ブラックフライデーがウォール街を襲い、暗号市場が週末に崩壊、2025年Q1はなぜこれほど悲惨なのか

作者：Luke，火星财经

2025年3月末、世界の金融市場は激しい動揺を経験しました。アメリカの株式市場は3月28日に「ブラックフライデー」に遭遇し、S&P 500指数は1.97%下落、ナスダック指数は2.7%暴落、ダウ工業株30種平均は715ポイント下落し、下落率は1.69%でした。この下落は急速に暗号通貨市場に波及し、ビットコイン（BTC）は3月29日午後の84,000ドルから3月31日朝の81,565ドルまで下落し、イーサリアム（ETH）は最近の1,767ドルの新安値に達し、ソラナ（SOL）は3月30日18時に122.68ドルの安値を記録しました。

Coinglassのデータによると、過去48時間で約7万人の暗号通貨投資家が強制清算され、約2億ドルの損失を被りました。この市場間の連鎖反応は、広範な恐慌感を引き起こすだけでなく、現在の経済環境の脆弱性を露呈しました。本稿では、複数の権威ある機関の見解を交え、今回の暴落の原因を深く分析し、今週投資家が注目すべき重要なイベントとその潜在的な影響を探ります。

暴落始末：ブラックフライデーから暗号週末への連鎖効果

重要な節目とデータ

米国株式の暴落は3月28日の「ブラックフライデー」に始まりました。Investopediaによると、この日のS&P 500指数は112.37ポイント下落し5,580.94ポイント、ナスダック指数は481.04ポイント下落し17,322.99ポイント、ダウ工業株30種平均は715.80ポイント下落し41,583.90ポイントに達しました。テクノロジー株が先導し、アップル、マイクロソフト、アマゾンなどの7大テクノロジー企業の時価総額は約5,050億ドル蒸発し、フィラデルフィア半導体指数は2.95%の下落を記録しました。これは3月10日の米国株式崩壊以来、最大の単日下落幅であり、2025年第1四半期末の激しい調整を示しています。

暗号通貨市場も続いて圧力を受けました。ビットコインは3月29日午後84,000ドルから8時間で81,644ドルまで下落し、下落率は3%を超えました。その後、3月30日18時に83,536ドルまで反発しましたが、上昇を維持できず、3月31日6時には81,565ドルまで下落しました。イーサリアムは1,767ドルに、ソラナは122.68ドルに下落しました。The Blockのデータによると、暗号通貨の総時価総額はピークの3.9兆ドルから2.9兆ドルに戻り、下落率は25%で、取引量は11月5日の選挙後の1,260億ドルから350億ドルに減少し、約70%縮小しました。

市場の感情と資金の流れ

米国株式と暗号市場の同時下落は、投資家のリスク資産に対する回避感情の高まりを反映しています。Galaxy Researchは、ビットコインとテクノロジー株の連動が明らかであり、今回の下落では、暗号関連株のMicroStrategy（MSTR）が金曜日に10%暴落し、Coinbase Global（COIN）が6%以上下落したことを示しています。InvestingHavenのアナリストTaki Tsaklanosは、ビットコインの短期的なサポートレベルは77,000ドルであり、これを下回るとより大規模な清算が引き起こされる可能性があると考えています。

暴落の誘因：複数の要因が市場を襲う

マクロ経済の圧力、インフレの予想を上回ると消費者信頼感の低下

アメリカ商務省が3月28日に発表した2月のコアPCE物価指数は、月間0.4%、年間2.8%の増加を示し、いずれも市場の予想である0.3%および2.6%を上回りました。ゴールドマン・サックスは3月31日のリサーチレポートで、このデータがインフレ圧力の根強さを示しており、コアPCEが3.5%に上昇する可能性があること、2025年のGDP成長予想を1.5%から1.0%に引き下げ、経済後退の確率を20%から35%に引き上げたと指摘しました。ミシガン大学の消費者信頼感指数は57に低下し、2022年以来の最低値であり、消費者の今後1年間のインフレ予想は5%に上昇し、5年物の予想は4.1%に達し、いずれも数十年ぶりの高水準です。

連邦準備制度の票委員の発言は市場の懸念をさらに高めました。ボストン連邦準備銀行の総裁コリンズは「長期間高金利を維持することが適切である」と述べ、リッチモンド連邦準備銀行の総裁は関税が「より持続的なインフレの衝撃をもたらす可能性がある」と警告しました。ゴールドマン・サックスのアナリストは、インフレが予想を上回ることで利下げの期待が弱まり、資本が安全資産に流れることが市場下落の重要な要因となったと考えています。

政策の不確実性、トランプの関税措置が引き起こす恐慌

トランプ政権が4月2日に発表予定の「対等関税」政策は、今回の暴落の核心的な触媒です。ゴールドマン・サックスは、関税がすべての貿易相手国に平均15%課されると予測しており、これは以前の予想より5ポイント上昇し、輸入コストを押し上げ、世界的な報復行動を引き起こす可能性があります。Evercore ISIのシニアストラテジストMatthew Aksは「他国が報復行動を取る場合、関税のエスカレーションリスクが発生し、市場信頼感をさらに弱める可能性がある」と警告しました。State Street Global AdvisorsのチーフインベストメントストラテジストMichael Aroneは「不確実性が市場を悩ませ続け、来週はボラティリティのピークになる可能性がある」と指摘しました。

Investopediaは専門家の見解を引用し、関税政策がインフレ予想を押し上げるだけでなく、企業の収益性や消費能力を弱める可能性があり、特にテクノロジーや自動車業界に大きな影響を与えると述べています。Freedom Capital MarketsのチーフグローバルストラテジストJay Woodsは「重大なイベントが近づくと、投資家はリスクを回避する傾向があり、週末の売却が加速する」と述べています。Xプラットフォームのユーザー@White7688も「BTCはETFの外部資金の影響を受け、よりテクノロジー株に似ている」と指摘しています。

資金の流れと市場の連動

米国株式の「ブラックフライデー」はリスク資産の連鎖反応を引き起こしました。ナスダックのデータによると、ナスダック指数とビットコインの相関関係は2025年初頭に0.67に達し、その2.7%の下落は急速に暗号市場に伝播しました。ブルームバーグのコモディティストラテジストMike McGloneは「S&P 500が引き続き弱い場合、イーサリアムは1,000ドルまで下落し、ビットコインは72,000ドルまで下落する可能性がある」と分析しています。金価格は新高値を記録し、米国の10年物国債利回りは木曜日の4.369%から金曜日の4.254%に低下し、資金が安全資産に加速的に流入していることを示しています。暗号関連株のMicroStrategyは一時11%下落し、MARA Holdingsも11%下落しました。

The Blockは、四半期末の資金再バランスと来週の「スーパーリスクウィーク」（4月2日の関税発表と4月5日の非農業データ）が重なり、投資家が早期にポジションを調整し、資金がリスク資産から金や米国債に移動していると指摘しています。Galaxy ResearchのアナリストAlex Thornは「取引量の減少は将来のより大きなボラティリティを示唆しており、流動性の減少が価格に影響を与える」と考えています。

市場の内在リスク：レバレッジと取引量の減少

InvestingHavenは、ビットコインが77,000ドルを下回ると、約3億ドルのロングポジションの清算が引き起こされ、下落幅がさらに拡大する可能性があると予測しています。The Blockは、取引量がピークの1,260億ドルから350億ドルに減少しており、市場参加者が規制の明確化を待っている可能性があり、短期的には買い支えが不足していることを示しています。

今週投資家が注目すべきイベント

市場が4月初旬に入るにつれ、投資家は以下の重要なイベントに注目する必要があります。これらのイベントは、米国株式および暗号市場の動向にさらなる影響を与える可能性があります：

· 4月2日（火）：トランプ「対等関税」政策発表イベント概要：トランプ政権はすべての貿易相手国に平均15%の関税を課す政策を発表する予定です。ゴールドマン・サックスは、この措置が輸入コストを押し上げ、世界的な報復関税を引き起こす可能性があると予測しています。関税措置が予想以上に厳しい場合、米国株式は3%-5%下落し、ビットコインは80,000ドルのサポートレベルを下回る可能性があります。もし政策の強度が予想を下回る場合（半導体や自動車業界を除外する場合など）、市場は短期的に反発し、ビットコインは85,000ドルに回復する可能性があります。Evercore ISIのMatthew Aksは「市場の反応は関税のタイミングと対象産業に依存する」と指摘しています。

· 4月3日（水）：欧州中央銀行3月の金融政策会議の議事録発表イベント概要：欧州中央銀行は3月の会議の議事録を発表し、ユーロ圏の経済とインフレに関する最新の評価や利下げのペースを加速するかどうかを示す可能性があります。議事録がハト派の傾向を示す場合（さらなる利下げなど）、世界のリスク資産を押し上げ、暗号市場は米国株式の反発に追随する可能性があります。もし慎重な立場を維持する場合、リスク回避の感情が高まり、ビットコインとイーサリアムの価格を抑制する可能性があります。State StreetのMichael Aroneは「欧州中央銀行の政策方向が世界の流動性予想に影響を与える」と考えています。

· 4月4日（木）：連邦準備制度理事会議長パウエルの発言イベント概要：パウエルはアメリカ経済と金融政策について発言し、インフレデータや関税の影響に応じる可能性があります。もしパウエルが利下げのシグナルを発信する場合（経済の減速に応じて）、米国株式と暗号市場は2%-3%上昇し、ビットコインは83,000ドルを突破する可能性があります。もし高金利を維持することを強調する場合、売却圧力が高まる可能性があります。ブルームバーグのアナリストMike McGloneは「パウエルの口調がリスク資産の短期的な動向に直接影響を与える」と警告しています。

· 4月5日（金）：アメリカの非農業雇用報告発表イベント概要：3月の非農業雇用データはアメリカの労働市場の健康状態を明らかにし、市場は新規雇用が20万人未満になると予想しており、失業率は4.2%に上昇する可能性があります。もしデータが弱い場合（新規雇用が15万人未満）、利下げの期待が強まり、米国株式と暗号市場に好影響を与え、ビットコインは86,000ドルに反発する可能性があります。もしデータが予想を上回る強さを示す場合、米国債の利回りが上昇し、リスク資産を圧迫する可能性があります。ゴールドマン・サックスは「非農業データが今週の市場のボラティリティのピークになる」と予測しています。

· 4月5日（金）：マイクロソフト50周年記念およびCopilotの更新イベント概要：マイクロソフトは設立50周年を祝う予定で、AIアシスタントCopilotの重要な更新を発表する可能性があります。もし更新が予想を上回る場合、テクノロジー株の信頼感を高め、ナスダック指数は1%-2%上昇し、暗号市場の感情を間接的に引き上げる可能性があります。もし更新が平凡であれば、影響は限定的です。InvestingHavenのTaki Tsaklanosは「テクノロジー株のパフォーマンスが暗号市場に指標を提供する」と考えています。

機関の見解と市場の展望

ゴールドマン・サックス：経済後退リスクの上昇

ゴールドマン・サックスは3月31日のリサーチレポートで、2025年の関税予想を大幅に引き上げ、平均関税率が15ポイント上昇し、コアPCEインフレが3.5%に上昇し、GDP成長が1.0%に鈍化し、失業率が年末に4.5%に上昇すると予測しています。同社は12ヶ月以内の経済後退の確率を35%に引き上げ、ゴールドマン・サックスのアナリストは「消費者と企業の感情が疲弊し、経済が脆弱な段階に入っており、政策リスクの影響が近年よりも大きい」と指摘しています。

Galaxy Research：暗号市場にはまだ潜在能力がある

Galaxy Researchは、ビットコインが2025年に185,000ドルに達し、イーサリアムが5,500ドルを超える可能性があると予測していますが、その前提は規制環境の改善と機関の採用の深化です。アナリストのAlex Thornは「短期的なボラティリティは避けられないが、長期的にはビットコインがS&P 500や金を上回る」と考えています。同機関はまた、アメリカのビットコインETFの資産管理規模が2025年末までに2,500億ドルを突破すると予測しています。

InvestingHaven：テクニカル面のサポートとリスクの共存

InvestingHavenのアナリストTaki Tsaklanosは、ビットコインの長期的な上昇トレンドは変わらず、77,000ドルが重要なサポートレベルであり、これを維持できれば5月に反発が期待できると述べています。しかし、これを下回ると70,000ドルをテストする可能性があります。アナリストは「市場は50%のフィボナッチリトレースメントレベルを尊重する必要があり、そうでなければ上昇期待は失効する」と警告しています。

ブルームバーグとEvercore ISI：短期的なボラティリティの激化

ブルームバーグのストラテジストMike McGloneは「ビットコインとナスダック100の高い相関関係により、ビットコインは高ベータ資産のようになり、短期的には米国株式に従ってさらに下落する可能性がある」と考えています。Evercore ISIのMatthew Aksは「4月2日の関税声明は重要なマイルストーンだが、不確実性は一度に解消されることはなく、市場は報復関税の連鎖反応に警戒する必要がある」と指摘しています。

まとめと今後のトレンド

今回の「ブラックフライデー」と暗号通貨週末の暴落は、マクロ経済の圧力、政策の不確実性、資金の流れ、そして市場の内在リスクが相互に作用した結果です。短期的には、4月2日の関税政策の発表が重要な転換点となり、もし措置が厳しく、世界的な貿易摩擦を引き起こす場合、ビットコインは80,000ドルを下回り、米国株式はさらに下落する可能性があります。しかし、ゴールドマン・サックスが予測する利下げとGalaxy Researchが言及する機関の採用は、市場に反発の力を注入する可能性があります。