 있는 것처럼 보입니다. Catnip과 같은 인터페이스는 "DAI->Foundry->YTRUMP 판매" 경로를 하나의 계약으로 통합할 수 있는 이유가 없으며, 이렇게 하면 단일 거래에서 NTRUMP 토큰을 이러한 방식으로 구매할 수 있습니다. 실제로 이 인터페이스는 "DAI->NTRUMP" 경로와 "DAI->Foundry->YTRUMP 판매" 경로의 가격 및 유동성 속성을 확인하고, 더 나은 거래를 자동으로 제공할 수 있습니다. 심지어 MakerDAO CDP에서 DAI를 인출하는 것도 이 경로에 포함될 수 있습니다. 여기서 제 결론은 낙관적입니다: 기술적 복잡성 문제는 현재 사람들이 예측 시장을 채택하지 않는 진정한 장애물이지만, 기술이 발전함에 따라 그것들을 사용하는 것이 훨씬 쉬워질 것입니다.

9. 신뢰 부족

이제 마지막 가능성인 많은 사람들이(특히 똑똑한 사람들) 과도한 겸손 문제를 앓고 있어, 다른 사람들이 아무런 행동을 취하지 않는다면 반드시 그 행동을 취할 가치가 없다는 충분한 이유가 있다는 결론을 쉽게 내릴 수 있다는 점이 있습니다.

Eliezer Yudkowsky는 그의 훌륭한 저서 《불충분한 균형》의 후반부에서 이 점을 설명하며, 너무 많은 사람들이 "겸손한 인식론"을 과도하게 사용하고 있다고 주장합니다. 우리는 우리의 추론 결과에 따라 행동해야 하며, 결과가 대다수의 사람들이 어떤 일에 대해 비합리적이거나 게으르거나 잘못되었다는 것을 나타내더라도 말입니다. 제가 처음 이 장을 읽었을 때, 저는 그다지 설득력이 없다고 느꼈습니다. Eliezer가 지나치게 오만한 것처럼 보였습니다. 그러나 이 경험을 겪은 후, 저는 그의 지혜를 일부 보게 되었습니다.

이것은 제가 처음으로 제 추론을 믿는 것의 장점을 목격한 것이 아닙니다. 제가 처음 이더리움 작업을 시작했을 때, 저는 두려움에 사로잡혀 있었습니다. 이 프로젝트가 실패할 이유가 있다는 것을 걱정했습니다. 저는 완전히 프로그래밍 가능한 스마트 계약 블록체인이 이전보다 크게 개선되었고, 분명히 많은 사람들이 저보다 먼저 이 생각을 했을 것이라고 추론했습니다. 그래서 저는 이 아이디어를 발표하면 많은 매우 똑똑한 암호학자들이 이더리움 같은 것이 불가능하다는 이유를 저에게 설명할 것이라고 완전히 예상했습니다. 그러나 그런 사람은 한 번도 없었습니다.

물론, 모든 사람이 과도한 겸손의 결점을 가지고 있는 것은 아닙니다. 트럼프가 대선에서 승리할 것이라고 예측한 많은 사람들은 자신의 과도한 반발심에 속아 넘어갔다고 할 수 있습니다. 이더리움은 제가 젊었을 때 제 자신에 대한 겸손과 두려움을 억누른 덕분에 혜택을 보았지만, 더 많은 지식형 겸손으로부터 혜택을 받을 수 있는 다른 많은 프로젝트가 있으며, 실패를 피할 수 있습니다.

그러나 제 생각에, 유명한 Yeats의 명언처럼 "최고의 사람들은 자신감이 부족하고, 최악의 사람들은 열정이 넘친다"는 점은 그 어느 때보다 더 진실하며, 사회에 이러한 메시지를 전파하는 것은 문제 해결책이 단순히 사회의 기존 산출물을 신뢰하는 것이라는 것은 해결책이 아닌 것 같습니다. 이러한 모든 기관이 작동하는 이유는 누군가가 그것들이 작동하지 않는다고 생각하거나, 적어도 누군가가 그것들이 어떤 시점에서 잘못될 수 있다고 생각하기 때문입니다.

10. futarchy의 교훈

자본 비용의 중요성과 그것이 위험과 상호 작용하는 방식을 목격한 것은 futarchy와 같은 시스템을 판단하는 중요한 증거입니다. Futarchy와 "결정 시장"은 일반적으로 예측 시장의 중요한 잠재적 사회적 응용입니다. 누가 다음 대통령이 될 것인지에 대한 예측이 약간 정확하다고 해서 사회적 가치는 크지 않습니다. 그러나 조건부 예측은 많은 사회적 가치를 가지고 있습니다: 우리가 A를 하면, 좋은 것 X가 발생할 가능성이 얼마나 될까요? 우리가 B를 하면, 그 기회는 얼마나 될까요? 조건부 예측은 우리의 호기심을 충족시킬 뿐만 아니라, 결정을 내리는 데 도움을 줍니다.

비록 선거 예측 시장이 조건부 예측만큼 유용하지는 않지만, 그것들은 조작, 심지어 편견과 잘못된 관점에 대한 저항력이 얼마나 강한지를 드러내는 중요한 문제를 밝히는 데 도움이 됩니다. 우리는 차익 거래가 얼마나 어려운지를 관찰함으로써 이 질문에 답할 수 있습니다: 현재 조건부 예측 시장이 제공하는 확률(당신의 관점에서 잘못된 것으로 보임)이 잘못되었다고 가정해 봅시다(정보가 부족한 거래자나 명백한 조작 시도로 인해). 상황을 올바르게 설정하면 얼마나 많은 영향을 미칠 수 있으며, 얼마나 많은 이익을 얻을 수 있을까요?

구체적인 예로 시작해 보겠습니다. 예측 시장을 사용하여 결정 A와 결정 B 사이에서 선택하려고 한다고 가정해 보겠습니다. 각 결정은 특정 이상적인 결과를 실현할 가능성이 있습니다. 당신이 결정 A가 목표를 달성할 50%의 기회를 가지고 있고, 결정 B가 45%의 기회를 가지고 있다고 생각한다고 가정해 보겠습니다. 그러나 시장은(당신의 관점에서 잘못된) 결정 B의 기회를 55%, 결정 A의 기회를 40%로 보고 있습니다.

당신이 소규모 참여자라면, 당신의 개인 베팅은 결과에 영향을 미치지 않으며, 많은 사람들이 함께 베팅할 때만 영향을 미칠 것입니다. 그렇다면 당신은 얼마를 베팅해야 할까요?

여기서의 표준 이론은 켈리 공식을 의존합니다. 본질적으로, 당신은 자산의 기대 로그를 최대화하기 위해 행동해야 합니다. 이 경우, 우리는 결과 방정식을 해결할 수 있습니다. 당신이 0.4달러의 가격으로 A 토큰을 구매하기 위해 일부 자금을 투자한다고 가정해 보겠습니다. 당신의 관점에서 기대되는 새로운 로그 재산은 다음과 같습니다:

첫 번째 항은 50%의 확률(당신의 관점에서)로 베팅이 보상을 얻는 것이며, 당신이 투자한 부분 자산이 2.5배 증가합니다(왜냐하면 당신이 40센트의 가격으로 달러를 구매했기 때문입니다). 두 번째 항은 베팅이 보상을 얻지 못할 기회가 50%이며, 당신이 베팅한 부분 자산을 잃게 됩니다. 우리는 이 값을 최대화하는 방법을 연산을 통해 찾을 수 있으며, 게으른 사람들을 위해 WolframAlpha를 사용할 수 있습니다. 여기서의 답은: r = 1/6입니다. 만약 다른 사람들이 구매하면, 시장에서 A의 가격이 47%(B는 48%로 하락)로 상승할 것이며, 우리는 마지막 거래자를 위해 재계산할 수 있습니다. 이 거래자는 시장을 뒤집어 A에 올바르게 편향되도록 할 것입니다:

여기서 기대 로그 재산 최대화 r 값은 0.0566에 불과합니다. 결론은 명확합니다: 결정이 근접하고 많은 잡음이 있을 때, 사실상 시장에 소량의 자금을 투자하는 것이 의미가 있습니다. 이는 합리적이라는 가정 하에, 대다수 사람들이 불확실한 도박에 대한 투자가 켈리 공식이 말하는 것보다 적다는 것을 의미합니다. 자본 비용은 훨씬 더 높습니다. 그러나 공격자가 개인적인 이유로 결과 B를 강제로 통과시키고 싶다면, 그들은 모든 자금을 사용하여 해당 토큰을 구매할 수 있습니다. 일반적으로, 경기는 20:1 이상의 공격자에게 유리하게 편향될 수 있습니다.

물론, 실제로 공격자가 모든 자금을 하나의 결정에 베팅할 의향이 있는 경우는 드뭅니다. 그리고 futarchy는 유일하게 공격받기 쉬운 메커니즘이 아니며, 주식 시장도 마찬가지로 취약하며, 비시장 결정 메커니즘도 다양한 방식으로 부유한 공격자에 의해 조작될 수 있습니다. 그러나 어쨌든, 우리는 futarchy가 우리를 결정 정확성의 새로운 높이로 이끌 것이라고 생각하지 않도록 경계해야 합니다.

흥미롭게도, 수학은 예상되는 조작자가 결과를 극단으로 밀어내고자 할 때 futarchy가 가장 잘 작동할 것이라고 나타내는 것 같습니다. 이러한 예는 책임 보험일 수 있습니다. 왜냐하면 누군가가 부당하게 보험을 얻고자 한다면, 불리한 사건 발생의 시장 추정 확률을 사실상 제로로 낮추려고 할 것이기 때문입니다.

11. 예측 시장은 더 나아질 수 있을까요?

마지막으로 질문할 것은: 예측 시장은 같은 오류를 반복할 운명인가요? 12월 초에 트럼프가 선거를 뒤집을 확률을 15%로 판단했을 때, 심지어 대법원(그가 임명한 세 명의 판사를 포함하여)에게 트럼프가 물러나야 한다고 요구한 이후에도 그 확률이 12%에 달했을 때처럼 심각하게요? 놀랍게도, 저는 예측 시장이 같은 실수를 반복하지 않을 것이라고 생각하며, 몇 가지 낙관적인 이유를 보고 있습니다.

1. 시장은 자연 선택을 받습니다.

첫째, 이러한 사건들은 시장 효율성과 합리성이 어떻게 발생하는지를 바라보는 새로운 관점을 제공합니다. 시장 효율성 이론의 지지자들은 종종 시장 효율성이 발생하는 이유는 대다수의 참여자가 합리적이기 때문이라고 주장합니다(또는 적어도 합리성이 어떤 미신적 집단보다 중요하다는 것을 공리로 삼습니다). 그러나 반대로, 우리는 발생하고 있는 일을 진화적 관점에서 볼 수 있습니다.

암호화 시장은 젊은 생태계입니다. Elon이 최근 트윗을 발표했지만, 이 생태계는 여전히 주류와 단절되어 있으며, 선거 정치의 세부 사항에 대한 충분한 전문 지식이 없습니다. 선거 정치 전문가들이 암호화폐 분야에 진입하기는 어렵고, 암호화폐에는 항상 정확하지 않은 역방향 형태가 많습니다. 그러나 올해 발생한 일은 암호화폐 분야에서 바이든의 승리를 올바르게 예측한 예측 시장 사용자의 자본이 18% 증가했으며, 잘못 예측한 트럼프의 승리를 예측한 예측 시장 사용자의 자본은 100% 감소했다는 것입니다(또는 적어도 그들이 베팅한 부분이 감소했습니다).

따라서 선택 압력이 존재할 것입니다. 이러한 예측이 10회 진행된 후, 좋은 예측자는 더 많은 자본을 베팅할 수 있게 되고, 나쁜 예측자는 더 적은 자본을 베팅할 수 있게 됩니다. 이는 아무도 "더 똑똑해지거나" "교훈을 배우거나" 인간의 추론 및 학습 능력에 대한 다른 가정에 의존하지 않습니다. 단순히 선택 동적 결과로, 시간이 지남에 따라 올바른 추측을 잘하는 참여자가 생태계를 지배하게 될 것입니다.

예측 시장은 이 점에서 주식 시장보다 더 잘 작동합니다: 주식 시장의 "부자"들은 종종 한 번의 천 배 수익으로 운이 좋게 되며, 이는 신호에 많은 잡음을 추가하지만, 예측 시장에서는 가격이 0과 1 사이로 제한되어 있어 단일 사건의 영향을 제한합니다.

2. 더 나은 참여자와 더 나은 기술

둘째, 예측 시장 자체가 개선될 것입니다. 사용자 인터페이스는 이미 크게 개선되었으며, 앞으로도 더욱 개선될 것입니다. MakerDAO->Foundry->Catnip의 복잡한 작업은 하나의 거래로 추상화될 것입니다. 블록체인 확장 기술이 개선되어 참여자의 비용을 낮출 것입니다(내장된 AMM을 가진 ZK 롤업 Loopring은 이미 이더리움 메인넷에서 실행되고 있으며, 이론적으로 예측 시장이 그 위에서 운영될 수 있습니다).

셋째, 우리가 보는 예측 시장이 올바르게 작동하는 시연은 참여자의 우려를 완화할 것입니다. 사용자들은 Augur 오라클이 매우 논란이 많은 상황에서도 올바른 출력을 제공할 수 있다는 것을 볼 것입니다. 암호화 산업 외부의 사람들은 이 과정이 효과적이라는 것을 보고, 참여할 가능성이 더 높아질 것입니다. 아마도 Nate Silver 본인도 일부 DAI를 사용하여 Augur, Omen, Polymarket 등 다른 예측 시장을 통해 2022년 이후의 수입을 보완할 것입니다.

넷째, 예측 시장 기술 자체가 개선될 수 있습니다. 다음은 제가 제안하는 시장 설계 아이디어로, 자본 효율성을 높이고, 발생 가능성이 낮은 여러 사건에 베팅하여 가능성이 낮은 결과가 비합리적으로 높은 확률을 얻는 것을 방지하는 데 도움이 됩니다. 다른 아이디어들도 분명히 쏟아져 나올 것이며, 이 방향에서 더 많은 실험을 기대합니다.

결론

예측 시장과 그것들이 개인 및 사회 심리의 복잡성과 어떻게 충돌하는지를 직접적으로 실험한 결과, 시장 효율성이 실제로 어떻게 작동하는지, 그 한계는 무엇인지, 그리고 그것을 개선하기 위해 무엇을 할 수 있는지를 보여주었습니다.

또한 블록체인의 능력을 잘 보여주며, 사실 이는 제가 가장 가치 있는 이더리움 애플리케이션 중 하나라고 생각하는 것입니다. 블록체인은 종종 투기적인 장난감으로 비판받으며, 자가 참조형 게임(유동성 채굴, 그 수익은 종종 다른 발행된 토큰으로 지급됨) 외에는 의미 있는 일을 하지 않는다고 여겨집니다. 물론 비평가들은 예외를 인식하지 못하지만, 저는 개인적으로 ENS에서 혜택을 받았고, 모든 신용 카드 선택이 실패한 경우에도 ETH로 결제하는 것에서 혜택을 받을 수 있었습니다. 그러나 지난 몇 달 동안, 우리는 이더리움 애플리케이션의 급속한 발전을 목격했으며, 이는 사람들에게 구체적인 도움을 주고 현실 세계와 상호작용하고 있으며, 예측 시장은 그 중요한 예입니다.

저는 향후 몇 년 동안 예측 시장이 점점 더 중요한 이더리움 애플리케이션이 될 것이라고 예상하며, 2020년의 선거는 시작에 불과하며, 향후 예측 시장은 더 많은 주목을 받을 것입니다. 이는 단순히 선거뿐만 아니라 조건부 예측, 의사결정 및 기타 애플리케이션을 포함합니다. 만약 예측 시장이 수학적으로 최적의 방식으로 작동한다면, 그것은 어떤 놀라운 약속을 가져올 수 있을까요? 물론 이는 계속해서 인간 현실의 한계와 충돌할 것이며, 시간이 지남에 따라 우리는 이 새로운 사회 기술이 어디에서 가장 큰 가치를 제공할 수 있는지를 더 명확하게 이해할 수 있기를 바랍니다.