소로스의 "친밀한 전우"가 드물게 발언하다: 이것은 40년 중 가장 미친 시장이다!

기사 출처: 화웨이스트리트, 저자: 예전

"내가 본 시장 중 가장 미친 시장이다!"

최근 "월스트리트의 천재"로 알려진 스탠리 드러켄밀러가 골드만삭스 헤지펀드 글로벌 책임자 토니 파스콰리엘로와의 흥미로운 대화에서 현재 시장 상황에 대해 위와 같이 표현했다.

수십 년 동안 드러켄밀러는 세계에서 가장 성공적인 거시 경제 헤지펀드 매니저 중 한 명으로 여겨져 왔다. 30년 동안 그는 연평균 복합 성장률 30%의 성과를 달성했으며, 투자 경력 동안 손실이 없는 해를 기록하고 있다.

드러켄밀러는 소로스의 "친밀한 전우"였다. 1988년 소로스의 초청으로 드러켄밀러는 양자 펀드에 공식적으로 합류했다. 1992년 드러켄밀러는 파운드가 독일 마르크에 대해 하락할 것이라고 정확히 예측했다. 당시 그는 소로스와 함께 "파운드를 저격"하며 영국 중앙은행과의 대결에서 대승을 거두었다.

2010년 드러켄밀러는 갑자기 은퇴를 선언하고 30년 금융 전쟁의 "전투 경력"을 마감했으며, 이후에는 거의 모습을 드러내지 않고 투자 의견을 공개적으로 표현하지 않았다.

이번 골드만삭스와의 드문 대화에서 그는 거시 투자, 주요 자산, 비트코인에 대한 최신 견해를 공유했다. 화웨이스트리트는 인터뷰 중 일부 주요 내용을 발췌했다:

1. "이상한 환경"

드러켄밀러는 현재 투자 환경을 소개하며 "이상한"이라는 형용사를 사용했다:

우리가 겪고 있는 경제 침체는 2차 세계대전 이후 평균 수준의 5배에 해당하지만, 25%의 시간 동안 발생했다. 더 이상한 것은, 올해 1100만 명이 실업했지만 대규모 정책 지원 덕분에 개인 소득 증가율이 20년 만에 최대치를 기록했다.

CARES 법안은 수조 달러의 재정 자극을 증가시켰다. 그 규모는 얼마나 될까? 2020년 3개월 동안 우리가 증가시킨 적자는 지난 5번의 침체(1973년, 1975년, 1982년, 90년대 초, 인터넷 거품 붕괴 및 글로벌 금융 위기)의 총합을 초과했다. 연준은 6주 만에 버냉키/옐런 집권 10년 동안 구매한 국채보다 더 많은 국채를 구매했다.

연준의 통화 정책 덕분에 위기 발생 전 기업 대출은 6조 달러에서 10조 달러로 증가했으며, 경제 침체 시 기업 대출은 거의 항상 감소하지만 올해 기업 대출은 4000억 달러 증가했다. 비교하자면, 글로벌 금융 위기 동안 기업 대출은 5000억 달러 감소했다.

미국의 정책을 글로벌 배경에서 보면 더욱 놀랍다. 드러켄밀러는 다음과 같이 지적했다:

2018년 이후 미국 M2는 명목 GDP에 비해 25% 증가했으며, 이는 유동성이 25% 증가했음을 의미한다. 중국에서는 M2와 명목 GDP 비율이 3년 전과 동일하다. 따라서 중국은 그들의 미래에서 어떤 것도 미리 소비하지 않았으며, 우리는 대량의 유동성을 투입했지만 솔직히 말해 투자는 거의 없었고, 주로 이전 지불과 연준의 자극이었다. 우리는 바이러스에 대해 끔찍한 대처를 했고, 중국과 아시아 전역은 기본적으로 바이러스를 극복했다.

2. 미국 채권과 달러를 공매도하고, 상품을 매수하라

인터뷰에서 파스콰리엘로는 내년에 가장 좋은 기회를 제공할 자산을 하나만 선택해야 한다면 드러켄밀러는 무엇을 선택할 것인지 물었다.

드러켄밀러는 이것이 그가 게임을 하는 방식이 아니라고 말했다. 그는 현재 가장 중요한 투자 주제가 정책 입안자들의 생각에 대한 인플레이션이라고 생각한다. 그러나 정책 입안자들의 반응은 백신 효과에 따라 다를 수 있으므로 투자 매트릭스가 있는 것이 가장 좋다고 말했다.

드러켄밀러는 그의 일부 포지션을 공개했다:

통화 재팽창에 대응하기 위해 장기 미국 채권을 공매도한다.

원자재 분야에서 많은 포지션을 보유하고 있다. 연준이 금리를 낮추려는 시간이 길어질수록 원자재 분야에서의 승산이 더 커진다.

달러를 공매도한다. 미국 정책과 아시아 정책의 대조로 인해 "매우 매우" 달러에 대해 비관적이다.

3. 성장주가 도전에 직면하고, 대형 기술주는 여전히 상승할 수 있다

파스콰리엘로는 드러켄밀러에게 주식, 특히 대형 기술주, 클라우드 컴퓨팅 회사 및 일부 소형 성장주에 대한 견해를 물었다.

성장주에 대해 드러켄밀러는 신중한 입장을 보였다. 그는 평가와 채권 시장 상황을 고려할 때 향후 5년 동안 성장형 주식이 매우 도전적인 환경에 놓일 것이라고 말했다:

만약 미국에서 몇 년 후 4-5%의 인플레이션이 발생하고 채권 수익률이 급격히 상승한다면, 역사적으로 성장형 주식은 다른 주식에 비해 매우 부정적이다.

한편, 2000년과의 비교는 터무니없다고 말했다. 터무니없는 이유는 당시 우리는 고평가의 열풍 속에 있었고, 수익도 곧 끝날 예정이었기 때문이다. 당시 빠르게 성장한 회사들은 인터넷 건설 덕분이었고, 인터넷 건설이 완료되면서 더 이상 수익을 창출할 수 없었다.

이미 성숙한 대형 기술주에 대해서는 드러켄밀러는 여전히 낙관적이다:

지난 2-3개월 동안 기술 분야에서 아마존과 마이크로소프트는 부진한 성과를 보였다. 그러나 이들은 고평가되지 않았으며, 만약 연준이 계속해서 우호적인 방식으로 한계를 도전한다면, 나는 이들 주식에 대해 걱정하지 않는다. 사실, 이들은 계속 상승할 가능성이 있다.

4. 아시아는 팬데믹을 극복하고 큰 승자가 되었다

드러켄밀러는 아시아 투자 전망을 매우 긍정적으로 보고 있으며, 중국, 일본, 한국 자산을 보유하고 있다.

올해 들어 이 지역들은 좋은 출발을 보였으며, 드러켄밀러는 미국이 미래를 소진하고 있는 동안 아시아가 팬데믹을 극복하고 큰 승자가 되었다고 지적했다:

기술 분야에서 인텔이 무릎을 꿇으면서 아시아는 위탁 생산과 메모리에서 우위를 점하고 있으며, 로봇에서도 선두를 달리고 있다. 나는 향후 5년 동안 아시아가 미국보다 훨씬 나아 보일 것이라고 생각한다. 왜냐하면 어느 정도 미국은 생산성, 더 높은 임금, 그리고 더 저평가된 달러에 대한 대가를 치러야 하기 때문이다.

장기적으로 아시아의 성과는 미국보다 우수할 것이며, 특히 외환 시장에서 그렇다. 올해 중국의 순투자는 미국을 초과했으며, 이는 시작의 경향일 뿐 끝이 아니다.

5. 비트코인을 이해하지 못하지만 여전히 샀다

재등장한 비트코인에 대해 파스콰리엘로는 드러켄밀러의 견해를 놓칠 수 없었다.

비트코인이 모든 자산 거품의 어머니인지 아니면 더 진정하고 지속적인 것인지에 대한 질문에 드러켄밀러는 아마 두 가지 모두일 것이라고 답했다.

드러켄밀러는 비트코인에 대한 혼란을 표현했다:

비트코인은 13년 동안 존재해 왔으며, 특히 젊은 밀레니얼 세대는 그것을 내가 금을 보는 방식처럼 보고 있다. 그러나 나는 비트코인이 가치 저장 수단이 될 수 있을지 의문이다. 왜냐하면 화폐로서 여러 가지 문제가 존재하기 때문이다. 예를 들어, 막대한 에너지를 소모하고, 변동성이 크다.

드러켄밀러는 솔직하게 비트코인을 이해하지 못하고, 비트코인을 그다지 믿지 않지만, 그는 실제로 일부를 샀고, 그것을 산 이후로 많이 올랐다고 인정했다.

비디오 원 링크: https://premium.wallstcn.com/369e9bf3-9991-49eb-8f05-cbb943c43088.mp4