대화 DAOSquare 대석: 어떻게 체계적으로 DeFi 인식 체계를 구축할 것인가

최근, 체인포착이 주최한 포착학당 제20기에서 DAOSquare 연구원 대석이 《어떻게 체계적으로 DeFi 인식 체계를 구축할 것인가》에 대해 주제 발표를 진행했습니다.

대석은 또한 혼밥 연구소의 공동 창립자이며, 혼밥 연구소는 DAOSquare의 연구 조직으로, 기술, 트렌드, 금융, 창업 등 다양한 차원의 연구 및 공유를 통해 더 많은 사람들이 성장할 수 있도록 돕고 있습니다. DAOSquare는 MetaCartel 커뮤니티에서 탄생하였으며, DAO 개념을 홍보하는 것을 목표로 하고 있습니다.

발표 중 대석은 커뮤니티 사용자들에게 최근 주요 DeFi 프로젝트의 집단 상승 논리, 시장의 DeFi에 대한 일반적인 인식 오류, 그리고 불확실한 시장 환경 속에서 확실성을 어떻게 파악할 것인지에 대한 여러 가지 유용한 정보를 공유했습니다. 현재 전체 내용을 정리하였으니 독자들에게 영감을 줄 수 있기를 바랍니다.

체인포착: 당신은 DeFi 분야에서 매우 깊은 인식 기반을 가지고 있습니다. 처음에 DeFi의 거대한 잠재력을 어떻게 인식하고 투자하게 되었나요? 현재의 발전이 당신의 예상보다 더 큰가요?

대석: 이번 상승장은 이전과 가장 큰 차이점은 가치 투자가 주도하기 시작했다는 것입니다. 신뢰는 주로 데이터 지표에서 나오며: TVL, 사용자 수, 성장 등으로, 더 이상 단순히 믿음에 의존하지 않습니다.

데이터 지표를 통해 우리는 DeFi가 빠르게 발전하고 있다는 것을 감지할 수 있습니다. 돈은 가장 똑똑하며, 시장이 뜨거운 것은 신뢰가 충분히 강하기 때문입니다. 대세가 하락할 때 DeFi가 가장 저항력이 강하고, 대세가 안정된 후 DeFi가 먼저 반등하는 것은 이를 반영합니다.

일반적인 데이터 지표 외에도, 필수 수요의 정도도 투자 대상을 선별하는 중요한 요소입니다. 필수 수요를 판단하기 위해서는 먼저 자신이 가장 많이 사용하는 프로젝트가 무엇인지 살펴봐야 합니다. 주식 투자에서의 명언 "당신이 잘 아는 브랜드를 사라"를 인용하자면.

Uniswap을 가장 많이 사용한다면 UNI를 사고, 1inch를 가장 많이 사용한다면 1INCH를 사며, 대출 서비스에서 Aave나 Compound를 많이 사용한다면 그 중 하나를 사는 것이죠.

또한 다른 프로젝트들 중에서도, 비록 당신이 그들의 사용자이지 않더라도 투기가 가능합니다. 하지만 일반적으로 자주 사용하는 주요 프로젝트를 이길 수 있는 프로젝트는 드뭅니다.

DeFi의 기원을 추적해보면, 2018년의 하락장 동안 많은 투자자들이 자금이 부족했습니다. 그들은 더 많은 자신이 바닥이라고 생각하는 코인을 사기 위해 대출이 필요했습니다. 그 당시 주로 대출을 제공한 것은 Makerdao와 Compound였지만, 그곳에서 돈을 빌려 어디서 코인을 사야 할지는 여전히 문제였습니다.

그 당시 IDEX, 0x 등의 주문서 거래소의 유동성이 좋지 않았습니다. 2018년 말 Uniswap이 출시되면서 대출로 코인을 사는 것이 비로소 완결되었습니다.

하지만 이 단계에서 DeFi는 아직 뜨지 않았습니다. 당신이 볼 수 있는 것은 데이터가 안정적으로 증가하는 것뿐입니다. 매번 큰 시장은 메타 혁신에 의해 주도되며, 일정 시간이 지나야 폭발합니다. 충분한 시간이 주어져 관찰하고 생각할 수 있습니다. 데이터가 일정 수준에 도달하면 몇 가지 가설을 세울 수 있습니다. "어떤 조건이 충족되면, 그것이 상승장의 도화선이 될까요?"

예를 들어, 만약 새로운 프로젝트가 모두 Uniswap에서 발행된다면, 사람들은 돈을 벌 수 있는 효과 때문에 FOMO에 빠져 대출 시장에서 주류 코인을 스테이킹하여 알트코인을 구매하게 될까요?

대출과 합성 자산은 모두 메타 혁신이지만, 이 두 가지는 결정적인 역할을 하지 않습니다. 그 이유는 두 가지입니다. 첫째, Uniswap에 많은 투기 가능한 자산이 없다면 대출 수요는 증가하지 않을 것입니다.

둘째, Uniswap이 많은 스테이블 코인을 끌어들이지 않으면 합성 자산 및 파생상품 시장이 활성화될 수 없습니다.

체인포착: 당신은 일반적으로 어떤 관점에서 DeFi 프로젝트의 가치를 판단하나요? 개인적으로 가장 성공적인 투자를 분석해볼 수 있을까요?

대석: TVL과 사용자 수 외에도, 독점 능력과 혁신성도 중요합니다. 독점 능력은 네트워크 효과와 브랜드 신뢰에서 비롯됩니다. 예를 들어 Uniswap, Aave가 있습니다.

비록 Sushi가 일부 유동성을 분산시켰지만, 대부분의 프로젝트는 여전히 Uniswap에서 첫 발을 내딛습니다. 왜냐하면 그것이 최대 사용자 수와 최소 연료 소비라는 두 가지 강력한 방어선을 가지고 있기 때문입니다.

Aave도 마찬가지입니다. 그것은 가장 먼저 토큰을 발행했으며(Compound보다도 먼저), 커뮤니티가 강력합니다. 방대한 TVL은 충분한 대출 자산을 보장하며, 안전하게 운영될수록 사용자 신뢰가 증가하고 보험 비용이 줄어듭니다. 이는 복제하기 어렵습니다.

물론, 안전한 신뢰를 쌓는 것이 복제하기 어렵기 때문에 사용자들이 v2로 이전하는 속도가 느린 것도 사실입니다.

제가 가장 성공적이었다고 생각하는 것은 2019년 말에 Kyber에 투자한 것입니다. 그 당시 DeFi는 아직 뜨지 않았고, 친구들과 Uniswap이 흥미롭다고 자주 이야기했습니다. 우리는 그것을 "모든 코인이 함께 번영하는" 기반이라고 불렀습니다.

하지만 그 당시 Uniswap에는 토큰이 없었고, 오직 Kyber만 있었습니다. Kyber는 괜찮은 데이터를 가지고 있었지만, 수익 규모로 보면 가장 성공적이지는 않았습니다. 그러나 Kyber는 오늘의 주제인 "인식 체계 구축"과 가장 관련이 깊습니다. 그것은 선견지명이 있었습니다.

또한 DeFi 투자에 관해서, 제 주변에는 매우 뛰어난 선생님이 계신데, 그의 조언은 전체 섹터에 투자하라는 것입니다. 저도 매우 동의합니다. 결국 새로운 분야에서는 결정 비용이 너무 높기 때문입니다.

체인포착: 최근 주요 DeFi 프로젝트의 시가총액이 계속 상승하고 있으며, 많은 사람들의 인식을 깨뜨리고 "강자는 계속 강하다"는 인식이 생겼습니다. 당신은 이러한 상승 추세의 배경에 어떤 이유가 있다고 생각하나요?

대석: 이 질문을 한 문장으로 요약하면 "대자금이 확실성을 추구한다"입니다.

DeFi는 2020년 폭발적인 성장을 겪었고, 많은 투자자들이 막대한 수익을 얻었습니다. 그들은 새로 진입한 기관 자금과 중첩 효과를 형성하여, 모두 데이터가 있고 사용자 수가 충분하며 충분한 방어벽이 있는 프로젝트에만 투자합니다.

새로운 프로젝트의 성공을 믿기보다는 이미 성공한 프로젝트에 베팅하는 것이 강자가 계속 강한 근본적인 이유입니다.

동시에 DeFi는 여전히 암호화폐 시장 내 경쟁이 치열합니다. 만약 글로벌 경제로 확장된다면, 그것은 여전히 작은 조각에 불과합니다. 단순한 기본 비즈니스의 한계가 이미 충분히 높기 때문에, 대자금은 당연히 이러한 주요 프로젝트를 더 선호합니다.

체인포착: 현재 새로운 프로젝트가 끊임없이 등장하고 있습니다. 당신은 일반적으로 어떤 경로를 통해 새로운 DeFi 프로젝트를 발굴하나요? 어떤 도구를 사용하여 이러한 초기 프로젝트의 가치를 조회하거나 판단하나요?

대석: 제가 사용하는 경로는 Twitter, WeChat 그룹, 텔레그램 그룹이며, 인기 있는 새로운 코인에 대해서는 Dextool도 사용합니다. 주변에도 대형 투자자의 주소를 추적하여 새로운 프로젝트를 잡는 친구가 있지만, 저는 주로 기술 연구에 집중하고 있어서 그룹과 친구들의 2차 정보에만 주목할 수 있습니다.

하지만 이것도 장점이 있습니다. 나쁜 프로젝트를 걸러내는 데 도움이 됩니다. 제가 관찰한 바에 따르면, 상승장에서 등장한 새로운 프로젝트의 성공률은 사실 그렇게 높지 않습니다.

단순히 투기 관점에서 보면, 주로 프로젝트의 투자 기관과 파트너를 봅니다. 파트너는 투자자보다 더 중요합니다. 왜냐하면 DeFi는 조합성이 있기 때문에, 다른 성숙한 DeFi 모듈의 지원을 받아야만 원활하게 시작할 수 있습니다.

또한 시장과 일치할 수 있는 혁신이 있는지, 필수 수요 문제를 해결할 수 있는지, 그리고 제품이 이미 만들어져서 빠르게 메인넷에 올라갈 수 있는지 살펴봐야 합니다. 올해는 특히 뚜렷하게 나타났습니다. 그러므로 공기 코인은 최대한 사지 않는 것이 좋습니다.

체인포착: DeFi의 대출, DEX, 파생상품 등 여러 분야 중에서, 당신은 어떤 분야가 가장 전망이 있다고 생각하나요? 현재 어떤 분야가 저평가되고 있다고 생각하나요? 그 이유는 무엇인가요?

대석: 사실 모두 전망이 좋습니다. 하지만 DEX(AMM)의 진입 장점이 더 크고, 파생상품의 수익성이 더 좋습니다. 대출은 DeFi의 가장 핵심적인 기본 비즈니스이지만, 현재는 내부에서만 사용되고 있으며, 아직 외부로 확장되지 않았습니다. 앞으로의 상상 공간은 여전히 큽니다.

금융 산업은 그 흐름이 얼마나 큰지를 보고, 그 다음은 거래 수수료입니다. 거래 수수료가 얼마나 높아질 수 있는지는 주로 프로토콜이 제공하는 서비스가 사용자에게 얼마나 확실한 가치를 제공할 수 있는지에 달려 있습니다.

예를 들어 YFI의 수수료는 매우 높고, Lido와 같은 스테이킹 유동성 제공 제품의 수수료도 매우 높습니다. 여기서 확실한 수익을 강조합니다. 이를 바탕으로 고정 수익형 제품의 프로토콜 수수료도 높을 것으로 추측됩니다. 이러한 예상 수익률이 있는 제품은 거래 빈도가 매우 낮습니다.

오직 DEX와 같은 고정 수익 기대가 없는 제품만이 고빈도, 고유동성을 가집니다. 두 가지 수수료 구조가 다르며, 시장은 명백히 고빈도 프로토콜을 더 인정합니다. 그들이 충분히 비쌀 때만 저빈도 고가치 시나리오로 전환될 것입니다.

체인포착: 최근 당신의 글에서 언급한 미들웨어도 매우 흥미롭습니다. DeFi 프로젝트를 수평적으로 분류하는 것 외에, DeFi의 다양한 계층 프로젝트를 수직적으로 어떻게 분류할 수 있을까요? 각 계층은 어떻게 가치를 포착할 수 있을까요?

대석: 미들웨어와 집합기는 모두 비교적 특수한 분야입니다. 미들웨어에 대해서는 더 이상 설명할 필요가 없습니다. 오라클의 가치는 DeFi 프로젝트의 사용자와 투자자들이 실질적으로 느낄 수 있어야 합니다. 안전하고 신뢰할 수 있는 오라클이 가격을 제공하지 않으면, 당신의 자산은 언제든지 가격 공격(스니핑)을 받을 수 있습니다.

집합기에 대해서는 많은 사람들이 그 가치를 아직 잘 이해하지 못하고 있습니다. 만약 Uniswap이 독점적이라면 그 의미는 없습니다. 유동성이 분산되어야만 그에게 더 유리합니다. Sushi가 Uniswap의 유동성을 분리한 후, 집합기의 위치가 명확해졌습니다. 여기서 계층화와 분할의 논리가 나타납니다.

분할: Sushi와 Uniswap은 두 개의 가장 큰 유동성 조각입니다.

계층화: 1inch는 가장 상위의 집합 인터페이스이며, 그 하위에는 Uniswap과 Sushi 및 다른 41개의 프로토콜이 있습니다.

따라서 Sushi가 Uniswap을 포크한 것은 매우 의미가 있습니다. 그것은 단순히 Uniswap이 더 빨리 토큰을 발행하도록 촉진했을 뿐만 아니라, 유동성 분할 후 사용자에게 슬리피지를 줄였습니다.

상상해보세요. 당신이 하나의 물통에서 물을 빼는 것과 두 개의 물통에서 같은 양의 물을 빼는 것의 차이를. 물의 수위가 떨어지는 것은 분명히 분산됩니다. AMM 풀에서도 마찬가지입니다. 이 포크는 역사적으로 의미가 있지만, 그들이 반드시 장기적으로 존재할 것이라는 것을 의미하지는 않습니다.

2019년 저는 "Web3는 먼저 분산되고, 나중에 집합된다"는 개념을 제안했습니다. 여기서도 입증되었습니다. 즉, 블록체인 네트워크뿐만 아니라 자금 풀도 분할되고 계층화될 것입니다. 다른 많은 미지의 혁신도 이렇게 발전할 것입니다.

각 계층에서 가치를 포착하는 것은 서비스 가치에 따라 다릅니다. 집합기 계층이 필수적인지는 유동성 분할의 세분화에 달려 있습니다. 현재 Uniswap과 Sushi가 90%의 시장을 차지하고 있는 상황에서 가치는 이미 매우 명확합니다. Balancer, Bancor, DODO 등의 유동성 최적화 솔루션도 고려해야 합니다.

이런 상황에서 1inch, Matcha 또는 DODO와 같은 집합기는 이미 사용자에게 필수적입니다. 적어도 저에게는 그렇습니다. 연료비는 다소 비쌀 수 있지만, 여러 풀을 거쳐 구매하거나 판매하는 것은 더 저렴하고 최적화된 거래 방식입니다.

또 다른 경우는 제가 어떤 코인이 어느 AMM에서 풀을 만들었는지 전혀 모르는 경우입니다. 예를 들어, 한 번은 Uniswap에서 어떤 토큰을 구매했는데, 결과적으로 Sushi에서보다 30% 비쌌습니다. 그래서 1inch와 같은 집합기는 비쌀 수 있지만, 실제로 사용자에게 돈을 절약해 줄 수 있습니다.

집합기의 또 다른 필수 기능은 개인 거래 기능으로, 로봇의 앞서기 방지입니다. 이 점은 AMM을 자주 사용하는 사용자들이 체감할 수 있어야 합니다. 로봇의 앞서기는 매우 성가신 문제이며, 설정한 슬리피지 허용도가 모두 로봇에게 먹히게 됩니다.

이것은 새로운 코인을抢할 때 더욱 두드러집니다. 슬리피지가 동일하게 3%일 때, Uniswap에서 거래 실패율이 매우 높지만, 1inch의 "온체인 전 거래 개인 정보 보호" 옵션을 사용하면 실패율이 매우 낮습니다. 만약 모든 사용자가 1inch를 통해 거래한다면, 그것이 가치를 포착하는 것은 자연스러운 일입니다.

집합기의 수익원에는 자체 풀과 부가 가치 서비스가 포함됩니다. 대출(레버리지) 및 파생상품을 도입하는 것도 미래의 잠재적 비즈니스입니다. 물론 대출은 거래의 핵심 기능에 속하지 않으며, 거래량을 확대하는 전략 중 하나일 뿐입니다. 결국, 진입점이 경쟁을 벌이고 있습니다.

최근 저는 Starkware가 제안한 DeFi Pooling 개념을 보았고, 이는 계층화 논리를 공식적으로 확립했습니다. 비트코인은 분산된 개인 비공식 은행을 대표하고, 이더리움은 분산된 스마트 협력 은행을 대표합니다.

하나는 개인을 대상으로 하고, 다른 하나는 조직 및 단체를 대상으로 하는 분산 자치 조직(DAO)입니다. 우리는 사실 이제 막 이 상태에 들어섰습니다. 최근 많은 프로젝트 이름 뒤에 DAO라는 접미사가 붙는 것을 발견하지 않았나요? Lido DAO, Bagder DAO, PieDAO 등등. 하지만 DAO로 끝나든 아니든, 그들은 모두 DAO입니다.

Uniswap이 대표하는 AMM은 커뮤니티가 유동성 기여에 참여할 수 있도록 하는 공공 풀입니다. 이 행동은 DAO이며, 주문서는 시장화된 경쟁을 충분히 갖추고 있습니다. 그것은 경쟁을 장려할 뿐입니다.

반면 AMM은 협력을 장려하며, 우리 모두 함께 풀을 키우고 함께 돈을 벌자는 이념이 블록체인의 진정한 가치 출처입니다. 이것은 프로젝트를 선택할 때의 핵심 기준이기도 하며, 프로젝트의 목표와 경제 모델이 협력을 장려하는지 여부입니다.

체인포착: 며칠 전 체인포착은 《탈중앙화 거버넌스 재고》라는 글을 발표했습니다. 이 글은 의문을 제기했습니다. 토큰 보유자가 많을수록 커뮤니티 투표 빈도가 높아지지만, 프로젝트의 탈중앙화 정도는 반드시 더 높아지지 않는다는 것입니다. 메커니즘의 안정성도 프로젝트의 탈중앙화를 측정하는 중요한 요소입니다. 이 의미에서 Maker와 Yearn은 충분히 탈중앙화되지 않았습니다. 당신은 이 관점을 어떻게 생각하나요?

대석: 중국어 환경에서는 decentralized를 탈중앙화로 번역하지만, 사전에서는 "권한 이양"의 의미도 있습니다.

역사적 이유(ICO 규제 준수 문제)로 인해 많은 프로젝트는 권한(토큰)을 실제 사용자에게 직접 분배하지 않았습니다. 왜냐하면 프로젝트 초기 단계에서는 사용자가 없었기 때문입니다.

MakerDAO를 예로 들면, 그 커뮤니티는 대출 제공자와 DAI 스테이블 코인 사용자 두 부분으로 나뉘어 있습니다. MKR은 투자자에게만 분배되며, DAI 사용자에게는 분배되지 않습니다.

YFI의 분배 방식은 항상 칭찬받아왔지만, 최근 재정 문제에 직면했습니다. 그것은 프로젝트 발전을 유지하기 위해 증발이 필요합니다. 이 두 프로젝트는 모두 산업 발전에 큰 기여를 했지만, 토큰 구조에도 일정한 문제가 있습니다.

MakerDAO는 초기에는 재단의 노력이 필요했지만, 현재는 이미 많은 프로젝트가 DAI를 적극적으로 사용하고 있습니다. 앞으로 이 생태계 구성원들도 거버넌스에 참여할 수 있도록 시도할 수 있으며, 단순한 보유자 거버넌스가 아닌, 애플리케이션 내 DAI의 잠금량이 투표권이나 배당권으로 작용할 수 있습니다.

권한 이양의 목표는 충분히 많은 이해관계자에게 권한을 부여하는 것입니다. 충분히 많은 것이란 각 프로젝트마다 다르지만, 비즈니스 성장과 커뮤니티 확장을 방해하지 않는다면 됩니다. 앞으로는 거버넌스를 더욱 공정하게 만들기 위한 더 많은 솔루션이 나올 것입니다.

이전 질문의 답변은 사실 DAO를 이미 언급했습니다. 거버넌스에 관해서는, 그 목표가 무엇이든 간에 본질적으로 프로토콜을 재조정하는 것입니다. 예를 들어 프로토콜 세금 금액 조정, 유동성 채굴에 새로운 코인 추가, 특정 새로운 기능 개발 여부 투표 결정 등입니다.

이 모든 것은 프로토콜이 확장될 때 균형을 깨고 다시 균형을 맞추는 과정입니다.

우리가 발전하고자 한다면, 반드시 확장이라는 과정이 있을 것입니다. 프로젝트의 이해관계를 조정하는 것입니다. DAO의 목표는 더 많은 사람들을 참여시키고 자치 프로토콜에 의존하여 최대한의 합의를 형성하는 것입니다. 기본 체인 외에도 점점 더 많은 애플리케이션이 위임 거버넌스 모델을 선택하고 있으며, 이는 초기 발전 과정에서 커뮤니티 의사결정 효율성을 높이는 데 도움이 됩니다.

우리가 관찰한 바에 따르면, 많은 투자자들이 제안 내용에 매우 관심이 있지만, 언어와 거버넌스 도구 부족, 투표 비용이 너무 높다는 등의 문제로 인해 많은 참여 저항이 발생하고 있습니다.

물론 기술 문제를 해결한다고 해서 90%의 사람들이 거버넌스에 투표할 것이라는 것은 아닙니다. 거버넌스의 궁극적인 목표는 투표를 줄이는 것입니다. "비협력적 게임"의 커뮤니티 개체 행동으로 거버넌스를 대체하고, 최소한의 투표 요구만 남기는 것입니다. 형식적인 거버넌스가 많을수록 시스템은 비효율적입니다.

예를 들어, DEX에서 코인을 상장하는 데 투표 거버넌스가 필요합니까? 허가가 필요 없는 프로토콜은 이 측면에서 거버넌스가 필요 없으며 자유롭게 상장할 수 있어야 합니다. Uniswap의 tokenlist는 거버넌스를 줄이기 위한 훌륭한 시도입니다. 누구나 자신의 토큰 목록을 만들 수 있습니다.

체인포착: 올해 Sushi의 부상도 매우 인상적입니다. 코드 복사식 프로젝트에서 빠르게 선두 프로젝트로 도약하는 데 SBF와 같은 시장 KOL이 중요한 역할을 했습니다. 이것은 프로젝트의 기술이나 팀 배경이 어떻든 간에 커뮤니티의 합의가 충분히 강하면 선두 프로젝트가 될 수 있다는 것을 의미합니까? 이러한 현상은 합리적입니까?

대석: Sushi의 성공 요인은 많습니다. 가장 중요한 요소는 합리적이고 가치 있는 것입니다. Sushi는 Uniswap을 포크하여 표준 AMM을 두 개의 독립적인 풀로 나누었습니다. 이는 사용자 경험과 탈중앙화에서 단일 실패 지점을 피하는 데 더 유리합니다.

또 다른 포크인 YFI/YFII는 현재 특별한 의미를 보지 못했습니다. 물론 이러한 제품은 본질적으로 지역화된 커뮤니티 수요가 존재할 수 있습니다. 만약 그렇다면 독립적으로 존재할 수 있습니다.

그들이 다시 합쳐지더라도, 1+1>2의 효과는 없을 것이며, 오히려 혁신 동력이 줄어들 수 있습니다. 저는 한 분야에 최소한 두 개의 경쟁 프로젝트가 있는 것이 이익이 더 크다고 생각합니다.

체인포착: 당신은 현재 시장에서 DeFi에 대한 일반적인 인식 오류가 무엇이라고 생각하나요? 과거에 자신이 큰 판단이나 인식 오류를 범한 적이 있나요?

대석: 하나의 일반적인 오류는 이미 논의한 바 있습니다. 시장의 많은 투자자들이 DeFi의 새로운 프로젝트에 지나치게 열광하여 오히려 주요 DeFi 프로젝트의 포지션을 희생하고 있습니다. 사실 돌아보면 새로운 프로젝트 중 UNI, AAVE를 이긴 프로젝트는 거의 없습니다. 설령 있다 하더라도, 당신이 대량으로 보유할 가능성은 낮습니다.

보험은 DeFi의 주요 분야 중 하나로 간주되지만, 비즈니스 성장 속도가 느리기 때문에 이 분야의 전체적인 성과가 좋지 않습니다. 따라서 요약하자면, 여전히 데이터 지표를 봐야 합니다. 데이터 지원이 없는 프로젝트는 빠르게 상승했다가 더 빠르게 하락하기 때문에 안정적으로 부를 축적할 기회가 되기 어렵습니다.

작년 7-8월 DeFi 열풍에서 YFI에 대량으로 투자하지 않은 것은 제가 범한 큰 실수 중 하나입니다. 그 이유는 그 시기에 일부 프로젝트가 빠르게 수익을 내면서 혁신 프로젝트에 대한 민감도를 잃었기 때문입니다.

체인포착: 지행불일치도 일반 사용자 투자에서 가장 큰 고통점입니다. 당신은 사람들이 투자에서 왜 지행일치를 이루기 어려운지, 이 문제를 해결할 수 있는 방법은 무엇이라고 생각하나요?

대석: 자신이 긍정적으로 평가하는 기본 면, 중요한 진행 상황, 협력을 나열해 두고, 공포의 순간에 이러한 기본 면이 변화했는지 재확인하며, 단기적인 부정적인 감정에 영향을 받지 않도록 노력해야 합니다.

상승장에서는 보유하는 것이 중요하며, 이 점도 매우 중요합니다. 조정할 수 없다는 것은 아니지만, 조정의 전제는 매입 시의 기본 조건이 변화하는 것입니다.

지행일치를 이루는 것은 비교적 어렵습니다. 가끔 저도 완전히 이루지 못할 때가 있습니다. 투자는 단점을 보완하는 과정이며, 여전히 단점이 있다면 실패 확률이 높아집니다. 따라서 분산 투자하는 것이 더 좋습니다. 모든 것을 걸고 부자가 되는 것은 생존자 편향일 뿐입니다. 암호화폐 시장에서 부자가 되기를 추구하지 않는 사람들은 결국 모두 천천히 부자가 됩니다.

체인포착: 마지막으로 산업의 큰 트렌드에서 DeFi 제품의 가치는 이미 산업에서 인정받고 있습니다. 그렇다면 당신은 현재 시장의 가치 발견이 전반적으로 어떤 상황에 있다고 생각하나요? 이 시장은 작년 9월에 큰 조정을 겪었으며, 당신은 반년 내에 유사한 조정이 발생할 가능성이 있다고 생각하나요? 이러한 시장 환경의 불확실성 속에서 확실성을 어떻게 파악할 수 있을까요?

대석: 시장의 흐름은 예측하기 매우 어렵습니다. 유일하게 확실한 것은 데이터 지표의 성장입니다. 이것이 이번 상승장의 가장 큰 차별점입니다. 최근 Coinbase의 가치가 1000억 달러에 달했다는 소식은 시장에 큰 신뢰를 주었습니다. 현재 DeFi는 CEX와 사용자 확보를 위해 경쟁하고 있으며, 최근 DEX의 시장 점유율이 10%에 도달했습니다. 이는 매우 놀라운 일입니다.

Uniswap은 많은 대가들이 DEX가 단정할 수 없다고 생각할 때 부상했습니다. 따라서 신흥 산업으로서 "Stay hungry, Stay foolish"를 유지하며 쉽게 단정짓지 않는 것이 매우 중요합니다. 사고를 열어두는 것이 매우 중요합니다.

이 기간 동안 빠르게 상승하면서 모두가 어느 정도의 거품을 느끼고 있지만, 저는 주변의 경험이 풍부한 투자자들이 "상승장에는 정점이 없다"고 말하는 것을 자주 듣습니다. TVL과 사용자 수가 여전히 빠르게 증가하고 있다면 여전히 낙관적일 수 있습니다.

반년이 걸리지 않습니다. 이런 식으로 계속해서 폭발적으로 성장한다면 반드시 큰 조정이 있을 것입니다. 가장 좋은 상황은 DeFi가 새로운 단계에 도달할 때마다 주류 가격이 함께 올라 TVL을 높이는 것입니다.

불확실한 환경 속에서 데이터 지표가 좋고 저평가된 프로젝트를 찾는 것은 확실성을 높이는 전략이지만, 이 전제는 DeFi 블루칩을 배치한 후에 이루어져야 합니다.